Центробанк Европы намерен ежемесячно скупать активы на сумму свыше 50 млрд.Евро


Содержание

Общий объем выкупа активов Европейским ЦБ превысит 1,1 трлн евро

ЕЦБ с марта 2015 года приступит к покупке активов на сумму 60 млрд евро в месяц и будет продолжать ее до стабильного улучшения инфляции или до сентября 2020 года. Размеры покупки активов ЕЦБ будут основаны на взносах центробанков отдельных стран в капитал ЦБ, сказал М.Драги.

По словам М.Драги, выкупу будут подлежать бумаги как государственного, так и частного секторов, а также общеевропейских ведомств, имеющие кредитные рейтинги инвестиционного уровня. Сроки обращения рассматриваемых бондов — от 2 до 30 лет.

В случае стран еврозоны, в отношении которых действуют программы реформ ЕС и Международного валютного фонда (наиболее ярким примером является Греция), могут применяться дополнительные критерии. Греция имеет рейтинг «мусорного» уровня, то есть ниже инвестиционного.

В ходе реализации программы количественного смягчения (QE) ЕЦБ постарается обеспечить сохранение рыночного ценообразования, сказал М.Драги.

ЕЦБ будет реализовывать QE децентрализованно, но при этом координируя покупку активов. «Принцип единство денежно-кредитной политики останется в силе. Но хотим ли мы отказаться от принципа полного разделения рисков? Конечно же, нет», — пояснил М.Драги.

Лимит выкупа по одному эмитенту составит 33%, по одному выпуску ценных бумаг — 25%. По словам главы ЕЦБ, 25-процентный лимит по выпуск «не даст ЕЦБ стать блокирующим миноритарием в ходе коллективных действий, будет использоваться принцип равных условий — pari passus». Это важный момент на случай реструктуризации долговых обязательств: положение о коллективных действиях позволяет заемщику предложить свои условия реструктуризации долга, и если их принимает квалифицированное большинство кредиторов (обычно от 70% до 90%), то они автоматически распространяются и на всех кредиторов.

Центробанк еврозоны оставит на балансе около 8% дополнительно выкупаемых активов. Порядка 12% дополнительных покупок, по словам М.Драги, составят долговые обязательства государственных ведомств и регионы.

«Инфляционная динамика остается слабее, чем ожидалось», — отметил глава ЕЦБ. В ближайшие месяцы ЕЦБ ожидает «крайне низкую или даже отрицательную инфляцию», добавил он. В декабре цены в еврозоне упали впервые за 5 лет — на 0,2% в годовом выражении.

По его словам, новая программа будет дополнением к ранее объявленным — покупке обеспеченных активами ценных бумаг (ABS) и программе целевого долгосрочного кредитования (TLTRO), которые будут проводиться в течение не менее чем двух лет и окажут существенное влияние на баланс Центробанка.

Объявленные М.Драги ежемесячные объемы выкупа активов превышают 50 млрд евро, о которых стало известно накануне вследствие утечки материалов к январскому заседанию ЕЦБ. Однако в материалах говорилось, что QE может продолжаться до конца 2020 года.

«Определенно, QE проходит по верхней границе наших ожиданий. Периферия еврозоны получит хорошую поддержку с точки зрения спредов доходности бумаг по сравнению с основными странами», — заявил аналитик рынков ценных бумаг с фиксированным доходом в Credit Agricole Орландо Грин.

Центробанки Европы не продлят соглашение по золоту

В конце сентября этого года заканчивается соглашение Центральных банков Европы (всего 21 банк), которое предусматривало ограничение в продаже золота из резервов. Как стало недавно известно, европейские Центробанки не будут его продлевать, чтобы не ограничивать себя формально в продаже жёлтого драгметалла.

Стоит напомнить, что соглашение Центробанков по золоту (CBGA) было впервые заключено в 1999 г. ЦБ решили ограничить продажу золота из резервов своих стран до определённого максимального объёма. В 2014 г. это соглашение было продлено, но в нём уже не устанавливался конкретный максимальный объём драгметалла для продажи. В тексте лишь говорилось, что «подписавшие соглашение банки обязуются не продавать на открытом рынке значительные объёмы золота». Хотя в первом соглашении был установлен объём в 400 т. в год, который Центробанки могли продать, а за 5 лет действия договорённостей получалось 2000 т. Но за всё время действия договора эти лимиты никогда не были исчерпаны.

На прошлой неделе ЕЦБ опубликовал официальное сообщение от имени всех Центробанков, которые участвуют в этом соглашении, о том, что больше нет необходимости его продлевать. Соглашение заканчивает своё действие 26 сентября 2020 г. В сообщении ЕЦБ также говорится, что «с 1999 г. мировой рынок золота показал хорошее развитие. Он стал более ликвидным, и на нём появилась значительная группа инвесторов. Цена золота за последние 20 лет выросла в пять раз. За всё время действия договорённостей ни один из ЦБ не продавал значительные объёмы жёлтого драгметалла. Наоборот, Центробанки стали чистыми покупателями золота для резервов своих стран».

Участники соглашения подтверждают, что золото, как и прежде, является важной составной частью мировых валютных резервов. Драгметалл является оптимальным инструментом для их диверсификации. Ни у кого из Центробанков Европы нет планов по продаже крупных объёмов золота из резервов своих стран.

В текущем соглашении по золоту приняли участие Центробанки следующих европейских государств: Бельгия, Германия, Эстония, Финляндия, Франция, Греция, Ирландия, Италия, Литва, Латвия, Люксембург, Мальта, Нидерланды, Австрия, Португалия, Швеция, Швейцария, Словакия, Словения, Испания и Кипр.

Актуальная цена на монету «Георгий Победоносец» — ЗДЕСЬ

Самая популярная монета в мире «Филармоникер» — ДАЛЕЕ

ЕЦБ вдвое сократит скупку активов

Европейский центральный банк (ЕЦБ) сообщил в четверг, что с января вдвое сократит покупку активов до 30 млрд евро в месяц. Программа денежного стимулирования будет продолжаться до сентября 2020 г., т.е. в следующем году банк выкупит 270 млрд евро.

Сейчас ЕЦБ ежемесячно скупает в основном государственные облигации, а также некоторое количество корпоративных на 60 млрд евро и продолжит делать это до конца года. На пресс-конференции после заседания совета управляющих ЕЦБ его президент Марио Драги заявил, что они не обсуждали состав активов, которые будут покупаться, но банк продолжит приобретать «значительное количество» корпоративных облигаций.

Однако программа денежного стимулирования может не завершиться через год, в случае необходимости банк может ее продлить – и даже увеличить объем скупки, если ситуация в еврозоне ухудшится. Еще более «мягко» его заявление звучит в отношении процентных ставок. Они, по всей видимости, останутся на нынешнем рекордно низком уровне до 2020 г., или, как говорится в заявлении, «в течение длительного времени и значительно дольше, чем будет проводиться скупка активов» (корреспондент The Wall Street Journal отметил, что Драги, зачитывая заявление ЕЦБ, особо подчеркнул слова «значительно дольше»). Поэтому ЕЦБ оставил ставку по операциям рефинансирования на нулевом уровне, ставку по депозитам – минус 0,4%, а по маржинальным кредитам – 0,25%.

Сокращение объема скупки вдвое с одновременным продлением программы на девять месяцев в совокупности можно считать достаточно мягким решением, говорит Саймон Уэллс, главный экономист по Европе HSBC, и «первоначальная реакция рынка показывает, что он, похоже, воспринимает его именно так». Индекс вырос на 0,8%, а курс евро снизился с $1,1807 перед заявлением ЕЦБ до $1,1754. Доходность 10-летних немецких гособлигаций упала с 0,464% до 0,445%.

«Чем дольше реализуется программа стимулирования, тем дальше в будущее отодвигается возможное повышение процентных ставок, сдерживая повышательное давление на евро», – цитирует WSJ Джеймса Эти, инвестиционного управляющего Aberdeen Standard Investments. «Тот факт, что ЕЦБ продолжит реинвестировать деньги в течение некоторого времени после окончания программы денежного стимулирования, можно считать мягким уклоном в денежной политике, что, в свою очередь, должно поддержать рисковые активы», – добавляет Чарли Дибел, начальник отдела рынка ставок в Aviva Investors.

С весны 2015 г. ЕЦБ купил активы на 2,1 трлн евро в попытке стимулировать экономический рост и нивелировать риски падения цен и ослабления спроса. Экономика еврозоны действительно ускорилась: во II квартале ВВП вырос на 2,3% по сравнению с аналогичным периодом 2020 г. Она даже растет выше средних долгосрочных темпов: если в 1995-2020 гг., по данным Trading Economics, средние темпы роста составили 0,37% в квартальном исчислении, то в I и II кварталах 2020 г. – 0,5% и 0,6% соответственно.

Однако инфляция устойчиво держится ниже цели в 2%: в сентябре она составила 1,5% в годовом исчислении. Драги заявил, что управляющие ЕЦБ ожидают V-образного восстановления темпов инфляции, когда достижение дна в ближайшие месяцы сменится их ростом в среднесрочной перспективе.

ЕЦБ объявил о выкупе активов на 60 млрд евро в месяц

Москва. 22 января. INTERFAX.RU — Европейский центральный банк с марта 2015 года приступит к покупке активов на вторичном рынке на сумму до 60 млрд евро в месяц и будет продолжать ее до стабильного улучшения инфляции или до конца сентября 2020 года, заявил председатель ЕЦБ Марио Драги в ходе пресс-конференции по итогам заседания Центробанка.

Размеры покупки активов ЕЦБ будут основаны на взносах центробанков отдельных стран в капитал ЦБ. Общий объем выкупа активов превысит 1,1 трлн евро ($2,3 трлн). Выкупу будут подлежать бумаги как государственного, так и частного секторов, а также общеевропейских ведомств, имеющие кредитные рейтинги инвестиционного уровня. Сроки обращения рассматриваемых бондов — от 2 до 30 лет.

В случае стран еврозоны, в отношении которых действуют программы реформ ЕС и Международного валютного фонда (наиболее ярким примером является Греция), могут применяться дополнительные критерии. Греция имеет рейтинг «мусорного» уровня, то есть ниже инвестиционного.

Объявленные Драги ежемесячные объемы выкупа активов превышают 50 млрд евро, о которых стало известно накануне вследствие утечки материалов к январскому заседанию ЕЦБ. Однако в материалах говорилось, что программа количественного смягчения (QE) может продолжаться до конца 2020 года.

«Определенно, QE проходит по верхней границе наших ожиданий. Периферия еврозоны получит хорошую поддержку с точки зрения спредов доходности бумаг по сравнению с основными странами», — заявил аналитик рынков ценных бумаг с фиксированным доходом в Credit Agricole Орландо Грин.

В ходе реализации QE ЕЦБ постарается обеспечить сохранение рыночного ценообразования, сказал Драги. ЕЦБ будет реализовывать QE децентрализованно, но при этом координируя покупку активов. «Принцип единство денежно-кредитной политики останется в силе. Но хотим ли мы отказаться от принципа полного разделения рисков? Конечно же, нет», — глава ЕЦБ.

Лимит выкупа по одному эмитенту составит 33%, по одному выпуску ценных бумаг — 25%. По словам главы ЕЦБ, 25%-ный лимит по выпуск «не даст ЕЦБ стать блокирующим миноритарием в ходе коллективных действий, будет использоваться принцип равных условий — pari passus». Это важный момент на случай реструктуризации долговых обязательств: положение о коллективных действиях позволяет заемщику предложить свои условия реструктуризации долга, и если их принимает квалифицированное большинство кредиторов (обычно от 70% до 90%), то они автоматически распространяются и на всех кредиторов.

Центробанк еврозоны оставит на балансе около 8% дополнительно выкупаемых активов. Порядка 12% дополнительных покупок составят долговые обязательства государственных ведомств и регионы.

ЕЦБ также сохранил базовую процентную ставку по кредитам на рекордно низком уровне в 0,05% годовых. Ставка по депозитам ЕЦБ оставлена на уровне минус 0,2%. Ставка по маржинальным кредитам также не изменилась с предыдущего значения в 0,3%. Решения банка совпали с ожиданиями аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg. Все три процентные ставки ЕЦБ были снижены в сентябре на 10 базисных пунктов.

Руководство банка было вынуждено принять решение о программе количественного смягчения в свете неблагоприятных статданных по европейской экономике. В частности, потребительские цены в еврозоне в декабре упали на 0,2% в годовом выражении, снижение стало первым за пять лет.

Кроме того, сводный индекс менеджеров закупок (PMI) еврозоны в декабре 2014 года вырос меньше прогноза — до 51,4 пункта с 51,1 пункта в ноябре, которые были минимальным уровнем с июля 2013 года.


На заявлении ЕЦБ евро обновил минимум более чем за 9 лет, опустившись ниже $1,15 и приближаясь к $1,1470. На закрытие североамериканского рынка в среду евро стоил $1,1610. Европейские фондовые индексы продолжают сдержанное ралли. Доходность гособлигаций снижается, в Испании, Италии и ряде других стран обновлены рекордные минимумы.

Copyright © 1991-2020 Interfax. Все права защищены.

Вся информация, размещенная на данном веб-сайте, предназначена только для персонального пользования и не подлежит дальнейшему воспроизведению и/или распространению в какой-либо форме, иначе как с письменного разрешения Интерфакса.

Рубль в четверг слегка укрепляется в ожидании решений ЕЦБ и ЦБ РФ

МОСКВА, 26 окт — ПРАЙМ. Курс рубля днем в четверг слабо меняется по отношению к доллару и евро в ожидании игроками решений ЕЦБ и ЦБ РФ по денежно-кредитной политике (ДКП).

При этом закрепление рынка нефти выше уровня 58 долларов за баррель сорта Brent поддерживает курс валюты РФ в положительной зоне.

Курс доллара расчетами «завтра» на 12.43 мск снижался на 7 копеек, до 57,67 рубля, курс евро — на 12 копеек, до 68,10 рубля.

РУБЛЬ В БОКОВИКЕ

Курс рубля против доллара и евро ранее в четверг мало менялся с преобладанием тенденции к росту. Инвесторы занимают выжидательные позиции накануне сегодняшнего решения и комментариев ЕЦБ по ДКП.

Европейский регулятор позднее в четверг должен прояснить дальнейшие шаги в своей программе выкупа активов. Как ожидают аналитики, регулятор продлит программу выкупа QE до сентября или даже на весь 2020 год, сократив при этом с января ежемесячные лимиты покупок бумаг примерно вдвое. Сейчас эта программа предполагает, что ЕЦБ должен ежемесячно покупать активы на сумму 60 миллиардов евро.

Кроме того, в пятницу ЦБ РФ, скорее всего, понизит ключевую ставку — на 25 или 50 процентных пунктов, предполагают аналитики. Ожидания этого также сдерживают участников валютных торгов от активных операций.

Рынок нефти остается выше отметки 58 долларов за баррель сорта Brent, что поддерживает курс российской валюты.

Участники рынка нефти ждут публикации в пятницу статистики американской нефтегазовой сервисной компании Baker Hughes, a GE Company (BHGE) о числе действующих буровых установок в США. На предыдущей неделе, завершившейся 20 октября, их количество снизилось на 15 штук, до 913 единиц. Число нефтяных буровых снизилось на семь, до 736 единиц, газовых — на восемь, до 177.

На этом фоне днем доллар и евро снижались в пределах 0,2%. Рублевая цена «черного золота» остается около уровня 3,35 тысячи рублей за баррель.

ПРОГНОЗЫ

Рост пары USD/RUB четыре сессии подряд свидетельствует о том, что инвесторы уже весьма настроены на сокращение своих рублевых позиций, рассуждает Том Левинсон из компании «Сбербанк КИБ».

«На наш взгляд, это объясняется их осторожностью в преддверии заседаний ЕЦБ и ЦБ РФ, а также ослаблением валют развивающихся рынков. Поскольку период налоговых платежей в РФ завершается, мы отмечаем значительную вероятность движения пары USD/RUB вверх. Если она выйдет за пределы диапазона 57,8-57,9, это следует рассматривать как признак возможного дальнейшего ослабления рубля», — оценил он.

Индекс активности операций carry trade опустился к минимумам c середины июля, отметил Владимир Евстифеев из банка «Зенит».

«Локальные факторы для рубля также не представляют значимости. Налоговый период практически завершен, ощутимой поддержки экспортеров рублю так и не было оказано. Цены на нефть выглядят неуверенно, поскольку фундаментально в росте цены барреля выше 60 долларов не заинтересован никто – ни спекулянты, ни добывающие страны. Таким образом, сейчас сложно назвать то, что сможет вывести рубль из равновесия», — добавил он.

Москва бежит от ценных бумаг Вашингтона

Российские 100 миллиардов долларов перепрятали, куда – все еще вопрос

На Каймановых островах располагается офшорная гавань, в которой, как думают некоторые эксперты, власти РФ скрывают часть резервов. Фото Depositphotos/PhotoXPress.ru

Российские власти продолжают избавляться от долларовых активов. Как сообщило американское Казначейство, вложения РФ в гособлигации США сократились за июнь на 10%, до нового 12-летнего минимума – 10,8 млрд долл. На краткосрочные и долгосрочные бонды приходится примерно поровну средств – 5,5 и 5,3 млрд соответственно.

Вложения России в госбумаги США достигли нового минимума, составив около 11 млрд долл. Максимальный объем американских ценных бумаг Россия держала, по данным Reuters, в октябре 2010 года, тогда вложения РФ в госдолг США составляли 176,3 млрд долл. Из-за санкционного противостояния эта сумма упала в начале 2020-го ниже 100 млрд долл., в апреле на пике санкций она сократилась до 48,7 млрд долл., а в мае того года – уже опустилась ниже 15 млрд долл.

Тогда эксперты стали теряться в догадках, куда же власти РФ перепрятывают деньги. Эксперты предполагали, что деньги перевели в депозиты в зарубежных банках, в том числе американских. То есть в этом случае они оставались бы в той же самой долларовой зоне риска (см. «НГ» от 25.07.18).

Эксперты Совета по международным отношениям заявляли, что Россия просто спрятала часть этих денег в офшорах в Бельгии и на Каймановых островах. Как сообщил ТАСС, схема покупки госдолга США такова, что если инвестор приобретает ценные бумаги, например, через бельгийский банк-депозитарий, то этот объем будет учитываться на балансе именно Бельгии. И отследить, сколько продал именно ЦБ, сложно, так как американский Минфин в своей статистике не разделяет банки и частных инвесторов.

В январе 2020-го Центробанк РФ сообщил, как изменил структуру международных резервов. За год с начала июля 2020 по конец июня 2020 года он снизил в них долю доллара более чем вдвое – с 46,3 до 21,9%. С 25,1 до 32% выросла доля евро, который, таким образом, занял самую большую долю в российских резервах на тот момент, а доллар занял вторую строчку. Одновременно почти в 150 раз была увеличена доля китайских юаней, с 0,1 до 14,7%.

Такую же – 14,7% – долю в резервах заняли все прочие валюты, вместе взятые (фунты стерлингов, японские иены, канадские и австралийские доллары). Еще 14,7% пришлось на золото. Этот металл в резервах стал самым любимым инструментом главы ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной, которая, как сообщала наша газета, даже побила рекорд Иосифа Сталина. К концу 2020 года запасы золота в международных резервах выросли до рекордного показателя в 67,9 млн унций (2112 т), а как пояснял председатель совета Союза старателей России Виктор Таракановский, это выше уровня запасов, который был в СССР на момент смерти Сталина – 2040 т. (см. «НГ» от 10.03.19). По самым последним данным, доля золота еще выросла. По состоянию на 1 августа в международных резервах РФ ЦБ числил активов на 519,8 млрд долл., из которых 102 млрд (19,6%) приходилось на желтый металл.

Нынешнее резкое изменение структуры резервов можно сравнить с их мощными изменениями в начале столетия, причем и тогда наблюдалась антидолларовая логика, а до санкций было еще далеко. Если на начало 2002 года валютные резервы (без учета золота) состояли только из двух валют – доллара и евро, причем в соотношении 90 на 10, то к концу года доля доллара снизилась до 75%, доля евро выросла более чем в два раза, в резервах стали заметны и другие валюты.

За последние четыре года российские международные резервы выросли на 45%, подсчитали аналитики агентства Bloomberg., составив около 520 млрд долл., – это пятый результат после Китая, Японии, Швейцарии и Саудовской Аравии. Аналитики Bloomberg уверены, что Россия скоро сможет обойти по этому показателю Саудовскую Аравию, золотовалютные резервы которой за те же четыре года сократились на четверть – с 700 млрд в апреле 2015-го до 527 млрд июне 2020-го.

Особую интригу, отмечает РИА Новости, создает то, что экономика обеих стран сильно зависит от экспорта углеводородов, а тенденции на нефтяном рынке сейчас не вызывают оптимизма – с апреля котировки снизились на 22% – с 74,5 до 58,5 долл. за баррель сорта Brent. И улучшений не предвидится.

Ожидания глобального кризиса. Если и когда кризис разразится опять, странам придется тратить средства из резервов. И тогда станет понятно, чья стратегия оказалась более выигрышной. Причем, по данным агентства, ситуации с резервами в России и Саудовской Аравии сильно разнятся. Если в РФ доля драгметалла за пять лет увеличилась с 3,5% более чем в пять раз, то в резервах Саудовской Аравии, по данным на конец июня, на золото приходилось всего 0,08%. Эр-Рияд продолжает держать более 170 млрд долл. в американских госбумагах.

В первой пятерке основных держателей казначейских бумаг США в июне произошли некоторые изменения: Япония с вложениями на сумму 1,1 трлн долл. опередила Китай, который на фоне торговой войны с США за год снизил инвестиции на 59 млрд, но общие вложения чуть меньше японских, но также составляют 1,1 трлн. На третьем месте находится Великобритания, инвестировавшая в американские ценные бумаги 341,1 млрд. Замыкают пятерку лидеров в этом вопросе Бразилия и Ирландия с 311,7 и 262,1 млрд соответственно.

Однако доходность 30-летних американских бумаг на минувшей неделе временно снизилась до рекордно малых значений – менее 2% годовых. Золото же обновляет многолетние рекорды, подорожав с 1280 долл. за унцию в начале июня до 1530 долл. в минувшую пятницу. Аналитики банка Julius Baer считают, что в ближайшие три месяца золото еще подорожает – до 1575 долл. за унцию.

Во многом именно из-за дорожающего золота растут резервы России, выраженные в деньгах. Когда за первую неделю августа международные резервы РФ увеличились на 10,2 млрд долл. – до 527,1 млрд, в Центробанке подчеркивали, что один из главных факторов этого роста – «положительная переоценка» стоимости золотых запасов. То есть в моменте ЦБ РФ есть что ответить критикам, говорившим, что российский ЦБ «выходит далеко за рамки разумной диверсификации».

«Думаю, оснований сомневаться в прозрачности конъюнктуры золотовалютных резервов России нет. В прошлом году ряд экспертов спекулировал на теме российского участия во внешнем долге США, задаваясь вопросами, а куда пойдут деньги с продажи облигаций, готовится ли Россия к войне? – говорит вице-президент по мобильной и электронной коммерции РФИ банка Елена Чижевская. – Была гипотеза о том, что реальными продажами занимается частный сектор из числа держателей облигаций, а Центральный банк России вуалирует свое участие. Главным аргументом в поддержку этой гипотезы выступал тот факт, что, несмотря на продажу облигаций, например в апреле, на сумму 47,7 млрд, общий объем российских активов не изменился».

В конце концов теория о том, что Россия распродает свои облигации США в пользу золота и облигаций в евро, оказалась более состоятельной, считает Чижевская. «Россия в последние годы колоссально увеличила свой золотой запас, обойдя по его объемам даже Китай», – сказала она «НГ». Говорить о том, что деньги с продажи пошли на «латание дыр в бюджете», также несостоятельно, считает эксперт. «Это происходит преимущественно за счет прибыльности проектов в России, привлечения иностранных капиталов, а также налоговых доходов от деятельности российских компаний и сверхдоходов от продажи дорогой нефти», – говорит Чижевская.

Оставлять комментарии могут только авторизованные пользователи.

ЦБ предупредил о рисках для банков от вкладов в евро


Российские банки могут получить отрицательную маржу по операциям привлечения средств в евро. Об этом сказано в «Обзоре рисков финансовых рынков», подготовленном ЦБ. Из-за разницы ставок и особенностей российского законодательства кредитные организации вынуждены предлагать клиентам лучшие условия по таким продуктам, чем сами получают за рубежом, отмечает регулятор.

По данным Центробанка, российские участники рынка сталкиваются с отрицательными ставками при размещении средств в европейские активы высокого качества. «Вместе с тем привлечение клиентских средств в евро российскими банками не может осуществляться по отрицательным ставкам, поскольку такая возможность для банков не предусмотрена гражданским законодательством», – говорится в обзоре. Регулятор полагает, что это негативно сказывается на чистых процентных доходах и возможностях генерации прибыли. Составители обзора пришли к выводу, что ситуация с валютными вкладами повышает привлекательность рублевых депозитов.

Некоторые банки уже отказались от открытия новых вкладов в евро и начали брать комиссию за обслуживание уже существующих счетов. В частности, в июле этого года прием депозитов в евро прекратил банк «Авангард». А с августа он стал взимать ежемесячную комиссию за ведение текущих счетов в евро, если сумма вложений превышает €10 000. В конце августа такие же меры, по данным Frank RG, принял Ситибанк, начавший брать комиссию за хранение европейской валюты на счетах. Для сумм от €100 000 ее размер равен 0,4% в год, при условии, что объем таких вложений превышает половину всех средств клиента в кредитной организации. Позже Frank RG сообщил, что с 1 ноября ежемесячную комиссию за обслуживание счета в евро введет J&T Bank. Банк собирается взимать 0,02% от остатка на счёте в случае, если клиент поддерживает на нем сумму свыше €10 001.

Ранее в отчете за июль ЦБ отметил значительный рост доли евро во внешней торговле России. Согласно документу, доля расчетов в данной валюте за поставки товаров и оказание услуг по внешнеторговым договорам со странами ЕС, БРИКС, в том числе Китаем, в I квартале текущего года увеличилась в сравнении с 2020-м с 34,3% до 42,3%, с 11,1% до 30,7% и с 12% до 37,6% соответственно. При этом доля сделок в европейской валюте на внутреннем валютном рынке также увеличилась, отмечал регулятор.

Экономика Европы упала на колени: центробанк планирует напечатать новые деньги

Европейский центральный банк (ЕЦБ) на сентябрьском заседании обнародует пакет стимулирующих мер, объем которого превзойдет ожидания инвесторов, заявил член совета управляющих ЕЦБ и глава Центробанка Финляндии Олли Рен.

Ослабление глобального экономического роста требует от ЕЦБ запуска новых стимулирующих мер, которые должны включать выкуп облигаций в существенном и достаточном объеме, а также снижение базовой процентной ставки, заявил Рен в интервью The Wall Street Journal, которое цитирует агентство Интерфакс.

«Нам очень важно выйти с крупным и влиятельным пакетом мер в сентябре», — отметил Рен.

«Когда вы имеете дело с финансовыми рынками, всегда лучше превзойти ожидания, чем не оправдать их, и лучше иметь очень сильный пакет мер, чем схалтурить», — сказал Рен.

Председатель ЕЦБ Марио Драги в прошлом месяце заявил, что Центробанк видит необходимость в обширных мерах денежно-кредитного стимулирования экономики еврозоны.

Эксперты ожидают, что ЕЦБ в сентябре снизит процентную ставку по депозитам, находящуюся в настоящее время на уровне минус 0,4% годовых, на 0,1 процентного пункта, а также объявит о запуске новой программы количественного смягчения, предусматривающей выкуп активов на сумму 50 млрд евро в месяц.

Предыдущая программа QE была завершена европейским Центробанком в конце 2020 года.

По словам Рена, ЕЦБ также может улучшить условия долгосрочного кредитования банков, либо понизив ставку по кредитам, либо увеличив срок предоставления кредитов.

Пакет, включающий несколько мер, оказывает более серьезное влияние, чем последовательное выполнение различных мер в течение некоторого времени, учитывая эффект синергии между разными инструментами политики, отметил Рен.

Он добавил, что ЕЦБ может скорректировать правило, запрещающее ему в настоящий момент приобретать более 33% облигаций, выпущенных одной страной еврозоны, чтобы создать себе пространство для маневра.

Кроме того, Рен не исключает, что в какой-то момент ЕЦБ начнет покупать акции в рамках QE. Это решение, однако, будет зависеть от оценки аналитиков Центробанка, отметил он.

Среди ключевых рисков для экономики еврозоны — нестабильная политическая ситуация в Италии, замедление экономического подъема в Китае, неопределенность в отношении глобальной экономики, связанная с последствиями торгового спора США и Китая, а также возможность жесткого Брекзита, заявил Рен.

Выбор редактора:  Прогноз для бинарных опционов котировки рубля

«По моему мнению, очевидно, что экономические перспективы Европы ухудшились в последние пару месяцев. Ухудшение экономического фона оправдывает принятие новых мер, и мы намерены сделать это в сентябре», — сказал Рен.

Он отметил, что ЕЦБ может также сделать ряд шагов, чтобы ослабить негативные последствия дальнейшего снижения ставок для банков еврозоны, в том числе, улучшить условия программы целевого долгосрочного кредитования (TLTRO).

Курс евро к доллару США резко перешел к снижению на заявлениях Рена. Пара евро/доллар торгуется на уровне $1,1098 по сравнению с $1,1141 незадолго до выхода его интервью в WSJ.

Олли Рен считался одним из кандидатов на пост главы ЕЦБ, срок службы нынешнего главы Марио Драги истекает в октябре, однако Европейский совет номинировал на этот пост Кристин Лагард.

В Германии признали рубль одной из сильнейших валют развивающихся стран, ЦБ зафиксировал на ИИС сумму в 143,9 млрд рублей – дайджест FO

Интересные новости для начала торгов.

• Президент США Дональд Трамп сказал в четверг, что Вашингтон и Пекин вскоре объявят о новом месте, где он и председатель КНР Си Цзиньпин подпишут «первую фазу» торговой сделки после отмены запланированного на середину ноября саммита АТЭС в Чили.

«Китай и США работают над выбором нового места для подписания первой фазы торгового соглашения», – написал Трамп в твиттере.

«Новое место будет скоро объявлено. Председатель Си и президент Трамп осуществят подписание!», – передает Reuters.

В России улучшается финансовая ситуация, а рубль остается стабильным вне зависимости от политических новостей. К такому выводу пришел автор статьи под названием «После санкций и шока от нефтяных цен: вот почему рубль возвращается», опубликованной в немецком издании Focus.

Рублю после падения, вызванного западными санкциями и снижением цен на нефть, удалось существенно укрепиться по отношению к доллару и евро и стать одной из сильнейших валют развивающихся стран в 2020 году, отмечается в материале. Снижение доходности в Европе и США заставляет все больше новых инвесторов вкладываться в рубль, и оказалось, что спрос на него весьма высок, пишет автор материала.

В статье также упоминается, что с точки зрения международных инвесторов российские гособлигации являются надежным инвестиционным инструментом, пишут РИА Новости .

Объем активов на индивидуальных инвестиционных счетах (ИИС) по итогам третьего квартала текущего года вырос на 19,6% до 143,9 млрд рублей, следует из статистических данных Банка России.

Частные лица в РФ с 2015 года могут открыть ИИС у брокера (брокерский счет) или УК (счет доверительного управления) для инвестирования в инструменты фондового рынка, включая акции, облигации, биржевые (ETF) и паевые фонды. Сумма, зачисляемая по договору ИИС в течение календарного года, ограничена 1 млн рублей. При этом помимо получаемого в результате инвестиций дохода инвестору предоставляется право на вычет по НДФЛ.

В том числе, по данным ЦБ, объем активов в ИИСах на брокерских счетах вырос на 19,1% до 95,4 млрд рублей, в ИИСах в доверительном управлении – на 20,6%, до 49,5 миллиарда. А количество таких счетов за квартал выросло на 31,5% до 1,175 млн, в том числе брокерских на 31,3% до 1,016 млн, счетов в доверительном управлении – на 32,7% до 159 тысяч.

Хотите быть в курсе самых важных инвестиционных событий – подписывайтесь на наш telegram-канал t.me/financial_one

В целом же количество розничных инвесторов на российском фондовом рынке по итогам рассматриваемого периода выросло на 18,2% до 3,386 млн счетов, при этом количество активных счетов за этот же период увеличилось на 19,1% до 427 тысяч, указывается в статданных, сообщает «Прайм».

• Фьючерсы на нефть марки Brent на 9.00 мск торговались на уровне $59,69 за баррель, а марки WTI – по $54,34 за бочку.

• Доллар стоит порядка 64,13 рублей, за евро дают 71,50 рубля.

ПРОГНОЗ-ЕЦБ примет решение о скупке облигаций, чтобы оживить экономику еврозоны

ВРЕМЯ ЧТЕНИЯ 5 МИНУТ

МОСКВА, 22 янв (Рейтер) — Европейский центробанк, как ожидается, в четверг обнародует план скупки государственных облигаций, прибегнув к помощи последнего крупного политического инструмента, чтобы вдохнуть жизнь в слабеющую экономику еврозоны и предотвратить дефляцию.


Рынки ожидают, что ЕЦБ объявит о масштабном количественном смягчении (QE) – печатании денег для покупки суверенных облигаций, – несмотря на оппозицию немецкого Бундесбанка и опасения Берлина о том, что это позволит расточительным странам спустить на тормозах проведение необходимых экономических реформ.

Источник из еврозоны сообщил в среду, что исполнительный совет ЕЦБ, заседание которого состоялось во вторник, предположил, что банк должен скупать облигации на 50 миллиардов евро ($58 миллиардов) ежемесячно, начиная с марта.

Управляющий совет ЕЦБ обсудит это предложение сегодня, а затем президент Центробанка Марио Драги проведет пресс-конференцию, которая начнется в 16.30 МСК.

“Я ожидаю, что они заявят и начнут программу QE, которая, возможно, будет больше 500 миллиардов евро”, — сказал Сассан Гахарамани из SGH Macro Advisors.

Продолжительность предложенной программы пока неясна. Газета Wall Street Journal написала, что она продлится как минимум один год, а агентство Bloomberg сообщило, что скупка будет производиться до конца 2020 года. ЕЦБ отказался комментировать эти предположения.

Продолжительность программы важна. Если она начнется в марте и продлится год, то ее общая стоимость составит 600 миллиардов евро при скупке бондов на 50 миллиардов евро в месяц. Если программа продлится до конца 2020 года, ее объем может превысить триллион евро.

Опрос трейдеров денежного рынка, проведенный Рейтер в понедельник, показал, что они ожидают программы на 600 миллиардов евро, но также считают, что этого будет недостаточно, чтобы вернуть инфляцию к нужному значению.

Инфляция в еврозоне стала отрицательной в декабре. Потребительские цены упали на 0,2 процента, тогда как ЕЦБ хочет, чтобы годовая инфляция достигала чуть менее 2 процентов.

МИРОВЫЕ ПОСЛЕДСТВИЯ

ЕЦБ уже сократил процентные ставки до рекордных минимумов, начал скупать активы частного сектора и предоставил банкам дешевые кредиты на миллиарды евро, надеясь, что они будут передавать эти деньги реальной экономике в виде кредитов и стимулировать рост.

Теперь у него остался последний инструмент – количественное смягчение. ФРС США, Банк Англии и Банк Японии уже используют его, чтобы оживить рост, подорванный мировым финансовым кризисом.

Ожидание того, что ЕЦБ начнет реализацию QE, уже оказало влияние на весь мир.

Поскольку евро снижается к доллару в ожидании этого решения ЕЦБ, Национальный банк Швейцарии на прошлой неделе отказался от привязки франка к единой валюте, которое действовало три года.

Ожидания настолько высоки, что президент Франции Франсуа Олланд сказал в понедельник, что ЕЦБ “в четверг примет решение покупать суверенный долг”. Представитель его администрации сказал затем, что президент просто представлял сценарий.

Остальные, особенно в Германии, обеспокоены QE, мерой, которую ЕЦБ обсудит всего за три дня до выборов в Греции.

Канцлер Германии Ангела Меркель повторила накануне заседания, что любое решение покупать государственные облигации при помощи новых денег не должно стать оправданием для отсрочки экономических реформ.

На этом фоне Драги должен уравновесить требования рынков, призывающих к действиям, и необходимость ускорения инфляции с одной стороны и желание минимизировать недовольство Германии – с другой.

Одна из возможностей достичь компромисса – заставить национальные центробанки еврозоны самостоятельно нести бремя риска скупки облигаций вместо того, чтобы поровну делить это бремя на всех.

Министр финансов Ирландии сказал в понедельник, что такой поворот сделает QE “неэффективным”, и, тем не менее, этот сценарий может стать частью окончательного плана, сообщили Рейтер источники.

Экономист RBS Ричард Барвелл сказал, что это будет противоречить концепции солидарности стран еврозоны и привел девиз героев романа “Три мушкетера”, чтобы проиллюстрировать свое мнение. “Это нарушает д’артаньяновский принцип валютного союза: “один за всех и все за одного”, — сказал Барвелл. – Но я смогу пережить это, если они не поскупятся с размером. Чтобы дать понять, что это намного лучше, чем альтернативы”. (Пол Каррел, перевела Юлия Заславская)

ЕЦБ и его акционеры решили наполнить рынки ЕС деньгами за счёт выкупа гособлигаций стран Евросоюза

На днях Бундесбанк озвучил свое намерение ежемесячно покупать гособлигации Германии примерно на 10 млрд евро в месяц в рамках масштабной программы Европейского центрального банка по скупке активов. Таким образом, Бундесбанк совместно с ЕЦБ начинает реализацию программы количественного смягчения (QE).
Состояние экономики практически всех европейских стран у многих вызывает тревогу. Беспокоятся как рядовые граждане, потерявшие уверенность в завтрашнем дне, так и бизнесмены, продолжающие страдать из-за санкций, введенных политиками ради достижения своих непонятных большинству целей. Не остался в стороне и финансовый сектор Европы, который напрямую зависит от социального самочувствия стран – членов ЕС.
В результате в некогда благополучном европейском сообществе наблюдается довольно напряженная обстановка. Однако для определенного круга корпораций данная ситуация является очередным шансом не только поправить свое положение, но и, что называется, прикупить себе новые производственные мощности, предприятия, компании и даже банки.
В этом плане Европа представляет сегодня довольно лакомый пирог, от которого хотят отрезать наиболее «лакомые кусочки» все кому не лень. И желающих принять участие в этом пиршестве хоть отбавляй. Да и лакомых кусочков тоже не так уж и мало.
Взять хотя бы ту же Грецию. Накопившиеся долги не позволяют Афинам самостоятельно развиваться и решить вопрос с их выплатой. Почти аналогичную картину можно наблюдать и в Испании, Португалии и ряде других стран, где также отмечается глубокий экономический кризис.
По информации Банка Испании, в июне 2014 года госдолг этой страны впервые превысил 1 трлн евро. Госдолг Испании составил 98,4 процента ВВП, за годы кризиса он увеличился почти в три раза. Динамика кризисных процессов такова, что уже в августе прошлого года госдолг Испании вырос на 3,685 млрд евро и превысил 1 трлн 10 млрд евро, или 98,6 процента ВВП. Министерство финансов Испании объявило, что по итогам девяти месяцев 2014 года дефицит бюджета страны составил 33,052 миллиарда евро, или 3,11 процента ВВП.
В результате мы становимся свидетелями того, что ситуация в национальной экономике европейских стран, включая темпы роста отдельных членов европейского сообщества, сильно различается. Тем самым отмечается усиление экономического разрыва между наиболее сильными, преимущественно северными, странами еврозоны и их южными соседями.
Вместе с тем не стоит рассматривать национальную экономику отдельных стран отдельно от самой еврозоны. Ведь на сегодня это практически единый финансовый механизм, который, имея «бреши», уже сейчас потихоньку начинает трещать по швам. И это понимают многие финансисты региона, предупреждающие о возросшей вероятности дефляции для Европы.

Рука помощи или…

В это нелегкое для Европы время начинают активно себя вести крупные инвесторы, готовые в своих интересах использовать сложившуюся ситуацию.
Подешевевшие фондовые индексы выглядят с инвестиционной точки зрения достаточно привлекательными для многих иностранных компаний.
В этом плане европейским политикам стран так называемой «премьер-лиги» не стоит себя успокаивать, что такие ведущие игроки, как Германия, США или Китай, будут безвозмездно оказывать им помощь. Уже пора осознать, что бесплатный сыр бывает только в мышеловке. А если речь идет об активах целых стран, то не стоит себя обнадеживать добрососедскими отношениями и широко рекламируемым «стратегическим сотрудничеством».
Кстати, как стало известно на днях, Бундесбанк намерен ежемесячно покупать гособлигации Германии примерно на 10 млрд евро в месяц в рамках программы количественного смягчения (QE), объявленной ранее Европейским центральным банком (ЕЦБ).
Сам же ведущий европейский регулятор уже с марта текущего года приступит к покупке активов на сумму около 60 млрд евро в месяц и будет продолжать ее до стабильного улучшения инфляции или до сентября 2020 года. Как известно, приобретаемые ЕЦБ активы будут включать в основном гособлигации, а также корпоративные бумаги.
Что же касается Бундесбанка, то для него кампания нынешнего года не является новшеством. Достаточно вспомнить прошлые программы QE ЕЦБ, где германский центробанк покупал гособлигации стран – экономических аутсайдеров еврозоны, за что и получил впоследствии миллиарды евро прибыли.
На фоне плачевной ситуации в еврозоне особое внимание привлекает к себе ЕЦБ, готовый в очередной раз помочь странам региона в выходе из кризиса. Однако как это выглядит на самом деле – остается большим вопросом. Так, если рассматривать членство стран в ЕЦБ, то увидим, что контрольный пакет центрального финансового регулятора принадлежит 4 странам: Германии (17,99 процента), Франции (14,18 процента), Англии (13,67 процента) и Италии (12,3 процента). Однако и здесь не все так просто. Если рассматривать по «весу» вкладов, то доля Банка Англии будет в 20 раз меньше, чем вложения остальных акционеров.
Может, поэтому никто и не оспаривает того, что Берлин «рулит» ЕЦБ, фактически самостоятельно решая вопросы о том, куда и в каком объеме направлять финансовые средства. Париж в этом плане является компаньоном Берлина в реализации его политики, однако, как явствует из практики, «каштаны из огня» преимущественно достаются немецким инвесторам.

Будет ли девальвация евро?

Кстати, вкладывая инвестиции в перспективные европейские активы, а также выкупая гособлигации и корпоративные бумаги, ЕЦБ не забывает и о единой европейской валюте. И если кто-то думает, что центральный финансовый регулятор будет прилагать все силы, чтобы поддерживать, что называется, «на уровне» европейскую валюту, то сильно в этом заблуждается. На сегодня ЕЦБ заинтересован как раз в ослаблении евро, который, по мнению финансовых аналитиков, слишком силен, чтобы стать чудодейственным лекарством для европейских экономик. Это подтверждает эксперт Deutsche Bank Штефан Шнайдер, который уже сказал, что в 2015 году курс евро к доллару будет и дальше падать.
Слова главы германского минфина подтверждают позицию главы Европейского центрального банка Марио Драги, который стремится ослабить евро, чтобы таким образом оказать положительное воздействие на национальные экономики стран, входящих в европейскую «премьер-лигу». Таким образом, запустив печатный станок, вкупе с реализацией ряда мер ЕЦБ пытается создать наиболее благоприятную для себя ситуацию, которую он способен контролировать и в случае необходимости подвергать корректировке.
Однако не стоит из-за этого впадать в панику. Ведь дешевеющий евро будет способствовать росту международной конкурентоспособности европейских экспортеров. Это касается как США, так и Японии с Китаем. А ведь именно эти страны уже взяли курс на ослабление своих национальных валют в расчете на рост экономической активности.
Как редакция раньше писала, валютные войны не дают ЕЦБ других вариантов, кроме как вступить в «игру» и начать активно действовать. И это является вынужденной мерой, так как если Брюссель займет роль пассивного наблюдателя, то перед еврозоной встает реальная опасность столкнуться с дефляцией. При этом активно действовать ЕЦБ начал не сегодня или вчера. Так, еще в прошлом году вице-президент Европейского центробанка (ЕЦБ) Витор Констанцио в одном из интервью отметил: «Дефляционные тенденции начинаются, если компании и люди меняют свое поведение и откладывают инвестиции и покупки». В случае подобного развития событий «придется использовать все возможные инструменты» для противодействия таким тенденциям, заверил вице-президент ЕЦБ.
Как видим, позиция ЕЦБ сводится к тому, что усиление инфляционных тенденций не просто желательно, а даже необходимо.

Справка

Дефляция (лат. deflatio – сдувание) – повышение покупательной способности местной валюты, что проявляется в снижении индекса цен. Дефляция – это процесс, противоположный инфляции. Дефляция во многом неуправляемый процесс, ведущий к сокращению денежной массы в экономике. Одно из внешних проявлений дефляции, видное обывателю, – это снижение цен на товары и активы вследствие попыток участников рынка конкурировать за исчезающие из экономики деньги.

Кстати

Treasuries (от английского слова Treasury – казначейство) – государственные ценные бумаги, выпускаемые министерством финансов США (казначейством США) через действующее в его составе бюро государственного долга. Это инструмент финансирования государственного долга. Выпускаются четыре вида казначейских ценных бумаг. Medium-dated Gilt – среднесрочные британские государственные облигации. Обязательства, подлежащие оплате в срок от одного года до десяти.

Примечание. Bank of England не учитывался в таблице, так как он не входит в еврозону. Доля британского финансового регулятора составляет 13,6743 процента, а сумма вклада –55,5 млн евро. Кстати, один процент капитала ЕЦБ стоил не членам Еврозоны 4,5 млн евро.

Печатный станок: почему новая политика ЕЦБ спровоцировала ослабление евро

В пятницу, 13 сентября, российская валюта укрепляется в ходе торгов на Московской бирже. Курс доллара снизился на 0,9%, до 64,1 рубля, а курс евро — на 0,5%, до 71,2 рубля.

Официальный курс валют Центробанка на 14 сентября составил 64,47 рубля за доллар и 71,53 рубля за евро.

Удорожание нацвалюты стартовало ещё накануне. Так, в ходе торгов 12 сентября евро в моменте опускался ниже отметки 71 рубль — впервые с начала августа. Позже курс несколько восстановился, но всё ещё остаётся вблизи рекордно низкого уровня за последние полтора месяца.

Такую динамику эксперты связывают с итогами заседания Европейского центрального банка (ЕЦБ). В четверг регулятор ухудшил прогноз по росту ВВП еврозоны в 2020 году — с 1,2% до 1,1%, а в 2020-м — с 1,4% до 1,2%. Для поддержки экономики региона глава ЕЦБ Марио Драги объявил о начале программы количественного смягчения.

ЕЦБ намеревается включить печатный станок и на выпущенные деньги скупать государственные облигации стран еврозоны. Действия Центробанка приводят к увеличению денежной массы в регионе, позволяют ускорить инфляцию и нарастить темпы роста ВВП. В то же время количественное смягчение традиционно провоцирует ослабление евро в долгосрочной перспективе.

Ранее ЕЦБ проводил политику количественного смягчения в еврозоне с 2015 по 2020 год. Тогда регулятор приобрёл ценных бумаг на сумму €2,6 трлн. Новая программа начнётся с 1 ноября 2020 года и пока не имеет утверждённой даты окончания. Как ожидается, ЕЦБ будет закупать облигации на €20 млрд в месяц.

«Решение ЕЦБ связано с инфляцией в еврозоне, которая находится на минимальном уровне с конца 2020 года — 1%, а темпы роста экономики достигли самых низких значений с 2015 года. Поэтому, учитывая действия регулятора, евро продолжит слабеть к рублю и доллару на мировом рынке», — рассказал в беседе с RT портфельный управляющий QBF Денис Иконников.


По словам эксперта, низкая инфляция говорит о невысоком уровне потребительского спроса в регионе. Сохранение такой ситуации на протяжении длительного периода времени приводит к стагнации в экономике региона.

Другими словами, Европейский центробанк пытается разогнать экономику за счёт дополнительных денежных вливаний. Вместе с тем намеченная программа ЕЦБ рискует обернуться раздуванием финансового пузыря на рынке еврозоны. С высокой вероятностью вырастет спекулятивный спрос на европейские активы, ценные бумаги начнут дорожать, но экономика продолжит стагнацию. Об этом в интервью RT рассказал генеральный директор ИК «Иволга Капитал» Андрей Хохрин.

«В теории действия ЕЦБ должны усилить инвестиционную и потребительскую уверенность и увеличить количество свободных денег в финансовой системе. Это нужно для кредитования бизнеса. Однако до сих пор и на протяжении почти десяти лет подобные шаги вели к нежелательным длительным последствиям. Раздувались финансовые рынки, рос кредитный рычаг (отношение заёмных средств к собственному капиталу. — RT), а значимого экономического эффекта не происходило», — пояснил Хохрин.

По словам эксперта, высокая закредитованность стран еврозоны и возможность раздувания финансового пузыря беспокоят мировых инвесторов. Такие настроения игроков рынка также негативно сказываются на европейской валюте.

  • Reuters
  • © Regis Duvignau

Кроме того, в своих прогнозах участники рынков рассчитывали на более решительные действия со стороны ЕЦБ. Ожидалось, что регулятор начнёт политику количественного смягчения уже в сентябре и начнёт закупать облигаций на €30—50 млрд. Об этом в беседе с RT рассказал аналитик управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Александр Осин.

Согласно его оценке, в результате более низких объёмов закупок и отсрочки начала программы до ноября экономика еврозоны почувствует эффект только в 2021 году. При этом влияние на инфляцию окажется ниже намеченных ожиданий.

Как объяснил в беседе с RT Денис Иконников, дополнительным стимулом для экономики еврозоны могло бы стать снижение налоговой нагрузки в регионе. По мнению аналитика, ЕЦБ может пойти на такую меру и тем самым ускорить инфляцию. В то же время европейская валюта по-прежнему продолжит слабеть.

По прогнозу Дениса Иконникова, до конца года курс евро может опуститься до 70 рублей. При этом Александр Осин ожидает значения в диапазоне от 67,1 до 72,35 рубля.

Новости рынков | Еврокомиссия: полная рекапитализация греческих банков на сумму 50 млрд евро завершится в течение двух месяцев

Полная рекапитализация греческих банков на сумму 50 млрд евро завершится в течение двух предстоящих месяцев. Об этом сообщил официальный представитель Еврокомиссии, пресс-секретарь еврокомиссара по валютным и финансовым вопросам Олли Рена — Симон О’Коннор.

«Греция значительно улучшила контроль за деятельностью своих финансовых институтов с целью повысить устойчивость банковской системы», — цитирует сегодня О’Коннора греческая газета «Вима». «В Греции создан Фонд финансовой стабильности, располагающий 50 млрд евро, с целью гарантировать рекапитализацию банковского сектора, — подчеркнул представитель Еврокомиссии. — Этот фонд обеспечил высокий уровень достаточности капитала у банков Греции, которые поэтому ведут стабильную деятельность. Полная рекапитализация греческих банков завершится в течение двух предстоящих месяцев».

Пресс-секретарь еврокомиссара особо подчеркнул, что антикризисный план для Кипра, где депозиты крупных вкладчиков привлекли к решению проблемы реструктуризации банковской сферы, не является прецедентом для Греции. По словам О’Коннора, имеются «ясные и значительные» различия между обстановкой на Кипре и состоянием в Греции. «Решающим является тот факт, что греческий кризис начался не в банковском секторе, кроме того, соотношение размеров банковской системы и ВВП в Греции — значительно меньше, чем на Кипре, — пояснил он. — В ходе процедуры стабилизации греческого банковского сектора „все вклады постоянно доступны их владельцам, и этот принцип будет применяться в будущем“.
По данным Банка Греции, активы греческих банков достигли в декабре 2012 года 442,2 млрд евро, а ВВП страны в 2011 году составлял 208,5 млрд евро. Следовательно, банковские активы равнялись 212 проц ВВП. На Кипре активы банков достигали 126,3 млрд евро в декабре прошлого года, а ВВП составлял всего 17,9 млрд евро в 2011 году, что дает соотношение активов к ВВП, равное 703 проц.

  • Ключевые слова:
  • Греция кризис,
  • банки

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Четыре инвестора Набиуллиной

Центробанк и брокеры борются за несуществующий рынок

Фото: РИА Новости

10 июля СМИ возбудились по поводу неправильного закона, который беспощадно лоббирует ЦБ. Речь идет о демарше г-жи Набиуллиной, направленном против отечественного фондового рынка: запрете непрофессионалам участвовать в торгах акциями иностранных компаний.

Лично я хорошо представляю себе, какое смятение подобные новости вызывают в головах обывателей, проявляющих хоть какой-то интерес к данной теме. Хорошо представляю себе и долю этих обывателей от общего числа населения. Более 20 лет назад я учредил первую в русскоязычном интернете онлайн-школу трейдинга и инвестирования, и с тех пор ежедневное общение с людьми, интересующимися биржей, является частью моих профессиональных обязанностей.

Отношения российских граждан с рынком ценных бумаг регулируются Федеральным законом № 39-ФЗ от 22.04.1996. В общем и целом это добротный и более чем адекватный закон, созданный по американскому стандарту. Замечательно, что за образец взяли именно американское законодательное регулирование фондового рынка, потому что оно является самым прогрессивным в мире и не идет ни в какое сравнение с законодательством Евросоюза.

Европейские биржи изначально заточены на институционального инвестора, входная планка требований к стартовому капиталу сознательно завышена, а интерфейсы и условия работы недружественны ровно настолько, насколько необходимо, чтобы отбить у рядовых граждан малейшее желание напрямую участвовать в трейдинге и инвестировании. Они и не участвуют: популярность в ЕС местных бирж среди обывателей чуть больше, чем никакая.

Для контраста приведу лишь две цифры из американских реалий:

48,8% американских домашних хозяйств являются прямыми либо косвенными (через инвестиционные фонды) держателями ценных бумаг;

в Соединенных Штатах торгуют на бирже 49 миллионов (!) частных инвесторов.

Меня всегда потрясало, до какой же степени вовлечены в биржевые реалии рядовые американцы. О том, какие акции следует покупать, мне рассказывали официанты в Лас-Вегасе, таксисты в Сиэтле и даже заправщик на богом забытой бензоколонке в Техасе. О том, что бегущая строка биржевого тикера присутствует на каждом компьютере в Кремниевой долине, даже говорить не приходится: биржа — это не просто часть американской массовой культуры, а ключевой аспект общественных отношений.

Американский брокер перед торговым терминалом. Фото: Reuters

Отличие США от Европы в плане вовлеченности рядовых граждан в финансовый трейдинг и инвестирование обусловлены, в первую очередь, социокультурными причинами. Рядовой американец чуть ли не с молоком матери впитывает в себя обязанность и потребность самостоятельно заботиться о себе и своем материальном благополучии. Пресловутый дух американского предпринимательства — это обратная сторона отсутствия традиций этатизма и патернализма в американском обществе.

Американцы сами формируют свой пенсионный счет, сами определяют его специфику и инструменты, в которые вкладываются сбережения (разумеется, при помощи огромной армии консультантов и экспертов), сами заботятся о медицинском страховании.

Ничего даже отдаленно напоминающего американскую модель взаимоотношения рядовых граждан с фондовым рынком нет ни в Европе, ни в России. По разным, однако, причинам. В Европе вопросы сохранения и приумножения денежных сбережений делегированы либо корпорациям, ответственным за своих наемных работников, либо государству. Последняя тенденция особенно ярко реализована в моделях «скандинавского патернализма». В России у граждан на протяжении почти всего ХХ века вообще не было никакого прямого взаимодействия с фондовым рынком (его просто не существовало при советской власти), а заботу о сохранении и приумножении денежных сбережений населения осуществляло государство.

Так было до последнего времени, когда стало очевидно, что новое российское государство взяло курс на ускоренное сворачивание патерналистской модели. И в России сегодня сложилась парадоксальная ситуация. С одной стороны, идет пенсионная реформа, формы конкретной реализации которой ускользают, похоже, даже от ее организаторов. Зато прозрачна интенция: снять с шеи государства как можно большее число иждивенцев. С другой стороны, идет реформа рынка ценных бумаг, однако, в направлении, обратном пенсионной реформе. В том смысле, что нововведения, которые лоббирует ЦБ в Государственной думе, не то, что не способствуют повышению активности рядовых граждан на рынке ценных бумаг, но и ставят на пути этой активности неодолимые препятствия.

Заподозрить в ЦБ РФ симпатии к патернализму язык не повернется, поэтому антагонизм между пенсионной реформой и реформой рынка ценных бумаг — это, скорее всего, оптическая иллюзия. Чего тогда добивается ЦБ?


Прежде чем ответить на этот вопрос, давайте восстановим контекст событий. Разговоры о радикальных изменениях российского законодательства, регулирующего участие частных граждан в биржевом трейдинге и инвестировании, начались как минимум четыре года назад. В профессиональной — трейдерской и брокерской — среде все копья погнули еще до того, как интенция государства отлилась в конкретный юридический демарш.

В 2020 году ЦБ РФ, «проанализировав и частично учтя предложения участников рынка», предложил разделить инвесторов на фондовом рынке на три категории:

  1. профессиональных,
  2. квалифицированных
  3. неквалифицированных.

Профессионалами считаются те, у кого есть сертификат международного образца, либо активы, превышающие 50 миллионов рублей. Здесь — без комментариев.

Водораздел между квалифицированными и неквалифицированными инвесторами проходил по сумме в 1,4 млн рублей. Если на брокерском счете денег меньше 400 тысяч — разрешат торговать только акциями, облигациями и паевыми фондами, а также валютой и драгоценными металлами. Если денег больше 400 тысяч — дадут право торговать с кредитным плечом. Если больше 1,4 млн рублей и сдашь экзамен (либо 10 млн и без экзамена) — допустят до срочного рынка (фьючерсы и опционы). Тогда же, в 2020 году, ЦБ обещал подготовить «дорожную карту», а потом — в отдаленной перспективе — и сам закон. Законопроект № 618877-7, вносящий изменения в ФЗ «О рынке ценных бумаг» в части введения регулирования категорий инвесторов — физических лиц, представили в Думу 28 декабря 2020 года.

В законопроекте категории инвесторов изменились по форме, но не по содержанию. Инвесторов решили окончательно разделить на четыре типа:

неквалифицированные особо защищаемые, у которых меньше 400 тыс. рублей на брокерском счете и больше ничего нет, кроме желания разбогатеть. Эта категория получит право торговать ликвидными акциями, паевыми фондами, валютой и драгметаллами. На сумму менее 50 тыс. рублей можно торговать любыми инструментами (на практике в эту сумму вписываются только опционы на недорогие российские акции);

неквалифицированные простые, у которых более 400 тыс. рублей на счете, либо они успешно сдают экзамен на официальном сайте биржи. Эта категория получает дополнительную возможность торговать корпоративными облигациями, бумагами срочного рынка, может использовать кредитное плечо и продавать «в короткую» (то есть, продавать те бумаги, которых у них нет, но они одолжили их у брокера);

Выбор редактора:  Прогноз курса Евро для бинарных опционов

квалифицированные простые имеют 10 млн рублей на счете и могут проводить любые сделки, однако брокер обязан периодически напоминать им о рисках;

квалифицированные профессиональные располагают 50 млн рублей и, по сути, являются небожителями, потому что никто не вправе им что-то запрещать покупать и продавать на фондовом рынке.

Биржа акций в Пакистане. Фото: Reuters

29 мая 2020 года законопроект прошел первое чтение в Думе. Были внесены несущественные поправки, и все говорит о том, что закон скоро станет реальностью.

Что же потревожило общественность в начале июля? ЦБ провел консультативную встречу с участниками фондового рынка, которые предложили внести ряд поправок в законопроект, а именно:

  1. снизить водораздел между особо защищаемыми и простыми неквалифицированными инвесторами с 400 до 160 тыс. рублей на том основании, что именно на этой сумме поведение биржевых игроков претерпевает качественное изменение;
  2. разрешить особо защищаемым торговать не только российскими ликвидными бумагами, но и западными, из числа тех, что можно приобрести на бирже в Санкт-Петербурге, потому что эти бумаги надежнее;
  3. отменить право совершать любые сделки до 50 тыс. рублей, поскольку они как раз и подталкивают к излишнему риску;
  4. дополнить перечень инструментов, доступных неквалифицированным инвесторам, сделками РЕПО, залога, обмена и др., поскольку это способствует развитию рынка;
  5. позволить всем торговать любыми типами финансовых инструментов, после прохождения у брокера проверки знаний;
  6. снять все ограничения по категориям, в случае если инвестор нанимает доверительного управляющего или инвестиционного советника.

По слухам ЦБ внимательно выслушал пожелания Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) и вежливо отказал, усомнившись в их целесообразности. Официальное заявление ЦБ: встреча прошла «в конструктивном русле». Как бы там ни было, мейнстримные СМИ отлили данный инфоповод в заголовки типа «Глава ЦБ отказалась разрешить всем подряд покупать акции Apple и Google».

Попытаемся объективно оценить ситуацию. Как я уже сказал, трудно заподозрить ЦБ в патернализме, поэтому у меня лично нет сомнений, что основной мотив грядущих законодательных изменений — это желание отвадить рядовых граждан от самостоятельного выхода на фондовый рынок. Это не мои домыслы, а объективный вывод, который вытекает из высокой входной планки — 400 тыс. рублей. Данная сумма абсолютно недоступна подавляющему большинству жителей России, учитывая, что ее назначение — рисковые биржевые операции.

Фото: Светлана Виданова, специально для «Новой»

Свои выводы я основываю не на какой-то публичной статистике (ее не существует), а на личном 20-летнем опыте ежедневного общения с людьми, проявляющими конкретный интерес к трейдингу и инвестированию.

У подавляющего большинства рядовых граждан на цели биржевых спекуляций при сильном напряжении семейного бюджета находится 50–100 тысяч рублей. В лучшем случае.

Начинать же все хотят с еще меньших сумм. Зона комфорта — 30–50 тысяч и это, кстати, та сумма, которую называет ЦБ в качестве допустимой для первого биржевого опыта.

Необходимо трезво оценивать ситуацию, не идеализировать заинтересованные стороны, но и не обманывать самих себя. ЦБ России — ну естественно же! — представляет интересы государства, с одной стороны, и банковской системы, с другой. Как представитель государства ЦБ не заинтересован в лоббировании ценных бумаг иностранных компаний, поэтому никакого энтузиазма по поводу акций Google, Apple, Amazon и Tesla в портфеле россиян ЦБ РФ не испытывает.

Как представитель банковской системы ЦБ заинтересован в том, чтобы потенциальные инвесторы несли свои деньги именно в банки, а не на биржу. У каждого банка есть длинные список тоскливых «финансовых инструментов» и вкладов, которые хоть и не покрывают инфляцию с девальвацией национальной валюты, однако хотя бы застрахованы государством от полного исчезновения. Чего, кстати, не скажешь о брокерских счетах. Это в США каждый брокерский счет застрахован государственной структурой (SIPC) на сумму до полумиллиона долларов. В России брокерские счета не защищены и поныне.

Интересы НАУФОР тоже можно понять. Деятели фондового рынка заинтересованы в привлечении как можно большего числа участников именно в собственные «сети» — на отечественную биржу, к отечественным брокерам. Дело не только в комиссионных. Им искренне хочется, чтобы через 25 лет после создания фондового рынка в России он хоть на сантиметр вышел из эмбрионального состояния.

Главная проблема, однако, не в ЦБ, не в Думе и не в НАУФОР, а в последней фразе предыдущего абзаца. Не буду стращать читателя цифрами, просто покажу картинку, на которой капитализация ценных бумаг публичных компаний распределена по странам:

Мир Америки. Блумберг показал, как выглядит масштаб стран, жители которых вовлечены в свободную торговлю акциями. США — вне конкуренции. А Россию можно найти с трудом (показана стралкой). Источник: Mapping Worlds, Bloomberg

Нужно быть большим патриотом, чтобы разглядеть на карте наше государство.

Под стать фондовому рынку и вовлеченность в него рядовых инвесторов: в России она составляет приблизительно 1 процент от всего населения. При этом размер «пустых» индивидуальных инвестиционных счетов (то есть открытых, но не зафондированных) по итогам 2020 года составил 54,5% (в 2020 — 75%, в 2020 — 72%). Картина, безусловно, печальная.

Можно сколько угодно обвинять в сложившемся положении дел и государство, и ЦБ, и Думу, и брокеров, и саму биржу, но мне кажется, что это бессмысленное занятие. В конце концов, в Евросоюзе участие населения в биржевых торгах тоже почти в два раза ниже, чем в США. Дело не в социальных структурах, а в менталитете и традициях.

История веками отбивала у русского человека желание рисковать и доверять — особенно в вопросах, связанных с личными сбережениями.

Особенно страшным в этом отношении стал прошлый век, когда на смену «добровольным» государственным займам советской власти пришел апокалипсис группового кидка:

первым население поставило на бабки родное государство, уничтожив все сбережения в банках, а затем трижды девальвировав национальную валюту с 10 рублей за доллар в 1991 году до 63 000 рублей в наши дни (с учетом деноминации).

Следом за государством подтянулись частные «предприниматели», вытравившие из обывателей каленым железом эмэмэмов, хопров и русского золота всякое желание куда-либо что-либо «инвестировать».

В сложившихся обстоятельствах дико обвинять ЦБ в том, что он мешает населению обрести счастье на поле биржевых чудес. Хотя бы потому, что цифры эти — что 400 тыс., что 160 тыс. рублей стартовых инвестиций — не имеют никакого отношения к реальным интенциям этого самого населения что-то вообще куда-то нести, тем более — на биржу.

В силу всего сказанного, мне кажется, что позиция ЦБ, стремящегося в новых законах максимально оградить сограждан, обманутых в прошлом несчетное множество раз, от дополнительных рисков, гораздо ближе к исторической справедливости, чем позиция «профессиональных участников рынков», чьи корпоративные интересы лежат на поверхности.

Остается одна категория граждан, которую мы обошли вниманием при обсуждении — это каста лудоманов — людей, одержимых азартными играми. Спешу их успокоить: законопроект Думы не имеет к ним ни малейшего отношения. Число неподконтрольных российскому государству игорных заведений, форексных кухонь и иностранных бирж в интернете измеряется тысячами. Учитывая, что на открытие счета там уходит не более трех кликов мыши и 10 минут потраченного времени, можно не сомневаться, что поправки к закону о ценных бумагах здесь ничего не изменят.

Друзья!

Если вы тоже считаете, что журналистика должна быть независимой, честной и смелой, станьте соучастником «Новой газеты».


«Новая газета» — одно из немногих СМИ России, которое не боится публиковать расследования о коррупции чиновников и силовиков, репортажи из горячих точек и другие важные и, порой, опасные тексты. Четыре журналиста «Новой газеты» были убиты за свою профессиональную деятельность.

Мы хотим, чтобы нашу судьбу решали только вы, читатели «Новой газеты». Мы хотим работать только на вас и зависеть только от вас.

Дефицит бондов: что предпримет ЕЦБ для поддержания роста в Европе

Источник: РБК.ru

Объем скупки активов Европейским центробанком перевалил за €1 трлн, и регулятор может продлить покупки до сентября 2020 года. Однако в скором времени ЕЦБ может столкнуться с проблемой — ему просто будет нечего покупать

Дефицит от самоограничений

Объем активов, скупленных Европейским центробанком (ЕЦБ) в рамках запущенной полтора года назад программы количественного смягчения (QE), превысил символическую отметку в €1 трлн, раскрыл 5 сентября ЕЦБ. Регулятор покупает преимущественно гособлигации европейских стран: наибольшую долю в приобретенных активах занимают облигации Германии (€238 млрд), следом идут бумаги Франции (€189 млрд) и Италии (€164 млрд). Среди приобретенных бумаг есть и корпоративные облигации, однако их доля незначительна — около €20 млрд. Общий объем программы составляет €1,7 трлн, она рассчитана до марта 2020 года.

В четверг, 8 сентября, ЕЦБ, как ожидается, продлит программу QE на шесть месяцев — до сентября 2020 года. Но есть проблема: в скором времени может оказаться так, что центробанку будет нечего покупать.

Согласно действующим параметрам QE, ЕЦБ ежемесячно скупает бумаги на сумму €80 млрд (планка была поднята в марте 2020 года с €60 млрд в месяц). При этом ЕЦБ установил ряд ограничений на покупку облигаций: их доходность не должна быть ниже установленной центробанком ставки по однодневным депозитам (сейчас — минус 0,4%), в портфеле ЕЦБ может оказаться не более 33% всех обращающихся на рынке облигаций страны-эмитента, приобретать бумаги нужно пропорционально долям стран в ВВП еврозоны (принцип capital key). Этим условиям все сложнее соответствовать, когда доходность облигаций многих европейских стран давно ушла в минус.

Особенно остро проблема стоит с немецкими бумагами. Более 60% всех облигаций Германии сейчас торгуются с доходностями ниже минус 0,4%, что ставит эти бумаги за рамки критериев ЕЦБ, говорится в обзоре Credit Suisse, датированном 2 сентября (есть у РБК). По оценкам Credit Suisse, немецкие бумаги, подходящие под критерии QE, будут исчерпаны уже до конца 2020 года, это же касается и облигаций Финляндии.

Сейчас на рынке остается около €620 млрд бондов европейских стран, отвечающих критериям ЕЦБ. К марту 2020 года ЕЦБ заберет с рынка бумаги примерно на €567 млрд, прогнозирует Credit Suisse.
К схожим выводам приходят UBS, SEB и Credit Agricole. «Если ЕЦБ не сможет приобретать немецкие бонды, ему придется изменить условия приобретения облигаций», — писал в середине августа в своем докладе Credit Agricole. Банк отмечал, что заменить немецкие бонды будет нечем — слишком велика их доля в QE.

В случае если программа QE будет продлена до сентября 2020 года, к тому времени (при существующих ограничениях) ЕЦБ будут доступны для покупок только бонды Бельгии и Италии, следует из обзора Credit Suisse.

Инвестбанки сходятся в том, что для решения проблемы ЕЦБ придется менять существующие ограничения на покупку бондов, причем чем скорее, тем лучше. По мнению Рейнхарда Клузе из UBS, изменения могут быть сделаны уже на ближайшей встрече управляющего совета ЕЦБ 8 сентября. Аналитики Danske Bank считают, что на этой неделе ЕЦБ вряд ли объявит об увеличении лимитов, но может создать рабочую группу для решения проблемы.

У регулятора есть три основных пути, следует из обзоров Credit Suisse, Credit Agricole, ABN AMRO и других инвестбанков. ЕЦБ может разрешить себе покупать облигации с доходностью ниже минус 0,4%, увеличить свою предельную долю в общей задолженности эмитента выше 33% или отступить от принципа capital key, который в настоящее время ограничивает покупки бумаг таких стран, как Италия или Ирландия.

Больше всего центробанку развяжет руки отмена 33-процентного ограничения по покупкам бумаг одного эмитента. Credit Suisse подсчитал, что в случае повышения лимита до 50% доступные для QE активы увеличатся на €665 млрд. Наиболее вероятным выглядит сценарий, при котором уже на ближайшем заседании ЕЦБ повысит лимит с 33 до 50%, сказал РБК стратег Mizuho International Антуан Бове.

Но рыночный эффект от этого шага будет спорным — по оценкам Credit Suisse, это может еще больше снизить доходность облигаций и в конечном счете может создать проблемы с их доступностью. Кроме того, если ЕЦБ получит возможность скупать до 50% долга страны, это может быть расценено как фактическое финансирование бюджетных дефицитов.

Если ЕЦБ начнет покупать облигации с доходностью ниже текущей ставки по депозитам, это высвободит для QE бумаги дополнительно на €390 млрд. Однако, по мнению аналитика Credit Agricole Луи Арро, в случае продления QE до сентября 2020 года снятия ограничения по доходности приобретаемых бумаг будет недостаточно, «чтобы заглушить опасения по поводу нехватки бондов Германии, Финляндии, Нидерландов и Испании».

Как заявил РБК старший экономист нидерландского Rabobank International Элвин де Гроот, решения об изменении правил QE стоит ждать в декабре — ЕЦБ нужно время, чтобы разработать план действий. По словам Гроота, наиболее вероятен вариант, при котором одновременно будет убрано ограничение по доходности и увеличен лимит по бумагам одного эмитента.

Наконец, отмена принципа capital key позволит ЕЦБ дополнительно купить облигации на €620 млрд. В этом случае ЕЦБ сможет приобретать больше облигаций у стран с более крупным долгом, в частности Италии — одного из крупнейших должников среди развитых экономик (после США и Японии). Такой сценарий также может вызвать опасения эмиссионного финансирования дефицита бюджета — президент Бундесбанка и член совета управляющих ЕЦБ Йенс Вайдман в августе заявлял, что отказ от capital key чреват «размыванием границ между монетарной и бюджетной политикой».

Но Гроот из Rabobank считает, что отказ от принципа capital key будет слишком политически чувствительным решением, особенно после Brexit. Снятие этого ограничения, которое позволит покупать больше итальянских бумаг, может быть воспринято как помощь более слабым экономикам еврозоны в ущерб всем остальным — это может стать объектом критики со стороны евроскептиков и сыграть на руку их политическим амбициям, в том числе и в Германии.

У ЕЦБ есть и еще одна альтернатива: введение в программу QE новых классов и типов активов. Речь может идти как об инвестициях в акции и биржевые индексные фонды, так и о приобретении облигаций с более или менее длинным сроком погашения, чем сейчас (сейчас ЕЦБ приобретает бонды со сроком погашения от двух до тридцати лет).

Чем больше ЕЦБ скупает бумаг в рамках QE, тем сложнее становится инвесторам приобретать такие сверхнадежные активы, как немецкие гособлигации, отмечает Бове из Mizuho International. В результате QE доходность таких бумаг еще больше снижается и они становятся менее привлекательны для инвесторов — им приходится уходить в другие, более рискованные активы.​

ЕЦБ вновь вернется к политике количественного смягчения

Европейский Центробанк вновь запустил программу количественного смягчения. Об это заявил глава ЕЦБ Марио Драги на пресс-конференции в Франкфурте-на-Майне в четверг, 22 января, по итогам заседания ЕЦБ.

Драги рассказал журналистам, что ЕЦБ намерен начать скупку активов, включая частные и государственные ценные бумаги, в объеме 60 млрд. евро в месяц. Программа количественного смягчения должна продлится до сентября 2020 года. Таким образом ЕЦБ намерен скупить активы на сумму более чем 1 трлн. евро.

Такая информация от ЕЦБ превысила все прогнозы аналитиков. Экономисты оценивали расширение программы количественного смягчения на 600 млрд. евро. Накануне заседания агентство Bloomberg со ссылкой на свои источники в Евросоюзе говорило о реализации программы выкупа активов на сумму 50 млрд. евро в месяц до конца 2020 года.

Итоги заседания ЕЦБ повлияли на динамику европейской валюты. Курс евро упал на 1% на европейской валютной бирже и составил $1,1514 за евро. На Московской межбанковской валютной бирже евро потерял 1 рубль до отметки в 74,10 рублей за евро.

Программа количественного смягчения — это нетрадиционная монетарная политика, используемая центральными банками для стимулирования национальных экономик. При количественном смягчении центральный банк покупает или берёт в обеспечение финансовые активы для впрыска определённого количества денег в экономику, тогда как при традиционной монетарной политике ЦБ покупает или продаёт государственные облигации для сохранения рыночных ставок процента на определённом целевом уровне.

Санкции против России крах банков Европы

Антироссийские санкции Запада и ответное продовольственное эмбарго России больно ударили по экономике европейских стран. Если лишенные российского рынка европейские компании просто терпят убытки, то из-за антироссийских санкций банковской системе Европы грозит полный крах. Чтобы окончательно не разориться, европейские банки вынуждают своих клиентов оставить деньги в депозитах с отрицательными процентными ставками и не выдают им наличные деньги на крупную сумму.

«Война санкций» бумерангом ударила по Евросоюзу

Старый Свет, под давлением США вводивший санкции против России, столкнулся с новыми проблемами, последствия которых в экономике европейских стран будут ощущаться еще долгие годы. Санкции тянули многие европейские компании и банки на дно, откуда выбраться им с каждым днем становится все тяжелее. При этом хуже всех приходится банкам. Если европейские компании-производители ищут новые рынки сбыта для своих товаров, чтобы снизить ущерб, нанесенный «войной санкций», то банки оказались на грани полного разорения из-за потери своих клиентов не только в России, но и в самой Европе. Из-за слабой экономики стран Евросоюза и закрывшегося российского финансового рынка работа банковской системы Старого Света нарушилась, и деньги перестали «работать» и приносить прибыль. Основной банковский принцип «занимай, выдавай кредиты и заработай» в сегодняшней Европе уже практически не работает. С одной стороны, денежные потоки для банков постепенно иссякают, а, с другой стороны, банки не знают, что делать с деньгами, когда они появляются.

Число желающих брать кредиты в самой Европе снижается, в то время как объемный российский финансовый рынок для европейских банков закрыт из-за санкций. Перед угрозой нового финансово-экономического кризиса ни население (домохозяйства), ни компании не берут кредиты и стараются обходиться своими заначками, а имеющиеся средства берегут на «черный день». Однако после введения в ряде европейских стран, частности Швейцарии и Дании, сильно отрицательных процентных ставок, когда за хранение денег в банке проценты платит не банковское учреждение, а сами вкладчики, клиенты многих банков стали забирать свои деньги, чтобы не потерять на отрицательных процентах. Причем первым отрицательные процентные ставки ввел сам Европейский центральный банк (ЕЦБ), снизив в сентябре прошлого года ставку рефинансирования до 0,05% годовых, а ставки по депозитам и кредитам до отрицательных значений — до минус 0,20% и минус 0,30% годовых соответственно. Вводить такие ставки ЕЦБ вынудили дефляция, невостребованность кредитов и высокий уровень сбережений домохозяйств и компаний. Намерения ЕЦБ были благими: заставить население и компании снять свои деньги с депозитов и тратить их, тем самым избавив еврозону от дефляции. Но вместо избавления от дефляции ЕЦБ получил проблему ликвидности банков, так как европейцы стали снимать свои деньги из банковских депозитов по отрицательным процентным ставкам и хранить их в наличной валюте.

Если антироссийские санкции продолжатся еще год — полтора, то многим европейским банкам избежать полного краха уже не удастся. Дело в том, что до начала украинского кризиса банки Европы российским финансовым учреждениям и компаниям ежегодно предоставляли кредиты в размере более 210 миллиардов евро. Но после присоединения европейских стран к антироссийским санкциям банкам Евросоюза запрещено выдавать российским банкам и компаниям кредиты, срок которых превышает 90 дней. Практически все кредиты, предоставляемые российским клиентам, являлись «длинными», а теперь финансовый рынок России для банков ЕС автоматически закрылся.

Кроме того, во избежание политического давления со стороны стран Запада и уменьшения долгового бремени в условиях резкого снижения цен на нефть, а также девальвации российского рубля, компании и банки России уменьшили свой кредитный портфель, вернув европейским банкам значительную часть ранее взятых кредитов. В результате огромные деньги вернулись в Европу, где спрос на кредиты в последние годы резко упал. Теперь европейские банки не знают, что делать с «невостребованными» деньгами.

До начала украинского конфликта многие банки Европы зарабатывали тем, что под рекордно низкие проценты, не превышающие даже одного процента, занимали деньги у ЕЦБ, а затем эти деньги выдавали российским заемщикам, заработав на этом в среднем 4–5%. Но после введения антироссийских санкций Запада этот источник «легкого» заработка закрылся.

Между тем в самой Европе долговой кризис периферийных стран — Греции, Кипра, Португалии и Испании — спровоцировал масштабный экономический кризис, и началась дефляция. Чтобы стимулировать потребительский рынок Европы и победить дефляцию, в прошлом году ЕЦБ предложил европейским банкам кредиты на рекордную сумму — 400 миллиардов евро под рекордно низкие процентные ставки — 0,05% годовых. Но из числа устойчивых европейских банков желающих брать кредиты практически под нулевые проценты так и не нашлись. Из 400 миллиардов евро ЕЦБ удалось раздать только 100 миллиардов. Но и эти деньги заняли только банки проблемных стран — Греции, Кипра, Португалии и Испании — под залог государственных облигаций этих же стран, рейтинг которых ведущими рейтинговыми агентствами — Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch Ratings, базирующихся в США — снижен до «мусорного» уровня. К тому же Греции в случае срыва переговоров с «тройкой» международных кредиторов (Европейская комиссия, Европейский центральный банк и Международный валютный фонд) вовсе грозит дефолт. Таким образом, сегодня в Европе кредиты охотно берут только проблемные банки для погашения своих предыдущих долгов.

Не менее разрушительный удар по европейским банкам нанес и переток капитала из России в Европу после начала украинского конфликта и «войны санкций». По данным Центрального банка РФ, отток капитала из России в 2014 году составил 150 миллиардов долларов. По разным оценкам, более 80% этих денег ушло в Европу, в результате чего в европейских банках появились еще свыше 120 миллиардов долларов «лишних» денег, которых девать некуда. Из-за сильных отрицательных процентных ставок по депозитам в основных «банковских странах», в частности Швейцарии и Дании, эти средства как самими банками, так и инвесторами, используются неэффективно и бесцельно, принося одни убытки.

Следует особо отметить, что геополитические риски оказали прямое негативное влияние на инвестиции во всем мире. По данным Конференции ООН по торговле и развитию (UNCTAD), в прошлом году мировые инвестиции сократились по сравнению с 2013 годом на 8% , и их общая сумма составила 1,26 триллиона долларов. Это самый низкий показатель за последние пять лет. Сильнее России пострадали только Украина, Северная Африка и Ближний Восток.


Санкции против России — это евромазохизм

Еще одним мощнейшим ударом для европейских банков стало лишение возможности монопольно заработать в торговых операциях между Россией и Евросоюзом. Во-первых, после антироссийских санкций объемы товарооборота между нашей страной и ЕС резко снизились. До начала украинского кризиса этот товарооборот превышал 450 миллиардов долларов в год, и эти торговые операции финансировались через европейские банки. Причем европейские банки за одну торговую операцию как с экспортеров, так и с импортеров снимали разные комиссионные, сильно увеличивая свою прибыль.

Во-вторых, во избежание всевозможных санкций российские экспортеры и импортеры стараются уже не пользоваться услугами банков тех стран, которые ввели против нашей страны санкции. В результате европейские банки лишились еще одного источника своего баснословного дохода.

По данным Министерства экономического развития РФ, из-за девальвации рубля и геополитической напряженности общий объем товарооборота между ЕС и РФ в 2014 году сократился на 8,8%, составив 381 миллиард долларов. Объем российского экспорта в страны Евросоюза уменьшился в прошлом году на 7,1% — до 263,2 миллиарда долларов, а импорт из ЕС в нашу страну упал на 12,2% — до 117,9 миллиарда долларов. В частности, российский экспорт в Великобританию сократился на 20,1%, в Польшу — на 16,1%, а импорт товаров в Россию из Франции упал на 18,1%, из Польши — на 15,3%. Так как свыше 85% сокращения европейского импорта в Россию пришлось на легковые автомобили и другие транспортные средства, а также за счет уменьшения закупок машин, оборудования, электроники и других товаров длительного пользования, максимальные экономические убытки от санкционной «войны» с Россией понесла Германия. По данным немецкого Комитета по восточно-европейским экономическим отношениям, товарооборот между Россией и Германией снизился в 2014 году на 12,09% и составил около 68 миллиардов евро. При этом немецкий экспорт в Россию упал на 18%, что привело к потере 60 тысяч рабочих мест в Германии. Потери немецких экспортеров в 2014 году на российском рынке составили 6,5 миллиарда евро.

От ответных российских санкций пострадали больше половины компаний Финляндии в результате сокращения экспорта финских продуктов в Россию почти на 70%. В Австрии из-за антироссийских санкций пострадали 50 тысяч рабочих мест. «Война санкций» в 2014 году снизила рост ВВП Дании на 0,2%. Продовольственное эмбарго России, введенное 7 августа прошлого года, нанесло сильнейший удар по сельскому хозяйству Италии, и там в 2014 году прекратили деятельность порядка 1900 компаний. Таким образом, мрачные предсказания Всемирного банка о том, что антироссийские санкции для экономики ЕС будут иметь разрушительные последствия, практически полностью сбылись.

По оценкам экспертов, для товаропроизводителей Европы 2015 год окажется еще хуже, так как сокращение импорта из стран ЕС в Россию в этом году может составить внушительные 50–60%. Поэтому антироссийские санкции вызывают все большое недовольство на национальном уровне в Европе.

Генеральный директор итальянской компании Inalca, являющейся европейским лидером по производству говядины, Луиджи Скордамалья в интервью итальянскому изданию Il Giornale назвал европейские санкции против России «экономическим мазохизмом». По его мнению, ответные меры российской стороны больно ударили по европейской экономике, тогда как Россия легко может обойтись без внесенных в список импортных продуктов и обеспечит себя сама с помощью национального сельского хозяйства.

«Европа нуждается в российском рынке куда больше, чем Россия в европейском. Ужесточение санкций — это недальновидная политика», — считает Луиджи Скордамалья.

Наличные деньги под угрозой запрета

«Война санкций» ударила не только по европейским компаниям и банкам, но также и по далеким от политики рядовым европейцам и привела к обострению экономического кризиса в Европе. А во время любого кризиса как домохозяйства, так и компании, стараются беречь свои средства и во всем экономить. В условиях страха приближающегося кризиса растут объемы сбережений и огромные денежные средства выводятся из обращения, что приводит к дефляции. Однако банки, на депозитах которых хранятся эти средства, не могут справляться с таким притоком денег на сберегательные счета из-за низкого спроса на кредиты. Так как возможности заработать через предоставления кредитов сужаются, банки стараются получить доход через отрицательные процентные ставки, когда за хранение денег в банке платит не финансовое учреждение, а их клиенты.

Как только европейцы поняли суть отрицательных процентных ставок по депозитам, они сразу же бросились снимать свои деньги из банков, что привело к резкому сокращению объемов банковских вкладов. В результате многие банки Швейцарии и Дании, Национальные банки которых установили отрицательные процентные ставки по депозитам на уровне минус 0,75% годовых, оказались на грани разорения. Чтобы спасти банковскую систему страны, власти Швейцарии сначала банкам негласно разрешили не выдавать крупные наличные деньги, а затем Национальный банк Швейцарии (НБШ) ужесточил условия для вкладов государственных учреждений.

НБШ 22 апреля объявил о пересмотре льготных условий для счетов некоторых госучреждений, значительно сократив количество организаций, вклады которых освобождены от отрицательной процентной ставки. В частности, банк исключил из списка счета пенсионного фонда страны Publica. Кроме того, были ликвидированы счета кантонов Женева и Цюрих. Счет пенсионного фонда самого НБШ также оказался под влиянием отрицательной процентной ставки, которая составляет минус 0,75%.

Эксперты заявляют, что выгодно держать деньги наличными в банковских сейфах и платить за это, чем хранить свои средства в банковских вкладах по отрицательным ставкам. Поэтому многие европейцы в спешке безналичные деньги переводят в наличные, кладя их в чемоданы или «под подушку» в зависимости от их объема. Таким образом, европейские банки постепенно теряют свою роль хранителя денег.

Управляющим крупных фондов гораздо выгоднее снять сейф, переконвертировать свои средства в «наличку» и хранить их там, так как депозиты стали слишком дорогим удовольствием. Однако НБШ пытается не допустить резкого оттока средств с безналичных счетов в банковские сейфы. Как сообщает швейцарское издание SRF, один из управляющих пенсионным фондом в Швейцарии после несложных расчетов пришел к выводу, что необходимо обналичить средства и положить их в сейф, поскольку это позволит избежать потерь в 25 тысяч швейцарских франков ежегодно, несмотря на необходимость оплаты аренды сейфа и транспортные расходы. Однако местный банк отказал управляющему пенсионного фонда в перерасчете средств в наличные. Президент ассоциации пенсионных фондов Швейцарии Ханспетер Конрадбыл крайне возмущен таким поведением ряда банков страны. По его словам, в ситуацию вмешался НБШ и рекомендовал банкам страны не выдавать средства в наличном виде, что является прямым нарушением договора между банком и клиентом.

Выбор редактора:  Чего ждать от нефти в ближайшем будущем трейдерам бинарных опционов

Между тем для борьбы с наличностью главный экономист ведущей всемирной финансовой корпорация Citi Виллем Битер в начале мая предложил отменить наличные деньги, так как снижение процентных ставок сопровождается проблемами, связанными с переводом безналичных средств в наличные деньги. Как полагает Битер, такая проблема существует лишь потому, что существуют наличные деньги. Для решения проблемы оттока средств из банков Битер предлагает либо запретить использование наличных денег, оставив в обращении только монеты и купюры номиналом до 5 долларов и 5 евро, либо облагать наличные деньги налогом, так как наличность помогает вкладчикам избежать отрицательных процентных ставок и снижать доходы банков. Если идея Битера будет реализована, то скоро европейцы за дорогими покупками будут ходить с мешками денег.

Напомню, что финансовая корпорация Citi основана в 1812 году, и сегодня она обслуживает около 200 миллионов клиентских счетов более чем в 160 странах мира.

Среди сторонников отмены наличности есть также и бывший главный экономист МВФ, профессор экономики Гарвардского университета Кен Рогофф. Поэтому вероятность того, что в ближайшее время количество финансовых институтов, поддерживающих «войну с наличкой», значительно вырастет, очень высока.

Но отмена наличных денег ударит по Центральным банкам и правительствам, которые потеряют возможность получать эмиссионный доход в результате выпуска новых купюр.

Банковская система рухнет как карточный домик

Масштабный банковский кризис в Европе может начаться в любой день и может быть спровоцирован любым глобальным событием. Дело в том, что сегодня значительная часть банков, входящих в банковскую систему ЕС, сильно недокапитализирована. По данным Банка международных расчетов, объем потенциально проблемных активов немецких банков в Греции, Ирландии и Португалии превышает 220 миллиардов евро, а французских – 150 миллиардов евро. Устойчивость банковской системы ЕС сегодня значительно ниже, чем было несколько лет назад. Исследование 300 крупных европейских банков, проведенное в прошлом году Международным валютным фондом, показало, что только 30% банков еврозоны имеют капитал и структуру, которые способны обеспечивать необходимую норму прибыли в течение долгого времени. Поэтому при любом глобальном финансовом кризисе банковская система Европы может сложиться как карточный домик. В частности, если Греция объявит дефолт по своим суверенным долгам, то крах европейской банковской системы станет неизбежным. Причем он может вызвать эффект домино. Если рухнут европейские банки, то не устоит и банковская система США.

Кстати, по такому же сценарию развивались события и во время Великой депрессии 1930-х годов, когда биржевая паника в Нью-Йорке осенью 1929 года затронула через некоторое время многие американские банки. В 1931 году в США наметилась относительная стабилизация. Однако затем по американской банковской системе был нанесен второй, еще более мощный удар, который пришел из Европы, где начался масштабный кризис после краха в мае 1931 года одного-единственного банка — австрийского «Кредитанштальт». Сегодня в роли такого банка-разрушителя может выступить любой крупнейший европейский банк, имеющий проблемы со своим кредитным портфелем.

Не спасает банковскую систему ЕС даже программа количественного смягчения, запущенная ЕЦБ в марте этого года. В рамках этой программы, которая завершится не раньше сентября 2020 года, ЕЦБ ежемесячно покупает госдолг стран ЕС в размере 60 миллиардов евро. Несмотря на заявления председателя ЕЦБ Марио Драги о том, что покупка госдолга реализуется благополучно и ситуация на финансовом рынке еврозоны изменилась в лучшую сторону, график, наоборот, показывает, что эффект программы количественного смягчения себя исчерпал и по облигациям, и по фондовым индексам. Одной из основных причин такого поворота событий является сжатие ликвидности, то есть нехватка денег.

Надежды остаются лишь на то, что европейские лидеры все-таки поймут, что в условиях нынешней финансово-экономической неопределенности в Европе антироссийские санкции Запада самую большую угрозу несут, прежде всего, для самой объединенной Европы. Уже очевидно, что главная цель антироссийских санкций, спровоцированных Соединенными Штатами, — это экономически ослабить и политически дезинтегрировать страны Евросоюза, столкнув их с Россией из-за событий на Украине. Возможно, из-за позиции таких русофобских государств, как Польша, Латвия, Литва и Эстония, действующих по указке Вашингтона, антироссийские санкции Евросоюза де-юре сохранятся еще в течение ближайших лет. Но де-факто эти санкции перестанут действовать уже до конца 2015 года, так как для европейских стран собственные экономические интересы гораздо важнее, чем какие-то сомнительные геополитические цели в украинском вопросе, продиктованные Вашингтоном. Максимум чего добьются антироссийские санкции Запада — это основательно нарушится политическое единство стран Евросоюза и сильно ослабнут их экономики. Между тем сама Россия в условиях западных санкций будет вынуждена за короткое время строить и укреплять собственную самодостаточную экономику, чтобы полностью избавиться от технологической, финансовой и продовольственной зависимости от стран Запада. Тогда европейским компаниям и банкам уже вряд ли найдется место на российском потребительском и финансовом рынках.

Европейский ЦБ может удвоить объем выкупа облигаций европейских компаний

В управляющем совете Европейского ЦБ развернулась дискуссия о целесообразности увеличения объема выкупа корпоративных долговых бумаг европейских эмитентов с нынешних 60 до 125 миллиардов евро. Сторонники более массового выкупа имеют все шансы на успех, передает агентство Bloomberg со ссылкой на информированные источники.

Вопрос о выкупе номинированных в евро корпоративных бумаг стал предметом острой дискуссии между ценами управляющего совета Европейского ЦБ (ЕЦБ) на последнем заседании 7 мая. Резко против выкупа активов выступал глава Бундесбанка Аксель Вебер. В свою очередь последовать примеру США и Японии, активно выкупающих бумаги национальных корпораций банков и ипотечных агентств, активно продвигают «младоевропейцы» — представители наиболее отсталых стран Евросоюза, в наибольшей степени пострадавших от кризиса.

В результате президент ЦБ Жан-Клод Трише после заседания объявил о программе покупки обеспеченных облигаций, номинированных в евро и выпущенных эмитентами Еврозоны, общим объемом 60 миллиардов евро.

По оценке экспертов, 60 миллиардов евро для экономики масштаба Еврозоны, слишком мелкая сумма, чтобы быть эффективным инструментом стабилизации финансового сектора. Так, экономист Commerzbank AG Питер Диксон считает, что «сумма в 125 миллиардов выглядит более реалистичной, но все еще составляет меньше половины необходимой».

Ряд заявлений о возможном расширении программы выкупа сделали управляющие директоры от Словакии и Словении. Критикует излишнюю осторожность Жана Клода Трише и австрийский управляющий директор ЕЦБ Эвальд Новотны.

Тем не менее, глава ЕЦБ в интервью 7 мая четко дал понять, что принятое решение о выкупе облигаций не подлежит пересмотру. Кроме того, экономист банка Fortis Ник Коунис утверждает, что глава Бундесбанка Аксель Вебер заблокирует любое решение, направленное на расширение программы выкупа корпоративных бумаг. «Пока Бундесбанк выступает против, мы не получим полноценной программы выкупа» — утверждает экономист.

Девальвация рубля неизбежна: ЦБ и Минфин заложили «мину» под нацвалюту

Политика дедолларизации, провозглашённая в России в минувшем году, добралась до Центрального банка и ударила по золотовалютным резервам страны

Стало известно, что Банк России в рекордных объёмах распродавал доллары США и скупал юани. Вложения в китайскую валюту растут в геометрической прогрессии. В третьем квартале прошлого года ЦБ купил юаней почти на $4 млрд, в четвёртом — на $8 млрд.

Следуя установке на дедолларизацию, Банк России сделал ставку на Китай, но глобальный валютный рынок двинулся в противоположную сторону и принёс российскому Центробанку многомиллиардные убытки на курсовых разницах. Только за два месяца вложения команды Набиуллиной в юани обесценились на 2,3% или $1,5 млрд. Если же учитывать средний курс на период активных покупок Центробанка, то потери достигают 7,5% или $5 млрд.

Этот убыток не удалось перекрыть даже за счёт процентного дохода по китайским ценным бумагам. При управлении резервами ЦБ ведёт политику диверсификации, ранее заявляла глава Центробанка. Целью, по словам Эльвиры Набиуллиной, является «обеспечение сохранности» резервов в условиях рисков — «геополитических, экономических и финансовых».

Экономист Михаил Делягин назвал курс, взятый правительством и ЦБ на дедолларизацию, «очередным бредом». «До этого всё было достаточно разумно, — указал Царьграду эксперт. — Но этой весной, когда наконец-то, с полугодовым опозданием, до этих «высококлассных специалистов» дошло, что всё, что есть в долларах, может быть конфисковано мгновенно, они ушли из доллара. В долларах осталось 4,5 млрд, и вот эти деньги могут сгореть в один день».

Эксперт комитета Госдумы по финансовому рынку Ян Арт также не верит в серьёзные намерения наших властей провести дедолларизацию: «Мы — частные лица, мы имеем право не верить государству и верить в доллар. А сколько людей из власти, говоря о дедолларизации, тихонечко сходили в банк и сняли? Думаю, мы очень удивимся, насколько лозунги не совпадают с личными финансовыми планами».

В федеральном бюджете на конец 2020 года без движения лежало более 10,6 трлн рублей. Потерянные $5 млрд — это, конечно, колоссальная сумма. Но надо признать, что госпоже председателю ЦБ хотя бы не нужно думать о выплате пенсий, зарплат, пособий и т. д. из этих денег. Всё это — забота правительства, и делать это нужно на те самые 10,6 трлн рублей. Лёжа мёртвым грузом, они, кстати, за 10 месяцев увеличились на три триллиона.

Что интересно, когда речь идёт о государственных вложениях, у чиновников ЦБ сплошные убытки, зато валютные спекулянты должны очень громко благодарить госпожу Набиуллину. Вот о чём идёт речь: самый высокий рублёвый доход от инвестиций в 2020 году можно было получить, купив доллары и сделав банковский вклад.


Девальвация российской валюты была более 20%, а если добавить % за депозит, то доходность превысит 22%. Тупо купить доллары и сидеть на пятой точке ровно, потому что ЦБ и кабмин России сделают всё, чтобы рубль обесценился, выполняя бюджетное правило. Валютные барыги и спекулянты обязаны сказать спасибо «эффективной» Набиуллиной и креативному Силуанову. О каком доверии к рублю, например, со стороны Белоруссии может идти речь, если эти деятели превращают его в одну из самых нестабильных валют мира?

Тот же Китай отказался вести с нами не то что расчёты в нацвалюте, а даже переговоры по этому поводу. И их можно понять! Как можно работать с партнёрами, которые меняют правила на ходу и обрушивают свою собственную национальную валюту?

Кстати, с 15 января Центробанк возобновит скупку валюты для Минфина, конвертируя в доллары, евро и фунты стерлингов доходы бюджета от барреля нефти выше $40. В текущем месяце ЦБ будет покупать примерно по $200 млн в день, оценивают экономисты, что создаст реальную угрозу для стабильности рубля.

«Если в таких условиях в январе будут возобновлены регулярные валютные интервенции, то это приведёт к существенному ослаблению рубля от текущих уровней (+10 рублей в среднем, до 73-77 рублей за доллар), — заявил аналитик «Райффайзенбанка» Денис Порывай. — Кроме того, стоит учитывать дополнительный отток капитала, связанный с возможным введением санкций».

В минувшем году Минфин устанавливал самые настоящие рекорды, когда сотни миллиардов ежемесячно выводились из экономики России. Эксперты отмечают, что в январе сильного воздействия на курс рубля возобновление операций не окажет, однако это вызовет дополнительный спрос на валюту и, как следствие, будет давить на рубль. Поэтому ждать укрепления рубля не стоит.

«Динамика цен на нефть в начале года достаточно благоприятная, но всё-таки она не настолько хороша, чтобы перекрыть закупки валюты, — отметила главный экономист «Альфа-Банка» Наталья Орлова. Санкционные риски скорее остаются — обеспокоенность рынка новыми санкциями не ушла. Разговоры о снятии санкций с компаний Дерипаски являются хорошей новостью, но конкретного графика пока нет. Безусловно, всё это факторы, которые приток капитала в Россию не генерируют».

Как оценивают экономисты, объём отложенных покупок за период моратория составит около $30 млрд, а максимальное дополнение к регулярным закупкам валюты может составить $1,5 млрд в месяц, если ЦБ будет дозакупать валюту в течение 2020-2020 годов.

«Они создали дефицит денег на пустом месте. Это привело к падению инвестиций. Падение инвестиций ведёт к технологической деградации. Технологическая деградация ведёт к падению конкурентоспособности, что влечёт очередную девальвацию валюты, — заявил Царьграду академик РАН Сергей Глазьев. — Мы же предупреждали: ваша политика закончится девальвацией рубля, которая снова вызовет инфляционный шок — цены опять пойдут вверх. Что они там рассуждают на тему, что надо посмотреть, как девальвация рубля скажется на инфляции? Скажется со стопроцентной очевидностью!»

Центральные банки

  • Все
  • Федеральная резервная система (ФРС)
  • Банк Англии
  • Европейский центральный банк (ЕЦБ)
  • Банк Японии
  • Швейцарский национальный банк
  • Банк Канады
  • Резервный банк Австралии (РБА)
  • Резервный банк Новой Зеландии (РБНЗ)
  • Центральный банк Российской Федерации (Банк России)
осталось до выхода новости
:

Вся информация, находящаяся на сайте является исключительно ознакомительной и не является основанием принятия тех или иных инвестиционных решений. Пожалуйста ознакомьтесь с нашим полным уведомлением о рисках.

Европейский центральный банк (ЕЦБ)

Европейский центральный банк — центральный банк Евросоюза и зоны евро. Образован 1 июня 1998 года. Штаб-квартира расположена в немецком городе Франкфурте-на-Майне. В его штат входят представители всех государств-членов ЕС. Банк полностью независим от остальных органов ЕС.

Основные задачи ЕЦБ:

  • выработка и осуществление валютной политики зоны евро;
  • содержание официальных обменных резервов стран зоны евро и управление ими;
  • эмиссия банкнот евро;
  • установление основных процентных ставок.
  • поддержание ценовой стабильности в еврозоне, то есть обеспечение уровня инфляции не выше 2 %.

Инструменты денежно-кредитной политики

ЕЦБ поддерживает ценовую стабильность в еврозоне путем осуществления денежно-кредитной политики. Под влиянием финансового кризиса, который разразился в сентябре 2008 года, ЕЦБ ввел ряд нестандартных мер денежно-кредитной политики, которые являются беспрецедентными по своему характеру, и были предприняты, чтобы защитить первичные цели ценовой стабильности и обеспечить соответствующую денежно-кредитную политику.

В июне 2014 года растущая угроза дефляции заставила ЕЦБ объявить о дополнительных мерах по смягчению политики. Эти меры включили сокращение ставки рефинансирования и ставки по депозитам, завершение стерилизации программы по покупке облигаций (SMP) и объявление о целевых долгосрочных кредитах европейским банкам (TLTRO). Кроме того, регулятор сообщил о своих планах покупать бумаги, обеспеченные активами (ABS), что, по сути, является аналогом QE в США. ЕЦБ также пообещал удерживать процентные ставки на низком уровне и увеличил период предоставления банкам неограниченной краткосрочной ликвидности до 2020 года.

В январе 2015 года ЕЦБ сообщил, что будет ежемесячно приобретать различные активы, в том числе государственные облигации, долговые ценные бумаги, выпущенные институтами Европы, а также облигации частного сектора на сумму 60 млрд. евро. Покупки облигаций начались в марте 2015 года. Первоначально планировалось, что программа будет работать до сентября 2020 года, но в декабре 2015 года она была продлена до конца марта 2020 года. Тогда же ЕЦБ снизил ставку по депозитам до -0,3% с -0,2% и расширил спектр приобретаемых активов, включив в них региональные и местные облигации.

10 марта 2020 года ЕЦБ сообщил: (1) процентная ставка по основным операциям рефинансирования будет уменьшена на 5 базисных пунктов, до 0.00%; (2) процентная ставка по маржинальному кредитованию будет уменьшена на 5 базисных пунктов, до 0,25%; (3) процентная ставка по депозитам будет снижена на 10 базисных пунктов, до -0.40%; (4) начиная с апреля 2020 года, ежемесячные покупки в рамках программы покупки активов будут расширены до 80 млрд. евро в месяц с 60 млрд. евро в месяц; (5) в список покупаемых активов будут включены корпоративные облигации небанковских корпораций инвестиционного класса; (6) начиная с июня 2020 года, будет запущена новая серия из четырех целевых долгосрочных операций по рефинансирования, каждая со сроком на четыре года

27 апреля 2020 года ЕЦБ заявил, что объем программы выкупа активов снижен с 80 млрд. евро до 60 млрд. евро в месяц, и добавил, что программа количественного смягчения будет действовать до конца декабря 2020 года. При этом ЕЦБ указал, что в случае необходимости может увеличить объем программы выкупа активов или срок ее действия.

26 октября 2020 года Совет управляющих ЕЦБ принял решение о том, что чистые покупки будут сокращены с текущих ежемесячных темпов в 60 млрд. евро до нового месячного темпа в размере 30 млрд. евро с января 2020 года до конца сентября 2020 года. Намерение покупать ценные бумаги должно сохранятся до тех пор, пока Совет управляющих не увидит устойчивой корректировки траектории инфляции, которая согласуется с целью достижения уровня инфляции ниже, но близко к 2% в среднесрочной перспективе.

13 декабря 2020 года ЕЦБ подтвердил, что программа количественного смягчения (QE) будет остановлена ​​в декабре. Банк также заявил, что намерен реинвестировать средства в полном объеме в течение длительного периода времени после даты начала повышения ключевых ставок

Операции на открытом рынке являются одним из самых важных инструментов денежно-кредитной политики. Данное название применяется к операциям, которые осуществляются по инициативе центрального банка, обычно на денежном рынке.

Операции на открытом рынке играют важную роль в управлении процентными ставками, обозначая позицию ЕЦБ в рамках проводимой политики и регулируя уровень ликвидности на денежном рынке. Под операциями на открытом рынке понимают покупку и продажу ценных бумаг ЕЦБ на открытом рынке. ЕЦБ имеет право покупать и продавать на финансовых рынках биржевые ценные бумаги и долговые обязательства, а также благородные металлы. Операции на открытом рынке связаны с целью регулирования процентных ставок и ликвидности на рынке. Благодаря операциям на открытом рынке в банковскую систему осуществляется вливание ликвидности. С точки зрения целевой установки относительно периодичности и относительно порядка проведения операции на открытом рынке могут быть подразделены на четыре категории:

a. Основные операции по рефинансированию


Основные операции по рефинансированию являются главными операциями на открытом рынке. Основные операции по рефинансированию играют важную роль в управлении процентными ставками и в регулировании уровня ликвидности. Они также являются основным источником ликвидности для банковской системы.

Основные операции по рефинансированию осуществляются в децентрализованном порядке национальными центральными банками. Основные операции по рефинансированию – это операции по предоставлению ликвидности, которые проводятся каждую неделю. Основные операции по рефинансированию осуществляются с помощью проведения стандартных аукционов. Учитывая специфику работы операционных механизмов, «стандартными» называются такие аукционы, которые проводятся в соответствии с заранее объявленным графиком, при этом продолжительность стандартного аукциона с момента его объявления до подведения итогов составляет 24 часа. Все контрагенты, которые удовлетворяют квалификационным критериям, могут принимать участие в данных операциях. Все кредитные учреждения, находящиеся на территории Еврозоны, являются потенциальными контрагентами Европейской системы центральных банков (Евросистемы). Посредством основных операций по рефинансированию Еврозона предоставляет заемные средства своим контрагентам. Займы всегда предоставляются под залог, чтобы защитить Евросистему от финансовых рисков.

b. Долгосрочные операции по рефинансированию

Кроме еженедельных операций по рефинансированию, в рамках Евросистемы проводятся ежемесячные операции по рефинансированию со сроками в три месяца – это долгосрочные операции по рефинансированию. Эти операции предназначены для обеспечения ликвидности банковской системы в течение более длительных сроков.

Смысл подобных операций состоит в том, чтобы, с одной стороны, устранить необходимость поддерживать общий уровень ликвидности на денежном рынке каждую неделю или каждые две недели, а, с другой, – обеспечить контрагентам доступ к долгосрочному рефинансированию. Данные операции также проводятся в форме тендера. Как и основные операции по рефинансированию, такие долгосрочные операции по рефинансированию проводятся в децентрализованном порядке в виде стандартных аукционов, в которых могут принимать участие все контрагенты, которые отвечают необходимым квалификационным критериям.

c. Операции тонкой настройки или корректировочные операции

В рамках Евросистемы допускается также проведение операций на открытом рынке на временной основе – корректировочные операции, или операции тонкой настройки. Сроки данных операций и интервалы между ними устанавливаются в индивидуальном порядке. Операции тонкой настройки, или корректировочные операции служат как для вливания ликвидности, так и для изъятия избыточной ликвидности. Они проводятся, как правило, национальными центральными банками через тендер. Корректировочные операции могут проводиться в форме обратных сделок, обычных сделок, валютных свопов и привлечения срочных депозитов. Они обычно проводятся в форме так называемых «быстрых» аукционов. Продолжительность таких аукционов с момента объявления до подведения итогов составляет один час. Корректировочные операции могут также проводиться в виде двусторонних процедур, когда заключается сделка с одним или несколькими контрагентами без организации аукциона.

d. Структурные операции

Структурные операции призваны скорректировать структурную позицию Евросистемы в плане ликвидности по отношению к банкам, т.е. объемы ликвидности на рынке в долгосрочной перспективе. Данные операции разрешается проводить в форме обратных сделок, обычных сделок или размещения долговых сертификатов. Структурные операции могут проводиться для «закачки» дополнительной или для «поглощения» избыточной ликвидности.

Согласно требованиям ЕЦБ, кредитные учреждения должны в обязательном порядке держать депозиты на счетах в ЕЦБ; они называются минимальными или требуемыми резервами.

Сумма требуемых резервов каждого кредитного учреждения определяется его базой для расчета резервов. База для расчета резервов кредитного учреждения вычисляется на основании позиций по соответствующим статьям его баланса. Чтобы рассчитать объем требуемых резервов кредитного учреждения, значение базы умножается на норматив по резервированию. ЕЦБ применяет единый норматив по отношению к большинству показателей, которые входят в базу для расчета резервов.

Предусмотрена компенсация за отчисление кредитными учреждениями требуемых резервов. Учреждения имеют право на получение единовременной скидки за счет уменьшения объема требуемых резервов на строго определенную и единую для всех сумму. Она предназначена для покрытия административных расходов, которые возникают в связи с управлением требуемыми резервами.

Одна из основных функций системы минимальных резервов заключается в обеспечении стабильности процентных ставок на денежном рынке. Вторая важная функция системы минимальных резервов – это увеличение структурного дефицита ликвидности в банковской системе. Тот факт, что кредитные учреждения должны держать свои резервы на счетах в национальных центральных банках, стимулирует повышение спроса на финансирование, предоставляемое центральным банком, что, в свою очередь, помогает ЕЦБ управлять рыночными ставками за счет проведения регулярных операций по насыщению рынка ликвидностью.

Для того чтобы управлять краткосрочными процентными ставками на денежном рынке и, в частности, ограничивать их колебания, для контрагентов созданы два постоянно действующих механизма: резервный механизм ломбардного (овернайт) кредитования и депозитный механизм. Оба механизма действуют в течение строго ограниченного периода времени – до начала следующего рабочего дня, а доступ к ним предоставляется контрагентам по их желанию. Процентная ставка, установленная для резервного механизма ломбардного кредитования, как правило, значительно выше соответствующей рыночной процентной ставки, а для депозитного механизма – значительно ниже рыночной процентной ставки. В результате кредитные учреждения обычно прибегают к постоянно действующим механизмам только в крайнем случае. Поскольку ограничения на доступ к этим механизмам отсутствуют (за исключением требования залога в случае использования механизма ломбардного кредитования), их процентные ставки обычно представляют собой верхний и нижний пределы ставки по однодневным депозитам на денежном рынке.

Определяя уровень процентных ставок для постоянно действующих механизмов, Совет управляющих устанавливает коридор, в пределах которого может колебаться процентная ставка по однодневным кредитам на денежном рынке. В отличие от операций на открытом рынке инициатива использования постоянно действующих механизмов принадлежит кредитным институтам. Проводятся они национальными центральными банками.

Организационная структура и руководство

Совет управляющих является главным органом, принимающим решение ЕЦБ.

Шесть членов Исполнительного совета:

  • Марио Драги (председатель правления до 31 октября 2020 года);
  • Луис де Гиндос (вице-президент ЕЦБ до 31 мая 2026 года);
  • Бенуа Кере (член правления ЕЦБ до 31 декабря 2020 года);
  • Сабина Лаутеншлегер (член правления ЕЦБ до 26 января 2022 года);
  • Ив Мерш (член правления ЕЦБ до 14 декабря 2020 года).
  • Питер Прает (член правления ЕЦБ до 31 мая 2020 года);

Управляющие национальных центральных банков из 19 стран еврозоны

  • Ян Сметс (глава Национального банка Бельгии)
  • Йенс Вайдман (глава Бундесбанка)
  • Филип Лейн (глава Центрального банка Ирландии)
  • Яннис Стурнарас (глава Банка Греции)
  • Пабло Эрнандес де Кос (глава Банка Испании)
  • Ардо Ханссон (глава Банка Эстонии)
  • Франсуа Виллерой де Гало (глава Банка Франции)
  • Игнацио Виско (глава Банка Италии)
  • Кристалла Георгаджи (глава Банка Кипра)
  • Витас Василаускас (глава Банка Литвы)
  • Илмар Римшевич (глава Банка Латвии)
  • Гастон Рейнех (глава Банка Люксембурга)
  • Марио Велла (глава Банка Мальты)
  • Клаас Кнот (глава Банка Нидерландов)
  • Эвальд Новотны (глава Австрийского национального банка)
  • Карлос Коста (глава Банка Португалии)
  • глава Банка Словении — будет назначен
  • Йозеф Макуч (глава Национального банка Словакии)
  • Олли Рен (глава Банка Финляндии)

Обязанности Совета управляющих:

  • принятие руководящих принципов и решений, которые необходимы для обеспечения выполнения задач, возложенных на Евросистему;
  • формулирование денежно-кредитной политики в зоне евро. Это включает в себя решения, касающиеся целей денежно-кредитной, ключевой процентной ставки, и разработку руководящих принципов для реализации этих решений.

Встречи и решения

Совет управляющих обычно собирается два раза в месяц на Eurotower во Франкфурте-на-Майне, Германия.

На своем первом заседании каждого месяца, Совет управляющих оценивает экономическую и денежно-кредитную сферу и объявляет свое ежемесячное решение по денежно-кредитной политике.

Совет управляющих ЕЦБ также устанавливает ключевые процентные ставки.

Ключевыми процентными ставками в зоне евро являются:

  • процентная ставка по основным операциям по рефинансированию (MROs), которая обычно обеспечивает основную часть ликвидности банковской системы. Евросистема может использовать ее на тендерах с фиксированной ставкой или на аукционах с плавающими ставками.
  • ставка по депозитным средствам, под которую банки могут вложить депозиты «овернайт»
  • ставка по ломбардному кредитованию, под которую Евросистема кредитует банки «овернайт»

На своем втором заседании Совет рассматривает главным образом вопросы, связанные с другими задачами и обязанностями ЕЦБ и Евросистемы. В то время как протоколы заседаний не публикуются, монетарные решения подробно объясняются на пресс-конференции, которая проходит вскоре после первой встречи каждый месяц. Председатель при содействии вице-президента, выступает на пресс-конференции.

Исполнительный совет состоит из:

  • Президент (Марио Драги)
  • Вице-президент (Луис де Гиндос)
  • Четыре других члена (Бенуа Кере, Питер Прает, Сабина Лаутеншлегер, Ив Мерш)

Все члены назначаются Европейским Советом квалифицированным большинством.

Обязанности Исполнительного совета:

  • подготовка заседаний Совета управляющих;
  • реализация денежно-кредитной политики в зоне евро в соответствии с принципами, указаниями и решениями, принятыми Советом управляющих.
  • управление в рабочие дни деятельностью ЕЦБ;
  • осуществление определенных полномочий, делегированные ему Советом управляющих.

Генеральный совет состоит из:

  • Президент ЕЦБ;
  • Вице-президент ЕЦБ;
  • Управляющие национальных центральных банков (НЦБ) 28 государств-членов ЕС.

Другими словами, в Генеральный совет входят представители 19 стран зоны евро и 9 не входящих в страны зоны евро. С полным составом Генерального совета можно ознакомиться на официальном сайте ЕЦБ.

Генеральный совет можно рассматривать как переходный отдел. Он выполняет задачи, взятые из Европейского валютного института, которые ЕЦБ должен выполнять на третьем этапе экономического и валютного союза в связи с тем, что не все государства-члены ЕС перешли на евро.

Генеральный совет также способствует:

  • консультативные функции ЕЦБ;
  • сбор статистической информации;
  • подготовка годового отчета ЕЦБ;
  • создание необходимых правил для стандартизации учета и отчетности по операциям, проводимым НЦБ;
  • принятие мер, связанных с созданием ключа подписки на капитал ЕЦБ, кроме тех, которые изложены в Договоре;
  • возложению условий занятости членов персонала ЕЦБ, и необходимую подготовку к безвозвратной фиксации обменных курсов валют стран-членов ЕС по отношению к евро.

В соответствии со Статутом Европейской системы центральных банков и Европейского центрального банка, Генеральный совет будет распущен, как только все государства-члены ЕС введут единую валюту.

О намерении проводить прямые операции на вторичном рынке государственных облигаций, которые получили название прямых денежных транзакций (Outright monetary transaction, OMT), управляющий совет ЕЦБ заявил 2 августа 2012 года. Технические аспекты этих операций были сформулированы 6 сентября 2012 года. Поскольку OMT является заменой предыдущей программы выкупа государственных облигаций (Securities Market Program, SMP), которая была временной и ограниченной, последняя завершила свое существование.

Суть программы прямых денежных транзакций (Outright monetary transaction, OMT) заключается в скупке гособлигаций стран, испытывающих финансовые трудности, на вторичном рынке с целью снизить их доходность до более приемлемых уровней. В первую очередь, она может быть применена к странам PIIGS: Португалия, Италия, Ирландия, Греция и Испания.

В рамках OMT европейский центробанк планирует покупать краткосрочные гособлигации (1-3 года) стран еврозоны, которые официально обратились за финансовой помощью.

Средства, направленные на покупку бумаг, планируется стерилизовать (подразумевает, что при покупке облигаций ЕЦБ должен будет полностью компенсировать данное приобретение с помощью продажи других ценных бумаг), чтобы не создавать избыточного увеличения денежной массы. Таким образом европейский центробанк избегает монетарного стимулирования, которое подразумевает увеличение денежной массы, то есть выпуск новых денег. В этом, кстати, основное отличие программы ЕЦБ OMT от программы количественного смягчения ФРС США (QE).

Как работает программа OMT:

1. страна признает наличие проблем и направляет официальную просьбу о предоставлении финансовой помощи ЕС и МВФ;

2. ЕС и МВФ выдвигают условия, выполнение которых позволит получить финансовую помощь (как правило, условиями является снижение бюджетного дефицита за счет сокращения расходов и проведения необходимых реформ);

3. ЕЦБ через программу OMT покупает на вторичном рынке краткосрочные облигации страны, снижая проценты по займам.

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: