Аналитика по текущим ценам сырьевых активов


Содержание

Аналитика по текущим ценам сырьевых активов

Дмитрий Скворцов, аналитик Банка Москвы.

Вчера Евраз Групп официально сообщил о завершении первого этапа приобретения украинских металлургических и сырьевых активов у подконтрольной Игорю Коломойскому группы «Приват».

На сумму чуть более $ 1 млрд Евраз приобрел 51.4 % акций кипрской компании Palmrose, на балансе которой находятся:
— 99.25 % акций ОАО «Горно-обогатительный комбинат «Сухая Балка» (мощность – 3.75 млн т аглоруды в год);
— 95.57 % акций ОАО «Днепропетровский металлургический завод им. Петровского» (мощность – 1.8 млн т чугуна и 1.23 млн т стали в год);
— доли в трех коксохимических предприятиях – ОАО «Коксохимический завод «Баглейкокс» (93.74 % акций), ОАО «Днепрококс» (98.65 % акций) и ОАО «Днепродзержинский коксохимический завод» (93.83 % акций) совокупной мощностью в 3.52 млн т металлургического кокса в год.
Таким образом, показатели вышеуказанных украинских металлургических активов будут учитываться в консолидированной отчетности Евраза со 2-го квартала текущего года.

В сообщении говорится, что Евраз перечислил продавцу деньги в самом конце 2007 г. Сообщается также, что следующий этап сделки, подразумевающий выпуск Евразом дополнительных акций, после урегулирования ряда юридических формальностей будет завершен в ближайшее время.

Напомним, что о заключении Евразом сделки по приобретению украинских активов было объявлено в декабре прошлого года.

В целом схема покупки украинских активов выглядит следующим образом: Lanebrook (крупнейший акционер Евраза) приобрела у г-на Коломойского все продаваемые активы за $ 1 млрд и 9.72 акций Евраза, рыночная стоимость которых на момент заключения сделки составляла порядка $ 2.8 млрд. Таким образом, все приобретаемые активы были оценены примерно в $ 3.8 млрд.

В настоящий момент все приобретенные Lanebrook активы, кроме 50%-ного пакета акций Южного ГОКа, находятся в стадии перепродажи самому Евразу в обмен на акции допэмиссии, которая, исходя из стоимости этих активов (без Южного ГОКа) на уровне $ 2.2 млрд, составит порядка 7.5 % (или даже меньше, если часть покупки будет оплачена денежными средствами). Акции Южного ГОКа пока не передаются на баланс Евраза только в связи с тем, что компания в настоящее время не хочет увеличивать свой и без того высокий уровень долга.

После того как часть приобретаемых активов была оплачена акциями Евраза, изменилась и структура уставного капитала компании: Роман Абрамович (через Милхаус) владеет 36.44 %, Александр Абрамов – 24.29 %, Александр Фролов – 12.15 %, Игорь Коломойский – 9.72 %. Количество акций в свободном обращении осталось на уровне 17.4 %.

В целом мы крайне позитивно оцениваем для Евраза данную сделку, которая позволит компании не только существенно усилить свои позиции на рынке Украины, но и значительно увеличить уровень собственной самообеспеченности ЖРС и коксохимической продукцией. Покупка также даст Евразу возможность добиться существенного синергетического эффекта, так как после закрытия сделки дочерние предприятия Евраза – шахта «Распадская» и Южкузбассуголь – получат гарантированный источник сбыта своих углей в виде украинских предприятий коксохима. Ожидаемое приобретение Южного ГОКа полностью закроет потребности Евраза в ЖРС.

Учитывая резкий рост цен на рынке ЖРС и кокса, который произошел в начале текущего года, мы считаем, что Евраз приобрел эти активы по крайне привлекательной цене. Мы считаем, что в среднесрочной перспективе сделка окажет позитивное влияние на акции Евраза. В ближайшее время мы собираемся скорректировать нашу целевую цену по акциям компании с учетом ее последних анонсированных покупок.

В сырьевых активах биржевые цены отстали от реальности

По сообщению агентства Bloomberg, «Премия за немедленную поставку алюминия из хранилищ в Роттердаме повысилась в четверг до рекордного уровня в $390-405 за тонну с $385-400 за тонну», — «Премии на спотовые поставки алюминия в Японии накануне достигли исторического максимума в $380-385 за тонну.

Вот такая вот новость, которая говорит о том, что фактические и биржевые цены на сырье сейчас оторвались друг от друга. То есть биржевая цена живет своей жизнью. Реальные уровень спроса и предложения имеет совершенно другой баланс. На бирже банки дилеры, работающие в связке с регуляторами, могут напечатать любое количество фьючерсных контрактов, обеспечением под которые являются деньги. Этим создается дополнительное предложение, за счет чего цены проседают.

В реальном секторе, сколько бы у кого-либо не было денег, нужен сам физический металл, его нельзя напечатать и соответственно в нем нет несуществующего бумажного предложения. Ввиду этого, баланс спроса и предложения на физическом рынке сейчас, совершенно иной нежели на бирже.

Почему так сложилось, ответ достаточно прост, кто то специально давит цены на алюминий на спотовом рынке. В естественных условиях, столь значительного отрыва не могло бы произойти. Ввиду чего биржевая цена на спотовом рынке сейчас 1800 долларов за тонну, а реальная 2200 долларов.

Регуляторы, в лице ФРС и других центральных банков, в последние годы постоянно заявляют об отсутствии инфляции и пытаются всех убедить в том, что триллионные вливания в экономику не вредны для нее. Для этого, дабы оправдать свою политику, Центробанки целенаправленно „глушат“ цены на сырьевые товары, это касается не только рынка алюминия, то же самое происходить и по другим товарным инструментам, которые торгуются на бирже. Главная цель регулятора это показать то, что их печатные станки не разгоняют инфляцию, вторая цель это сбить сами цены на сырье и тем самым ограничить саму инфляцию.

Именно по этому, сырьевые рынки в своей динамике роста отстали от фондовых рынков на Западе, хотя корнем роста акций, является именно печатный станок. Рынок сырья в последние годы, если бы на рынках шел бы естественный процесс ценообразования, вырос бы не меньше рынка акций. Но в таком случае, многие бы задали вопросы тому же ФРС, насчет последствий от печатного станка и увидели бы признаки девальвации валют западных стран. Без роста сырья и золота, такая логика уже не является очевидной. ФРС пока что удается достигать свои цели и держать биржевые цены, так сказать в узде, но рынок физического метала все больше и больше отрывается от биржевых цен.

Чем больше будет отрыв цены на физический металл от биржевых цен, тем сложнее будет сдерживать биржевые цены под контролем и в какой то момент спотовый рынок пойдет за физическим рынком а не наоборот.

В этой связи, покупка сырьевых активов в данный момент может принести в будущем хорошую прибыль. Те кто не успел сыграть на ралли в американских акциях, могут сыграть на сырьевых рынках, которые так или иначе, рано или поздно, сыграют в девальвацию денег.

Сырье оказалось самым доходным классом активов

Сырьевые товары показали за период с начала года самый значительный рост среди основных классов активов, пишет Financial Times. Bloomberg Commodity Index на закрытие пятницы вырос почти на 11%, тогда как мировой рынок акций – всего на 2%, а облигаций – на 6%.

Основными товарами, которые стимулировали взлет сырьевого индекса, стали нефть, золото, соевые бобы и ряд металлов, в частности цинк. Индекс снижался с апреля 2011 г., потеряв по 20 января 2020 г. 58,5%, хотя разные товары падали в разные периоды времени. Так, нефть держалась на высоких уровнях дольше всех, но ее падение с июня 2014 г. еще больше усугубило обвал на сырьевом рынке. Однако и восстановление с минимумов этого года оказалось впечатляющим. Bloomberg Commodity Index с минимума января вырос на 19,6%, подойдя к границе в 20%, за которой, как обычно считается, начинается период «бычьего» рынка.

Инвесторы начинают вкладывать средства в сырье в надежде на восстановительный рост. По данным RBC Capital Markets, за год по апрель приток инвестиций в сырьевые активы составил почти $60 млрд. А вложения в PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund (крупнейший биржевой фонд, отслеживающий динамику сырьевого индекса) составили в этом году $163 млн, тогда как в прошлом году отток средств из него превысил $1 млрд, свидетельствует ETF.com. Управляющая компания Pimco недавно закрыла для новых инвесторов созданный три года назад сырьевой хедж-фонд, после того как его активы достигли $1 млрд.

Дэвид Фуллер, издатель инвестиционного бюллетеня Fuller Treacy Money, уже несколько месяцев называет промышленное сырье и драгоценные металлы одними из немногих истинных кандидатов на рост на сегодняшних мировых рынках. Основные причины – восстановление после длительного падения в предыдущие годы, стабилизация ситуации в экономике Китая, а также в промышленном производстве развитых стран, а также остановка в укреплении доллара. «Проблемы Китая, конечно, могут усилить волатильность цен на сырье, особенно среди промышленных металлов, при этом одновременно подняв цены столь же волатильных драгоценных металлов», – предупреждает он, считая, однако, что нисходящие коррекции следует использовать для покупки.

Шестнадцать из 22 входящих в Bloomberg Commodity Index фьючерсов на сырьевые товары подорожали в этом году. Наибольший рост, более чем на 50%, показала соевая мука. Нефть Brent подорожала на 33,2%, хотя с внутридневного минимума $27,1 за баррель 20 января по закрытие пятницы – на 83,2%. Рост был обусловлен закрытием коротких позиций и данными о сокращении избытка нефти – в результате как снижения нефтедобычи в США и перебоев с поставками из ряда стран, включая Нигерию и Канаду, так и роста спроса на бензин в США и Китае.

Эксперты обращают внимание на то, что разные виды сырья могут дорожать по разным причинам. «Это не монолитный класс активов, поскольку все сырьевые товары различны и зависят от специфических факторов, обуславливающих соотношение спроса и предложения», – цитирует FT Лайзу Шалетт, директора по инвестиционной и портфельной стратегии Morgan Stanley Wealth Management. Например, погодные условия объясняют рост цен на зерновые: обильные дожди сократили урожай соевых бобов в Аргентине, а засуха – перспективы урожая кукурузы в Бразилии. Аналитики Schroders годами «по-медвежьи» оценивали ситуацию в сельском хозяйстве, говорит Родольф Роше, начальник отдела анализа сырьевых рынков инвестиционной компании. Но в последние два месяца они вложили все деньги, выделенные на инвестиции в сельхозпродукты. За исключением пшеницы, хлопка и некоторых видов домашнего скота «я полагаю, что ситуация с избытком предложения осталась в прошлом», говорит Роше.

Цены на промышленные металлы, сильно зависящие от ситуации в Китае, в последние месяцы росли по-разному, но цинк, например, подорожал более чем на 20%. В пятницу он дорожал восьмой день подряд, это самый длительный период роста с декабря 2013 г., отметили в отчете аналитики «Сбербанк CIB»: рост до уровня июля 2015 г. вызван «опасениями, что в результате сокращения производства фактический дефицит превысит ожидания».

Многие, однако, по-прежнему смотрят на сырьевые рынки со скептицизмом. «Небольшое ралли, которое мы видели, не слишком меняет долгосрочную картину», – полагает Кристиан Баскен, директор по реальным активам Fund Evaluation Group (цитата по FT). Джонсон из Pimco тоже сохраняет осторожность: «Я не скажу, что мы дико позитивно смотрим на этот рынок. Но, конечно, уже совсем не негативно».

Кому торговая война, а кому прибыль одна: черные металлы сопротивляются падению цен, сохраняя кредитоспособность отрасли

Прогноз развития рынка черных металлов до 2023 года

  • В 2020 году торговые войны между США, Китаем и другими странами — производителями стали удержали цены на стальной прокат и сырье от падения. Тем не менее с 2020-го по 2023-й мы ожидаем снижения цен на указанную продукцию. Искусственный рост цен на стальной прокат в США за счет введенных в этом году пошлин на импорт стали в размере 25% будет сходить на нет: поддержку окажет рост предложения сырья для черной металлургии. К 2023 году АКРА ожидает снижения цен на коксующийся уголь и железорудный концентрат до 140–150 и 62 долл./т соответственно (по итогам текущего года — до 194 и 68 долл./т). Одновременно с этим с 2020-го по 2023-й продолжится ввод в строй новых сталеплавильных мощностей в Индии и странах Азиатско-Тихоокеанского региона, что приведет к снижению уровня загрузки мировых мощностей до 72% (по итогам текущего года — до 76%). Все это создает предпосылки для падения цен на стальной прокат. К 2023 году горячекатаный плоский прокат на рынке США подешевеет с 810 до 560–580 долл./т.
  • Производство стали в РФ превысит пиковый уровень 2014 года и к 2023-му достигнет 75–76 млн т. Рост объемов ипотечного кредитования на фоне повышения его доступности за счет исторически более низких ставок в сравнении с периодом 2011–2020 годов позволит увеличить объемы ввода в эксплуатацию новых жилых зданий: с 78 млн кв. м в 2020-м до 83–85 млн кв. м к 2023-му.
  • Ослабление рубля в 2020 году и ожидаемое внешнеполитическое давление на российскую валюту поддержат экспортеров. К 2023 году экспорт коксующегося угля вырастет до 27–28 млн т (+4 млн т к показателю 2020-го), поставки на внешние рынки железорудных окатышей сохранятся на уровне этого года. К 2023-му экспорт слябов и заготовок увеличится до 18–19 млн т (в 2020-м он составил 16 млн т).
  • Рост цен на стальной прокат на внутреннем рынке РФ прекратится. К 2023-му подешевеют горячекатаный плоский прокат (с 36,7 тыс. до 25–26 тыс. руб./т) и сырье для черной металлургии. Тем не менее средняя по отрасли рентабельность по FFO останется на уровне выше 25%, а рентабельность по FCF будет находиться в устойчивой положительной зоне.
  • Долговая нагрузка сектора сохранится на низком уровне: план Белоусова не приведет к инвестиционному буму. Индикативный уровень долговой нагрузки отрасли, рассчитанный на будущий год, останется низким (как и в 2020-м) даже с учетом ожидаемого нами некоторого увеличения капитальных затрат отдельных компаний.

Таблица 1. Прогноз показателей черной металлургии в РФ и мире

Источник: отчетные данные — ЕМИСС, Metals and Mining Intelligence, Bloomberg, Минпромторг России, прогноз — АКРА

Торговые войны и природные катаклизмы способствовали поддержанию высоких цен на сырье и стальной прокат

В 2020 году рынок испытал эффект торговых войн и шоков предложения в связи с природными катаклизмами. В прогнозном периоде АКРА ожидает его возвращения к нормальному состоянию, что позволит основным ценовым зависимостям, описанным в подготовленном Агентством прогнозе «Восстановление цен на рынках сырья поддержит российскую металлургию» от 7 ноября 2020 года, определять конъюнктуру рынков.

В своем прошлогоднем прогнозе аналитики АКРА предсказывали, что рост производства сырьевых материалов на фоне высоких цен на них приведет к перепроизводству и снижению их стоимости. Это, в свою очередь, должно было вызвать падение цен на сталь. Именно по такому сценарию события развивались в начале 2020 года, пока президент США не объявил о введении пошлин на импорт стали и алюминия. Подстегнув цены на стальной прокат на внутреннем рынке США, это решение одновременно способствовало их повышению на мировом (глобальный рынок стального проката ориентируется на динамику американского, который отличает самый высокий уровень ликвидности). Еще одной причиной роста цен на американском рынке стало повышение спроса на сталь — в ноябре текущего года тонна горячекатаного плоского проката на внутреннем рынке страны стоила 850–900 долл.

На сырьевые рынки повлиял и погодный фактор: дожди и штормовой ветер в Австралии в начале года снизили поставки коксующегося угля из страны, а летом сильные дожди сорвали погрузку угля из Индонезии. На фоне роста спроса на уголь это привело к увеличению цен в ноябре этого года до 230 долл. /т коксующегося угля на базисе FOB в австралийских портах.

Рост цен и спроса на коксующийся уголь совпал с повышением спроса на качественную железную руду. Строительство в 2004–2020 годах крупных доменных печей в азиатских странах — потребителях сырья — привело к росту спроса на готовые железорудные окатыши с высоким содержанием железа или на железорудные концентраты с высоким содержанием металла (62–67%). При этом запущенная в конце 2014-го — начале 2020-го значительная доля проектов по добыче железной руды с содержанием железа менее 58% спровоцировала существенное снижение цен на мировом рынке. На создавшуюся ситуацию рынок отреагировал ростом цен на качественное сырье — спред между концентратами с содержанием железа 58% и качественным (62% железа и более) сырьем увеличился. Свою лепту внесли и задержки с восстановлением после аварии 2020 года производства окатышей бразильским предприятием Samarco — одним из крупнейших в мире поставщиков окатышей. В результате сегодня железорудный концентрат на базисе CIF («Стоимость, страхование и фрахт») в порты Китая поставляется по цене 70–75 долл./т.

Заморозка торговых конфликтов вернет внимание рынка к вопросам стоимости сырья и загрузки мощностей

АКРА ожидает, что с 2020 по 2023 год влияние торговой войны между США и Китаем на динамику стального и сырьевых рынков будет ослабевать, а значит, на первый план выйдут традиционные факторы — загрузка мировых сталелитейных мощностей и динамика цен на сырье. Эти два фактора окажут понижательное давление на цены стального проката в мире. В результате стоимость стального горячекатаного проката на рынке США составит 560–580 долл./т.

Рисунок 1. На фоне сокращающейся загрузки и падения цен на сырье стоимость стального проката будет снижаться

Несмотря на то что Китай сократил мощности в сталелитейном секторе, выполнив свои обещания, в прогнозном периоде Индия, Вьетнам и другие страны Азиатско-Тихоокеанского региона продолжат вводить в эксплуатацию новые сталелитейные комплексы. При этом рост спроса на стальной прокат замедлится — к 2023 году загрузка мощностей снизится с текущих 76 до 72%.


На рынке коксующегося угля рост предложения со стороны США, Монголии, Мозамбика и России приведет к возникновению профицита, поэтому цены на уголь начнут снижаться и достигнут 140–150 долл./т (комфортный показатель для большинства поставщиков с низким уровнем себестоимости продукции).

Динамика цен на рынке энергетического угля также будет нисходящей, что будет связано с удешевлением альтернативных источников энергии и ростом предложения угля из США, Индонезии, России и Австралии. По оценкам АКРА, цены на энергетический уголь снизятся со 100–110 долл./т в ноябре текущего года до 60–70 долл./т к 2023-му.

Железорудное сырье будет дешеветь под влиянием растущего предложения из Бразилии и Австралии. Дефицит на рынке графитовых электродов, который в прошлом году привел к ажиотажному спросу на чугун, в этом году существенно ослаб и в перспективе не будет оказывать на рынок столь значимого влияния. Железорудный концентрат, который сегодня стоит 68 долл./т, подешевеет до 62 долл./т.

Российский рынок стали: потребление будет расти, а цены станут снижаться

В настоящее время в связи с введением нового регулирования строительной отрасли существуют риски серьезного ухудшения в отрасли в связи с возможным банкротством мелких игроков на фоне удорожания ресурсов (кредиты банков вместо средств дольщиков). В этом случае к 2023 году потребление стали в России может сократиться до 38–40 млн т, при этом экспорт проката вырастет на 5–7 млн т к уровню базового прогноза. АКРА пока не считает данный сценарий вероятным.

В 2020 году объем производства стали в России составил 71,3 млн т., а внутреннее потребление стального проката выросло до 44,8 млн т. Основной вклад в рост спроса внесли трубная промышленность и отрасль строительства. При этом сегмент фасонного проката развивался более высокими темпами, что указывает на то, что сектор высотного строительства находится на подъеме.

Рисунок 2. На фоне низких темпов роста промпроизводства жилое строительство становится основным фактором роста спроса на сталь в России

С 1 июля 2020 года вступили в силу поправки в законодательство о долевом строительстве жилья, предусматривающие большие изменения для застройщиков, которые получают разрешение на строительство.

Ожидалось, что в 2020 году по сравнению с 2020-м объемы ввода в эксплуатацию новых жилых зданий увеличатся, однако этого не произошло. Причины — недостаточно быстрое снижение ставок по ипотеке и ажиотажный спрос застройщиков на новые площадки (разрешение на строительство на новых площадках необходимо было получить до принятия поправок в законодательство о долевом строительстве жилья). Теперь, когда поправки уже вступили в силу, застройщики будут возводить жилье на полученных территориях. Продолжит повышаться доступность ипотечного кредитования в сравнении с уровнями 2011–2020 годов. Это станет дополнительным фактором, который позволит строительной отрасли приблизиться к рекордному уровню 2015-го (85,3 млн кв. м жилья). К 2023 году может быть введено в эксплуатацию 84,4 млн кв. м жилья.

См. подготовленный АКРА макропрогноз на 2020–2022 годы «Стрессовые сценарии становятся более вероятными для российской экономики» от 25 октября 2020 года.

В 2020 году темпы роста промышленного производства на волне удешевления российской валюты и усиления темпов импортозамещения достигли 2,7%. Однако мы не ожидаем, что в будущем столь удачная для российской промышленности динамика продолжится. Тем не менее рост на 1% в год будет поддерживать спрос на сортовой прокат.

Цены на внутреннем рынке будут повторять динамику мирового рынка с учетом прогнозов по ослаблению российской валюты. Так, горячекатаный прокат должен подешеветь с 36,7 тыс. руб./т без учета НДС (текущая цена в Московском регионе) до 25 тыс. руб./т к 2023 году. За тот же временной период арматура подешевеет с 31,6 тыс. руб./т без НДС до 21,6 тыс. руб./т без НДС на рынке Московского региона.

План Белоусова не приведет к инвестиционному буму в российской металлургии

Несмотря на то что после публикации письма Белоусова о возможном росте налогообложения металлургических и химических предприятий компании металлургического сектора приняли решение активизировать свои инвестиционные программы, АКРА не ожидает существенного увеличения инвестиционных расходов в секторе черной металлургии. С 2004 по 2014 год бóльшая часть производственных активов была успешно модернизирована. Новые проекты в основном будут охватывать аглодоменное производство, коксохимические мощности и транспортные системы комбинатов, что не потребует значительных капитальных вложений.

В рамках прогнозируемой динамики цен на рынках сырья и черной металлургии, а также с учетом консервативной оценки потенциала роста инвестиций в развитие указанных отраслей АКРА не ожидает повышения долговой нагрузки в секторе в среднесрочной перспективе. Отношение общего долга к FFO до фиксированных платежей и налогов в 2020 году составит 2,0х и останется на этом уровне с 2020-го по 2020-й (умеренно низкий уровень долговой нагрузки).

Следует понимать, что долговая нагрузка отдельных компаний отрасли будет существенно отличаться от средневзвешенной, однако в целом риск кредитования предприятий отрасли находится на умеренном уровне.

Максим Худалов
Директор, группа корпоративных рейтингов
+7 (495) 139 04 96
maxim.khudalov@acra-ratings.ru

Наталья Порохова
Старший директор, руководитель группы суверенных рейтингов и прогнозирования
+7 (495) 139 04 90
natalia.porokhova@acra-ratings.ru

Контакты для СМИ

Алексей Чурилов
Менеджер по внешним коммуникациям
+7 (495) 139 04 80, доб. 169
media@acra-ratings.ru

Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство

Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство (Акционерное общество), АКРА (АО)

Москва, Садовническая набережная, д. 75

Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство (АКРА) создано в 2015 году. Акционерами АКРА являются 27 крупнейших компаний России, представляющие финансовый и корпоративный сектора, а уставный капитал составляет более 3 млрд руб. Основная задача АКРА — предоставление качественного рейтингового продукта пользователям российского рейтингового рынка. Методологии и внутренние документы АКРА разрабатываются в соответствии с требованиями российского законодательства и с учетом лучших мировых практик в рейтинговой деятельности.

Представленная информация, включая, помимо прочего, кредитные и некредитные рейтинги, факторы рейтинговой оценки, подробные результаты кредитного анализа, методологии, модели, прогнозы, аналитические обзоры и материалы и иную информацию, размещенную на сайте АКРА (далее — Информация), а также программное обеспечение сайта и иные приложения предназначены для использования исключительно в ознакомительных целях. Настоящая Информация не может модифицироваться, воспроизводиться, распространяться любым способом и в любой форме ни полностью, ни частично в рекламных материалах, в рамках мероприятий по связям с общественностью, в сводках новостей, в коммерческих материалах или отчетах без предварительного письменного согласия со стороны АКРА и ссылки на источник. Использование Информации в нарушение указанных требований и в незаконных целях запрещено.

Кредитные рейтинги АКРА отражают мнение АКРА относительно способности рейтингуемого лица исполнять принятые на себя финансовые обязательства или относительно кредитного риска отдельных финансовых обязательств и инструментов рейтингуемого лица на момент опубликования соответствующей Информации.

Некредитные рейтинги АКРА отражают мнение АКРА о некоторых некредитных рисках, принимаемых на себя заинтересованными лицами при взаимодействии с рейтингуемым лицом.

Присваиваемые кредитные и некредитные рейтинги отражают всю относящуюся к рейтингуемому лицу и находящуюся в распоряжении АКРА существенную информацию (включая информацию, полученную от третьих лиц), качество и достоверность которой АКРА сочло надлежащими. АКРА не несет ответственности за достоверность информации, предоставленной клиентами или связанными третьими сторонами. АКРА не осуществляет аудита или иной проверки представленных данных и не несет ответственности за их точность и полноту. АКРА проводит рейтинговый анализ представленной клиентами информации с использованием собственных методологий. Тексты утвержденных методологий доступны на сайте АКРА по адресу: www.acra-ratings.ru/criteria.

Единственным источником, отражающим актуальную Информацию, в том числе о кредитных и некредитных рейтингах, присваиваемых АКРА, является официальный интернет-сайт АКРА — www.acra-ratings.ru. Информация представляется на условии «как есть».

Информация должна рассматриваться пользователями исключительно как мнение АКРА и не является советом, рекомендацией, предложением покупать, держать или продавать ценные бумаги или любые финансовые инструменты, офертой или рекламой.

АКРА, его работники, а также аффилированные с АКРА лица (далее — Стороны АКРА) не предоставляют никакой выраженной в какой-либо форме или каким-либо образом непосредственной или подразумеваемой гарантии в отношении точности, своевременности, полноты или пригодности Информации для принятия инвестиционных или каких-либо иных решений. АКРА не выполняет функции фидуциария, аудитора, инвестиционного или финансового консультанта. Информация должна расцениваться исключительно как один из факторов, влияющих на инвестиционное или иное бизнес-решение, принимаемое любым лицом, использующим ее. Каждому из таких лиц необходимо провести собственное исследование и дать собственную оценку участнику финансового рынка, а также эмитенту и его долговым обязательствам, которые могут рассматриваться в качестве объекта покупки, продажи или владения. Пользователи Информации должны принимать решения самостоятельно, привлекая собственных независимых консультантов, если сочтут это необходимым.

Стороны АКРА не несут ответственности за любые действия, совершенные пользователями на основе данной Информации. Стороны АКРА ни при каких обстоятельствах не несут ответственности за любые прямые, косвенные или случайные убытки и издержки, возникшие у пользователей в связи с интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с такой информацией.

Информация, предоставляемая АКРА, актуальна на дату подготовки и опубликования материалов и может изменяться АКРА в дальнейшем. АКРА не обязано обновлять, изменять или дополнять Информацию или уведомлять кого-либо об этом, если это не было зафиксировано отдельно в письменном соглашении или не требуется в соответствии с законодательством Российской Федерации.

АКРА не оказывает консультационных услуг. АКРА может оказывать дополнительные услуги, если это не создает конфликта интересов с рейтинговой деятельностью.

АКРА и его работники предпринимают все разумные меры для защиты всей имеющейся в их распоряжении конфиденциальной и/или иной существенной непубличной информации от мошеннических действий, кражи, неправомерного использования или непреднамеренного раскрытия. АКРА обеспечивает защиту конфиденциальной информации, полученной в процессе деятельности, в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации.

Выбор редактора:  Валютные рынки для бинарных опционов ждет затишье

Аналитика по текущим ценам сырьевых активов

Столь существенное удешевление сырья приводит к росту дефляционных опасений. Конечно, некоторые виды сырьевых активов вскоре могут достичь дна падения. Однако нефти и меди это, скорее всего, не коснется, отмечают эксперты.

«На рынке не было никакой рациональности, когда он рос стремительными темпами, и теперь нет никакой логики в его падении. Думаю, вскоре наступит дно этого падения. Но перед этим черное золото может подешеветь еще процентов на 20», — полагает директор Quantum Ян Морли. По его словам, через какое-то время за баррель нефти будут давать около 40 долл., что на 70% ниже, чем в июле с.г.

Правда, некоторые аналитики утверждают, что вскоре Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК) в очередной раз сократит объемы нефтедобычи, что приведет к небольшой коррекции на нефтяном рынке. Однако, по словам представителя Deutsche Bank Майкла Льюиса, эффект от сокращения объемов нефтедобычи даст знать о себе как минимум через год. «Думаю, к концу следующего года нефть подешевеет до 30-35 долл./барр.», — отмечает эксперт.

Тем временем резкое снижение мировыми Центробанками учетных ставок и рецессия развитых экономик приводят к росту опасений относительной грядущей дефляции. Масла в огонь подливает и резкое снижение уровня инфляции в развитых государствах. «Есть предположения, что уже к середине 2009г. уровень первичной инфляции приблизится к нулевой отметке. Конечно, рано или поздно цены на сырьевые активы начнут расти, но раньше 2010г. этого ждать не стоит», — считает представитель Generali Investments Клаус Винер.

Роста цен на зерновые культуры в ближайшее время можно тоже не ожидать, уверяют участники рынка. «Будет постепенно снижаться спрос на мясо. Следовательно, спрос на зерновые культуры также пойдет на убыль. Ожидается, что в этом году за бушель пшеницы будут давать около 4,5 долл., а в следующем году этот показатель составит лишь 4 долл./бушель», — говорится в отчете аналитиков UBS.

Похожим образом обстоят дела и на рынке промышленных металлов. Например, тонна меди на мировом рынке сейчас стоит порядка 3600 тыс. долл. При этом средние затраты на производство варьируются в пределах 2-3 тыс. долл./тонна, и по оценкам многих экспертов вскоре цена на этот металл сравняется с затратами на производство. «Не было существенного снижения производства, поэтому на рынке сейчас избыток меди», — говорит аналитик CPM Group Катрин Вирга.

Хотя нельзя отрицать, что в долгосрочной перспективе цены на сырьевые активы начнут постепенно расти. По словам некоторых экспертов, несколько лет спустя спрос на сырье со стороны развивающихся стран вновь начнет расти, что неминуемо приведет к новому витку сырьевого ралли. «Вскоре спрос на сырье со стороны Китая и Индии вновь начнет расти», — уверяет К.Винер. Вторит ему и представитель Baring Asset Management Эндрю Коул: по его мнению, основной причиной удорожания сырья станут инфраструктурные проекты. «В развивающихся странах растут затраты на инфраструктуры, в том числе на новые дороги, мосты и электростанции. Следовательно, вскоре спрос на сырье начнет расти очень быстрыми темпами, следующий виток сырьевого ралли окажется более серьезным, чем предыдущий», — заключил аналитик.


Текущее ослабление рубля — нормальная реакция рынка на падение сырьевых цен

Комментарий Андрея Шенка, аналитика УК «Альфа-Капитал»

Глобальный рынок: вторая волна коррекции

Инвесторы по всему миру продолжают сокращать долю в рисковых активах, уходя в «качество». Дешевеют практически все классы активов: американские и европейские акции за неделю подешевели на 3%, развивающиеся рынки акций в минусе на 1,2%. На российском рынке также торжествуют «медведи» — рынок акций упал на 3%. Облигации также в минусе: например, доходности практически по всей кривой ОФЗ ушли выше 10,5%. Коррекция на рынках, как правило, происходит волнами, и сейчас идет вторая волна. Ликвидность все еще низкая, и это добавляет масла в огонь: даже небольшие по обычным меркам объемы продаж могут сильно двигать рынок.

По сути, драйвером коррекции сейчас выступает целая совокупность факторов: с одной стороны, рынок опасается замедления экономики Китая и возможной резкой девальвации юаня, что усиливается выходящей слабой статистикой. С другой стороны, снятие санкций с Ирана давит на рынок нефти, создавая опасения роста предложения черного золота. К тому же коррекция на рынке акций США назревала давно, так как рост рынка в последние два квартала прошлого года не соответствовал ухудшению фундаментальных показателей.

Скорее всего, мы можем увидеть еще несколько волн продаж, которые лучше переждать в защитных активах. Лучше всего сейчас выглядят длинные казначейские облигации США, доходность по которым уже снизилась до 2,75%, но может уйти еще ниже в случае новых волн распродаж. Тем не менее коррекция — это всегда возможность для покупок подешевевших активов по привлекательным ценам, и именно сейчас стоит присматриваться к интересным идеям.

Нефть: ниже издержек добычи

Нефть продолжает обновлять минимумы. Статистика по экономике Китая вышла чуть ниже ожиданий, что привело к негативной реакции рынка. На самом деле не очень хорошая статистика может привести к расширению стимулирующих мер в экономике Китая, что позволит перезагрузить ее.

Рынок уже нейтрально реагирует на новости из Ирана, так как потенциальный объем добычи соответствует ожиданиям рынка. Но стоит помнить, что в условиях низких цен на нефть целесообразность осуществления инвестиций в нефтегазовый сектор экономики существенно снижается. Текущая экономика Ирана уже смогла адаптироваться к санкционному режиму, следовательно, у них есть возможность отложить быстрое наращивание добывающих мощностей до более высоких цен на нефть.

В среднесрочной перспективе добывающие мощности, которые не смогли адаптироваться к новым условиям рынка, будут выбывать, так как запас прочности у добывающих компаний не бесконечен. Сейчас глобальный рынок нефти ждет, пока не прольется «первая кровь», то есть когда существенно сократит добычу крупная добывающая компания или страна.

Рубль: паники на рынке нет

Обвал цен на сырьевые товары продолжает давить на рубль — за неделю он ослаб к доллару на 2,4%. Но каждое следующее снижение цен на «черное золото» оказывает более слабый эффект на российскую валюту. По сути, падение цен на нефть — единственный фактор, который играет против рубля, и, если мы увидим отскок или хотя бы консолидацию цен около текущих уровней, рубль может начать укрепляться по отношению к другим валютам.

Главное отличие текущего движения в рубле от ситуации конца 2014 года в том, что сейчас на рынке нет паники и нет дефицита валютной ликвидности. Текущее ослабление рубля — это нормальная реакция рынка на падение сырьевых цен. Исходя из этого, мы считаем, что ЦБ не будет выходить на рынок с целью поддержать курс рубля. Инфляционный эффект от девальвации сильно ослаб из-за снижения импорта, а именно таргетирование инфляции ЦБ ставит в качестве приоритета своей политики. Конечно, мы можем увидеть некоторый рост инфляционных ожиданий, что может сдержать темпы смягчения монетарной политики регулятора. Но причин для более радикальных мер сейчас нет.

Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21—000—1—00028 от 22 сентября 1998 года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077—08158—001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением ООО УК « Альфа-Капитал », предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК « Альфа-Капитал » и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев вы можете получить по адресу 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1. Телефоны: +7 495 783-4-783, 8 800 200-28-28, а также на сайте ООО УК « Альфа-Капитал » в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru.

ОПИФ рыночных финансовых инструментов « Альфа-Капитал Еврооблигации». Правила доверительного управления № 0386-78483614 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов « Альфа-Капитал Баланс». Правила доверительного управления № 0500-94103344 зарегистрированы ФСФР России 13.04.2006 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов « Альфа-Капитал Облигации Плюс». Правила доверительного управления № 0095-59893492 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов « Альфа-Капитал Резерв». Правила доверительного управления № 0094-59893648 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов « Альфа-Капитал Акции роста». Правила доверительного управления № 0697-94121997 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов « Альфа-Капитал Индекс МосБиржи». Правила доверительного управления № 0695-94121916 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов « Альфа-Капитал Ликвидные акции». Правила доверительного управления № 0387-78483850 зарегистрированы ФСФР России 18.08.2005. ОПИФ рыночных финансовых инструментов « Альфа-Капитал Глобальный баланс». Правила доверительного управления № 0907-94126486 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов « Альфа-Капитал Бренды». Правила доверительного управления № 0909-94126641 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов « Альфа-Капитал Ресурсы». Правила доверительного управления № 0698-94121750 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов « Альфа-Капитал Технологии». Правила доверительного управления № 0699-94121833 зарегистрированы ФСФР России 12.12.2006 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов « Альфа-Капитал Золото». Правила доверительного управления № 0908-94126724 зарегистрированы ФСФР России 07.08.2007 г., ИПИФ рыночных финансовых инструментов « Альфа-Капитал ». Правила доверительного управления № 0034-18810975 зарегистрированы ФКЦБ России 05.04.1999 г. ЗПИФ недвижимости «Жилая недвижимость 01.10». Правила доверительного управления № 1817-94168740 зарегистрированы ФСФР России 24.06.2010 г. ЗПИФ недвижимости «Центр-Сити». Правила доверительного управления № 3385 зарегистрированы Банком России 12.09.2020 г. ЗПИФ недвижимости «АКТИВО ШЕСТЬ». Правила доверительного управления № 3329 зарегистрированы Банком России 15.06.2020 г. БПИФ рыночных финансовых инструментов «ТЕХНОЛОГИИ 100». Правила доверительного управления № 3591 зарегистрированы Банком России 13.11.2020 г. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа — Капитал Эс энд Пи 500 (S&P 500 ® )»**. Правила доверительного управления № 3691 зарегистрированы Банком России 19.03.2020 г. БПИФ рыночных финансовых инструментов «ЕВРОПА 600». Правила доверительного управления № 3805 зарегистрированы Банком России 08.08.2020 г. Управляющая компания обращает внимание, что в соответствии с пунктом 7 статьи 21 Федерального закона от 29.11.2001 № 156 «Об инвестиционных фондах» инвестиционные паи биржевого паевого инвестиционного фонда при их выдаче могут приобретать только уполномоченные лица.

** Индекс S&P 500 ® является продуктом S&P Dow Jones Indices LLC или её аффилированных лиц и Стороннего лицензиара и был предоставлен по лицензии для использования управляющей компанией. Standard & Poor’s ® и S&P ® являются зарегистрированными товарными знаками Standard & Poor’s Financial Services LLC («S&P»), а Dow Jones ® является зарегистрированным товарным знаком Dow Jones Trademark Holdings LLC («Dow Jones»). Ни S&P Dow Jones Indices, ни Сторонний лицензиар не дают никаких заверений или гарантий, прямо выраженных или подразумеваемых, владельцам БПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа — Капитал Эс энд Пи 500 (S&P 500 ® )» или любым представителям общественности относительно целесообразности инвестирования в ценные бумаги вообще или в БПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа — Капитал Эс энд Пи 500 (S&P 500 ® )», в частности или способности S&P 500 ® отслеживать общую динамику рынка. Отношения S&P Dow Jones Indices и Стороннего лицензиара с управляющей компанией применительно к S&P 500 ® заключаются только в предоставлении лицензии на Индекс и определённые товарные знаки, знаки обслуживания и/или торговые наименования S&P Dow Jones Indices и/или её лицензиаров. S&P 500 ® определяется, составляется и рассчитывается компаниями S&P Dow Jones Indices или Сторонним лицензиаром безотносительно к Управляющей компании или БПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа — Капитал Эс энд Пи 500 (S&P 500 ® )» под управлением управляющей компании. S&P Dow Jones Indices и Сторонний лицензиар не несут ответственности за любые убытки, включая, в том числе, упущенную выгоду потерю времени и/или репутации связанную с инвестированием в инвестиционные паи БПИФ рыночных финансовых инструментов «Альфа — Капитал Эс энд Пи 500 (S&P 500 ® )».

Под термином «Копилка» подразумевается паевой инвестиционный фонд, под накоплениями — инвестиции в паи паевого инвестиционного фонда. Инвестирование в паевые инвестиционные фонды не подразумевает каких-либо гарантий сохранности, то есть возврата основной инвестированной суммы.

ПИФ — паевой инвестиционный фонд.
ИИС — индивидуальный инвестиционный счет.

© Общество с ограниченной ответст­венностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал» , 2009–2020 гг.
Инвестиции в паевые инвестиционные фонды (ПИФы), Фолио, доверительное управление активами, инвестиционные стратегии, финансовое консультирование, пенсионные накопления. Инвестиции в акции, облигации и ценные бумаги. Wealth Management, Private Banking, Investing in Mutual Funds.

Теханализ: падение индексов широкого рынка, вызванное распродажами в сырьевых активах, пока — в рамках нормальной коррекции

13.11.15 12:37 | ET Funds ET Funds | 91 |

На фоне роста доллара до семимесячного максимума наблюдается падение цен на товарных рынках, и привязанных к ним акциях, что оказывает давление на широкий рынок, вошедший в перекупленное состояние. Однако его падение находится пока в рамках нормально коррекции.

Коричневый линия на диаграмме 1 показывает, что индекс CRB (девятнадцать основных товарных позиций) упал до минимума с августа. Распродажи в сommodities начались в середине октября по мере рост индекса доллара. Растущий доллар почти всегда приводит к снижению цен на сырьевые товары (и акции привязанные к ним). Распродажи коснулись промышленных и драгоценных металлов, энергоносителей, и сельскохозтоваров. Некоторые из них протестировали шестилетние минимумы.

Оранжевые бары в верхней части диаграммы 2 показывают, что цены на золото вернулись к летним минимумам. [Как и, серебро, палладий и платина]. Это потянуло вниз акции добывающих компаний.

Промышленные металлы, такие как алюминий и медь, также находятся под давлением доллара. Красные бары на диаграмме 2 показываю, что медь тестирует свои минимумы 2015 г. Прорыв их опустит экономически чувствительной товар до минимума последних шести лет. Это негативно скажется на акциях медных компаний.

То же самое касается энергетического сектора. Диаграмма 3 показывает, как цена сырой нефти WTIC тестирует предыдущий уровень поддержки около $42. Нефть также близка к летним минимумам. Это объясняет недавние сильные распродажи акций энергетических компаний.

Один из факторов, который начинает оказывать давление на широкий рынок — возобновление распродаж акций в секторе металлов и энергетики (вследствие падения цен на сырьевые товары).

Черные бары на диаграмме 4, показывают, что Energy Select Sector SPDR ETF (XLE) столкнулся с сопротивлением вблизи 200-дневной скользящей средней (красная линия) и снова откатился к (синей) 50-дневной линии. Его индикатор относительной силы (серая линия) также пошел вниз. Падающая с мая серая линия отражаете относительную слабость в энергетических акций, которые начали оказывать давление на широкий рынок.

На прошлой неделе S&P 500 подошедший к летнем уровню сопротивления в немного перекупленном состоянии, начал слабеть.

В частности, видно, что линия 4-дневного RSI (верхняя часть диаграммы) начала отступать от своего уровня перекупленности в 70. Сейчас она приблизилась к своему первому потенциальному уровеню поддержки — 50. В то же время ценовые бары показывают, что S&P 500 вернулся к первоначальной поддержке в лице 200-дневной скользящей средней (уровень 2060). Ежедневные линии MACD (внизу диаграммы) опустились в отрицательную зону впервые с конца сентября, что также отражает краткосрочную слабость. [Тот факт, что еженедельные линии MACD по-прежнему положительны, однако, благоприятно для широкого восходящего тренда]. Даже если 200-дневная линия будет нарушена, важная поддержка, скорее всего, находится около сентябрьского пика в районе 2020. Пока это выглядит как обычный откат после сильного ралли в октябре. Кроме того, сезонные тенденции остаются положительными, особенно после Дня благодарения (26 ноября), полагает ведущий аналитик stockcharts.com Джон Мерфи.

Комментарии ( 0 ):

Чтобы написать комментарий, необходимо авторизоваться.

АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» © 1995 — 2020

Пополните брокерский счет с банковской карты

Скачайте мобильное приложение

Политика конфиденциальности АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент»

Настоящая политика конфиденциальности АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» (далее — Политика) разработана в соответствии с Федеральным законом от 27.07.2006 N 152-ФЗ «О персональных данных» и устанавливает правила использования АО ИК «ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент» (далее – Компания) персональной информации, получаемой от пользователей сайта www.zerich.com (далее — сайт), интернет-сервисов и мобильных приложений Компании.

Получение доступа к использованию сайта, интернет-сервисов и мобильных приложений Компании означает безоговорочное согласие Пользователя с положениями настоящей Политики и указанными в ней условиями обработки Компанией персональной информации пользователя.

Под интернет – сервисами и мобильными приложениями для целей применения настоящей политики подразумеваются любое программное обеспечение, позволяющее осуществлять электронное взаимодействие между пользователем и Компанией в процессе заключения/исполнения/расторжения соглашений на финансовом рынке, а также предоставления Компанией информации о своих услугах.

Компания собирает, обрабатывает и использует в определенных настоящей Политикой целях:

— персональную информацию пользователя, которую пользователь самостоятельно предоставляет Компании при переходе на сайт, создании учетной записи/регистрации/авторизации на сайте, в мобильном приложении Компании, в интернет — сервисах Компании, в том числе: фамилия, имя, отчество, пол, возраст, дата рождения, место рождения, адрес электронной почты, номер мобильного телефона, ссылки на профили в социальных сетях, реквизиты банковской карты;

— а также иные пользовательские данные, автоматически передаваемые Компании в процессе использования сайта, мобильного приложения, интернет-сервисов Компании: IP-адрес; версия ОС; версия веб-браузера; сведения об устройстве (тип, производитель, модель); разрешение экрана и количество цветов экрана; версия Flash; версия Silverlight; наличие программного обеспечения для блокирования рекламы, наличие Cookies, наличие JavaScript; язык ОС и Браузера; время, проведенное на сайте; действия пользователя на сайте), версия операционной системы мобильного устройства, с которого осуществляется доступ к мобильным приложениям Компании, данные об активности пользователя в сети Интернет, о посещенных пользователем страницах, дате и времени URL-переходов, файлы cookies.

Персональная информация пользователя обрабатывается Компанией в целях:


— установления и поддержания связи и документооборота с пользователем,

— регистрации пользователя на сайте Компании, управление учетной записью пользователя,

— предоставления пользователю доступа к мобильному приложению и иным сервисам Компании,

— принятия Компанией решения о приеме пользователя на обслуживании е в Компанию,

— исполнения Компанией обязательств перед пользователем по соглашениям между пользователем и Компанией,

— улучшения качества обслуживания пользователя,

— исполнение требований законодательства Российской Федерации,

— исполнения обязательств Компании перед контрагентами и государственными органами,

— технического управления мобильным приложением и интернет-сервисами Компании, улучшения их работы,

— выявления, пресечения недобросовестных действий третьих лиц, а также устранения технических сбоев или проблем безопасности;

— защиты прав Компании, клиентов Компании способами, соответствующими законодательству Российской Федерации,

— предоставление пользователю информации об услугах и продуктах Компании и ее партнеров,

— проведения маркетинговых мероприятий,

— статистических и иных исследований,

— в иных целях, предусмотренных заключенными между Компанией и пользователем соглашениями.

Компания вправе предоставлять информацию пользователей аффилированным лицам Компании и контрагентам Компании в вышеуказанных целях. При этом аффилированные лица Компании, а также контрагенты Компании должны соблюдать требования сохранения конфиденциальности обрабатываемой информации пользователей.

В целях исполнения требований законодательства Российской Федерации Компания вправе предоставлять информацию пользователей уполномоченным государственным органам на основании соответствующих письменных запросов.

Компания гарантирует, что персональная информация пользователей не разглашается, а также не предоставляется Компанией иным лицам, за исключением случаев, прямо предусмотренных в настоящей Политике.

Предоставление персональной информации пользователей третьим лицам, по основаниям, не указанным в настоящей Политике, допускается только при наличии дополнительного согласия пользователя, которое может отозвано пользователем в любое время.

Сайт, мобильное приложение, интернет-сервисы Компании не являются общедоступными источниками персональных данных.

Компания принимает все необходимые и достаточные правовые, организационные и технические меры для защиты информации, предоставляемой пользователями от неправомерного или случайного доступа, уничтожения, изменения, блокирования, копирования, распространения, а также от иных видов неправомерного использования и неправомерных действий третьих лиц.

Компания ограничивает доступ сотрудников Компании, ее аффилированных лиц, а также контрагентов к персональной информации пользователей, которая не является необходимой для исполнения требований законодательства Российской Федерации либо выполнения существующих обязательств перед пользователями либо достижения иных целей, указанных в настоящей Политике.

Трудовые договоры с сотрудниками Компании, а также с контрагентами Компании предусматривают меры ответственности и штрафные санкции за нарушение конфиденциальности персональной информации пользователей.

Компания рекомендует пользователям соблюдать конфиденциальность данных учетных записей, логинов, паролей для доступа к мобильным приложениям и сервисам Компании. Пользователь обязуется незамедлительно сообщать Компании о любом случае компрометации паролей, логинов для доступа к мобильным приложениям и сервисам Компании, используемых ключей электронной подписи, а также выявленного пользователем несанкционированного использования его учетной записи. Соблюдение пользователем настоящей рекомендации позволит обеспечить максимальную сохранность предоставленной Компании информации.

Компания оставляет за собой право в любое время вносить изменения в настоящую Политику.

Новая редакция Политики вступает в силу с момента ее размещения на сайте. Продолжение пользования сайтом, мобильным приложением, интернет-сервисами Компании после публикации новой редакции Политики на сайте Компании означает безусловное согласие пользователя с новой редакцией Политики.

На пользователе лежит обязанность знакомиться с текстом Политики при каждом посещении сайта, мобильного приложения или интернет-сервисов Компании.

Рубль получает поддержку как от сырьевых цен, так и от emerging markets

Перед открытием российского рынка сегодня формируется нейтральный внешний фон. В центре внимания инвесторов остается Великобритания. После отклонения проекта соглашения о выходе из ЕС в парламент был внесен вопрос о вотуме недоверия кабинету министров Терезы Мэй, однако с небольшим перевесом взяли верх сторонники нынешней власти. Это означает, что переговоры будут продолжаться, но вероятность Brexit без сделки остается высокой. На текущий момент складывается ситуация близкая к тупиковой, при этом все осознают опасность жесткого сценария и должны попытаться его избежать. Фунт реагировал на происходящее слабым ростом, однако предпосылок для его продолжения немного.

Индексы США завершили день в незначительном плюсе исключительно за счет финансового сектора. Способствовали этому положительные годовые отчеты Goldman Sachs (+9.54%) и Bank of America (+7.16%). Спрос на остальные акции был низким. Инвесторы настороженно отнеслись к «Бежевой книге» ФРС, в которой отмечались менее оптимистичные прогнозы американского бизнеса из-за повышения ставок, волатильности фондового рынка, а также политической и экономической неопределенности.

Начало сезона отчетов стоит признать вполне успешным – банковский сектор сумел извлечь выгоду из волатильности 2020 года, однако далее сообщать результаты деятельности начнут сообщать компании, которым она могла навредить. Пересмотр перспектив промышленных и интернет-компаний довольно опасен для локальных тенденций западных площадок.

Нефть продолжает рост после публикации недельных запасов, сократившихся на 2.6 млн. баррелей, и прогнозах Минэнерго по добыче в США, которые не изменились, тогда как многие ожидали очередного повышения, учитывая динамику прошлого года.

Рубль получил поддержку не только от сырьевых цен, но и от развивающихся рынков. На Wall-street в начале года преобладают мнения, что emerging markets могут провести 2020 сильнее, нежели развитые площадки. Пока санкционная риторика стихла, часть инвесторов, вероятно, видит активы РФ привлекательными, но эффект может быть кратковременным. С этим связан и успех аукционов Минфина, на которых вчера были размещены все бумаги. Рынок облигаций чувствует себя довольно уверенно – с начала года наблюдается рост, особенно по бондам с погашением через 3 года и больше.

В лидерах фондовой секции были акции «Россетей». Дивиденды по итогам 2020 года могут превысить выплаты прошлого года, однако покупать по текущим ценам бумаги не рекомендуем – стоит дождаться коррекции.

Новости Москва

02.09.09

Новости дня , Новости кратко , Интервью

Архив
Китай проводит мировую финансовую революцию Поднебесная может очень скоро обвалить доллар

Китай проводит бесшумную мировую финансовую революцию, в результате которой может установиться новый мировой порядок на сырьевых рынках и валютной системе, которая рискует остаться без американского доллара. Такую точку зрения, как передает корреспондент РИА «Новый Регион», высказали аналитики компании «Калита-Финанс» Андрей Ганган и Алексей Вязовский. По их мнению, КНР в считанных шагах от своей цели.

По оценке экспертов, уже сейчас Китай имеет возможность подорвать позиции доллара, обвалив рынок долговых обязательств США и спровоцировав гиперинфляцию по американской валюте. Будучи крупнейшим кредитором Соединенных Штатов (почти $800 млрд резервов КНР вложено в казначейские бумаги) любые действия китайских властей по выводу средств с рынка госдолга США спровоцируют в финансовом мире панические настроения.

«Конечно, в ближайшие время власти Поднебесной не пойдут на подобный шаг. Хотя бы потому, что обвал доллара резко сократит международную торговлю, а для крупнейшего экспортера мира, коим Китай стал в первой половине 2009 года с объемом внешних продаж в $521,7 млрд, это будет крайне болезненным. Однако мириться с текущим положением вещей Поднебесная не желает», – отмечают аналитики.

Они обращают внимание, что китайские власти активно ищут и находят различные пути диверсификации резервов, чтобы уйти от долларовой зависимости.

«В этой связи, были открыты валютные своп-линии на сумму $95 млрд с центральными банками Аргентины, Индонезии, Южной Кореи, Гонконга, Малайзии и Белоруссии. Кроме того, подписано соглашение с Бразилией о проработке вопроса по использованию национальных валют в двусторонней торговле. Помимо этого Китай планирует увеличить инвестиции в покупку физического золота, а также приобрести на $50 млрд облигаций МВФ, которые будут номинированы в специальных правах заимствования», – обращают внимание эксперты.

При этом отмечают аналитики, главный приоритет и упор в управлении резервами сделан Китаем на покупку иностранных сырьевых активов (компаний и ресурсов). На протяжении многих месяцев китайские корпорации приобретают за рубежом подешевевшие добывающие предприятия и заключают многомиллиардные контракты на поставку сырья. Только Российской Федерации (в лице «Роснефти» и «Транснефти») был выделен займ на сумму $25 млрд под гарантии 20-летних поставок в Китай отечественной нефти (300 млн. тонн). Аналогичное соглашение на $10 млрд КНР также подписала с бразильскими партнерами, которые будут ежедневно поставлять в Поднебесную до 160 тыс баррелей сырой нефти. Еще на $4 млрд был заключен контракт с Венесуэлой. Все три озвученных документа были подписаны Китаем в течение одной недели (17-21 февраля).


После этого менее чем через месяц $5 млрд было выделено Анголе, в апреле такую же сумму под будущие поставки углеводородов получил Казахстан. В этот же период соглашение о закупке нефти на $1 млрд было подписано с Эквадором. В апреле китайская CNPC за $3,3 млрд купила казахстанский «Мангистаумунайгаз». Последней крупной сделкой китайских сырьевиков стал контракт PetroChina с Exxon Mobil на сумму $41 млрд о поставках сжиженного природного газа с австралийского месторождения Gorgon в Китай в течение 20 лет.

В итоге за три месяца Китайская республика вложила в собственную энергетическую независимость более $50 млрд. И это без учета тех инвестиций, которые сделали или еще собирают сделать сырьевые компании Поднебесной в разработку и освоение месторождений в Иране (участии в одной из фаз Южного Парса), Туркмении (освоения газового месторождения Южный Иолотань) и др. Недавно китайская Sinopec приобрела за $7,5 млрд швейцарскую компанию Addax Petroleum, что стало самой крупной сделкой по поглощению зарубежных нефтегазовых активов в истории КНР. Еще одна китайская компания – Yanzhou Coal of China договорилась о покупке австралийской Felix Resources за $3,3 млрд.

На этом полномасштабная сырьевая экспансия Китая не закончилась, крупнейшие нефтяные госкомпании страны (CNPC и CNOOC) собираются потратить около $17 млрд на скупку 84% акций аргентинской нефтяной корпорации YPF.

«Если говорить о дальнейших возможностях Китая скупать активы, то предела фактически нет. В настоящий момент располагаемых Китаем средств ЗВР хватило бы на покупку 100% акций всех ведущих сырьевых компаний России, Австралии, Канады и ЮАР вместе взятых по текущей рыночной цене», – отмечают эксперты.

По мнению аналитиков компании «Килита-Финанс», имея огромные стратегические запасы, Китай мог бы запустить собственную товарно-сырьевую биржу, где расчетной валютой выступал бы юань. Торговля сырьем за китайские дензнаки окончательно приблизила бы КНР к собственной международной резервной валюте. А возникновение полноценного долгового рынка в юанях окончательно сформирует плацдарм для замены доллара. При этом эксперты отмечают, что уже нескольким иностранным банкам удалось получить разрешение на размещение облигаций в юанях в Гонконге.

«В случае открытия сырьевой биржи и развитие долгового рынка Китай мог бы приступить к тому, что он в силах сделать уже сейчас – «обвалить» доллар. Потеря $1,5 трлн (столько средств из $2,1 трлн. китайских резервов номинировано в американской валюте) – это лишь малая плата за ту эмиссионную власть, которую Поднебесная может получить от использования юаня в международной торговле (по некоторым данным годовой сеньораж США от эмиссии доллара как резервной валюты составляет $500 млрд.). Помимо этого китайцы получат глобальную власть над ценообразованием, что позволит им контролировать стоимость сырья в юанях. А это по сравнению с крайне ограниченной покупательной способностью золото-валютных резервов, размещенных под крайне низкий процент в США – бесценные возможности», – заключают эксперты.

Москва, Андрей Романов

Москва. Другие новости 02.09.09

Падение цен на нефть может удешевить московское жилье. / Руководство «АвтоВАЗа» получило инфаркт. / Госдума в октябре увеличит срок действия загранпаспортов. Читать дальше

Выбор редактора:  Индикатор для торговли бинарными опционами Адаптивный стохастический осциллятор

Среди сырьевых активов аналитики Morgan Stanley выбирают драгметаллы

Среди сырьевых активов приоритетными выглядят драгоценные металлы, а среди базовых металлов им является никель, сообщается в обзоре Morgan Stanley.

Аналитики банка остаются «быками» в отношении сырьевых активов, несмотря на недавнее снижение цен, исходя, в том числе, из крупных и долгосрочных проектов инфраструктурного строительства в США.

Эксперты Morgan Stanley повысили прогноз средней цены алюминия в текущем году на 4% — до $1858 за тонну, золота — на 1%, до $1243 за унцию, сообщило агентство Bloomberg.

Между тем оценка стоимости никеля была снижена на 4% — до $11138 за тонну.

По прогнозу аналитиков, котировки контрактов на руду с 62-процентным содержанием железа с поставкой в Китай составят в этом году в среднем $74 за тонну, что на 29% выше прежних ожиданий.

Какое сырьё упало в цене сильнее золота?

Сырьевые активы в последнее время являются настоящими аутсайдерами финансовых рынков. Наиболее ярким падением запомнились драгоценные металлы, однако ни золото, ни серебро не являются худшими из сырьевых активов.

Текущий 2015 год вообще является для сырья крайне тяжелым. Большинство экспертов объясняют падение этого класса активов будущим повышением ставки со стороны ФРС США, что приведёт к росту доллара. Ну а поскольку сырьё номинировано в долларах, происходит переоценка, и цены падают. Индекс доллара к корзине шести основных валют с начала года прибавил почти 8%.

Есть ещё одна версия, связана она с цикличностью роста и падением сырьевых активов. Цикл этот составляет примерно 15 лет, и в прошлом году он, похоже, закончился. Все эти объяснения имеют право на жизнь, тем более что для дальнейшей динамики это всё равно никакой роли не играет.

В последние дни наблюдалось резкое снижение драгоценных металлов, на фоне чего сводный индекс сырьевых активов Bloomberg Commodity Index опустился до минимумов за 13 лет. Судя по заголовкам в СМИ, складывается впечатление, что именно золото утащило этот индекс на минимумы, однако есть активы, которые в этом году выглядят намного хуже «жёлтого драгметалла».

С большим отрывом от золота по темпам снижения лидируют фьючерсы на кофе. Потери составляют 23%. Интересно, кстати, в Starbacks в курсе, что их основной товар так сильно подешевел? Цены в кафе почему-то продолжают расти.

А вот фьючерсы на какао, наоборот, растут, причём лучше, чем какое-либо другое сырьё. Правда, здесь наблюдается очень высокая волатильность: в начале года цены на какао также падали, а восстановились и вышли в плюс только потом из-за погодных катаклизмов на Кот-д»Ивуар и в Гане. Две эти страны являются лидерами по производству какао в мире.

А что было в 2014 году?

Стоит отметить, что падение сырья наблюдалось и в прошлом 2014 году, однако безусловным лидером снижения стала всё же нефть. Ещё в начале прошлого лета цена за баррель смеси Brent достигала отметки 115 долларов, а в конце декабря уже стоила около 50 долларов. Столь сильное падение также объяснялось ростом доллара, а также переизбытком нефти на рынке. Впрочем, скорее всего, это ещё один вид геополитического противостояния, в котором участвовали крупнейшие игроки. В скором времени в эту ценовую войну должен вступить ещё и Иран.

Актуальная цена на монету «Георгий Победоносец» — ЗДЕСЬ

Самая популярная монета в мире «Филармоникер» — ДАЛЕЕ

Операции на товарно-сырьевых рынках

ВТБ Капитал – первый отмеченный наградами отечественный финансовый институт, разрабатывающий и внедряющий полную линейку деривативных продуктов товарно-сырьевого рынка.

Команда ВТБ Капитал обладает большим опытом в сфере предоставления услуг на товарно-сырьевых рынках, разработав международную платформу и всю необходимую инфраструктуру для оказания услуг нашим клиентам в управлении сырьевыми рисками, структурном финансировании и физической торговле сырьевыми товарами:

  • Стратегии по хеджированию в драгоценных и базовых металлах, нефти и нефтепродуктах, угле, фрахте и эмиссиях для российских и международных инвесторов;
  • Доступ к структурному финансированию;
  • Локальная торговля сырьевыми продуктами с российскими структурами ВТБ и международная торговля физическими продуктами через VTB Capital S.A. (Швейцария);
  • Покупка драгоценных металлов у российских производителей и услуги по маркетмейкингу для российских и международных банков; услуги по хранению драгметаллов в Москве и международной доставке слитков с полным комплексом логистических услуг;
  • Платформа Группы ВТБ обеспечивает универсальный доступ к продуктам для всех клиентов;
  • В рамках глобальной линейки продуктов Группы ВТБ мы предоставляем индексные депозиты и облигации, привязанные к ценам активов на товарно-сырьевых рынках, а также другие структурированные инвестиционные продукты;
  • Ежедневная и еженедельная аналитика по энергетическим рынкам и рынкам металлов.

Мы стараемся постоянно расширять свою продуктовую линейку, адаптируясь к изменениям на глобальных сырьевых рынках.

Как использовать рост на сырьевых площадках себе на пользу

В конце будущей недели при сохранении благоприятных перспектив для отечественного рынка можно входить в спекулятивные лонги по нефти, золоту и индексу РТС с горизонтом до конца года

Достаточно робкий рост сырьевых активов, которые мы можем наблюдать последнюю неделю, на мой взгляд, находится в тесной связи с ожиданиями инвесторов относительно будущей политики ФРС в отношении процентной ставки. Отказ от этого шага в сентябре оказал очевидное влияние на настроение держателей фьючерсов 30-Day Fed Fund, по результатам торгов которыми CME строит прогнозную картину FedWatch. Ее текущие параметры приведены на диаграмме.

Как видно из приведенных данных, паритет ожиданий инвесторов относительно возможного ужесточения денежно-кредитной политики приходился на январь 2020 года, теперь соответствующего решения не ждут ранее марта. Месяц назад картина была иной.


Как видно по иллюстрации, в начале сентября инвесторы с довольно высокой вероятностью ожидали повышения ставки уже в этом году.

По всей видимости, на настроения рынка повлияли комментарии председателя ФРС Джаннет Йеллен в Университете Массачусетса. В своей речи она, с одной стороны, указала, что инфляционные показатели пока находятся под давлением сильного доллара, цен на нефть и импорта, а с другой — обозначила намерение ФРС постепенно повышать ставку по мере нивелирования факторов, демпфирующих рост потребительских цен. Кроме того, она отметила положительную динамику на рынке труда. Вместе с тем стало понятно, что решение по ставке находится в сильной зависимости и от внешней конъюнктуры, так что число инвесторов, рассчитывавших, что этот шаг будет предпринят в октябре или декабре уменьшилось.

Очевидно, что на этом фоне рынки обратили внимание на сырьевые активы, прогноз в отношении которых ранее предполагал продолжение спада в связи с укреплением доллара. Рост продемонстрировали цены на металлы и углеводороды, куда возвращается капитал. Чтобы делать окончательные выводы о присоединении к росту, необходимо обобщить данные CFTC хотя бы за ближайшие две недели. Это даст возможность понять, как изменился баланс открытых позиций по каждой товарной группе. Если мы увидим достаточно уверенный рост длинных спекулятивных позиций, то можно будет установить ближайшие цели на ноябрь-декабрь по золоту в диапазоне $1200-1250 за унцию, а по нефти марки Brent $55-57 за баррель. Впрочем, цели эти будут спекулятивными и относительно кратковременными, так как ужесточение денежно-кредитной политики на развитых рынках, прежде всего в США, продолжает оказывать давление на перспективы сырьевого сектора, который и без этого переживает спад, связанный с сокращением спроса.

Одновременно рост на сырьевых рынках может быть позитивно воспринят, и, судя по динамике индекса РТС, уже воспринимается, и инвесторами, ориентированными на российские активы, которые, в первую очередь долговые инструменты, переживают серьезный отток капитала с июня этого года.

Данные EFPR по оттоку капитала из российских активов

Внешнеполитическая напряженность, связанная с событиями на Украине, серьезно увеличила страновые риски для вкладчиков в суверенные и корпоративные облигации России. Однако после ряда важных международных событий, еще до того, как нефтяные котировки показали уверенный рост, уже довольно существенно снизилась доходность в наиболее популярных 10-летних суверенных облигациях. До конца недели картина станет более четкой, но и уже сейчас можно наметить предварительные цели по индексу РТС в 900-920 пунктов.

Вместе с тем я бы все-таки рекомендовал запастись осторожностью и терпением и агрегировать данные по состоянию инвестиций в фонды (EPFR), ориентированные на Россию, а также по статистике открытых позиций CFTC хотя бы на протяжении двух недель, прежде чем принимать решение об открытии длинной позиции с горизонтом до конца года. Также надо помнить, что одним из болезненных факторов для страновых рисков РФ может стать доклад по катастрофе рейса MH17 в небе над Донецком, который власти Нидерландов готовы представить 13 октября.

Поэтому я рекомендую пока относиться к росту на сырьевых рынках и отечественном фондовом рынке с осторожностью и занять выжидательную позицию до конца будущей недели, после чего, вторично взвесив перечисленные факторы (ожидания FedWatch, открытые позиции CFTC по сырьевой линейке, приток/отток капитала в фонды, ориентированные на Россию по версии EPFR), занимать спекулятивные позиции по золоту, нефти и индексу с целями, указанными выше.

Сырье оказалось самым доходным классом активов

Сырьевые товары показали за период с начала года самый значительный рост среди основных классов активов, пишет Financial Times. Bloomberg Commodity Index на закрытие пятницы вырос почти на 11%, тогда как мировой рынок акций – всего на 2%, а облигаций – на 6%.

Основными товарами, которые стимулировали взлет сырьевого индекса, стали нефть, золото, соевые бобы и ряд металлов, в частности цинк. Индекс снижался с апреля 2011 г., потеряв по 20 января 2020 г. 58,5%, хотя разные товары падали в разные периоды времени. Так, нефть держалась на высоких уровнях дольше всех, но ее падение с июня 2014 г. еще больше усугубило обвал на сырьевом рынке. Однако и восстановление с минимумов этого года оказалось впечатляющим. Bloomberg Commodity Index с минимума января вырос на 19,6%, подойдя к границе в 20%, за которой, как обычно считается, начинается период «бычьего» рынка.

Инвесторы начинают вкладывать средства в сырье в надежде на восстановительный рост. По данным RBC Capital Markets, за год по апрель приток инвестиций в сырьевые активы составил почти $60 млрд. А вложения в PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund (крупнейший биржевой фонд, отслеживающий динамику сырьевого индекса) составили в этом году $163 млн, тогда как в прошлом году отток средств из него превысил $1 млрд, свидетельствует ETF.com. Управляющая компания Pimco недавно закрыла для новых инвесторов созданный три года назад сырьевой хедж-фонд, после того как его активы достигли $1 млрд.

Дэвид Фуллер, издатель инвестиционного бюллетеня Fuller Treacy Money, уже несколько месяцев называет промышленное сырье и драгоценные металлы одними из немногих истинных кандидатов на рост на сегодняшних мировых рынках. Основные причины – восстановление после длительного падения в предыдущие годы, стабилизация ситуации в экономике Китая, а также в промышленном производстве развитых стран, а также остановка в укреплении доллара. «Проблемы Китая, конечно, могут усилить волатильность цен на сырье, особенно среди промышленных металлов, при этом одновременно подняв цены столь же волатильных драгоценных металлов», – предупреждает он, считая, однако, что нисходящие коррекции следует использовать для покупки.

Шестнадцать из 22 входящих в Bloomberg Commodity Index фьючерсов на сырьевые товары подорожали в этом году. Наибольший рост, более чем на 50%, показала соевая мука. Нефть Brent подорожала на 33,2%, хотя с внутридневного минимума $27,1 за баррель 20 января по закрытие пятницы – на 83,2%. Рост был обусловлен закрытием коротких позиций и данными о сокращении избытка нефти – в результате как снижения нефтедобычи в США и перебоев с поставками из ряда стран, включая Нигерию и Канаду, так и роста спроса на бензин в США и Китае.

Эксперты обращают внимание на то, что разные виды сырья могут дорожать по разным причинам. «Это не монолитный класс активов, поскольку все сырьевые товары различны и зависят от специфических факторов, обуславливающих соотношение спроса и предложения», – цитирует FT Лайзу Шалетт, директора по инвестиционной и портфельной стратегии Morgan Stanley Wealth Management. Например, погодные условия объясняют рост цен на зерновые: обильные дожди сократили урожай соевых бобов в Аргентине, а засуха – перспективы урожая кукурузы в Бразилии. Аналитики Schroders годами «по-медвежьи» оценивали ситуацию в сельском хозяйстве, говорит Родольф Роше, начальник отдела анализа сырьевых рынков инвестиционной компании. Но в последние два месяца они вложили все деньги, выделенные на инвестиции в сельхозпродукты. За исключением пшеницы, хлопка и некоторых видов домашнего скота «я полагаю, что ситуация с избытком предложения осталась в прошлом», говорит Роше.

Цены на промышленные металлы, сильно зависящие от ситуации в Китае, в последние месяцы росли по-разному, но цинк, например, подорожал более чем на 20%. В пятницу он дорожал восьмой день подряд, это самый длительный период роста с декабря 2013 г., отметили в отчете аналитики «Сбербанк CIB»: рост до уровня июля 2015 г. вызван «опасениями, что в результате сокращения производства фактический дефицит превысит ожидания».

Многие, однако, по-прежнему смотрят на сырьевые рынки со скептицизмом. «Небольшое ралли, которое мы видели, не слишком меняет долгосрочную картину», – полагает Кристиан Баскен, директор по реальным активам Fund Evaluation Group (цитата по FT). Джонсон из Pimco тоже сохраняет осторожность: «Я не скажу, что мы дико позитивно смотрим на этот рынок. Но, конечно, уже совсем не негативно».

Использование консенсус-прогноза колебания цен на мировых товарно-сырьевых рынках Текст научной статьи по специальности « Экономика и экономические науки»

Аннотация научной статьи по экономике и экономическим наукам, автор научной работы — Коновалова К. Ю.

На международных площадках доминантными для России являются сырьевые товары , в первую очередь нефть. В связи с этим особый статус приобретают эффективные финансовые инструменты. В их создании важная роль принадлежит адекватному определению цены, закладываемой в данный инструмент. В статье исследована методика прогнозирования колебания цен, основанная на консенсус-прогнозе ценообразования на мировых товарно-сырьевых рынках, позволяющая с наибольшей точностью определять изменения нефтяных биржевых котировок.

Похожие темы научных работ по экономике и экономическим наукам , автор научной работы — Коновалова К. Ю.,

USING THE CONSENSUS FORECAST PRICE FLUCTUATIONS ON WORLD COMMODITY MARKETS

At international sites, commodities, primarily oil, are dominant for Russia. In this regard, a special status is acquired by effective financial instruments. In their creation, an important role is played by an adequate definition of the price that is put in the instrument. In the article the methodology of forecasting price fluctuations based on the consensus forecast of pricing on the world commodity and raw markets, which allows determining the changes in oil exchange quotations with the greatest accuracy is investigated.

Текст научной работы на тему «Использование консенсус-прогноза колебания цен на мировых товарно-сырьевых рынках»

использование консенсус-прогноза колебания цен на мировых товарно-сырьевых рынках

Коновалова К. Ю., кандидат экономических наук, доцент кафедры экономики и антимонопольного регулирования,

Северо-Кавказский институт (филиал РАНХиГС) г. Пятигорск Е-mail: kris89.11@yandex.ru

На международных площадках доминантными для России являются сырьевые товары, в первую очередь нефть. В связи с этим особый статус приобретают эффективные финансовые инструменты. В их создании важная роль принадлежит адекватному определению цены, закладываемой в данный инструмент. В статье исследована методика прогнозирования колебания цен, основанная на консенсус-прогнозе ценообразования на мировых товарно-сырьевых рынках, позволяющая с наибольшей точностью определять изменения нефтяных биржевых котировок.

Ключевые слова: фондовый рынок, сырьевые биржи, сырьевые товары, структурированный финансовый продукт, консенсус-прогноз, регрессионный анализ, ретро-прогноз, имитационное моделирование.

using the consensus forecast price fluctuations

on world commodity markets

Konovalova C. Y., oandidate of economic sciences, associate professor of the department of economy and antimonopoly regulation,

North caucasian institute (branch of a RANEPA), city of Pyatigorsk Е-mail: kris89.11@yandex.ru

At international sites, commodities, primarily oil, are dominant for Russia. In this regard, a special status is acquired by effective financial instruments. In their creation, an important role is played by an adequate definition of the price that is put in the instrument. In the article the methodology of forecasting price fluctuations based on the consensus forecast of pricing on the world commodity and raw markets, which allows determining the changes in oil exchange quotations with the greatest accuracy is investigated.

Key words: stock market, commodity exchanges, commodities, structured financial product, consensus forecast, regression analysis, retro forecast, simulation modeling.

На сегодняшний день особое внимание и проработку заслуживают мировые цены на нефть и сырье, являющиеся главным индикатором состояния национальных рынков.

В последние годы цены на сырье имели довольно сильную привязку к динамике доллара, но сейчас тенденция изменилась, и главным фактором ценообразования для нефти стал американский фондовый рынок — цены на нефть постепенно синхронизировали свое движение с индексом Б&Р [1].

Главным катализатором движения становятся новости о состоянии мировой экономики. Очевидным образом при резком снижении темпов

экономического роста и наступлении рецессии спрос на энергоресурсы падает, так же резко падают и цены.

Если раньше цена на нефть определялась олигополией семи нефтяных компаний, то на данный момент формируется исключительно международной биржевой торговлей, при этом одну из ключевых ролей играют операции по хеджированию и спекулятивные сделки [1].

Термин «фондовый рынок» обычно рассматривается как тождественное понятию «рынок ценных бумаг» и важная составляющая часть финансового рынка. Однако в национальной литературе встречается и другая его трактовка: как рынок

акций и облигаций. То есть понятие фондового рынка может рассматриваться в широком и узком смысле.

Анализом содержания понятия «фондовый рынок» занимались следующие ученые-экономисты: С. Б. Авдашев, Л. Н. Адрианова, И. Т. Балабанов, А. И. Басов, В. А. Галанов, Я. М. Миркин, С. Л. Брю, С. Болтон, Ф. Котлер, К. Р. Макконнелл, О. Тоффлер, У. Шарп и другие.


В результате анализа существующих определений общим знаменателем можно считать признание фондового рынка как совокупность механизмов, действий и институтов, которые позволяют осуществлять торговлю ценными бумагами, такими как акции, производные финансовые инструменты, облигации и т.д. Благодаря тому, что центром всего является специфический товар -ценные бумаги, можно сказать, что в рыночной экономике фондовый рынок сильно выделяется.

Определение, предлагаемое Центральным Банком РФ, основывается на том, что фондовый рынок — часть финансового рынка, осуществляющая операции в основном с такими ценными бумагами, как акции и облигации (долевые и долговые бумаги).

Процессы глобализации, которые начали особенно активно развиваться с начала текущего века, привели к значительным изменениям в структуре многих фондовых бирж, но не снизили их значимости. Фондовые рынки являются важнейшим элементом финансовой инфраструктуры и являются регулятором и индикатором состояния мировой экономики. Все рынки в эпоху глобализации связаны между собой и паника на одном рынке вызывает панику на другом, а подъемы одних рынков, соответственно, становятся причиной оптимизма на других.

Таким образом, динамика современных фондовых рынков сходна — подъемы, например, рынка США приводят к подъемам европейских рынков и наоборот. Однако скорости роста или падения рынков в разных странах различные. Достаточно часто возникает ситуация, когда скорость роста рынка в одной стране значительно превышает скорость его падения, тогда, как скорости роста и падения рынка в другой стране могут незначительно отличаться, или наоборот. Подобная ситуация приводит к тому, что годовой прирост или падение фондовых индексов рынков различных стран может очень сильно отличаться.

Знание особенностей динамики мировых фондовых рынков является одним из необходимых условий для осуществления эффективной инве-

стиционной деятельности, и поэтому этот вопрос требует более глубоких исследований.

В мировой практике считается целесообразным проводить расчеты ценообразования на рынке нефти, используя консенсус-прогноз. Данный подход используется в задачах с временными рядами для повышения точности прогнозирования. Принято считать, что прогноз, полученный как комбинация нескольких независимых прогнозов, позволяет повысить точность прогнозирования. Такой прогноз называется консенсус-прогноз (consensus forecast).

Консенсус-прогноз — это один из многочисленных методов прогнозирования ситуации в экономике и на финансовых рынках. При составлении консенсус-прогноза берется среднее значение экономических или рыночных показателей, выбранных из ряда прогнозов информационно-аналитических агентств и независимых экспертов. Применение данного метода при составлении прогноза позволяет получить более точные ожидаемые цифры.

Консенсус-прогноз является одним из методов прогнозирования, широко применяемым многими аналитическими прогнозными центрами:

— МВФ, Мировым банком, Европейской комиссией и ОЭСР;

— центральными банками США и Европы;

— профессиональными и предпринимательскими ассоциациями (например, в США — National Association for Business Economics и др.);

— компаниями, специализирующимися на подобных опросах (американские Forecasts Unlimited, BluеChipEconomicIndicators, британская Consensus Economics и др.);

— журналами и информационными агентствами (The Economist, BusinessWeek, Блумберг (Bloomberg)) и др.;

— консалтинговыми компаниями (например, английская The Economist Intelligence Unit и др.) [1].

При проведении данного вида прогноза, применяется широкий спектр показателей. При этом эксперты, участвующие в процедуре проведения консенсус-прогноза, используют разные инструменты, имеют неодинаковый доступ к востребованной информации и разное понимание того, что на самом деле происходит, и будет происходить в будущем в экономике.

В результате этого прогнозы по одним и тем же показателям у разных экспертов различаются достаточно сильно. Кроме того, отличается также точность прогнозов одних и тех же экспертов в разные годы.

использование консенсус-прогноза колебания цен на мировых товарно-сырьевых рынках

При формировании консенсус-прогноза в расчет принимают два и более прогноза, выполняемых независимыми организациями (неформализованный прогноз) или моделями (формализованный прогноз).

При этом точность консенсус-прогноза может быть выше точности каждого из прогнозов, принимаемых во внимание.

Далее приведем результаты исследований по этим двум направлениям и сравним полученные значения на примере прогноза цен на нефть, природный газ и основных макроэкономических показателей, влияющих на их динамику.

При формализованном консенсус-прогнозе используют статистическую медиану, то есть такое значение признака, которое приходится на середину ранжированного ряда и разделяющее его на две равные по числу единиц части. Таким образом, в ранжированном ряду распределения одна половина ряда содержит значения признака, превышающие медиану, другая — меньше медианы.

При неформализованном консенсус-прогнозе учитываются мнения определенного экспертного сообщества (в нашем случае это — финансовые и инвестиционные аналитики, ведущие экономисты фондов, банков и т. д.). Их прогнозы агрегируют и приводят к среднему значению. Важно понимать, что такой консенсус-прогноз не является среднеарифметической величиной агрегированных значений, а скорее медианой прогнозов, исключающей влияние экстремумов.

Для данного вида прогноза важно понимание сути происходящих процессов и явлений, таких как политическая и геополитическая ситуация в мире, глобальные экономические процессы и так далее.

В 2020 году Институт «Центр развития» провел опрос профессиональных прогнозистов относительно их видения перспектив российской экономики до 2022 г. В данном опросе по состоянию основных макроэкономических, биржевых и финансовых индикаторов приняли участие 27 экспертов из России и других стран [2].

В 2014 и 2015 годах цены на нефть снизились в два раза на почве избытка предложения и неспособности ОПЕК существенно сокращать добычу из-за нежелания потерять свою долю рынка. По сравнению с предыдущим опросом, который проводился в момент такого наибольшего падения нефтяных цен, обесценения рубля и ускорения потребительской инфляции, экспертные оценки стали несколько более оптимистичными. Особенно сильно корректировались консенсус-прогнозы по курсу рубля и инфляции.

Так, по данным прогнозам в 2020 году ожидается рост ВВП РФ до 2,5-3 %. Этому будут способствовать рост инвестиций в основной капитал, который произошел в 2020 году после трех лет спада, что должно позитивно отразиться на росте промышленного производства в 2020 году.

При этом усредненные ожидания относительно более отдаленных лет почти не изменились: по-прежнему среднегодовой прирост ВВП достигает примерно 2 % к 2020 г., после чего фактически стабилизируется на этом уровне.

Несмотря на снижение инфляционных ожиданий на ближайшие два года, среднесрочный прогноз Банка России составляет 4 % в 2020 году, что по оценкам независимых экспертов, является недостижимым уровнем даже в перспективе семи лет [2].

Консенсус-прогнозы среднегодовых цен на российскую нефть по сравнению с прошлым опросом несколько выросли, что подтверждается фактической динамикой цен на нефть. Эксперты ожидают в долгосрочной перспективе повышения цен на нефть — с 52 долл./барр. в 2020 г. до 63 долл./ барр. в 2022 г. При этом прогнозируется стабилизация рубля на уровне 66-68 руб./долл. Базовый сценарий Минэкономразвития предполагает заметно более низкие цены на нефть (на уровне 40 долл./барр.), но при этом, парадоксальным образом, ожидает некоторого укрепления рубля.

В целом, экспертное сообщество не ожидает обострения кризисных явлений в российской экономике. Также, под их сомнением остаются перспективы устойчивого экономического роста. Стоит отметить, что экономическая безопасность -это необходимый элемент системы национальной безопасности, где устойчивость, стабильность и независимость национальной экономики выступают приоритетными критериями, несмотря на различие в подходах к определению «экономической безопасности» [3].

Динамика инвестиций в 2020 году осталась в отрицательной области. Наблюдаемое снижение объема инвестиций в 2020 году составило 3,1 %.

Финансовым ресурсом восстановления инвестиционной активности послужит рост прибыли организаций в условиях стабилизации оттока капитала. Также создание институтов развития является одним из новых направлений государственной поддержки инвестиционной деятельности в Российской Федерации [4. С. 172].

Это позволяет определить институциональную среду развития реального сектора национальной экономики и отечественной промышленности как совокупность формальных и неформальных норм, традиционных, конституционных и эконо-

мических правил, которые определяют формат поведения участников процесса производства продукции [5. С. 86]. Принимая во внимание зарубежный опыт формирования и развития инвестиционного потенциала, можно утверждать, что в распоряжении государственных органов власти имеется множество инструментов влияния на данный процесс: государственные гарантии, побудительные инструменты, организация особых экономических зон, инструменты финансового инжиниринга, промоутерские инструменты [6. С. 84].

Происходящие революционные перемены в финансовой системе, развитие финансовой инженерии, приведшее за собой распространение новых финансовых продуктов, ставших доступными для широкого круга потребителей, определяет объективную необходимость изучить основные характерные черты новых модифицированных инновационных финансовых продуктов.

Современная ориентация научно-технической революции, и в дальнейшем формирование и распространение информационно-коммуникационных технологий диктуют условия перманентного развития технологий и интеллектуального капитала человечества, что подразумевает высокий уровень неопределенности результатов таких изменений. Мировая экономическая система с многообразием своих подсистем, регенерируясь под воздействием всех вышеизложенных условий, меняет свою организационную структуру в направлении принципиально большей гибкости, быстро реагирующей на постоянные трансформационные процессы во внешней среде [7. С. 267].

Иерархичные традиционные организационные структуры, функционирующие в условиях линейного развития и массового производства, эволюционируют по направлению горизонтальных проектных сетей, участники которых в непрерывном режиме кооперируются для осуществления инновационной деятельности,что в последствии влечет за собой создание новых услуг, технологий, продуктов, так называемых инноваций.

При этом наблюдается значительный рост интереса к структурированным финансовым продуктам, как со стороны инвесторов, так и со стороны эмитентов.

«Структурированный финансовый продукт -финансовый инструмент, доходность которого зависит от других, более простых инструментов, входящих в его состав. Обычно структурированный продукт состоит из кредита, в его различных проявлениях, и одного или нескольких производных инструментов» [8]. Уклон в сторону именно структурированных финансовых про-

дуктов был предпринят с той позиции, что ситуация на российском фондовом рынке начала кардинально меняться.

Сегодня, фондовые биржи России состоят из 10 торговых площадей, однако реальная торговля ценными бумагами осуществляется на четырех основных биржах. Главной фондовой площадкой России является ОАО «Московская Биржа», которая была образована в результате слияния Группы ММВБ и Группы РТС в декабре 2011 года. Основная роль Биржи — ценообразование на финансовом рынке, основанное на концентрации ликвидности и четко установленных правилах торговли. В международной практике использование услуг Биржи является универсальным способом получить доступ к широкому кругу инвесторов, к числу которых относятся также институциональные инвесторы, имеющие право осуществлять инвестирование в финансовые инструменты, отвечающие строго определенным требованиям [9-11]. Кроме того, на протяжении последних 10-15 лет наблюдается тенденция к укрупнению фондовых бирж за счет акционирования бирж, их объединения, поглощения, открытия филиалов в разных регионах мира [12. С. 24].

Фондовый рынок азиатских стран представлен двумя крупными торговыми площадками: Шанхайская и Гонконгская биржи. Стоит отметить, что данные биржи входят в рейтинг 7 лучших бирж мира (Лучшая «семерка»), занимая 5 и 6-е место соответственно. Шанхайская фондовая биржа, в отличие от Гонконгской фондовой биржи, не полностью открыта для иностранных инвесторов, и контролируется напрямую Комиссией по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC). Если Гонконгу, говоря условно, отведена роль финансового «магнита» для иностранного капитала, то задача Шанхая — удерживать и развивать внутренний [13].

В попытках создания чего-то нового Санкт-Петербургская биржа в 2020 году запустила собственный фьючерсный контракт на нефть Urals в рублях для отказа от расчета нефтяных цен в долларах. Попытаемся предложить азиатским рынкам финансовый инструмент в виде фьючерсного контракта на нефть марки Urals, цену которого мы попытаемся сконструировать путем консенсус-прогноза.


Ценообразование нефти марки Urals основывается на цене марки Brent. Далее представлены несколько прогнозов средней цены нефти марки Brent за период с 2000-го по 2020 год включительно (рис. 1).

использование консенсус-прогноза колебания цен на мировых товарно-сырьевых рынках

S еэ i Не можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Международное энергетическое агентство (IEA) прогнозирует дальнейшее существенное снижение добычи — около 540 тыс. барр./сут. Уход с рынка 540-700 тыс. барр./сут. нефти в 2020 г. вы-

свободило место для дополнительных поставок нефти из Ирана и способствовало восстановлению баланса рынка.

Между тем ОПЕК ожидало более умеренного сокращения добычи нефти в США в 2020 г. — порядка 140 тыс. барр./сут. По прогнозам картеля, добыча трудноизвлекаемой нефти в США снизится на 170 тыс. барр./сут. в 2020 г. по сравнению с ростом на 440 тыс. барр./сут. в 2020 г.

Относительно потребления, ожидается, что низкие цены на нефть в 2020-2020 гг. будут стимулировать дополнительный спрос на нефть, особенно со стороны стран Азии и Китая. Динамика роста ВВП Китая приведена на рисунке 2.

Выбор редактора:  Бинарные опционы. От рубля ожидают стабильности до 2020 года

Рис. 2. Рост ВВП Китая, 2014-2020 гг., % [9-11; 13]

В начале 2020 г. финансовые рынки Китая оставались под давлением на фоне опасений относительно ухудшения экономических показателей страны, что негативно отражалось на нефтяных котировках. Однако фундаментальные факторы спроса на нефть в Китае остаются сильными. В 2020 г. импорт нефти в Китай вырос на 27 млн т по сравнению с 2015 г. и ростом на 26 млн т в 2015 г. по сравнению с 2014 г. (рис. 3).

Исходя из коммерческой направленности сырьевых бирж, приведем результаты расчётов прогностических оценок уровня цен на нефть

Urals в долларах США. (Urals — российская марка экспортной нефтяной смеси Урала и Поволжья).

Для получения прогностических оценок использовалась комбинация двух методов: регрессионный анализ, позволивший оценить динамику цен на нефть Urals и имитационное моделирование, как параллельный метод для повышения точности прогнозирования.

По результатам консенсус-прогноза (consensus forecast) построены графики динамики изменения цен с 2008-2020 гг. Горизонт прогноза составляет 3 года при отчетном периоде в 10 лет (рис. 4).

Рис. 3. Импорт нефти в Китай, 2013-2020 гг., млн т [9-11; 13]

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2020 2020

Рис. 4. Темпы роста и прогноз роста цен на нефть марки Urals, 2008-2020 гг., в долл. США [1, 2; 9-11]

Анализируя динамику прогнозного роста цен на нефть, следует отметить ее параболический вид (1).

С помощью инструментального аппарата программы Microsoft Excel возможно произвести расчёт параметров данной модели. Прогнозная модель имеет вид регрессии:

В = а0 + а1х + а2х2, (1)

где а0 — выражение среднего значения на начало периода;

а1 , а2 — коэффициент и скорость роста.

Предложенный прогнозный инструмент по- (сутки — трое суток, точность прогноза 85 %) и зволяет довольно точно определять колебания долгосрочной перспективе — 5 лет, точность про-цен на нефть в краткосрочной перспективе гноза — 79 %) (рис. 5).

Л/ 1/ Цл . — К * Л» min: —

Рис. 5. Краткосрочный прогноз роста цен на нефть Уга^ , в долл. США [1, 2; 9-11]

04.07 26.09 07.1.1. 02.01 05.03 01.05

Рис. 6. Среднесрочный прогноз роста цен на нефть Urals (12 месяцев), в долл. США [1, 2; 9-11]

Сила и точность прогноза в среднесрочной перспективе (от 1 месяца до 1 года) — 49 % (рис. 6).

Процессы, происходящие на мировых рынках существенно отражаются на колебаниях и во-латильности цен на нефть, изменяя (снижая/повышая) их, в связи с чем прогностические оценки

достоверны при сохранении существующих макроэкономических и политических условий.

Адекватность данной исследуемой комбинированной модели подтверждается проведенными ретро-прогнозами (прогнозами назад) и позволяет сделать вывод о дальнейшем росте цен на фьючерсный контракт на нефть Urals в рублях.

1. Биржевое ценообразование нефти // [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.neft-product. ги/1п1Ь_Ье1а1М20.Ь1:т1 (дата обращения: 15.02.2020).

2. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на период 20202020 годов [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://www.cbr.ru/StaticHtml/File/11106/onrfr_2020-18.pdf (дата обращения: 15.02.2020).

3. Михайленко М. Н. Рынок ценных бумаг: Учебник и практикум для академического бакалавриата / М. Н. Михайленко. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Юрайт, 2020. — 326 с.

4. Коновалова К. Ю. Направления активизации инвестиционного потенциала региона (на примере Чеченской Республики) // Актуальные проблемы современной науки: взгляд молодых ученых: Материалы Всероссийской научно-практической конференции. 2020. С. 169-177.

5. Кураев А. В., Коновалова К. Ю. Гармонизация промышленной и торговой политики как фактор стабилизации региональной экономики // Пути повышения финансовой стабильности регионов Северного Кавказа: взгляд молодых ученых: Материалы Всероссийской научно-практической конференции студентов, аспирантов и молодых преподавателей. ФГБОУ ВО «Дагестанский государственный университет». 2020. С. 82-88.

6. Коновалова К. Ю., Шумахов Р. В. Система инструментов управления инвестиционным потенциалом региона и источники его формирования // Вестник Адыгейского государственного университета. Серия 5: «Экономика». 2020. № 4 (190). С. 80-88.

7. Коновалова К. Ю., Шумахов Р. В. Современные тенденции организационного развития инновационных кластеров (на примере Ставропольского края) // Социально-гуманитарные знания. 2020. № 12. С. 266-279.

8. Никитина Т. В. Финансовые рынки и институты: Учебник и практикум для прикладного бакалавриата / Т. В. Никитина, А. В. Репета-Турсунова. 2-е изд., испр. и доп. М.: Юрайт, 2020. — 118 с.

9. Руководство для эмитента: подготовка к IPO [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://ipoguide.moex. com/section-2-1.html (дата обращения: 15.02.2020).

10. Руководство для эмитента: проведение IPO [Электронный ресурс].— Режим доступа: http://ipoguide. moex.com/section 3.html (дата обращения: 15.02.2020).

11. Руководство для эмитента: жизнь публичной компании [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http:// ipoguide.moex.com/section-4.html (дата обращения: 15.02.2020).

12. Коновалова К. Ю. Развитие международной инфраструктуры фондовых бирж и средств международного инвестирования в условиях финансовой глобализации // Вестник экспертного совета. 2020. № 2 (5). С. 24-34.

13. Особенности фондового рынка Китая [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://goldok.ru/rynki-i-birzhi/osobennosti-fondovogo-rynkakitaya.html (дата обращения: 15.02.2020).


14. Коновалова К. Ю. Исследование реализации принципов стратегического планирования развития российской и зарубежной банковских систем с позиции финансовой устойчивости и стабильности // Научные известия. 2020. № 6. С. 51-66.

Рубль получает поддержку как от сырьевых цен, так и от emerging markets

Перед открытием российского рынка сегодня формируется нейтральный внешний фон. В центре внимания инвесторов остается Великобритания. После отклонения проекта соглашения о выходе из ЕС в парламент был внесен вопрос о вотуме недоверия кабинету министров Терезы Мэй, однако с небольшим перевесом взяли верх сторонники нынешней власти. Это означает, что переговоры будут продолжаться, но вероятность Brexit без сделки остается высокой. На текущий момент складывается ситуация близкая к тупиковой, при этом все осознают опасность жесткого сценария и должны попытаться его избежать. Фунт реагировал на происходящее слабым ростом, однако предпосылок для его продолжения немного.

Индексы США завершили день в незначительном плюсе исключительно за счет финансового сектора. Способствовали этому положительные годовые отчеты Goldman Sachs (+9.54%) и Bank of America (+7.16%). Спрос на остальные акции был низким. Инвесторы настороженно отнеслись к «Бежевой книге» ФРС, в которой отмечались менее оптимистичные прогнозы американского бизнеса из-за повышения ставок, волатильности фондового рынка, а также политической и экономической неопределенности.

Начало сезона отчетов стоит признать вполне успешным – банковский сектор сумел извлечь выгоду из волатильности 2020 года, однако далее сообщать результаты деятельности начнут сообщать компании, которым она могла навредить. Пересмотр перспектив промышленных и интернет-компаний довольно опасен для локальных тенденций западных площадок.

Нефть продолжает рост после публикации недельных запасов, сократившихся на 2.6 млн. баррелей, и прогнозах Минэнерго по добыче в США, которые не изменились, тогда как многие ожидали очередного повышения, учитывая динамику прошлого года.

Рубль получил поддержку не только от сырьевых цен, но и от развивающихся рынков. На Wall-street в начале года преобладают мнения, что emerging markets могут провести 2020 сильнее, нежели развитые площадки. Пока санкционная риторика стихла, часть инвесторов, вероятно, видит активы РФ привлекательными, но эффект может быть кратковременным. С этим связан и успех аукционов Минфина, на которых вчера были размещены все бумаги. Рынок облигаций чувствует себя довольно уверенно – с начала года наблюдается рост, особенно по бондам с погашением через 3 года и больше.

В лидерах фондовой секции были акции «Россетей». Дивиденды по итогам 2020 года могут превысить выплаты прошлого года, однако покупать по текущим ценам бумаги не рекомендуем – стоит дождаться коррекции.

Новости Москва

02.09.09

Новости дня , Новости кратко , Интервью

Архив
Китай проводит мировую финансовую революцию Поднебесная может очень скоро обвалить доллар

Китай проводит бесшумную мировую финансовую революцию, в результате которой может установиться новый мировой порядок на сырьевых рынках и валютной системе, которая рискует остаться без американского доллара. Такую точку зрения, как передает корреспондент РИА «Новый Регион», высказали аналитики компании «Калита-Финанс» Андрей Ганган и Алексей Вязовский. По их мнению, КНР в считанных шагах от своей цели.

По оценке экспертов, уже сейчас Китай имеет возможность подорвать позиции доллара, обвалив рынок долговых обязательств США и спровоцировав гиперинфляцию по американской валюте. Будучи крупнейшим кредитором Соединенных Штатов (почти $800 млрд резервов КНР вложено в казначейские бумаги) любые действия китайских властей по выводу средств с рынка госдолга США спровоцируют в финансовом мире панические настроения.

«Конечно, в ближайшие время власти Поднебесной не пойдут на подобный шаг. Хотя бы потому, что обвал доллара резко сократит международную торговлю, а для крупнейшего экспортера мира, коим Китай стал в первой половине 2009 года с объемом внешних продаж в $521,7 млрд, это будет крайне болезненным. Однако мириться с текущим положением вещей Поднебесная не желает», – отмечают аналитики.

Они обращают внимание, что китайские власти активно ищут и находят различные пути диверсификации резервов, чтобы уйти от долларовой зависимости.

«В этой связи, были открыты валютные своп-линии на сумму $95 млрд с центральными банками Аргентины, Индонезии, Южной Кореи, Гонконга, Малайзии и Белоруссии. Кроме того, подписано соглашение с Бразилией о проработке вопроса по использованию национальных валют в двусторонней торговле. Помимо этого Китай планирует увеличить инвестиции в покупку физического золота, а также приобрести на $50 млрд облигаций МВФ, которые будут номинированы в специальных правах заимствования», – обращают внимание эксперты.

При этом отмечают аналитики, главный приоритет и упор в управлении резервами сделан Китаем на покупку иностранных сырьевых активов (компаний и ресурсов). На протяжении многих месяцев китайские корпорации приобретают за рубежом подешевевшие добывающие предприятия и заключают многомиллиардные контракты на поставку сырья. Только Российской Федерации (в лице «Роснефти» и «Транснефти») был выделен займ на сумму $25 млрд под гарантии 20-летних поставок в Китай отечественной нефти (300 млн. тонн). Аналогичное соглашение на $10 млрд КНР также подписала с бразильскими партнерами, которые будут ежедневно поставлять в Поднебесную до 160 тыс баррелей сырой нефти. Еще на $4 млрд был заключен контракт с Венесуэлой. Все три озвученных документа были подписаны Китаем в течение одной недели (17-21 февраля).

После этого менее чем через месяц $5 млрд было выделено Анголе, в апреле такую же сумму под будущие поставки углеводородов получил Казахстан. В этот же период соглашение о закупке нефти на $1 млрд было подписано с Эквадором. В апреле китайская CNPC за $3,3 млрд купила казахстанский «Мангистаумунайгаз». Последней крупной сделкой китайских сырьевиков стал контракт PetroChina с Exxon Mobil на сумму $41 млрд о поставках сжиженного природного газа с австралийского месторождения Gorgon в Китай в течение 20 лет.

В итоге за три месяца Китайская республика вложила в собственную энергетическую независимость более $50 млрд. И это без учета тех инвестиций, которые сделали или еще собирают сделать сырьевые компании Поднебесной в разработку и освоение месторождений в Иране (участии в одной из фаз Южного Парса), Туркмении (освоения газового месторождения Южный Иолотань) и др. Недавно китайская Sinopec приобрела за $7,5 млрд швейцарскую компанию Addax Petroleum, что стало самой крупной сделкой по поглощению зарубежных нефтегазовых активов в истории КНР. Еще одна китайская компания – Yanzhou Coal of China договорилась о покупке австралийской Felix Resources за $3,3 млрд.

На этом полномасштабная сырьевая экспансия Китая не закончилась, крупнейшие нефтяные госкомпании страны (CNPC и CNOOC) собираются потратить около $17 млрд на скупку 84% акций аргентинской нефтяной корпорации YPF.

«Если говорить о дальнейших возможностях Китая скупать активы, то предела фактически нет. В настоящий момент располагаемых Китаем средств ЗВР хватило бы на покупку 100% акций всех ведущих сырьевых компаний России, Австралии, Канады и ЮАР вместе взятых по текущей рыночной цене», – отмечают эксперты.

По мнению аналитиков компании «Килита-Финанс», имея огромные стратегические запасы, Китай мог бы запустить собственную товарно-сырьевую биржу, где расчетной валютой выступал бы юань. Торговля сырьем за китайские дензнаки окончательно приблизила бы КНР к собственной международной резервной валюте. А возникновение полноценного долгового рынка в юанях окончательно сформирует плацдарм для замены доллара. При этом эксперты отмечают, что уже нескольким иностранным банкам удалось получить разрешение на размещение облигаций в юанях в Гонконге.

«В случае открытия сырьевой биржи и развитие долгового рынка Китай мог бы приступить к тому, что он в силах сделать уже сейчас – «обвалить» доллар. Потеря $1,5 трлн (столько средств из $2,1 трлн. китайских резервов номинировано в американской валюте) – это лишь малая плата за ту эмиссионную власть, которую Поднебесная может получить от использования юаня в международной торговле (по некоторым данным годовой сеньораж США от эмиссии доллара как резервной валюты составляет $500 млрд.). Помимо этого китайцы получат глобальную власть над ценообразованием, что позволит им контролировать стоимость сырья в юанях. А это по сравнению с крайне ограниченной покупательной способностью золото-валютных резервов, размещенных под крайне низкий процент в США – бесценные возможности», – заключают эксперты.

Москва, Андрей Романов

Москва. Другие новости 02.09.09

Падение цен на нефть может удешевить московское жилье. / Руководство «АвтоВАЗа» получило инфаркт. / Госдума в октябре увеличит срок действия загранпаспортов. Читать дальше

Аналитика и мнения

Эксперты ожидают в 2010 году роста цен на извечные инвестиционные ценности: нефть и металлы.

Известный инвестор, основатель и глава сингапурской Rogers Holdings Rogers Holdings Джим Роджерс вновь оседлал свой конек и разразился инвестиционными мантрами на тему приоритетности вложений в сырье. По его устойчивому мнению, сырье является единственным классом активов, в который инвесторам имеет смысл вкладывать значительные средства. Он связывает это с тем, что рост экономики Китая и спрос на альтернативные инвестиции вызывает повышение цен, сообщило агентство Bloomberg.

«Единственный крупный класс активов, где фундаментальные факторы продолжают улучшаться и где каждый может, вероятно, сделать большие деньги, будет ли экономика улучшаться или ухудшаться, — это сырье», — сказал Дж.Роджерс.

Мировой спрос на сырье будет стабильно восстанавливаться в первом полугодии следующего года, лидером потребления будет выступать Китай, прогнозирует в свою очередь в Macquarie Securities Group. На долю КНР, крупнейшего в мире потребителя металлов, приходится около половины мирового спроса на сырье в текущем году по сравнению с примерно третью в 2008 году, указывается в прогнозе аналитиков компании.

Металлы подорожали более чем на 80% в этом году в Лондоне благодаря покупкам КНР, ослаблению курса доллара США и ожиданиям восстановления мировой экономики из наихудшей рецессии со времен Второй мировой войны. По данным BofA Merrill Lynch Global Research, инвесторы сейчас держат в сырье наибольшую долю средств, по крайней мере, за последние три года.

«Скачок спроса на сырье в Китае в этом году был достаточно ошеломляющим, — заявил аналитик Macquarie Джим Леннон. — Вы могли увидеть, куда идет это сырье — в КНР производство таких товаров, как автомобили, увеличивалось».

В том, что сырьевые активы, в частности, нефть и металлы, могут представлять определенный интерес для инвесторов, говорят и прогнозы аналитиков Goldman Sachs Group Inc. По их оценкам, цены базовых металлов достигнут новых максимумов в следующем году благодаря ускорению темпов роста мировой экономики. Медь, вероятно, будет торговаться выше отметки $8100 за тонну, цинк — выше $2600 за тонну, привело отчет банка агентство Bloomberg.

По части ценовых тенденций на металлы согласны аналитики Calyon и Citigroup Inc. По их мнению, спрос на медь и другие металлы может вырасти в 2010 году, поскольку мировая экономика восстанавливается и доллар США ослабляется. Цены на медь и свинец увеличились более чем в два раза в этом году, что привело к подъему индекса LMEX, в расчет которого входят цены шести металлов, на 81%. В 2008 году индекс упал на 49%. Курс доллара США снизился на 8,1% относительно корзины шести основных мировых валют, что повысило спрос на сырьевые товары, цены которых определяются в долларах, со стороны держателей других валют.

«Причины для оптимизма есть, — отмечает аналитик Calyon Робин Бар. — Мы уверены, что для металлов ситуация становится более позитивной, и эта тенденция продолжится в 2010 году».

Согласно прогнозу экспертов Citigroup, стоимость меди вырастет до $7500 за тонну в следующие 6-12 месяцев, никеля — до $19500 за тонну. Цены цинка и свинца составят соответственно $2300 и $2400 за тонну, полагают аналитики. «Восстановление спроса на металлы постепенно распространяется за пределы Китая на страны Азии, и мы надеемся увидеть его увеличение в Европе и США в следующем году», — говорит Р.Бар.

По словам аналитика Citigroup Хелен Лоуэ, цены на металлы должны продолжить расти, поскольку потребности Китая и Индии увеличиваются, и, кроме того, инвесторы стремятся диверсифицировать свои вложения за счет приобретения сырьевых товаров, чтобы минимизировать убытки от падения курса доллара.

Эксперты UBS и Standard Chartered представили свое видение инвестиционных возможностей драгметаллов. По их расчетам, платина будет дорожать быстрее золота в 2010 году. Это будет происходить из-за увеличения потребления на фоне восстановления мировой экономики, а поставки не смогут покрыть спроса, прогнозируют аналитики UBS и Standard Chartered.

Отношение цены платины к золоту остается «существенно ниже» исторического диапазона в 1,5-2 раза, отмечают представители Credit Suisse Group. Сейчас оно находится на уровне 1,232 раза, отмечает агентство Bloomberg.

«Платина сейчас торгуется с умеренной премией к золоту по сравнению с недавней историей, и по этой причине выглядит привлекательно», — говорится в отчете Standard Chartered.

Стоимость платины взлетела на 61% в текущем году после падения на 39% в 2008 году. В прошлом году на рынке был зафиксирован дефицит платины в размере 240 тыс. унций. Крупнейший в мире дистрибьютор металлов платиновой группы Johnson Matthey Plc прогнозирует, что поставки платины в этом году превысят потребление на 140 тыс. унций из-за падения на 33% спроса со стороны производителей катализаторов для автомобилей.


Однако в 2010 году на платиновый рынок вновь вернется дефицит на фоне роста спроса со стороны промышленных потребителей и ювелирной отрасли, отмечается в отчете UBS. «Мы ожидаем, что платина будет обгонять сектор», — полагают эксперты банка.

По их оценке, средняя стоимость платины в 2010 году будет составлять $1550 за унцию, при этом она может достигать наивысшей точки в $1600 за унцию. Средняя цена металла в текущем году находится около уровня $1191,9 за унцию.

Январские контракты на платину подешевели в четверг в Нью-Йорке на 0,8% — до $1494,8 за унцию, мартовские на палладий — на 0,3%, до $388,65 за унцию. Стоимость золота с поставкой в феврале опустилась на 0,5%, составив $1206,9 за унцию.

Золото в этом году уже прибавило в цене 38% и продолжает дорожать девятый год подряд. Но это не предел для желтого металла. Некоторые аналитики сходились во мнении, что золото подорожает на 50% к началу 2011 года и почти вдвое к 2020 году, поскольку инвесторы видят в нем способ застраховать риски инфляции на фоне слабеющего доллара, приводит агентство Bloomberg мнения ряда экспертов.

Собственно сам Джим Роджерс, большой любитель сырьевых активов (к тому же создатель ряда сырьевых индексов), считает, что золото подорожает до $2000 за унцию в следующем десятилетии из-за слабого доллара. «Люди печатают деньги, и золото дорожает», — заявлял Дж.Роджерс. Инвесторы видят в золоте способ застраховать инфляционные риски, считает он.

С ним соглашаются и другие инвесторы. Джон Бринджолфссон, главный инвестиционный директор калифорнийской Armored Wolf LLC, также считает, что цены на золото могут вырасти до $2000 за унцию. К началу 2011 года золото может достичь уровня в $1650 за унцию, поскольку является альтернативой вложению средств в слабеющий доллар, уверен сырьевой инвестор Tanzanian Royalty Exploration Corp. Джеймс Синклер.

А что же нефть? По оценке Goldman Sachs, средняя стоимость нефти в Нью-Йорке в 2011 году будет составлять $110 за баррель. Может быть и будут $110 за бочку, но не все с этим согласны. Так, сырьевые аналитики Banc of America Securities — Merrill Lynch повысили недавно свой прогноз цен на нефть в 2010-2011 годах всего до $85 за баррель (прежний прогноз — $75 за баррель).

А вот по мнению нефтяного экономиста Macquarie Яна Стюарта в 2010 году цена нефти может достигнуть всего лишь $80 за баррель на фоне укрепления мировой экономики.

Как использовать рост на сырьевых площадках себе на пользу

В конце будущей недели при сохранении благоприятных перспектив для отечественного рынка можно входить в спекулятивные лонги по нефти, золоту и индексу РТС с горизонтом до конца года

Достаточно робкий рост сырьевых активов, которые мы можем наблюдать последнюю неделю, на мой взгляд, находится в тесной связи с ожиданиями инвесторов относительно будущей политики ФРС в отношении процентной ставки. Отказ от этого шага в сентябре оказал очевидное влияние на настроение держателей фьючерсов 30-Day Fed Fund, по результатам торгов которыми CME строит прогнозную картину FedWatch. Ее текущие параметры приведены на диаграмме.

Как видно из приведенных данных, паритет ожиданий инвесторов относительно возможного ужесточения денежно-кредитной политики приходился на январь 2020 года, теперь соответствующего решения не ждут ранее марта. Месяц назад картина была иной.

Как видно по иллюстрации, в начале сентября инвесторы с довольно высокой вероятностью ожидали повышения ставки уже в этом году.

По всей видимости, на настроения рынка повлияли комментарии председателя ФРС Джаннет Йеллен в Университете Массачусетса. В своей речи она, с одной стороны, указала, что инфляционные показатели пока находятся под давлением сильного доллара, цен на нефть и импорта, а с другой — обозначила намерение ФРС постепенно повышать ставку по мере нивелирования факторов, демпфирующих рост потребительских цен. Кроме того, она отметила положительную динамику на рынке труда. Вместе с тем стало понятно, что решение по ставке находится в сильной зависимости и от внешней конъюнктуры, так что число инвесторов, рассчитывавших, что этот шаг будет предпринят в октябре или декабре уменьшилось.

Очевидно, что на этом фоне рынки обратили внимание на сырьевые активы, прогноз в отношении которых ранее предполагал продолжение спада в связи с укреплением доллара. Рост продемонстрировали цены на металлы и углеводороды, куда возвращается капитал. Чтобы делать окончательные выводы о присоединении к росту, необходимо обобщить данные CFTC хотя бы за ближайшие две недели. Это даст возможность понять, как изменился баланс открытых позиций по каждой товарной группе. Если мы увидим достаточно уверенный рост длинных спекулятивных позиций, то можно будет установить ближайшие цели на ноябрь-декабрь по золоту в диапазоне $1200-1250 за унцию, а по нефти марки Brent $55-57 за баррель. Впрочем, цели эти будут спекулятивными и относительно кратковременными, так как ужесточение денежно-кредитной политики на развитых рынках, прежде всего в США, продолжает оказывать давление на перспективы сырьевого сектора, который и без этого переживает спад, связанный с сокращением спроса.

Одновременно рост на сырьевых рынках может быть позитивно воспринят, и, судя по динамике индекса РТС, уже воспринимается, и инвесторами, ориентированными на российские активы, которые, в первую очередь долговые инструменты, переживают серьезный отток капитала с июня этого года.

Данные EFPR по оттоку капитала из российских активов

Внешнеполитическая напряженность, связанная с событиями на Украине, серьезно увеличила страновые риски для вкладчиков в суверенные и корпоративные облигации России. Однако после ряда важных международных событий, еще до того, как нефтяные котировки показали уверенный рост, уже довольно существенно снизилась доходность в наиболее популярных 10-летних суверенных облигациях. До конца недели картина станет более четкой, но и уже сейчас можно наметить предварительные цели по индексу РТС в 900-920 пунктов.

Вместе с тем я бы все-таки рекомендовал запастись осторожностью и терпением и агрегировать данные по состоянию инвестиций в фонды (EPFR), ориентированные на Россию, а также по статистике открытых позиций CFTC хотя бы на протяжении двух недель, прежде чем принимать решение об открытии длинной позиции с горизонтом до конца года. Также надо помнить, что одним из болезненных факторов для страновых рисков РФ может стать доклад по катастрофе рейса MH17 в небе над Донецком, который власти Нидерландов готовы представить 13 октября.

Поэтому я рекомендую пока относиться к росту на сырьевых рынках и отечественном фондовом рынке с осторожностью и занять выжидательную позицию до конца будущей недели, после чего, вторично взвесив перечисленные факторы (ожидания FedWatch, открытые позиции CFTC по сырьевой линейке, приток/отток капитала в фонды, ориентированные на Россию по версии EPFR), занимать спекулятивные позиции по золоту, нефти и индексу с целями, указанными выше.

Аналитика по текущим ценам сырьевых активов

11:52 • Форекс — Фундаментальный анализ • Прогноз форекс на 01.11.2020

11:52 • Форекс — Фундаментальный анализ • Хорошие показатели США до добра не доведут. Обзор рынка FOREX и FORTS на 1 ноября

11:42 • Рынки акций — Фундаментальный анализ • В четверг подъем по индексу РТС приостановился

11:42 • Рынки акций — Фундаментальный анализ • Внешний фон на открытии торгов пятницы складывается умеренно позитивный

11:18 • Форекс — Фундаментальный анализ • Китай добавил рублю пессимизма

11:18 • Форекс — Фундаментальный анализ • Доллар теряет почву под ногами

11:08 • Рынки акций — Фундаментальный анализ • Под вечер ждем усиления продаж акций и рубля

10:42 • Форекс — Фундаментальный анализ • EUR/USD: покупатели нервничают перед NFP

10:42 • Форекс — Фундаментальный анализ • Курс рубля на текущих уровнях локально переоценен относительно нефтяных цен

10:34 • Рынки акций — Фундаментальный анализ • Ожидаем открытия индекса МосБиржи с умеренным повышением в пределах 0.1-0.3%

09:44 • Форекс — Технический анализ • Волновой анализ основных валютных пар на 1 ноября.

06:16 • Форекс — Технический анализ • Хорошие показатели США до добра не доведут. Обзор рынка FOREX и FORTS на 1 ноября

02:48 • Форекс — Технический анализ • Технический обзор рынка Форекс на 01.11.2020

21:34 • Форекс — Технический анализ • Прогноз форекс на 01.11.2020

21:00 • Форекс — Технический анализ • Доллар США: внимание, не упустите смену тренда и новый импульс

20:46 • Рынки акций — Фундаментальный анализ • Решение ФРС по ставке и последующие комментарии развернули рынки в коррекцию

19:36 • Рынки акций — Фундаментальный анализ • Новые максимумы и коррекция

19:36 • Рынки акций — Фундаментальный анализ • Индексы Мосбиржи и РТС к концу торгов четверга перешли к снижению

19:36 • Форекс — Фундаментальный анализ • В четверг доллар торговался в зеленой зоне на большинстве валютных площадок

16:42 • Форекс — Фундаментальный анализ • Пара евро/доллар движется навстречу балансовой линии

15:32 • Рынки акций — Фундаментальный анализ • Twitter отказался от политической рекламы

15:32 • Рынки акций — Фундаментальный анализ • ExxonMobil приходится работать в условиях падения прибыли

15:32 • Форекс — Фундаментальный анализ • Обвал USD, рынок пренебрег попыткой «ястребиного снижения» от FOMC

Еженедельная аналитика сырьевых активов

Цена Brent за неделю потеряла еще 2% в основном за счет роста запасов в США на 2,2 млн баррелей при прогнозе сокращения на 0,48 млн баррелей. Добыча в США снизилась за неделю на 100 тыс. – до 12,3 млн баррелей в сутки. Традиционно летом спрос на энергоресурсы снижается, что отмечается в снижении импорта США на 408 тыс. баррелей за неделю, поэтому это также оказывает давление на цены на нефть.

Но падение цен на нефть за неделю было бы более драматично, если бы не атака на два танкера вблизи Ирана. Ормузский пролив является важнейшей в мире нефтяной артерией. Атаку на танкеры связывают, по крайней мере западные СМИ, с ростом напряженности между США и Ираном и предполагают, что Иран стал инициатором нападения. В то же время США резко высказались в сторону Ирана, обвинив его в дестабилизации на Ближнем Востоке и введя новые санкции против его нефтехимической промышленности.

Какая-то логика в этом есть: для поддержания высоких цен на нефть такие резонансные события необходимы для Ирана. Также Иран уже намекал на возможность происхождения подобных событий, если США не перестанут выдвигать необоснованные обвинения в адрес Ирана. С другой стороны, эти же действия стали поводом для США ввести флот для защиты судоходства, что усложнит Ирану задачу контроля пролива.

Цены большинства металлов росли на этой неделе, но в пятницу изменили траекторию из-за выхода слабой китайской статистики инвестиционной активности в мае. Спрос на промышленные металлы вырос благодаря новости, что США не будут вводить тарифы на Мексику, а также благодаря смягчению политики Китая по инвестированию в инфраструктурные проекты.

Одним из лучших активов на неделе была железная руда, цена которой подскочила на 10% на фоне роста спроса со стороны китайских компаний и снижения запасов металла в хранилищах.

Драгоценные металлы росли на прошлой неделе на фоне снижения ожиданий по повышению ставки ФРС. Продажи автомобилей в Китае снижаются, и это негативный фактор для палладия . Хотя со стороны китайских властей могут быть предприняты меры по поддержанию сектора, мы сомневаемся, что это удержит цену палладия от падения.

ЦБ РФ ожидаемо нами снизил процентную ставку на 0,25 п.п. Ожидания рынка совпали с решением ЦБ РФ, поэтому никакого эффекта на российские активы в моменте мы не увидели. Инвесторы закладывают в ожидания, что ЦБ РФ продолжит цикл снижения ставки в этом году, что поддержит спрос на российские активы и будет способствовать укреплению рубля.

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: