Бычий опцион. Что такое бычий спред

Народный рейтинг брокеров бинарных опционов на русском языке:
  • FinMax
    FinMax

    Бонусы для новых трейдеров до 10 000$!

  • BINARIUM
    BINARIUM

    Огромный раздел по обучению. Бесплатные прогнозы и стратегии!


Содержание

EREPORT.RU

мировая экономика

Стратегии опционов. Стратегии торговли опционами

Стратегии опционов являются одновременными, и часто совмещают покупку или продажу одного или нескольких опционов, отличающихся по одной или более переменным. Часто это делается для усиления воздействия на определенного типа возможности или риски, устраняя другие риски как часть торговой стратегии. Буквально, стратегией может быть просто покупка или продажа одного опциона, однако опционные стратегии часто сочетают в себе одновременную покупку и или продажу нескольких опционов.

Стратегии опционов позволяют получать прибыль от трендов, таких как бычий, медвежий или нейтральный. В случае нейтральных стратегий, они могут быть разделены на те, которые являются бычьими при волатильности и те, которые придерживаются медвежьих позиций при волатильности. Используемые опционные позиции могут быть длинными и / или короткими позициями в call-опционах.

Бычьи стратегии опционов

Бычьи стратегии опционов работают, когда опционный трейдер ожидает, что цены на акции или другие активы будут двигаться вверх. Необходимо оценить, насколько высоко может пойти цена активы и временные рамки, в которых это будет происходить с целью выбора оптимальной торговой стратегии.

Наиболее бычий из вариантов торговых стратегий является простая стратегия покупки call-опционов, которая используется большинством начинающих опционных трейдеров.

Акции редко растут не по дням, а по часам. Умеренно бычьи опционные трейдеры обычно устанавливают целевую цену и используют бычьи спреды, чтобы уменьшить затраты. (Правда, это не уменьшает риск, потому что опцион может все еще закончится ничем.) Хотя максимальная прибыль ограничена для этих стратегий, они обычно менее затратные в случае неудач при использовании для данного номинального количества вложений. Бычий call-спред и бычий put-спред являются примерами умеренно бычьих стратегий.

Мягкие бычьи торговые стратегии – это опционные стратегии, которые делают деньги, пока базовая цена акции не опустится к дате истечения срока действия опциона. Эти стратегии как таковые могут обеспечить небольшую защиту от рисков. Надпись безденежных покрытых call-опционов является хорошим примером такой стратегии.

Медвежьи стратегии опционов

Медвежьи стратегии опционов работают, когда опционный трейдер ожидает, что цена акции будет двигаться вниз. Необходимо оценить, как низко цена акций может пойти и временные рамки, в которых снижение произойдет для того, чтобы выбрать оптимальную торговую стратегию.

Наиболее медвежьей из опционных торговых стратегий является простая стратегия покупки put-опционов и используется в большинстве своем начинающими опционными трейдерами.

Цены на акции лишь изредка делают крутые нисходящие движения. Умеренно медвежьи опционные трейдеры обычно устанавливают целевую цену на ожидаемое снижение и используют медвежьи спреды, чтобы снизить затраты. В то время как максимальная прибыль ограничена для этих стратегий, они также и менее затратные в случае неудач. Медвежий call-спред и медвежий put-спред являются примерами умеренно медвежьих стратегий.

Мягкие медвежьи торговые стратегии являются опционными стратегиями, которые делают деньги, пока цена акции не повышается к дате истечения срока годности опциона. Эти стратегии как таковые могут обеспечить небольшую защиту от рисков. В общем, медвежьи стратегии дают меньшую прибыль с меньшим риском потерь.

Обычные или ненаправленные стратегии опционов

Обычные стратегии в торговле опционами используются, когда опционный трейдер не знает, будут ли базовые цены акций расти или падать. Они также известны как ненаправленные стратегии, и названы так потому, что в данном случае потенциальная прибыль не зависит от того, пойдет ли базовая цена акций вверх. Скорее, корректное использование нейтральной стратегии зависит от ожидаемой волатильности цен на акции.

Примерами нейтральных стратегий являются:

Гатс — продать ITM (в деньгах) пут и колл.

Бабочка — купить ITM (в деньгах) и ОТМ (вне денег) call-опцион, продать два опциона ATM (около денег), или наоборот.

Стрэдл – держать позиции как в call, так и в put опционах с одинаковыми ценой исполнения и сроком истечения. Если опционы были куплены, владелец имеет долгий стрэдл. Если опционы были проданы, владелец имеет короткий стрэдл. Длинный стрэдл является выгодным, если цена на базовый актив изменяется существенным образом, выше или ниже. Короткий стрэдл выгоден, когда нет таких существенных изменений.

Стрэнгл — одновременная покупка или продажа put-опциона вне денег и call-опциона вне денег, с тем же сроком истечения. Как и в стрэдл, но с разными ценами исполнения.

Разворот рисков — моделирует движение базовой цены, так что иногда она называется синтетическими длинными или синтетическими короткими позициями в зависимости от того, какую позицию вы закрываете.

Воротник — купить базовый актив, а затем одновременно купить put-опцион ниже текущей цены (floor) и продать call-опцион выше текущей цены (cap).

Забор — купить базовый актив, а затем одновременно купить опционы с обеих сторон от цены, чтобы ограничить диапазон возможных возвращений.

Железная бабочка — продать два перекрывающихся кредитных вертикальных спрэда, но один из вертикальных спрэдов находится на стороне call, а другой находится на стороне put.

Железный кондор — одновременная покупка put спрэда и call спрэда с одним и тем же сроком истечения и четырьмя различными ценами исполнения. Железный кондор может рассматриваться как продажа стрэнгла, вместо покупки и ограничивая риск как на стороне call, так и на стороне put построением бычьего вертикального put спрэда и медвежьего вертикального call спрэда.

Jade Lizard – создать бычий вертикальный спред при помощи call-опционов, с добавлением продажи put-опциона по цене исполнения ниже, чем цена исполнения call-спрэда в том же цикле исполнения.

Бычьи опционные стратегии на волатильности – это нейтральные торговые стратегии, которые приносят на волатильности бычью прибыль, когда базовый курс акций осуществляет значительные колебания вверх или вниз. Они включают в себя длинный стрэдл, длинный стрэнгл, короткого кондора и короткую бабочку.

Медвежьи опционные стратегии на волатильности – это обычные торговые стратегии, которые приносят на волатильности медвежью прибыль, когда основной курс акций не испытывает практически никакого движения. Такие стратегии включают короткий стрэдл, короткий стрэнгл, соотношение спредов, длинного кондора и длинную бабочку.

Опционные спреды

Опционные спреды являются основными строительными блоками многих стратегий торговли опционами. Спредовая позиция вводится покупкой и продажей равного количества опционов одного и того же класса на один тот же базовый актив, но с разными ценами исполнения или сроками истечения их действия.

Тремя основными классами спредов являются горизонтальный спред, вертикальный спред и диагональный спред. Они сгруппированы по взаимосвязи между ценой исполнения и датой истечения вовлеченных опционов.

Вертикальные спрэды, или денежные спреды, являются спрэдами с участием опционов одного и того же базового актива, тем же месяцем истечения срока, но с разной ценой исполнения.

Горизонтальные, или календарный спреды, или временные спреды создаются с помощью опционов одного и того же базового актива, той же самой цены исполнения, но с разными сроками истечения.

Диагональные спреды построены с использованием опционов одного и того же базового актива, но разными ценами исполнения и сроком действия. Они называются диагональные спреды, потому что они представляют собой сочетание вертикальных и горизонтальных спрэдов.

Call и Put спреды. Любой спред, который строится с помощью call-опционов можно отнести к call спрэдам, в то время как put спрэд строится с помощью put-опционов.

Бычьи и медвежьи спреды. Если спред предназначен для того, чтобы получить прибыль от роста цен базового актива, то это бычий спред. Медвежьим спрэдом является спред, который подразумевает благоприятный исход, когда цена базового актива понижается. Кредитные и дебетовые спреды. Если премии проданных опционов выше, чем премии приобретенных опционов, то при входе в спред будет получен чистый кредит. Если наоборот, то дебет. Спреды, которые вводятся на дебет известны как дебетовые спреды, в то время как поступившие на кредит известны как кредитные спрэды.

Комбинации Спрэдов. Многие стратегии опционов строятся вокруг спрэдов и комбинаций спредов. Например, бычий put спред является производным от бычьего спрэда, но также является кредитным спрэдом, в то время как железная бабочка может быть разбита на комбинации бычьего put спрэда и медвежьего call спрэда.

Бычий опцион. Что такое бычий спред

Стратегия бычий Put спрэд является одной из типов вертикальных спрэдов. В отличии от стратегии бычий Call спрэд, эта стратегия является кредитной, то есть приносит доход сразу на счёт. Строится стратегия следующим образом: вы покупаете опцион Put далеко вне денег (OTM) и продаёте опцион Put со страйком выше также вне денег (OTM) с той же датой исполнения.

Принцип построения показан ниже:

Вы покупаете опцион далеко вне денег (OTM) и продаёте опцион со страйком выше, но также вне денег (OTM). Таким образом вы покупаете опцион более дешёвый, чем тот, который вы продаёте. Следовательно, на ваш счёт зачисляется сумма, равная разнице между премиями опционов.
Если цена вырастит выше страйка проданного опциона, то вы получите максимальную прибыль равной зачисленной сумме, так как все опционы истекут бесполезными. Если цена упадёт ниже нижнего страйка, то ваш максимальный убыток будет равен разнице между страйками минус полученная премия.

При использовании стратегии бычий Put спрэд, вы ожидаете роста цены базового актива или колебания в определённом диапазоне. Желательно использовать данную стратегию в последние 20 дней до экспирации опционов.

Графически стратегия бычий Put спрэд представлен ниже:

Точка входа: Удостоверьтесь, что есть восходящий тренд, и нет уровней сопротивления. Вы покупаете опционы вне денег (OTM) на более низком страйке и продаёте такое же количество опционов вне денег на страйке выше с той же датой исполнения.
Точка выхода:
Согласно вашему торговому плану. Если цена будет ниже вашего стопа, то выкупите обратно проданные опционы. В этом случае вы останетесь с купленным опционом Put. Или раскрутите всё позицию целиком.
Профиль риска:

  • Максимальный доход — ограничен = кредиту = разнице между премиями
  • Максимальный убыток – ограничен = разница между страйками – кредит
  • Точка безубыточности = верхний страйк — кредит

    Принципы построения. При построении стратегии бычий Put спрэд вы ожидаете, что рынок будет повышаться или колебаться в определённом диапазоне. Выбор опционов для покупки и продажи зависит от вашего предпочтения рисков и прибыли. Варьируя опционами с различными страйками, вы будете получать различные точки безубыточности и диапазоны потенциальной прибыли. Желательно продавать опцион так, чтобы у вас был запас в движении цены базового актива вниз или так называемая “подушка”.

    Принципы выхода. Согласно вашему торговому плану. Если цена будет ниже вашего стопа, то выкупите обратно проданные опционы. В этом случае вы останетесь с купленным опционом Put. Или раскрутите всё позицию целиком.

    Временной распад. Временной распад помогает, когда цена базового актива находится на стороне профита, и действует против держателя стратегии, когда цена базового актива находиться ниже точки безубыточности. Помните при продаже и покупке опционов вы получаете доход сразу на счёт, поэтому вы рассчитывате, что цена базового актива будет расти или останется на месте. Следовательно, вы должны дать цене базового актива как можно меньше времени для совершения движения в неблагоприятную сторону. При нахождении цены базового актива на убыточной стороне, временной распад будет работать против вас, так как с истечением времени возрастает шанс остаться на этой стороне и достигнуть максимального убытка.

    Греки.

    Дельта положительная. Наибольшее значение принимает при нахождении цены базового актива между страйками. Изменение дельты замедляется, когда позиция становиться глубоко в деньгах (ITM) или вне денег (OTM).

    Гамма. Гамма достигает своего максимального значения при нахождении цены базового актива на любом из страйков. Положительна на нижнем страйке и отрицательна на верхнем.

    Тэта. Время действует против вас, когда позиция OTM, и помогает, когда позиция ITM.

    Вега. Волатильность действует против вас, когда позиция OTM, и помогает, когда позиция ITM.

    Плюсы: Это краткосрочная стратегия, которая не требует от цены базового актива какого-либо движения. Ограниченный риск снизу в отличие от непокрытого опциона Put.

    Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
    • FinMax
      FinMax

      Бонусы для новых трейдеров до 10 000$!

    • BINARIUM
      BINARIUM

      Огромный раздел по обучению. Бесплатные прогнозы и стратегии!

    Минусы: Максимальный риск, как правило, больше, чем максимальная прибыль. Высокая потенциальная прибыль означает меньшую “подушку”, а значит более высокий риск. Ограниченная прибыль при значительном росте цены базового актива.

    Бычий опцион. Что такое бычий спред

    Необходимые шаги для входа:

    • Покупается опцион Пут вне денег.
    • Продаётся опцион Пут вне денег с ценой исполнения выше, чем у купленного опциона.

    Стратегия на графике:

    Цена исполнения купленного опциона Пут: ЦИ купленного Пут
    Цена исполнения проданного опциона Пут: ЦИ проданного Пут

    Стратегия принесёт прибыль, если базовый актив, либо повысится, либо не изменится в цене. Максимальная прибыль равна: премия проданного опциона минус премия купленного. Трейдер получит всю прибыль, если оба опциона истекут вне денег. Стратегия принесет убытки, если цена базового актива понизится. Максимальный риск равен разнице между ценами исполнения опционов минус максимальная прибыль.

    • Цена входа: Премия проданного опциона Пут — Премия купленного опциона пут

    • Максимальная прибыль: Цена входа

    • Максимальный риск: Цена исполнения проданного опциона Пут — Цена исполнения купленного опциона Пут — Цена входа

    • Точка безубыточности: Цена исполнения проданного опциона Пут — Цена входа

    Опционные индикаторы (Греки):

    Дельта – (чувствительность цены опциона к изменению цены базового актива) положительна и достигает максимума между ценами исполнения опционов. Дельта стремится к нулю, если позиция находится глубоко в деньгах либо глубоко вне денег.

    Гамма — (ускорение дельты) отрицательна и стремится к максимуму, если цена основного актива ниже купленного опциона, и наоборот положительна и стремится к максимуму, если цена основного актива выше проданного опциона.

    Тета — (чувствительность премии опциона к времени до его истечения) время работает против трейдера, если позиция убыточна (базовый актив снижается) и наоборот, если позиция в плюсе (базовый актив выше проданного опциона).

    Вега – (чувствительность цены опциона к изменению ожидаемой волатильности) волатильность оказывает положительный эффект, если позиция убыточна (базовый актив повышается) и наоборот, если позиция приносит прибыль (базовый актив снижается).

    • Краткосрочная стратегия, которую можно использовать, даже если рынок стоит на месте.

    • Низкие маржинальные требования: равные максимальным потерям.

    • Прибыль ограничена независимо от того, насколько вырастет базовый актив.

    • Максимальный риск всегда выше потенциальной прибыли.

    Рекомендации по применению:

    Выбирайте ликвидные опционы, чем выше открытый интерес — тем лучше. Используйте опционы вне денег. Попытайтесь определить тренд, он должен быть восходящий. Поскольку в данной стратегии Вы заинтересованы в том, чтобы опционы истекли вне денег, используйте краткосрочные опционы с сроком истечения в 1 месяц или меньше. Подстрахуйте себя: стройте стратегию так, чтобы вы могли выдержать падение основного актива в пределах 10%. Можно и больше, но при этом смотрите, как это отразится на потенциальной прибыли.

    Представим, что акции компании «ABC» на 20 Марта 2010 года торгуют по 34 $.

    1. Купим опцион Пут с ценой исполнения 25$ и сроком истечения 20 Апреля 2010 (краткая запись — 25 Пут 20 Апреля 2010), за 1,5$.


    2. Продадим опцион Пут с ценой исполнения 30$ и сроком истечения 20 Апреля 2010 (краткая запись – 30 Пут 20 Апреля 2010), за 3,5$.

    Цена основного актива: 34$
    Цена исполнения купленного опциона Пут: 25$
    Цена исполнения проданного опциона Пут: 30$
    Премия купленного опциона Пут: 1,5$
    Премия проданного опциона Пут: 3,5$

    Цена входа: 3,5$ — 1,5$ = 2$
    Максимальная прибыль: 2$
    Максимальный риск: 30$ — 25$ — 2$ = 3$
    Точка безубыточности: 30$ — 2$ = 28$

    Стратегии торговли опционами

    Самые простые стратегии заключаются в покупке или продаже одного опциона, сложные основаны на сочетании покупки и продажи разных опционов.

    Торговля опционами позволяет трейдеру зарабатывать на движении цены базового актива, прогнозируя общее настроение участников рынка (бычье, медвежье или нейтральное). Кроме того, трейдер может зарабатывать за счет временной эрозии (изменение переменной тета), особенно в условиях низкой волатильности. Как для опционов колл, так и для опционов пут можно открывать позиции в лонг и в шорт.

    Бычьи стратегии

    Бычьи стратегии торговли опционами применяются, когда трейдер предполагает, что цена базового актива будет расти. При этом он может полагаться не только на движение цены, но и на временную эрозию. Задача трейдера — оценить, насколько высоко может пойти цена акции и в течение какого периода времени. Наиболее бычьей и самой распространенной из таких стратегий является простая покупка опциона колл.

    Чтобы ограничить или совсем исключить риски, можно использовать бычьи спреды, которые относятся к категории умеренно бычьих стратегий. Бычий спред колл предполагает покупку опциона колл с некоторой ценой исполнения и одновременную продажу другого опциона колл, у которого цена исполнения выше. В случае бычьего спреда пут, продается опцион пут «в деньгах» с более высокой ценой исполнения и одновременно покупается опцион пут «без денег» с более низкой ценой для того же базового актива.

    «Мягкие» бычьи стратегий позволяют зарабатывать на предположении о том, что цена базовой акции к моменту погашения опциона не опустится ниже исходной. Примером может служить продажа покрытого опциона колл «без денег». Такой опцион называется покрытым, потому что трейдеру в конце необходимо действительно купить акцию.

    Медвежьи стратегии

    Медвежьи стратегии торговли опционами используются, когда трейдер предполагает, что цена базовой акции будет снижаться. В этом случае трейдеру для правильного выбора стратегии тоже необходимо оценить величину и время падения. Наиболее медвежьей и самой распространенной стратегией является простая покупка или продажа опциона пут.

    При использовании умеренных медвежьих стратегий заранее определяют целевой уровень цены и работают со спредами для ограничения потерь. Медвежий спред колл предполагает покупку опциона колл с предполагаемой ценой исполнения и параллельную продажу опциона колл «в деньгах» с более низкой ценой исполнения для одного и того же базового актива и с одинаковой датой погашения. Медвежий спред пут предполагает покупку опциона пут «в деньгах» с более высокой ценой исполнения и продажу опциона пут «без денег» с ценой исполнения ниже, для того же базового актива и с одинаковой датой погашения. Эти стратегии обеспечивают ограниченный потенциал прибыли при ограниченном риске.

    Нейтральные стратегии

    Есть также ряд стратегий, которые трейдер может использовать, даже если не знает, в каком направлении пойдет цена. Успех сделки в этом случае зависит не от движения цены, а от ее волатильности. Наиболее популярные примеры — стратегия «Бабочка», стрэдл и стрэнгл, представляющие собой различные сочетания нескольких опционных контрактов.

    Бычий опцион. Что такое бычий спред

    Бычий спрэд — – в большинстве случаев покупка контракта на ближайший месяц и продажа контракта на отсроченный месяц с целью извлечения прибыли на разнице в ценах … Рынок ценных бумаг. Словарь основных терминов и понятий

    Бычий дебетовый колл спрэд — бычий опционный спрэд, сочетающий покупку опциона колл почти в деньгах и продажу опциона колл вне денег . Такой спрэд характеризуется ограниченным риском, ограниченной потенциальной прибылью и отсутствием маржевых требований. По английски: Bull… … Финансовый словарь

    BULL CALL DEBIT SPREAD — бычий дебетовый колл спрэд — бычий опционный спрэд, сочетающий покупку опциона колл почти в деньгах и продажу опциона колл вне денег . Данный спрэд характеризуется ограниченным риском, ограниченной потенциальной прибылью и отсутствием маржевых требований … Глоссарий финансовых и биржевых терминов

    Вертикальный спрэд — опционный спрэд, одновременная покупка и продажа одинакового числа опционов одного класса с разными ценами и одинаковой датой исполнения. Вертикальный спрэд применяется в расчете на получение прибыли на разнице в премиях. К вертикальным спрэдам… … Финансовый словарь

    вертикальный спрэд — опционная стратегия, основанная на одновременной покупке и продаже одинакового числа опционов одного класса с разными ценами и одинаковой датой исполнения в расчете на получение прибыли на разнице в премиях. К вертикальным спрэдам относятся бычий … Глоссарий финансовых и биржевых терминов

    пропорциональный колл спрэд — скорее бычий опционный спрэд, основанный на покупке колл опциона почти в деньгах и продаже двух или более колл опционов вне денег . Данная позиция, созданная с кредитовым сальдо, имеет значительный диапазон прибыльности, но размер возможной… … Глоссарий финансовых и биржевых терминов

    пропорциональный пут спрэд — скорее бычий опционный спрэд, основанный на покупке пут опциона почти в деньгах и продаже двух или более пут опционов вне денег . При создании данной позиции с кредитом она имеет широкий диапазон прибыльности, но размер прибыли ограничен, тогда… … Глоссарий финансовых и биржевых терминов

    Трейдер — (Trader) Трейдер это биржевой спекулянт Трейдер: торговля ценными бумагами, трейдинг (trading) Содержание >>>>>>>>>>>> … Энциклопедия инвестора

    Индикатор — (Indicator) Индикатор это информационная система, вещество, прибор, устройство, отображающий изменения какого либо параметра Индикаторы графиков валютного рынка форекс, какие они бывают и где их можно скачать? Описание индикаторов MACD,… … Энциклопедия инвестора

    Валютная пара USD/CHF — (Доллар США/Швейцарский Франк) Валютная пара USD/CHF это отношение доллара США к швейцарскому Франку Понятие валютной пары USD/CHF, валюты и история, графики и котировки, особенности прогноза Содержание >>>>>>>>>> … Энциклопедия инвестора

    Talkin go money

    ТЫ НЕ ПОВЕРИШЬ!.Но. В ИНТЕРНЕТЕ РАСПРОСТРАНЯЕТСЯ ФОТО БЫКА . КОТОРЫЙ. (none 2020).

    Спрей быка — это вариация популярной стратегии написания письма, в которой опционный инвестор пишет ставку на акции для сбора премиальных доходов и, возможно, покупки акций по выгодной цене. Основным риском написания письма является то, что инвестор обязан покупать акции по цене старта, даже если акции падают значительно ниже цены исполнения, в результате чего инвестор сталкивается с мгновенным и значительным убытком. Бычий спред сглаживает этот неотъемлемый риск, связанный с накладной, путем одновременной покупки по более низкой цене, что снижает полученную чистую премию, но также снижает риск короткой позиции.

    Распространение Bull Put Spread

    Склад бычьего спреда включает в себя письменную или короткую продажу опциона «пут» и одновременную покупку другого опциона пут (по одному и тому же базовому активу) с той же датой истечения срока действия, но с более низкой ставкой цена. Бычий спред — один из четырех основных типов вертикальных спрэдов — три других — это бычье распространение, распространение медвежьих звонков и распространение медведя. Премия, полученная за короткую положенную ногу бычьего спреда, всегда больше суммы, уплаченной за длинный старт, что означает, что инициирование этой стратегии предполагает получение авансовых платежей или кредитов. Таким образом, бычий спред распространяется также как кредитный (сложенный) спрэд или короткий спред.

    Прибыль от спреда Bull Put

    Распространение бычьего спреда должно учитываться в следующих ситуациях:

    • Чтобы заработать премиальный доход : эта стратегия идеальна, когда трейдер или инвестор хочет заработать премиальный доход, но с более низкой степенью риска, чем с помощью письменного перевода.
    • Чтобы купить акции по более низкой цене : бычий спред — хороший способ купить желаемый запас по эффективной цене, которая ниже текущей рыночной цены.
    • Чтобы извлечь выгоду из боков к незначительно более высоким рынкам : Положительные спрэды для бумаг и бычьего опциона — это оптимальные стратегии для рынков и акций, которые торгуются боком чуть выше. Другие бычьи стратегии, такие как покупка звонков или инициирование спрэдов бычьих звонков, не будут работать и на таких рынках.
    • Чтобы генерировать доход на изменчивых рынках: Написание письменной документации — это рискованный бизнес, когда рынки сползают из-за большего риска того, что будут назначены акции по неоправданно высоким ценам. Скот быков может позволить писать даже на таких рынках, ограничивая риск снижения.

    Пример

    Предполагаемый запас, Bulldozers Inc., торгуется в $ 100. Торговец опционом ожидает, что он будет торговать до 103 долларов за один месяц, и, хотя она хотела бы написать акции на акции, она обеспокоена его потенциальным риском снижения. Таким образом, трейдер пишет три контракта по ставке $ 100 — торгуется на уровне $ 3 — истекает через месяц и одновременно покупает три контракта по $ 97 puts — торгуется на уровне $ 1 — также истекает через месяц.

    Поскольку каждый опционный контракт составляет 100 акций, чистый доход от опциона трейдера равен:

    ($ 3 x 100 x 3) — ($ 1 x 100 x 3) = $ 600

    (комиссии не включены в расчеты ниже для простоты.)

    Рассмотрите возможные сценарии через месяц в заключительных минутах торгов по дате истечения срока действия:

    Сценарий 1 : Bulldozers Inc. торгуется в 102 доллара США.

    В этом случае, $ 100 и $ 97 puts оба из денег и истекут бесполезно.

    Таким образом, трейдер получает полную сумму чистой премии за 600 долларов США (за вычетом комиссионных).

    Сценарий, в котором акции торгуются выше цены исполнения короткой ножки, является наилучшим возможным сценарием для размещения быка.

    Сценарий 2 : Bulldozers Inc. торгуется в $ 98.

    В этом случае $ 100 put находится в деньгах на $ 2, в то время как $ 97 put — вне денег и поэтому бесполезен.

    Таким образом, у трейдера есть два варианта: (a) закрыть короткую позицию на уровне $ 2 или (b) купить акции на уровне 98 долларов США, чтобы выполнить обязательство, возникающее в результате выполнения короткой ставки.

    Предпочтительнее прежний курс действий, поскольку последний будет иметь дополнительные комиссии.

    Закрытие короткой ножки на $ 2 повлечет за собой расходы в размере 600 долларов (например, 2 х 3 контракта х 100 акций на контракт). Поскольку трейдер получил чистый кредит в размере 600 долларов США при запуске спреда быка, общий доход составляет $ 0.

    Таким образом, трейдер ломается даже на сделке, но находится вне своего кармана в пределах оплачиваемых комиссий.

    Сценарий 3 : Bulldozers Inc. торгуется в $ 93.

    В этом случае $ 100 стоит в деньгах на 7 долларов, а $ 97 — на деньги на 4 доллара.

    Потери на этом месте: [($ 7 — $ 4) x 3 x 100] = $ 900.

    Но так как трейдер получил 600 долларов США при запуске бычьего спреда, чистый убыток = $ 600 — $ 900

    = — $ 300 (плюс комиссии).

    Расчеты

    Чтобы повторить, это ключевые расчеты, связанные с распределением бычьего спреда:

    Максимальный убыток = разница между ценами забастовки puts (например, цена исполнения короткого старта меньше цена исполнения долгосрочного платежа) — чистая премия или полученный кредит + комиссионные вознаграждения

    Максимальный выигрыш = чистый предел или полученный кредит — комиссионные вознаграждения

    Максимальный убыток возникает, когда акции торгуются ниже цены исполнения длинной ставки. И наоборот, максимальный выигрыш возникает, когда акции торгуются выше цены исполнения короткой ставки.

    Breakeven = цена исполнения короткой положительной премии или полученного кредита

    В предыдущем примере точка безубыточности составляет $ 100 — $ 2 = $ 98.

    Преимущества Bull Put Spread

    • Риск ограничивается разницей между ценами на покупку короткого и длинного статов. Это означает, что существует небольшой риск того, что позиция повлечет за собой большие потери, как это было бы в случае с книгами, написанными на скользящем складе или на рынке.
    • Бычий спред использует преимущество временного спада, что является очень мощным фактором стратегии опционов. Так как большинство вариантов либо истекают, либо выходят из равновесия, шансы находятся на стороне писателя-писателя или создателя распространения быков.
    • Скот быка может быть адаптирован к профилю риска. Относительно консервативный трейдер может выбрать узкий спред, где цены на забастовку не очень далеки друг от друга, так как это уменьшит максимальный риск, а также максимальный потенциальный выигрыш позиции. Агрессивный трейдер может предпочесть более широкий спрэд, чтобы максимизировать прибыль, даже если это означает большую потерю, если запасы упадут.
    • Поскольку это стратегия спредов, бычьего спреда будет иметь более низкие требования к марже по сравнению со ставками.

    Риски

    • Прибыль ограничена в этой стратегии опционов и может оказаться недостаточной, чтобы оправдать риск потери, если стратегия не работает.
    • Существует значительный риск присвоения на короткой позиции до истечения срока действия, особенно если запас скользит. Это может привести к тому, что трейдер будет вынужден платить цену значительно выше текущей рыночной цены за акцию. Этот риск больше, если разница существенна между ценой исполнения коротких позиций и длинными ставками в бычьем спреде.
    • Как отмечалось ранее, бычьего спреда лучше всего работает на рынках, торгующих боком до незначительно выше, а это означает, что диапазон оптимальных рыночных условий для этой стратегии весьма ограничен. Если рынки будут расти, трейдеру будет лучше покупать звонки или использовать распространение бычьего звонка; если рынки окунутся, стратегия бычьего распространения будет вообще невыгодна.

    Нижняя линия

    Быстрое спред — это подходящая стратегия выбора для получения премиальных доходов или покупки акций по эффективным ценам ниже рыночных. Однако, хотя эта стратегия имеет ограниченный риск, ее потенциал для роста также ограничен, что может ограничить его привлекательность относительно сложными инвесторами и трейдерами.

    Бычий спред 2020

    Что такое «бычий спред»

    Бычий спред — это стратегия опциона, в которой максимальная прибыль достигается, если базовая ценная бумага повышается в цене. Можно использовать либо вызовы, либо puts. Цена на более низкую цену приобретается и продается более высокая цена исполнения. Варианты имеют одинаковую дату истечения срока действия.

    РАЗГРУЗКА «Бычье распространение»

    Вы зарабатываете много денег, если запас растет. Вы потеряете все, если это не так. Это один из тех маневров с более высоким риском, который может вызвать много беспокойства.

    Опционные стратегии: вертикальный спрэд

    Вертикальный спред образуется при одновременной покупке или продажи опционов пут или колл с одинаковыми датами исполнения опциона, но разными ценами страйк. Возможность для заработка появляется в следствии того, что со временем опционы теряют свою стоимость (чем ближе к концу жизни опциона, тем опцион дешевле). Скорость изменения стоимости у прибыльных и у убыточных опционов разная. Благодаря таким условиям количество комбинаций опционных стратегий может быть большим. Разберем основные комбинации вертикального спреда.

    Бычий спред. Стратегия бычьего спреда используется при ожидании повышения цены акции (фьючерса, товара). Для реализации бычьего спрэда трейдер должен купить опцион с низкой ценой исполнения и одновременно продать опцион с высокой ценой исполнения. Если цена на акцию вырастает, то цена на купленный опцион с низким страйком увеличится, а цена проданного опциона с высоким страйком упадет. Можно покупать и продавать как опционы пут, так и колл.

    Пример. Трейдер покупает опционы колл со страйком 70 и продает опционы колл со страйком 80. Текущая цена на базовую акцию составляет 69. Как только цена начинает расти наш купленный опцион колл начинает набирать стоимость, а проданный опцион — терять ее. Если трейдер ошибся с прогнозом, то из-за проданного опциона колл его убытки могут быть значительными. Стратегию бычьего спрэда следует использовать крайне осторожно. Можно комбинировать опционы пут и колл для снижения риска. Две противоположные позиции не обязательно должны быть прибыльными одновременно. Главное, чтобы прибыльная позиция перекрывала убыточную.

    Медвежий спрэд. Стратегия медвежьего спреда применяется чтобы заработать на падении. Смысл такой стратегии в следующем: трейдер покупает опцион с более высокой стоимостью исполнения, а опцион с более низкой ценой страйк продает. При падении цены один или два опциона приносят прибыль, которая должна перекрыть затраты.

    Пример. Текущая цена акции — 45. Трейдер покупает опцион пут с ценой исполнения 50 и одновременно продает опцион пут с ценой исполнения 40. Так как опцион пут дает право продать базовый актив по цене страйк, то при снижении цены на наши акции обе позиции окажутся прибыльными (купленный опцион увеличится в стоимости, а проданный обесценится). Необходимо четко представлять риски и доходность по медвежьему спрэду. Опционы пут и колл дают разную доходность и несут разные риски при такой стратегии. Перед реализацией медвежьего спрэда следует приблизительно рассчитать потенциальную доходность и риски.


    Бокс спред. Стратегия бокс спред представляет собой одновременное открытие бычьего и медвежьего спрэдов на одинаковые активы (например, акции). При стратегии бокс спред возникновение убытков неизбежно, впрочем, они перекрываются прибыльными позициями.

    Рассмотрим на примере. Трейдер открыл бокс спред на акции, цена на которые сейчас 50. Для этого он совершил следующие действия: Открыл бычий спред, купив опционы колл со страйком 45 и продав опционы колл со страйком 55. Открыл медвежий спред покупкой опционов пут с ценой исполнения 55 и продажей опционов пут с ценой исполнения 45. Теперь, независимо от того, куда пойдет цена на акцию у трейдера будет возможность закрыть свои позиции прибыльно в определенный момент.

    Следует понимать, что возникает одновременно прибыль по одному спрэду и убыток по другому. В идеальном случае цена пойдет сначала в одну сторону, что позволит закрыть один из спрэдов с прибылью, а затем в другую, принеся прибыль по ранее убыточному спрэду. Таким образом становится понятно, что для бокс спреда идеально подходит волатильный (т.е. изменчивый) рынок, когда цена резко и часто меняет свои направления.

    Как торговать спредами: Советы экспертов

    Виды спредов, чем они отличаются и как на них заработать.

    Сегодня рынки нестабильны и зачастую абсолютно непредсказуемы. Поэтому трейдеру, который хочет защитить свои инвестиции, стоит научиться использовать спредовые операции. Что это такое? Трейдер , играющий на спреде, покупает один фьючерсный контракт и продает другой, сходный фьючерсный контракт, получая прибыль от разницы их стоимости и принимая на себя риск не всего фьючерсного контракта, а лишь риск, связанный с разностью цены двух фьючерсов . Спреды бывают различных видов, и, соответственно, способы их использования также отличаются.

    Календарные спреды

    Чтобы заработать на календарном спреде, следует одновременно купить два фьючерсных контракта на один и тот же товар или опцион с разным сроком погашения — это может быть как просто механическое удержание длинной и короткой позиции в период, когда подходит срок истечения опциона, или игра на разнице в динамике двух связанных рынков. Чем дальше вы двигаетесь во времени, тем большую волатильность подразумевает ваша операция. CME Group предлагает варианты календарного спреда на кукурузу, пшеницу, сою, соевое масло и соевую муку. Вообще, календарные спреды распространены на зерновых рынках из-за сезонности посадки и сбора урожая. Например, если речь идет о кукурузе, то имеет смысл рассмотреть спред июль-декабрь: вы продаете старый урожай (в июле в основном продается зерно прошлого сезона) и покупаете новый.

    Можно сделать наоборот, купить спред декабрь-июль, продавая новый урожай и покупая старый. Можно торговать круглогодичным спредом декабрь-декабрь. Для пшеницы это будут спреды декабрь-июль, июль-декабрь или июль-июль, а для сои — июль-ноябрь (старый урожай/новый урожай), январь-май, ноябрь-июль и круглогодичный — с ноября по ноябрь.

    Выбор редактора:  Сколько будет стоить нефть, золото и рубль в следующем году. Прогноз для бинарных опционов

    Джо Бургойн, директор по институциональному и розничному маркетингу американской Ассоциации торговли опционами, объясняет:

    «Если речь идет о календарном спреде на опционы, то вы, по сути, покупаете опцион, который истечет нескоро, а продаете истекающий в этом месяце. Таким образом, время работает на вас, поскольку опцион последнего месяца стоит дороже всего».

    Он добавляет, что лучше всего покупать спред в момент, когда до истечения продаваемого опциона остается меньше всего времени. Бургойн говорит:

    «Календарный спред — это длинная позиция , где вы ставите на волатильность, а значит, вам нужно представлять уровень и характер волатильности — особенно в длинной позиции; для стоимости короткой гораздо важнее фактор времени».

    Однако на сырьевых рынках привычные механизмы торговли спредами изменились в связи с появлением сырьевых фондов, нацеленных только на длинные позиции. Эти фонды ориентируются на различные сырьевые индексы и продлевают позиции в заранее определенное время на основе проспекта индекса. Например, S&P GSCI (Goldman Sachs Commodity Index) продлевает позиции с пятого до девятый рабочие дни месяца, предшествующие сроку истечения опционов.

    Фонды, ориентированные на эти индексы, стали такими большими, — позиции в некоторых сельскохозяйственных культурах превышают товарные остатки прошлого года, — что характер некоторых спредов изменился. Например, на сезонных бычьих рынках контракты на поставку в следующем месяце традиционно были дороже более длинных опционов, но из-за масштабов продления, когда огромные объемы истекающих опционов продаются, а длинные позиции продлеваются на следующий месяц, это поменялось. Были случаи, когда из-за этого эффекта «бычий спред» (когда покупается опцион, истекающий в течение месяца, а продается более длинный), терял деньги на бычьем рынке.

    В качестве контрмеры многие трейдеры начали практиковать «медвежий спред» (продавая истекающий опцион и покупая более длинный) перед периодом продления спредов индексными фондами, пытаясь заработать на этом мощном движении. Это зачастую было эффективно. Но в случае каких-то проблем с поставками спотовые цены могут расти, и в сентябре 2006 года случилось именно это — по некоторым оценкам, трейдеры Чикагской торговой палаты, специализирующиеся на пшенице, тогда потеряли более 100 млн долларов.

    Таким образом, можно констатировать, что некоторые традиционные механизмы изменились, и теперь трейдеру, входящему в спредовую позицию, нужно учитывать наличие подобных фондов.

    Межрыночные спреды

    В случае с межрыночными спредами трейдер покупает и продает разные, хотя зачастую и связанные товары, причем обычно речь идет о контрактах с одинаковым сроком исполнения. CME Group предлагает межрыночные казначейские и своп-спреды между фьючерсами на облигации казначейства США и между американскими казначейскими облигациями и фьючерсами CBOT Interest Rate Swap. Также для отслеживания этих спредов пользователям предлагается ICS Curve Tracker.

    Джефф Квинто, торговый коуч с electronicfuturestrader.com, говорит:

    «В межрыночных спредах вы торгуете относительными изменениями. Рынки стремятся к неким средним значениям и колеблются в некотором диапазоне, соответственно, если сейчас он находится в его верхней части, то стоит ожидать возвращения к среднему».

    Один из примеров межрыночного спреда — спред между твердой красной озимой пшеницей (она торгуется в Торговой палате Канзас-Сити) и мягкой красной озимой пшеницей (она торгуется на площадке CME Group). Квинто объясняет, что, поскольку твердая пшеница используется для выпекания хлеба, а также идет на экспорт, а из мягкой делают торты и пирожные, спрос и цены на это сырье будут по-разному реагировать на изменения рыночных условий.

    Он рассказывает: «Если вы полагаете, что экспорт вырастет, логично покупать твердую пшеницу и продавать мягкую. Для начала стоит нарисовать графики и почувствовать, как связаны цены на эти два контракта. Потом посмотреть, продается ли один из видов пшеницы дороже другого. Если вы считаете, что экспорт будет расти, значит, ситуация благоприятствует твердой пшенице. Теперь посмотрите по графикам, действительно ли такое происходит — реагирует ли рынок на фундаментальный фактор так, как он, по вашему мнению, должен. Затем, посмотрев на графики, вы принимаете решение: стоит ли входить в длинную позицию по твердой пшенице и в короткую — по мягкой».

    Крек-спред и краш-спред

    Для некоторых видов товаров существуют также уникальные стратегии спредовой торговли. Например, можно покупать фьючерсы на мазут и неэтилированный бензин, а продавать фьючерсы на сырую нефть, то есть работать с нормой прибыли нефтепереработки — это называется крек-спред (от слова «крекинг»). Если крек-спред положительный, это значит, что стоимость продуктов переработки выше, чем цена исходного сырья, а если отрицательный, то наоборот. Здесь есть важное соотношение 3:2:1 — это значит, что из трех баррелей сырой нефти можно получить два барреля неэтилированного бензина и один баррель мазута. Впрочем, на американском рынке неэтилированный бензин и мазут исчисляют галлонами (в одном барреле 42 галлона).

    «Идея проста: вы сравниваете продукт с его исходным сырьем, то есть играете на стоимости переработки. Если речь идет о крек-спреде, то вопрос в том, сколько готового продукта получается из барреля нефти. Для каждого из этих процессов есть определенное математическое уравнение, а на сайте CME Group — соответствующий калькулятор», — объясняет Кевин Керр, президент Kerr Trading.

    Керр говорит: «От вашего прогноза поведения конкретного рынка будет зависеть и план торговли спредом. Если у вас есть математическая оценка количества сырой нефти, требуемого для получения определенного количества нефтепродуктов, этого вполне достаточно. Спредовая торговля — один из самых гибких методов на сырьевых рынках», — говорит Керр.

    Еще один спред, который отражает производственные процессы, это краш-спред — торговля спредом между фьючерсами на сою и на продукты ее переработки, то есть соевое масло или соевый шрот.

    Торговые приемы

    Обычно торговля спредом менее рискованна, чем непосредственная фьючерсная позиция, но бывает и иначе, так что следует соблюдать осторожность. Да, связанные рынки обычно двигаются более или менее в одном направлении, но бывает так, что появляется информация, затрагивающая лишь одну часть уравнения, и тогда спред может быть столь же неустойчив, как и прямой контракт — вспомним пример 2006 года с пшеницей. Кроме того, такое может происходить на рынках, подверженных факторам сезонности — таков, в частности, рынок природного газа.

    Квинто говорит: «Да, риск спредовой торговли ниже, чем у прямого контракта. Волатильность здесь обычно ниже, потому что речь идет не о цене товара, а о разнице между двумя ценами».

    Бургойн соглашается: «По сравнению с простой покупкой опционов, торговля спредом — прекрасное средство хеджирования риска. И волатильность, и вкладываемые средства — все это отчасти хеджируется».

    «Еще одно преимущество спреда в том, что он движется медленнее, чем прямой контракт, что дополнительно снижает риски», — добавляет Керр.

    Однако тех, кто лишь начинает спредовую торговлю, подстерегает множество распространенных ошибок. Одна из них — это непонимание происходящего на рынке.

    Квинто говорит: «Иногда люди представляют происходящие процессы слишком упрощенно. Мой совет: специализируйтесь на ограниченном количество спредов, возможно, даже на одном — том, в котором лучше всего разбираетесь».

    Бургойн в свою очередь указывает, что трейдер должен представлять волатильность опционов, с которыми он работает: «Важно понимать хотя бы примерно, какой будет цена вашего инструмента, когда выйдет его срок. Просто ценность спреда падает и в том случае, если он оказывается дороже цены исполнения, и если он стоит заметно дешевле. Нужно чувствовать волатильность, потому что торговля спредом — это, по сути, длинная позиция по волатильности. Если после покупки спреда волатильность начнет снижаться, потери могут быть больше, чем падение цены истекающего опциона, по которому вы находитесь в короткой позиции».

    Квинто замечает, что обязательно нужно знать точку стоп-лосса: «При спредовой торговле это проблема, потому что автоматических стоп-лоссов нет, это нужно делать вручную. В какой-то заранее выбранный момент нужно остановиться. Людей убаюкивает медленное движение спреда, и они ждут, ждут, пока не становится слишком поздно, так что вам нужны четкие критерии уровня риска. Когда вы входите в сделку, вам нужно решить, сколько вы готовы в нее вложить, и четко придерживаться этого решения».

    Керр советует торговать «готовым» спредом на бирже, а не пытаться формировать его самостоятельно в виде двух сделок. Да, иногда это может быть чуть выгоднее, но дополнительный риск того, что после выполнения одной части сделки вторая куда-то сильно подвинется, того не стоит». Кроме того, он напоминает, что при спредовой торговле транзакционные издержки удваиваются.

    Он также предостерегает: «Если вы формируете спред самостоятельно, очень важно выполнять действия в нужном порядке. Вы сначала покупаете, а потом продаете. Рынки быстро меняются, и не стоит принимать на себя неограниченный риск».

    Простые торговые стратегии с использованием опционов

    В данной статье разобраны простые опционные стратегии, каждая из которых включает в себя использование не более 2-х разных опционов. В зависимости от цели инвестора, стратегия может быть с ограниченными/неограниченными убытками и (или) прибылью. При этом на выбор также влияют ожидания трейдера относительно роста/падения цены базового актива.

    Для простоты понимания в качестве базового актива в описании стратегий выступают акции компании.

    Покупка или продажа опциона колл (пут). Long / Short Call (Put)

    Цель стратегии Long Call (Put): хотим заработать на уверенном росте (падении) цены акции выше определенного значения. При этом мы хотим ограничить максимальные потери.

    Цель стратегии Short Call (Put): хотим заработать на прогнозе о том, что цена акции будет ниже (выше) определенного значения на момент экспирации (дата исполнения опциона). При неблагоприятном исходе наш убыток неограничен.

    Покупка (продажа) опциона колл (пут) самая простая опционная стратегия, состоящая из одного опциона. Есть всего лишь 4 варианта:

    — покупка опциона колл (Long Call);
    — покупка опциона пут (Long Put);
    — продажа опциона колл (Short Call);
    — продажа опциона пут (Short Put).

    В таблице представлена максимальная прибыль и убыток при реализации каждого вида стратегии.

    Например, покупая опцион колл, инвестор ожидает роста цены акции выше страйка (цена исполнения) к моменту экспирации опциона. При этом потенциальная прибыль неограничена, так как неограничен рост акции. Максимально возможный убыток — цена опциона, т.е. размер премии.

    Важно: цена любого опциона (премия) тем выше, чем ближе его страйк к рыночной цене акции на момент покупки/продажи опциона.

    На графике ниже представлен доход обеих сторон опциона колл. В данном примере покупатель реализует стратегию Long Call, а продавец — Short Call. Страйк равен $100.

    Продавец колла ожидает, что цена акции не вырастет выше страйка. Его убыток соответственно будет неограничен, а прибыль — не более размера премии.

    Ситуация с покупкой пута (график ниже) отличается тем, что максимально возможная прибыль покупателя равна произведению страйка и количества акций по договору за минусом размера премии. Эта же величина является предельным убытком продавца пута.

    Отдельно остановимся на различии между покупкой и продажей опциона. Рассмотрим следующий пример: Вы предполагаете, что цена акции снизится и выбираете, купить пут (Long Put) или продать колл (Short Call).

    Продавать колл (Short Call) выгодно в случае, если вы ожидаете незначительного снижения цены акции: она должна быть ниже страйка на момент экспирации.

    Если же предвидится существенное падение стоимости акций, то стратегия Long Put будет привлекательней. Интенсивное снижение цены быстро покроет размер уплаченной премии, давая возможность получить высокую прибыль при дальнейшем падении.

    Синтетический длинный (короткий) фьючерс

    Цель: хотим максимально заработать на умеренном росте (падении) выше (ниже) определенного уровня. При этом мы ожидаем, что цена вряд ли будет сильно падать (расти), поскольку тогда наш убыток неограничен.

    Синтетический фьючерс представляет собой комбинацию пут и колл опциона. Синтетический длинный («бычий») фьючерс подразумевает покупку колла и продажу пута с одним и тем же страйком.

    График доходности — прямая наклонная линия. Точка безубыточности соответствует страйку опционов: полученную премию пута нивелирует уплаченная премия колла (обратная ситуация с коротким фьючерсом).

    Данная стратегия используется, когда инвестор уверен, что цена акции будет выше (или ниже в случае Синтетического короткого фьючерса) страйка на момент исполнения опционов.

    Бычий колл спрэд (Bull Call Spread)

    Цель: хотим максимально заработать на незначительном росте цены акции. При этом наш возможный убыток и прибыль ограничены.

    Данная стратегия подразумевает покупку колла (А) с меньшим страйком и продажу колла (Б) с большим страйком одновременно. Ожидается, что на момент исполнения опционов цена акции будет находиться между страйками А и Б.

    Инвестор рассчитывает на небольшой рост цены акции, поэтому помимо получения дохода от повышения цены акции (Long Call), он также желает заработать на премии от продажи колла, страйк которого предположительно не будет достигнут.

    Убыток ограничен разницой между ценами опционов А и Б — область 1 на графике. Отметим, что рыночная премия А (которую инвестор платит) будет выше премии Б (которую инвестор получает), поскольку чем выше страйк, тем меньше вероятность роста цены до его значения. То есть продавец Б (наш инвестор) понесет убытки по опциону колл с меньшей вероятностью, чем продавец А.

    Спекулянт получит максимальную прибыль, если цена акции будет равна страйку Б. Чем ближе рыночная цена акции к страйку Б, тем более высокий доход трейдер получает от опциона А без затрат по Б (выплат покупателю Б) — 2 область графика.

    Минусом такой стратегии является ограниченная прибыль в случае значительного роста цены акции (более страйка колла Б) — область 3 на графике. При таком исходе спекулянт вынужден заплатить разницу (между ценой акции и страйком) покупателю колла Б, что нивелирует высокий доход от колла А.

    Очевидно, что преимуществом данной стратегии перед обычной продажей колла Б (Short Call) является лимит потенциального убытка.

    Бычий пут спрэд (Bull Put Spread)

    Цель (та же, что и в Бычьем колл спрэде): хотим максимально заработать на незначительном росте цены акции. При этом наш возможный убыток и прибыль ограничены.

    Стратегия «Бычий пут спрэд» аналогична «Бычьему колл спрэду»: покупаем пут (А) с меньшим страйком и продаем пут (Б) с большим страйком.

    График потенциальной прибыли (убытка) идентичен :

    — 1 область: трейдер получает доход от продавца пута А, который нивелируется такими же выплатами покупателю пута Б, при этом убыток равен разнице премий* плюс выплаты по Б (которые не покрывались доходом от А на 2-м отрезке графика);
    — 2 область: трейдер получает убыток от покупателя пута Б, который снижается при приближении к страйку Б, увеличивая общий доход;
    — 3 область: инвестор получает прибыль в размере разницы премий.

    *Премия Б больше премии А, так как страйк Б дальше от рыночной цены акции на момент начала реализации стратегии Bull Put Spread. Т.е. покупатель пута более вероятно получит прибыль по опциону Б.

    Возникает логичный вопрос о необходимости стратегии Bull Put Spread. Дело в том, что она будет более привлекательной в том случае, если разница между премией Б (которую инвестор получает) и премией А (которую инвестор платит) выше аналогичной разницы по опционам колл (стратегия Bull Call Spread) с такими же страйками плюс накопленная доходность по коллу А (граница 2 и 3 областей на графике).

    Отметим, что эта разница зависит от сложившегося предложения и спроса на опционы отдельно взятого базового актива (в нашем случае — акции) в определенный момент.

    Медвежий пут спрэд (Bear Put Spread). Медвежий колл спрэд (Bear Call Spread)

    Стратегия: Long Put + Short Put или Long Call + Short Call

    Цель: хотим максимально заработать на незначительном падении цены акции. При этом наш возможный убыток и прибыль ограничены.

    Для понимания стратегий «медвежьего спрэда» разберем «Медвежий пут спрэд». «Медвежий колл спрэд» является его аналогом, как в случае со стратегиями «бычьего спрэда».

    Ключевое отличие «Медвежьего пут спрэда» от «Бычьего пут спрэда» заключается в том, что опционы пут меняются местами: пут с большим страйком (Б) спекулянт покупает, а пут с меньшим страйком (А) продает.


    Другими словами, Bear Put Spread — зеркальный вариант Bull Put Spread: рыночная цена акции на момент начала реализации стратегии находится ближе к большему страйку Б (в отличии от стратегий «бычьего спрэда») и по ожиданиям инвестора должна снижаться в сторону меньшего страйка А.

    Интерпретация графика следующая:

    — 3 область: получаем убыток, равный премии Б (платим) минус премия А (получаем);
    — 2 область: растет доход по купленному путу Б (за вычетом премии);
    — 1 область: образующийся дополнительный доход по путу Б нивелируется таким же убытком от пута А (платим покупателю А).

    Итак, закрепим: стратегии медвежьего спрэда используются, если ожидается незначительное падение цены акции (базового актива), стратегии бычьего спрэда — если предвидится несущественный рост цены акции. Если прогноз сбывается, то эти стратегии позволяют получить более привлекательную прибыль, нежели обычная покупка/продажа опциона. Возможная прибыль и возможные убытки стратегий ограничены.

    Обратный бычий спрэд (Bull Backspread). Обратный медвежий спрэд (Bear Backspread)

    Стратегия: Long Call + Short Put или Long Put + Short Call

    Цель (Обратный бычий спрэд): хотим заработать на росте цены акции. При этом мы желаем не нести убытки в случае, если цена немного упадет или недостаточно вырастет (не покрыв уплаченную премию). Однако при значительном падении наши убытки неограничены.

    Цель (Обратный медвежий спрэд): аналогична, только в сторону падения.

    Обратный «бычий» спрэд (Bull Backspread) отличается от синтетического длинного фьючерса тем, что опционы колл и пут в данном случае имеют разные страйки.

    Стратегия характеризуется неограниченным убытком и прибылью. Для большего понимания рассмотрим области графика доходности:

    — 1 область: получаем убыток, равный сумме накопленной выплаты покупателю А и премии продавцу Б;
    — 2 область: доход в виде разницы премий А и Б — около нуля*;
    — 3 область: прибыль равна сумме премии А и дохода по коллу Б (за вычетом премии).

    *Предполагается, что на момент формирования стратегии Bull Backspread рыночная цена находится где-то посредине между страйками А и Б. Соответственно, цены опционов А и Б (премии) будут примерно одинаковыми и их разница занулится.

    Данная стратегия используется в том случае, если инвестор ожидает, что цена вырастет, но при этом опасается, что цена может недостаточно вырасти или немного упасть.

    Таким образом, продажа пута А производится с целью снижения затрат на покупку колла Б. Если цена незначительно вырастет (не покрыв премию Б) или упадет не ниже страйка А, то спекулянт получает доход около нуля, страхуясь от получаемых убытков по коллу Б (2 область графика).

    Минус стратегии: инвестор получает неограниченный убыток в случае интенсивного снижения цены акции.

    Обратный медвежий спрэд (Bear Backspread) отличается тем, что пут и колл меняются местами. В этом случае трейдер ожидает падения цены акции.

    пополни брокерский счёт без комиссии

    • С карты любого банка
    • Прямо на сайте
    • Без комиссии

    Последние новости

    Рекомендованные новости

    Обыкновенные акции Сургутнефтегаза растут на 6%, опять без новостей

    Почему обвалились акции МРСК Центра и Приволжья

    Число рабочих мест вне с/х секторе США в октябре выросло на 128 тыс.

    Стоит ли рынку бояться импичмента Трампа

    Видео. Октябрь стал лучшем месяцев с февраля по притокам средств

    М.Видео возвращается к выплате дивидендов. Акции уверенно растут

    Мосэнерго впервые за последние 3 года закрыло квартал с убытком

    Ход торгов. В фаворитах — акции М.Видео, Сургутнефтегаз, Роснефть

    Адрес для вопросов и предложений по сайту: website4@bcs.ru

    Copyright © 2008–2020. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
    Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
    Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

    Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

    * Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

    Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

    Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

    Стратегия Спред

    Спред – одновременная покупка и продажа опционов одного вида с разными ценами исполнения.

    Бычий спред – длинный спред «колл»

    Одновременно покупается опцион «колл» с низкой ценой исполнения и продаётся опцион «колл» с высокой ценой исполнения.

    Бычий спред актуален, если ожидается, что рынок вырастет до определённого уровня. Покупатель такого спреда хочет воспользоваться преимуществами растущего рынка, однако снижает размер премии, продавая «колл», который ограничивает возможную прибыль в случае роста цены базового актива и убыток в случае её падения.

    Убыток ограничен размером чистой уплаченной премии.

    Прибыль ограничена разницей между двумя ценами исполнения за вычетом чистой полученной премии.

    Покупка одного апрельского опциона «колл» с ценой исполнения 4,00 и премией в 0,50. Продажа одного апрельского опциона «колл» с ценой исполнения 4,50 и премией 0,30.

    Рис. 1. График доходности/убытка бычьего спреда.

    Медвежий спред – длинный спред «пут»

    Одновременно покупается опцион «пут» с высокой ценой исполнения и продаётся опцион «пут» с низкой ценой исполнения.

    Медвежий спред актуален, если ожидается, что рынок упадёт до определённого уровня. Покупатель такого спреда хочет воспользоваться преимуществами падающего рынка, однако снижает размер премии, продавая «пут», который ограничивает убыток в случае роста цены базового актива и прибыль в случае падения цены.

    Прибыль ограничена размером чистой уплаченной премии.

    Убыток ограничена разницей между двумя ценами исполнения за вычетом чистой полученной премии.

    Покупка одного июльского опциона «пут» с ценой исполнения 5,50 и премией 0,45. Продажа одного июньского опциона «пут» с ценой исполнения 5,00 и премией 0,18.

    Рис. 2. График доходности/убытка медвежьего спреда.

    Стратегии опционов и их виды

    Стратегии опционов бывают простыми и сложными. К простым относятся: обычная покупка/продажа коллов/путов, всевозможные виды СПРЭДов, СТРЭНГЛы и СТРЭДДЛы. К сложным стратегиям относятся: БАБОЧКА, КОНДОР, КОШКА. В данной статье мы рассмотрим обычную покупку и продажу опционов call и put, а также все основные СПРЭДы (прямые, пропорциональные, обратно пропорциональные).

    СТРЭНГЛ, СТРЭДДЛ, КОНДОР и БАБОЧКА будут описаны в части №2. Календарные СПРЭДы рассмотрены отдельно. Те или иные стратегии опционов применяются в зависимости от того, какого рыночного движения, какого развития событий ожидает трейдер в ближайшей перспективе.

    Все рассмотренные ниже стратегии опционов были построены с помощью программы Опционный аналитик, на рисунке далее представлено подробное описание всех цифр на графике (с той целью, чтобы каждый раз не помечать их на графиках стратегий).

    Простые стратегии опционов

    Самой тривиальной опционной стратегий является обычная покупка или продажа одного опциона (call или put). Покупая опцион колл вы рассчитываете на то, что цена базового актива вырастет; покупая пут-опцион вы предполагаете, что цена БА упадет. Если вы покупаете какой-либо опцион, то для вас функция дохода будет выглядеть так, как показано на рисунке ниже.

    Выходит, риск покупателя (неважно колла или пута) ограничен лишь суммой опционной премии, т.е. потерять больше, чем размер уплаченной премии, покупатель опциона не сможет. А вот его доход потенциально безграничен и фактически зависит от возможности цены двигаться в одну сторону в рамках какого-то промежутка времени.

    Если же вы продаете опцион (т.е. встаете в короткую позицию по опциону), то здесь функция вашего дохода будет выглядеть по-другому (см. рисунок ниже). Получается, ваш потенциальный доход четко ограничен и равен размеру премии, которую вы получаете от покупателя, т.е. вы не получите дохода больше, чем размер полученной премии что бы ни происходило с ценой.

    А вот ваш убыток может быть бесконечно большим, почему? Любой опцион предусматривает обязанность продавца в дату исполнения опциона передать базовый актив покупателю опциона по цене страйк независимо от текущей рыночной цены (т.е. даже себе в убыток). Получается, если к дате экспирации цена БА сильно изменится не в вашу пользу, то вы можете получить неплохой такой убыток. Другими словами, если вы продали опцион (неважно пут или колл), то риски у вас не прикрыты.

    Стратегии опционов: прямые СПРЭДы

    Данные стратегии опционов используются в тех случаях, когда вы ожидаете движения цены в определенную сторону, при этом вы полагаете, что это движение будет небольшим, не резким. Т.е. у вас имеется некая примерная цель, куда, как вы полагаете, может дойти цена, или вы просто наметили конкретную цену, по достижении которой прибыли вам будет достаточно.

    Прямые СПРЭДы это стратегии опционов, при которых осуществляется одновременная покупка и продажа либо коллов, либо путов с одной и той же датой экспирации, но с разными страйками. Прямые СПРЭДы можно построить как при помощи коллов, так и при помощи путов, результат будет одинаковым.

    Рассмотрим пример бычьего колл-СПРЭДа. Текущая цена на фьючерс РТС 76280п., проанализировав ситуацию, вы понимаете, что рынок вряд ли упадет ниже 70000п., но на всякий случай в этой точке вы ограничиваете свои убытки, купив 1 колл на фьючерс РТС со страйком 70000п., платите за это опционную премию в размере 5120п. В целом вы ожидаете роста и на значении 85000п. уже готовы зафиксировать прибыль, для этого вы продаете 1 колл на тот же БА, но со страйком 85000п.

    Для чего это делается? Какое преимущество вы получаете, заранее ограничив вашу прибыль? А взамен вы получаете опционную премию, которую вам заплатит покупатель колла со страйком 85000 в размере 2230п., таким образом, у вас снижается изначальная стоимость конструкции с 5120п. до 2890п. (5120-2230). Помимо этого у вас становится больше свободных денежных средств, и вы сможете заработать на предполагаемом росте еще больше прибыли, купив дополнительные опционы.

    Стратегии опционов: пропорциональные СПРЭДы

    Пропорциональный СПРЭД выгодно строить на очень вялом, низко-волатильном рынке, в те моменты, когда не ожидается каких-либо значительных событий, способных повлиять на рынок и когда цена двигается в рамках небольшого коридора уже достаточно долго. Данная стратегия не прикрыта по рискам, поэтому использовать ее нужно очень осторожно. Функция дохода в рамках данной стратегии опционов выглядит так, как изображено ниже.

    Построить пропорциональный СПРЭД можно как через коллы, так и через путы. Для примера, рассмотрим пропорциональный колл-СПРЭД. Он формируется путем покупки одного колла со страйком чуть ниже текущей рыночной цены БА и одновременной продажей двух коллов со страйком немного выше, чем текущая цена БА.

    Выходит, что неограниченный убыток у трейдера возникает только в одном случае, а именно, если цена БА очень сильно вырастет (как минимум выше 85000п.). В том случае, когда рынок будет умеренно падать, либо умеренно расти, то трейдер останется в прибыли (особенно выгодно состояние умеренно роста, ведь в таком случае трейдер получит максимальную прибыль, предусмотренную данной конструкцией). Если же произойдет резкий обвал цен, то трейдер лишь зафиксирует небольшой убыток.

    Стратегии опционов: обратно-пропорциональные СПРЭДы

    Обратно-пропорциональный СПРЭД выгодно формировать в том случае, если вы прогнозируете очень резкий рост, при этом не исключаете, что может произойти небольшое снижение, но то, что рынок не останется стоять на одном месте – это точно! Функция дохода по данной конструкции представлена ниже.

    Строится обратно-пропорциональный СПРЭД путем продажи одного колла со страйком ниже текущей цены БА и покупки двух коллов со страйком выше рыночной стоимости БА. Помимо этого данную конструкцию можно построить через путы, для этого необходимо продать 1 пут со страйком ниже рыночной цены БА, купить 2 пута со страйком выше текущей стоимости БА и купить 1 фьючерс на тот же базовый актив, который предусмотрен опционными контрактами.

    В самом худшем случае, т.е. если цена БА к дате исполнения останется примерно на том же месте, трейдер зафиксирует максимальный убыток, который в принципе сильно ограничен и равен максимум -5500 пунктов. Если же цена БА сильно вырастет, то доход трейдера может быть безгранично большим. В случае снижения цены прибыль будет фиксированной и в нашем примере эквивалентной 1000 пунктам. Рассмотренная опционная стратегия полностью прикрыта по рискам, поэтому легко может быть использована новичками.

    Таким образом, мы рассмотрели несколько несложных опционных конструкций и теперь подведем небольшой итог. Из перечисленных выше стратегий самыми опасными для новичков являются обычная продажа call-а и put-а, а также пропорциональный СПРЭД. Почему? Потому что риски у них в одну сторону абсолютно не прикрыты, другими словами, при движении цены не в пользу игрока есть шанс получить настолько большой убыток, что торговать опционами больше не захочется! Поэтому если вы еще не работали с опционами как минимум год-два, то про эти стратегии опционов вам лучше забыть.

    Все остальные конструкции (а именно, обычная покупка колла и пута, бычий и медвежий прямые СПРЕДы, а также обратно-пропорциональный СПРЕД) полностью закрыты по рискам и могут быть использованы новичками без каких-либо опасений. Смотреть другие стратегии опционов (часть 2).

    Биржевые опционы: что это такое и как на них заработать?

    Биржевой опцион – это контракт, дающий право на покупку или продажу определенного актива. Опционы можно приобрести или продать на срочных финансовых рынках. Основное его отличие от подобного рода ценных бумаг – это отсутствие обязательства выкупать или продавать актив после окончания срока контракта. Не стоит путать биржевой опцион с бинарным. Бинарный опцион носит характер пари, где главная задача для трейдера – угадать направление рынка в определенный промежуток времени.

    Что такое опцион простыми словами, с чем его можно сравнить

    Проще всего объяснить, что представляют собой биржевые опционы, что это такое и как на них заработать, на конкретном примере, взятом из реальной жизни. Например, некто, скажем, Юра продает дом (актив) за 1 млн рублей, а у него этот дом хочет купить Вася, но у Васи нужная сумма будет только через полгода. Вася договаривается с Юрой, что тот подождет и попридержит дом, а в залог оставляет 100 тыс. рублей задатка.


    Но через 4 месяца выясняется, что Вася не может заплатить 1 млн рублей за дом или передумал его покупать. При этом за полгода рыночная цена дома выросла до 1,1 млн рублей. И Вася, чтобы не потерять задаток, решает уступить свое право на покупку дома за 1 млн рублей Пете, у которого необходимая сумма есть или будет к нужному сроку. Вася берет за переуступку дома (актива) по цене ниже рыночной с Пети 50 тыс. рублей.

    В результате: Петя купит дом по цене ниже рыночной, Юра быстро продаст дом и получит 1 млн рублей, а Вася вернет себе задаток и сверху еще 50 тыс. рублей дохода со сделки. Если бы Вася не перепродал право на покупку дома (актива) по фиксированной цене, то потерял бы задаток, а так он неплохо заработал. Если бы Вася не договорился с Юрой, то Петя не смог бы приобрести дом за 1 млн рублей на момент покупки, так как рыночная цена его составляла 1,1 млн рублей. При этом Юра рисковал не меньше. Если бы цена дома упала до 900 тыс. рублей, он не смог бы выручить желаемой суммы или не смог бы продать его вообще. При этом Вася продавал Пете не дом, а право (опцион) приобрести его по выгодной цене.

    Хотя приведенный пример не имеет никакого отношения к бирже и торговле на бирже, он показывает, каким образом покупатель опциона и за счет чего получает доход. Покупка или продажа актива по заранее договоренной цене дает возможность снизить риск потери от случайных рыночных колебаний цен. Цены на недвижимость, особенно в России, не так быстро изменяются (да еще в двух направлениях), как в приведенном примере. Однако на финансовых рынках резкие перепады, подъемы и падения – обычное явление. Участники фондового или валютного рынка никогда не знают точно, какая цена через неделю или месяц будет на тот или иной актив.

    Виды биржевых опционов

    Обычно их делят на два вида: контракт на покупку актива (call) и контракт на продажу актива (put). Выбор покупки того или иного опциона зависит от ситуации на рынке и возможного вознаграждения (потери) за взятый на себя риск.

    Call-опционы

    Их используют тогда, когда инвестор во время торговли на бирже боится резкого роста цены и хочет зафиксировать прибыль на определенном уровне в течение некоторого промежутка времени (день, месяц, год). Для этого он приобретает контракт на то, что актив будет куплен по фиксированной цене, и вносит залог (премию). Даже если цена подскочит, инвестор ничего не потеряет, так как он сможет купить актив по договорной цене, а не по рыночной. Если же цена упадет, то он может просто не реализовывать контракт, а купить подешевевшие активы, потеряв при этом только залог или не покупать их вообще.

    Put-опционы

    Такие опционы используют тогда, когда инвестор желает подстраховаться на случай падения цены. Принцип страхования риска такой же, как и для call-опционов, разница только в том, что put-опцион приобретают, чтобы снизить потери в случае падения цены.

    Существует также несколько различных производных инструментов, которые называют опционами: бинарные, азиатские, барьерные и пр. Они по своей сути представляют совершенно другой тип финансовых инструментов, поэтому в этой статье не рассматриваются, так как операции с ними носят игровой характер. Такие опционы не выполняют главной функции, для которой и были созданы биржевые опционы – страхование.

    Выбор редактора:  Прогноз по валютным активам для бинарных опционов. Курс рубля на этой неделе

    Где торгуют

    Биржевая торговля опционами — это покупка объектов с ограниченным сроком использования и продажа их в течение ограниченного периода времени. Поэтому их продают и покупают на срочных рынках. То есть ими торгуют на отдельных площадках с использованием специально разработанного для таких финансовых операций ПО.

    По месту продажи контракты делят на биржевые и внебиржевые опционы, последние можно приобрести или продать в интернете или при личном контакте. Например, при передаче актива в доверительное управление с последующей продажей или обмена на другой актив. Современные средства коммуникации позволяют проводить торги на независимых площадках в интернете. Внебиржевой рынок опционов сильно развит в США. По некоторым данным, объемы внебиржевой торговли там достигают 60 % от общего объема. Популярность такого способа торговли обусловлена тем, что на внебиржевых площадках отсутствуют или очень низкие комиссионные по сделкам. В России опционами можно торговать на Московской бирже. Биржевые опционы на российской бирже продают и покупают с помощью специально разработанной для этого системы FORT.

    За счет чего можно получить выгоду

    Выгоду от финансовых операций с биржевыми опционами можно получить за счет их продажи по выгодным ценам на срочном рынке. Спекулянту следует учитывать, что опцион – это товар скоропортящийся, если он не реализует его вовремя, то потеряет все вложенные средства, а если ситуация на рынке будет разворачиваться неблагоприятным образом и цена на него начнет падать, но если трейдер успеет продать контракт, то он сможет вернуть только часть средств.

    В качестве страховки опцион используют инвесторы, а в качестве объекта для последующей перепродажи – спекулянты. Опцион тоже котируется на бирже и имеет свою цену, которая под действием спроса и предложения меняется. За счет этих рыночных колебаний спекулянт может получить прибыль.

    Кто основной покупатель опционов

    Опционы используют инвесторы, компании, осуществляющие международную торговлю (при покупке/продаже иностранной валюты), спекулянты. Инвесторы и компании – это основные покупатели опционов. Они покупают их, чтобы минимизировать потери от случайных колебаний на приобретаемые или продаваемые активы. Например, итальянская компания занимается поставками мебели в США. Чтобы обезопасить себя от случайных валютных колебаний, она покупает контракт на продажу 1 млн долларов за евро через четыре месяца по определенному курсу, например, на дату составления контракта. Если она этого не сделает, то рискует потерять часть денежной выручки в евро, если цена евро поднимется за это время.

    Основные стратегии торговли опционами

    Для торговли опционами применяют различные стратегии. Обычно в качестве основы берут уже готовую, разработанную другими людьми и, после некоторых изменений, используют. Ниже представлено несколько стратегий торговли биржевыми опционами.

    Стратегии взяты из учебного пособия «Торговля опционами» М. Томмерсета. Начинающие инвесторы и трейдеры могут воспользоваться ими, но они должны помнить, что приведенные примеры могут не подойти к ним в силу индивидуальных особенностей, таких как склонность к риску, темперамент, уровень интеллекта и пр.

    • Вертикальный спред. Суть заключается в том, чтобы использовать гармонические колебания изменения цен на базовый актив. Цена, так или иначе, все время движется около определенного значения и периодически возвращается к прежнему уровню. Главное при применении такой стратегии – правильно рассчитать временной диапазон.
    • Бычий спред. Это довольно простая стратегия. Инвестор покупает call-опцион на растущий актив и через определенный период продает его. Прибыль образуется за счет разницы между ценой покупки актива и его продажи.
    • Медвежий спред. Инвестор покупает put-опцион на падающем рынке. Чем ниже падает цена на акции, тем выше цена на биржевой опцион.
    • Бокс-спред. Суть заключается в покупке call и put опционов на один и тот же актив. Такая стратегия считается беспроигрышной, так как в какую бы сторону не пошла цена базового актива, прибыль от продажи выигрышного опциона покроет с лихвой убыток от безвыигрышного.
    • Календарный (временной) спред. Инвестор покупает опционы с разным сроком действия на один и тот же актив. Если первый контракт к текущему моменту окажется безвыигрышным, то, может быть, следующий окажется выигрышным, так как цена рано или поздно развернется в другую сторону.

    Как видно из приведенных стратегий, в своей работе трейдеры учитывают такие факторы, как время (период), цена базового актива, цена покупки опциона и их изменения.

    Как определить выгоду

    Выгоду от реализации биржевых опционов определяют по двум параметрам – соотношение цены покупки и цены продажи, либо по тому, какую выгоду (экономию) приносит покупка или продажа актива по контракту, а не по рыночной цене. В первом случае выгоду получает трейдер от продажи опциона по цене выше цены покупки, втором выгода может быть получена за счет фиксации прибыли (убытка) на определенном уровне или покупка актива по цене ниже рыночной или продажа по цене выше рыночной.

    Пример

    Инвестор приобрел 1000 акций компании ПАО «. » по цене 120 рублей за штуку, а через месяц акции котировались уже по 140 рублей за штуку. Он захотел на всякий случай подстраховаться и зафиксировать прибыль. Для этого приобрел контракт за 12 тыс. рублей, в соответствии с которым он сможет продать акции по этой цене через 2 года. Если цена упадет – он не потеряет свои 20 рублей прибыли, так как у него есть контракт. Если цена вырастет – он сможет реализовать акции по более выгодной цене, так как он не обязан исполнять условия контракта. В таком случае он потеряет только плату за контракт – 12 тыс. рублей.

    Последствия нереализации контракта

    Биржевые опционы – это эффективный финансовый инструмент, помогающий сберечь прибыль от резких колебаний на рынке. Если инвестор не использует этот инструмент, то он рискует остаться без штанов, если рынок изменит направление. При этом если он, используя биржевой опцион, не применит его, то есть не приобретет базовый актив в соответствии с контрактом, он рискует потерять только оставленный залог и не более.

    Преимущества опциона как финансового инструмента

    Основное преимущество использования биржевых опционов – минимизация риска. По сути, торговля с опционом создает условие практически безрисковой биржевой торговли, так как потери оказываются строго фиксированными. Однако трейдеры, не знающие как зарабатывать на биржевых опционах, совершая спекулятивные операции, могут потерять на них деньги. Неправильная оценка направления рынка и частая потеря залога (премии) может, в конце концов, разорить инвестора. Это значит, что тот не должен надеяться на то, что опцион заменит анализ рынка.

    Для того чтобы торговать опционами успешно и получать от такой торговли прибыль, трейдеру придется следить за двумя рынками сразу: за изменением цены базового актива и за изменениями цены опциона, чтобы вовремя его продать, тем самым минимизировав возможный убыток по сделке. И если для инвестора опцион – это эффективный способ снижения риска, то для биржевого спекулянта это очень сложный финансовый инструмент, имеющий высокий процент доходности.

    БЫЧИЙ СПРЭД

    обыкновенные акции XYZ — 55, пут «XYZ, январь, 50» — 2, пут «XYZ, январь, 60» — 7.

    Бычий спрэд строится в результате покупки пута «январь, 50» и продажи пута «январь, 60». Это — кредитный спрэд, т. е. на счет инвестора поступают средства сразу после организации самого спрэда. Кредит в данном примере составляет 5 пунктов. Если к январскому истечению срока опционов цена акции поднимется выше 60, реализуется максимальная потенциальная прибыль спрэда. В этом случае при любой цене акции выше 60 при истечении срока оба пута ничего не будут стоить, и инвестор получит прибыль, равную полному кредиту, в этом примере, 5 пунктам. Таким образом, максимальная потенциальная прибыль ограничена, и достигается, когда цена акции оказывается выше верхнего страйка. Эти свойства совпадают с аналогичными свойствами для бычьего колл-спрэда (гл. 7). Название бычий спрэд возникает из того факта, что это — позиция «быка». Инвестор при этом заинтересован в том, чтобы цена акции поднималась.

    Риск для этого спрэда ограничен. Если цена базовой акции будет к истечению срока падать, то максимальный убыток будет реализован при любой цене акции ниже 50. В данном примере риск составляет 5 пунктов. Убедиться в этом можно, если заметить, что при любой цене акции при истечении срока ниже 50 разность в стоимостях двух пугов возрастет до 10 пунктов, так как такова разность между страйками. Поэтому инвестор вынужден будет заплатить 10 пунктов, чтобы выкупить спрэд или закрыть позицию. Поскольку с самого начала он получил кредит в 5 пунктов, это значит, что его убыток составит 5 пунктов — 10 пунктов за закрытие позиции минус 5 пунктов изначального кредита.

    Поскольку спрэд является кредитным, то требуемая инвестиция для бычьего пут-сирэда фактически совпадает с требованиями к обеспечению. Величина требований к обеспечению равна разности между страйками минус кредит, полученный за спрэд. В этом примере требования к обеспечению составят 500 долл. — 1000 долл., или разность в 10 пунктов между страйками, минус 500 долл. полученного за спрэд кредита. Отметим, что максималь

    по возможный убыток для пут-спрэда «быка» всегда равен требованиям к обеспечению.

    Бычий спрэд имеет одну точку безубыточности, В данном примере точка безубыточности при истечении срока без учета комиссионных составляет 55 пунктов. При цене акции 55 пунктов в январе пут «январь, 50» ничего не будет стоить, а пут «январь, 60» нужно будет выкупить за 5 пунктов, так как при цене акции 55 он будет иметь прибыль в 5 пунктов. Поэтому инвестор остается «при своих», так как он изначально получил 5 пунктов кредита за спрэд, но те же 5 пунктов он вынужден будет заплатить за закрытие спрэда. Наиболее важные параметры позиции пут-спрэда «быка» можно рассчитывать по следующим формулам:

    Максим&аьный возможный риск =

    = исходные требования к обеспечению =

    = разность между страйками — чистый кредит

    Максимальная возможная прибыль — чистый кредит

    Точка безубыточности = верхний страйк — чистый кредит.

    ИНВЕСТОРУ

    Опционные вертикальные спреды

    Опционные вертикальные спреды

    Углубленное понимание опционных вертикальных спредов

    Некоторые опционные стратегии могут идеально подходить для потенциально изменчивых рынков. Эта статья Тони Салибы о вертикальных спредах может Вам пригодиться.

    Мы знаем, что вертикальный спред всегда состоит из одного длинного и одного короткого опциона одинакового типа (два колла или два пута), с одним временем погашения, отличающихся по исполнению или цене страйка. Эти спреды используются трейдерами, которые имеют представление о направлении рынка. Известно, что вертикальные спреды имеют две вариации — бычий и медвежий.

    В этой статье мы намного детальнее разберем вертикальные спреды. Мы исследуем составные части, кривые риска-прибыли и точки безубыточности для бычьего колл спреда, бычьего пут спреда, медвежьего колл спреда и медвежьего пут спреда. К концу статьи, после небольшой работы у Вас появится прочный базис, чтобы стать искушенным «спредером».

    I. Некоторые предварительные замечания

    Прежде, чем мы начнем обсуждение собственно вертикальных спредов, я думаю, правильно будет удостовериться, что все мы одинаково понимаем основные термины и концепции. В этом кратком вступительном разделе я хочу: a) отличить кредитные спреды от дебетовых, b) обратить внимание на критерии отличия «бычьего» спреда от «медвежьего» и c) исследовать кривые риска/прибыли актива и голого колла, чтобы сравнить их с таковыми для спредов.

    a) Кредитные спреды против дебетовых

    Кредитный спред, попросту говоря, это тот, в котором получение денег от короткого опциона превышает количество денег, выплаченных за длинный опцион, включая затраты на сделку. Таким образом, когда трейдер устанавливает кредитный спред, он получает деньги, или кредит. Как мы поясним ниже, хорошими примерами кредитных спредов будут Bull Put Spread и Bear Call Spread.

    Наоборот, дебетовый спред — тот, в котором количество денег, заплаченных за длинный опцион, превышает количество, полученное за короткий, включая затраты. Таким образом, трейдер, который устанавливает эти позиции, платит деньги. Бычьи колл спреды и медвежьи пут спреды — дебетовые.

    b) Новички часто путают бычьи спреды с колл спредами, а медвежьи — с пут спредами. Ведь длинные коллы — бычьи, а длинные путы — медвежьи, значит, из этого следует, что все колл спреды бычьи, а все пут спреды — медвежьи, верно? Неверно.

    Будет спред бычьим или медвежьим, определяется не тем, состоит он из путов или из коллов. Если трейдер/инвестор покупает опцион с более низкой ценой исполнения, а продает опцион с более высокой ценой исполнения, спред бычий; и наоборот, если он покупает более высокий страйк, а продает более низкий, спред медвежий.

    c) Нет лучшего способа показать выгоды от спредов, чем сравнивая кривые риска/прибыли спреда с покупкой актива или «голым» опционом. Мне не хочется давать Вам слишком много внушительных формулировок, лучше показать, почему спреды могут быть столь полезными.

    Представьте, что мы имеем дело с покупкой 1 апрельского 40-го колла на XYZ за $5, при XYZ, торгующейся по 42 $. Кривая риска/прибыли будет такой:

    • 1. Безубыточность: Так как я заплатил за него 5 долларов, безубыточность для апрельского 40-го колла наступит, если акция XYZ будет торговаться по 45 $. Почему? Потому что я должен возместить мои затраты в размере 5 $ за премию! 40 $ + 5 $ = 45 $
    • 2. Профит: Я сделал бы деньги на апрельском 40-м колле при любом подъеме выше точки безубыточности. Поскольку теоретически цена акции может расти бесконечно, моя потенциальная прибыль неограниченна.
    • 3. Лосс: Если опцион закроется ниже 45 $, я потеряю деньги. С опционами, как все мы знаем, нам не нужно волноваться о том, насколько далеко ниже 45 упадет акция. Это не убытки доллар за долларом подобно тому, если бы я просто имел акцию. Все, что я могу потерять — это премия, которую заплатил, здесь это 5 $. Не худший вариант.

    Хорошо, скажете Вы, 5 долларов (500 $ за купленный контракт) лучше, чем убытки от прямой покупки акции! Теперь я буду покупать только коллы! Но что, если Вы купили 100 коллов? Теперь мы говорим о 50,000 долларов! 1,000 коллов стали бы 500,000 долларов! И так далее, и так далее. Возьмем случай 100 коллов, где Вы управляете эквивалентом 10,000 акций. Я Вас не знаю, но мне не хочется ставить на кон пятьдесят грандов, если я не АБСОЛЮТНО уверен в том, что будет происходить. Входим в спред.

    II. Бычий колл спред

    Тот, кто устанавливает Bull Call Spread, считает основной актив растущим, но, возможно, не настолько бычьим, чтобы просто купить его или голые коллы. Он хочет извлечь выгоду из предсказанного роста цены актива, но он не достаточно уверен, чтобы «держать пари» на то, что актив повысится. Для него лучше подстраховать позицию. Поэтому он хочет применить бычий колл спред, который позволит ему войти в бычью позицию с некоторой страховкой, если хотите, по более низкой стоимости, чем голый колл и с намного меньшим риском, чем при обладании акциями. Сейчас мы увидим, почему это так.

    Помните, мы говорили, что бычий колл спред — просто комбинация двух опционов, длинного с более низким страйком и короткого с более высоким страйком, где оба опциона одного типа и времени погашения, но с разными страйками.

    BUY 1 ABC April 40 call @ $5
    SELL 1 ABC April 50 call @ $3
    Чистая стоимость апрельского бычьего спреда на ABC = $2

    Хорошо, так каковы же возможный риск, прибыль и точка безубыточности этого бычьего колл спреда и как сравнить его кривую риска/прибыли с прямым коллом? Отложите свой калькулятор и давайте поработаем:

    a) Лосс: Начнем с легкого. На бычьем колл спреде можно потерять максимум 2 $ (или 200 $ на спред); Почему? Потому что мы заплатили 5 $ за один апрельский 40-й колл, имея дебет на 5 $; но продали один апрельский 50-й пут за 3 $, получив кредит за 3 $ и (в худшем случае) так как опционы — право, но не обязательство совершать сделку, мы можем позволить им обоим погаситься ничего не стоящими, если захотим. Произведем арифметические действия: 5 $ — 3 $ = 2 $. Это намного лучше, чем потерять все 5 $ на простой покупке колла, верно?

    b) Профит: недостаток спредов в том, что спредер теряет потенциал неограниченной прибыли, которую он имел с голым длинным коллом или с простой покупкой актива. Чтобы вычислить точную прибыль, нужно запомнить простую небольшую формулу. (Я говорил, чтобы стать успешным трейдером опционов, потребуется много работы и дисциплины. )

    Прибыль ограничена разницей между страйками (больший — меньший) минус разница между премиями (премия 1 — премия 2), если и только если актив на момент погашения выше второго страйка.

    В нашем примере: (50 — 40) – (5 — 3) = 10 — 2 = $8

    c) Безубыточность: Еще формула, но полегче: точка безубыточности равна более низкому страйку плюс разница премий.

    В нашем примере: (40) + (5-3) = (40) + (2) = 42 $

    Итак, наша безубыточность для этой вертикали лежит на уровне цены 42 $ за акцию.

    Как мы упоминали во введении, спреды могут давать инвестору разные степени бычьих и медвежьих настроений: например, если инвестор чувствует себя более бычьим, он может построить спред, который предлагает большую прибыль сверху. И наоборот, серьезный медвежий инвестор может хорошо заработать на движении вниз.

    На момент погашения стоимость вертикального спреда будет равняться нулю, если оба опциона будут out-of-the money); а вот максимальная стоимость, равная разнице между страйками — если оба опциона погашаются в деньгах (in-the-money).

    III. Бычий пут спред

    Теперь давайте посмотрим на Bull Put Spread. Для рынка путов Bull Put Spread — функциональный эквивалент бычьего колл спреда для рынка коллов: трейдер, строящий твкой спред, имеет бычье представление о направлении рынка и он продает пут с более высоким страйком, а покупает пут с более низким страйка. Этот сценарий создает чистый кредит на позицию в целом, потому что премия короткого пута больше, чем премия длинного пута.

    Это легкий материал. Давайте посмотрим на максимальную прибыль, которую мы можем сделать, максимальный лосс и точку безубыточности:

    a) Профит: SELL 1 XYZ July 55 put @ 6
    BUY 1 XYZ July 50 put @ 4
    Кредит $2

    Продажа этого XYZ 50/55 пут спреда дает мне 2 доллара каждый раз, когда я его строю. Этот кредит — максимальная прибыль, которую я могу получить. Теперь давайте применим кое-что из того, что мы узнали выше. Если на момент погашения цена основного актива будет выше цены исполнения короткого пута, то оба опциона погасятся ничего не стоящими. Почему? Поскольку они оба путы, а пут будет in-the-money только, если он имеет свойственную ценность. (А пут имеет свойственную ценность только, если цена актива ниже цены страйка!).

    b) Лосс: Как насчет потенциального риска этой позиции? Мы видели, что прибыль может равняться только заработанному кредиту. Запомните вот что, мальчики и девочки:


    Наихудший сценарий для бычьего пут спреда — если основной актив на момент погашения ниже уровня верхнего страйка минус полученная премия. Продавец этого спреда может потерять разницу в страйках минус начальный кредит.

    Макс. лосс: (55-50) – 2= $3

    Ниже уровня 50 этот 55-й пут всегда стоит на 5 пунктов больше, чем 50-й пут, верно? Максимальная стоимость спреда = 5 пунктов, минус кредит, который мы получили, дает нам максимальный убыток.

    c) Безубыточность: Помните, что это — бычий спред, хоть и составленный из путов.

    Таким образом, мы уже видели, как вычислить точку безубыточности. Точка безубыточности Bull Put Spread — это всегда цена более высокого страйка минус разница премий. У нас 55 — (6-4) = 55 — 2 = 53

    Итак, наша безубыточность для этой вертикали лежит на уровне 53 $ за акцию.

    Теперь немного поговорим о причинах, или побуждениях трейдера опционов для выбора того или иного из вышеупомянутых спредов. Итак, почему я бы выбрал бычий колл спред, а не бычий пут спред, или наоборот? Прошу Вас, начинайте мыслить, как трейдер.

    Одна мз причин в том, что один из них является кредитным спредом (я получаю какие-то деньги), а другой — дебетовый спред (я должен заплатить деньги). Другая причина в том, что у путов — больше риск раннего исполнения.

    Это лишь пара причин: я хочу, чтобы Вы придумали собственные!

    IV. Медвежий колл спред

    Медвежий спред — стратегия хеджирования, которая может быть составлена как c путами, так и с коллы. Подобно бычьему спреду, медвежий предлагает трейдеру компромисс: ограниченная прибыль с ограниченным риском. Трейдер или инвестор, устанавливающий медвежий спред, ожидает снижения цены основного актива.

    Существуют различные причины для построения медвежьего спреда: инвестор может захотеть немедленно открыть позицию, чтобы воспользоваться этим снижением, но решил, что стоимость голого длинного пута слишком высока, или же инвестор/трейдер может иметь определенную цель цены основного актива.

    Мы говорили, что, по определению, если трейдер/инвестор покупает опцион с более низкой ценой исполнения, а продает опцион с более высоким страйком, спред бычий; и наоборот, если он покупает более высокий страйк, а продает более низкий, спред медвежий.

    Следовательно, если мы строим медвежий спред из коллов, он был бы примерно таким:

    Buy 1 ITI June 95 Call @ $3 дебет

    Обратите внимание, что, если ITI на момент погашения ниже 90, оба опциона ничего не стоят. Почему? Так как это коллы, а коллы имеют свойственную ценность только, когда основной актив торгуется выше цены страйка опциона. Наши страйки — 90 и 95, так что, когда цена акции ниже 90, коллы не имеют никакой свойственной ценности.

    Это хорошо для нас или плохо? Это — хорошо! Это медвежий спред, так что, если мы строим его, мы хотим, чтобы рынок упал. Помните, мы уже построили спред и взяли на нем 2 $. Так что, если оба опциона погасятся ничего не стоящими, то кредит на 2 $ мы просто положим в карман.

    Если же ITI на момент погашения будет выше 95, то спред стоил бы максимум 5 $. Почему? Если Вы понимаете, как работают коллы, примените здравый смысл. Выше 95 оба опциона имеют свойственную ценность, и, как мы видели ранее, максимально спред может стоить разницу между страйками. Теперь посчитайте для нашего примера: 95-90 = 5.

    Но будьте осторожны! Мы не получаем здесь 5 $. Вспомните, что мы уже получили кредит на 2 $. Мы ШОРТИМ спред. Раз мы получили кредит 2 $ за спред, который завершился со стоимостью 5 $, на самом деле мы потеряли 3 $. (Плохо, но все же лучше, чем, если бы мы продали либо акции, либо голые коллы.)

    Подведем итог:

    • a) Максимальная прибыль для Bear Call Spread — полученный кредит, в нашем случае 2 $.
    • b) Максимальный убыток для Bear Call Spread равен максимальной возможной стоимости спреда минус полученный кредит. В нашем случае ($95 — $90) — ($2) = $5 — $2 = $3
    • c) Безубыточность — проданный страйк плюс количество, полученное за спред. $90 + $2 = $92

    Колл, который мы продали, будет терять деньги с ростом акции. Он будет терять до тех пор, пока верхний страйк не остановит убытки, для нашего случая, максимально 5 $. Так как мы в начале взяли 2 $, худшее для нас, это потерять 3 $, а точка, где начинаются потери (Безубыточность) — более низкий страйк плюс количество денег, которое мы получили за кредит. 92 $.

    V. Медвежий пут спред

    Этот раздел завершает наш краткий обзор вертикальных спредов. Медвежий пут спред составляется из длинного и короткого путов, где длинный пут имеет более высокий страйк, а короткий пут — более низкий страйк. Например:

    Buy 1 ITI JAN $80 put @ $5 — платим

    Стоимость спреда — разница между премией, выплаченной за длинный опцион, и кредитом, полученным от продажи короткого опциона.

    Давайте попробуем вычислить максимальные риск и прибыль для нашего гипотетического спреда ITI. В худшем случае, ITI на момент погашения закроется выше 80 $, и поэтому, оба опциона будут out-of-the-money. Когда оба опциона погашаются ничего не стоящими, трейдер/инвестор теряет 3 $, который он заплатил за спред. Таким образом:

    a) Макс. лосс: Bear Put Spread — дебетовый спред, максимальный убыток в дебетовом (купленном) спреде — стоимость, заплаченная за него. В этом случае 3 $.

    b) Макс. профит: Вычисление прибыли немного сложнее, но для нас это небольшая трудность. Обратите внимание, что в нашем гипотетическом спреде ITI, короткий ITI 70-й пут имеет ценность, если ITI торгуется ниже 70 $. Максимальная прибыль для Bear Put Spread ограничена разницей между страйками (страйк 2 — страйк 1) МИНУС разница в премиях (премия 2 — премия 1) когда основной актив ниже 1-го страйка на момент погашения.

    Допустим, актив торгуется ниже 70

    Long 1 ITI JAN. $80 put @ 5

    Short 1 ITI JAN $70 put @ — 2

    Два страйка: (80-70) минус потраченные/полученные деньги — (5 — 2)

    Мы можем сделать на этом спреде максимум $7

    c) Безубыточность: цена верхнего страйка минус чистая заплаченная премия
    $80 — $3 = $73

    Важно обратить внимание, что, насколько пут спред будет медвежьим, определяется ценой страйка короткого пута.

    Опять, прислушаемся к здравому смыслу. Чем дальше «out-of-the-money» короткий пут, тем ниже должен упасть основной актив, чтобы спред достиг максимальной стоимости

    VI. Вертикальные спреды: заключение

    Здесь я буду просуммирую некоторые обязательные пункты для запоминания, чтобы Вы смогли стать опытным спредером:

    • 1. Оставаться в спреде — оставаться живым: устанавливая спред, вы совмещаете возможность значительной прибыли с выгодами ограниченного риска.
    • 2. Вертикальные спреды — комбинации для трейдеров, которые имеют мнение относительно направления основного актива. Медвежий спредер верит, что основной актив понизится, в то время как бычий чувствует, что он вырастет.
    • 3. Вертикальный Спред состоит по крайней мере из одного длинного и одного короткого опционов, где оба опциона имеют один и тот же тип (путы или коллы) и время погашения, но разные цены страйков. Обычно вертикали имеют ограниченные кривые риска/прибыли — все это мы обсудили. Но рационализированные вертикальные спреды — это также популярные среди продвинутых трейдеров опционов стратегии, имеют очень разные характеристики риска.
    • 4. Максимальная стоимость спреда определяется, как разница цен страйков его двух ног, составляющих его.
    • 5. Максимальная прибыль дебетового (купленного) спреда — максимальная стоимость спреда минус чистая оплата.
    • 6. Максимальный убыток дебетового спреда — плата за него.
    • 7. Максимальный потенциал прибыли кредитного (проданного) спреда — количество полученных денег.
    • 8. Максимальный убыток, возможный в кредитном спреде — максимальная стоимость спреда минус деньги, полученные от продажи.
    • 9. На момент погашения вертикальный спред будет стоить ноль, если оба опциона — out-of-the-money.
    • 10. Имейте терпение.

    Глава 9 — Опционы

    Опционная торговля предоставляет намного большие возможности

    варьировать ваш план торговли чем фьючерсы, обязательства или акции.

    Есть так много способов торговать позицией или стратегией, как можно

    вообразить. Призрак использует опционы по различным причинам, также,

    как и большинство трейдеров, которые их понимают.

    Цель этой главы состоит в том, чтобы дать понимание предмета всем

    трейдерам а не только экспертам. Есть вещи, которые должны быть

    изучены в торговле опционами, и необходимо тщательное исследование,

    чтобы должным образом подготовиться к торговле ими.

    ALS — Призрак, я знаю, что Вы не пошли по пути большинства

    трейдеров, когда они открывают для себя опционную торговлю. Как нам

    лучше понять собственно торговлю опционами.

    POP — Большинство трейдеров знает, что такое опционы и как они

    работают. Я представляю их как ЛЕДЯНЫЕ КУБИКИ, которые могут или

    растаять или стать больше, если вода вокруг них также замерзнет.

    Когда вода замерзает, она становится больше по объему, чем вода в

    Опцион может стать гораздо большим по размеру, но он также может и

    растаять, все это можно предсказать.

    Я люблю взвешивать каждую из моих опционных позиций против

    фьючерсного контракта. Я подразумеваю, что каждая позиция или

    комбинация позиций имеют вес. Давайте воспользуемся весами. Вы

    знаете, какие я имею в виду, те, у которых две чаши с обеих сторон и

    стрелка между ними.

    Положите ледяной кубик в стакан с водой, и я рассматриваю вес

    ледяного куба как купленный колл. А вес самой воды я считаю, как

    Независимо от того, насколько велик ледяной куб (длинный колл), или

    сколько воды в стакане (короткий пут), общий вес этого стакана

    останется неизменным. Ледяной куб может увеличиться, если

    температура упадет ниже нуля и воды станет меньше. То же самое с

    коллом и путом. Они могут и будут меняться в размерах.

    Я называю размер каждого ледяного куба ДЕЛЬТОЙ и количество воды

    также дельтой. Всегда, если Вы сложите между собой дельту длинного

    колла и дельту короткого пута одного и того же страйка, теоретически

    Вы получите 100, если не принимать во внимание факторы процентной

    ставки, волатильности и времени.

    Примем это как правило большого пальца, чтобы понять, мы примем

    положительную дельту в данном случае за 100 процентов. Вы можете

    рассматривать и обратный случай — ледяной куб (короткий колл) и

    стакан воды (длинный пут), как проданный колл и купленный пут с

    отрицательной дельтой на 100 процентов.

    На другой чаше весов у Вас будет равная позиция фьючерсов некоторого


    размера и направления, аналогичная нашим опционам.

    Ваш стакан воды с ледяным кубиком (длинный колл и короткий пут с

    одним страйком) равен одному короткому контракту фьючерса, которым

    Вы торгуете. Вы останетесь сбалансированным и не будете подвержены

    никакому риску, пока сохраняется эта позиция.

    Мы называем это конверсией. Опционная чаша весов — синтетический

    фьючерс. Вы можете стоять как в длинной, так и в короткой позиции по

    синтетическому фьючерсу, что может компенсироваться противоположным

    Пока все довольно просто. Но вот Вы начинаете подставлять переменные

    и все резко меняется. Стакан будет менять размер в зависимости от

    цены страйка. Другими словами, даже при том, что дельта нашей

    начальной позиции будет 100 процентов, независимо от страйка, размер

    стакана будет иным.

    Я считаю размер стакана как величины воды и ледяного кубика,

    сложенные вместе. Этот размер будет различаться при разных страйках.

    Дельта по-прежнему будет 100 процентах.

    Вы можете развить это сравнение и даже опередить меня. Если у Вас

    неплохо с геометрией, при таком подходе Вы можете доставить себе

    Теперь мы можем подумать об отказе от фьючерсных контрактов, они

    понадобятся нам только для уравновешивания весов! Мы поместим на

    другую чашу весов противоположную опционную позицию и пока что наша

    позиция сбалансирована! Но что из того? Мы компенсировали нашу

    позицию, и теперь, в сумме, позиции вообще не существует.

    Мы можем лишь делать деньги в некоторых ситуациях, но мы должны

    знать, что мы должны сделать, чтобы сместить нашу позицию, когда

    Теперь мы попадаем в зону многих «если». Нет пределов тому, что мы в

    состоянии сотворить, я уже говорил. Что нам нужно, так это план, как

    делать деньги почти в любой ситуации. Мы должны также найти способ

    включить в него правила один и два.

    Мы находим, что можем балансировать весы, используя различные, а не

    только одинаковые страйки. Мы также можем склонить весы в одну из

    сторон и оставить их наклоненными в длинную или короткую сторону.

    Пока все понятно. Теперь добавьте еще по весам на каждую чашу наших.

    У Вас будет для работы система из трех весов.

    Вы можете добавить четыре и более весов к последним двум с каждой

    стороны. Вы видите, что теперь есть возможность регулировать любое

    равновесие, что позволяет Вам двигать позиции как угодно, приэтом

    сохраняя их сбалансированными. Система усложняется с каждыми новыми

    весами, которые Вы добавляете.

    Вы можете добавлять столько весов, сколько пожелаете, но будет

    сложнее управлять ими, чтобы остаться сбалансированным. Такое

    случается с некоторыми не достаточно продуманными опционными

    Я надеюсь, что никого не запутал своими весами и ледяными кубиками,

    но важно понять, что же именно каждое движение сможет сделать с

    вашей позицией в целом. Моя опционная модель — комбинация весов как

    ввод данных в программу, которая определяет, что каждая переменная

    сделает с моей позицией.

    Вы можете делать деньги, когда Вы знаете, как использовать

    изменчивость, распад времени и движение цены. Исследование критериев

    становится несколько более интенсивным и развернутым.

    Нет нужды рассмативать определенные программы, мы обсудим факт, что

    есть некоторые опционные позиции, работающие с моими правилами.

    Обширное понимание опционов лежит за пределами темы, которую я

    пытаюсь Вам дать. Я только хочу показать Вам, как Вы можете

    подключить опционную торговлю, как хороший метод для использования

    правил один и два, чтобы защититься от просадок.

    ALS — Я знаю, что Вы используете векторы, веса, объемы и углы как

    часть вашей компьютерной программы, чтобы установить критерии

    баланса, помимо обычных методов оценки опциона. Я также знаю, что Вы

    придумали собственную оценку стоимости опционов, которая отличается

    от большинства программ. Это потому, что Вы не хотите играть в чужие

    POP — Баскетбольный мяч сохраняет одну и ту же форму, но при разном

    давлении внутри даст различной силы удар. То же самое с опционами. Я

    по разному оцениваю опционы на бычьем и медвежьем рынках. Рынок

    определяет разную волатильность. Только так Вы можете лучше всего

    работать с опционами.

    Если я скажу Вам, что с этого времени мы будем отдельно

    рассматривать бычьи и медвежьи опционы, а не только сопоставлять

    волатильность и цену, Вы сможете лучше понять, что ожидает вашу

    сделку, вместо прогноза меняющейся каждый день волатильности.

    Это уже обсуждалось ранее и мы не собираемся ничего менять, особенно

    то, во что верим, как в лучший метод. Однако на самом деле, иногда,

    когда Вы сможете посмотреть под иным углом, Вы выиграете

    Для начала я хотел бы исследовать некоторые возможности опционов с

    использованием правила один. Так как нам надо предполагать, что мы

    неправы, пока не будет доказана правильность также и в опционах, мы

    разместим изначально довольно защищенную позицию. Допустим, мы видим

    начало бычьего рынка, как говорят наши основные критерии.

    Хорошо, но мы могли оказаться неправы, так что не будем брать

    длинный опцион. Вместо этого построим бычий спред. Бычий спред

    предполагает покупку более низкого страйка и продажу более высокого.

    Это оставит в работе правило один.


    Опционные эксперты скажут, что мы лишь берем меньшую позицию. Да,

    чтобы рынок мог доказать нашу правильность. Скажем, мы купили страйк

    1000, когда фьючерс был на 990 и продали 1010 страйк.

    Если бы мы просто купили 1000-й колл, мы заплатили бы больше, чем

    продав дополнительно 1010-й страйк. Мы ограничили наш потенциальный

    убыток.. Кажем, позиция обошлась нам в 3. Просто колл, купленный без

    бычьего спреда, стоил бы нам, скажем, 5. Мы уже начали использовать

    правило один, сокращая нашу возможную потерю до 3. Наша максимальная

    потеря всегда не превысит 3.

    Что теперь может произойти? Может случиться три вещи. Одна из них

    маловероятна, поскольку цена вряд ли останется на том же уровне. Так

    что мы либо поднимемся, либо опустимся. Что еще может случиться с

    нашей позицией? Мы можем потерять временую стоимость, поскольку

    ледяной кубик тает, и мы можем потерять волатильность по мере

    падения интереса к этой бумаге.

    Мы использовали правило один, так что мы слегка защищены от

    временного распада, потому что у нас не настолько большая позиция,

    как при простом колле. По той же причине мы несколько застрахованы

    от падения изменчивости.

    Хорошо, но эксперты говорят, что мы сделали все это за счет

    потенциальной прибыли. Да, действительно, они снова правы. Но разве

    не правило один удержить наши потери на минимально возможном уровне?

    Разве мы не играем в игру под названием «навсегда остаться в игре»?

    Да, так что нам необходимо правило два, чтобы делать наши деньги!

    Правило два действительно лучше работает в опционах, чем на

    Выбор редактора:  Европейские дексы и акции для опционов завершили прошлую неделю в минусе

    фьючерсах. Главная причина здесь в том, что изменчивость может и

    увеличиваться, и уменьшаться.

    С фьючерсами есть уверенность, что они могут идти до какого-то

    предела вверх или вниз, но величина хода опционов будет ожидаемой, а

    затем еще несколько больше из-за того, что эксперты называют

    изменением волатильности. Я называю это превращением жидкости в

    В нашем примере Вы никогда не рискуете больше 3,, у Вас есть длинный

    1000-й колл и короткий 1010-й колл (бычий спред.) Допустим, наши

    критерии для правильности состоят в том, чтобы рынок прошел по

    крайней мере 15 пунктов. Так что при цене 1005 мы становимся

    В этой точке мы будем увеличивать свою позицию. Как? У нас для этого

    много возможностей, но лучший выбор — это купить более высокий

    страйк, чем наша текущая позиция, из-за увеличения волатильности.

    Нам нужно более, чем удвоить дельту (размер позиции).

    Дельта 50, 60,75 может увеличиться только до 100. Более низкая

    дельта дает нам возможный двойной плюс, тройной плюс, и т.д. Кроме

    того, мы рискуем меньшим количеством активов.

    Хорошо, например, мы покупаем 1020-й страйк. Допустим, мы заплатили

    за него 6 из-за увеличенной волатильности. Чем мы рискуем теперь? Мы

    рискуем нашими первоначальными 3, но из-за увеличения изменчивости и

    ценового движения стоимость нашего бычьего спреда выросла, скажем,

    Хорошо, но так как мы заплатили за этот 1020-й страйк 6, мы все еще

    имеем рискуем только 3 или нет? Мы имеем стоимость 6 (бычий

    спред1000/1010) + 6 (1020 цена покупки колла), что дает в целом 12,

    а заплатили только 3+6 = 9.

    В этой точке мы показываем прибыль 3, можем работать с нашим

    правилом один и не иметь никаких дополнительных рисков в нашей

    позиции, используя дальнейшие критерии, который предохранят нас от

    Чтобы сделать это, мы не забудем, что надо быть быстрым и

    использовать должным образом правило один. Мы не знаем наверняка,

    что эта позиция хороша. Мы здесь также использовали правило два для

    Величины этих шагов будут зависеть от оставшегося времени и

    изменения волатильности. Скажем, через две недели мы имеем движение

    до 1030. Тренд слабеет, пришло время разворачиваться. Что мы делаем

    Теперь наступает интересное время для опционов. Большинство

    трейдеров хочет взять прибыль. Но мы снова используем правило два.

    Мы должны усилить нашу позицию, а рынок готовится к развороту. Мы не

    берем нашу прибыль, но решаем получить деньги.

    Мы делаем это, продав еще один 1010-й колл. Это оставляет нас с

    бычьим и медвежьим спредами по 3 страйкам. Фактически это называется

    бабочкой. Мы продаем этот 1010-й колл по 20 из-за выросшей

    волатильности. Хорошо, но каков наш риск? Мы заплатили 3 за первый

    бычий спред — длинный 1000-й колл и короткий 1010-й колл плюс

    заплатили 6 за колл 1020.

    Но подождите, мы же продали последний 1010-й колл за 20. Это

    означает, что мы имеем -3 + (-6) = -9 выплачено и +20 получено. Мы в

    плюсе на 11 пунктов. А эксперты говорят, что мы могли иметь больше,

    если бы закрыли позиции. А чем мы плохи! Мы пока имеем прибыль 367

    процентов. Это ведь не так плохо?

    Двумя неделями позже опционы были погашены, а цена фьючерсов была на

    1009. О, черт, мы забыли про нашу позицию бабочки! Давайте спасать

    то, что сможем! Что бабочка стоит теперь? Ответ = 9. Хорошо, так

    что, закроем ее и заплатим комиссионные, или мы не будем закрывать и

    пусть исполнят этот колл 1000.

    В конце концов, мы оставили бабочку в покое, рынок на момент погашения был в пределах 1000-1020. Мы сделали где-то от 11 до 21 (в зависимости от того, как закрыта бабочка) за сделку. Мы сделали 11 от продажи колла 1010 и от 0 до 10 в зависимости от того, где закрыта бабочка. Не берите всю вашу прибыль, а пусть в опционах для Вас работают рычаги.

    Наш максимальный риск был исходные 3 и не больше, корректно

    используя правило один в опционах, мы ограничиваем риск. Мы также


    добавляли к нашей позиции и использовали правило два. Но погодите,

    есть еще кое-что!

    Как только мы продали второй колл и установили бабочку, мы вообще

    уже ничем не рисковали, при каком бы то ни было движении. Два

    длинных опциона 1000 и 1020 страйков и два коротких опционах с 1010

    страйком образовали крылья бабочки. Другими словами, как только мы

    нейтрализовали или уравновесили каждую сторону, мы никогда уже не

    смогли бы потерять.

    Эксперты снова злобствуют, а что, говорят, если бы рынок ушел на 980

    вместо 1005 -1030? Ну ладно, мы потеряли бы 3. Так какое отношение

    получилось для нашей сделки? Риск 3 и прибыль 20, 6.6:1, или чуть

    меньше с учетом комисси и в зависимости от того, где оказалась цена

    на момент погашения.

    ALS — Все кажется таким легким. Это все?

    POP — Я не хочу, чтобы кто-то думал, что это легко, потому что Вы

    должны быть уверены в том, какие опционы потребуются для сделки и

    как повлияет увеличение и уменьшение изменчивости. Это только

    начало, чтобы Вы захотели учиться опционам дальше.

    Один из главных ключей в опционах — скрытый секрет вхождения в

    позицию с малым риском или совсем без оного, с потенциалом большой

    премии к погашению.

    Если Вы хотите торговать бабочками, Вы должны узнать подходящее

    время для их покупки — большой таймаут и ликвидность не всегда могут

    быть достаточными. Вы часто можете устанавливать их на бычьих, а

    затем и медвежьих спредах. Комиссионные затраты также могут

    причинить беспокойство, если Вы работаете с полным брокерским

    ALS — Вы не хотите сказать пару слов о других стратегиях?

    POP — Давайте посмотрим, чего хотят трейдеры?

    Примечание: есть так много хороших книг по опционной торговле и так

    как мы не ставили себе цель показать различные стратегии, мы оставим

    это Вам для самостоятельной работы. Основное, на чем Призрак хотел

    сделать акцент — Вы можете и должны включать правила один и два в

    опционную торговлю, также как и в любую другую.

    Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

    Лучшие изречения: Увлечёшься девушкой-вырастут хвосты, займёшься учебой-вырастут рога 9752 — | 7653 — или читать все.

    91.105.232.77 © studopedia.ru Не является автором материалов, которые размещены. Но предоставляет возможность бесплатного использования. Есть нарушение авторского права? Напишите нам | Обратная связь.

    Отключите adBlock!
    и обновите страницу (F5)

    очень нужно

    Бычий опцион. Что такое бычий спред

    СПРЭД — (англ, spread— общая разница) 1) разница между ценой, полученной эмитентом за выпущенные ценные бумаги, и ценой, уплаченной инвестором за эти ценные бумаги; равна сумме продажной скидки и комиссии за управление и размещение; 2) разница между курсом покупателя и курсом продавца; 3) одновременная покупка и продажа фьючерсных контрактов на один и тот же товар с разными сроками поставки; 4) одновременная покупка и продажа опционов одного типа по разным ценам или с разным периодом истечения срока; 5) размах колебаний цен.

    СПРЭДЕР — биржевой торговец, покупающий и одновременно продающий фьючерсные контракты с разными периодами времени.

    ОБЩИЙ СПРЭД — разница между ценой приобретения ценных бумаг инвестором и ценой, по которой их реализует эмитент. Такая разница обусловлена наличием скидок и компенсаций.

    Вертикальные спрэды бывают бычьими и медвежьими. Причем и первый и второй варианты могут строиться при помощи опционов одного типа, т.е. коллов или путов. Возможно, сначала вам покажется это непонятным, давайте поближе разберемся с каждой из «ног» спрэда. Под «ногой», на жаргоне трейдеров, понимается каждая составляющая спрэда. У вертикальных спрэдов две «ноги» — длинная(один опцион покупается) и короткая(шорт по опциону).

    Ключом к пониманию вертикальных спрэдов, являются ноги,смотрите, какая нога куплена, а какая продана. В таблице собраны воедино все параметры вертикальных спрэдов.

    Bull Spread Бычий спрэд

    Bull Call Spread

    Опцион с более низким страйком покупается(точка А рис.1), а с более высоким продается(точка В)

    Ожидается, что цена базового актива умеренно повысится

    p — цена опциона, т.е.

    s(A) — страйк купленного опциона

    Премия проданного опциона минус премия купленного

    Bull Put Spread

    Bear Spread Медвежий спрэд

    Bear Call Spread

    Опцион с более низким страйком продается(точка А рис.2), а с более высоким покупается(точка В).

    Ожидается, что цена базового актива умеренно понизится

    Премия проданного опциона минус премия купленного.

    p — цена опциона, т.е.

    s(A) — страйк купленного опциона

    Bear Put Spread

    Рисунки наглядно демонстрируют профиль прибыль/убыток вертикальных спрэдов.

    Рис.1 Bull Spread Рис.2 Bear Spread

    Теперь давайте на двух конкретных примерах рассмотрим бычьи и медвежьи спрэды.Итак, 11.09.2007 мы открываем Bull Call Spread в декабрьских контрактах на Лукойл(все расчеты прибыль/убыток даны на момент экспирации опционов). Для этого мы покупаем колл со страйком 19000р по цене 1400р. и продаем колл со страйком 21000р по цене 800р. Таким образом, максимальная доходность по стратегии составит 21000-19000-1400+800=1400р., если фьючерс на Лукойл дорастет до 21000р. А возможные убытки равны 1400-800=600р., если фьючерс пойдет ниже 19000. Ось Х — изменение цены фьючерса, ось Y — прибыль/убыток по стратегии(рис.3)

    Теперь рассмотрим Bear Put Spread. Для этого, мы продаем пут со страйком 19000 по 1100 и покупаем со страйком 21000 по 2200. В этом случае максимальная доходность составит 21000-19000-2200+1100=900р., если фьючерс на Лукойл упадет ниже 19000. Возможные убытки равны 2200-1100=1100р., если фьючерс пойдет выше 21000(рис.4)

    Бычьи и медвежьи вертикальные спрэды предлагают трейдеру стратегии с ограниченным потенциалом прибыли, но и лимитированным риском. Ключевое преимущество вертикальных спрэдов состоит в том, что они не требуют сильного направленного движения цены. Они выгодны тем, что позволяют получить прибыль, если цена движется в коридоре, освобождая инвестора от проблем предсказания направления рынка.

    Стратегий на самом деле существует очень много, часть из них мы рассмотрим позже. Давайте с Вами уточним, что же это такое — опционные стратегии.

    Опционные стратегии — это комбинации разных опционов и, даже возможно, базового актива, для формирования портфеля.

    Портфель создается для достижения какой-либо инвесторской цели.

    Как я говорил, существует множество различных стратегий. Все стратегии можно разделить по группам: Бычьи, Медвежьи, Нейтральные.

    Бычьи стратегии это когда мы ожидаем рост базового актива.

    Медвежьи — это когда мы ожидаем понижение базового актива.

    Нейтральные стратегии используются при ожиданиях колебания цены базового актива возле или вокруг какой-то величины. Проще говоря, нейтральные стратегии применяются при неопределенности рынка в каком-либо движении.

    Применительно к опционам, большинство основных стратегий удобно описать через поведение графиков прибылей. «График прибылей» — это график потенциальных прибылей и убытков позиции, который строится на принципе изменения стоимости опционной позиции в зависимости от цены базового актива. Горизонтальная ось отражает изменение цены актива, а вертикальная ось — изменение стоимости опционной позиции.

    Основными факторами, влияющими на выбор опционной стратегии, являются:

    Направление движения цен на рынке базового актива;

    Степень его волатильности (с ростом волатильности растет цена опциона, и наоборот);

    Время до момента истечения опциона (с течением времени опционы имеют свойство терять свою стоимость).

    Наиболее простыми для понимания являются стратегии Покупки Call и Покупки Put. Основная привлекательность покупки опционов — по крайней мере, для начинающего инвестора — в возможном кредитном плече и ограниченном риске. Можно вложить совсем небольшие деньги, а получить большую доходность в случае правильного угадывания направления цены. Кроме того, эти стратегии удобно использовать для хеджирования имеющихся позиций по базовому активу. Одновременно простыми, но наиболее рискованными являются Продажа Call и Продажа Put, т.к. потенциал прибыли ограничен полученной премией, а убытки могут быть неограниченными. В данном случае для ограничения возможного риска применяются наиболее распространенные стратегии Покрытый Call и Покрытый Put. Они предполагают продажу опционов и одновременную покупку или продажу базового актива, что сохраняет потенциальную прибыль и уменьшает убытки. Рассмотрим более сложные стратегии, состоящие из одновременной покупки или продажи разных опционов. Стрэддл (Straddle) — стратегия, состоящая из опциона Call и опциона Put с одинаковой ценой исполнения и с одинаковой датой истечения.

    КОЛЛ — (англ, call — требовать) — 1) — опцион, право на покупку товара, ценных бумаг, фьючерсных контрактов по обусловленной цене в любое время до истечения срока действия опциона; 2) короткий период во время биржевых сессий, в течение которого заключение сделок ограничивается одной позицией (одним месяцем поставки), то есть каждая позиция котируется поочередно с целью внесения более высокой организации; 3) требование уплаты маржи.

    КОЛЛ-СПРЭД «МЕДВЕДЕЙ» — сочетание приобретения опциона на покупку с меньшей «внутренней стоимостью» и продажи опциона на покупку с большей стоимостью.

    Стрэнгл (Strangle) — то же самое, что и Стрэддл, только более экономная стратегия, т.к. опционы Call и Put имеют разные цены исполнения. Покупка Стрэнгла целесообразна, если ожидается значительное колебание цен, но недостаточно средств для приобретения Стрэддла. Следующий класс опционных стратегий — Спрэды. Спрэды создаются из одного длинного опциона и одного короткого на один базовый актив, где оба опциона либо Call, либо Put. Спрэды предназначены для ограничения риска и часто (но не всегда) ограничивают потенциал получения прибыли и убытков.

    Разновидностью спрэдов являются Вертикальные спрэды, когда оба опциона имеют одинаковую дату истечения, но разные страйки. Существует два основных типа вертикальных спрэдов: Бычий Спрэд и Медвежий Спрэд. Каждый из них может быть построен либо из опционов Put, либо Call. Другой разновидностью спрэдов являются Календарные (Горизонтальные, Временные) Спрэды. Такой спрэд состоит из двух опционов, имеющих одинаковую цену исполнения, но разные даты истечения. Диагональные Спрэды — это смесь Вертикальных и Календарных спрэдов. Стратегия состоит из двух опционов с разными сроками истечения и разными ценами исполнения. Данный вид спрэдов может быть привлекательной альтернативой Вертикальным Спрэдам, особенно если опционы с ближним сроком дорогие относительно более удаленных от текущего момента. Еще одним видом Спрэдов являются Пропорциональные спрэды, когда число покупаемых опционов отличается от числа продаваемых. Заметим, что данные стратегии привлекательны и позволяют ограничить риски с одной стороны движения рынка. Наиболее простой формой пропорциональных стратегий можно назвать Пропорциональную продажу Call и Пропорциональную продажу Put, которые состоят из продажи большего количества опционов и одновременной покупки или продажи базового актива. Но в отличие от Покрытого Call и Put, такие стратегии оставляют неограниченный риск за счет большего числа непокрытых опционов. Одной из наиболее сложных и одновременно интересных стратегией является «Бабочка» — это спекулятивная стратегия, ориентированная на колебание курса в коридоре. Если Вы полагаете, что курс базового актива будет оставаться в коридоре, Вы продадите стрэддл, но чтобы застраховаться на случай ошибки в прогнозе, Вы должны купить стрэнгл вокруг стрэддл.

    Обратный бычий спрэд. Bull Backspread


    ОписаниеОбратный спрэд быка заключается в продаже опциона пут с более низким страйком (ценой исполнения) (А), и одновременной покупке опциона колл с более высоким страйком (В).

    Синтетическое созданиеШорт колл А, лонг пут В, Лонг 2 базовый актив; Шорт колл А, Лонг колл В, Лонг базовый актив Используется, еслиОжидается, что цена базового актива повысится, однако основная идея заключается в получении прибыли на отрезке АВ.ПрибыльНеограничена в случае роста цены базового актива.УбытокНеограничен в случае падения цены базового актива.

    Обратный медвежий спрэд. Bear Backspread

    ОписаниеОбратный спрэд медведя заключается в покупке опциона пут с более низким страйком (ценой исполнения) (А), и одновременной продаже опциона колл с более высоким страйком (В).

    Синтетическое созданиеЛонг колл А, Шорт пут В, Шорт 2 базовый актив; Лонг колл А, Шорт колл В, Шорт базовый актив. Используется, еслиОжидается, что цена базового актива понизится, однако основная идея заключается в получении прибыли на отрезке АВ.

    ПрибыльНеограничена в случае падения цены базового актива.УбытокНеограничен в случае роста цены базового актива.

    Обвал фондового рынка в ближайшее время предсказывают многие аналитики (Внимание! Данная статья опубликована в начале 2008 года ещё до обвала на международном фондовом рынке). И для этого есть и причины и основания. Удорожание энергоресурсов, падение курса доллара, лопнувший пузырь на рынке недвижимости в штатах — все свидетельствует о высокой вероятности обвала фондового рынка.

    Обвал фондового рынка обычно приводит к печальным последствиям для большинства инвесторов и трейдеров. И это вполне объяснимо — стандартные способы контроля убыточности сделок при обвале рынка не срабатывают. Никто не хочет покупать никакие бумаги ни по какой цене — именно это является основной чертой обвала. Поэтому стоп приказы не срабатывают. И стоимость ценных бумаг стремительно падает, превращая успешных инвесторов и трейдеров в нищих.

    Но обвал фондового рынка делает наиболее профессиональных и дальновидных трейдеров и инвесторов еще богаче. Причем в чрезвычайно короткие сроки. Доход нескольких дней при обвале рынка может превысить доход десятилетий при работе на спокойно растущем рынке ценных бумаг. Существует несколько простых стратегий, которые на сленге трейдеров и инвесторов называются «медвежьи стратегии«. Медвежьи стратегии используются для защиты активов от обвала на фондовом рынке и помогающих трейдеру извлечь колоссальную прибыль при внешне ужасной ситуации для активов.

    В том случае, если трейдер (инвестор) прогнозирует высокую вероятность обвала на фондовом рынке, он может применить несколько стратегий:

    Во-первых — это так называемая короткая продажа акций. Тредер продает акции, которых у него нет под залог наличности, находящейся на его брокерском счете. Предположим, что он продал таким образом 100 акций ценой в 100 у.е. каждая и выручил за это 10000 у.е.. В случае обвала на рынке ценных бумаг акции стремительно дешевеют и их цена падает до 10 долларов за штуку. Трейдер выкупает эти акции обратно, закрывая таким образом сделку. 10 000 — 1000 = 9000 долларов являются доходом инвестора от подобной сделки. В реальности придется платить брокеру n-ную сумму за каждый день владения короткой позицией, поскольку брокер как-бы одолжил трейдеру проданные акции и должен за это получить свой процент дохода.

    Второй возможной стратегией при ожидании обвала на рынке ценных бумаг является покупка put опционов. Пут опцион дает право продать в обозначенные сроки соответствующие акции по фиксированной цене. И это право абсолютно — в отличии от стоп приказа. Компания может обанкротиться и стоимость ее акций упасть до нуля, но условия пут опциона будут соблюдены неукоснительно. Таким образом с помощью пут опционов можно защитить свои активы, приобретя право на продажу своих акций по фиксированной цене вне зависимости от ситуации на рынке.

    Именно поэтому, пут опцион может быть использован с целью хеджирования уже имеющихся позиций (акций, имеющихся на руках). Но пут опцион ценен и сам по себе в случае обвала на фондовом рынке — в этом случае его стоимость подымается до небес и выгода извлекаемая из владения опционом значительно превышает выгоду от короткой позиции.

    Но открытие короткой позиции и покупка put опциона имеют и обратную сторону.

    Пятая стратегия. Бычий колл спрэд (Bull Call Spread).Применяется такая стратегия в случае, вашей уверенности, в том, что цена на базисный актив пойдет вверх, но рост будет ограничен. Эта стратегия предполагает одновременно и покупку и продажу опциона колл. У опционов должны быть одинаковые сроки исполнения, но разные страйки. Страйк купленного опциона должен быть меньше страйка проданного.

    График 5. Бычий колл спрэд

    Вы покупаете опцион колл со страйком = 10000 у.е. по цене 3034 у.е., думая, что цена фьючерса в момент исполнения сделки не будет больше 15000 у.е.. Чтобы вернуть себе часть денег, потраченных при приобретении опциона, вы продаете другой опцион колл с такой же датой исполнения, но другим страйком. Разумеется, страйк должен соответствовать вашим ожиданиям касательно цены актива на спот-рынке в момент исполнения сделки. В нашем случае — это 15000 у.е.. Таким образом, вы удешевляете стоимость своей позиции с 3034 до 2400 у.е. (разница между полученной премией за проданный опцион и потраченными средствами при покупке опциона: 3034-712 = 2322 у.е.).

    В том случае, если цена на базисный актив будет подниматься, ваша прибыль будет начинаться в точке 12322 у.е. (страйк купленного опциона + потраченные средства: 10000 + 2322), и ограничена точкой 15000 у.е. (страйк проданного опциона). Убыток при данной стратегии возникнет в том случае, если цена на базисный актив не вырастет. Ограничен он только премией, уплаченной за купленный опцион, минус премия выплаченная вам за проданный контракт, то есть 2322 у.е..Шестая стратегия. Медвежий колл спрэд. Bear Call SpreadСмысл стратегии примерно такой же, как и в случае с бычьим колл-спрэдом, но она применяется, когда цена на базисный актив должна пойти вниз умеренно и падение ограничено. Одновременно покупается и продается опцион колл с одинаковым сроком исполнения, но с разными страйками. Разница с прошлой стратегией в том, что необходимо продать опцион колл со страйком ниже, чем у опциона, который покупается.

    На графике вы можете увидеть эту стратегию.

    График 6. Медвежий колл спрэд

    Мы продаем опцион колл со страйком в 10000 у.е. по цене 3034 у.е., рассчитывая, что цена на базовый актив не вырастет. Для того чтобы подстраховать позицию, мы откупаем опцион колл с таким же сроком исполнения, но с более высоким страйком. На графике видно, что мы купили опцион колл со страйком 15000 у.е. по цене 712 у.е.. В итоге, наша совокупная премия составит 2322 у.е. (3034-712) у.е.. Это наша максимальная прибыль при условии, что цена не будет расти выше 10000 у.е.. Убытки начнутся в точке 12678 у.е. и выше ( страйк проданного, минус страйк купленного, минус совокупная премия: 15000-10000-2322=2678) у.е.. То есть, убытки ограничены и максимум составляют 2678 у.е..

    Седьмая стратегия. Бычий пут спрэд. Bull Put Spread

    По смыслу стратегия похожа на предыдущие. Заключается она в продаже дорогого опциона пут с большим страйком в надежде, что цена на базисный актив вырастет. Для того, что бы подстраховаться от падения цены, мы покупаем пут-опцион с таким же сроком исполнения, как и проданный, но со страйком ниже.

    График 7. Бычий пут спрэд

    Как видно на графике, опцион пут со страйком 15000 у.е. был продан за 3287 у.е.. Для страховки мы откупили более дешевый опцион пут за 609 у.е., но уже со страйком 10000 у.е.. Итого, чистая премия равна 2678 (3287-609) у.е.. Стратегия принесет прибыль, если цена на актив не будет снижаться ниже, чем точка в 12322 (15000 — 2678) у.е.. Все что ниже этой цены — наш убыток. Он ограничен и при самом худшем сценарии составит 2322 (15000-10000-2678) у.е..Восьмая стратегия. Медвежий пут спрэд. Bear Put Spread.Стратегия применяется в том случае, если у вас есть уверенность в падении рынка до определенного момента. Заключается она в покупке дорогого опциона пут с большим страйком. Чтобы снизить стоимость позиции продается такой же опцион пут, но с меньшим страйком. Страйк выбирается на уровне цены на спот-рынке в момент экспирации. Смысл следующий: опцион продается с целью получения премии, но при сильном падении мы ограничиваем и нашу прибыль, поэтому стратегию следует применять только тогда, когда есть уверенность в том, что падение будет несильным! В противном случае, лучше применять стратегию «Покупка опциона пут».

    График 8. Медвежий пут спрэд

    Мы купили опцион пут со страйком = 15000 у.е. за 3287 у.е.. Наше предположение, что цена на актив будет падать и остановится примерно на цене в 10000 тысяч у.е.. Поэтому мы продаем такой же опцион пут со страйком = 10000 у.е.. Чем больше разница между страйками, тем больше вероятная прибыль при падении рынка и выше расходы на открытие позиции, так как опцион с меньшим страйком получится продать за меньшую сумму.

    Базовые опционные стратегии

    При всем многообразии, опционные стратегии бывают двух видов. В зависимости от ожиданий использующих их трейдеров, опционные стратегии либо подразумевают повышение цены на лежащий в основе базовый актив (базу), и тогда они называются бычьими (Bull Strategy), либо понижение, и в этом случае они называются медвежьими (Bear Strategy).

    Бычьи стратегии – это игра на повышение стоимости базового актива. Если вы покупаете опцион кол, у вас есть право купить базовый актив по цене, выгодной вам. Если вы продаете опцион пут, у вас появляется обязательство купить базовый актив по цене, невыгодной вам.

    Медвежьи стратегии – это игра на понижение стоимости базового актива. Если вы покупаете опцион пут, у вас есть право продать базовый актив по цене, выгодной вам. Если вы продаете опцион кол, у вас появляется обязательство продать базовый актив по цене, невыгодной вам.

    Точка окупаемости (Breakeven)

    Для определения результата опционной стратегии необходимо рассчитать ее точки окупаемости.

    Точка окупаемости (Breakeven Point)— это уровень цены, при котором доход и расход (Profit and Loss, P/L) опциона в момент исполнения с учетом инвестиций равен 0. Другими словами, если вы инвестировали $100 и получили $100, то ваша стратегия находится в точке окупаемости.

    Точка окупаемости для опциона Кол при истечении срока равна цене исполнения плюс премия.

    • Call Breakeven Point = Cтрайк + Премия

    Точка окупаемости для опциона Пут при истечении срока равна цене исполнения минус премия.

    • Put Breakeven Point = Страйк – Премия

    Наиболее распространенными являются следующие опционные стратегии.

    Покрытые опционы кол (пут) (Сovered Call (Put))

    Покрытые опционы кол (пут) предполагают продажу опционов кол против длинной позиции по акциям или продажу опционов пут против короткой позиции по акциям.

    Предположим, у вас есть 100 акций IBM, купленных по $100 за акцию. Вы не ожидаете быстрого роста цен. Чтобы увеличить доходность позиции по акциям, вы можете продать опцион кол с ценой исполнения выше текущей рыночной цены. Например, если текущая цена IBM $100 за акцию, вы продадите опцион IBM $105 кол за $2.

    Если на дату истечения акции IBM торгуются ниже $107 за акцию ($105 цена исполнения + $2 премия), ваша стратегия приносит прибыль. Причем, если акция продается выше $105 на дату истечения, вам придется производить поставку акций покупателю опциона.

    Использую данную стратегию, вы не только увеличиваете доходность, но и уменьшаете свой риск в связи с возможным падением цены. Вы начинаете нести убытки, когда цена акции опускается ниже $98, потому что полученная премия уменьшает ваш риск при снижении курса акции.

    Стрэдл (Straddle)

    Эта стратегия состоит из длинного опциона кол и длинного опциона пут. При этом у обоих опционов одни и те же базовый актив, цена исполнения и дата экспирации. Инвестор купит стрэдл, если он ожидает резкого колебания цены, которое перекроет уплаченную премию.

    Предположим, что в течение трех недель акции «Газпрома» торговались в интервале $100-120. Вы ожидаете, что рынок должен пробить этот коридор, и поэтому покупаете 1-месячный 110 стрэдл, т.е. 1 опцион «Газпром» 110 кол, истекающий 12 июня, и 1 опцион «Газпром» 110 пут, истекающий 12 июня, по $5 каждый.

    Точка окупаемости данной стратегии находятся на расстоянии $10 (сумма премий) в каждую сторону от цены исполнения ($110). Таким образом, вы получите прибыль, если курс базового актива выйдет за пределы коридора $100-120.

    Стрэнгл (Strangle)

    Эта стратегия состоит из опциона кол «вне денег» и опциона пут «вне денег». При этом у обоих опционов один и тот же базовый актив, одна и та же дата экспирации, но разные цены исполнения. Инвестор купит стрэнгл, если ожидает резкого колебания цены, которое пробьет точки окупаемости. Для него основная разница между стрэдл и стрэнгл заключается в сумме премии, которую он готов заплатить.

    Если у инвестора не хватает средств на стрэдл или он хочет купить больший номинальный объем инвестиций, он купит стрэнгл, а не стрэдл.

    Например, покупка 105-115 стрэнгл означает, что вы покупаете опцион 105 пут и опцион 115 кол. Если вы заплатили $3 за опцион пут и $5 за опцион кол (совокупная премия $8), то стратегия начнет приносить прибыль при цене ниже $97 (105 – 8) и выше $123 (115 + 8).

    Вертикальные и горизонтальные спрэды (бычий/медвежий и календарный)

    Вертикальные спрэды подразумевают покупку/продажу опциона кол (или пут) и продажу/покупку опциона кол с более высокой ценой исполнения (или опциона пут с более низкой ценой исполнения). В случае вертикального (бычьего/медвежьего) спрэда оба опциона имеют одинаковый срок. В случае горизонтального (календарного) спрэда опционы имеют разный срок.

    Бычий спрэд (Call Spread) – это покупка опциона кол и одновременная продажа опциона кол с более высокой ценой исполнения. Вы прибегнете к нему, если полагаете, что цена акций GE поднимется выше $90, но не больше чем до $100. Премия, заработанная на продаже кола с ценой исполнения $100, частично покроет расход на покупку кола с ценой исполнения $90. При этом короткий кол ограничивает вашу прибыль размерами разницы между ценами исполнения опционов (100-90).

    Медвежий спрэд (Put Spread) – это покупка опциона пут и одновременная продажа опциона пут с более низкой ценой исполнения. Вы прибегнете к медвежьему спрэду, если думаете, что цена на акции GM:

    1. Упадет ниже $60, но не ниже $50. Вы можете купить опцион пут с ценой исполнения $60 и продать опцион пут с ценой исполнения $50. Короткая позиция частично финансирует длинную, но ограничивает потенциальную прибыль данной стратегии.

    2. Вырастет или не упадет. Вы можете продать опцион пут с ценой исполнения $60 и купить опцион пут с ценой исполнения $50. Последний защищает вашу позицию в случае если ваш прогноз рынка был неверным. Продавая $60-50 пут-спрэд, вы получаете премию, потому что пут с ценой исполнения $60 дороже, чем пут с ценой исполнения $50.

    Аналогично вертикальным и горизонтальным спрэдам пропорциональные спрэды обычно состоят из опционов с различными ценами исполнения и разными номиналами, но с одинаковым сроком, в то время как бэк-спрэды включают опционы с различными ценами исполнения, разными номиналами и сроками.

    Диапазонный форвард (Range Forward, Tunnel, Collar)

    Это покупка опциона кол (пут) и продажа опциона пут (кол) с разными ценами исполнения, но с одной датой истечения. Это очень распространенная «направленная» стратегия, поскольку она стоит недорого благодаря тому, что продажа опционов (в направлении, которое вам не нравится) частично финансирует покупку опционов (в направлении, в котором вы хотите иметь позицию).

    Чтобы рассчитать точку окупаемости, когда вы покупаете опцион кол (и продаете опцион пут) и в итоге платите премию, вам нужно прибавить ее к цене исполнения опциона, по которому у вас длинная позиция, если вы купили кол. Ваша позиция начнет приносить прибыль, когда курс базового актива превысит уровень «цена исполнения + премия».

    Стратегия Buy-Write

    Под стратегией Buy-Write обычно понимают инвестиционную стратегию, при которой инвестор покупает ценные бумаги и одновременно подписывает покрытый опцион кол, для которого эти бумаги являются базовым активом.

    Стратегия Buy-Write позволяет получить дополнительный доход в виде опционной премии, снижая таким образом возможные убытки в случае снижения стоимости активов, но, в то же время, снижает доходность инвестиционного портфеля, если рынок растет.

    Простая и прибыльная стратегия для опционного трейдинга

    Наверняка вы не единожды читали о том, что биржевой опцион – это очень доходный инструмент. В целом, это действительно правда, но сам по себе инструмент бесполезен, так как приносит прибыль только в том случае, если торговец придерживается определенной стратегии.

    Читайте также

    Сейчас мы попытаемся разобрать основные положения и специфику достаточно простой, но при этом очень доходной торговой системы, которая подойдет как для начинающих, так и уже для состоявшихся трейдеров. Достаточно часто эту стратегию предлагают своим клиентам брокерские фирмы и биржевые консультанты. Речь идет о системе вертикальных спрэдов, она достаточно неплохо показала себя на опционах, поэтому ее можно смело использовать. Уровень доходности составляет порядка 100% от первоначальных инвестиций.

    Что такое вертикальный спрэд?

    Вертикальный спрэд формируется при условии покупки и продажи опциона в одно время по двум направлениям – пут и колл. Кроме того, предполагается, что трейдер выставляет идентичные сроки экспирации финансового инструмента, но при этом разница между сделками заключается в страйковой стоимости.

    Непосредственно заработок базируется на том, что постепенно стоимость опциона снижается. Чем ближе срок экспирации, тем меньше цена инструмента. Темпы изменения стоимости существенно отличаются у прибыльных и у убыточных опционов. Эта особенность позволяет провести несколько несложных комбинаций, которые позволят получить долгожданный профит.

    Базовые комбинации стратегии вертикальных спрэдов

    Спрэд на восходящем тренде. Торговая система на бычьем спрэде применяется в ситуации, когда вкладчик находится в режиме ожидания увеличения стоимости актива. Чтобы реализовать задуманное, торговцу нужно приобрести опцион, у которого будет незначительная цена, одновременно с этим следует продать опцион, у которого высокая стоимость активации.

    Если ценность базового актива действительно возрастет, то стоимость на приобретенный опцион с низкой страйковой ценой увеличится. Собственно, так и генерируется прибыль. Кроме того, в рамках такой стратегии можно спекулировать всеми доступными видами опционов- как пут, так и колл.

    Рассмотрим данную операцию на конкретном примере. Инвестор приобретает колл-опционы, страйковая стоимость которых составляет 70 условных единиц, затем он продает аналогичный инструмент с ценой страйка 80. Действующая стоимость на базовый актив эквивалентна 69 условным единицам. Как только она шагнет вверх, приобретенный ранее опцион тоже увеличится в стоимости, а проданный инструмент наоборот потеряет в цене.

    Иными словами, определяющим фактором является эффективность составленного трейдером прогноза, ведь если вы неправильно спрогнозировали вектор движения котировок, то, вероятнее всего, вы понесете серьезные убытки.

    Торговая система бычьего спрэда требует от инвестора максимум осторожности. С целью уменьшения риска вкладчик может комбинировать сразу два типа опционов – колл и пут. В любом случае прибыльная сделка должна перекрыть убыточные позиции.

    Особенности торговли по медвежьему вертикальному спрэду

    Собственно, это зеркальное отображение вышеописанной системы, то есть аккумуляция профита осуществляется на падении котировок. Суть заключается в том, что трейдеру нужно приобрести опцион с максимально высокой ценой активации, в то время как инструмент с заниженной стоимостью страйка следует продать. В процессе падения стоимости актива несколько опционов генерируют прибыль и тем самым перекрывают убытки по оставшимся инструментам.

    Предположим, что действующая стоимость базового актива составляет 45 рублей. Торговец приобретает опцион пут, цена которого равна 50 рублям, одновременно с этим он продает аналогичный опцион со страйковой стоимостью 40 рублей. В итоговом счете, если ваш прогноз оправдается, и котировки актива действительно обвалятся, то тогда вы получите добротный профит.

    Работая со стратегией медвежьего спрэда, вкладчик должен четко осознавать потенциальные риски. Дело в том, что вероятный убыток и прибыль будут изменяться в зависимости от выбранного типа опциона – колл или пут. Поэтому прежде чем преступать к работе, следует ориентировочно просчитать всевозможные варианты развития событий.

    Бычий опцион. Что такое бычий спред

    Позиция, состоящая из двух опционов одинакового типа и одной даты экспирации, но с разной ценой страйк. Опционы с меньшей ценой страйк покупаются (Цена страйк 1) с одновременной продажей такого же количества опционов с большей ценой страйк (Цена страйк 2). Позиция может быть составлена как из двух Call опционов (Call спред) так и из двух Put опционов (Put спред). Открывается в расчете на умеренный рост стоимости базового актива в течении удержания позиции. Максимальная прибыль позиции ограничена, максимальный убыток позиции ограничен.

    Для оценки вертикальных спрэдов часто используют критерий, равный соотношению максимально возможному значению прибыли к максимально возможному значению убытка (K). Для тех спрэдов, у которых значение K>1 максимальное значение прибыли больше, чем максимальное значение убытка. Для cпрэдов, у которых значение K

    Народный рейтинг брокеров бинарных опционов на русском языке:
    • FinMax
      FinMax

      Бонусы для новых трейдеров до 10 000$!

    • BINARIUM
      BINARIUM

      Огромный раздел по обучению. Бесплатные прогнозы и стратегии!

  • Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
    Добавить комментарий

    ;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: