Цена нефти может остановить рост под влиянием роста объемов запаса сырья в США


Содержание

Запасы нефти в США: влияние на стоимость «чёрного золота»

Секрет влияния Кушинга на нефтерынок

Число жителей Кушинга едва превышает 7,8 тыс. человек. Город получил своё развитие как центр нефтепереработки с 1912 года, после начала активного развития добычи американского «чёрного золота». В 21-м веке он обрёл статус одного из главных хабов по торговле сырой нефтью. Секрет мощи скромного городка заключается в том, что с 1983 года фьючеры на нефть West Texas Intermediate (WTI), операции с которыми совершаются на площадках биржи NYMEX, в обязательном порядке включают поставки товара именно в Кушинг.

В свою очередь, WTI является эталонной нефтью, на стоимость которой в процессе ценообразования обращают внимание поставщики из разных стран мира. Пронедра писали ранее, что WTI — ценовой ориентир не только для американских марок нефти, но и для ряда импортных сортов сырья. Таким образом ситуация с WTI влияет и на нефтяные цены в мире. Причиной ключевого значения Кушинга является то, что в этом населённом пункте сходятся несколько важных магистральных нефтепроводов, проложенных от месторождений Канады и штата Техас к перерабатывающим заводам, расположенным на побережье Мексиканского залива.

Также в Кушинге возведены масштабные мощности для хранения сырья. Рабочий объём резервуаров насчитывает 73 млн баррелей нефти, что составляет 13% от суммарного показателя хранилищ страны. Терминалы используются в качестве перевалочных баз по пути следования сырья на НПЗ. Участники рынка считают показатель запасов нефти в Кушинге основным индикатором избытка нефти в мире. По мнению аналитиков, объёмы хранимого сырья являются единственной отправной точкой для ценообразования в сегменте торговли WTI.

Масштаб торговли WTI, цена на которую полностью завязана на показатель запасов, колоссален — за неделю продаётся около 3 млрд баррелей нефти. Число контрактов достигает 3,1 млн единиц, что примерно в три раза больше количества фьючерсов на продажу Brent. Для увеличения стоимости барреля нефти на $10–15 должно произойти лишь относительно небольшое снижение запасов в Кушинге — на 3–5 млн баррелей. Если же объём накопленного сырья вырастет на несколько миллионов баррелей, то может произойти обвал цен вплоть до $20.

Хотя на стоимость нефти могут влиять события политического и экономического характера, которые происходят во всём мире, воздействие этих факторов не является долговременным, если не поддерживается состоянием запасов нефти в США. Объём запасов может падать вследствие снижения количества шельфового американского и канадского сырья. За последние годы участники рынка убедились в том, что удорожание нефти невозможно без сокращения добычи в США и Канаде до отметки, которая могла бы повлиять на объём запасов в Кушинге.

Низкая биржевая стоимость нефти постоянно поддерживается нарастающим заполнением хранилищ. Основных причин роста объёмов запасов две — избыток предложения и сознательное уменьшение показателей переработки, особенно после обвала цен в 2014 году, когда владельцам НПЗ стало выгоднее хранить нефть, чем продавать её. Такая ситуация частично явилась следствием перепроизводства шельфового сырья в североамериканских регионах.

Ещё до 2011 года стоимость нефти марки WTI превышала расценки на североморскую Brent. Ситуация изменилась после наращивания объёмов добычи, в том числе на сланцевых участках и блоках битуминозных песков. Система транспортировки и хранения сырья изначально не предусматривала возможности увеличения объёмов поставок, потому в Кушинге начала накапливаться избыточная нефть.

После появления излишков сырья в хранилищах рост стоимости WTI прекратился. Обстановка, тем не менее, изменяется по мере улучшения ситуации с перекачкой нефти. Строительство новых трубопроводных мощностей, нерегулярность поставок из Канады, страдающей от наводнений, периодическое сокращение добычи в США разгружают транспортную сеть и иногда позволяют снизить запасы в Кушинге.

Таким образом, проблема колебания цен не носит постоянный характер, а изменение объёмов запасов является попросту индикатором баланса спроса и предложения. Следует также учесть, что большая часть биржевых операций на самом деле осуществляется по спекулятивным схемам, а также с целью хеджирования рисков, так что ориентирование трейдеров на объём запасов сырья зачастую является не более чем условным критерием.

Угроза дефицита хранилищ: реальность или миф?

По мнению ряда аналитиков, в настоящее время степень наполненности хранилищ в Кушинге приближается к предельным отметкам. Наряду с невозможностью увеличения нефтяных цен до того момента, пока запасы занимают более 80% объёма резервуаров, отрасль столкнулась с проблемой банальной нехватки мощностей для хранения. К настоящему времени последние заполнены на 89%.

Резкий рост количества запасов начался сразу после снятия запрета на экспорт американской нефти в 2015 году, что стимулировало наращивание поставок с месторождений. В среднем недельный рост запасов достигал до 1,5 млн баррелей, в случае с Кушингом — 500 тыс. баррелей. Показатель избытка сырья в стране поднялся до отметки 101 млн баррелей, что превысило средний уровень за последние пять лет на 27,6% и достигло трёхзначного числа впервые в истории. По всей стране степень наполненности хранилищ составила 70%. Не лучшая ситуация сложилась в Европе — 90%, ЮАР, Южной Корее и Японии — 80%.

Нефть может оставаться в резервуарах годами, поскольку увеличение спроса прекратилось, а добыча только растёт. На фоне изменения ситуации на рынке как нефтекомпании, так и трейдеры столкнулись с проблемой нехватки хранилищ. И если ситуация не изменится, ей воспользуются покупатели, имеющие мощности для хранения, которые будут готовы заплатить за сырьё только с дисконтом. По мере дальнейшего заполнения хранилищ цены закономерно будут падать.

Впрочем, с предположениями о том, что переполненность хранилищ в Кушинге со временем приведёт к обвалу стоимости американской нефти, не соглашается ряд участников рынка. В частности, эксперты Bank of America Merrill Lynch считают, что на фоне более критической ситуации с нехваткой хранилищ, которая наблюдается в странах, оперирующих с Brent, лучшая обстановка со свободными объёмами хранения в США, напротив, даст толчок для роста стоимости WTI.

Кроме того, актуальная наполненность хранилищ в Кушинге не является максимально возможной. Число хабов постоянно наращивается, возводятся дополнительные мощности, объёмы которых оцениваются в 3–8 млн баррелей в год. В 2011 году ситуация с хранилищами, к примеру, была более критичной — наполненность ёмкостей достигла 91%. Также аналитики отмечают, что при оценке возможностей Кушинга не учитываются отстои в резервуарах и резервные мощности, которые в сумме дадут объёмы хранения в пределах 85 млн баррелей.

«Паникёры» также не учитывают, что Кушинг не является национальным лидером хранения, гораздо большие мощности сосредоточены в других регионах США. Критики отмечают, что проблема наполненности хранилищ сама по себе исчезнет после того, как в дело включатся рыночные механизмы — минимизация прироста производства и автоматически — увеличение спроса. Ежегодно максимальные значения объёма хранимой нефти набирают к лету, после чего наступает сезон автомобильных поездок и излишки сырья расходуются. Даже если речь идёт о достижении каких-то предельных объёмов хранения, то в течение лета они будут нивелированы наращиванием мощностей нефтепереработки.

Участники нефтерынка пытаются обойти препятствия в бизнесе, которые связаны с проблемами с хранением сырья. Нефтеперерабатывающие предприятия внедряют эффективные логистические схемы, вплоть до закупки большегрузного автотранспорта с целью доставки нефти на заводы непосредственно с месторождений, минуя терминалы в Кушинге и в других регионах страны. Таким образом производители делают шаги, направленные на исключение посреднических структур, управляющих нефтехранилищами.

Несмотря на дороговизну автомобильных грузоперевозок, ещё одним неожиданным плюсом поставок сырья непосредственно от добывающих компаний оказалось лучшее качество товара. Дело в том, что на базах хранения Кушинга операторы смешивают нефть, полученную со сланцевых месторождений, с тяжёлым канадским сырьём. В результате получается смесь, которая, хоть и соответствует параметрам WTI, однако имеет ряд особенностей, которые не позволяют производить из неё дизельное топливо, а лишь бензин и тяжёлые нефтепродукты. Нефтепереработка теряет прибыль, если использует смесь, полученную из Кушинга.

Не дремлют и поставщики, изыскивая способы снизить зависимость от нефтебаз. Компании строят собственные терминалы, ёмкость которых достигает десятков миллионов баррелей, фрахтуются специальные танкеры. Примечательно, что владельцы последних вовремя разобрались в ситуации и взвинтили цены в полтора раза. Напомним, в настоящее время на танкерах-хранилищах аккумулировано 180 млн баррелей нефти. В качестве хранилищ рассматриваются и готовые объекты — соляные пещеры. Ввиду непроницаемости стен такие объекты идеально подходят для складирования нефти.

На ситуацию с переполнением хранилищ отреагировала и биржа. CME Group (собственник NYMEX) запускает торговлю контрактами, предусматривающими не поставки, но хранение сырья. По сути, речь идёт о торговле хранилищами, которые будут передаваться во временное пользование поставщикам нефти. Аналитики полагают, что данный инструмент со временем станет популярным как среди добывающих корпораций, так и для предприятий нефтехимии и даже транспортных компаний. Присматриваются к контрактам на хранение и биржевые спекулянты.

Не исключено, что внедрение биржевой торговли мощностями по хранению может изменить принципы функционирования американского нефтяного рынка. До настоящего времени отсутствие конкурирующих объектов и нехватка альтернативных мощностей автоматически делало Кушинг единственным движителем цен на нефть. Вероятно, ситуация изменится после того, как операторы получат в своё гарантированное распоряжение достаточно других хранилищ и привязка фьючерсов к Кушингу станет уже неактуальной.

Немного о стратегических резервах США

Стоимость нефти в США зависит не только от количества коммерческих запасов в Кушинге, но и в некоторой мере от объёмов расходования совсем других резервов — стратегических. Речь идёт о запасах, созданных в соответствии с президентским указом в 1975 году. Данная нефть, объёмы которой обычно примерно на треть превосходят коммерческие запасы всей страны, сосредоточена в четырёх гигантских хранилищах под землёй в Луизиане и Техасе, которые представляют собой куполы соляных шахт.

Объекты размещены рядом с нефтеперерабатывающими мощностями и объединены с ними трубопроводной системой. Объём нефтяных стратегических резервов колеблется в пределах 670–725 млн баррелей, при этом резервуары заполняются практически на полный объём. Суммарную ёмкость стратегических хранилищ в перспективе планируется увеличить на 385 млн баррелей.

Нефть из стратегических резервов может использоваться только по решению президента США и лишь в исключительных случаях, связанных с перебоями с нефтяными поставками в стране и реже — с целью влияния на экономическую ситуацию в мире. Такие решения принимались только с начала девяностых и не чаще, чем дважды в год, при этом объём изымаемой из резервов нефти за один раз составлял от 100 тыс. до 30 млн баррелей.

В перспективе (в 2020–2025 годах) в Сенате предложили продать 101 млн баррелей из резерва с целью получения финансовых средств в сумме $9 млрд для финансирования транспортных проектов. Возможно, такое решение целесообразно ввиду того, что в США с учётом коммерческих запасов накоплены избыточные объёмы сырья.

Для оценки того, как предстоящая продажа стратегической нефти повлияет на ситуацию со стоимостью WTI, приведём пример — в 2011 году из резерва выделили 30 млн баррелей, что снизило стоимость нефти из-за вывода сырья на рынок на 3%. Для сравнения, сокращение стоимости нефти по рыночным причинам за два месяца, за которые реализовывалось данное решение, достигло 10%.

С другой стороны, как показали годы существования стратегических запасов сырья, цены не привязаны к объёмам пополнения этих резервов и растут вне зависимости от увеличения количества накопленной государством нефти. Таким образом, можно сделать вывод о том, что стратегические резервы, в отличие от коммерческих запасов Кушинга, мало влияют на ценовую ситуацию на нефтерынке.

Цены на нефть снижаются на прогнозах по росту запасов сырья в США

МОСКВА, 30 мар — РИА Новости. Мировые цены на нефть демонстрируют отрицательную динамику в среду на фоне прогнозов относительно роста запасов сырья четвертую неделю подряд, что может снизить спрос на черное золото в США, свидетельствуют данные торгов.

Стоимость апрельских фьючерсов на американскую легкую нефть марки WTI (Light Sweet Crude Oil) на электронных торгах в Нью-Йорке по состоянию на 07.38 мск уменьшилась на 0,49 доллара, или на 0,47% — до 104,3 доллара за баррель. Цена апрельских фьючерсов на североморскую нефтяную смесь марки Brent снизилась на 0,33 доллара, или на 0,29% — до 114,83 доллара за баррель.

Согласно отчету Американского института нефтепродуктов запасы нефти на прошлой неделе выросли на 5,7 миллиона баррелей. Отчет министерства энергетики, который будет опубликован сегодня, может показать рост запасов на 1,5 миллиона баррелей.

«Экономика США вызывает у меня беспокойство. Запасы все еще растут. Рынок сконцентрирован на том факте, что если цены на нефть будут высокими, это остановит восстановление экономики», — заявил управляющий директор сиднейского Broking Services Pty Джонатан Баррат (Jonathan Barratt).

Черная шайка

США захватывают рынок нефти. России будет сложно бороться за высокие цены

Фото: Scott Olson / Getty Images

Соглашение между членами Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК) и государствами, которые решили присоединиться к договору картеля, не дает ожидаемого эффекта — цены на нефть остановили падение, однако вернуться к значительному росту не смогли. Драматический саммит ОПЕК, на котором регулярно менялись мнения сторон, а участники переговоров пришли к консенсусу только под самый конец, не оправдал ожиданий. Эксперты уже окрестили ОПЕК «зомби-организацией», контроль над которой захватила Россия. Для Москвы союз с ОПЕК важен в контексте превращения США в ведущую мировую энергетическую державу — Россия практически исчерпала возможности наращивать добычу. Новый нефтяной миропорядок — в материале «Ленте.ру».

Очередное соглашение между ОПЕК и странами вне картеля, вероятно, более не способно удерживать нефтяной рынок от фундаментальной коррекции — искусственные ограничения просто не работают, сила остальных участников рынка слишком велика. К подобному выводу можно прийти, если просто посмотреть на график цен за баррель нефти марки Brent. Новое соглашение между странами было заключено 7 декабря, однако его силы хватило всего лишь на неделю — с 13 декабря нефтяные цены стремительно падали и поддержать их не могли даже заверения участников соглашения о своей приверженности сократить добычу.

Фото: Rick Wilking / Reuters

30 ноября — за неделю до нового договора — баррель Brent стоил 59,05 доллара, в день заключения сделки они достигли 61,6 доллара за бочку, однако с локального пика 13 декабря (61,82 доллара за баррель Brent) они возобновили свое стремительное падение. В итоге стоимость барреля вечером 21 декабря колебалась в районе 54 долларов за бочку — на уровне сентября 2020 года, опустившись таким образом за неделю более чем на 10 процентов.

Годовой пик нефтяных цен был зафиксирован 3 октября, когда за бочку Brent давали 85,92 доллара. Минимум пришелся на 25 декабря, баррель упал до 49,32 доллара. Оттолкнувшись от дна, нефть начала коррекцию и в последний торговый день 2020 года торговалась в районе 52 долларов за бочку — рынок застыл в ожидании новостей.

Декабрьский саммит ОПЕК был уже пятым по счету, однако похожая просадка в цене после соглашения производителей нефти была только единожды — в мае 2020 года. Тогда в день заключения сделки баррель Brent стоил 51,22 доллара, однако уже к 21 июня цена упала до годового минимума и колебалась на уровне 44,76 доллара за бочку. При этом падение не было столь стремительным, как теперь — в декабре 2020 года, а главным фактором резкой просадки цен называли избыток предложения на рынке, а также тот факт, что члены ОПЕК и страны вне картеля согласились продлить соглашение не на год, как этого ждали большинство экспертов, а всего лишь на девять месяцев. Также давление на нефтяные цены оказывал тот факт, что соглашение соблюдали не все страны, статистика показала, что в июне страны ОПЕК+ добывали в среднем 25,92 миллиона баррелей в сутки, что на 450 тысяч баррелей выше, чем в мае, когда и проходил саммит о сокращении добычи.

Фото: Jon Gambrell / AP

Нынешнюю просадку можно объяснить тем фактом, что многие страны будут соблюдать новые квоты не сразу, а постепенно. Россия, например, хоть и повысила объемы, на которые обязуется снизить добычу, начнет выполнять новое соглашение только с января и то постепенно увеличивая сокращение. Министр энергетики России Александр Новак объяснял, что зимой компаниям сложнее сократить добычу чисто технически. Всего же Россия должна убрать с рынка дополнительные 228 тысяч баррелей в сутки, что для Москвы является абсолютным рекордом в рамках соглашения.

Зомби — наш!

Также рекордным на ОПЕК в этот раз оказалось влияние России. На определенных этапах переговоров позиция России могла поставить новую сделку под сомнение — российская делегация долгое время отказывалась идти на уступки и сокращать добычу более чем на 150 тысяч баррелей в сутки, а в некоторые моменты, наоборот, помогла сделке состояться. Так, например, Александр Новак сумел примирить вечных политических противников — Иран и Саудовскую Аравию, которые никак не могли договориться об объемах сокращения добычи.

Саудовская Аравия на правах лидера картеля требовала от Ирана сократить добычу хотя бы на символические объемы, на что Тегеран отвечал решительным отказом из-за санкций со стороны США. Источники в картеле настаивали, что Новак провел двусторонние переговоры с представителями обеих стран, после чего сумел убедить Саудовскую Аравию в необходимости согласиться с позицией Ирана, правда, и Россия внезапно согласилась на этом этапе увеличить объемы сокращения.

Фото: Алексей Витвицкий / РИА Новости

Эр-Рияд крайне позитивно отзывается о российском участии в работе картеля, так, президент государственного саудовского аналитического центра нефти имени короля Абдаллы (KAPSARC) Адам Семински утверждает, что без России цены на нефть уже в 2020 году могли бы взлететь до 300 долларов за баррель, правда, почему именно вырасти на фоне множества негативных факторов для нефтяного рынка, эксперт не пояснял. Однако более популярно мнение, что Россия превратила ОПЕК фактически в «зомби-организацию» — без мнения Москвы картель более не может принять важнейшего решения.

И этому есть подтверждения — Александр Новак во время саммита ОПЕК специально летал в Санкт-Петербург для встречи с президентом России Владимиром Путиным, после чего позиция России в отношении объемов добычи смягчилась, а союзники России (в первую очередь Иран, Венесуэла и Ливия) получили поблажки. Однако гораздо убедительнее об этом свидетельствуют данные по сокращению.

Так, например, в сравнении с уровнем добычи 2020 года некоторые участники соглашения не только не сократили добычу, но, наоборот, только нарастили ее. Согласно подсчетам агентства Bloomberg, Казахстан за время участия в соглашении нарастил добычу на 15 процентов. Лидерами же сокращения от уровней добычи 2020 года стали либо страны вне ОПЕК вроде Мексики и Малайзии, либо самые маленькие по объемам добычи члены ОПЕК — Габон, Ангола, Экваториальная Гвинея. В сравнении с уровнем добычи 2020 года они сократили добычу на более чем 10 процентов, в то время как Россия снизила добычу всего на 0,1 процент. Такой расклад стал возможен из-за того, что Саудовская Аравия, Россия, ОАЭ и Ирак в период с мая по октябрь 2020 года резко нарастили добычу — в общей сложности они выкинули на рынок 1,6 миллиона баррелей в день. Для сравнения — все соглашение ОПЕК+ от 7 декабря предполагало сокращение добычи на 1,2 миллиона баррелей в сутки и это при том, если все страны будут неукоснительно его соблюдать, чего еще не было ни разу.

Эффект Трампа

Президент США регулярно выступает за доступные цены на нефть. По его мнению, это выгодно американской экономике и всему миру, однако и высокие цены на нефть будут приятны США, которые уже стали крупнейшим нефтедобытчиком планеты и, согласно прогнозам самой ОПЕК, сохранят за собой этот статус как минимум на ближайшие 17 лет. Все разговоры о рентабельности сланцевой добычи в США постепенно отходят на второй план — себестоимость добычи для сланцевиков за последние пару лет стремительно упала и, по последним данным, находится на уровне 45 долларов за баррель нефти, более того, в 2020 году этот показатель может и вовсе упасть до 30 долларов за бочку.

Дональд Трамп после подписания разрешения на новый нефтепровод

Фото: Kevin Lamarque / Reuters

По прогнозам международной консалтинговой компании IHS Markit, США к концу 2020 года могут обойти Россию еще по одному показателю — объемам экспорта. Согласно подсчетам аналитиков IHS Markit, к сентябрю 2020 года США могут догнать Россию, достигнув показателя в пять миллионов баррелей в сутки, но если Россия останется на этом уровне, то США к концу 2020 года смогут превзойти эти показатели. Более того, экспорт жидких углеводородов из США, включая нефть, нефтепродукты и газовый конденсат, уже к концу 2020 года может превысить 10 миллионов баррелей в сутки, что лишит Саудовскую Аравию статуса крупнейшего экспортера нефти в мире. В настоящий момент Эр-Рияд экспортирует около девяти миллионов баррелей в сутки. На тройку в лице Саудовской Аравии, США и России, согласно данным Международного энергетического агентства (МЭА), приходится около 40 процентов всей мировой добычи.

Россия же практически исчерпала свои возможности оперативно нарастить добычу нефти — в перспективе ближайших лет осталась только добыча на трудноизвлекаемых месторождениях с высокой себестоимостью добычи. Министр энергетики Александр Новак отмечает, что без налоговых льгот эти месторождения просто не введут в эксплуатацию, а это значит, что к 2021-2022 годам добыча в России пойдет на спад.

У США же, наоборот, имеется серьезный запас прочности — более сотни пробуренных скважин, которые были заморожены из-за падения цен на нефть и высокой себестоимости сланцевых проектов. Сейчас же, когда себестоимость упала, американские компании могут вернуться к этим скважинам. Более того, администрация Трампа разработала новый план по возвращению США «энергетического доминирования».

Фото: Владимир Зинин / ТАСС

В рамках этого плана планируется разрешить добычу нефти и газа в природных заповедниках, в которых добычу полезных ископаемых запретил предыдущий президент Барак Обама. Экологи уже бьют тревогу, что это может привести к исчезновению нескольких редких животных, однако Трампа подобные вопросы не волнуют. «Это решение говорит нам следующее: флора и фауна неважны. Редкие животные неважны. Нефть и газ — вот что реально важно», — рассказывает член Совета по защите природных ресурсов Бобби Макинейни.

Палки в колесах

Одна из главных фундаментальных причин снижения цен на нефть — это замедление китайской и индийской экономик. Инвесторов замедление китайской экономики ввергает в панику и шок, так как это свидетельствует о резкой просадке мирового потребления фактически всех групп товаров, в том числе нефти и газа. Согласно последним прогнозам Всемирного банка, темпы роста ВВП Китая в 2020 году упадут до 6,2 процента ВВП с текущих темпов на уровне 6,5 процента ВВП в год — это самый слабый показатель Китая за последние 28 лет. Аналогичные прогнозы в отношении китайской экономики дает и Международный валютный фонд (МВФ).

Одним из факторов замедления выступает торговое противостояние с США. Экономическая война двух сверхдержав негативно сказалась на фондовых рынках обеих стран, однако, если американский рынок вне конкуренции и по-прежнему сохраняет лидирующие позиции, то китайский по итогам 2020 года рискует опуститься на третье место по объему фондового рынка, уступив второе место Японии. Всего за год капитализация китайских компаний рухнула на 2,4 триллиона долларов, что стало рекордным значением с 2002 года.

Вице-президент IHS Markit Виктор Шум рассказал, что не видит перспектив укрепления цен на нефть в ближайшее время. «Вопрос спроса становится все более очевидным для людей в нефтяной индустрии. Мы уже видим снижение продаж автомобилей в Китае. Потребление дизельного топлива в Индии не оправдало прогнозов и по итогам ноября начало снижение. Это тревожные сигналы. В то же время запасы нефти в США продолжают расти», — отмечает Виктор Шум.

По его прогнозам, у нефти нет перспектив к восстановлению, более того, цены могут опуститься до уровня 40 долларов за баррель уже во втором квартале 2020 года. А вот американские хедж-фонды наоборот верят в нефтяной отскок значительно активнее. Они нарастили длинные позиции на рост бенчмарка Brent. Аналитики объясняют их поведение верой в соглашение ОПЕК+.

На своей волне

Россия нового обвала не боится — во всяком случае, об этом публично говорит пресс-секретарь президента России Дмитрий Песков. По его словам, причин для паники нет, а соглашение ОПЕК+ в долгосрочной перспективе приведет к стабилизации рынка и даст необходимый эффект, поэтому для резких движений и каких-то экстренных совещаний повода нет. С ним во многом солидарен и глава госкомпании «Роснефть» Игорь Сечин. По его мнению, нынешняя просадка мировых цен на нефть во многом вызвана жесткой денежно-кредитной политикой Федеральной резервной системы (ФРС) США, которая продолжает повышать ключевую ставку, повышая таким образом стоимость доллара.

«Основным фактором в данном случае стало повышение ставки ФРС, которая привела к вымыванию финансовых спекулянтов с рынка. Мы готовы к любым ситуациям», — отметил Сечин, заверив, что никто этого падения не испугался. По его словам, соглашение с ОПЕК представляет из себя значительно более комплексное решение, которое стабилизирует цены на нефть в ближайшем будущем.

Фото: Александр Миридонов / «Коммерсантъ»

О рисках для российской экономики от падения цен на нефть говорит только глава Банка России Эльвира Набиуллина. Объясняя решение поднять ключевую ставку до 7,75 процента годовых, глава регулятора признала опасность переизбытка нефти на рынке. ЦБ также связывает подобный сценарий с замедлением роста крупнейших мировых экономик, что напрямую ударит по спросу на нефть и приведет к переизбытку нефти на рынке. Все эти факторы вынудили регулятора резко скорректировать прогноз по цене на нефть — с 63 долларов за баррель до 55 долларов.

Стабильность без роста

Российская экономика без особых проблем может выдержать падение мировых цен на нефть до 40 долларов за баррель — именно такая цифра заложена в бюджете на ближайшие три года. Все доходы бюджета от нефти по цене, превышающей эту планку, идут на формирование «подушки безопасности» в Фонд национального благосостояния (ФНБ). Россия даже вполне спокойно сможет перетерпеть и более сильное падение, однако для этого правительству придется распечатывать резервы, чтобы свести бюджет.

Но ключевая задача, которая сейчас стоит перед властями, — это выход России на устойчивые темпы роста экономики на уровне среднемировых. По итогам 2020 года среднемировые темпы роста экономики оценивались в 3,7 процента ВВП в год. Глава Счетной палаты Алексей Кудрин недавно напомнил, что среднегодовые темпы роста российской экономики за последние 10 лет составили всего лишь один процент. Бывший министр финансов настаивает, что России давно пора искать новые драйверы роста, а не надеяться исключительно на рост нефтяных цен.

По оценкам аналитиков американского инвестбанка Bank of America Merrill Lynch, даже слабый рубль на уровне в 65 рублей за доллар и рост нефтяных цен до уровня 100 долларов за баррель не помогут России выйти на среднемировые темпы роста. В случае подобного исхода рост ВВП составит всего лишь два процента в год. Страна остро нуждается в новых драйверах роста.

США нашли способ управлять ценами на нефть

Что США будет делать с избытком нефти? Будет ли использоваться на внешнем рынке, что создаст угрозу для других стран-производителей нефти, включая ОПЕК?

ForTrader.org: После резкого падения цена на нефть Brent стабилизировалась у отметки 60 долл/баррель. Это стало поводом для разговоров о том, что нисходящий тренд на рынке нефти окончен и, в ближайшей перспективе, цена на «черное золото» войдет в фазу роста.

Тем не менее, ряд экспертов заявляет о том, что демонстрируемый ранее рост носит временный характер и на рынке наметились тенденции, комбинация которых может стать причиной возобновления снижения цен на нефть. Запасы нефти в США достигли максимума за 80 лет и, по расчетам аналитиков, занятость основных хранилищ составляет 60%. При этом, несмотря на сокращение количества буровых скважин, объемы добычи нефти в США увеличиваются.

Насколько высока вероятность того, что на рынке нефти возникнет «двойное дно» и цены возобновят падение? До каких отметок может дойти цена на Brent и WTI?

Юрий Прокудин, аналитик УК «Фонд Магута»: Падение стоимости нефти, которое началось еще в середине прошлого года, действительно приостановилось, несмотря на преобладание негативных факторов над позитивными: предложение по-прежнему выше спроса, основные потребители нефти – страны ЕС и Китай – пока не могут похвастаться повышением уровня производства и, соответственно, повышением уровня потребления нефти.

Ценовая война между США и Саудовской Аравией привела к тому, что многие проекты по добыче сланцевой нефти стали неликвидными, и это стало причиной сокращения ряда буровых скважин в США, поскольку стоимость нефти WTI стала держаться на рекордно низких отметках.

Ситуация, однако, осложняется тем фактом, что уровень добычи нефти в США не упал, а даже вырос, несмотря на сокращение количество буровых. И запасы нефти в хранилищах также увеличились, показав рекордные значения за последние 80 лет. Точка «насыщения» будет достигнута не скоро, ведь пока запасы составляют лишь 60% от объемов хранилищ, однако тенденция уже вызывает озабоченность большинства аналитиков.

Что будет делать США с избытком нефти?

Суть проблемы в следующем: что США будет делать с избытком нефти? Будет ли использоваться на внутреннем рынке, или начнет активно распродавать его на внешнем рынке, что создаст угрозу для других стран-производителей нефти, включая ОПЕК?

Данная ситуация, вместе с указанными выше факторами роста или снижения стоимости барреля нефти, может привести к глобальному падению цены на нефть в достаточно близкой перспективе: если США продолжат добычу на прежнем уровне, не снижая объемов имеющихся запасов нефти, обвал стоимости нефти даже до 25-30 долларов за баррель может оказаться далеко не финальной стадией.

Однако, как мы понимаем, такой вариант развития событий все же крайне маловероятен, поскольку слишком дешевая нефть не выгодна и самим США, даже если они будут ориентироваться лишь на внутренний рынок. Ставить под угрозу рентабельность всех своих нефтяных проектов было бы странным шагом, поскольку в такой ситуации все производители нефти окажутся проигравшей стороной, а выиграют лишь страны с развивающейся экономикой, для которых низкая стоимость барреля нефти выгодна.

Эксперты журнала FORTRADER

Журнал FORTRADER — это большая команда специалистов в торговле на финансовых рынках. Трейдеры, управляющие, инвесторы, программисты, тестировщики, технические администраторы — мы все работаем для Вас каждый день уже много лет. Иногда мы пишем статьи сообща, тогда автором становится целый журнал.

Цена нефти: регулирующая роль США и сила конкурентов

Нефтяной рынок изменился, и США стали главным его регулятором. Америка перехватила инициативу у других добывающих стран и заявила о новом балансе сил открыто. Более того, Штаты используют идеологию для наступательной энергетической политики, чтобы нерыночными методами убрать с рынка «плохих парней». Россия, которая входит в этот список идеологических противников, не потеряла все козыри в новой политико-экономической реальности, но действовать надо немедленно, так как времени в обрез. SULARU подробно обсуждает современные тенденции с Сергеем Рудницким, отраслевым консультантом с большим стажем.

SULARU несколько раз «подходило к снаряду», пытаясь разобраться, как меняется мировой рынок нефти. Хотелось сложить вместе ощущения, которые приводят к умозаключению, что привычный порядок безвозвратно изменился, и США стали главным регулятором рынка. Однако головоломка не складывалась в стройную картину. Когда же последовала сильная реакция рынка на заявление Дональда Трампа в понедельник 25 февраля, терпение почти лопнуло. Однако последней каплей стало выступление госсекретаря США Майка Помпео 12 марта на конференции в Хьюстоне. Тогда он констатировал перед профессионалами рынка новую роль своей страны.

Вооружившись несколькими направлениями поиска – спрос и предложение, санкции США и геополитика, экономика отрасли и рыночные силы – SULARU воспользовалось давними добрыми отношениями и напросилось на разговор с Сергеем Рудницким, отраслевым консультантом с большим стажем. Стоит добавить, что Сергей имеет образование в области международных отношений и политологии, что делает область разговора несколько шире.

Спрос и предложение

SULARU. Сергей, когда министр энергетики Александр Новак говорит о рынке нефти, то одним из его любимых терминов является «баланс рынка». Второй представитель «сладкой парочки TWIX», как их иногда называет пресса, его саудовский визави Халид аль-Фалих, про необходимость найти «баланс рынка» говорит даже чаще. Но их «баланс» – это соотношение глобальных спроса и предложения, которое определяет цены, если не вмешиваются другие факторы.

Если не против, давай разобьём большой вопрос о балансе на фрагменты, первым из которых будет добыча в США. Американцы сейчас добывают 12,1 млн баррелей в сутки (б/с).Понятно, что это крупнейшая добыча в мире, и что с января 2020 добыча в Штатах выросла на фантастические 2+ млн б/с. Это позволило США в декабре 2020 года стать нетто-экспортёром нефти. Но первый вопрос не о цифрах, а о влиянии взрывного роста добычи на рыночную силу основных игроков.

Второй фрагмент — оценка «баланса». Её проводит прежде всего Международное энергетическое агентство (МЭА). Недавно оно утверждало, что к концу 2020 года превышение предложения над спросом было 1,3 млн б/с. Грубо говоря, рынок залила нефть из американских «сланцев». Но одновременно из-за санкций США сократились поставки из Ирана и Венесуэлы. Также было продлено соглашение о сокращении добычи нефти ОПЕК+. И МЭА сказало о начале сокращения прошлогоднего излишка. Там люди как считают в принципе? Ты доверяешь точности расчёта МЭА, от которого отталкиваются стратегии игроков?

С.Рудницкий. Считают через модель «предложение-спрос», включающую добычу, запасы, то есть нефть на хранении, и потребление. Данные собираются из множества источников: правительственных, корпоративных и иных. МЭА – межгосударственная организация с «мандатом» от, условно говоря, западного мира на обеспечение прогнозируемости рынка и готовности к потрясениям. Поэтому возможности у агентства соответствующие.

В части предложения, и прежде всего добычи, модель состоит из громадного числа элементов на уровне стран, отраслей, геологических регионов, компаний. На их основе МЭА формирует прогнозы разной глубины, причём в нескольких сценариях. Краткосрочные прогнозы выходят каждый квартал, более долгосрочные – каждый год.

Что касается доверия к составлению прогнозов в целом, то здесь главное – насколько можно доверять методологии. У МЭА она достаточно прозрачная. Другое дело – точность прогнозов, с этим всегда намного сложнее, а в сегодняшних условиях – тем более. Сегодня скорость изменений, особенно технологических и политических, возрастает и переходит из количества в качество. Это порождает те самые потрясения, в результате которых моделирование и прогнозирование пробуксовывает.

МЭА регулярно критикуется за несбывшиеся прогнозы. Но оно системно, квартал за кварталом, выдаёт доступный, понятный и качественный продукт. На сегодняшний день прогноз МЭА, на мой взгляд, – главный претендент на звание «якорного» прогнозного инструмента из числа тех, которые одновременно глобальны, оперативны, относительно независимы и общедоступны.

Выбери из этих четырёх определений любые три – и найдётся целый ряд других добротных прогнозов, которые дают международные организации, правительственные структуры, корпорации и частные исследовательские компании. Вместе они образуют информационную среду, которая позволяет сложить понимание происходящего. Кстати, представители таких организаций и команд периодически собираются, обсуждают свои прогнозы, сравнивают их и дискутируют. Есть даже идея разработать единую методологическую базу для прогнозирования.

Профессионалы отрасли, для которых прогноз спроса и предложения является практическим вопросом денег и инвестиционных решений, всегда используют набор источников и инструментов. Некоторые из них разрабатывают свои прогнозы. Близкий нам пример – ЛУКОЙЛ, у него есть собственный глобальный прогноз. Возвращаемся к вопросу о роли США?

SULARU. Да, через минуту, надо сперва понять, как в принципе прогнозируется динамика добычи.

С.Рудницкий. Суммарно, добыча — это продукт громадного количества инвестиционных проектов. Динамика добычи формируется факторами, работающими на рост и на снижение. Рост – за счёт наличия доказанных запасов, добычи из новых скважин и применения так называемых методов повышения нефтеотдачи. Последних много, и в каждой стране есть своя специфика. Снижение – за счёт естественной потери давления (нефтяники скажут – энергии) пласта по ходу отбора нефти, что приводит к снижению уровня добычи нефти. «Цена вопроса» грубо составляет 2-7% снижения в год, если мы говорим о «традиционных запасах» на суше. При морской добыче падение чуть больше. У категории, которую журналисты часто объединяют под понятием «сланцы» — до 50% и выше. Но правильнее говорить не о сланцах, а о запасах в пластах с низкой проницаемостью – в США это называют «tight oil», и собственно сланцев в них лишь часть.

На добычу влияют также форс-мажорные обстоятельства как политического, так и вполне отраслевого свойства – аварии, просчёты и т.д. Поэтому итоговый результат, кроме Ирана, Венесуэлы и tight oil, формируют темпы падения добычи на старых месторождениях в Мексике, рост в Ираке, сдерживание добычи в Канаде из-за проблем с транспортировкой и другое. Есть громадное число факторов, оставшихся за рамками тех новостей, которые на слуху. В новости попадает то, что происходит «вдруг» или по-крупному.

SULARU. Из последнего, что относится к «крупному» — МЭА утверждает, что рост добычи в США компенсирует на американском рынке всю выпавшую нефть из Венесуэлы, но, вероятно, ошибается с оценкой поставок венесуэльской нефти в другие страны. Так что вопрос о точности не совсем праздный. Хотя твою позицию понял – это лучшее из существующего.Но вернёмся к добыче в США — где и когда настанет пик добычи сланцевых компаний с непрозрачной экономикой (или их бухгалтерия неожиданно превратилась в прозрачную)? Будет это уровень 12,5 млн б/с или даже 14 млн б/с?

С.Рудницкий. Сначала пару слов о поставках, затем — к основному вопросу. Если речь о поставках, или физических потоках нефти в текущем режиме, то здесь МЭА не является самым большим специалистом. Думаю, оно и не претендует на этот статус. Ведущими специалистами в этой области являются два частных агентства – Platts и Argus, которые ежедневно выдают детальную картину в глобальном масштабе. Это серьёзный бизнес, и он требует серьёзных ресурсов, которых на эти цели у МЭА и схожих структур нет. Кроме Platts и Argus есть игроки меньшего масштаба, есть конкретные продавцы и покупатели – так что за оперативной информацией по поставкам лучше обратиться к ним.

Теперь о Штатах. «Сланцы» я предпочту называть tight oil, так как это просто удобнее, чем нефть низкопроницаемых пород. Так вот, tight oil обеспечивает весь или почти весь громадный прирост добычи в США, и ключевой вопрос здесь действительно в себестоимости добытого барреля. И я бы не сказал, что экономика добычи у tight oil непрозрачная — скорее, она сложная, там много факторов неопределённости.

Во-первых, неопределённость присутствует в части понимания геологического строения, а также методов разработки месторождений, особенно с учётом короткого срока рентабельной эксплуатации скважин.

Во-вторых, есть фактор технологий, которые принципиально малопредсказуемы. Они в своё время сильно удивили — привели к мощному снижению себестоимости tight oil и обеспечили выживаемость этого источника добычи. Собственно, технологии и позволили устроить тот «разрыв шаблона» (disruption) в нефтяной отрасли, последствия которого мы сейчас переживаем.

В-третьих, есть фактор инвестиционных денег: взрывной рост tight oil опирался на приток дешёвых денег и готовность инвесторов играть вдолгую. Сегодня приоритеты изменились, и на первом плане – возврат инвесторам, банкам и акционерам – а значит, снизился объём инвестиций. К тому же поменялся состав действующих лиц. На смену первопроходцам – маленьким, но смелым – приходит (уже пришёл) первый эшелон — крупнейшие корпорации во главе с ExxonMobil, Chevron, BP. У них свои стратегии и системы принятия решений, которые отличаются от поведения «пионеров», исповедовавших подход high risk – high reward (высокий риск – большая награда). Получается картина весьма непростая для прогнозирования, но тем она интереснее.

У меня нет собственного мнения, когда и какой будет пик добычи в США. Но можно взять и сопоставить оценки американские (официальные плюс инвестбанковские), ОПЕКовские и даже российские. В частности, в феврале Вагит Алекперов представил Совету Федерации цифры из глобального прогноза ЛУКОЙЛа. Добыча «сланцевой нефти» в Штатах на перспективу до 2035 года оценивалась на уровне ближе к 11 млн б/с. Управление энергетической информации Минэнерго США (EIA) недавно опубликовало прогноз, где базовый сценарий показывает примерно те же цифры, даже чуть меньше, — около 10-10,5 млн б/с. В их низком сценарии пик добычи tight oil наступит быстрее и будет на уровне около 8 млн б/с; в высоком пик наступит позже и будет около 14 млн б/с.

Выбор редактора:  Прогноз для валютной пары EURUSD для торговли бинарными опционами на сегодня

Любопытная ситуация с ОПЕК: их среднесрочный прогноз по американской tight oil показывает 13 млн б/с и выше к 2022 году. Это существенно выше, чем в базовом прогнозе самих американцев, ближе к их высокому сценарию. Может, в ОПЕК что-то знают, чего не знают другие, хотя скорее они предпочитают брать за основу умеренно плохой сценарий – по типу нашего Минфина. Подчеркну, что все эти цифры – только про tight oil, на которую приходится примерно 2/3 добычи в США. Ещё примерно 4-4,5 млн б/с дают другие источники, из которых Мексиканский залив и Аляска также будут показывать рост.

SULARU. Можно ли считать, что прирост добычи в США играет решающую роль с точки зрения регулирования предложения на рынке, меняя баланс рыночных сил? Что всё сводится к математике — насколько быстро tight oil компенсирует возможные сокращения в рамках ОПЕК+? Где готовы остановиться страны ОПЕК и неОПЕК в своём сокращении?

Напомню мнение главы «Роснефти» Игоря Сечина, который говорил, что соглашение о сокращении добычи ОПЕК+ начинает представлять стратегическую угрозу. Недавно журнал The Wall Street Journal писал о ловушке для Саудовской Аравии, чьё одностороннее намерение уменьшить экспорт играет на руку нефтяным производителям в США, так как позволяет держать цены выше уровня себестоимости.

С.Рудницкий. Ловушка для Саудовской Аравии состоит в разрыве, который сформировался между уровнем себестоимости у ключевого конкурента, у tight oil, и уровнем мировых цен, который обеспечивает сбалансированный госбюджет королевства. Сегодня саудитам стало сложнее преодолевать такой разрыв привычном способом – через сокращение добычи за счёт «spare capacity», или объёма добычи, который можно сократить, а затем быстро восстановить.

Величина разрыва — примерно $25-30 за баррель, что много по нынешним временам. До $60-65 поднять цены удалось. А вот дальше их устойчиво поддерживать не получается, уж слишком мощный потенциал роста у американской tight oil, и придётся сокращать добычу слишком сильно. Это настоящий экзистенциальный вызов – и меры, принимаемые наследным принцем, надо понимать в этом контексте.

К слову, о spare capacity Саудовской Аравии – есть экспертные мнения, что сейчас этот резерв находится на историческом минимуме – на уровне около 1 млн б/с. Если это так, то возможности «глубокого» влияния на общий уровень мировых цен у саудитов совсем ограничены. Есть ещё Кувейт и ОАЭ со своими возможностями, но они принципиально картину не меняют.

Определённый расчёт делается на эффект недоинвестирования в добычу в 2014-2020 годах – ожидается, что он ощутимо проявит себя, начиная примерно с 2020 года. Добавлю, что сказанное о Саудовской Аравии в части разрыва имеет принципиальное сходство с состоянием дел в России, с поправкой на нашу специфику типа плавающего курса рубля и сравнительно высокой доли так называемых трудноизвлекаемых запасов.

Возвращаясь к США, на сегодня американцы имеют возможность, с одной стороны, ещё больше нарастить добычу дома на 2-3 млн б/с, а с другой, влиять на уровень добычи в других странах – так что у них хватает и рыночной силы, и нерыночной. Не стоит забывать, что дефицита запасов нефти сегодня в мире не существует, если мы говорим о запасах, которые можно рентабельно разрабатывать при цене примерно от $40-45 за баррель. Ключевой вопрос в том, какие запасы навсегда останутся под землёй, а какие найдут покупателя.

Санкции и геополитика

SULARU. Как ты упомянул выше, можно стать регулятором не только в рамках увеличения собственного производства, которое влияет на объём мирового экспорта нефти и бензина (экспорт и добыча коррелируют не полностью). Гамбит Дональда Трампа с Ираном показал, что США могут запросто ввести запрет на покупку иранской нефти, а затем дать избранным партнёрам «индульгенцию». Восьми странам США разрешили продолжить покупки под санкциями, компенсируя этим дефицит на рынке, созданный соглашением ОПЕК+. В IV квартале 2020 года гамбит обрушил нефтяные котировки, так как появилось превышение предложения над спросом.

Это, по сути, работает также как «spare capacity». Математически этот нерыночный резерв плюсуется к росту производства tight oil, расширяя влияние США. Надо ещё сказать о доминирование доллара США на нефтяном рынке, что позволяет уверено контролировать сделки на нём, так как все покупки в долларах проходят через корреспондентские счета в американских банках.

Здесь есть ещё одна любопытная особенность — страны под санкциями США продолжат страдать и после выдачи «индульгенции». Иран вынужден поставлять нефть дешевле мировых цен. Обратной стороной медали является «скидка» союзникам, которые могут покупать дешевле. Это большая ценность для стран импортёров. Можно сказать, что расширяется инструментарий регулирования не только рынка нефти, но мирового экономического роста. В арсенале влияния США на экономический рост также есть торговые войны и монетарная политика.

С.Рудницкий. Когда-то США выступали в роли регулятора поставок, гаранта их безопасности: защита торговых путей, базы, флоты и прочее. Затем случился Ирак – и Штаты взяли на себя роль гаранта доступа к запасам. В оккупированном американцами Ираке доступ к запасам получили нефтяные корпорации со всего мира, в том числе российские, китайские, тайские, – все. Хотя преобладали западные, но они объективно преобладают в международном нефтяном бизнесе. Конкурсы проводило иракское правительство – и поучаствовали все, и они до сих пор реализуют проекты, в том числе наши ЛУКОЙЛ и Газпромнефть. А в качестве гаранта всего этого великолепия выступили США.

Но всё это было в другую эпоху, пока доказанных запасов в мире не стало в избытке, а США не превратились в экспортёра сырой нефти. Теперь появилась возможность стать не просто «гарантом», а регулятором рынка – как за счёт своей добычи, так и через раздачу или отзыв «лицензий» на добычу. Самый жёсткий пример отзыва – Иран, но есть и более «тонкие», с постепенным накоплением эффекта. В частности, есть секторальные санкции против российской нефтедобычи, которые адресно наносят удары по стратегическим целям – потенциальной добыче на арктическом шельфе, на глубоководье и из сланцевых пород.

Инструментарий американского регулирования уже сформирован. Он стал очень разнообразным и разнокалиберным и работает на всех возможных уровнях: страны, компании, проекты, технологии, отдельные отраслевые сектора и сегменты, конкретные месторождения (вспомним Южно-Киринское), а также конкретные люди. Есть возможность «выцеливать» — или, как сейчас принято говорить, «таргетировать» — на очень точном уровне. А также подключать совсем «экономные» средства – вспомни твиты Трампа в адрес ОПЕК.

Кто может, тот сопротивляется, как Германия в истории с Северным потоком-2. Но для Германии связь между производительностью и благосостоянием является краеугольной, поэтому у них не было выбора, кроме как занять оборону и вступить в бой за более дешёвый газ по более надёжному маршруту.

SULARU. Хорошо, если представить мир как игровой стол, то США стали крупье за ним. Они сдают карты, но сдают не совсем честно, так как просто выбирают нужные из колоды для создания нерыночных преимуществ в глобальной конкуренции. Приблизительно такой же логики придерживался и руководитель «Роснефти» Игорь Сечин, выступая на XI евразийском форуме в Вероне в октябре 2020. Часть своего интересного доклада он посвятил феномену американских санкций:

«Современный феномен «санкций» ещё подлежит пристальному изучению. На сегодня они стали настолько многообразны, так быстро нарастают, что приобретают новое качество. Представляется, что мы имеем дело с возникновением и развитием мер неэкономического, неюридического (с точки зрения противоречия принципам международного права), трансграничного воздействия на произвольно выбираемые страны или компании с целью изменения позиций на рынке в пользу инициаторов этих мер, ослабления конкурентов, достижения изменений политического и/или поведенческого характера и других выгод».

Другими словами, ваши мнения очень близки: санкции стали хирургическим инструментом в конкурентной войне между странами. И реальных мер противодействия пока нет. Возмущаться можно сколько угодно, но современная глобальная финансово-экономическая система ставит США в своём центре, и они заказывают музыку. Как возрастает роль прогнозирования внутриамериканских тенденций в этом контексте?

С.Рудницкий. Попытка понять конкурента полезна, если не впадать в ловушку подгонки под результат, то есть в самообман. США – очень сложная система, и в части энергетики и нефтегаза в ней могут реализоваться очень разные сценарии. Сейчас для них ситуация по нефти складывается благоприятно, так как динамическое равновесие цен в районе $55-65 за баррель создаёт баланс между интересами нефтяной отрасли, промышленных потребителей и населения. Но какие могут выплыть серые и чёрные «лебеди», как они сдвинут этот баланс и с какими более широкими последствиями – это очень интересный вопрос. Отношение в США к ископаемым топливам (fossil fuels) принимает всё более, скажем так, специфические формы, так что тут есть к чему приглядеться.

Здесь есть ещё один аспект. Если ценообразование на мировом рынке столь подвержено влиянию неэкономических факторов, то считаем ли мы его корректным? Отвечает ли нашим интересам то, как формируются мировые цены на нефть, как котировки привязаны к эталонным сортам нефти? И если не отвечает, то что здесь можно реально предпринять?

В этой связи стоит повнимательнее присмотреться к опыту Шанхайской фьючерсной биржи, а также к Международной товарно-сырьевой биржи в Санкт-Петербурге – причём как к опыту удачному, так и не очень. Эти площадки через свои торги предлагают альтернативы ценообразованию на основе доллара.

SULARU. Здесь можно подискутировать. Нефть номинирована в долларах. Чтобы сколь серьёзно запустить альтернативу ценообразованию на рынке, нужно говорить о попытках торговать её значительной частью в другой валюте. Ни опыт Китая с нефтеюанями, ни опыт России с биржей в Питере пока не позволяют говорить о сколь-нибудь значимом эффекте. Но эта тема отдельная: здесь успех теоретически может быть, но США ещё даже не приступили к противодействию, то есть не доставали козыри.

С.Рудницкий. Согласен, здесь мир только в начале пути – но это уже именно путь – и первые шаги сделаны. При этом, надо отдельно смотреть на рынок физической нефти и на рынок производных инструментов – последний больше на два порядка, и на нём доминирует доллар. Для физической нефти торговля в юанях, рупиях, рублях уже явление значимого порядка. К слову, петербургская биржа торгует именно физической, наличной нефтью, однако в очень небольших объёмах. Кстати, в нефтепродуктах объёмы торгов значительно больше и влияние на ценообразование на внутреннем рынке – ощутимое.

Что касается противодействия со стороны США, то оно присутствует – но работает в другой плоскости. В выборе валюты расчётов центральная интрига сегодняшнего дня состоит в том, удастся ли Китаю сподвигнуть Саудовскую Аравию на переход, пусть частичный, на расчёты за нефть в юанях. Законодательную инициативу с NOPEC, недавно возрождённую, я бы рассматривал как инструмент (один из), направленный на перенастройку и цементирование американо-саудовских отношений, что в том числе поможет Штатам решить и задачу недопущения перехода на юани.

Экономика отрасли

SULARU. Хорошо, немаловажным в нашем контексте кажется вопрос себестоимости. Мы уже мельком затронули экономику tight oil, упоминали опасение Сечина в отношении рисков для нефтяной отрасли России из-за продления ОПЕК+. Но может стоит поговорить об этом подробнее, ведь стратегии стран зависят не только от уровня цен на мировом рынке, но и от уровня «страновой» себестоимости, которая позволяет удерживать рентабельность и добычу только при определенном уровне котировок.


В апреле 2020 года агентство Reuters писало, что Саудовская Аравия мечтает о нефти за $100, так как ей нужны деньги на коренную модернизацию экономики. Чуть позже оно снизило аппетиты саудитов до $80, и после эта цифра не менялась. Весь рынок запомнил этот уровень. Ради его сохранения Саудовская Аравия в последние недели пошла на одностороннее сокращение экспорта и даже на уменьшение своей доли на рынке Азии, что вызвало нешуточное удивление по всему миру.

В марте сокращение экспорта продолжится. Это политика якобы позволила вывести в прибыль американских добытчиков, которые были на грани работы в убыток в IV квартала из-за падения цен на нефть. Reuters тогда называло предельный приемлемый уровень цен для производителей tight oil в $45 за баррель. Первый вице-премьер РФ Силуанов был осторожнее — $40 за бочку.

«Бюджет сформирован при цене $40 за баррель — нам, в сущности, неважно, как будет меняться цена на нефть. Уровень в $40 определен не случайно: при цене нефти ниже $40 компании, добывающие сланцевую нефть, будут вынуждены уходить с рынка. Себестоимость сланцевой нефти пусть и снижается, но в среднем она все равно выше $40 за баррель. По факту это автоматический регулятор, долго цена ниже $40 не продержится», — отмечал Силуанов.

Каков реальный уровень себестоимости по странам. Его кто-нибудь реально знает? Конечно, на уровне отдельной страны её власти могут обладать информацией. Но понятен ли этот уровень конкурентам?

С.Рудницкий. Сперва о том, понимают ли реальный уровень себестоимости – и здесь мы будем говорить о полной себестоимости, учитывающей капитальные затраты. Короткий ответ: кому это действительно надо – да, понимают. Для начала, компании, которые выходят на фондовый или долговой рынок, публикуют отчётность, в которой есть укрупнённые данные по операционным и капитальным затратам. Другая часть игроков отрасли – в основном это государственные нефтяные компании – эту информацию не раскрывают.

При этом наши нефтяные компании, контролируемые государством – Роснефть и Газпромнефть – такие данные публикуют. Но даже в тех случаях, когда такие данные не являются публичными, в профессиональной среде находится достаточно материала для того, чтобы сформировать адекватное понимание ситуации и подготовить необходимые решения.

Важно самим точно оценивать свои ключевые риски. У нас пока ещё сравнительно невысокая, но уверенно растущая себестоимость добычи, особенно в части капзатрат. Здесь итоги 2020 года совсем не порадовали. Это на фоне сильной зависимости бюджета от нефтяной ренты. Есть некоторый запас прочности, но опасно его переоценивать, тем более что над сжатием его системно работают извне.

Фактор девальвации рубля к сегодняшнему дню практически исчерпан: рублёвая себестоимость за последние 5 лет выросла сопоставимо с тем, на сколько упал рубль с девальвации 2014 года. В этот же период рост себестоимости добычи шёл параллельно с увеличением налоговой нагрузки на нефтяную отрасль. И это совсем неприятное сочетание, поскольку приводит к жёсткому давлению по цепочке на широкий круг поставщиков оборудования и сервиса для нефтедобычи. В итоге это плохо влияет на технологический потенциал отрасли, а с точки зрения экономики в целом – снижает мультипликативный эффект.

Ключ к конкурентоспособной себестоимости – прежде всего в технологиях, а с ними у нас ситуация сложная: доступ к внешним источникам ряда крайне нужных нам технологий отрезан через секторальные санкции со стороны США. Что ещё значимого не отрезали – отрежут как только, так сразу, можно уверенно из этого исходить. Тем временем, технологическое развитие в нефтедобыче у нас идёт, скажем мягко, с переменным успехом.

Пассивно оставаться под прессом этих факторов для нашей нефтедобычи неприемлемо. Необходимы серьёзные управленческие меры, системная работа по технологическому развитию отрасли, а вперёд этого – определить и ранжировать ключевые цели, то есть сформировать стратегию, адекватную вызовам второй четверти 21-ого века. Но это темы для отдельного обсуждения.

NOPEC и CERAWeek

SULARU. Хорошо, не могу не затронуть напоследок ещё пару тем. Мы уже вкратце коснулись NOPEC, или спорного американского законопроекта «О запрете на картели в области добычи и экспорта нефти». И ты отнёс его не к теме почти безнадёжной антимонопольной борьбы американских законодателей, а к теме сближения позиций США и Саудовской Аравии и противодействия переходу на нефтеюани. Это непонятная точка зрения, расшифруй.

С.Рудницкий. На мой взгляд, NOPEC как свершившийся факт, как принятый и действующий закон – по большому счёту не сильно кому нужен. Про балансировку рынка мы уже поговорили – здесь особой угрозы от ОПЕК нет. Нефтяной отрасли NOPEC не нужен – она сама громко говорит об этом. Он не нужен американскому ВПК, который рассчитывает на реализацию мега-сделки с саудитами на $100 с лишним млрд, которую Трамп заключил в 2020 году. Соответственно, он не интересен республиканцам, для которых нефтегаз и ВПК – традиционная база поддержки. Как возможность, как угроза – он тактически может быть полезен Трампу, ведь новую комплексную сделку с саудитами ещё надо воплотить в жизнь. Напомню, старая сделка предполагала, что саудовские доходы превращаются в нефтедоллары и работают на американскую экономику, так что вопрос о расчётах в юанях имеет свой вес.

Даже демократам, для которых это в основном внутриполитическое средство против Трампа, – даже им, так мне видится, NOPEC нужнее в качестве элемента для торга, а не действующего закона. Тем более, что преодолеть Сенат и уж тем более вето Трампа будет не реально.

SULARU. Также очень интересно, как ты относишься к выступлению 12 марта госсекретаря США Майка Помпео, который сам из нефтяников, на нефтяной конференции в Хьюстоне (CERAWeek), где он прямо заявил о новой роли США в качестве регулятора нефтяного рынка. Но он не просто обозначил данность, которую мы обсуждали. Если немного утрировать, то он по сути сказал, что США банально будут править миром в том числе через контроль энергоресурсов и извлекаемых запасов во всех ключевых регионах.

Зато он без обиняков заметил, что союзникам США не стоит волноваться, что они потратят больше денег на энергоресурсы, так как их поддержка нового энергетического порядка означает, что они находятся на светлой стороне мира в отличие от России, Китая, Ирана и Венесуэлы, которые представляют его тёмную сторону. А нахождение на светлой стороне стоит некоторых денег, которые попадут в американский кошелёк.

С.Рудницкий. Речь замечательная, в чём-то программная. Однако замечу, что Помпео – нефтяник в том смысле, что он несколько лет руководил небольшой компанией, производившей оборудование для бурения и добычи, так что про цепочки добавленной стоимости в нефтедобыче и про роль технологий он всё хорошо знает. Кстати, его предшественник на посту госсекретаря, Рекс Тиллерсон, тоже был нефтяником, прошёл весь карьерный путь до руководителя крупнейшей частной нефтяной корпорации в мире. Так вот, я не припомню, чтобы у Тиллерсона были столь идеологизированные выступления – и мне довольно сложно такое представить.

Помпео – по духу «неокон» (неоконсерватор), и он вполне органично совмещает, используя твою фразеологию, идеологию «светлой стороны» — он определяет её через «американские ценности» – с внешнеторговым прагматизмом. По его словам, при экспорте американских энергоносителей экспортируется также энергетическая безопасность и американская «коммерческая система ценностей», что включает «верховенство права», в первую очередь американского. Такая вот смесь экспорта с экстерриториальностью. Потребителю предлагается брать всё целиком, не разбирая, что из этого коктейля ему нужно, а что нет, и по какой что выходит цене.

Тревожит то, что противопоставление на уровне ценностей, на уровне морали подразумевает невозможность договариваться на основе компромисса. Какие компромиссы и договорённости могут быть c, дословно, «плохими парнями», у которых по определению «злонамеренные цели»? А это означает запрограммированность на конфликт.

По сути, нам продемонстрировано идеологическое и дипломатическое обеспечение наступательной энергетической (и не только) политики в условиях, когда снижается взаимосвязанность мира и усугубляется то, что принято называть «балканизацией». Здесь Помпео уже говорит без идеологического окраса и описывает схему действий по отношению к тем реальным конкурентам, с кем у США низкая экономическая взаимозависимость. Сначала американцы отстраняются, затем работают на то, чтобы выдавить конкурента с рынка – это случай в том числе и России, хотя прямо она в этом контексте не названа. Вот с Китаем сложнее, с ними у США громадный торговый оборот, к тому же у Китая к экономическому весу подтягивается технологический и военный, так что с ним США приходится действовать более гибко и более стратегически.

Непосредственные адресаты выступления – участники крупнейшей отраслевой конференции, руководители энергетических компаний со всего мира – это как производители, так и потребители энергоресурсов. Помпео им рекомендует приготовиться к выбору по типу горьковского «с кем вы, мастера культуры?», а заодно предлагает готовое идеологическое обоснование. В общем, речь весьма полезная, всем интересующимся рекомендую ознакомиться.

SULARU. Сергей, спасибо, что уделил много времени. Если подытожить, то картина сложилась – США давно готовы не только регулировать рынок, но делать это настойчиво и всеми доступными рыночными и нерыночными мерами. Это не самый успокаивающий вывод. Зато он полностью удовлетворил любопытство.

Мировые цены на нефть снизились под влиянием роста ее запасов в США

ЛОНДОН, 30 октября. /Корр. ИТАР-ТАСС Алан Бадов/. Мировые цены на нефть сегодня снизились под влиянием роста ее запасов в США.

На лондонской Межконтинентальной бирже фьючерсных сделок стоимость поставок в декабре смеси Брент /состоящей из нефти, добываемой из разных скважин на шельфе Северного моря/ по итогам сессии снизилась на 0,19 доллара — до 108,82 доллара за баррель.

К этому часу на Нью-Йоркской товарной бирже, где торги по-прежнему продолжаются, контракты на декабрьские поставки Техасской светлой нефти /WTI/ подешевели на 1,10 доллара, и цена нефти по ним на промежуточной отметке торговой сессии составила 97,10 доллара за баррель.

Опубликованные сегодня данные министерства энергетики США показали, что запасы нефти в стране за прошедшую неделю выросли на 4,1 млн баррелей.

Цена нефти замедлила рост после данных о запасах в США

Цены на нефть в среду замедлили рост из-за противоречивых данных министерства энергетики США, которые снова показали сокращение запасов нефти и продолжающийся рост запасов бензина и объемов нефтедобычи в стране. Совокупные запасы нефти и нефтепродуктов без учета стратегического резерва обновили минимум с середины 2015 г.

Мартовский контракт на нефть Brent на лондонской бирже ICE Futures к 18.50 мск подорожал на $0,29 (0,42%) до $69,11 за баррель. Цена фьючерса на нефть WTI с поставкой в феврале на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX) выросла к этому времени на $0,45 (0,71%) до $63,41 за баррель.

Согласно данным минэнерго США, запасы нефти в стране за минувшую неделю сократились на 4,95 млн баррелей. Эксперты в среднем прогнозировали меньшее снижение запасов — на 3,75 млн баррелей. Запасы нефти в Кушинге, где хранится нефть, торгуемая на NYMEX, уменьшились за неделю на 2,395 млн баррелей.

Накануне Американский институт нефти (API) посчитал, что запасы нефти в Штатах по итогам минувшей недели рухнули на 11,2 млн баррелей. В среду, 10 января, цена нефти достигла максимума с 2014 г. благодаря сокращению добычи странами ОПЕК+ и сигналам о сокращении запасов топлива в США.

По оценкам минэнерго, резервы бензина в США по итогам недели увеличились на 4,14 млн баррелей, дистиллятов — на 4,25 млн баррелей. Прогнозы аналитиков предусматривали повышение запасов бензина на 3,55 млн баррелей, а дистиллятов — на 2,25 млн баррелей.

Добыча нефти в США упала на 290 000 баррелей в сутки (б/с) до 9,492 млн б/с. Минэнерго существенно пересмотрело базовые параметры расчета, что стало одной из причин резкого снижения. При этом экспорт нефти из США был минимальным с ноября.

Цены на нефть продолжают рост на фоне сокращения запасов в США

Нефть марки Brent закрепилась в последние дни выше отметки в $50 за баррель. На 17.30 мск 27 июля нефть стоила $51,16. По мнению аналитиков, этому прежде всего способствовала публикация данных по коммерческим запасам в США.

Согласно данным Американского института нефти (API), коммерческие запасы нефти в Штатах упали за неделю, закончившуюся 21 июля, сразу на 10,2 млн баррелей — это самое мощное снижение с сентября 2020 года. По данным Управления энергетической информации США (EIA), к 21 июля из резервов было выведено еще 7,2 млн баррелей, а за месяц — 37 млн баррелей нефти. Сейчас запасы составляют 484,3 млн баррелей.

«Данные EIA о сокращении товарных запасов нефти в США помогли котировкам Brent удержаться выше отметки $50 за баррель», — отмечает Михаил Шейб, стратег Sberbank CIB.

Сокращению товарных запасов также способствовало увеличение нефтепереработки в США: ее суточный объем за неделю вырос на 0,16 млн баррелей и составил 17,28 млн, говорит также аналитик. Это происходит под влиянием сравнительно высокого спроса на нефтепродукты в связи с тем, что сезон повышенной активности автомобилистов в стране, как ожидается, должен продлиться до конца лета, а также в преддверии осенних ремонтно-профилактических работ на НПЗ.

Америка срывает планы России и ОПЕК

Стоит также отметить, что нефтедобыча в США немного сократилась, составив 9,41 млн баррелей в сутки, что на 0,019 млн меньше, чем на предыдущей неделе. По мнению Михаила Шейба, снижение добычи отчасти обусловлено сезонным ремонтом и профилактическим обслуживанием скважин на Аляске.

Россия, естественно, выигрывает от роста котировок. Тем более что сейчас российская смесь марки Urals находится на максимальных показателях за три года, отставая от Brent всего лишь на 60 центов за баррель.

Рост стоимости нефти обусловлен также позитивными для рынка итогами саммита ОПЕК+ (члены картеля, Россия и еще 10 стран), который состоялся на этой неделе в Санкт-Петербурге, считает Сергей Козловский, руководитель аналитического отдела Grand Capital.

«Заявленное сотрудничество с компаниями из США, добывающими сланцевую нефть, а также намерения Нигерии сократить объем добычи придали рынку уверенности, что ОПЕК+ продолжает контролировать ситуацию на рынке сырья и подходит к решению вопроса достаточно гибко. Результат саммита — рост нефти марки Brent на 6,4% за текущую неделю», — заявил «Газете.Ru» аналитик.

«Однако по-прежнему остается важным психологическим уровнем отметка в $50–51 за баррель, на графике видна неуверенность покупателей в продолжении восходящего тренда, что отражает технический разворот. Ближайший вероятный сценарий — формирование коридора в течение четырех-шести недель в диапазоне $49,50–50,50 до публикации важных сообщений, способных дать новый импульс», — уверен Козловский.

Екатерина Грушевенко, эксперт Энергетического центра бизнес-школы «Сколково», также считает, что драйверами роста цен на нефть в конце июля послужили снижение коммерческих запасов нефти в США и позитивные итоги саммита ОПЕК+.

«Главным драйвером все же оказались результаты встречи ОПЕК+, где Саудовская Аравия объявила, что в августе сократит объемы экспорта до 6,6 млн барр./сут. В этом ее поддержали ОАЭ, заявив, что объемы отгружаемой на экспорт нефти в сентябре будут сокращены на 10%. Прочие страны пока не заявляли о сокращении объемов экспорта. Снижение объемов экспорта действительно может оказать повышательное воздействие на цену нефти», — полагает эксперт.

«Однако там, где уйдут объемы экспорта стран ОПЕК+, появится нефть производителей, не входящих в соглашение. Более того, рост цены подстегнет сланцевых производителей. Поэтому не стоит ожидать, что рост цены — это долгосрочный тренд», — уверена Грушевенко.

Напомним, что в Санкт-Петербурге было решено «при необходимости» продлить ограничения по добыче нефти после первого квартала 2020 года. По заявлениям участников встречи, в результате выполнения 98% запланированных действий им удалось убрать с рынка 350 млн баррелей, а цены на нефть выросли на треть по сравнению с прошлым годом.

Вышки в США качают деньги из России

Министр энергетики Саудовской Аравии Халид аль-Фалих ожидает ускорения сокращения запасов, что должно положительно сказаться на росте спроса и стабилизации цены в третьем квартале 2020 года. Он отмечал, что спрос в июле – сентябре вырастет, по прогнозам, на 1,5 млн баррелей в сутки по сравнению с 1 млн в первом квартале этого года. Основной вклад в рост спроса внесут Китай, Индия и США.

Следующим важным моментом для нефтяных цен станет оценка добычи стран ОПЕК за июль, которую агентство Reuters должно представить в начале следующей недели, 31 июля или 1 августа; и этот показатель, скорее всего, вырастет по сравнению с июньским, полагает Михаил Шейб.

Он считает, что после того, как баррель Brent за последние три дня подорожал на $3, есть риск коррекции рынка и фиксации прибыли.

«Фьючерсы Brent на ближайший месяц смогут удержаться выше отметки $50 за баррель только в том случае, если негативных новостей не будет как минимум в течение недели, настрой инвесторов существенно улучшится и они начнут уделять больше внимания наметившейся стабилизации рынка», — считает стратег.

Управляющий директор JBC Asia Ричард Горри полагает, что Brent может рухнуть ниже $40 за баррель в первом квартале 2020 года, если ОПЕК не снизит добычу.

Рынок, по его словам, может стать «очень каверзным», пока что цены поддерживаются в том числе летним ростом спроса на автомобильное топливо, но уже в начале сентября спрос ожидаемо снизится, сказал Горри журналистам Bloomberg. При этом он подчеркнул, что этот прогноз может и не сбыться — просто ситуация остается «слишком неопределенной».

Мировой рынок нефти — тенденции и перспективы

В последние годы на мировом рынке сырой нефти, являющемся ключевым рынком энергоносителей 1 , наблюдается ценовой бум. За период с 1998 г. — времени локального минимума на нефтяном рынке — до 2005 г., когда среднегодовая стоимость сырой нефти в текущих ценах превысила 50 долл./барр., стоимость одного барреля в зависимости от сорта сырой нефти выросла не менее чем в 4 раза. В текущем году рост продолжился: стоимость российской нефти марки Urals в среднем за январь-апрель составила 59.5 долл./барр. (рост на 35% год к году), а в первой половине мая — 65 долл./барр.

Фундаментальными причинами бума на нефтяном рынке стали возросший спрос на углеводородное сырье, с одной стороны, и ограниченные мощности в добыче нефти (на фоне перебоев с ее поставками) и в нефтепереработке — с другой. При появлении существенного запаса в резервных мощностях добычи нефти и ее переработки влияние спроса и спекулятивных факторов на нефтяные цены будет значительно меньшим, чем сейчас. По нашему мнению, в настоящее время формируются предпосылки для реализации именно такого сценария, при котором можно ожидать снижения нефтяных цен в среднесрочной перспективе. При этом мы рассчитываем на стабилизацию ситуации в Ираке и прекращение эскалации напряженности вокруг ядерной программы Ирана.

Динамика среднемесячных цен на сырую нефть

Источник: EIA, Reuters, Центр развития.

Для того чтобы пояснить сказанное выше, рассмотрим более подробно зависимость динамики нефтяных цен от различных факторов.

1. Рост мирового спроса на углеводородное сырье.

Пик роста спроса на сырую нефть на протяжении последних четырех лет пришелся на 2004 г. Важной причиной усиления спроса на топливо стал быстрый экономический рост в мире, превысивший 5%, — лишь в 1972–1973 гг. мировая экономика росла большими темпами. Повышение цен на нефть ускорило процессы энергосбережения и освоения новых технологий разведки и добычи, новых источников энергии. Эффект от этих усилий будет с каждым годом все более заметен и в ближайшие несколько лет приведет к постепенному снижению цен на нефть. При этом зависимость спроса на нефть от темпов экономического роста, по нашему мнению, будет постепенно ослабевать в совокупности с уменьшением темпов роста мировой экономики (в том числе за счет высоких цен на нефть), что приведет к более существенному снижению темпов повышения спроса на углеводородное сырье по сравнению с прогнозами многих экспертов.

Спрос на нефть и экономический рост

Источник: BP, Центр развития.

Об ослаблении взаимосвязи между экономическим ростом и спросом на нефть говорят статистические показатели. Например, в период 1970–1986 гг., когда котировки сырой нефти в реальном выражении превышали 40 долл./барр. (в ценах 2004 г.), достигая в отдельные годы уровня 80 долл./барр., темпы роста мировой экономики объясняли более 80% повышения спроса на нефть. При этом 4%-ный прирост ВВП увеличивал нефтяной спрос на 10%. Столь высокая зависимость экономики от спросового фактора в определенной степени объясняла резкое увеличение цен в тот период. В условиях рыночной экономики производители использовали любые возможности для развития энергосберегающих технологий. В результате за последние почти двадцать лет коэффициент эластичности в линейной зависимости снизился с 2.5 до значения менее 1, объясняя при этом менее 70% всех колебаний спроса.

Зависимость спроса на нефть от экономического роста

Источник: BP, Центр развития.

Согласно прогнозу МВФ (апрель 2006 г.) темпы роста мировой экономики в 2006–2011 гг. составят в среднем не более 4.7% за год — это достаточно высокий показатель. Лишь при росте мировой экономики менее чем на 3% в год увеличение спроса на нефть не превышало 1%. В связи со снижением статистической зависимости между этими показателями можно прогнозировать, что увеличение спроса на нефть в среднесрочной перспективе будет находиться в диапазоне 1.2–2.7% в год. По нашей оценке, с учетом развития энергосберегающих технологий реальные показатели роста будут ближе к нижней границе этого диапазона.

Пока же производители оказались не готовы к росту спроса на топливо. Об этом свидетельствуют низкий уровень запасов сырой нефти и нефтепродуктов в государственных и коммерческих резервах, недостаточный уровень резервных нефтедобывающих мощностей и свободных мощностей нефтепереработки.

2. Уровень запасов сырой нефти и нефтепродуктов.

Запасы топлива в развитых странах–членах ОЭСР в 1998 г. достигли рекордного уровня — более 4 млрд. барр., и именно в этот период цены на нефть опустились до минимального уровня за предыдущие четверть века. Перепроизводство нефти на фоне резкого сокращения темпов роста спроса на нее привело к увеличению запасов в странах ОЭСР до 55 дней суточного потребления нефти. Однако затем в силу ряда причин этот показатель несколько снизился, и в последние восемь лет уровень таких запасов колеблется около отметки 50 дней потребления. Казалось бы, снижение незначительное, но именно оно могло послужить первоначальным импульсом к росту нефтяных цен до некоторого равновесного диапазона, который был признан странами–членами ОПЕК как целевой (22–28 долл./барр. «опековской корзины»). И именно это было предвестником формирования сильнейшего повышательного тренда на нефтяном рынке под воздействием новых факторов, усиливавших свое воздействие на кумулятивной основе.

Запасы топлива в странах ОЭСР и цены на нефть

Источник: EIA, BP, Центр развития.

В последние годы рост цен на сырую нефть формировался уже на фоне опасений возникновения ее дефицита на рынке в связи с последствиями сокращения нефтедобычи в Ираке, так как быстрого восстановления нефтедобычи в этом регионе, как об этом было заявлено экспертами США ранее, не произошло. С апреля 2004 г. линейная зависимость, при которой с ростом коммерческих запасов в США (см. соответствующий рисунок, построенный на еженедельных данных) наблюдалось снижение цен, стала меняться. Политическая нестабильность в ряде регионов добычи нефти (Персидском заливе, Венесуэле, Нигерии), стихийные бедствия на южном побережье США — одном из основных нефтедобывающих районов — не позволяли рассчитывать, что увеличение добычи нефти само по себе сможет снизить цены на нее. Центр внимания участников нефтяного рынка стал постепенно смещаться сначала в сторону объемов резервных мощностей нефтедобычи странами ОПЕК, а затем и свободных мощностей нефтепереработки в наиболее развитых странах.

Коммерческие запасы в США и цена нефти сорта WTI

3. Резервные мощности нефтедобычи.

В условиях сокращения резервных мощностей в нефтедобыче до уровня ниже 2 млн. барр. в сутки можно говорить лишь о возможности поддержания ежегодного прироста спроса на нефть, но ни о какой компенсации со стороны предложения в случае дополнительного возникновения форс-мажорных обстоятельств речи уже не идет. Прекращение чистого экспорта сырой нефти из Ирака (порядка 1 млн. барр. в сутки), Ирана (2.7 млн. барр. в сутки), Венесуэлы (2 млн. барр. в сутки), Нигерии (2 млн. барр. в сутки), а также сокращение добычи нефти на южном побережье США в результате прошедших ураганов (1 млн. барр. в сутки) способны в каждом отдельном случае привести к краткосрочному возникновению дефицита нефти на рынке. Длительность этих перебоев с поставками (до полного восстановления прежнего уровня нефтедобычи) может варьироваться от нескольких месяцев до нескольких лет. Безусловно, страны ОЭСР располагают достаточными запасами нефти, которые позволят им продолжительное время (почти четыре года) обходиться, например, без иранской нефти, если вдруг Иран остановит ее экспорт. Но истощение запасов только усугубит ситуацию, а их использование может лишь временно снять напряженность на рынке.

Резервные мощности нефтедобычи

Источник: BP, EIA, CERA, Центр развития.

Резервные возможности по увеличению нефтедобычи, сконцентрированные в странах–членах ОПЕК, пока отстают от растущего спроса на нефть, и на ликвидацию данной диспропорции потребуется длительное время. При этом значительная доля в имеющихся резервных мощностях приходится на Саудовскую Аравию: например, при существующем уровне нефтедобычи в 9.5 млн. барр. в сутки эта страна в состоянии увеличить добычу нефти до 11.3 млн. барр. в сутки. В соответствии с долгосрочным планом Саудовская Аравия намерена инвестировать 50 млрд. долл. в увеличение к 2009 г. производственных мощностей до 12.5 млн. барр. в сутки. Как позволяет судить имеющаяся информация о текущей разработке новых месторождений и о планируемых проектах, ОПЕК ожидает, что в период с 2006-го по 2010 г. ее производственные мощности вырастут на 3.5–4 млн. барр. в сутки. В число ключевых проектов в этот период будут входить проекты в Ливии, Нигерии, Саудовской Аравии, Индонезии, ОАЭ и Иране.

Однако основным фактором роста нефтяных цен в последние два-три года стало недоинвестирование в прошедшее десятилетие и возникший в связи с этим дефицит свободных мощностей в нефтепереработке, что сказывается и на рынке сырой нефти. Уровень предложения нефти в мире пока полностью обеспечивает растущий спрос и позволяет наращивать резервные запасы сырой нефти, которые растут быстрее, чем ее переработка. Поэтому, несмотря на ожидаемое расширение резервных мощностей в среднесрочной перспективе, по нашему мнению, для стабилизации и снижения цен на нефть необходимо увеличить мощность нефтеперерабатывающих производств в мире.

4. Свободные мощности нефтепереработки.

Отставание развития нефтепереработки от растущего спроса на топливо, на наш взгляд, является основной причиной повышения в настоящее время цен на нефтяном рынке. Согласно последнему годовому обзору мировых рынков энергоносителей, подготовленному компанией BP, в 2004 г. объем свободных мощностей нефтепереработки превысил объем потребления нефти не более чем на 5%, что стало минимальным уровнем с 1965 г. По всей видимости, в прошлом году ситуация вряд ли существенно изменилась в лучшую сторону. По нашей оценке, лишь 8%-ный запас свободных мощностей в нефтепереработке способен переломить ситуацию и существенно снизить цены на сырую нефть. Для этого необходимо дополнительно увеличить мощности НПЗ по сравнению с 2005 г. на 5 млн. барр. в сутки, что в ближайшие несколько лет нереально. Однако даже наличие свободных мощностей нефтепереработки не гарантирует от резкого роста цен в случае нефтяного эмбарго или вынужденного сокращения поставок нефти из Персидского залива из-за крупных военных действий в этом регионе.

Свободные мощности нефтепереработки

Источник: BP, Центр развития.

Частично проблему дефицита мощностей можно решить за счет увеличения уровня загрузки уже имеющихся мощностей (отношения пропускной способности НПЗ к фактической мощности нефтепереработки) в различных странах, в том числе в России. В разных странах он составляет чуть более 80% (по данным на 2004 г.): например, в Южной и Центральной Америке — 82%, в Европе — 83% и на Ближнем Востоке — 85%. В странах Северной Америки и в некоторых странах АТР этот показатель существенно выше. Низкая производительность (глубина) переработки нефти на старых российских НПЗ 2 создает дополнительные возможности в части удовлетворения растущего мирового спроса, однако для этого также необходимы инвестиции и время.

Возможно, уже в ближайшее время мы увидим положительные сдвиги в части наращивания резервных мощностей в нефтедобыче, введения в строй новых НПЗ и повышения глубины нефтепереработки. В этой связи можно ожидать, что цены на сырую нефть в ближайшие годы несколько снизятся, но по-прежнему будут оставаться на высоком уровне — выше среднего значения за последние десятилетия.

5. Прогноз цены на сырую нефть.

Использование в качестве равновесной цены на сырую нефть среднего значения реальных цен за достаточно длительный период наталкивается на проблему выбора этого периода. Так, с 1861 г. средняя стоимость одного барреля нефти на мировом рынке (в ценах 2004 г.) составляет около 24 долл./барр., с 1970 г. — 35 долл./барр., в то время как за последние десять лет — 30 долл./барр. По нашему мнению, среднегодовые цены выше 40 долл./барр. не могут служить равновесными в долгосрочной перспективе, хотя ОПЕК рассматривает диапазон 40–50 долл./барр. как приемлемый — устраивающий и производителей, и потребителей.

Динамика среднемесячных цен на импортируемую в США нефть

Источник: EIA, Центр развития.

Очевидно, что определенную роль здесь играют фактор валютного рынка, в частности «раскручивание» процессов обесценения доллара США, а также рост спекулятивной составляющей на мировых рынках — при этом не только на валютных, но прежде всего на товарных и финансовых. Причем в период перелома тенденций на товарных рынках роль спекулятивного фактора резко повышается. Так, например, последняя волна ослабления реального курса доллара к валютам торговых партнеров США (Price-Adj. Broad Dollar Index) началась с апреля 2002 г. К концу 2004 г. доллар обесценился на 16%, однако цены на нефть выросли кратно 3 . В случае возникновения обратной тенденции — долгосрочного роста курса доллара и снижения цен на нефть — спекулятивный фактор может усилить эти процессы, что приведет к падению цен ниже среднего долгосрочного уровня последних десятилетий.

Стабильный уровень запасов углеводородного сырья в резервах, наращивание свободных нефтедобывающих и перерабатывающих мощностей, способных в большей степени демпфировать воздействие временного сокращения предложения сырья на мировом рынке на национальные экономики, по нашему мнению, приведут в среднесрочной перспективе к снижению цен на сырую нефть до диапазона 40–50 долл./барр. В пессимистичном сценарии, в случае более низких темпов роста мировой экономики (усиленных воздействием спекулятивного фактора), можно ожидать снижения цен на нефть ниже уровня 40 долл./барр.

Прогноз среднегодовых цен на нефть марки Urals

Источник: Reuters, Центр развития.

В то же время прогноз снижения цен на нефть расходится с ожиданиями, например, МВФ и Министерства энергетики США. В апреле-мае 2006 г. эти ведомства прогнозировали, что цены на нефть в среднесрочной перспективе останутся на уровне текущего года (в прогнозе МВФ отклонения цены за пять лет не превышают 2% от уровня 2006 г., прогноз EIA цены на 2007 г. ориентируется на незначительный ее рост). Такие прогнозы, с нашей точки зрения, конечно, также имеют право на существование. И мы не исключаем подобного сценария — и даже более существенного роста цен, если ситуация в Персидском заливе обострится до фазы очередного военного конфликта.

1 В условиях нарушения сложившейся за последние 140 лет периодичности 30–50 летних волн смены доминирующих энергетических ресурсов рынок нефти в настоящее время является ключевым рынком энергоносителей. Очередной претендент на доминирование — ядерная энергетика — задерживается в своем развитии. Назад

2 В России глубина переработки нефтяного сырья в 2005 г. составила 71.5% (в 2004 г. — 71.4%). Назад

3 Именно в этот период на товарных рынках начинался ценовой бум, и часть спекулятивного капитала с валютного рынка, по всей видимости, была переброшена на товарные рынки. Сводный товарный ценовой индекс, рассчитываемый МВФ, за период с 2002 г. вырос в 2.5 раза. Локомотивом этого процесса стал топливный рынок, на котором цены выросли более чем в три раза, в то время как рост цен на металлы примерно соответствовал общей динамике сводного индекса. Назад

Выбор редактора:  Бинарные опционы. Автоматическая торговля

Нашли опечатку ?
Выделите её, нажмите Ctrl+Enter и отправьте нам уведомление. Спасибо за участие!
Сервис предназначен только для отправки сообщений об орфографических и пунктуационных ошибках.

ОПЕК vs США: почему нефть будет снижаться

Рынок нефти в 1 квартале 2020 года

В первые 2,5 месяца текущего года нефтяные котировки находились преимущественно в боковом тренде, что было обусловлено разнополярной статистикой и событиями, которые нивелировали эффект друг друга. В начале года продолжилась череда данных о сокращении запасов нефти в США и странах OECD, что подогревало цены. Оптимизм на рынке вселяли переговоры Саудовской Аравии и России о дальнейшей судьбе соглашения ОПЕК+, а незапланированное снижение добычи в Венесуэле в результате крупномасштабного кризиса в стране внесло весомый вклад в перевыполнение картелем нормы по ограничению добычи по соглашению ОПЕК+. Так, в январе была зафиксирована 11-я неделя подряд, когда запасы нефти в США показали снижение. Основными причинами такой динамики стали рост объема нефтепереработки в США до рекордного уровня и экспорта нефти за этот период. Продолжительное снижение запасов наблюдалось также и в странах OECD.

Перечисленные факторы помогали сдерживать стремительный темп роста добычи нефти в США, которые воспользовались благоприятной конъюнктурой конца 2020 г., когда котировки Brent достигали 70 долл. за баррель, и нарастили объемы бурения. Динамика роста добычи сланцевой нефти была настолько сильной, что все ведущие профильные организации повысили прогнозы показателя на текущий год.

Стоимость Brent и WTI в 2020 г., $/баррель

Источники: данные биржи; оценка: Велес Капитал

В конце февраля-марте нефтяные котировки поддерживались геополитическими факторами. Сначала приостановка добычи из-за забастовки на крупнейшем месторождении в Ливии Elephant подогревала котировки, затем сообщения о планах США выйти из соглашения о снятии санкций с Ирана из-за ядерной программы, и осложнение отношений между Ираном и Саудовской Аравией из-за этого же вопроса.

Запасы нефти в США, тыс баррелей

Источники: DOE; оценка: Велес Капитал

Факторы в поддержку снижения цен на нефть

Рост добычи нефти в США

Динамика добычи нефти в США превзошла все прогнозы, сообщило в своем докладе Международное энергетическое агентство в середине января, повысив прогноз добычи до рекордных 10,4 млн б/с. То, что показатель в этом году вырастет, прогнозировали все ведущие агентства еще год назад, однако, ценовое ралли последних месяцев 2020 г. позволило американским компаниям увеличить темпы, благодаря тому, что стали рентабельными месторождения с более высокой себестоимостью. МЭА прогнозировали сбалансированность спроса и предложения при цене Brent на уровне $60 за баррель, и мы считаем, что появление на рынке дополнительной нефти из-за высоких цен приведет к избытку предложения и, как следствие, снижению цен на нефть. МЭА ожидает, что в 2020 г. рост добычи в США, Канаде и Бразилии увеличит предложение нефти стран, не входящих в ОПЕК, на 1,7 млн б/с в этом году против 0,7 б/с в предыдущем. При этом МЭА прогнозирует рост спроса на 1,5 млн б/с, что потребует от ОПЕК больших усилий для достижения баланса на рынке. Пока что эту роль взяла на себя Венесуэла.

Добыча нефти в ОПЕК и США, тыс баррелей в день

Источники: DOE, ОПЕК; оценка: Велес Капитал

О том, что рынок был сбалансирован при цене в $60 за баррель, в том числе говорит и статистика от Baker Hughes о количестве буровых установок в США, которая является одним из основных индикаторов активности в отрасли. Учитывая относительно короткий инвестиционный цикл при добыче сланцевой нефти, имеет смысл говорить о лаге в 2-3 месяца между буровыми работами и добычей. Таким образом, эффект проявляется достаточно быстро. Так, в период до ценового ралли в конце 2020 г. число буровых установок в США стагнировало, что указывало на отсутствие интереса у американских компаний наращивать производство, однако, спустя некоторое время после начала роста цен их число стало расти. Это подтвердило опасения инвесторов, что высокие цены разблокировали ранее нерентабельные проекты и дали дополнительный толчок предложению нефти со стороны США.

Темп роста добычи в США по годам, прогноз EIA на 2020 г.

*Добыча с января по март – фактическая, далее – прогноз DOE
Источники: DOE, оценка: Велес Капитал

Число нефтяных буровых установок в США увеличилось с начала 2020 г. на 30%, что, на наш взгляд, означает резкий рост предложения нефти в ближайшие месяцы и, как следствие, давление на цены.

Число нефтяных буровых установок в США, шт.

Источники: Baker Hughes; оценка: Велес Капитал

Высокий уровень перевыполнения соглашения ОПЕК+

В результате действий Саудовской Аравии, незапланированного снижения добычи в Венесуэле и других факторов перевыполнение картелем соглашения о заморозке добычи достигло 38%. Высокий уровень перевыполнения нормативов ОПЕК является привлекательным для других стран, входящих в картель, которые могут воспользоваться положением и увеличить добычу. Мы полагаем, что снижение добычи ниже нормы нельзя рассматривать как данность, и существует риск возвращения показателей к нормализованным значениям.

Высокая нефть подавляет спрос

Высокие цены на нефть оказывают негативное влияние на спрос, так как нефтепереработка становится более затратной. МЭА указывает на риски снижения спроса в результате роста цен, однако оставляет неизменным прогноз на 2020 г. – рост на 1,5 млн баррелей в сутки до 99,3 млн б/с.

IPO Saudi Aramco

IPO Saudi Aramco, которое ожидается во II половине 2020 г., оказывает большое влияние на политику Саудовской Аравии. Королевство нуждается в деньгах от продажи акций, так как понесло существенные потери от снижения цен на нефть. Удержание высоких цен на нефть позволит более высоко оценить гос. компанию и, соответственно, дороже продать пакет ее акций. Существуют разные оценки стоимости Saudi Aramco. Саудовская Аравия оценивает компанию в 2 трлн долл. и планирует выручить 100 млрд долл. за продажу 5% пакета акций. В экспертном сообществе эта цифра считается завышенной. Также ожидается, что после IPO цены на нефть пойдут вниз, так как фактор искусственного поддержания цен с целью дороже продать компанию более не будет актуален.

Факторы в поддержку роста цен на нефть

Высокий спрос на нефть в мире

В 2020 г. спрос на нефть вырос на 1,7% преимущественно за счет транспортного сектора, и по оценке МЭА в ближайшие несколько лет потребление нефти будет устойчиво расти, в среднем — на 1,2% в год. Прогноз основан на предпосылках МВФ, согласно которым мировой экономический рост в среднесрочной перспективе составит 3,8%, при этом лидерами будут выступать Китай и Индия, которые обеспечат половину роста. Предполагается, что развитые экономики также будут потреблять больше нефти.

ОПЕК ожидает дефицита нефти во 2-3 кварталах

Согласно прогнозам картеля, мировой рынок нефти перейдет от состояния избытка к дефициту во II и III кварталах текущего года. Напомним, целью ОПЕК является снижение коммерческих запасов в странах OECD до среднего уровня за 5 лет с момента, когда начало действовать соглашение – 1 января 2020 г. Согласно оценке МЭА, текущий уровень коммерческих запасов превышает целевой уровень на 50 млн баррелей, тогда как год назад превышение составляло 264 млн баррелей.

Избыток/дефицит нефти в мире, млн баррелей в день

Источники: ОПЕК; оценка: Велес Капитал

Недостаток инвестиций в отрасль

МЭА указывает, что мировой спрос на нефть настолько сильный, что после 2020 г. потребуется больше инвестиций в отрасль. До этого периода рынок будет полностью обеспечен нефтью, при этом на США придется 80% роста мирового спроса, а оставшиеся 20% будут распределены между Канадой, Бразилией и Норвегией.

Вопрос нехватки нефти для удовлетворения спроса уходит корнями в 2015-2020 гг., когда из-за обвала цен на нефть резко сократились инвестиции в отрасль. Так, по оценке ОПЕК, в 2015 и в 2020 г. инвестиции сокращались на 27% ежегодно, в 2020 г. они не изменились, и лишь в текущем году показатель показывает рост. По оценке ОПЕК, отрасль потеряла 1 трлн долларов инвестиций в 2014-2020 гг. из-за низких цен. Ввиду этого у ряда участников рынка есть озабоченность о способности предложения удовлетворить спрос в последующие годы.

Венесуэла

Добыча нефти в Венесуэле в марте опустилась ниже 1,6 млн баррелей в сутки – минимального значения за несколько десятилетий. Проблемы Венесуэлы – системные, в основе которых лежит популистская политика Уго Чавеса и высокая зависимость страны от экспорта нефти, недостаток инвестиций в отрасль, сложные отношения с США и их санкции по отношению к нефтяной отрасли страны. Мы считаем, что на устранение кризиса уйдут годы, и этот фактор является важнейшим на текущий день с точки зрения ограничения предложения на мировом рынке нефти. Более того, существует риск усугубления ситуации: по оценке МЭА, мощности Венесуэлы сократятся дополнительно суммарно на 0,7 млн баррелей в день к 2023 г.


Геополитические риски и иранский фактор в частности

Рынок нефти всегда очень чувствительно реагировал на нестабильность на Ближнем Востоке. Главная история последних дней – выход США из соглашения о приостановке санкций в отношении Ирана, введенных из-за подозрений западных стран в разработке Ираном ядерной программы. В 2012 г. результатом санкций стало снижение экспорта Ираном на 1 млн баррелей в день. Результатом выхода из соглашения США может стать повторное наложение санкций, что существенно увеличит ожидаемый в III квартале 2020 г. дефицит на мировом рынке нефти.

Добыча нефти в Иране, тыс баррелей в день

Источники: ОПЕК; оценка: Велес Капитал

Резюме

Мы считаем, что нефтяные котировки оторвались от фундаментально обоснованных значений и ожидаем их отрицательной динамики ближайшие месяцы. При прогнозировании краеугольным камнем является вопрос – сможет ли спрос на нефть и усилия стран-участниц соглашения ОПЕК+ сдержать бум добычи нефти в США. Исходя из данных за последний год, цена Brent на уровне $60 за баррель более чем устраивает США, так как себестоимость добычи находится заметно ниже этой отметки, и стремительный рост объемов бурения это подтверждает. Текущие высокие цены на нефть делают рентабельными добычу на месторождениях с более высокой себестоимостью, поэтому мы ожидаем, что рост добычи в США усилится. Мы считаем, что в среднесрочной перспективе ОПЕК придется более резко сокращать добычу, чтобы нивелировать избыток предложения, что приведет к снижению рыночной доли картеля.

Мы полагаем, что на текущий момент присутствует достаточно предпосылок для снижения цен на нефть. Мы ожидаем, что цена нефти марки Brent в 2020 г. снизится к концу года до 60 долл. за баррель, что на 15% ниже текущих значений, а средняя цена Brent по итогам года составит $63 за баррель.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Цена нефти может остановить рост под влиянием роста объемов запаса сырья в США

Дилемма ОПЕК

На этой неделе в Хьюстоне прошла CERAWeek, одна из самых представительных конференций на глобальном энергетическом рынке, собравшая профессионалов отрасли со всего мира, в том числе из стран ОПЕК, России и США. Ситуация на рынке ставит перед картелем дилемму, пишет Bloomberg. Исполнение обязательств по сокращению добычи нефти уже превзошло ожидания (после объявления о сделке цены выросли на $3,7, до $54,14, — данные на вторник, 7 марта), однако запасы нефти в США продолжают увеличиваться, ставя исторические рекорды, а рост цен остановился в диапазоне $50–53 за баррель, свидетельствуя о необходимости дополнительных мер. В этих условиях сланцевые производители начали наращивать добычу, и аналитики предупреждают, что дальнейшее повышение котировок лишь увеличит избыточное предложение на рынке.

Именно эти факторы спровоцировали резкий обвал котировок, случившийся сразу после публикации в среду, 8 марта, очередной еженедельной статистики Управления энергетической информации Минэнерго США (EIA). Запасы нефти в США на прошлой неделе выросли на 8,2 млн барр. (вчетверо больше, чем прогнозы опрошенных Reuters аналитиков), до 528,4 млн барр., рекордного объема с начала сбора данных в 1982 году. Фьючерсы на WTI подешевели на 5,7%, максимальную величину за год, и впервые с ноября оказались ниже 100-дневной скользящей средней, опустившись почти до $50 за баррель. Фьючерсы на Brent упали в цене более чем на 5%, до $53,02 за баррель, минимума с декабря 2020 года. В четверг, 9 марта, WTI продолжила дешеветь, опустившись ниже психологической отметки $50 за баррель, впервые с декабря, и по состоянию на 20:00 мск WTI торгуется на уровне $49,17 за баррель, Brent также подешевел до $51,98 за баррель. Отыгрывая падение нефтяных котировок, курс доллара пошел вверх. Со вторника американская валюта подорожала на 1,15 руб., с 58,18 до 59,33 руб. (по состоянию на 20:45 мск).

«С одной стороны, ОПЕК исполняет обязательства и превосходит в этом дававшиеся прогнозы, и это плюс, — сказал Bloomberg Джефф Курри, глава департамента исследования сырьевых рынков в Goldman Sachs. — С другой стороны, предложение, особенно в США, растет гораздо быстрее, чем все предполагали, и это минус». Мировые запасы сокращаются медленнее, чем ожидали ОПЕК и ее партнеры, в силу чего сделка по сокращению добычи может быть продлена, сказал на этой неделе министр нефти Саудовской Аравии Халид аль-Фалих. Отраслевые эксперты разошлись во мнении о необходимости продления соглашения ОПЕК, изначально заключенного на шесть месяцев. Эд Морс, глава департамента исследования сырьевых рынков в Citigroup, ждет продления, т.к. только оно, по его мнению, сможет обеспечить сокращение запасов. Майк Уиттнер, глава департамента исследования нефтяного рынка Societe Generale, считает, что картелю следует нарастить добычу во втором полугодии, чтобы удовлетворить спрос.

Опережающий рост

Американские сланцевые мейджоры восстанавливаются от двухлетней ценовой войны с ОПЕК и анонсируют планы по наращиванию добычи в Северной Дакоте, Оклахоме и других нефтеносных бассейнах страны. Добыча в крупнейшем в Америке Пермском бассейне растет уже последние полгода. Заявления об активизации деятельности прозвучали на этой неделе от таких компаний, как Hess, Chesapeake Energy, Continental Resources и англо-голландской Royal Dutch Shell. Объявленные проекты позволят предприятиям создать условия для обеспечения стабильных поставок американской нефти на экспорт в ближайшее десятилетие, пишет Reuters.

Continental наняла подрядчиков для возобновления буровых работ на скважинах Баккеновской формации (Северная Дакота), законсервированных на время падения цен. Chesapeake, один из крупнейших операторов месторождений в США (по площади), пока освоил из них всего лишь 25%. «Перед нами открыты большие возможности, — приводит Reuters слова Фрэнка Паттерсона, главы департамента разведки и добычи Chesapeake. — Мы можем осваивать то, что у нас есть, и расти». Hess, один из крупнейших нефтедобытчиков в Баккене, с начала года ввела в эксплуатацию четыре буровые вышки. Нынешние котировки позволят компании вести добычу на протяжении более чем десяти лет, заявил гендиректор Hess Джон Хесс. «Мы возобновили рост в Баккене», — констатировал Хесс.

Продажи лицензий на бурение в Пермском бассейне в 2020 году выросли более чем втрое к 2020 году, до $28 млрд. Chevron, которому принадлежат лицензии на бурение участков совокупной площадью порядка 2 млн акров, ожидает, что добыча компании на месторождении вырастет на 20% к 2020 году. «Мы увеличиваем добычу», — заявил глава компании Джон Уотсон. Royal Dutch Shell наращивает сланцевую добычу опережающими темпами, сообщил Reuters Грег Гидри, глава неконвенционального бизнеса компании. Shell планирует сделать добычу сланцевой нефти и газа основным драйвером своего роста в ближайшее десятилетие, объяснил топ-менеджер.

Рост инвестиций

Ведущие компании сланцевой отрасли объявляют об увеличении инвестиций в добычу в этом году; в 2020 году производство нефти в США превысит рекорд, зафиксированный в 1970 году, и вырастет на 10%, до 10 млн барр. в сутки, ожидает EIA. Если прогноз оправдается, сланцевые компании отвоюют долю мирового рынка у ОПЕК и удовлетворят растущий мировой спрос на нефть, пишет Reuters. Нефтедобыча по итогам года увеличится в среднем на 145 тыс. барр. в сутки, отмечали в обзоре от 26 февраля Дамьен Курвален и другие аналитики банка Goldman Sachs. Капзатраты сланцевых компаний вырастут в 2020 году на 80%, а в целом капиталовложения североамериканского нефтяного сектора увеличатся на 45%. Число буровых нефтяных и газовых установок в США по итогам года возрастет на 3%, до 822, ожидает Goldman Sachs. Рейтинговое агентство Fitch ожидает, что рост добычи в США продолжится в 2020 году из-за роста количества буровых установок, роста инвестиций в нефтедобычу, и лага в два—четыре месяца между началом бурения и началом добычи на сланцевых месторождениях, сообщил РБК старший директор Fitch Максим Эдельсон.

За последний год цены на нефть выросли вдвое и сланцевые американские компании объявили о значительном приросте инвестиций в 2020 году, спеша вложиться в производство в условиях благоприятной ценовой конъюнктуры. Капзатраты Anadarko Petroleum в 2020 году вырастут на 70%, EOG Resources — на 44%, сообщили компании. Exxon Mobil направит на сланцевые проекты треть своего бурового бюджета на этот год, пишет Bloomberg.

Сланцевые производители готовятся к крупнейшей с 2012 года активизации буровых работ. Буровая активность в США увеличивается десятый месяц подряд, свидетельствуют данные Baker Hughes. По итогам февраля число буровых установок достигло 602, продемонстрировав почти двукратный рост с июня 2020 года. Количество общих и наземных буровых нефтяных и газовых установок в США составило 754 и 737 единиц соответственно, или почти в два раза больше по сравнению с уровнями мая 2020 года. «Мы наблюдаем вторую волну роста предложения в США», — сказал на полях хьюстонского форума Bloomberg Фатих Бироль, глава Международного энергетического агентства. Министр нефти Саудовской Аравии Халид аль-Фалих, в свою очередь, предупредил участников форума о том, что «зеленые ростки» американской нефтяной отрасли восходят «чересчур быстро». Райан Ланс из ConocoPhillips сыронизировал, что, на его взгляд, этим ростки скорее напоминают «деревья».

Сланец против ОПЕК

Произошедший в среду обвал цен — свидетельство растущего влияния американских сланцевых компаний на мировую отрасль и цены на сырье, что некогда было эксклюзивной привилегией ОПЕК, пишет Reuters. Этот факт на хьюстонской конференции признали представители обоих лагерей на нефтяном рынке. «По удельному весу на мировом рынке сегодня мы уже почти сравнялись с ОПЕК», — отметил Гарольд Хэмм, гендиректор Continental Resources, одного из крупнейших сланцевых производителей в США с активами от Баккена до Оклахомы. На конференции Хэмм выступил с предостережением, нетипичным для отрасли, нацеленной на быстрый рост и конкуренцию с ОПЕК. По его мнению, рост инвестиций в сланцы «прикончит» сектор: «Добыча нефти в США может довольно ощутимо возрасти, но рост добычи должен быть постепенным, иначе мы убьем рынок». Как следует из данных о запасах нефти в США, на мировом нефтяном рынке сохраняются риски избыточной добычи, в результате чего цены опять могут пойти вниз. Управление энергетической информации Минэнерго США (EIA) в среду, 8 марта, повысило свой прогноз добычи нефти в США на 2020 год на 330 тыс. барр. в сутки, до 9,21 млн барр. в сутки. В настоящее время уровень добычи в стране на 5% ниже исторических максимумов.

Производители сланцевой нефти США следят за тем, продлят ли страны ОПЕК и независимые производители договор о сокращении добычи на 1,8 млн барр. в сутки, срок действия которого истекает в конце июня. Если сделка не будет продлена, то нефть может упасть до $40 за баррель; это будет иметь серьезные последствия для инвестиций в сланцевую индустрию США, отметил глава Pioneer Natural Resources Скотт Шеффилд. По мнению эксперта, в Пермском бассейне при цене $40 за баррель будет наблюдаться значительное сворачивание буровых работ, а другие месторождения могут стать экономически нецелесообразными.

Рейтинговое агентство Fitch исходит из предположения, что средние за год цены на нефть марки Brent в 2020 году будут $52,5 за баррель, что ниже уровней цен января—февраля 2020 года, сообщил РБК старший директор Fitch Максим Эдельсон. Средний прогнозируемый уровень цен по нефти марки WTI — $50 за баррель в 2020 году. Fitch считает, что в 2020–2020 годах произойдет медленное восстановление цен на нефть марки Brent до уровня $65 за баррель, что соответствует рассчитанной агентством долгосрочной цене равновесия на нефтяном рынке.

Влияние цен на нефть на мировую экономику

Рубрика: Мировая экономика

Дата публикации: 29.10.2020

Статья просмотрена: 2907 раз

Библиографическое описание:

Барбышева Г. И., Харланова В. Н. Влияние цен на нефть на мировую экономику // Вопросы экономики и управления. — 2020. — №5. — С. 63-67. — URL https://moluch.ru/th/5/archive/44/1503/ (дата обращения: 01.11.2020).

Рассмотрены причины высокой зависимости многих современных отраслей и национальных экономик от нефти. Изучены возможности и опыт отдельных стран по снижению зависимости от нефти. Проанализировано современное состояние экономик крупнейших стран — экспортеров и импортеров нефти. Охарактеризованы факты, приведшие к падению цен на нефть на мировом рынке.

Ключевые слова: нефтегазовые доходы, страны-экспортеры нефти, ОПЕК, сланцевая нефть, себестоимость добычи нефти

За последние годы нефть приобрела статус «мировой валюты», так как стабильность экономики зависит во многом от нее. Цена на нефть стала важнейшим показателем состояния мировой экономики. Но нужно понимать, что единой «цены на нефть» не существует. Сорта нефти сильно различаются по качеству и составу, и эти характеристики во многом зависят от места происхождения сырья. Основные параметры качества нефти — плотность и содержание серы. Специалисты выделяют легкие, средние и тяжелые сорта нефти. У каждого сорта есть свое название.

В мире существует несколько маркерных сортов нефти,т. е. сортов, цены на которые устанавливаются в ходе торгов на международных биржах, и формирующих, в свою очередь, стоимость других сортов нефти. ЭтоBrent, WTI, Dubai Crude [1].

Российская нефть идет на экспорт под маркой Urals. Цена на нее определяется ценой на нефть марки Brent с некоторым дисконтом [2]. Российская нефть считается менее качественной, т. к. содержит меньше легких фракций, а также содержит большее количество серы, требует от переработчиков нефти дополнительных затрат на ее очистку.

Без нефти невозможно успешное функционирование ни мировых транспортных связей, ни мировой экономики. Нефть — это и топливо для транспортных средств, сырьё для электроэнергетики, сырьё для химической промышленности. Например, дорожный транспорт зависит от нефти на 98 %. Нефть составляет 36 % энергии, поглощаемой в мире, и производит 9 % электричества всей планеты [3].

Но наука не стоит на месте, и появляются различные источники альтернативной энергии. В современных условиях человечество не в состоянии отказаться от нефти и других углеводородов. Любой переход от одного источника энергии к другому является медленным и дорогим. Проблема заключается в том, что различные источники энергии используются для различных целей. Нефть добавила новые возможности для мировой экономики по сравнению с углем. Так, изобилие нефти позволило создать множество видов транспортных средств и начать строить самолеты.

По сравнению с другими источниками энергии у нефти есть ряд преимуществ: высокая энергоёмкость; удобство использования; естественное состояние нефти — жидкое, поэтому ее легко перекачивать.

Полностью отказаться от нефти не представляется возможным, так как она имеет множество других применений в качестве сырья. Например, нефть используется при производстве гербицидов и пестицидов, строительстве асфальтовых дорог, в медицине, косметике, строительных материалах и многих других областях [4].

Но стоит отметить, что некоторые страны добились значительных успехов в отказе от углеводородов. Например, Коста-Рика. С начала 2014 года в этой стране используется только “зеленая” энергию.Чтобы отказаться от традиционного топлива, государство построило большое количество ГЭС, ветряных мельниц и солнечных панелей, адля производства бензина и дизельного топлива используются биомассы [5].

Среди стран с высоким уровнем развития альтернативных источников энергии выделяются также Исландия, Швеция, Швейцария, Норвегия и др.

Но, несмотря на развитие альтернативных технологий, многие страны по-прежнему остаются зависимы от нефти, в особенности, цен на неё. Так, Саудовская Аравия занимает первое место в мире по объемам добычи и экспорта нефти. В течение последних 20 лет экономика Саудовской Аравии сильно зависит от экспорта нефти. Доходы бюджета от экспорта нефти составляют 90 %.

А Норвегия является крупнейшим нефтедобытчиком в Западной Европе — около 4 миллионов баррелей в день. Почти все они отправляются на экспорт. Доходы бюджета от экспорта нефти составляют 50 %. Венесуэла, Иран, Нигерия, Мексика, Конго также обладают высоким уровнем зависимости своих экономик от цены на нефть.

ОАЭ, хоть и являются участником ОПЕК, не так сильно зависят от цен на нефть. Доходы от продажи нефти в ВВП этой страны занимают всего 29 %, тогда как в 80–90-х гг. 20 века составляли 83 % [6]. Такого снижения доли нефти в ВВП удалось добиться с помощью грамотной диверсификации экономики.

Россия же достаточно нефтезависимая страна. Доля нефтегазовых доходов в 2015 г. составила 43 %, из-за чего многие эксперты говорят, что Россия «сидит на нефтяной игле», и нужно как можно скорее избавиться от этой зависимости. Решить эту проблему можно, во-первых, с помощью полученных от низких цен на нефть стимулов для развития перерабатывающих отраслей и прироста доли несырьевого сектора экономики. Во-вторых, за счет диверсификацией экономики. И, в-третьих, путем создания российской международной товарно-сырьевой биржи, на которой расчеты будут вестись в рублях, что поможет российской валюте стать более универсальным средством для международных расчетов и постепенно расширить зону своего влияния.

Снижение нефтегазовых доходов в бюджете страны поможет решить проблему зависимости рубля от цен на нефть. Суть зависимости в том, что нефть продается за доллары, а российский бюджет должен наполняться и исполняться в рублях. Поэтому если количество долларов, поступающих от продажи нефти, снижается, для того чтобы «свести» бюджет, нужно за них же получить большее количество рублей, а это можно сделать лишь при помощи девальвации [7].

С середины 2014 года из-за переизбытка сырья на рынке цены на нефть снизились двукратно. Средняя цена нефти Brent в 2014 году составила $99,3, а в 2015 году — $52 за баррель. В январе 2020 года стоимость нефти марки Brent опустилась до $27,72 за баррель на фоне отмены санкций в отношении Ирана, обновив таким образом 13-летний минимум. В настоящий момент (октябрь 2020 г.) цена за баррель колеблется в пределах $50–52.

Общее объяснение этому факту состоит в том, что сильно изменился баланс спроса и предложения «черного золота» на рынке [8]. Можно выделить наиболее значимые причины, повлиявшие на этот баланс:

1. Саудовская Аравия против США. На первом месте в качестве причин удешевления нефти стоит борьба за долю рынка Саудовской Аравии и других экспортеров против американского «сланца». Целью поставщиков традиционной нефти было опустить цены до уровня, критичного для постройки новых скважин в США. Пока порог их окупаемости оценивается на уровне $30–40 за баррель. Очевидно, что демпинг цен для саудитов остается пока единственным оружием, которое они могут себе позволить при себестоимости добычи в $5–8.

Низкая начальная стоимость барреля нефти в странах Персидского залива связана с тем, что месторождения находятся на континентальном шельфе и в прибрежной зоне, имеют небольшую глубину залегания, нет необходимости строить и обслуживать протяженные нефтепроводы, так как нефть добывается рядом с крупными портами. Для сравнения, одна из самых высоких себестоимостей нефти при добыче в море, которую ведут Великобритания и Норвегия в неглубоком Северном море, и США — на глубоководном шельфе Мексиканского залива. Это связано с необходимостью строить нефтяные платформы и использовать дорогое оборудование [9].

Позиция Саудовской Аравии по вопросам цены на нефти и её сильное влияние на нефтяной рынок связаны с тем, что страну гораздо больше волнует сохранение своей доли рынка. Поэтому нынешние цены только помогают ей устранить с рынка тех конкурентов, которые могут работать лишь при высоких ценах.

2. Китай. В 2015 году рост экономики Китая замедлился почти на треть и в ближайшие годы будет составлять не более 6 %. Это означает, что потреблять энергоресурсы в прежнем объеме главный импортер нефти уже не сможет. Учитывая связь Китая с азиатским регионом, можно ожидать значительного снижения спроса на нефть и со стороны его ближайших партнеров.

3. Иран. С Ирана сняли эмбарго. Из этого следует, что не только увеличится иранская добыча нефти, но на рынок отправятся и запасы из нефтяных хранилищ, которые оцениваются как одни из крупнейших в мире [10].

  1. Нелегальная добыча и продажа нефти. За счет нелегального, неучтенного товара формируется излишек нефти на рынке — в среднем 250–300 тыс. баррелей нефти ежедневно. Такая нефть добыта в странах, охваченных войной, т. е. в Ливии, Сирии, Йемене, Ираке. Так, Турция продолжает получать нефть из Сирии. Главный стимул для турецкой стороны — низкая цена, по которой поставляется черное золото. Турция покупает «игиловскую» нефть по $10–13 за баррель при рыночной цене в районе $40. На эти деньги финансируются боевики и боевые действия.
  2. ОПЕК не может выступить регулятором на нефтяном рынке. Нефтяной картель больше не принимает консолидированных решений. Это связано с разностью интересов и горизонтов планирования. Саудовской Аравии важно сохранить присутствие на рынке, для чего она может пожертвовать текущей конъюнктурой, а Венесуэле деньги нужны здесь и сейчас, ведь её экспортные доходы на 95 % зависят от нефти. Сейчас в стране кризис, который значительно повлиял на уровень жизни местного населения. Венесуэла не покрывает внутренние потребности в продовольствии, нет денежных средств в бюджете, чтобы закупить еду на внешних рынках. Большую часть времени полки магазинов пусты. Как только привозят хлеб, рис и кофе, продающиеся, согласно указу президента Мадуро, по «справедливым ценам», за ними выстраивается толпа. Давка за дешевой едой, ставшей дефицитом, или безумная дороговизна на черном рынке — это все, что предлагает государство своим гражданам в такое сложное время. Помимо этого десятки тысяч венесуэльцев бегают через границу в Колумбию, чтобы купить там продовольствие и лекарства [11].
  3. Хранилища. В 2020 году начал наблюдаться значительный дефицит места в нефтяных хранилищах. Всего в них находится около 700 млн. баррелей. Строительство новых достаточно дорого, и компании пока предпочитают просто продавать всю нефть на рынке.

Потрясения на нефтяном рынке меняют поведение властей, предпринимателей и потребителей. Поэтому следует проанализировать, как меняется жизнь в странах, которые являются ключевыми игроками на нефтяном рынке.

На Саудовскую Аравию период низких цен на нефть не оказал значительного влияния. Страна обладает достаточными резервами, чтобы пережить этот период без особых проблем для себя.

Китай — крупнейший импортер нефти. Снижение цен позволяет Китаю меньше тратить на сырье, что поможет ускорить развитие экономики страны.

США и Канада. Американские нефтяники действительно существенно нарастили объемы производства (на 60 % в 2009–2014 гг.), но обвал сырьевых котировок вредит производителям сланцевой нефти. Они сократили тысячи рабочих мест, закрыли сотни буровых установок и сейчас используют месторождения с самой низкой себестоимостью. Американские производители сланцевой нефти вряд ли выдержат цены в пределах 30–40 долларов за баррель. В Канаде, которая также считается одним из главных бенефициаров «сланцевой революции», дела обстоят хуже. В отличие от американской, канадская экономика сильно зависит от нефтяных доходов (на нефтегазовый сектор приходится 10 % ВВП страны) [12].

Евросоюз. Стабильные поставки сырья жизненно необходимы для развития европейской экономики. Для ЕС, как для потребителя, ситуация очень выгодная: нынешние цены на нефть помогут увеличить объем инвестиций, количество рабочих мест и, как следствие, ускорить экономику.

РФ как страна, добывающая нефть, находится в менее выгодных условиях. Во-первых, себестоимость добычи высока. Наиболее перспективные месторождения расположены на крайнем севере, на шельфе морей Северного ледовитого океана. Во-вторых, протяженность нефтепроводов исчисляется тысячами километров. В-третьих, транзит нефти ведется через третьи страны, что также вызывает рост себестоимости. В четвертых, стратегические и тактические вопросы касательно нефти в России принимает ограниченный круг лиц — так называемые олигархи, т. е. владельцы крупного бизнеса в данной отрасли, имеющие тесные связи с представителями органов власти. Решения по нефтяному вопросу, принимаемые этим кругом лиц, не отвечают интересам России как страны. В частности, в России все ещё мало предприятий, ведущих переработку нефти. Также следует отметить медленный рост их производственных мощностей. Российская нефть в большом количестве в сыром виде идет на экспорт. Также производственные мощности по переработке нефти устарели в техническом плане. Выход полезного продукта низкий, отходы в виде мазута высокие. Мазут тоже идет на экспорт. Выручка от такого экспорта относительно низкая, что отражается на федеральном бюджете. В настоящее время объявлено о снижении финансирования социальной сферы России. Правительство ищет новые способы и пути сокращения расходов на социальную сферу: отменить материнский капитал, лишить безработных права на бесплатную медицину, заморозить накопительную часть пенсий, ввести налог на тунеядство.

Таким образом, Россия, располагая огромным природным богатством — множеством месторождений нефти, не может использовать это богатство себе на пользу. Российская экономика разбалансирована. Преобладают добывающие отрасли, почти не развиваются перерабатывающие отрасли промышленности. Мы могли бы иметь крупнейшие заводы по производству бензина, химические комбинаты, фармацевтическую промышленность. Много говорится о структурной перестройке экономики, но по факту её не происходит. Олигархи не желают инвестировать свои сверхприбыли в развитие новых отраслей, в т. ч. в наукоемкое производство. Выкаченные миллионы долларов из недр России отправляются за границу, в оффшорные зоны (т.н. бегство капитала).

Отдельно следует сказать о справедливости либо несправедливости распределения прибыли от добычи, переработки и экспорта нефти. Расслоение общества в России достигло рекордных значений. Обычный среднестатистический россиянин не имеет никаких выплат и доплат от выкачанной и добытой нефти. Нефть — национальное достояние. Она принадлежит всем нам, она создана самой природой. Так же как воздух, вода, снег, солнечный свет и чернозем. Каждый саудит получает от правительства денежные средства на строительство дома при вступлении в брак, денежные средства при рождении ребенка зачисляются на его счет, при покупке автомобиля половина его стоимости компенсируется государством. При этом в стране бесплатные образование и медицина, нет квартплаты и платы за электроэнергию. Так было в Ливии, так живет Дубай. Каждый гражданин ОАЭ имеет право выбрать себе любую специальность и любой вуз мира. Правительство оплатит его обучение. И эти страны никогда не заявляли о строительстве социализма. Но по факту это он и есть. Это равномерное, справедливое распределение тех сверхприбылей, которые получает страна от своего национального богатства. Поэтому вторая проблема России — это несправедливость распределения доходов от добычи нефти внутри страны, что порождает массовую бедность, коррупцию, демографический кризис, политическую напряженность, создает угрозу демократии, делает нашу страну слабее перед внешними угрозами.

Перефразируя известную шутку, отметим, что у России две беды: дорогая нефть и дешевая нефть. Можно сказать, что нефть (неважно с какими ценами — низкими или высокими) все равно остается бедой России.

Нефть по 80 долларов на руку США, а не России

Дорожающее «черное золото» поможет Америке вытеснить РФ с европейского рынка

Конфликт между Израилем и Ираном, а также решение президента США Дональда Трампа разорвать ядерную сделку с Тегераном привели к заметному росту цен на энергоносители. Стоимость нефти марки Brent в ходе торгов в четверг, 10 июня поднималась до 78 долларов за баррель, фьючерсы на марку WTI возросли до 71,5 долл. за бочку. На первый взгляд, России это на руку, однако аналитики предупреждают: разогрев рынка несет значительные риски.

Если внешнеполитическая ситуация продолжит накаляться, цены на «черное золото» в ближайшем времени легко могут перевалить за 80 долларов. Исполняющий обязанности министра энергетики Александр Новак 9 мая в интервью признал, что пока нет четкого понимания, как рынок нефти отреагирует на решение Трампа. Но Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) на фоне выхода США из сделки по Ирану уже повысил свой прогноз цены на нефть в 2020—2020 гг. до 75−80 долларов за баррель.

В агентстве Bloomberg подсчитали, что в случае возобновления американских санкций, которые администрация США может ввести уже на следующей неделе, объем иранского экспорта нефти, который сейчас достигает 2 млн. баррелей в сутки, сократится на 500 тыс. баррелей в сутки.

Конечно, с одной стороны, власти Евросоюза уже заявили, что не планируют разрывать сделку с Ираном. С другой, США считают свои санкции экстерриториальными, а, значит, любым банкам, страховым компаниям, перевозчикам и портам, участвующим в экспорте иранской нефти, грозят исключение из мировой банковской системы и огромные штрафы.

Антимонопольное разбирательство Варшавы по «Северному потоку-2» может сорвать транзит в ЕС

Такой рост цен на нефть ставит под вопрос будущее сделки ОПЕК+ по сокращению добычи нефти, в которой участвует и Россия. Некоторые эксперты полагают, что растущие цены приведут к тому, что все больше стран захотят выйти из соглашения или же начнут систематически не выполнять его условия, что может снова привести к переизбытку предложения на рынке. Следующая министерская встреча ОПЕК+ состоится в Вене 22−23 июня, и тогда могут быть приняты какие-то решения по трансформации сделки.

Но главный фактор риска для цен на нефть не в этом, а в сланцевой добыче в США, которая и так растет рекордными темпами. По данным Управления энергетической информации (EIA), добыча нефти в США на прошлой неделе достигла рекордных 10,62 млн. баррелей в сутки. Во вторник, 8 мая, EIA в ежемесячном отчете увеличило прогноз добычи нефти в США в 2020 г. на 0,3% — до 10,72 млн б/с.

Ведущий аналитик Amarkets Артем Деев утверждает, что благодаря росту цен уже сейчас США удалось серьезно укрепить свои позиции на рынке «черного золота», и потеряют они их только в случае нового обвала цен, который выглядит маловероятным.

— По объемам добычи Штаты уже опередили Саудовскую Аравию и при сохранении подобных темпов прироста к концу года могут стать основным нефтедобывающим регионом в мире, превосходя даже Россию. Важно отметить, что американские производители нефти, в отличие от российских, не обременены никакими обязательствами по добыче. Сколько хотят, столько и добывают. Россия же увеличить производство не может, поскольку подписалась под энергетическим пактом.

Совершенно очевидно, чем больше нефти добывается, тем больше поставляется на международные рынки. За последний год экспорт нефти из США увеличился в несколько раз. Сланцевая нефть сегодня продается и в Европе, потребность которой в углеводородах ранее покрывалась российской стороной.

Учитывая сказанное, высокие цены на нефть позволили США переписать карту геополитического влияния на рынке углеводородов. Дальше их позиции будут только крепнуть. Связано это с тем, что нефть марки WTI гораздо дешевле Brent, при этом рентабельность ее добычи находится на уровне 40 долларов. Остановить экспансию американских производителей может только обвал цен на нефть ниже 40 долларов, однако, вероятность этого сейчас крайне низка.

Эксперт «БКС Брокер» Константин Карпов полагает, что, несмотря на американскую экспансию, рост цен на нефть для России — это все же позитив, ведь благодаря этому растут поступления в бюджет.

— В текущих реалиях рост нефтяных котировок для России — это, безусловно, плюс. Это отличная возможность в итоге свести бюджет с профицитом, пополнить резервы. Другой вопрос в том, насколько сильно выход Америки из сделки коснется добычи в Иране.

Мы уже слышали заявления ряда европейских политиков, а также главы Ирана о том, что сделка будет соблюдаться даже в отсутствии США. Теоретически это означает, что крупнейшие европейские партнеры могут продолжить закупки сырья у Ирана. Кроме того, большая часть нефти поставляется на экспорт в Китай, который вряд ли откажется от сотрудничества с Ираном без соответствующей резолюции Совбеза ООН.

Тем не менее, если представить, что какой-то объем добычи в итоге может быть потерян, страны ОПЕК+ легко могут его заместить. Это приведет к тому, что шансы на снижение квот в рамках обязательств сделки ОПЕК+ вырастут. Но сделка не обязательно может быть полностью отменена в 2020 году. В любом случае, для решения этого вопроса время еще будет. На встрече в июне картель, скорее всего, не станет принимать столь кардинальных решений.

«СП»: — Нужно ли России продолжать выполнять условия сделки с ОПЕК?

— Снижение квот на ограничение добычи в рамках ОПЕК+ в итоге может позитивно сказаться на добыче и прибыли российских нефтяных компаний, которые были вынуждены откладывать инвестиционные проекты из-за достигнутого ранее соглашения. Добыча в России без новых проектов будет снижаться естественным образом, поэтому сохранение сделки на продолжительное время было бы не лучшим решением.

Сланцевая добыча может несколько нарастить темп по мере закрепления котировок выше 70 долларов. Однако стоит учитывать, что на текущий момент рост добычи нефти в Северной Америке компенсируется приростом спроса. Впереди нас ждет несколько месяцев высокого сезона в нефтепереработке, что должно сгладить эффект от возможных изменений в сделке ОПЕК+.

Аналитик группы компаний «Финам» Сергей Дрозов считает, что до конца года цены на нефть вполне могут превысить 80 долларов за баррель, и не только из-за решения Трампа, но и по объективным причинам — вроде успешности соглашения ОПЕК+ и сокращения инвестиций в отрасль. Но, как ни парадоксально, этот рост не обязательно приведет к заметному укреплению рубля.

— Основной причиной роста нефтяных котировок, несмотря на то, что американские производители сланцевой нефти увеличивают свою долю на рынке «черного золота», является соглашение по сокращению добычи странами ОПЕК+, постепенно способствующее стабилизации баланса мирового рынка энергоносителей. Помимо этого в последние несколько лет на фоне низкой стоимости нефти резко снизились инвестиции в отрасль, что в перспективе создает угрозу дефицита предложения и служит дополнительным драйвером для роста нефтяных цен.

«СП»: — Есть ли смысл продлевать соглашение ОПЕК по сокращению добычи, если цены уже достигли достаточно комфортного уровня и дальнейшее повышение приведет к еще большему росту сланцевой добычи в США?

— По окончании заседания министерского комитета ОПЕК+, которое прошло сравнительно недавно, 20 апреля в Джедде, картель и его союзники четко дали понять рынкам, что держат руку на пульсе ценообразования на рынке. Министр энергетики Саудовской Аравии Халид аль-Фалих тогда особо отметил, что на данном этапе цель картеля и его союзников еще не достигнута и разговоры о выходе из сделки преждевременны.

Повышение возрастного порога закончится оттоком трудоспособного населения

«СП»: — До каких пределов могут вырасти цены на нефть в ближайшей перспективе?

— Мы видим, что на данном этапе игроки продолжают разыгрывать иранскую карту. Решение президента Дональда Трампа отказаться от ядерной сделки с Ираном и восстановить санкции, а также свежие данные от Минэнерго США, свидетельствующие о снижении запасов сырой нефти на 1,85 млн. баррелей и рекордном за 14 лет снижении запасов дистиллятов, способствовали продолжению положительной динамики цен на «черное золото».

Однако если рассматривать движение нефтяных котировок в разрезе мировых фондовых рынков, стоит отметить, что цена за баррель складывается не только из фундаментальных показателей. Большее влияние на формирование стоимости нефти оказывает геополитика, а также спекуляции крупных фондов.

И если смотреть на то, что экономический цикл в развитых странах находится на поздней стадии развития, а на биржевых площадках перед масштабным падением в зону условной перекупленности заходят практически все классы активов, включая сырье, то цена за баррель на уровне 80 долларов видится не такой уж высокой, и вполне достижима как минимум до конца текущего года.

«СП»: — Рост нефтяных котировок скажется на укреплении рубля?

Выбор редактора:  Цены на нефть что дальше Прогнозы экспертов для бинарных опционов

— Отечественный рубль не укреплялся все прошедшие дни даже на фоне растущей нефти из-за существенных покупок валюты со стороны Минфина. Я напомню, что из-за накопившихся с начала года резервов в размере 1 трлн. рублей и планового увеличения этого показателя к 6 июня до 2,1 трлн. рублей Минфин перешел к масштабным покупкам валюты в среднем по 16,1 млрд. рублей в день. Всего же планируется до 6 июня закупить валюты на 322,8 млрд долл.

В настоящий момент корреляции курса рубля и цен на нефть практически не существует. Вместо этого мы имеем управляемую девальвацию, которую монетарные власти используют как защитный механизм от санкций и как инструмент для пополнения бюджета в преддверии запланированных масштабных проектов, озвученных президентом России. Спустя месяц после так называемого «черного понедельника» российская валюта торгуется в рамках широкого диапазона 60−65 руб/долл.

Цены на нефть не реагируют на снижение запасов сырья в США

Итоги предыдущего торгового дня

Октябрьские фьючерсы на нефть Brent: $50,86 (-2,2%)

Октябрьские фьючерсы на нефть WTI: $45,96 (-1%)

Рынок углеводородов продолжает оставаться во власти последствий самого мощного урагана в Мексиканском заливе за последние 12 лет. На данный момент около ¼ всех нефтеперерабатывающих мощностей страны закрыто из-за подтопления. Это около 4,4 млн баррелей в сутки. Закрыт крупнейший НПЗ в стране. Также перекрыты топливопроводы на северо-восток страны. Данные об ущербе от катаклизма по разным оценкам составляют от $100 млрд до $160 млрд.

На этом фоне бензин на биржах США подскочил до $2 за галлон, впервые с 2015 года. Несмотря на то, что сила урагана угасает, метеорологи предупреждают об ухудшении ситуации с подтоплениями. Многие НПЗ будут закрыты как минимум на неделю.

Рост цен на топливо и в целом ущерб от урагана может подстегнуть инфляционные ожидания в стране, что в целом окажет поддержку доллару. Однако для цен на нефть и другие углеводороды это снова будет негативным моментом.

Скорее всего, топливо продолжит дорожать, а давление на WTI сохранится. После вчерашнего падения американский сорт сегодня снова под давлением. За баррель WTI дают уже менее $46. Раскорреляция цен нефти и бензина достигла максимальных значений с 2012 года.

Между тем, данные по запасам углеводородов в США от Минэнерго не преподнесли сюрприза. Запасы сырой нефти, согласно EIA, снизились за прошлую неделю на 5,4 млн баррелей, чуть лучше прогноза. Это и неудивительно, ведь основной удар стихия нанесла на выходных и в начале этой недели. Запасы бензина выросли на 0,3млн баррелей. Спрос на топливо, согласно отчету, достиг рекорда за 12 лет, 9,85 млн. баррелей в сутки.

Добыча нефти выросла еще на 2 тыс баррелей, составив в итоге 9,53 млн баррелей в сутки. Показатель стал еще ближе к историческому максимуму. Но на следующей неделе в статистических данных будет отражено падение добычи в связи с ураганом. Правда, эксперты полагают, что добыча нефти в заливе будет восстанавливаться более быстрыми темпами, нежели переработка.

Нефтяные котировки, в общем-то, не отреагировали должным образом на снижение запасов нефти. Рынок закладывает их рост в течение следующих недель. Падение спроса на сырье из-за снижения мощности переработки почти на 25% даст о себе знать.

Но сокращение добычи было не столь драматичным. Всего около 17% нефти в США добывается в Мексиканском заливе. Из этих мощностей, по данным начала недели, было приостановлено порядка 20%. Это не более 350 тысяч баррелей в сутки плюс некоторое сокращение на побережье в штате Техас.

Котировки Brent вчера пробили поддержку $51,5. Цена устремилась к поддержке в области $50. Уровень достигнут пока не был. Скорее всего, сегодня нас ждет продолжение нисходящей динамики. Учитывая то, что НПЗ в пострадавшем регионе могут быть закрыты еще на 7-10 дней, не исключено, что цена барреля североморской смеси упадет ниже ближайшего уровня поддержки, в направлении $45.

Рост цен на нефть сдерживается наращиванием добычи в США

Рост цен на нефть сдерживается наращиванием добычи в США

На 21 декабря цены на нефть малоподвижны: стремительный рост добычи сырья в США сдерживает подъём рынка.

На момент написания материала (13:32 по времени Астаны) фьючерсы на нефть сорта Brent стоили $64,58 за баррель.

Фьючерсные контракты на нефть WTI к этому времени торговались у отметки $58,14 за баррель.

По данным Минэнерго, производство сырья в США продолжает расти и на прошлой неделе достигло отметки 9,79 млн баррелей в сутки, что недалеко от уровней крупнейших нефтепроизводителей – России и Саудовской Аравии.

Рост нефтедобычи в США подрывает усилия ОПЕК и не входящих в картель государств, ранее договорившихся о совместной борьбе с глобальным переизбытком, пишет Investing.com.

«По нашим расчётам, запасы нефти будут или мало меняться, или увеличатся в первые несколько месяцев 2020-го года», – сказал министр энергетики Саудовской Аравии Халид аль-Фалих, сославшись на сезонные факторы.

Материалы по теме

Кто добывает и продает казахстанскую нефть

Будет ли эффективной система учета нефти и газа в Казахстане?

Бозумбаев уверен в выполнении годового плана нефтедобычи

Казахстан в апреле снизит добычу нефти на 300 тысяч баррелей в сутки

Бозумбаев: «Казахстан планирует сократить добычу нефти на 200 тысяч баррелей»

Читайте в этой рубрике

Асылжан Мамытбеков: Қазақстанда етті мал шаруашылығы сала ретінде қалыптасты

Кто заплатит за «открытое небо» Казахстана

Шенеуніктер қар жаумай тұрып көмір түсіріп алуға шақырды

Антимонопольный орган готов «снять маржу» от продажи угля

Самовывоз угля с месторождений становится более популярным

Kazakhstan and Russia Agree to Increase Kazakhstani Coal Transit

NUR-SULTAN—Kazakhstan managed to reach an agreement with Russia on the increase of Kazakhstani coal transit to Ukraine through the Russian territory, according to the Trade Ministry press service in Nur-Sultan, Kazakhstan.

Previously, Kazakhstan was allowed to deliver to Ukraine no more than 90,000 tons of coal through Russian territory, but now that limit has been raised to 140,000 tons. Negotiations between the neighboring states started at the end of this summer.

Since June 1, coal and oil products exported from Russia to Ukraine are allowed only by special permission from the Russian Ministry of Trade. As a result of this barrier to coal transit to Ukraine, Kazakhstan loses $11 million in profit per month.

According to the Kazakhstani Trade Ministry, Russia’s ban on transit for a range of Kazakhstani goods discredits the basic principles of the Treaty on the Eurasian Economic Union because it restricts the freedom of transit of goods.

Transit restrictions by Russia have negatively affected the entire coal industry in Kazakhstan, according to the Trade Ministry.

On Oct. 15-16, a special Kazakhstani-Russian commission met in Nur-Sultan and discussed transit issues. As a result, the volume of coal that Kazakhstan can ship to Ukraine has increased to 140,000 tons or 55% per month.

Nevertheless, even that “isn’t enough to cover Kazakhstani coal exporters’ needs in full,” Minister of Trade Bakhyt Sultanov said.

“In November, Kazakhstani coal exporters requested the Russian Railways company to allow transit of more than 200,000 tons (204,610) to Ukraine. From the Kazakhstan point of view, Russia’s intention to unilaterally restrict our export is nothing but a barrier,» he stated.

Kazakhstan planned to transit 103,500 tons of coal through Russia to Ukraine in July, but Russia approved only 60,200 tons. In August, transit of 240,800 tons was requested, and only 86,500 tons was allowed. The September request included 189,700 tons, but Russia set a limit of 86,500 tons. In October, Kazakhstan requested 191,900 tons and again Russia approved only 86,500 tons. Further, Russia confirmed these restricted numbers too late, so Ukrainian buyers lost interest in Kazakhstani coal and in some cases rejected the purchase.


Coal buyers are commonly obligated to purchase coal from the departure station, according to Kazakhstani officials. Late provision of information on the coordinated transit’s volume doesn’t allow buyers to make plans on exports in advance. This has already led to delivery failures and contract withdrawals.

Also, according to Kazakhstani Trade Ministry information, there have been several incidents of Russian Railways officials stopping coal cars without any specific reasons given.

For example, in July “ArcelorMittal Temirtau” JSC requested transit of 80,400 tons of coal. Russia confirmed only 55,200 tons, but later the volume was cut down to less than a third, – 13,600 tons. Meanwhile, 288 railway cars with 19,600 tons of Kazakhstani coal were already on their way. As a result, 189 cars were stopped by Russian Railways next to a Russian-Ukrainian border.

Thus, within three months (July through September), Kazakhstan failed to deliver around 340,000 tons of coal to its Ukrainian partners.

“We are going to continue negotiations with Russia both bilaterally and within the framework of the Eurasian Economic Union (EEU). EEU guarantees equal terms for all its members with freedom of transit of our goods to non-EEU countries. EEU partners aren’t allowed to put barriers on our trade with other countries,” Sultanov said.

Рост запасов негативно сказывается на нефтяных ценах

В прошедший период мировые цены на нефть продолжали снижаться под влиянием роста поставок нефти из стран ОПЕК+, вследствие чего начали расти запасы, особенно в США. В результате цены на сорт WTI в течение прошедшей недели понизились к уровню $66,64, а цены на сорт Brent – к уровню $76,27. Спред между сортами нефти по состоянию на 25 октября 2020 г. составил $9,6, отношение спреда к цене сорта WTI составило 14,2%.

Под давлением США Саудовская Аравия пообещала увеличить добычу нефти до 11 млн бар. в сутки, если будет необходимо, при вступлении санкций к Ирану в силу. По сообщению представителя Saudi Aramco, при необходимости компании потребуется около 3-х месяцев для достижения максимальной добычи нефти в размере 12 млн бар. в сутки.

Однако последовавшее за этим снижение цен уже вызвало недовольство производителей и опасения, что рынок может вернуться к избытку в 4 кв. 2020 г.

Вероятное замедление роста потребления в связи с ожидаемым спадом в экономической активности подпитывают опасения о возможном избытке, несмотря на сезонный рост спроса. Таким образом, позже ОПЕК вновь сообщила, что при необходимости придётся вернуться к сокращению добычи нефти по мере роста мировых запасов.

По заявлению Минэнерго РФ, стратегия ОПЕК+ не требует пересмотра, т.к. восстановление добычи в сентябре составило всего 724 тыс. бар. в сутки против запланированных в июне 20018 г. 1 млн бар. в сутки, а уровень соблюдения пакта ОПЕК+ составил 111%.

На состоявшемся на прошедшей неделе Евразийском экономическом форуме глава компании «Роснефть» И. Сечин сообщил, что снижение предложения нефти в 4 кв. 2020 г. может составить до 2 млн бар. в сутки в связи с падением экспорта из Ирана.

При этом он считает, что США будут предоставлять исключения своим партнёрам для экспорта нефти из Ирана, а полный запрет на экспорт иранской нефти может принести значительные трудности экономике ЕС, а страны ОПЕК не смогут полностью заместить выбывающие объёмы из-за недостатка свободных мощностей.

Кроме того, по словам И. Сечин, появилась информация о том, что Иран планирует направить в Китай в октябре-ноябре более 20 млн бар. нефти. Вполне вероятно, что объёмы иранской нефти будут собираться в хранилищах без прохождения таможенных процедур, что покажет выбытие с рынка данных объёмов, но в любой момент может оказать негативное влияние на цены, если санкции ослабят.

По мнению И. Сечина, в настоящее время рынок нефти сбалансирован на уровне 100 млн бар. в сутки, но агрессивные односторонние действия США постоянно создают дисбаланс, притом что механизм обеспечения долгосрочной стабильности пока не создан. В связи с этим любое негативное событие может привести к новому резкому росту цен на нефть.

Страны ОПЕК на заседании 7 декабря в Вене планируют подписать соглашение о сотрудничестве с 2020 г. Новая организация будет иметь свой собственный секретариат со штаб-квартирой в Вене для участников пакта ОПЕК+, руководство которым будет возложено на Россию. Также соглашение о сотрудничестве не будет иметь срока прекращения и останется открытым для регулярной координации действий и обмена информацией.

По словам И. Сечина, односторонние санкции США приводят к тому, что многие страны-участницы нефтяного рынка теряют значительную часть суверенитета и контроля над своей экономической и энергетической политикой, при этом США выигрывают за счёт санкций, введённых против других стран. К текущему моменту около 1/3 мировых запасов нефти и 1/5 добычи нефти подлежали односторонним санкциям.

Общие запасы нефти и нефтепродуктов в США на 19 октября 2020 г. упали на 9,2 млн бар. и составили 1911,5 млн бар. Запасы сырой нефти за прошедшую неделю выросли на 6,3 млн бар. к аналогичной дате прошлого года, импорт нефти вырос до 7,678 млн бар. в сутки, экспорт вырос до 2,180 млн бар. в сутки, внутреннее производство стагнировало на уровне 10,9 млн бар. в сутки.

По состоянию на 19 октября 2020 г. запасы нефти в Cushing составили 30 млн бар. про-тив 28,6 млн бар. на позапрошлой неделе и 63,7 млн бар. год назад. Запасы в стратегическом резерве США снова снизились на 1,2 млн бар. к прошлой неделе и составили 655,5 млн бар.

По данным компании Baker Hughes, по состоянию на 19 октября 2020 г. количество нефтяных скважин на месторождениях США выросло на 4 единицы к предыдущей неделе и составило 873 единицы против 736 единиц на эту же дату 2020 г.

Рост экспортных поставок нефти из США возродил интерес к торговле фьючерсным контрактом на нефть сорта WTI со стороны европейских и азиатских клиентов. В результате этого CME объявила о запуске торгов поставочным контрактом на сорт WTI Houston с начала ноября. Также запустила торги контрактом на сорт WTI с поставкой в Хьюстоне биржа Intercontinental Exchange.

По данным GAC, экспорт дизтоплива и бензина из Китая в сентябре 2020 г. резко снизился в связи с ростом внутреннего потребления. Китайские компании Sinopec Group и China National Petroleum Corp (CNPC) сообщили об отсутствии заявок на погрузку нефти из Ирана в ноябре. Производство нефти в Индии в сентябре 2020 г. снизилось на 4,2% в годовом выражении до 2,8 млн тонн, а переработка выросла на 1,3% до 20,85 млн тонн.

Рынок нефти: полная история

Нефть была известна человечеству еще в глубокой древности, но до середины 19 века ее применение было очень ограничено. С начала второй промышленной революции в 1860-х годах добыча, переработка и транспортировка нефти начинает оказывать все большее влияние на развитые экономики мира. А с появлением нефтяных фьючерсов в 1980-е годы нефть становится уже не просто товаром, а инструментом, на курсе которого можно зарабатывать и терять без фактического владения нефтью.

Данная статья освещает перечисленные этапы развития рынка нефти в хронологическом порядке.

С древности до середины 19 века

Пионерами нефтедобычи были древние египтяне: около 3 тысяч лет до н. э. они уже умели собирать нефть с поверхности воды. Она использовалась в качестве горючего для светильников и вероятно для изготовления аналогов сегодняшних стройматериалов (битум и асфальт).

В 347 году нашей эры в Китае была изобретена технология бурения скважин, впоследствии впрочем утраченная. В качестве «нефтепроводов» использовались трубки из бамбука — легкие и достаточно крепкие.

В 7 веке в Персии из нефти было создано страшное оружие того времени — «греческий огонь», прародитель напалма. Греческий огонь горел на водной поверхности, и за счет вязкости прилипал к корпусам судов. Незнакомые с ним оказывались просто парализованы страхом и паникой, проигрывая сражение.

В 16 веке в Польше стали использовать нефть как горючее для уличных фонарей.

Итого, в течение большей части истории человечества нефть добывалась, использовалась в бытовых и хозяйственных целях, но не оказывала сколько-нибудь серьезного влияния на экономику. Масштабы добычи были ничтожно малы.

1850 — 60-е гг. Нефть как сырье для керосина

Ситуация радикально изменилась во 2-й половине 19 века. Тогда появилось множество промышленных потребителей, стоимость и доступность нефтепродуктов стала влиять на средний и даже крупный бизнес. Бытовое потребление нефтепродуктов тоже быстро росло. Что стало причиной?

В 1849 году в Канаде из нефти впервые был получен керосин. В 1857 году на смену лампам, в которых жгли китовый жир, пришла керосиновая лампа, а в последующие несколько лет индустрия мирового китобойного промысла пришла в полный упадок. Керосин, пришедший на смену китовому жиру в качестве топлива для бытовых осветительных приборов, был в разы дешевле и намного удобнее в использовании. Это дало первый скачок цены на нефть — всего несколько долларов за баррель, что однако в ценах 2013 года соответствует примерно 120 долларам.

В 1862 году появилась новая мера объема и транспортировки нефти — «баррель» или «бочка». Знакомых всем цистерн и морских танкеров еще не существовало, так что нефть транспортировали в бочках в буквальном смысле этого слова.

Если привести баррель нефти к современной системе мер, он будет равен 42 галлонам или 159 литрам. А если не приводить — то к объему бочки, перевозившей селедку, официально утвержденному в 1492 году в Великобритании указом короля Эдуарда IV.

1870-1911 гг. Джон Рокфеллер создает нефтяную индустрию США

1870-е стали временем становления первого в мире долларового миллиардера Джона Рокфеллера и его компании Стандард Ойл. Рокфеллер фактически был единоличным создателем нефтяной промышленности США, а его капитал в пересчете на современные деньги составлял от $190 до $320 млрд. Standard Oil была создана в 1870 году, имея капитал в 1 млн. долларов.

Преодолевая кризисы перепроизводства с жесткой конкуренцией на рынке железнодорожных перевозок, лоббируя нужные законы, демпингуя и покупая смежные бизнесы, уже к 1878 году Стандард Ойл добилась контроля над 85-90% всего рынка нефтепереработки США. Законодательное регулирование нефтяного рынка формировалось в процессе становления отрасли и отражало живой процесс противоборства конкурентов.

В 1911 году суд США, руководствуясь антимонопольным законодательством, вынес решение о разделении Standard Oil на несколько десятков компаний, но формальное изменение организационной структуры уже не могло подорвать ее влияния.

Забегая вперед, можно упомянуть, что 5 из 7 «сестер» — нефтяных компаний, контролировавших 90% мировой нефти в 1930-60-е годы, имеют непосредственное отношение к Standard Oil. Amoco в составе BP — бывшая Standard Oil of Indiana, Chevron — бывшая Standard Oil of California, Exxon — Standard Oil of New Jersey, и т.д.

1911-1973 гг. Развитые страны диктуют цены на нефть

Собственно, рынка нефти в современном значении этого слова еще не было.

Цены тогда назначались в уведомительном порядке — их источником был созданный в 1928 году Международный Нефтяной Картель (МНК), в который входили так называемые «Семь сестер» — пять американских и две европейских компании. Они сосредоточили в своих руках 80–90% мирового оборота нефтепродуктов, причем закупочные цены держались на стабильном уровне — $1-2 за баррель.

Картель «Семь Сестёр» это:

  • Exxon
  • Royal Dutch Shell
  • Chevron
  • Texaco (продана Chevron)
  • Gulf Oil (большей частью продана Chevron)
  • Mobil (в 1999 году объединилась с Exxon)
  • British Petroleum

Параллельно с развитием отрасли растет и объем потребления нефтепродуктов.

Конвейер — гениальное изобретение Генри Форда, ставшее началом эры поточного дешевого производства автомобилей и массового внедрения их в американскую жизнь. Интересный факт: механикам конвейера Форд платил не за технические работы, а за часы безделья, которые лучше характеризовали процесс. В 1916 году в США было 3,4 млн. автомобилей, а к 1919 году их было уже 23,1 млн. Нефть стала в первую очередь сырьем для производства бензина — и остается им до сих пор.

Доля нефти в общемировом потреблении энергоресурсов росла на протяжении всего 20-го века:

Год 1900 1914 1939 1950 1972 2000
Доля нефти 3% 5% 17,5% 24% 41,5% 65%

По мере роста потребления нефти и расширения географии ее разведки были открыты новые месторождения, которые вскоре стали местом острого геополитического противостояния мировых держав. Открытые месторождения с первой трети 20 века:

  • 1932 год — Бахрейн
  • 1938 год — Кувейт и Саудовская Аравия
  • 1956 год — Алжир и Нигерия

В ту эпоху доллар был привязан к золоту, а цена на нефть зафиксирована картелем в долларах. Фактически, нефть стала негласной частью Бретон-Вудской валютной системы, существовавшей в 1944-1976 годах и утверждавшей доллар в качестве международной расчетной валюты.

На графике зеленая линия отображает уровень цен на нефть в абсолютном выражении, темно-желтая — в значениях, приведенных к уровню цен 2013 года. Т.е. например в конце 1940-х за баррель нефти можно было бы купить столько же, сколько в 2013 году за 20 долларов. За 50 лет (1920-1970) нефть в реальном выражении — с учетом инфляции — упала в цене примерно в три раза, что конечно было на руку автомобилистам. Вплоть до начала 1970-х годов график самым наглядным образом демонстрирует незыблемость позиций картеля-монополиста, которая не зависела от глобальных потрясений первой половины 20-го века.

Такое положение не устраивало развивающиеся страны, и в 1960 году была создана Организация Стран — Экспортеров Нефти (ОПЕК). Ее целью была защита политических интересов стран-участниц, борьба с нефтяными монополиями и проведение согласованной политики в области экспорта нефти.

В ОПЕК вошли Ирак, Иран, Катар, Кувейт, Саудовская Аравия, АбуДаби, Венесуэла, Индонезия, Ливия, Алжир, Нигерия, Эквадор.

1971-1983 гг. Передел нефтяного рынка в пользу развивающихся стран

К 1970-м годам развивающиеся страны перехватывают инициативу в формировании мировых цен на нефть. «Семь сестер» теряют способность назначать цены на правах монополии. В 1971 году было отменено обеспечение стоимости доллара запасами реального золота, что повлекло за собой появление свободно плавающих курсов и цен на все, в том числе разумеется и на нефть. Страны — экспортеры нефти осознавали, что в руках у них есть рычаг, который позволит им возместить потери от девальвации доллара.

1971 год. Первое за долгое время заметное повышение цен на нефть, организованное претендентами на новое лидерство в отрасли. Ливия, Саудовская Аравия, Алжир и Ирак согласовывают повышение нефтяных цен почти в 1.5 раза — с 2,55 до 3,45 долларов за баррель.

Нефтяной кризис, потрясший мировую экономику в 1973 году, до сих пор считается самым крупным в мировой истории. Он начался в результате противостояния союзников Израиля (США и Европы) и коалиции арабских стран в Четвертой арабо-израильской войне. Когда я был в Эйлате — самом южном городе Израиля, отделенный пустыней от половины страны — экскурсовод рассказывал нам, что война началась в субботу, поскольку евреям в этот день запрещено работать. И когда из военкомата полетели письма, их тоже не читали в силу запрета, что обеспечило арабам стратегическое преимущество. Ходят слухи, что первое наступление было остановлено лишь угрозой применения ядерного оружия, но точных данных нет.

В ответ на продолжение американских и европейских поставок оружия Израилю, страны ОПЕК прекратили поставки нефти в США и Европу. Это вызвало режим жесткой экономии, пустые заправки и популярность велосипедного транспорта.

Нефть оказалась очень серьезным оружием. За 1973-74 годы мировые цены на нефть поднялись с 3 до 12 долларов за баррель, США и Европа испытали спад промышленного производства на 13-14%, обвал на фондовых рынках, 50-70% рост цен на бензин и острый дефицит топлива.

Противостояние МНК и ОПЕК вылилось в переход контроля над нефтяными ценами к странам членам ОПЕК при сохранении картелем контроля над транспортировкой и сбытом — и, соответственно, с сохранением возможности влияния на конъюнктуру нефтяного рынка.

Тем не менее в результате рынок нефти резко дестабилизировался :

  • Участились перебои в поставках странам-потребителям
  • Усилилась волатильность цен
  • На рынке нефти пропорционально увеличились и спрос, и предложение; шел количественный и качественный рост рынка

В 1970-е гг. многие нефтедобывающие предприятия Ближнего и Среднего Востока и Африки, ранее входившие в состав вертикально интегрированных компаний МНК, были национализированы. Теперь они действовали от лица и в интересах новых независимых государств, возникших в процессе распада британской и французской колониальной системы.

В условиях возросшей волатильности цен долгосрочные контракты стали уступать место разовым сделкам, цена которых зависела от текущей рыночной конъюнктуры. В течение 3-4 лет разовые (спот) контракты заняли до 40% общего объема сделок, и это было только начало.

Итого, активность стран ОПЕК привела к 6-кратному росту цен на нефть за узкий период 1970–1974 гг. Его определяла экономика (финансовые интересы стран-экспортеров с одной стороны и девальвация доллара с другой) и геополитика (война арабских стран с Израилем и нефтяное эмбарго 1973 года как средство давления стран ОПЕК на израильских союзников).

Вследствие того, что резкие скачки цен на нефть были теперь скорее нормой, чем неожиданностью, в международную торговлю нефтью стали внедряться механизмы управления рисками, принятые ранее только в финансово-биржевой сфере.

Использование инструментов управления рисками привело к значительному усложнению структуры нефтяного рынка.

Не успел пройти мировой шок от нового уровня цен порядка $11-15 за баррель, как в конце 70-х нефтяная отрасль столкнулась с новым троекратным ростом — нефть выросла до $40 за баррель в результате начала ирано-иракской войны и отмены госрегулирования цен на нефть внутри США. Но в отличие от первого кризиса, тут более заметную роль сыграли преувеличенные негативные ожидания. Это, а также опыт первого кризиса, позволило относительно быстро стабилизировать ситуацию.

1983-е гг. — настоящее время. Нефть в мировой финансовой системе

С 1980-х гг. шло изменение структуры нефтяного рынка в мире и его диверсификация:

  • Появился более широкий ассортимент названий нефти, усилился контроль за соответствием параметров
  • Появились разовые договоры с фиксированной ценой на поставку к определенной дате в будущем — нефтяные фьючерсы
  • Преобладающая активность перешла от сделок с реальной нефтью к контрактам с нефтяными деривативами — производными инструментами, стоимость которых тем или иным образом связана со стоимостью нефти

В результате к концу 1980-х гг. торговля нефтью велась 24 часа в сутки, а обслуживали этот непрерывный процесс три крупнейшие биржи, находящиеся в разных странах и часовых поясах: в Нью-Йорке, Лондоне и Сингапуре.

Так мир шел к трансформации рынка нефти как физического актива в рынок финансовых инструментов, снижая риски повторения нефтяных кризисов, аналогичных ценовым потрясениям 1970-х гг.

А вот динамика добычи нефти (млн. тонн) по данным той же компании — с 1985 по 2014 год:

Вторжение Ирака в Кувейт в августе 1990 года ожидаемо вызвало резкий всплеск волатильности на нефтяном рынке, но та быстрота, с которой он был погашен — признак нового, более эффективного устройства рынка. Не считая этот пик, до 2000 года на рынке нефти был медвежий тренд, сбивший цену к концу 1990-х до 10 долларов за баррель. Следом последовал огромный рост, падение в кризис 2008, снова рост и снова падение — нефть один из самых волатильных активов 21 века.

Фактической поставкой нефти и нефтепродуктов сегодня завершается всего 1-2% общего числа совершаемых на бирже сделок. Максимальное число контрактов на нефть заключается на биржах CME и NYMEX, в России — на АО «СПбМТСБ». В настоящий момент за день в мире торгуется около 2 млрд. баррелей, что примерно в 20 раз выше дневного мирового спроса на сырой товар

Можно сказать, что мировое сообщество в отношении цены на нефть разбито на несколько лагерей. Страны, занимающиеся экспортом нефти, в числе которых находится и Россия, заинтересованы в сохранении стабильно высокой цены на нефть. С 2000 года российский импорт состоит из нефтепродуктов более, чем наполовину, и эта зависимость не снижается:

Белый столбик прочего экспорта стабильно меньше 50%. Оранжевая линия — котировки нефти, за которой ходят столбики доходов. Для поддержания высокой стоимости используется умеренная политика добычи нефти, предотвращающая заметное превышение предложения над спросом, а порой и искусственное провоцирование кризисов (вплоть до военных конфликтов) у ближневосточных нефтепроводов. Потенциальные перебои способны быстро взвинтить нефтяные цены, как это было во время второго нефтяного кризиса 1979/80 годов. Или во время войны в Персидском заливе.

С другой стороны, поскольку большинство нефтяных стран (Иран, Ирак, Россия и пр.) попадают под санкции США, то последние обычно заинтересованы в снижении нефтяных котировок. Делается это и путем поставок на рынок американской нефти, и наложением санкций за покупку нефти у других стран. Актуальная история — препятствие США строительству Северного Потока-2. Европа, за небольшим исключением (например Норвегия) является потребителем нефти и газа, так что высокая цена ей невыгодна.

Наконец, есть нефтетрейдеры, которые стремятся заработать на волатильности котировок, не имея возможности влиять на них. Диапазон трейдеров большой: от студента до крупных хеджевых фондов. Исторический график нефти показывает ряд взлетов и падений, однако будущие котировки не знает никто. Поскольку нефть остро реагирует на непредсказуемые финансовые кризисы и обладает гигантским рынком, большинство попыток управлять нефтяными ценами с любой стороны имеют ограниченный эффект.

Исторические и актуальные котировки нефти:

История нефти в СССР и в современной России

В начале 20-го века первое место в мире по объемам добычи нефти занимал Апшеронский полуостров на территории Азербайджана, входившего на тот момент в состав Российской Империи. Но по причине использования устаревших на тот момент технологий нефтедобычи, и отсутствия капитальных инвестиций в новые технологии, за период с 1904 по 1913 год российская доля в мировом экспорте нефти сократилась с 31 до 9%.

В 1918 году Советская Россия национализировала частные нефтяные компании.

До конца 1950-х гг. около 70% всего энергопотребления СССР приходилось на так называемое твердое топливо — уголь, сланец, торф и дрова. А к тому моменту, когда нефть и газ могли стать полноценной энергетической базой советской экономики, международная конъюнктура нефтяного рынка открыла перед Советским Союзом перспективные экспортные возможности.

СССР стал играть заметную роль на международном нефтяном рынке на волне кризиса 1973-74 гг. Он очень болезненно воздействовал на экономику США и Европы, но оказался на руку развивающейся нефтяной отрасли СССР.

За эти 2 года доля нефти в экспорте СССР увеличилась с 17% до 31%. В сочетании ростом мировых цен на нефть, это позволило увеличить валютную выручку в 15 раз с 1970 по 1980 годы.

Сравним эти данные с данными BP о добыче нефти. Из графика выше Россией в 2005 году было экспортировано около 350 млн. тонн нефти, тогда как добыто 475 млн. тонн. Следовательно, экспортируется более 70% добытой нефти. По данным на 2014 год соотношение примерно то же. Россия сейчас на втором месте в мире по экспорту нефти после Саудовской Аравии.

Взлеты и падения экономики СССР и России с 1970-х вообще находились в прямой линейной зависимости от уровня мировых цен на энергоносители в целом и нефть в частности. Именно резкое снижение нефтяных цен в середине 1980-х стало одной из ключевых причин распада СССР, а рост цен в 2000-е определил экономический расцвет России в первой декаде 21-го века.

Все чаще приходится слышать о необходимости диверсификации и снижения зависимости экономики России от цен на нефть. Но есть и противоположное мнение, что движение капитала в направлении максимальной прибыли это фундаментальный закон рынка, который невозможно победить благими намерениями. Проще говоря, если в недрах есть нефть на продажу, невозможно заставить экономику производить нечто менее рентабельное и более трудоемкое. Этот экономический феномен называют «ресурсным проклятием». Сегодня Россия лишь пытается увеличить число нефтепроводов в другие страны, перестройки экономики не видно.

От необходимости теоретизировать по этому вопросу нас избавляет успешный опыт Соединенных Штатов. С начала XX века до середины 1970-х США были мировым лидером по добыче и переработке нефти, но их экономика никогда не страдала от ресурсного проклятия. Дело в том, что, благодаря развитой и диверсифицированной экономике, Соединенные Штаты потребляли практически весь объем собственного производства нефти и даже были вынуждены импортировать нефть в значительных объемах. Другой пример — Саудовская Аравия, которая хотя и лидер по экспорту нефти, но за последние 20 лет достаточно успешно развила туристическую сферу, снизив свою нефтяную зависимость.

К 1988 году, с учетом того пути, который проделала советская Россия в направлении индустриализации и создания тяжелой промышленности (то есть потребителей энергии), потребление нефти на человека в СССР составляло немногим более 40 процентов от уровня Америки. Это означает, что если бы СССР начал догонять США по объемам собственного потребления нефтепродуктов, то мог бы со временем превратиться в импортера нефти. Ни о какой зависимости экономики от «нефтяной иглы» в этом случае не шло бы, энергоноситель просто обслуживал бы другие отрасли — хотя эта схема не учитывает различий в себестоимости добычи, которая сильно зависит от глубины залегания и способа извлечения сырья. Традиционно наиболее низкую себестоимость имеет нефть, добываемая в странах Персидского залива.

Самым успешным десятилетием для нефти после двух нефтяных кризисов 1970-х стал период 1998-2008 годов, когда цены на нее выросли с 10 до 130 долларов за баррель. Это же время было временем активного роста фондовых рынков развивающихся стран, причем максимальный пузырь надулся именно на российском рынке. Многие помнят это успешное время: стабильный доллар, постепенный рост благосостояния — особенно после кризиса 1998 года. С доходов нефти формировался резервный фонд РФ, уже к сожалению растраченный. В настоящий момент доходы идут в ФНБ. Крупнейшие нефтяные компании России:

Газпром

Роснефть

Лукойл

Сургутнефтегаз

Татнефть

Будущее нефти?

Минимум с начала века ведутся разговоры про парниковый эффект, вызванный сжиганием нефти и газа, и необходимостью перехода на альтернативную безвредную энергетику: солнечную, водяную, электрическую, ветровую. Это хорошо звучит, но радиуса действия большинства современных электромобилей хватает лишь на поездки внутри большого города, а солнце и ветер во многих районах отличаются изменчивостью. И если Европа еще в состоянии покрыть страну частой сетью электро-заправок, то для России и развивающихся стран это куда более сложная задача.

Вполне вероятно, что в 21 веке зависимость человечества от нефти будет снижаться — но происходить это будет постепенно. Как видно из данных выше, пока речь скорее о стабилизации показателя, чем о его видимом уменьшении. Только гигантских нефтяных компаний в мире насчитывается около 70 штук при доказанных запасах нефти в мире порядка 1700 млрд. баррелей, которых при текущем уровне потребления хватит лишь на 50 лет. Найдем еще, снизим потребление или перейдем на альтернативы?

Нефть для инвестора?

Купив бочку нефти в начале 1860-х и продав ее сегодня, мы были получили на руки средства, чья покупательная способность меньше денег, заплаченных нами. График выше показывает, что приведенная к 2013 году стоимость нефти в начале 1860-х составляла 120 долларов за баррель, что выше сегодняшней (на момент написания статьи). Правда, к началу 1890-х эта стоимость заметно упала — но все равно результат не сравнить с десятками тысяч процентов прибыли, который можно было бы получить, инвестируя в компании из индекса Доу Джонса, основанного в 1884 году. Спекуляции могут увлекать потенциальной прибылью — но не весело терять все деньги, вылетая по стопам брокера, когда котировки идут в невыгодном трейдеру направлении.

Цены на нефть снижаются на фоне роста мировых запасов

В ходе торгов на лондонской бирже ICE котировки нефти сорта Brent опустились ниже $58 за баррель на фоне роста мировых запасов черного золота. Поддержать цены и даже спровоцировать рост сможет снижение добычи, которого в США ждут уже апреле.

Котировки апрельских фьючерсов нефти сорта Brent на лондонской бирже ICE опустились ниже $58 за баррель, нефть сорта WTI упала в цене ниже $50. На фоне роста запасов нефти, уже которую неделю превышающего все прогнозы, некоторые аналитики прогнозируют падение котировок Brent ниже $55.

ОПЕК ожидает снижения добычи нефти в России на 60 тыс. баррелей день в 2015 году

По данным лондонской биржи ICE, на 13:06 по московскому времени апрельские фьючерсы нефти Brent торговались на уровне $57,65, сорт WTI на тот же момент продавали за $49,47.

Рынок в негативную сторону перевесили новости о росте запасов нефти в США и Европе, отмечает аналитик «Альпари» Анна Кокорева. На объявление форс-мажора на 11 месторождениях ливийской госкомпании National Oil в конце февраля — начале марта инвесторы отреагировали вяло, поскольку добыча в стране и так находится на низком уровне и составляет всего 500 тыс. баррелей в сутки — слишком мало для влияния на рынок. С прежних 1,6 млн она упала несколько лет назад из-за гражданской войны.

Запасы нефти растут настолько быстро, что вопрос их хранения стал критичным, отмечает аналитик. Хранилища нефти в США уже заполнены примерно на 70%. «По итогам февраля запасы в Кушинге, в штате Оклахома, увеличились почти на 8%, если рост добычи будет продолжаться теми же темпами, совсем скоро места не останется вовсе, — говорит Анна Кокорева. — В других странах свободного места в хранилищах осталось еще меньше: в Японии — не более 20%, а в европейских странах — в лучшем случае 10%». Если добыча и запасы будут расти, предложение будет увеличиваться. Если в это время на рынке не будет какого-то мощного позитива, отмечает эксперт, то цена на нефть пойдет вниз.

По предварительным данным, статистика от Американского института нефти, которую должны опубликовать сегодня, обозначит, что за прошлую неделю запасы нефти вновь выросли на 4-5 млн баррелей. Прирост сырья в хранилищах негативно скажется на котировках и усилит их падение, говорят в «Альпари» и прогнозируют их падение до уровня $54,5 за баррель Brent.

Точные данные по росту коммерческих запасов нефти в США управление энергетической информации опубликует в четверг. С 6 февраля они постоянно росли. По последним данным от EIA, уже за позапрошлую неделю прирост составил 10,3 млн баррелей — самый большой прирост с 2002 года. Запасы на тот момент составляли 444,37 млн баррелей.

В феврале 2014 года нефтехранилища были наполнены на уровне 48%, по итогам февраля 2015 года — 60%, напоминает аналитик по секторам нефтегазовой и электроэнергетики Rye, Man & Gor Securities Сергей Пигарев. Есть мнение, что к апрелю нефтехранилища заполнят до критического уровня. По словам аналитика, нефтяные котировки могут упасть ниже текущих уровней в ближайшие 3 месяца. Еще один фактор, говорящий в пользу снижения, — сезонный. Весной нефтеперерабатывающие заводы, как правило, снижают объемы переработки и встают на ремонт, так как уменьшается спрос на бензин и дизель, что снижает спрос и на сырую нефть.

Еще один показатель, публикуемый EIA, позволяет сделать другие, более позитивные для России прогнозы, напоминает аналитик по нефтегазовому сектору Альфа-Банка Александр Корнилов про прогнозы по добыче нефти в США. По данным ведомства, уже в апреле ожидается серьезное замедление темпов роста добычи сланцевой нефти — впервые за последнее время. В том же месяце ожидается падение добычи по двум крупнейшим бассейнам — Eagle Ford и Bakken, обращает внимание аналитик.

«После продолжительного снижения инвестиционной активности американских компаний в отношении бурения на сланцевых месторождениях, мы наконец можем увидеть первую реакцию: объем добычи сланцевой нефти в Америке существенно замедлит свой рост, практически до нуля, — говорит Александр Корнилов. — Это, разумеется, позитивный фактор для динамики цены на нефть, поскольку рынок живет ожиданиями».

Это, пожалуй, первый относительно конкретный прогноз по снижению добычи в США. О грядущем сокращении добычи в Америке на фоне резко снижающихся инвестиций в бурение и разработку аналитики говорят уже давно, однако сейчас в США наметились более конкретные горизонты.

Еще неделю назад статистика нефтесервисной компании Baker Hughes Inc. гласила, что в США прекратили добычу на 37 бурильных установках. По данным компании, количество действующих установок в США уже на тот момент было самым низким с июля 2011 года — 1019. С 5 декабря 2014 года работы свернули почти на 600 бурильных установках. Среди сокращающих инвестиции в бурение отметились такие крупные игроки, как Royal Dutch Shell Plc и Chevron Corp. За 4 месяца инвестиции снизились почти на $50 млрд.

Падение стоимости нефти тормозят высказывания генерального секретаря ОПЕК Абдаллы аль-Бадри. В воскресенье он сообщил, что организация продолжит добычу, несмотря на падение цен, а это вредит добыче сланцевой нефти в США. По его словам, сокращение инвестиций в новые скважины может привести к дефициту, поддержав рост цен на рынке.

Цены на нефть снизились из-за роста американских запасов сырья, а также увеличения добычи странами ОПЕК

Фьючерсы Brent снизились в цене до $51.41 за один баррель, и в то же время американская нефть WTI торговалась по $48.78 за баррель, что оказалось на 0,77 процента ниже, чем предыдущее закрытие.

Главным событием является рост запасов нефти на 1,8 млн. баррелей до числа 488,8 млн. за неделю. По заявлениям Американского института нефти (AP I ), аналитики делали ставку на понижение на 3 млн баррелей.

Тем не менее, основное внимание инвесторов уделяется статистике Администрации энергетической информации (EIA), которая будет опубликована в среду в 17.30 по московскому времени.

Но данный фактор не является единственным для снижения цен на нефть. Увеличение добычи нефти странами ОПЕК на 90 баррелей в день спровоцировало давление. 33 миллиона баррелей нефти в день производится на данный момент.

Ливия, которая не включена в глобальный пакт также является драйвером изменения цен на сырье. Предварительно страны ОПЕК, а также Россия договорились сократить объемы производства до марта 2020 с целью восстановления спроса и предложения в мире.

Агентство Douglas Westwood прогнозирует, что в этом году нефтяной рынок будет испытывать небольшой дефицит, однако в следующем году избыток предложения будет продолжаться в связи с новыми месторождениями. Несмотря на это, по данным за второй квартал от Goldman Sachs, все мировые нефтяные компании подстраиваются под новую реальность и позволяют себе выплаты дивидендов.

Цены на нефть продолжают рост на данных о запасах сырья в США

Мировые цены на нефть демонстрируют положительную динамику на фоне данных о коммерческих запасах сырья, опубликованных Минэнерго США, сообщает РИА Новости.

Июльские фьючерсы на смесь нефти марки Brent подорожали на 2,06% — до $66,40 за баррель. Стоимость июльских фьючерсов на нефть WTI выросла на 2,73% — до $60,59 за баррель. Данные приведены по состоянию на 20:19 мск.

В среду в Минэнерго США сообщили о снижении коммерческих запасов нефти за неделю, завершившуюся 15 мая. Запасы сократились на 2,7 миллиона баррелей — до 482,2 миллиона баррелей, что значительно превысило ожидания аналитиков.

«Цены продолжают восстановление, получая попутный ветер от данных по запасам министерства энергетики США», — отметил аналитик Commerzbank Карстен Фрич.

По мнению эксперта Sucden Каша Камаля, отчеты Минэнерго США продолжают оказывают положительное влияние на нефтяные котировки, поскольку фиксируют третье снижение подряд.

Кому королевской нефти? Как война в Йемене увеличит цену черного золота

Будет ли Россия сидеть сложа руки, в то время как на Ближнем Востоке разгорается новый пожар? К чему это может в итоге привести? К уничтожению самого Cаудовского королевства, а также бешеному росту цен на нефть… Подробности — в репортаже корреспондента «АиФ» с Аравийского полуострова.

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: