Курс рубля и бинарные опционы. Прогнозы экспертов на весну 2020 года


Содержание

Экономический прогноз до 2020 года: продолжение рецессии, падение доходов населения и борьба бизнеса за выживание

Среднесрочный прогноз развития российской экономики на 2020–2020 гг.

Народный рейтинг брокеров на русском языке:
  • FinMax
    FinMax

    Бонусы для новых трейдеров до 10 000$!

  • BINARIUM
    BINARIUM

    Огромный раздел по обучению. Бесплатные прогнозы и стратегии!

  • BINOMO
    BINOMO

    Открытие счета бесплатно, бонусы для новичков 5000 $

В рамках данного прогноза мы рассмотрели два сценария. Первый предусматривает сохранение цен на нефть Urals на уровне 35 долл./барр. до 2020 г. Второй исходит из роста нефтяных цен до 45 долл./барр. в 2020 г. и их стабилизации на уровне 50 долл./барр. в 2020-2020 гг. Оба сценария предполагают сохранение действующего санкционного режима, а также сложившихся тенденций во внутренней экономической политике. Также мы рассмотрели риски возможного изменения в сложившейся ситуации денежно-кредитной и бюджетной политики с целью стимулирования экономического роста.

Предпосылки прогноза

Усиление конкуренции на мировом рынке нефти, обусловленное развитием сланцевых технологий и снятием санкций с Ирана, носит долговременный характер, что в сочетании с закреплением цен на нефть на уровнях ниже 50 долл./барр. создаёт условия для сохранения цен на нефть на низких уровнях в среднесрочной перспективе. В рамках данного прогноза мы рассматриваем два сценария, отличающихся динамикой цен на нефть. Первый сценарий – «35» (базовый) – предусматривает среднегодовую цену нефти Urals на уровне 35 долл./барр. (Brent – 37) с 2020 по 2020 г. (рис. 1). Второй сценарий – «50» – исходит из того, что в 2020 г. нефть будет стоить в среднем 45 долл./барр., а в 2020-2020 гг. стабилизируется на уровне 50 долл./барр.

1. Динамика среднегодовой цены на нефть марки Urals в сценариях прогноза, долл./барр.

Источник: Институт «Центр развития» НИУ ВШЭ, Reuters.

Напряженные отношения России со странами Запада, преимущественно в связи с украинским конфликтом, заставляют нас предполагать продолжение действия взаимных санкций на всём временном промежутке нашего прогноза. Вплоть до 2020 г. доступ России к внешнему финансированию остаётся ограниченным. Добыча нефти (отчасти из-за технологических санкций, отчасти – из-за низких цен на нефть) снижается с 533 млн т в 2015 г. до 520 млн т в 2020 г. в сценарии «35» и 524 млн т – в сценарии «50».

Что касается внутренних условий, мы предполагаем, что Банк России продолжит проводить политику инфляционного таргетирования. В краткосрочной перспективе он очень осторожно снижает ключевую ставку; воздерживается от эмиссионной накачки экономики, приводящей к усилению девальвационных и инфляционных тенденций. При формировании условий для укрепления рубля регулятор переходит к наращиванию международных резервов.

Дефицит федерального бюджета финансируется преимущественно за счёт средств суверенных фондов. Сокращение дефицита федерального бюджета осуществляется за счёт ограничения динамики расходов. При этом налоговое бремя не повышается. Объём приватизации в 2020-2020 гг. составляет по 500 млрд руб. в год, далее – по 50 млрд рублей в год. Дефицит региональных бюджетов (в целом) сохраняется на околонулевом уровне – из-за сложности финансирования больших дефицитов в нынешних условиях. Минфин перестаёт наращивать инвестиции в экономику за счёт средств Фонда национального благосостояния.

На фоне проводимой властями внутренней и внешней политики в стране сохраняется сложившийся в последние годы высокий уровень неопределенности и непредсказуемости экономической политики, широкая степень ручного управления, а также сомнения относительного перспектив роста российской экономики.

Сценарий «35»

Сохранение цен на нефть марки Urals на уровне 35 долл./барр., который является критическим как для нефтегазового сектора, так и для федерального бюджета, существенно ограничивает ресурсы для поддержания спроса в экономике и тем самым провоцирует продолжительную рецессию, выступающую механизмом адаптации к новым внешним условиям. Бюджетные ограничения усиливаются также из-за продолжающегося действия западных санкций, ограничивающих доступ к зарубежному финансированию. Дефицит федерального бюджета, несмотря на снижение расходов на 500 млрд руб. относительно законодательно утверждённого уровня, достигает в 2020 г. 4,1% ВВП (здесь и далее используется ВВП по методологии СНС-2008). В рамках сценария мы исходим из сокращения дефицита федерального бюджета с 4,1% в 2020 г. до 3,0% ВВП в 2020 г., 2,0% ВВП в 2020 г. и 1,0% ВВП в 2020-2020 гг., что при сохранении текущего уровня налоговой нагрузки обеспечивается снижением расходов в 2020-2020 гг. в среднем на 9% в реальном выражении в год. Снижающийся в 2020-2020 гг. спрос государства становится важным фактором, способствующим «сжатию» экономики в эти годы (особенно – в 2020-2020 гг.). Сохранение оттока капитала на уровне более 50 млрд долл. в 2020 г. будет способствовать удержанию курса в среднем за год на уровне около 73,5 руб./долл. – при отсутствии интервенций со стороны Банка России (табл. 1). В последующие годы стабилизация цен на нефть, а также возобновление наращивания Банком России международных резервов, создадут условия для сохранения относительно стабильного в среднесрочной перспективе курса рубля, что не исключает достаточно высокой внутригодовой волатильности.

Таблица 1. Основные показатели прогноза на 2020–2020 гг. Сценарий «35»*

Внешние экзогенные параметры

Народный рейтинг брокеров на русском языке:
  • FinMax
    FinMax

    Бонусы для новых трейдеров до 10 000$!

  • BINARIUM
    BINARIUM

    Огромный раздел по обучению. Бесплатные прогнозы и стратегии!

  • BINOMO
    BINOMO

    Открытие счета бесплатно, бонусы для новичков 5000 $

Цена на нефть Urals (в среднем за год), долл./барр.

Курс евро/долл. (в среднем за год)

Национальные счета и показатели спроса

Реальный ВВП, рост, %

Розничная торговля, рост %

Платные услуги населению, рост %

Производительность труда, рост, %

Экспорт товаров, реальный рост, %

Импорт товаров, реальный рост, %

Инфляция

Инфляция (в среднем за год), %

Население

Реальная заработная плата, рост, %

Безработица (в среднем за год), %

Бюджет

Доходы федерального бюджета, % ВВП

Расходы федерального бюджета, % ВВП

Баланс федерального бюджета, % ВВП

Баланс региональных бюджетов, % ВВП

Платежный баланс, курс и резервы

Экспорт, млрд. долл.

Импорт, млрд. долл.

Счет текущих операций, % ВВП

Чистый приток капитала, млрд. долл.

Международные резервы, млрд. долл.

Реальный эффективный курс рубля, % (средний)

*Все показатели, связанные с ВВП, рассчитаны на основе статистики Росстата по ВВП в методологии СНС-2008 (кроме 2009 г.). Источник: Институт «Центр развития» НИУ ВШЭ (прогноз за 2020–2020 гг.); Росстат, Банк России, Минэкономразвития, Минфин (фактические данные за 2009–2015 гг.).

Масштабное ослабление рубля, вследствие которого инфляция по итогам 2014 и 2015 гг. составила 11,4% и 12,9% соответственно, в рамках сценария не внесёт в 2020 г. сопоставимого по масштабам вклада в рост цен: инфляция по итогам года составит 6,6% (статистика за январь-март 2020 г. показала относительно небольшие масштабы переноса в цены кратковременного ослабления рубля в период с декабря 2015 г. по февраль 2020 г., когда стоимость доллара достигала 83 рублей. При сохранении цен на нефть на уровне 35 долл./барр. вклад курса рубля в инфляцию по итогам года не должен превысить 1,5 п.п. Ранее мы прогнозировали 8,2% инфляции в 2020 г.) – при условии, что государство не будет увеличивать налоговое бремя и курс в течение года не будет слишком сильно ослабляться относительно среднегодовых значений. Среднегодовая инфляция за 2020 г. составит 8,0% – против 15,6% годом ранее. В рамках данного сценария, предусматривающего стабильные цены на нефть вплоть до 2020 г., слабый спрос в экономике, проведение Банком России умеренно-жёсткой денежно-кредитной политики и сохранение нынешнего уровня налоговой нагрузки, инфляция опустится до 4,4% в 2020 г. (близко в таргету Центрального банка, установленному на уровне 4,0%), и до 3,5-3,7% в 2020-2020 гг. (рис. 2). Сохранение в 2020 г. несколько повышенной инфляции в сочетании с продолжением рецессии и околонулевой индексацией зарплат бюджетников (вплоть до 2020 г.) приведёт к снижению зарплат в реальном выражении на 5% в 2020 г. и на 0-1,5% в 2020-2020 гг. ежегодно. Пенсии в реальном выражении в 2020 г. снизятся более чем на 3%, а в последующие годы стабилизируются на достигнутом уровне. Снижение доходов населения в реальном выражении в совокупности с сокращением задолженности домохозяйств по потребительским кредитам (обратная сторона взрывного роста кредитов в 2011-2013 гг.) будет обуславливать снижение потребительского спроса на товары и услуги. Розничный товарооборот сократится по итогам 2020 г. на 4,1% с последующим небольшим снижением вплоть до 2020-2020 гг. Платные услуги населению будут сокращаться темпом до 1,5% в 2020-2020 гг.

2. Динамика годовой инфляции в сценариях прогноза, %

Источник: Институт «Центр развития» НИУ ВШЭ, Росстат.

Инвестиционная активность вплоть до 2020 г. будет сокращаться, что будет обусловлено общеэкономическим спадом, сохранением неопределенности относительно будущей траектории развития, усилением репрессивного вектора внутренней политики, снижением инвестиционных расходов из бюджетных источников и действием западных санкций. Причём в отличие от предыдущих лет, будет наблюдаться гораздо более негативная динамика инвестиций в нефтегазовом секторе. Падение инвестиций в основной капитал по итогам 2020 г. составит 6,7%, а в последующие годы будет продолжаться темпом 2-4%. При этом адаптация к новому, более низкому уровню спроса в экономике, будет осуществляться не только за счёт инвестиций, но и за счёт понижения нормы запасов в экономике. И хотя вклад фактора запасов будет положительным на всём прогнозном промежутке (особенно – в 2020 г.), этот вклад будет меньше, чем если бы экономика не сжималась (положительный вклад фактора запасов на прогнозном промежутке обусловлен отрицательным вкладом этого фактора в 2012-2015 гг.). Падение совокупного внутреннего спроса в 2020 г. будет частично компенсироваться падением импорта (рис. 3). Экспорт товаров после сильного роста в 2015 г. останется примерно на том же уровне в 2020 г., то есть окажет нейтральное воздействие на экономический рост. С 2020 г. рост экспорта может внести небольшой положительный вклад в динамику ВВП.

3. Вклады компонент спроса в годовой прирост ВВП, сценарий «35»

Источник: Институт «Центр развития» НИУ ВШЭ, Росстат.

Рецессия, начавшаяся в 2015 г., в рамках данного сценария продолжится вплоть до 2020 г. По итогам 2020 г. ВВП сократится на 1,6%, с последующим снижением темпом 1,0% в 2020-2020 гг. Столь долгая адаптация экономики к более низким ценам на нефть в этом сценарии обусловлена постепенным снижением в реальном выражении расходов бюджетной системы, заканчивающимся лишь в 2020 г., при отсутствии других источников роста. После снижения дефицита федерального бюджета до 1,0% экономика к 2020 г. стабилизируется примерно на уровне 2010-2011 гг. с перспективой роста темпом около 1% в год.

Плавность адаптации бюджета к более низким ценам на нефть даётся ценой практически полного расходования суверенных фондов. Резервный фонд при нефти 35 долл./барр. заканчивается уже в 2020 г. (по итогам 2020 г. в нём остаётся меньше 1,5 трлн рублей). В свою очередь ликвидные средства ФНБ, т.е. не вложенные в российскую экономику, сокращаются к концу 2020 г. до 1-1,5 трлн рублей. То есть, к концу 2020 г. почти все средства суверенных фондов в том или ином виде оказываются израсходованы, «подушка безопасности» заканчивается.

Итого, сохранение цен на нефть на уровне 35 долл./барр. создаёт предпосылки для продолжительной рецессии, в наибольшей степени обусловленной необходимостью адаптации бюджетной сферы к новым внешним условиям. За 2020-2020 гг. ВВП может сократиться в сумме на 4,6% (или на 8,1% относительно 2014 г.) и вернуться к уровням 2010-2011 гг. (рис. 4).

4. Уровень ВВП в реальном выражении в сценариях прогноза (100 = 2014 г.)

Источник: Институт «Центр развития» НИУ ВШЭ, Росстат.

Уровень средней зарплаты в реальном выражении в 2020-2020 гг. будет примерно на 6-7% ниже, чем в 2015 г. (рис. 5), и на 15% ниже – чем в 2014 г. (возврат к уровню 2010 г., когда экономика только начинала восстанавливаться после кризиса 2008-2009 гг.). Уровень безработицы вырастет с 5,6% в 2015 г. до примерно 6,0% в 2020-2020гг. – относительно небольшой рост безработицы обуславливает более сильное падение зарплат в реальном выражении. Единственным положительным итогом становится то, что, несмотря на сжатие экономики, она впервые в современной истории переходит к относительно устойчивому низкому уровню инфляции, который является одним из главнейших факторов финансовой устойчивости экономики и необходимым (однако далеко не единственным!) условием для появления долгосрочных инвестиций.

5. Зарплата в реальном выражении в сценариях прогноза (100 = 2014 г.)

Источник: Институт «Центр развития» НИУ ВШЭ, Росстат.

Сценарий «50»

Рост цен на нефть до 45 долл./барр. в среднем в 2020 г. и 50 долл./барр. в 2020-2020 гг. уменьшит глубину рецессии, но не даст достаточно ресурсов для роста экономики в ближайшие годы. Падение ВВП в 2020 г. составит 0,8% против 1,6% в сценарии «35». В 2020 г. экономика, вероятно, избежит падения на фоне благоприятной динамики цен на нефть, однако в 2020-2020 гг. отсутствие новых драйверов роста создаст условия для очередного погружения в рецессию, правда, менее глубокую (около 0,5% в год), чем в аналогичный период в сценарии «35» (при цене нефти 35 долл./барр.).

Таблица 2.Основные показатели прогноза на 2020–2020 гг. Сценарий «50» *

Внешние экзогенные параметры

Цена на нефть Urals (в среднем за год), долл./барр.

Курс евро/долл. (в среднем за год)

Национальные счета и показатели спроса

Реальный ВВП, рост, %

Розничная торговля, рост %

Платные услуги населению, рост %

Производительность труда, рост, %

Экспорт товаров, реальный рост, %

Импорт товаров, реальный рост, %

Инфляция

Инфляция (в среднем за год), %

Население

Реальная заработная плата, рост, %

Безработица (в среднем за год), %

Бюджет

Доходы федерального бюджета, % ВВП

Расходы федерального бюджета, % ВВП

Баланс федерального бюджета, % ВВП

Баланс региональных бюджетов, % ВВП

Платежный баланс, курс и резервы

Экспорт, млрд. долл.

Импорт, млрд. долл.

Счет текущих операций, % ВВП

Чистый приток капитала, млрд. долл.

Международные резервы, млрд. долл.

Реальный эффективный курс рубля, % (средний)

* Все показатели, связанные с ВВП, рассчитаны на основе статистики Росстата по ВВП в методологии СНС-2008 (кроме 2009 г.). Источник: Институт «Центр развития» НИУ ВШЭ (прогноз за 2020–2020 гг.); Росстат, Банк России, Минэкономразвития, Минфин (фактические данные за 2009–2015 гг.).

Более благоприятный процесс адаптации экономики к ухудшившимся внешним условиям в большой степени продиктован лучшим, чем в сценарии «35», состоянием бюджетной сферы. Дефицит федерального бюджета в 2020 г. составит 2,6% ВВП против 4,1% ВВП при цене нефти 35 долл./барр., а поскольку оба сценария предусматривают снижение бюджетного дефицита до 1% ВВП к концу 2020 г., то при нефти 50 долл./барр. сжатие государственного спроса окажется примерно вдвое меньше по масштабу: в 2020-2020 гг. расходы федерального бюджета будут сокращаться в реальном выражении в среднем на 4% в год. Рост цен на нефть до 50 долл./барр. даже при предусматриваемой сценарием ограниченной динамике расходов бюджета не позволяет сохранить суверенные фонды в объёмах 2015 г., хотя и уменьшает масштабы их расходования. Резервный фонд закончится в 2020 г. (против 2020 г. при нефти 35 долл./барр.), а ликвидные средства ФНБ сократятся с 4 трлн руб. по итогам 2015 г. до 2,6 трлн руб. к концу 2020 г. (при условии поддержания на одном уровне объёма средств, вложенных в российскую экономику). То есть в случае резкого падения цен на нефть оставшихся в «подушке безопасности» средств хватит лишь на один год финансирования бюджетного дефицита.

Наличие относительно стабильного оттока капитала объёмом более 50 млрд долл. в год и умеренное наращивание Банком России международных резервов будет способствовать пребыванию курса в диапазоне 60-65 руб. за доллар. на всём временном промежутке. Более крепкий курс рубля будет способствовать более умеренной ценовой динамике в краткосрочной перспективе: инфляция в 2020 г. составит 6,4%. Однако в последующие годы, когда эффект курса будет исчерпан, определяющую роль начнёт играть фактор спроса, который будет препятствовать снижению инфляции ниже 4% (рис. 2). Пребывание экономики в пограничном между рецессией и стагнацией состоянии будет препятствовать быстрому восстановлению доходов населения, прежде всего – зарплат в частном секторе. Индексация зарплат бюджетников темпом инфляции в рамках сценария начнётся лишь в 2020 г., на фоне некоторого улучшения состояния бюджетной сферы. Средняя зарплата в реальном выражении после снижения в 2020 г. на 3-4% и ровной динамики в 2020 г., будет расти темпом около 2% в год в 2020-2020 гг. В связи с этим динамика потребления населения также будет более позитивной, чем при нефти 35 долл./барр. Розничный товарооборот после снижения на 3% в 2020 г. перейдёт к росту по 2% в год начиная с 2020 г.

6. Вклады компонент спроса в годовой прирост ВВП, сценарий «50»

Источник: Институт «Центр развития» НИУ ВШЭ, Росстат.

Умеренно благоприятная динамика цен на нефть уменьшит масштабы падения инвестиционной активности в 2020 г., которое составит примерно 3%, и создаст условия для временного роста инвестиций в 2020 г. – примерно на 3%. Однако в 2020-2020 гг. на фоне продолжения бюджетной консолидации и повышения зарплат бюджетникам инвестиции, вероятно, возобновят некоторое снижение (темпом около 2%). Динамика экспорта в физическом выражении в целом не будет сильно отличаться от сценария с более низкими ценами на нефть: до 2020 г. будет наблюдаться умеренный рост экспортных поставок.

Итого, рост цен на нефть до 50 долл./барр. облегчает процесс адаптации экономики к новым условиям, но не позволяет перейти к устойчивому (пускай и скромному) росту ранее 2020 г. За 2020-2020 гг. ВВП может сократиться в сумме на 2% (или на 5,6% относительно 2014 г.) и вернуться к уровню 2011 г. (рис. 4). Уровень средней зарплаты в реальном выражении в 2020 г. вернётся к уровню 2011 г. и будет на 3-4% ниже, чем в 2015 г. и на 12-13% ниже – чем в 2014 г. (рис .5). При этом к 2020 г. возможен рост средней зарплаты до уровня 2012 г. Уровень безработицы не будет значимо меняться на всём прогнозном периоде. Сохранение цен на нефть на уровне 50 долл./барр. при условии отсутствия повышения налоговой нагрузки и проведения Банком России умеренно жёсткой денежно-кредитной политики создаст условия для снижения инфляции до 4% начиная с 2020-2020 гг., что можно будет рассматривать в качестве важного достижения экономической политики в России.

Риски прогноза

Приведённые выше результаты сценарного прогнозирования были получены при заданных условиях. Основной экономический риск данного прогноза заключается в том, что цена нефти может опуститься ниже 35 долл./барр., что увеличит дефицит федерального бюджета, усилит потребительский и инвестиционный спад.

Соответственно, рецессия окажется ещё более глубокой, а инфляция – более высокой (в краткосрочной перспективе).

Политические риски (помимо внешнеполитических) лежат в сфере фискальной и монетарной политики.

Во-первых, есть вероятность, что власти будут решать проблему большого дефицита федерального бюджета за счёт увеличения налоговой нагрузки. Эта мера, облегчая бюджетный кризис, приведёт к росту инфляции (обозначенных в прогнозе благоприятных ориентиров по инфляции в 3,5-4% достичь не удастся), и по сути будет являться перераспределением спроса (спроса населения и предприятий в спрос государства). Более того, рост налоговой нагрузки в кризис не только ухудшит состояние предприятий, но и скажется на их инвестиционных предпочтениях. Рецессия в этом случае, вероятно, только усилится.

Во-вторых, власти могут избрать путь монетарного финансирования дефицита федерального бюджета (см. ниже).

Проблемы эмиссионного финансирования дефицита как альтернативы сокращению расходов

Возможность решения проблемы большого дефицита федерального бюджета (3,5-4,5% ВВП) эмиссионным способом (за счёт займов у Банка России или другой подобной схемы) вызывает много вопросов.

С одной стороны, такой механизм по своему принципу не отличается от финансирования дефицита за счёт расходования средств суверенных фондов: в последнем случае средства, вложенные в валютные активы, Минфин обменивает в Банке России на рубли и вливает в экономику через бюджетные расходы, т.е. де-факто деньги эмитируются. Но с другой стороны, принципиальным является то, что размер эмиссии в процессе расходования суверенных фондов ограничен размерами самих фондов. При этом ограниченность фондов говорит экономическим агентам о том, что эмиссия носит временный характер, и не угрожает финансовой стабильности. Кроме того, ограниченность эмиссии размером фондов вынуждает государство сокращать бюджетный дефицит, тем самым снижая потребность в эмиссии, т.е. в этом случае при прочих равных за ряд лет будет де-факто эмитировано гораздо меньше рублей.

Не ограниченное размером фондов эмиссионное финансирования бюджетного дефицита чревато тремя рисками, каждый из которых увеличивает вероятность финансовой дестабилизации экономики: большие масштабы предоставления дешёвой ликвидности; изменение ожиданий экономических агентов после включения «печатного станка»; потеря контроля над объёмами эмиссии из-за политического фактора.

По нашим оценкам, масштабы эмиссионного финансирования при цене нефти 35 долл./барр. могут быть очень большими. Если рассматривать конкретно ситуацию 2020 г. с дефицитом бюджета почти в 3,5 трлн рублей, то, если в последующие годы не снижать расходы и не тратить суверенные фонды, эмитировать нужно будет 2,5-3 трлн рублей в год – что позволит поддерживать стабильный уровень дефицита. Эти дешёвые деньги (по ним банки не платят рыночного процента) вливаются в экономику через бюджетные расходы, что приведёт, прежде всего, к фактическому сворачиванию рублёвого рефинансирования банковского сектора со стороны Банка России. Этот процесс можно наблюдать с начала прошлого года, когда кредит Банка России коммерческим банкам во многом в связи с дефицитом бюджетной системы снизился с 9,5 трлн рублей по состоянию на 1 января 2015 г. до 5,8 трлн рублей на 1 января 2020 г. и 5,0 трлн рублей – на 1 февраля 2020 г. (с учётом кредитов в иностранной валюте). Ежегодная эмиссия в 2,5-3 трлн рублей означает, что Банк России будет вынужден обнулить кредит банкам и увеличить привлечение средств банков на свои депозиты – видимо, это случится уже в конце 2020 – начале 2020 гг. Таким образом, благодаря проводимой Правительством бюджетной политике, регулятор лишится одного из инструментов управления ставками денежного рынка. Следом за этим можно ожидать снижения депозитных ставок коммерческих банков до уровня, существенно более низкого, чем темпы инфляции. В краткосрочном периоде это может стимулировать частное потребление, но в то же самое время будет оказывать дополнительное давление на валютный рынок. Для недопущения его дестабилизации, избыток эмиссионной ликвидности Банк России должен будет абсорбировать через механизм депозитов, а для этого – устанавливать по ним привлекательную ставку. Однако, учитывая сохраняющиеся риски, такая политика регулятора сделает для банков малопривлекательным кредитование реального сектора экономики. Очевидно, что данная конструкция в среднесрочной перспективе является неустойчивой, так как Банк России будет выбирать из двух зол: рост оттока капитала, ведущий к росту ставок для конечных заёмщиков и включению механизма девальвационно-инфляционной спирали; или удержание депозитной ставки на высоком уровне, что, с одной стороны, будет стимулировать спрос на рубль в целях осуществления спекуляций на финансовом рынке, но, с другой, будет дестимулировать банки кредитовать предприятия. И в том и в другом варианте долгосрочные инвестиции будут оставаться крайне рискованными.

Другой канал влияния эмиссионного финансирования большого дефицита на поведение экономических агентов обусловлен их осведомленностью относительно неустойчивости этого процесса. Соответственно, население, предприятия и банки будут наращивать валютную позицию (давление на рубль) и больше ориентироваться на валютные расчёты. При этом у предприятий будут сокращаться сроки инвестирования и вырастет общая нервозность, усилится вывоз капитала за рубеж.

Проблема политического регулирования масштабов эмиссии для России особенно актуальна в силу отсутствия в российской политической системе механизмов, обеспечивающих проведение взвешенной политики. Слишком велик риск, что широко применяемое ручное управление либо не сможет определить безопасные масштабы эмиссии, либо превысит эти объёмы по причине политической выгоды или сильного лобби.

Три вышеперечисленных фактора взаимосвязаны и усиливают друг друга, тем самым существенно повышая риски макроэкономической дестабилизации, которая будет проявляться в виде ускорения инфляции и ослабления рубля, с возможным переходом к раскручиванию девальвационно-инфляционной спирали. Вероятность реализации этих рисков особенно высока в связи с тем, что для российской экономики характерна высокая инфляция и высокая склонность к вывозу капитала. При этом мы не отрицаем, что в границах 1-1,5 лет подобная накачка экономики эмиссионными деньгами может оказать стимулирующее воздействие на экономическую динамику. Но это будет компенсироваться серьёзными средне- или даже долгосрочными проблемами. То есть вместо стабилизации финансовой сферы с переходом к инфляции на уровне 3-4% и устойчивому развитию в случае бюджетной консолидации, российская экономика может оказаться в ещё гораздо менее устойчивом состоянии, чем сейчас.

Приведённые выше доводы относительно опасности использования эмиссии применимы и к предложениям «Столыпинского клуба» в части наращивания предложения денег в экономике в целях финансирования инвестпроектов в духе политики, проводившейся государством начала 90-х годов: как и тогда, увеличение предложения денег в экономике и снижение реальных ставок автоматически приведёт к разгону инфляции и росту оттока капитала.

Выводы из прогноза

Для населения. Прогнозируемое продолжение рецессии приведет к тому, что снижение реальных доходов населения будет продолжаться еще в течение одного-трех лет. При нефтяных ценах 35 долл./барр. итоговое за 2020-2020 гг. падение реальных зарплат может превысить 6%. Безработица превысит 6,0%. При этом падение уровня жизни будет происходить и за счёт ухудшения состояния бюджетной сферы. Развитие бюджетного кризиса будет сопровождаться форсированной коммерциализацией многих оказываемых населению государственных услуг, ростом стоимости платных услуг, ухудшением качества услуг, особенно предоставляемых бесплатно. Рост цен на нефть до 45-50 долл./барр. несколько улучшит ситуацию с доходами населения, но возврат в 2014 г. остаётся за пределами 2020 г. Ухудшение доступа к государственным услугам пройдёт несколько более мягко по сравнению со сценарием с ценой нефти 35 долл./барр., но ресурсов для последующего улучшения ситуации не хватает.

Для бизнеса. Незавершенная адаптация экономики и бюджета к сокращению внешних поступлений и обусловленные этим глубина и длительность рецессии говорят о том, что бизнес в среднесрочном периоде скорее будет бороться за выживание, чем развивать новые производства. В сочетании с умеренно-жёсткой денежно-кредитной политикой это создаёт неблагоприятные условия для инвестиционной активности предприятий. При сохранении репрессивного уклона внутренней политики условия для развития малого и среднего бизнеса не горизонте данного прогноза улучшаться не будут.

Для государства. Формирование большого и устойчивого дефицита бюджетной системы поставило перед государством вопрос об адаптации к новым реалиям. Возможны четыре направления борьбы с фискальным кризисом: увеличивать масштабы приватизации, повышать налоги, снижать расходы и включить «печатный станок».

Проведение приватизации в обоих сценариях ограничивается объёмом в 500 млрд рублей в год в 2020-2020 г. из-за нежелания властей сильно сокращать присутствие государства в экономике. Мы допускаем, что увеличение масштабов приватизации сыграло бы положительную роль при прохождении нынешнего кризиса. Оно могло бы не только сэкономить часть суверенных фондов, но и создать условия для развития конкуренции в экономике, способствуя росту эффективности отдельных отраслей (прежде всего – банковского и нефтегазового сектора), притоку капитала и улучшению перспектив роста экономики в средне- и долгосрочной перспективе.

Повышение налогов во время рецессии ударит по оказавшимся в трудных условиях предприятиям, которые могут не выдержать нагрузки, приняв решение о закрытии бизнеса или об уходе в тень. Если же речь идёт о косвенных налогах, то это увеличивает инфляцию, которая пока и без того остается на высоком уровне.

Постепенное сжатие расходов в реальном выражении также усугубит рецессию (впрочем, не так сильно, как повышение налогового бремени), хотя в случае успеха поможет достичь макроэкономической сбалансированности – дефицит будет снижен до безопасных уровней, а инфляция опустится до оптимальных 3-4%. Однако главной проблемой тут является не столько снижение государственного спроса, сколько «институциональные ограничения». В условиях сокращения бюджетного пирога крупные и сильные лоббисты вытесняют более слабых, не принимая во внимание рациональные аргументы о сравнительной эффективности и общественной значимости различных видов расходов. Учитывая нынешнюю мощь лоббистов в госкорпорациях и оборонном секторе, а также аффилированных с властной элитой подрядчиков, «оптимизация» затрагивает их в наименьшей степени. Пока у государства есть запас лояльности со стороны населения, который позволяет урезать социальные программы, но надо понимать, что снижение объемов и качества бюджетных услуг чревато в будущем деградацией образовательного и культурного уровня людей, ростом заболеваемости и смертности, а балансировка пенсионной системы без реформы, просто за счет постепенного обесценения пенсионных обязательств – откатом к временам массовой бедности. При этом даже при таком подходе уже в 2020-2020 гг. заканчивается Резервный фонд, а к 2020 г. – начинают подходить к концу ликвидные средства ФНБ.

Эмиссионное финансирование бюджетного дефицита будет способствовать усилению макроэкономической нестабильности. В случае больших объёмов эмиссионных вливаний инфляция станет двухзначной, усилится отток капитала, может начать раскручиваться девальвационно-инфляционная спираль. Это в частности означает, что доходы и сбережения населения продолжат сокращаться в реальном выражении, даже если эмиссионное финансирование обеспечит их номинальный рост. Стоит иметь в виду, что российской экономике и без эмиссии присущи повышенная инфляция и высокая склонность к вывозу капитала (поэтому приводить в качестве примеров опыт стран Запада в период дефляции совершенно неуместно). Далее, важную роль будет играть изменение поведения экономических агентов, которые будут заранее готовиться к последствиям политики эмиссионного финансирования, наращивая валютные активы. При этом особым риском для России является ручное управление экономикой с присущей ему безаппеляционностью: объёмы эмиссии могут выйти за безопасные пределы, после чего процесс станет необратимым и (после возможного кратковременного улучшения экономической динамики) может привести к полной потере макроэкономической стабильности. В средне- и долгосрочной перспективе монетарное финансирование приводит к значительному росту макроэкономических рисков (вдобавок к уже присущим российской экономике сильной зависимости от волатильных цен на нефть, повышенной инфляции, а также существенно возросших внешнеполитических рисках).

Если в 2014-2015 гг. возможностей макроэкономической и в частности бюджетной политики еще хватало, чтобы поддерживать «стабильность» на фоне сокращения экспортной выручки, санкций и контрсанкций, то на рубеже 2020-2020 гг. эти возможности уже практически исчерпаны. Предстоит тяжелый выбор между жизненными интересами широких групп населения и «государственного» бизнеса. Все усилия по стабилизации макроэкономики не дадут устойчивого эффекта, если при этом крупнейшие госкорпорации, оборонное лобби, силовые структуры и аффилированные с государством подрядчики не будут готовы снизить свои аппетиты. Включение эмиссионных механизмов, создав новый источник ренты на замену нефтегазовой выручке, позволит потянуть время, ценой повышения макроэкономических рисков до критического уровня. На наш взгляд, такая ситуация очень скоро создаст гораздо более ощутимое, чем в предыдущие годы, «давление» на правящие группы в пользу неимитационных институциональных изменений внутри страны, а также нормализации отношений с зарубежными странами.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Сбербанк ухудшил прогноз курса рубля на 2020 год

Сбербанк снова ухудшил прогнозы по курсу рубля на текущий год. Кредитная организация теперь ожидает, что средний курс доллара в течение года достигнет 68,5 рублей. Ранее Сбербанк оценивал годовой курс американской валюты в 65 рублей.

Аналитики госбанка отмечают, что за 2020 и 2020 годы доллар подорожает до 69 рублей. В этот период инфляция будет варьироваться между 4–5%.

Ожидается, что цена нефти марки Urals за два года скорректируется до $62 за баррель. ВВП по приросту сохранится на показателе 1,4% в 2020 году и 2% в 2020 году. Ключевая ставка ЦБ в 2020 году сохранится на уровне 7,5%, а в 2020 году может даже снизиться до 7%.

Напомним, что 13 февраля на рассмотрение в Конгресс США был внесен «Закон о защите американской безопасности от агрессии Кремля». Эта версия санкций против России призвана стать «ответом на ее вмешательство в демократические процессы за рубежом, пагубное влияние в Сирии и агрессию против Украины, включая инцидент в Керченском проливе».

Помимо запрета на покупку облигаций российского госдолга и блокировку долларовых операций госбанков, сенаторы предложили внести запрет на инвестиции в российские проекты сжиженного природного газа за пределами России, санкции против российской киберотрасли и санкции против ряда политических деятелей, олигархов и членов их семей, которые прямо или косвенно «способствуют противозаконным или коррупционным действиям в интересах Владимира Путина».

Эксперты полагают, что именно этот документ в ближайшее время будет ключевым фактором курсообразования российской валюты.

Рубль в 2020 году рухнет на 17% — аналитики АКРА

Рейтинговое агентство АКРА в обновленном макропрогнозе предсказало ослабление курса рубля в следующем году.

Мировая экономика в 2020 году может столкнуться с системным кризисом из-за тарифных войн и резкого замедления глобальной торговли, который для России выльется в падение спроса на сырьевые товары, сокращение экспортных доходов и в конечном итоге новую, масштабную девальвацию рубля, — пишет finanz.

«С большой вероятностью взаимное повышение таможенных пошлин США и другими странами приведет к стагнации или экономическому спаду уже в следующем году: американская экономика скатится в первую за 11 лет рецессию (-0,7%), темпы роста в Китае, уже минимальные за 25 лет, рухнут до 4% в год, а экономика Евросоюза останется в ловушке стагнации — ее ВВП прибавит всего 0,2%», — пишут аналитики.

Более 20% экспорта России приходится на прямых участников торговых войн: это ударит по спросу на сырьевые товары, за счет которых российская экономика получает три четверти экспортных доходов.

При базовом сценарии цены на нефть Urals с 63 долларов за баррель упадут до 53 долларов. В результате Россия недосчитается 43 млрд долларов валютной выручки, что приведет к 17% обвалу рубля. Средний курс доллара составит 73,8 рубля. Евро поднимется выше 80,3 рубля.

В пессимистичном сценарии АКРА — с нефтью по 40, падением ВВП США на 1,5%, замедлением Китая до 3,9% и скатыванием в рецессию Евросоюза (-0,5%) — экономика РФ уйдет в минус на 2,2%.

В этом случае курс доллара взлетит до 79,5 рубля, евро — до 87,5 рубля, инфляция разгонится до 5,6%, а ЦБ возобновит повышение процентной ставки (до 9,25% годовых), чтобы защитить валютный рынок и зажать денежную массу, не позволяя ей разгонять рост цен на уровне потребителей. Реальные доходы населения в таком сценарии рухнут на 4,1%.

Согласно оптимистичному сценарию, в следующем году среднегодовой курс доллара будет равен 64,3 рубля, а евро — 70,7. Баррель Urals подорожает до 66,1 доллара.

«В случае проблем в мировой экономике, рубль подвергается усиленному давлению. Не исключено, что ему достанется и при очередном витке рыночных страхов. Однако стоит обратить внимание, как быстро центробанки приходят на помощь. Разворот политики ФРС, ЕЦБ, снижения ставок от Банка Китая и других центробанков были в последние месяцы и питали рост рынков.

Судя по всему, центробанки остаются на страже мировой экономики. Смягчение монетарной политики еще далеко не в полной мере отразились на экономике. Наравне со сценарием кризиса, правдоподобным может оказаться, что мировая экономика вновь наберет скорость роста. По цепочке это способно тянуть спрос и цены на сырье, в свою очередь помогая рублю», — отмечает команда аналитиков FxPro.

Что будет с долларом в 2020 году

Многих россиян интересует, что будет с долларом и с рублем в 2020 году. В СМИ, на телевидении и в интернете мнения экспертов разнятся по этому вопросу. Одни указывают на антироссийские санкции и стоимость нефти на мировом рынке, что будет способствовать росту цены на доллар и снижению стоимости рубля, другие прогнозируют стабилизацию российской валюты в новом году и незначительные изменения в ее курсе.

От чего будет зависеть цена доллара в 2020 году

Эксперты в начале этого года давали разные оценки курсу американской валюты, которые были пересмотрены ими весной и летом с учетом текущей экономической и политической ситуации в мире.

Экспертные организации, близкие к российскому правительству, прогнозируют незначительный рост доллара по отношению к рублю. Представители банков считают, что цена его вырастет довольно существенно и с сегодняшней отметки в 64 рубля за доллар он достигнет уже в январе будущего года 80-85 руб. из-за жестких антироссийских санкций.

Исходя из анализа различных факторов, влияющих на котировку валют, эксперты банковского сектора российской экономики считают, что у рубля нет шансов на укрепление.

Что будет происходить с долларом в 2020 году в условиях торговых войн США и Китая, пока непонятно. По мнению экспертов, падение прогнозируется только для российской валюты.

На курс доллара влияет большое количество факторов:

  • международная обстановка;
  • цены на нефть на мировом рынке;
  • значимые спортивные, культурные и иные события, которые влияют на рейтинг главных игроков на международной арене;
  • уровень деловой активности в самих США и в развитых странах мира.

По мнению финансовых аналитиков, слишком резкого повышения курса доллара в наступающем году не предвидится. В целом ситуация с долларом зависит в основном от цен на нефть, которые в 2020 году, по мнению специалистов, будут держаться в районе 70 долларов за баррель.

Будет ли обрушение доллара в наступающем году?

Многие россияне стараются сберечь свои деньги от инфляции с помощью американской валюты, в которую они переводят российские рубли. Этих людей в первую очередь волнует вопрос, что будет с долларом в 2020 году, не упадет ли он резко в цене сразу после Нового года? По мнению экспертов, в будущем году этого не произойдет, но в ближайшей перспективе ситуация может перемениться.

Выбор редактора:  Бинарные опционы и валютные активы Доллар немного снизился перед заседанием ФРС

Все чаще представители мировых финансовых кругов и международных финансовых институтов говорят о необходимости кардинальной модернизации архитектуры мировой валютно-финансовой системы. Недавно появилась информация в СМИ, что над этим начали работать серьезные финансовые структуры:

  • Американский ФРС;
  • Английский банк;
  • Европейский ЦБ.

В западных странах в условиях укрепления экономической мощи Китая, Индии, России и государств Юго-Восточной Азии, решили отказаться от национальных валют в пользу единой сверхвалюты. По мнению западных экспертов, это должно будет улучшить экономическую ситуацию в западном секторе экономики.

Когда это произойдет, непонятно, но тем, кто держит свои сбережения в американской валюте, следует внимательно следить за тем, что будет с долларом в 2020 году и далее. По мнению экспертов, не стоит держать большие суммы в зарубежной валюте, если основные траты человек делает в рублях. Лучше постепенно переводить доллары в рубли и осваивать новые способы приумножения своих сбережений.

Обвала американских денег не предвидится в наступающем году, но это не значит, что все останется как прежде. Американский государственный долг постоянно растет. Президент Трамп пообещал полностью погасить его во время своего второго срока пребывания на посту президента. Сделать это можно только с помощью кардинальных способов, списав накопившиеся триллионы. Это только подтверждает, что доллар не обвалится в 2020 году, но что будет с ним потом – непонятно.

В 2020 году будет рост или падение курса американской валюты?

Падение американского доллара возможно только при одновременном отказе от него всех западных государств, включая США, в пользу единой валюты западного мира.

Теоретически возможен обвал американской валюты также при одновременном отказе от нее всеми крупными странами в пользу своих национальных валют. При переходе одной или нескольких стран на ведение торговли в своей национальной валюте резкого падения доллара не произойдет, хотя это сильно его ослабит.

Россия сейчас переходит на торговлю в рублях на международном рынке, желая укрепить позиции своей национальной валюты и добиться экономического рывка. Это процесс постепенный, который даст результаты не через год-два, а через десятилетия. Однако при такой длительной перспективе стоит отметить, что, хотя доллар в новом году не обвалится, а скорее всего даже подрастет по отношению к рублю, сильно надеяться на его рост не стоит.

По мнению Яна Арта, девальвация рубля будет ползучей, так как российский регулятор не заинтересован в укреплении рубля. Это плохо скажется на экономике при падении цен на нефть на мировом рынке.

С ним согласен Андрей Диригин. Он указывает на то, что при снижении курса рубля вырастает конкурентоспособность экспортируемых российских товаров.

Дональд Трамп также требует удешевления доллара, критикуя политику ФРС. Аналитик Марина Минервина указывает на то, что американский президент считает, что федеральная резервная система должна снизить процентные ставки не только до нуля, но даже до минуса.

В этом контексте более реалистичными кажутся прогнозы экспертов Минэкономразвития, которые считают, что курс рубля к доллару в 2020 году будет примерно 68 руб. за доллар. По мнению специалистов из высшей школы экономики, доллар может упасть до 56-58 руб., но не более.

Американская валюта теперь будет немного колебаться, не меняя сильно своих ценовых значений по отношению к рублю. Это делается для того, чтобы не произошло массового отказа от доллара. Когда США подготовятся полностью к переходу на сверхвалюту, они просто сами обвалят свой доллар, чтобы обнулить свои государственные долги.

Сделано это будет за счет держателей американских денег во всех странах мира. Лучше уже сейчас начинать переводить свои накопления из долларов в рубли или в юани постепенно, чем в одно черное утро лишиться всего накопленного.

Бонус

Доллар пока остается главной мировой валютой на международном рынке и во внутренних взаиморасчетах разных стран. Однако наблюдаются следующие тенденции:

  1. США сами стали вслух все чаще говорить о необходимости отказа от национальных валют, в том числе и от доллара.
  2. В мире наблюдается смена старой финансовой концепции новой в условиях обострения экономической конкуренции между США и Китаем.
  3. Россия активно переходит на торговлю в рублях на мировой арене.
  4. Концепция глобального мира, центром которого были США, а главной его валютой – доллар, провалилась.

Плюс-минус 25 млрд долларов рублю нипочем

Экспортерам нужны 1,7 трлн руб

Компаниям понадобилось еще немного денег

В ближайшие две недели российским компаниям-экспортерам понадобятся 1,7 трлн рублей: 700 млрд рублей для уплаты налога на прибыль, и еще больше — на дивиденды, правда, это касается только некоторых. Промежуточные дивиденды выплатят «Татнефть», «Норникель», «Роснефть» и «Газпром нефть», сообщает портал , отмечает Finanz. В Сбербанк CIB сделали нехитрый подсчет и пришли к выводу, что на валютный рынок придут 25 млрд, что станет вторым по величине в этом году крупным краткосрочным притоком.

«Благодаря денежным потокам в конце месяца (начиная с 20 октября) рубль будет ощущать мощную поддержку», прогнозирует Сбербанк CIB. Курс доллара снизится до 64 рублей или ниже, считают там, а «если рубль временно пробьет отметку 64 за доллар, то «пара USD/RUB будет очень привлекательна для покупателей, так как потенциал укрепления рубля будет исчерпан». Впрочем, против этого прогноза есть, что возразить.

Рубль принимает сигналы

Происходящее, отмечает генеральный директор ИК «Иволга Капитал» Андрей Хохрин, – общемировой тренд, например, американские компании Nike, Cintas и Visa, стоимость бумаг который выросла в течение года, к концу года также планируют увеличить дивидендные выплаты.

В октябре нефтяные котировки вернулись в ценовой диапазон августа текущего года – до 58-59 долларов за бочку. В конце июля цены на нефть перешли из диапазона 64-66 долларов за бочку Brent до 57-59 долларов за баррель из-за разгоревшегося торгового скандала США и Китая, когда страны сорвали переговоры в Пекине и обрушили курс юаня и валют развивающихся стран. Прибавку нефтяным котировкам (а, соответственно, и рублю) на время дала атака на нефтеперерабатывающие заводы Саудовской Аравии, на которые произошло нападение дронов со взрывчаткой. Тогда нефть в моменте выросла до 71 доллара за бочку. Сейчас ситуация стабилизировалась.

До конца года российская валюта может приблизиться к отметке 64 рубля и закрепиться на некоторое время, но любой негативный фактор в виде ухудшения положения мировой экономики, может отбросить валюту на границы 64,6-64,9. Торговля будет вестись в диапазоне 64-66 рублей за доллар, ожидает аналитик.

Несмотря на то что нефть торгуется у отметки ниже 60 долларов за бочку, просев до 58-59 долларов, после стабилизации ситуации с нефтеперерабатывающими заводами Саудовской Аравии у рубля еще достаточно позитивных сигналов для укрепления, считает главный стратег «Универ Капитал» Дмитрий Александров. Большую роль в этом играет ослабление конфликта между США и Китаем, которые начинают договариваться по ключевым вопросам, что серьезно стабилизирует не только мировую экономику, но и валюты развивающихся стран.

Еще один сигнал – поддержка российским Центробанком общемирового тренда на смягчение денежно-кредитной политики, добавляет эксперт. ЦБ не исключает нового снижения ключевой ставки на 25 базисных пунктов (в прошлый раз подобный шаг был проведен в начале сентября и сейчас ставка остановилась на 7%). Это дает рублю неплохие шансы освоить важную техническую отметку в 64 рубля, укрепив позиции. Однако валюта вряд ли пойдет ниже этой границы в долгосрочной перспективе, так как любая дестабилизация мировой экономики может привести к откату на старые позиции – к 65 рублям за доллар, ожидает Дмитрий Александров.

От ощущений — к курсу

Можно согласиться с главным тезисом – рубль будет ощущать мощную поддержку, которая сможет побороться с классическими циклическими факторами (рубль в четвёртых кварталах года обычно выглядит слабо), что позволит ему повести себя нестандартно, говорит, в свою очередь, эксперт Международного финансового центра Владимир Рожанковский. Вместе с тем, отмечает он, ЦБ РФ в любом случае рутинно покупает валюту для Минфина согласно «бюджетному правилу», так что её будет кому «пристроить» т.

Так, только за один день 14 октября Центробанк купил валюту для Минфина в рамках «бюджетного правила» на 18,64 млрд рублей. Минфин же с 7 октября по 7 ноября планирует приобрести валюту в общей сложности на 212,7 млрд рублей (что примерно равно 3,5 млрд долларов). «В ситуации разбалансировки спроса и предложения на рынке валюты мой прогноз состоит в том, что Минфин сможет безболезненно увеличить эту программу как минимум втрое, и даже, возможно, инициировать в довесок к активно реанимируемому Фонду национального благосостояния России ещё и давно канувший в лету Фонд будущих поколений», — говорит Владимир Рожанковский.

Конечно, продолжает аналитик, в этом случае возникнет дополнительный «навес» из примерно десятка миллиардов долларов, но эта сумма не выглядит катастрофичной – она может осесть в резервах самих банков под будущий циклический подъём спроса на валюту, который начнётся весной 2020 года в связи с сезонными ремонтно-регламентными работами на экспортных трубопроводах.

Также эксперт возражает против прогноза, согласно которому приток валюты, опустит курс доллара до 64 рублей или ниже и после этого следует покупать американскую валюту следует покупать, По его словам, курс доллара уже по факту составляет примерно 64,40, и 40 копеек даунсайда – это мизерный потенциал, сопоставимый с описываемыми в исследовании фактами.

Эксперты о курсе рубля до 2020 года

Курс российской валюты в 2020–2020 годах останется примерно на текущем уровне. Рубль завершит текущий год на отметке 67 руб. за доллар, говорится в поступившем в РБК обзоре Альфа-банка.

Что ждет рубль в этом году

Курс рубля в 2020 году будет сильно зависеть от внешних факторов — санкций, повышения ставки ФРС США и интереса иностранного капитала к развивающимся рынкам, отмечают авторы доклада.

Экономисты отмечают пессимизм инвесторов, причем внутренняя экономическая повестка в России мало влияет на их решения. Например, рынок полностью проигнорировал рост профицита текущего счета России в 2020 году до максимальной с 2006 года отметки в 7% ВВП. Не было и соответствующей реакции на снятие американских санкций с UC Rusal, En+ и «Евросибэнерго» Олега Дерипаски.

Минимально на курс, в отличие от 2020–2020 годов, повлияет монетарная политика ЦБ. Аналитики не видят предпосылок для снижения ключевой ставки. К тому же, как показала приостановка закупок валюты Минфином с августа по конец 2020 года, эта мера хотя и стабилизировала курс, но укрепить его не смогла. Рубль в 2020 году ослабел на 17%, завершив год на уровне 69,5 руб. за доллар после двух лет роста.

Повышение цены на нефть тоже почти не отразится на курсе, утверждают в Альфа-банке. ​

Каким будет курс рубля в 2020–2020 годах

Альфа-банк определил справедливую стоимость рубля на основе четырех метрик. Три из них показали, что на горизонте 2020 года рубль не укрепится по сравнению с расчетами августа 2020 года. «Рубль с большой вероятностью останется в диапазоне 65–70 руб. за доллар, нежели укрепится», — считают аналитики.

Об укреплении по сравнению с подсчетами 2020 года говорит только оценка на основе доли сырьевого экспорта в ВВП. Превысив ожидания, он вырос со $194 млрд в 2020 году до $262 млрд по итогам 2020 года. В результате оценка равновесного курса поменялась с 70 до 65 руб. за доллар.

Второй, монетарный, подход опирается на сравнение динамики денежных индикаторов и резервов ЦБ. Оценки по нему не изменились — 70 руб. за доллар на конец 2020 года.

Курс рубля составит 62 руб. за доллар без учета премии за санкции и 69 руб. за доллар — с учетом. Эти оценки основаны на сравнении динамики промышленного производства в России и США. «С 2014 года фактический курс рубля устойчиво отклоняется от равновесного, что может говорить о возникновении на рынке постоянной премии за санкции», — подчеркивают авторы обзора.

При анализе паритета процентных ставок (соотношение текущих ставок в России и США) равновесная стоимость рубля составит 63 руб. за доллар.
Курс рубля на конец 2020 года в 67 руб. за доллар адекватен реальности, если ожидаемые санкции не будут более жесткими, прокомментировал РБК прогноз Альфа-банка главный аналитик «БКС Премьер» Антон Покатович.

« Учитывая геополитические риски в отношении России, прогнозируемый курс рубля может существенно сдвигаться в сторону ослабления. Курс в 67 руб. за доллар будет, если США введут санкции против нового госдолга, ограничат расчеты в долларах некоторым банкам, не включая крупнейшие», — отметил экономист.

Ниже рубль может упасть, если США введут санкции на любые сделки с суверенным долгом — как в отношении новых выпусков, так и в отношении текущего суверенного долга, а также против инвестиций в российские проекты сжиженного природного газа и нефтяной отрасли. «В таком случае давление на Россию будет уже несопоставимо выше. Учитывая риск расширения санкций, у рубля есть потенциал для ослабления к уровню 70–75 руб. за доллар», — отметил экономист.

Сбербанк улучшил прогноз курса рубля на 2020 и 2020 годы

Сбербанк улучшил прогноз среднего курса рубля на 2020 и 2020 годы. Теперь аналитики банка ожидают, что до конца этого года $1 в среднем будет стоить 64,5 рубля вместо прогнозируемых ранее 68,5 рубля, а в 2020-м — 65 рублей вместо 69 рублей.

Кроме курса рубля, Сбербанк скорректировал прогноз инфляции на конец года с 4,8% до 4,2%. Прогноз на 2020–2021 годы остался прежним — 4%.

Ключевая ставка, по обновленному прогнозу Сбербанка, к концу 2020-го составит 7% годовых, а концу 2020-го — 6,75%. Ранее банк прогнозировал 7,5% и 7%.

Одновременно Сбербанк ухудшил прогноз реального роста ВВП России в 2020 году до 1% с 1,4%. Ожидания на 2020 и 2021 годы остались неизменными – 2% и 2,2% соответственно.

В середине июля Сбербанк улучшил прогноз по курсу рубля на III и IV кварталы 2020 года — до 62 с 65 рублей за доллар и до 63 с 66 рублей за доллар соответственно. Начальник аналитического управления департамента глобальных рынков Сбербанка Ярослав Лисоволик говорил РБК, что ключевую роль для изменения прогноза сыграло улучшение внешнего фона в связи с риторикой ФРС, а также перспективой снижения ставок в США и смягчения денежно-кредитной политики американского регулятора.

Ранее эксперты журнала The Economist составили новый «индекс бигмака», согласно которому рубль оказался самой недооцененной валютой в мире. Авторы исследования посчитали, что бигмак стоит в России 130 рублей. В США бигмак стоит $5,74, говорится в исследовании.

Эксперты прогнозируют ослабление рубля в 2020 году

Но новый «черный вторник» ему не грозит.

Курс доллара к рублю до конца года, скорее всего, останется в текущем коридоре, но в 2020 году может вырасти даже до 70-72 рублей, однако предполагать 100 или 200 рублей за доллар не приходится и, несмотря ни на какие юбилеи, такого одномоментного обвала, как это было в «черный вторник» ровно 25 лет назад, ждать тоже не стоит, так как ситуация в российской экономике с того времени изменилась радикально, считают опрошенные агентством «Прайм» эксперты.

«Что случилось на тот момент? Падение рубля, которое продолжалось три дня с 11 по 14 октября (1994 года — ред.), а затем его стоимость вернулась практически на тот же уровень, было почти неизбежным», — вспоминает аналитик ГК «Финам» Алексей Коренев. Потери в рубле одномоментно были очень тяжелыми – рубль к доллару обвалился на 27,8%, указывает он.

«Страна оказалась в тяжелой ситуации: не было опыта управления экономикой в условиях тяжелого кризиса, в условиях недостаточности пополнения бюджета, была низкая собираемость налогов, низкие цены на нефть (11-16 долларов за баррель марки Brent – ред.), колоссальный отток капитала. При этом практически все экономисты, которые на тот момент были в стране, имели только теоретическое представление о жизни в рыночной экономике», — характеризует то время Коренев.


Биржа прошлого века

На тот момент торговых площадок, которые, собственно, считаются биржами в мире и сейчас есть в России, у нас не существовало: в Москве были Московская биржа, которая торговала валютой, и Российская товарно-сырьевая биржа, продолжает Коренев.

«Может быть, были какие-то еще торговые площадки, потому что тогда активно торговались бумаги МММ, «Властелины», «Хопер-инвеста». Но классической биржи с электронными анонимными торгами не было. Торговали из рук в руки, по большому счету. На тот момент финансовая система России только-только становилась», — вспоминает он.

Валютная и товарно-сырьевая биржи тогда работали в ручном режиме – режиме переговорных сделок, конечно, там была паника, но не только там, отмечает эксперт.

«Мелкие лавочники за это время успели разориться. Те, кто не успел закрыть свою лавочку, эти три дня работали себе в убыток. Но в масштабах страны ничего страшного не произошло. Кстати, и 1997 год, и 1998 год были достаточно яркими, но по последствиям менее тяжелыми, чем стагнация, которая у нас идет с 2015 года. И даже кризис в 2008-2009 годах был краткосрочным, там все проблемы уложились примерно в полгода», — говорит Коренев.

Экономические изменения

Все опрошенные эксперты сошлись во мнении, что за 25 лет ситуация изменилась коренным образом, причём не столько с точки зрения только биржевых институтов, но и в целом в экономике страны.

«По нашим оценкам, условия 11 октября 2020 года, фактически, диаметрально противоположны условиям «черного вторника» 1994 года. Наиболее важным в этой плоскости является тот факт, что текущий макроэкономический базис российской финансовой системы значительно крепче в сравнении с периодом 25-летней давности», — говорит главный аналитик компании «БКС Премьер» Антон Покатович.

«Сейчас, в отличие от тех времен, позиции рубля, если не будет на то сознательного решения, при тех ценах на нефть, которые сейчас есть, выглядят достаточно прочными», — оценивает советник генерального директора по макроэкономике компании «Открытие Брокер» Сергей Хестанов.

«Несмотря на наличие проблем с экономическим ростом прочность отечественной экономики определяется такими факторами, как наличие профицита бюджета, снижение зависимости экономики от нефтяных цен в условиях действия бюджетного правила, сравнительно низкий уровень внешнего долга, контролируемая ЦБ РФ инфляция, существенный объем накопленных резервов», — также комментирует ситуацию Покатович.

«В бюджет заложена (цена на нефть — ред.) 41,6 доллара за баррель, что намного ниже, чем та цена, которая наблюдается сейчас. У нас накоплены довольно большие резервы: в принципе, почти удалось восстановить те резервы, которые были потрачены во время кризиса 2015 года. У нас профицитный бюджет, что очень важно», — уточняет Хестанов.

Рынки акций ждет не предвещающий ничего хорошего четвертый квартал

В итоге такая «защита» со стороны макроэкономических факторов в существенной мере снижает риски реализации кризисных явлений на российском рынке в перспективе ближайших лет, резюмирует Покатович.

Ближайшие перспективы рубля

Хестанов уверен, что если не будет внешних шоков, то и до конца года рубль, скорее всего, останется вблизи текущих значений.

Если же говорить о таких возможных шоках, то они могут исходить как из макроэкономического, так и из политического источников, отмечают аналитики.

На курс рубля может существенно повлиять резкое падение фондовых и валютных рынков из-за макроэкономических проблем мирового масштаба: замедления мировой экономики, трудностей в глобальной торговле, связанных с ограничениями в США, Европе и Китае, замечает Коренев. Хотя это пока все в теории, есть надежда, что эти риски будут нивелированы, добавляет он.

«С одной стороны, санкционное давление на РФ со стороны Запада сейчас находится «на паузе», однако не теряет своей актуальности. Например, если в Штатах вернутся к активному обсуждению ограничений на покупку российского рублевого госдолга, запретов долларовых расчетов для отечественных банков или к наиболее опасной для России теме ограничения нефтяного экспорта, то рубль весьма быстро вернется в канал активной девальвации», — добавляет Покатович.

При этом он замечает, что в настоящий момент также не ожидает скорой реализации вышеупомянутых рисков, более вероятным видится продолжение умеренного давления на РФ, но не переход в стадию экономической войны. В результате эксперт ожидает, что в конце года курс рубля будет находиться вблизи уровней 67,5 (плюс-минус 1,5 рубля) за доллар.

В перспективе же 2020 года среднегодовой курс рубля может сформироваться в диапазоне 64-66 рублей за доллар, также прогнозирует он.

Коренев также полагает, что рубль, скорее всего, до конца года будет ослабевать, так как он слишком долго был крепким. «По итогам девяти месяцев 2020 года среди валют развивающихся стран рубль был самой крепкой и самой надежной валютой, за этот период он вырос на 7% к доллару. Такой уровень поддерживать бесконечно не получится, потому что есть ряд факторов», — поясняет он.

«Во-первых, ФРС может перестать снижать ставку или снижать меньшими темпами, чем предполагалось. Во-вторых, могут накопиться проблемы в самой российской экономике, а они уже накапливаются, как видим из макростатистики. К концу года мы можем увидеть рубль в районе 65-66 за доллар, даже 67 рублей за доллар может быть. Некоторые эксперты предрекают доллар по 70 рублей, но это за оставшиеся месяцы надо чтобы что-то серьезное случилось», — говорит аналитик.

При этом он считает, что и 2020 год для рубля будет не очень хорошим, потому что «нет оснований полагать, что российская экономика покажет хорошую динамику: у нас продолжают снижаться доходы населения, слабые прогнозы по расширению экономики по ВВП, потребительскому спросу».

Возможно, в 2020 году доллар будет 70-72 рубля при нейтральном сценарии, но так чтобы, как некоторые предрекают, 100 или 200 рублей за доллар, такого быть не должно — это уже из разряда редких событий, заключает эксперт.

О шоковом курсе Банка России на 2020 год: 94 рубля за доллар

Если бы такой прогноз, 94 рубля за доллар уже в 2020 году, выдал известный алармист Степан Демура, можно было бы спокойно пройти мимо. Но тут – не получится. Потому что названные выше цифры обнаруживаются не абы где, а в очень важном документе Банка России, опубликованном на днях. В проекте Основных направлений единой государственной денежной-кредитной политики на 2020-2022 годы.

Это уже не аналитик-паникёр. Это фактически главный по валютным курсам в нашей стране.

Насколько адекватен его такой #прогноз?

Надо заметить, что Банк России, стремясь минимизировать своё директивное влияние на валютный #рынок, всячески избегает указывать какие-либо конкретные численные значения будущего обменного курса нацвалюты. Не изменил он этому правилу и в свежих Основных направлениях. Но других приведённых в этом документе числовых показателей вполне достаточно, чтобы вычислить такой курс.

Как обычно, ЦБ представил три варианта прогноза макроэкономических показателей на ближайшую трёхлетку – базовый, рисковый и оптимистичный. Все они связаны с ценами на #нефть, основной товар нашего экспорта. Базовый предполагает, что «чёрное золото» немного подешевеет – до 55 долл./баррель в 2020 году (сейчас – чуть выше 60 долл./баррель). Оптимистичный подразумевает рост нефтяных цен до 65 долл./баррель в 2020 году и до 75 – в 2021-м. А рисковый выстроен в расчёте на обвал до 25 долл./баррель на горизонте ближайшего года.

Так вот, если взять для первого случая прогноз Минэкономразвития, подготовившего свой базовый сценарий с аналогичной ценой на нефть и валютным курсом в 65 руб./долл., а затем посчитать соотношение российской и американской валют, исходя из численных значений импорта, которые как раз приводятся Банком России, получатся искомые цифры. При среднегодовой цене на нефть в 25 долл./баррель курс доллара составит 94 руб. При этом импорт снизится с 249 млрд долл. до 177 млрд долл. При ценах на нефть в 75 долл./баррель российская валюта укрепится до 59-60 руб. (импорт вырастет до 288-309 млрд долл.).

Подобные расчёты произведены, исходя из предположения, что в любой ситуации рублёвая стоимость российского импорта останется неизменной и равной той, что высчитана в базовом варианте прогноза. Это разумная гипотеза, поскольку в предыдущие обвалы на нефтяном рынке примерно так и было.

Нужно заметить также, что проект Общих направлений – документ весьма важный для Банка России. Практически его генеральный план на предстоящий год. И цифры там берутся не с потолка. Не исключено, впрочем, что рисковый сценарий, который можно назвать и шоковым, придуман с целью побудить правительство отказаться от раскупоривания Фонда национального благосостояния, которое может начаться как только его размер достигнет 7% российского ВВП. По мнению ЦБ, такой шаг способствовал бы увеличению инфляции, не оказав почти никакого позитивного влияния на экономический рост. Во всяком случае, предыдущие мегапроекты государства такого воздействия не оказывали, особенно в долгосрочном плане.

Однако и вероятность подлости от нефтяного рынка не равна нулю. Картель ОПЕК + Россия начинает разваливаться, мировая экономика замедляется, а торговая война #США и Китая грозит падением спроса на сырьё. В таких ситуациях и апокалиптические прогнозы перестают казаться невозможными. Хотя и остаются не самыми вероятными.

Но ведь чёрные лебеди порой прилетают, да?

А вы верите в возможность увидеть 94 руб./долл. в обменниках в следующем году?

Прогноз курса рубля на 2020 год

Эксперты разошлись во мнении о том, каким будет прогноз курса рубля на 2020 год – некоторые предрекают падение российским деньгам, другие наоборот считают, что «деревянный» сможет укрепиться, а доллар ждет девальвация.

Последние новости про валютные котировки и стоимость бивалютной корзины

Российский рубль продолжает колебаться. Пока валютные котировки не лихорадит, но изменения в пару десяток копеек в обе стороны заставляют пристальней следить за финансовым рынком. Однако эти изменения касаются пары RUB/USD, в то время, как единая европейская дешевеет по отношению к отечественной валюте, также, как и бивалютная корзина.

Корректировку курса рубля эксперты связывают с ожиданием инвесторов информации от мировых Центробанков о том, какой будет денежно-кредитная политика. Другим немаловажным фактором является нефть, цены на которую постепенно растут.

Как передают последние новости, ожидается, что ЦБР снизит ключевую ставку. Такие настроения связаны с заявлением главы ведомства Эльвиры Набиуллиной, которая не исключила снижение на 50 б.п. Таких же действий ожидают и от Европейского ЦБ. Что касается американской ФРС, то за океаном также подтвердили вероятность снижения процентной ставки. Это делается в целях снижения напряженности и стимулирования экономического подъема страны. Впрочем, специалисты заявляют, что это не является новостью, поскольку такое решение было вполне ожидаемым, вопрос заключается лишь в одном – на сколько пунктов? Вполне возможно, что это будет около 0,75 б.п.

Прогнозы экспертов – нефтяные фьючерсы растут, а инвесторы ждут новостей из-за океана

Стоимость сырья марки Brent сейчас находится в районе $65 за баррель, что оказывает поддержку российскому рублю. Нефть начала свой подъем на фоне напряженности на Ближнем Востоке – инвесторы опасаются перебоев в поставках сырья. В результате подорожали фьючерсы: сентябрьские на Brent на 0,4%, а августовские на WTI – на 0,7%. Таким образом стоимость составила $64,49 и $57,91 соответственно. Однако в ближайшие дни прогнозы экспертов говорят о некотором затишье, поскольку активность инвесторов на фондовых рынках снизится в ожидании заявления США.

Более детально о том, как менялся курс рубля по отношению к доллару – таблица, составленная по данным Центробанка РФ, указана ниже.

Инфляция в России – что будет с рублем, долларом и евро

Ключевая ставка будет снижаться до следующего лета, об этом заявила глава главного регулятора страны.

«Если инфляция будет ниже цели, необходимо будет смягчить денежно-кредитную политику, повышать инфляцию, тогда и ключевая ставка может опуститься ниже нейтрального уровня», – заявила Набиуллина.

Российские эксперты также настроены пессимистично. Некоторые уверены в дальнейшем падении рубля и даже приводят конкретные цифры – уже в июле он может торговаться на уровне ₽64 за доллар и ₽73 за евро.

Еще один фактор, который имеет сезонный характер в России – период отпусков. Россияне, которые предпочитают отдых в других странах, начнут более активно закупать валюту, что также окажет негативное влияние на стоимость «деревянного».

Прогноз аналитиков: как действия Минфин и ЦБР влияют на курс рубля

Несмотря на в целом не совсем позитивный фон, прогноз аналитиков из Sberbank CIB выглядит более оптимистично. Основным аргументом является вероятность девальвации доллара, которую, возможно, проведет Белый дом. Эксперты считают, что в среднесрочной перспективе стоит ожидать укрепление российского рубля, в то время как доллар будет падать. Также специалисты ссылаются на заявление Банка России о том, что покупки золота в текущем году сократились в три раза по сравнению с прошлым. В случае сохранения данной тенденции это позволит увеличить приток иностранной валюты, что, соответственно, окажет поддержку рублю.

Что касается закупа валюты, то Минфин решил снизить объемы. Если в прошлом месяце было потрачено 310,3 млрд рублей, то в текущий период – с 5 июля по 6 августа – планируется израсходовать 231 млрд рублей (снижение объемов составило 25,6%).

Закуп иностранной валюты был заморожен в августе прошлого года и возобновлен зимой этого. Планомерный закуп будет проводиться в течение 36 месяцев начиная с февраля 2020 года.

Основные факторы, которые влияют на стоимость российской валюты

Ожидается, что в следующем квартале курс рубля будет колебаться в диапазоне 62-64. Основными факторами, как и прежде, являются:

  • динамика нефтяных цен;
  • санкции;
  • ожидаемое смягчение денежно-кредитной политики мировых ЦБ;
  • торговая война.

Что касается отношений между США и Китаем, то лидеры двух государств договорились о возобновлении переговоров, и инвесторы будут пристально следить за новостями. Пока рано говорить о том, что сделка будет заключена. К томе же эксперты опасаются новой волны эскалации.

Как менялись котировки пары рубль-доллар по месяцам второго квартала

Пока же основным фактором, который повлияет на курс не только рубля, но и других валют развивающихся стран, остается решение ФРС. Ведомство уже ведет более мягкую риторику, что дает надежду на снижение ключевой ставки. Также глобальная тенденция мировых Центробанков к переходу на более мягкую политику дает возможность к росту рыночных активов стран и развивающегося сегмента.

Динамика пары RUB/USD со второго квартала (по месяцам составлена по данным ЦБР)

Дата
Самый высокий курс Самый низкий курс
1 апр 65,4899
23 апр 63,7607
22 май 64,3040
31 май 65,3957
3 июнь 65,4132
25 июнь 62,6426
1 июль 63,0371
8 июль 63,7946

Как видно из таблицы, рубль постепенно отвоевывает свои позиции и укрепляется по отношению к доллару.

Что ждет рубль и сколько будут стоить основные мировые валюты

Замедление темпов роста мировой экономики является основным фактором, который оказывает негативное влияние не только на российский рубль, но и ряд других валют. Несмотря на мягкую политику отечественного ЦБР, эксперты отмечают, что экономические отчеты других стран вызывают беспокойство. Колебания нефтяных котировок, а также европейские настроения могут поднять американский доллар выше ₽64, а евро – ₽73,50. Если это произойдет, то очевидно, что ждет рубль не самый благоприятный период.

Также внезапным фактором укрепления американского доллара в начале июля стали данные о росте рабочих мест в Штатах. Это стало неожиданностью для экспертов и позитивным толчком для заокеанской валюты. Аналитики отмечают, что эта информация может повлиять на решение ФРС о том, на сколько базисных пунктов будет снижена ключевая ставка. Но в целом это никак не повлияет на взятый курс на смягчение кредитно-денежной политики.

Что касается российского ЦБР, то эксперты ожидают, что новым уровнем станут 7,0% годовых. При этом отмечается, что агрессивное снижение ключевой ставки нанесет урон отечественному рублю.

Прогноз курса Евро (EUR) — на 2020 год

В таблице указана предполагаемая динамика цены в рублях за 1 EUR, составленная методистами нашего независимого бюро прогнозирования. Распечатать

Год Месяц Текущий
курс
, Прогноз ,

Направление

по итогам месяца

Курс на нач. месяца

с 1 — 15 число

Курс на кон. месяца

с 15 — 31 число

2020

Январь
▲ повысится 79,31 82,04 +2,74
Февраль
▲ повысится 81,42 84,9 +3,48
Март
▲ повысится 84,9 86,94 +2,03
Апрель
▼ снизится 86,94 82,06 –4,88
Май
▼ снизится 82,06 78,51 –3,54
Июнь
▼ снизится 78,51 75,83 –2,69
Июль
▼ снизится 75,83 74,79 –1,03
Август
▲ повысится 74,79 75,38 +0,59
Сентябрь
▼ снизится 75,38 72,52 –2,86
Октября
▼ снизится 72,52 71,33 –1,19
Ноябрь
▼ снизится 71,33 67,33 –4,01
Декабрь
▼ снизится 67,33 64,82 –2,51

В начале 2020 года, курс Евро будет незначительно повышаться, такому прогнозу обязательно поспособствуют предшествующие события. В середине и к концу года рубль станет набирать курс на повышение и укрепление в диапазоне 67,33 — 64,82 руб. за 1 EUR.

Этот год крайне благоприятен для спекуляций, волатильность будет высокой. Точность прогноза на такой срок составляет — 80%.

Указанные стоимости Евро (EUR) спрогнозированы на основе факторов и событий собранных методистами нашего бюро, и могут быть неверными в той или иной степени.

Расчеты могут корректироваться методистами в зависимости от изменения факторов влияющих на курс, формируя свежий прогноз.

Подробнее о методах расчета прогнозов можно прочитать в разделе «Методика». Точность наших прогнозов, по разным данным составляет от 70 до 95%.

Мы не составляем прогнозов на срок более 3 лет. По нашим исследованиям все прогнозы составленные на период более 3 лет, с точностью на 90% — неверные!

Факторы , обуславливающие изменение валютного курса, могут быть — прогнозированные и неожиданные.

К прогнозируемым относятся события, наступление которых заранее известно. К неожиданным факторам могут относиться катастрофы или катаклизмы, например, землетрясения или цунами.

© 2013—2020 · Prognozex.ru — Независимое бюро прогнозирования курса валют.

Информация на сайте предоставлена в справочных целях. n —

Эксперты дали прогноз по курсу рубля в 2020 году

Эксперты дали прогноз по курсу рубля в 2020 году

Рубль с начала 2020-го года укрепился по отношению к доллару почти на 8%, к евро — на 12%. Нацвалюту России, несмотря на санкции, специалисты оценивают как весьма устойчивую — этому способствуют такие факторы, как ослабение инфляционного давления и уменьшение ставки Центробанка.

При этом доллару аналитики предрекают ослабление. Таким оказался прогноз одного из крупнейших инвестиционных банков — Goldman Sachs. Что будет с американской валютой в предстоящие шесть месяцев, и чего ождать осенью от рубля — рассказывается в материале РИА Новости.

Согласно прогнозам от экспертов Goldman Sachs, в будущем году можно рассчитывать, что мировая экономика начнет восстановление. Предпосылки к этому имеются, поскольку то, что происходит с конца 2020 года, нельзя считать полноценным спадом, здесь скорее происходит замедление среднего цикла, полагают специалисты. Относительно Америки, там экономика находится между замедлением и рецессией.

«Доллар ослабнет в 2020-м и в последующие годы, если глобальный рост будет восстановлен и инвесторы прекратят бегство в качество, то есть в доллар», — объяснили валютные стратеги Goldman Sachs.

Макропрогноз-2020 — немой укор ЦБ. Обобщение

Москва. 27 августа. INTERFAX.RU — Минэкономразвития в понедельник вечером представило обновленный прогноз социально-экономического развития РФ до 2024 года, основные изменения в котором пришлись на 2020 год, когда, по мнению министерства, начнется «смена фазы кредитного цикла». Она приведет к резкому замедлению роста потребительского спроса и усилению дезинфляционного тренда.

Презентация макропрогноза впервые была настолько сконцентрирована на противоречиях Минэкономразвития с ЦБ. Тема потребительского кредитования, на динамику и риски которого министерство и Банк России смотрят по-разному, пронизывает весь прогноз. «Нам кажется, что это (динамика потребкредита — ИФ) будет одним из таких основных факторов, который очень серьезно окажет влияние на структуру спроса в российской экономике и инфляционную динамику», — сказал глава Минэкономразвития Максим Орешкин.

Неуловимый таргет

Новый прогноз по инфляции на 2020 год в 3% (понижен с 3,8%) — он существенно ниже таргета и действующего прогноза ЦБ в 4% — как бы демонстрирует немой укор проводимой ДКП. При этом представлявший прогноз Орешкин отметил, что в прогноз в 3% на 2020 год заложено «существенное смягчение ДКП», но так как этот механизм действует с лагом и замедление роста потребления будет столь значительным, вернуться к целевым 4% по инфляции удастся только в 2021 году.

Отклонение от таргета вниз должно восприниматься как сигнал к действию точно так же, как воспринимается повышенный уровень инфляции, уверен Орешкин: в этом суть таргетирования. «Моя позиция в том, что отклонение от таргета по инфляции в 4% как в одну, так и в другую сторону — это одинаково плохо», — отметил министр.

Коррекция прогноза по ценам на нефть, курсу рубля, темпам роста ВВП и промпроизводства на 2020-2024 годы (некоторым исключением стал 2020 год с незначительным понижением) носила в большей степени косметический характер.

О достаточно существенном пересмотре прогноза можно говорить по реальным доходам населения на 2020 год (ожидаемое ухудшение), динамике уровня бедности (в сторону ухудшения), росту инвестиций в 2020-2020 годах (в сторону снижения темпов), росту розничной торговли с резким торможением в 2020 году, инфляции в 2020-2020 годы и счету текущих операций в 2020-2020 годах на фоне понижения прогнозов по экспорту.

Так, прогноз по росту ВВП на 2020 год остался неизменным — 1,3%, на 2020 год понижен до 1,7% с 2,0%, на 2021-2024 годы остался неизменным в интервале 3,1-3,3%, это ускорение ожидается «на фоне восстановления конечного спроса и структурных изменений».

В новой версии прогноза Минэкономразвития скорректировало ожидания от среднегодовых цен на нефть Urals следующим образом: в 2020 году — $62,2 ($63,4 в предыдущей версии — ИФ), в 2020 году — $57,0 ($59,7), в 2021 году — $56,0 ($57,9), в 2022 году — $55,0 ($56,3), в 2023 году — $54,0 ($55,0), в 2024 году — $53,0 ($53,5).

Минэкономразвития незначительно повысило прогноз среднегодового курса доллара в 2020 году до 65,4 руб./$ с 65,1 руб., на 2020 год — до 65,7 с 64,9 руб. Прогноз по курсу доллара на 2021 год повышен до 66,1 руб. с 65,4 руб., на 2022 год — до 66,5 с 66,2 руб., на 2023 год, наоборот, понижен до 66,9 руб. с 67,0 руб., на 2024 год — до 67,4 руб. с 68,6 руб.

«После периода сильного рубля курс вернулся к своим фундаментальным значениям и, несмотря на закрепление нефтяных цен ниже уровня в $60 за баррель, стабилизируется вблизи текущего уровня», — сказал Орешкин.

Скромные доходы и скромные инвестиции

Прогноз по росту реальных располагаемых доходов населения на 2020 год «с учетом фактических данных» за первое полугодие был понижен до 0,1% с 1,0%. Это означает шестой год подряд без роста: в 2014-2020 годах реальные располагаемые доходы населения падали, в 2020 году после изменения Росстатом методики расчета этого показателя был зафиксирован символический рост на 0,1%, который теперь ожидается и в этом году.

Прогноз по уровню бедности на 2020 год ухудшен до 12,5% с 12,0% по предыдущему прогнозу, на 2020 год — до 11,7% с 11,1%.

Прогноз по росту инвестиций в основной капитал в 2020 году понижен министерством до 2,0% с 3,1%, на 2020 год — до 5,0% с 7,0%, что теперь ближе к ожиданиям экономистов (наибольшие расхождения между консенсус-прогнозом экспертов, опрошенных «Интерфаксом», и официальным прогнозом традиционно приходилось именно на этот показатель), но все равно превышает их (консенсус на 2020 год равен 1,6%, на 2020 год — 3,2%).

Согласно новой версии прогноза Минэкономразвития, счет текущих операций составит в 2020 году $71,5 млрд ($91,1 млрд в апрельской версии), в 2020 году — $55,7 млрд ($72,1 млрд). Экспорт товаров составит в 2020 году $407 млрд ($438 млрд в апрельской версии), в 2020 году — $406 млрд ($439 млрд), импорт товаров — $248 млрд ($258 млрд в апрельской версии) и $259 млрд ($274 млрд) соответственно.

Основным и принципиальным пересмотром стало понижение оценки по инфляции на 2020 год до 3% с 3,8% по предыдущему прогнозу.

«В 2020-2021 годах произойдет смена фазы кредитного цикла. После вклада потребительского кредита в прирост конечного спроса в 1,7 трлн руб. в этом году (3,3% всего потребления домохозяйств), в 2020 году он составит 0,4 трлн руб. Результат — резкое замедление потребительского спроса (до плюс 0,6% — прогноз понижен с 2,1%) и усиление дезинфляционного тренда (инфляция в первой половине 2020 года опустится ниже 3,0%, а по итогам года составит 3,0%)», — говорится в прогнозе Минэкономразвития. При этом, по словам Орешкина, смягчение ДКП уже не сможет компенсировать эффект слабого потребительского спроса в 2020 году с точки зрения достижения таргета в 4%.

В прогнозе министерства отдельно прописывается, что «в случае, если меры по ограничению темпов роста портфеля потребительских кредитов не окажут необходимого эффекта, может реализоваться сценарий «внезапной остановки» потребительского кредитования, причиной которой станет резкое ухудшение платежеспособности заемщиков при дальнейшем росте долговой нагрузки».

По оценке Минэкономразвития, при сохранении текущих темпов роста портфеля резкий разворот тенденций может произойти в 2021 году. «В таком случае отрицательный вклад «долговой разгрузки» домашних хозяйств в темпы роста потребительских расходов населения достигнет минус 6% г/г. Это означает, что даже с учетом других компенсирующих эффектов (смягчение ДКП Банком России) расходы домашних хозяйств на конечное потребление могут сократиться до 4,5% г/г в реальном выражении. При этом экономика войдет в рецессию. В таком сценарии в 2021 году ВВП сократится на 0,6%», — предупреждают в министерстве о рисках сохранения высоких темпов рост потребкредитования. Правда, сам Орешкин назвал такой сценарий маловероятным.

В базовой версии прогноза министерство ожидает резкое замедление роста потребкредитования до примерно 4% в 2020 году с 20% в 2020 году.

Плюс-минус 25 млрд долларов рублю нипочем

Экспортерам нужны 1,7 трлн руб

Компаниям понадобилось еще немного денег

В ближайшие две недели российским компаниям-экспортерам понадобятся 1,7 трлн рублей: 700 млрд рублей для уплаты налога на прибыль, и еще больше — на дивиденды, правда, это касается только некоторых. Промежуточные дивиденды выплатят «Татнефть», «Норникель», «Роснефть» и «Газпром нефть», сообщает портал , отмечает Finanz. В Сбербанк CIB сделали нехитрый подсчет и пришли к выводу, что на валютный рынок придут 25 млрд, что станет вторым по величине в этом году крупным краткосрочным притоком.

«Благодаря денежным потокам в конце месяца (начиная с 20 октября) рубль будет ощущать мощную поддержку», прогнозирует Сбербанк CIB. Курс доллара снизится до 64 рублей или ниже, считают там, а «если рубль временно пробьет отметку 64 за доллар, то «пара USD/RUB будет очень привлекательна для покупателей, так как потенциал укрепления рубля будет исчерпан». Впрочем, против этого прогноза есть, что возразить.

Рубль принимает сигналы

Происходящее, отмечает генеральный директор ИК «Иволга Капитал» Андрей Хохрин, – общемировой тренд, например, американские компании Nike, Cintas и Visa, стоимость бумаг который выросла в течение года, к концу года также планируют увеличить дивидендные выплаты.

В октябре нефтяные котировки вернулись в ценовой диапазон августа текущего года – до 58-59 долларов за бочку. В конце июля цены на нефть перешли из диапазона 64-66 долларов за бочку Brent до 57-59 долларов за баррель из-за разгоревшегося торгового скандала США и Китая, когда страны сорвали переговоры в Пекине и обрушили курс юаня и валют развивающихся стран. Прибавку нефтяным котировкам (а, соответственно, и рублю) на время дала атака на нефтеперерабатывающие заводы Саудовской Аравии, на которые произошло нападение дронов со взрывчаткой. Тогда нефть в моменте выросла до 71 доллара за бочку. Сейчас ситуация стабилизировалась.

До конца года российская валюта может приблизиться к отметке 64 рубля и закрепиться на некоторое время, но любой негативный фактор в виде ухудшения положения мировой экономики, может отбросить валюту на границы 64,6-64,9. Торговля будет вестись в диапазоне 64-66 рублей за доллар, ожидает аналитик.

Несмотря на то что нефть торгуется у отметки ниже 60 долларов за бочку, просев до 58-59 долларов, после стабилизации ситуации с нефтеперерабатывающими заводами Саудовской Аравии у рубля еще достаточно позитивных сигналов для укрепления, считает главный стратег «Универ Капитал» Дмитрий Александров. Большую роль в этом играет ослабление конфликта между США и Китаем, которые начинают договариваться по ключевым вопросам, что серьезно стабилизирует не только мировую экономику, но и валюты развивающихся стран.

Еще один сигнал – поддержка российским Центробанком общемирового тренда на смягчение денежно-кредитной политики, добавляет эксперт. ЦБ не исключает нового снижения ключевой ставки на 25 базисных пунктов (в прошлый раз подобный шаг был проведен в начале сентября и сейчас ставка остановилась на 7%). Это дает рублю неплохие шансы освоить важную техническую отметку в 64 рубля, укрепив позиции. Однако валюта вряд ли пойдет ниже этой границы в долгосрочной перспективе, так как любая дестабилизация мировой экономики может привести к откату на старые позиции – к 65 рублям за доллар, ожидает Дмитрий Александров.

От ощущений — к курсу

Можно согласиться с главным тезисом – рубль будет ощущать мощную поддержку, которая сможет побороться с классическими циклическими факторами (рубль в четвёртых кварталах года обычно выглядит слабо), что позволит ему повести себя нестандартно, говорит, в свою очередь, эксперт Международного финансового центра Владимир Рожанковский. Вместе с тем, отмечает он, ЦБ РФ в любом случае рутинно покупает валюту для Минфина согласно «бюджетному правилу», так что её будет кому «пристроить» т.

Так, только за один день 14 октября Центробанк купил валюту для Минфина в рамках «бюджетного правила» на 18,64 млрд рублей. Минфин же с 7 октября по 7 ноября планирует приобрести валюту в общей сложности на 212,7 млрд рублей (что примерно равно 3,5 млрд долларов). «В ситуации разбалансировки спроса и предложения на рынке валюты мой прогноз состоит в том, что Минфин сможет безболезненно увеличить эту программу как минимум втрое, и даже, возможно, инициировать в довесок к активно реанимируемому Фонду национального благосостояния России ещё и давно канувший в лету Фонд будущих поколений», — говорит Владимир Рожанковский.

Конечно, продолжает аналитик, в этом случае возникнет дополнительный «навес» из примерно десятка миллиардов долларов, но эта сумма не выглядит катастрофичной – она может осесть в резервах самих банков под будущий циклический подъём спроса на валюту, который начнётся весной 2020 года в связи с сезонными ремонтно-регламентными работами на экспортных трубопроводах.

Также эксперт возражает против прогноза, согласно которому приток валюты, опустит курс доллара до 64 рублей или ниже и после этого следует покупать американскую валюту следует покупать, По его словам, курс доллара уже по факту составляет примерно 64,40, и 40 копеек даунсайда – это мизерный потенциал, сопоставимый с описываемыми в исследовании фактами.

Курс евро в феврале 2020 года

Составление прогнозов курса евро является задачей экспертов от Сбербанка и аналитиков других финансовых учреждений. Опираясь на предположения, как изменится курс доллара, можно скорректировать работу, чтобы избежать рисков. Но эта информация важна и для обычных граждан. Используя таблицу по дням на февраль 2020 года, можно рассчитать движение стоимости европейской валюты.

Прогнозы

По мнению большинства аналитиков, в начале 2020 года будет наблюдаться незначительное повышение курса евро. Однако уже к февралю российский рубль начнет укреплять свои позиции, наметив курс на повышение.

В феврале ожидается, что стоимость европейской валюты будет варьироваться в пределах 69,35-71,85 рублей. Специалисты отмечают, что в 2020 году волатильность будет достаточно высокой. Точность такого прогноза составляет приблизительно 80%.

Однако специалисты ОЭС уверены, что в настоящий момент имеются все предпосылки для того, чтобы европейская экономика продолжала расти и в дальнейшем. Этому благоприятствует противостояние, которое наметилось между США и Китаем. В связи с ростом экономики стран ЕС имеются все предпосылки для того, чтобы евро продолжало укрепляться относительно доллара.

В частности, аналитики BNP Paribas ожидают повышение уровня ВВП в странах Евросоюза приблизительно на 1,2%. Согласно информации экспертов, экономические прогнозы для стран Европы вполне благоприятные, поэтому и курс европейской валюты не будет ухудшаться.

Свежий прогноз относительно курса евро предлагают аналитики бюро Prognozex.ru. Они заявляют, что национальная валюта России к февралю 2020 года уже успеет продемонстрировать улучшение своих позиций. Этому благоприятствуют:

  • международная обстановка в торговой сфере;
  • снижение ставки рефинансирование в России на фоне укрепления экономики.

Аналитики бюро Prognozex.ru уверены, что стоимость евро в феврале будет варьироваться в пределах 64,28 – 66,79 рублей.

Прогноз от Сбербанка указывает на еще большее снижение цены за один евро. Специалисты Сбербанка после проведения анализа, опираясь на возможное удержание стоимости нефти в размере 62 долларов за баррель, делают ставки на установление стоимости европейской валюты в пределах 59-60 рублей.

Свои прогнозы предлагают и независимые агентства. Часть независимых экспертов предполагают все-таки, что в 2020 году евро вырастет до 80 рублей. Однако такой рост будет приходиться на вторую половину года. В феврале ожидать значительного роста нет никаких оснований.

Прогнозы россиян

Существует два варианта сценария для финансового сектора России. Первый указывает на то, что России придется еще преодолевать некоторые экономические проблемы, возникающие на фоне уменьшения торговых отношений с международными партнерами.

Существует и вероятность развития второго сценария, при котором российская экономика сможет сохранить темпы развития, обеспечив рост на 0,8%. Этот сценарий будет возможен, если предпринятые государством действия по регулированию смогут противостоять снижению объемов международной торговли.

К сожалению, есть вероятность развития и негативного сценария, при котором может наметиться спад до 3%.

Согласно результатам опроса граждан России можно сделать вывод, что большинство россиян пессимистически настроены по отношению к рублю, предпочитая хранить средства в валютных депозитах.

Учитывая прогнозы курса евро на февраль 2020 года, представленные экспертами от Сбербанка в таблицах по дням, можно предполагать, что европейская валюта вырастет по отношению к доллару и рублю. Но такие предположения будут верны только в спокойной обстановке. Любые изменения отношений между странами могут привести к резким скачкам стоимости денежных знаков.

Сбербанк вновь ухудшил прогноз курса рубля на 2020-2020 годы

Сбербанк ухудшил прогноз курса рубля на 2020-2020 годы второй раз за квартал. Это следует из доклада, который подготовила команда аналитиков организации.

По прогнозу банка, среднегодовой курс рубля в 2020 году составит 68,5 рублей за доллар, а в 2020 году — 69 рублей за доллар.

Помимо курса рубля, аналитики также скорректировали прогноз по инфляции. В 2020 году уровень инфляции увеличится на 0,8% по отношению к предыдущему прогнозу и составит 4,8%. В 2020 году, вместо предполагаемых ранее 5%, ее уровень будет равен 4%.

Аналитики также пересмотрели прогноз цен на нефть. Среднегодовая стоимость нефти марки Urals в 2020-2020 года будет равняться 62 долларам за баррель. Ранее цена должна была составить 60 долларов и 65 долларов в 2020 и 2020 годах соответственно.

Несмотря на изменения по этим показателям, команда Сбербанка сохранила прогноз по приросту ВВП России. В 2020 году его уровень должен будет равняться 1,4%, в 2020 —2%.

По оценкам Минэкономразвития на февраль 2020 года, инфляция в России в этом году будет уменьшаться. Однако ниже 5% уровень опустится только к концу года, при условии, что курс рубля будет стабильным. В прогнозе Центрального банка в марте-апреле 2020 возможна инфляция в 6%.

Напомним, что в предыдущий раз Сбербанк ухудшил прогноз в декабре 2020. Тогда средний курс рубля на текущий год равнялся 66,5 рублей за доллар. В 2020 году этот показатель должен был составить 67 рублей за доллар.

Экономический прогноз до 2020 года: продолжение рецессии, падение доходов населения и борьба бизнеса за выживание

Среднесрочный прогноз развития российской экономики на 2020–2020 гг.

В рамках данного прогноза мы рассмотрели два сценария. Первый предусматривает сохранение цен на нефть Urals на уровне 35 долл./барр. до 2020 г. Второй исходит из роста нефтяных цен до 45 долл./барр. в 2020 г. и их стабилизации на уровне 50 долл./барр. в 2020-2020 гг. Оба сценария предполагают сохранение действующего санкционного режима, а также сложившихся тенденций во внутренней экономической политике. Также мы рассмотрели риски возможного изменения в сложившейся ситуации денежно-кредитной и бюджетной политики с целью стимулирования экономического роста.

Предпосылки прогноза

Усиление конкуренции на мировом рынке нефти, обусловленное развитием сланцевых технологий и снятием санкций с Ирана, носит долговременный характер, что в сочетании с закреплением цен на нефть на уровнях ниже 50 долл./барр. создаёт условия для сохранения цен на нефть на низких уровнях в среднесрочной перспективе. В рамках данного прогноза мы рассматриваем два сценария, отличающихся динамикой цен на нефть. Первый сценарий – «35» (базовый) – предусматривает среднегодовую цену нефти Urals на уровне 35 долл./барр. (Brent – 37) с 2020 по 2020 г. (рис. 1). Второй сценарий – «50» – исходит из того, что в 2020 г. нефть будет стоить в среднем 45 долл./барр., а в 2020-2020 гг. стабилизируется на уровне 50 долл./барр.

1. Динамика среднегодовой цены на нефть марки Urals в сценариях прогноза, долл./барр.

Источник: Институт «Центр развития» НИУ ВШЭ, Reuters.

Напряженные отношения России со странами Запада, преимущественно в связи с украинским конфликтом, заставляют нас предполагать продолжение действия взаимных санкций на всём временном промежутке нашего прогноза. Вплоть до 2020 г. доступ России к внешнему финансированию остаётся ограниченным. Добыча нефти (отчасти из-за технологических санкций, отчасти – из-за низких цен на нефть) снижается с 533 млн т в 2015 г. до 520 млн т в 2020 г. в сценарии «35» и 524 млн т – в сценарии «50».

Что касается внутренних условий, мы предполагаем, что Банк России продолжит проводить политику инфляционного таргетирования. В краткосрочной перспективе он очень осторожно снижает ключевую ставку; воздерживается от эмиссионной накачки экономики, приводящей к усилению девальвационных и инфляционных тенденций. При формировании условий для укрепления рубля регулятор переходит к наращиванию международных резервов.

Дефицит федерального бюджета финансируется преимущественно за счёт средств суверенных фондов. Сокращение дефицита федерального бюджета осуществляется за счёт ограничения динамики расходов. При этом налоговое бремя не повышается. Объём приватизации в 2020-2020 гг. составляет по 500 млрд руб. в год, далее – по 50 млрд рублей в год. Дефицит региональных бюджетов (в целом) сохраняется на околонулевом уровне – из-за сложности финансирования больших дефицитов в нынешних условиях. Минфин перестаёт наращивать инвестиции в экономику за счёт средств Фонда национального благосостояния.

На фоне проводимой властями внутренней и внешней политики в стране сохраняется сложившийся в последние годы высокий уровень неопределенности и непредсказуемости экономической политики, широкая степень ручного управления, а также сомнения относительного перспектив роста российской экономики.

Сценарий «35»

Сохранение цен на нефть марки Urals на уровне 35 долл./барр., который является критическим как для нефтегазового сектора, так и для федерального бюджета, существенно ограничивает ресурсы для поддержания спроса в экономике и тем самым провоцирует продолжительную рецессию, выступающую механизмом адаптации к новым внешним условиям. Бюджетные ограничения усиливаются также из-за продолжающегося действия западных санкций, ограничивающих доступ к зарубежному финансированию. Дефицит федерального бюджета, несмотря на снижение расходов на 500 млрд руб. относительно законодательно утверждённого уровня, достигает в 2020 г. 4,1% ВВП (здесь и далее используется ВВП по методологии СНС-2008). В рамках сценария мы исходим из сокращения дефицита федерального бюджета с 4,1% в 2020 г. до 3,0% ВВП в 2020 г., 2,0% ВВП в 2020 г. и 1,0% ВВП в 2020-2020 гг., что при сохранении текущего уровня налоговой нагрузки обеспечивается снижением расходов в 2020-2020 гг. в среднем на 9% в реальном выражении в год. Снижающийся в 2020-2020 гг. спрос государства становится важным фактором, способствующим «сжатию» экономики в эти годы (особенно – в 2020-2020 гг.). Сохранение оттока капитала на уровне более 50 млрд долл. в 2020 г. будет способствовать удержанию курса в среднем за год на уровне около 73,5 руб./долл. – при отсутствии интервенций со стороны Банка России (табл. 1). В последующие годы стабилизация цен на нефть, а также возобновление наращивания Банком России международных резервов, создадут условия для сохранения относительно стабильного в среднесрочной перспективе курса рубля, что не исключает достаточно высокой внутригодовой волатильности.

Таблица 1. Основные показатели прогноза на 2020–2020 гг. Сценарий «35»*

Внешние экзогенные параметры

Цена на нефть Urals (в среднем за год), долл./барр.

Курс евро/долл. (в среднем за год)

Национальные счета и показатели спроса

Реальный ВВП, рост, %

Розничная торговля, рост %

Платные услуги населению, рост %

Производительность труда, рост, %

Экспорт товаров, реальный рост, %

Импорт товаров, реальный рост, %

Инфляция

Инфляция (в среднем за год), %

Население

Реальная заработная плата, рост, %

Безработица (в среднем за год), %

Бюджет

Доходы федерального бюджета, % ВВП

Расходы федерального бюджета, % ВВП

Баланс федерального бюджета, % ВВП

Баланс региональных бюджетов, % ВВП

Платежный баланс, курс и резервы

Экспорт, млрд. долл.

Импорт, млрд. долл.

Счет текущих операций, % ВВП

Чистый приток капитала, млрд. долл.

Международные резервы, млрд. долл.

Реальный эффективный курс рубля, % (средний)

*Все показатели, связанные с ВВП, рассчитаны на основе статистики Росстата по ВВП в методологии СНС-2008 (кроме 2009 г.). Источник: Институт «Центр развития» НИУ ВШЭ (прогноз за 2020–2020 гг.); Росстат, Банк России, Минэкономразвития, Минфин (фактические данные за 2009–2015 гг.).

Масштабное ослабление рубля, вследствие которого инфляция по итогам 2014 и 2015 гг. составила 11,4% и 12,9% соответственно, в рамках сценария не внесёт в 2020 г. сопоставимого по масштабам вклада в рост цен: инфляция по итогам года составит 6,6% (статистика за январь-март 2020 г. показала относительно небольшие масштабы переноса в цены кратковременного ослабления рубля в период с декабря 2015 г. по февраль 2020 г., когда стоимость доллара достигала 83 рублей. При сохранении цен на нефть на уровне 35 долл./барр. вклад курса рубля в инфляцию по итогам года не должен превысить 1,5 п.п. Ранее мы прогнозировали 8,2% инфляции в 2020 г.) – при условии, что государство не будет увеличивать налоговое бремя и курс в течение года не будет слишком сильно ослабляться относительно среднегодовых значений. Среднегодовая инфляция за 2020 г. составит 8,0% – против 15,6% годом ранее. В рамках данного сценария, предусматривающего стабильные цены на нефть вплоть до 2020 г., слабый спрос в экономике, проведение Банком России умеренно-жёсткой денежно-кредитной политики и сохранение нынешнего уровня налоговой нагрузки, инфляция опустится до 4,4% в 2020 г. (близко в таргету Центрального банка, установленному на уровне 4,0%), и до 3,5-3,7% в 2020-2020 гг. (рис. 2). Сохранение в 2020 г. несколько повышенной инфляции в сочетании с продолжением рецессии и околонулевой индексацией зарплат бюджетников (вплоть до 2020 г.) приведёт к снижению зарплат в реальном выражении на 5% в 2020 г. и на 0-1,5% в 2020-2020 гг. ежегодно. Пенсии в реальном выражении в 2020 г. снизятся более чем на 3%, а в последующие годы стабилизируются на достигнутом уровне. Снижение доходов населения в реальном выражении в совокупности с сокращением задолженности домохозяйств по потребительским кредитам (обратная сторона взрывного роста кредитов в 2011-2013 гг.) будет обуславливать снижение потребительского спроса на товары и услуги. Розничный товарооборот сократится по итогам 2020 г. на 4,1% с последующим небольшим снижением вплоть до 2020-2020 гг. Платные услуги населению будут сокращаться темпом до 1,5% в 2020-2020 гг.

2. Динамика годовой инфляции в сценариях прогноза, %

Источник: Институт «Центр развития» НИУ ВШЭ, Росстат.

Инвестиционная активность вплоть до 2020 г. будет сокращаться, что будет обусловлено общеэкономическим спадом, сохранением неопределенности относительно будущей траектории развития, усилением репрессивного вектора внутренней политики, снижением инвестиционных расходов из бюджетных источников и действием западных санкций. Причём в отличие от предыдущих лет, будет наблюдаться гораздо более негативная динамика инвестиций в нефтегазовом секторе. Падение инвестиций в основной капитал по итогам 2020 г. составит 6,7%, а в последующие годы будет продолжаться темпом 2-4%. При этом адаптация к новому, более низкому уровню спроса в экономике, будет осуществляться не только за счёт инвестиций, но и за счёт понижения нормы запасов в экономике. И хотя вклад фактора запасов будет положительным на всём прогнозном промежутке (особенно – в 2020 г.), этот вклад будет меньше, чем если бы экономика не сжималась (положительный вклад фактора запасов на прогнозном промежутке обусловлен отрицательным вкладом этого фактора в 2012-2015 гг.). Падение совокупного внутреннего спроса в 2020 г. будет частично компенсироваться падением импорта (рис. 3). Экспорт товаров после сильного роста в 2015 г. останется примерно на том же уровне в 2020 г., то есть окажет нейтральное воздействие на экономический рост. С 2020 г. рост экспорта может внести небольшой положительный вклад в динамику ВВП.

3. Вклады компонент спроса в годовой прирост ВВП, сценарий «35»

Источник: Институт «Центр развития» НИУ ВШЭ, Росстат.

Рецессия, начавшаяся в 2015 г., в рамках данного сценария продолжится вплоть до 2020 г. По итогам 2020 г. ВВП сократится на 1,6%, с последующим снижением темпом 1,0% в 2020-2020 гг. Столь долгая адаптация экономики к более низким ценам на нефть в этом сценарии обусловлена постепенным снижением в реальном выражении расходов бюджетной системы, заканчивающимся лишь в 2020 г., при отсутствии других источников роста. После снижения дефицита федерального бюджета до 1,0% экономика к 2020 г. стабилизируется примерно на уровне 2010-2011 гг. с перспективой роста темпом около 1% в год.

Плавность адаптации бюджета к более низким ценам на нефть даётся ценой практически полного расходования суверенных фондов. Резервный фонд при нефти 35 долл./барр. заканчивается уже в 2020 г. (по итогам 2020 г. в нём остаётся меньше 1,5 трлн рублей). В свою очередь ликвидные средства ФНБ, т.е. не вложенные в российскую экономику, сокращаются к концу 2020 г. до 1-1,5 трлн рублей. То есть, к концу 2020 г. почти все средства суверенных фондов в том или ином виде оказываются израсходованы, «подушка безопасности» заканчивается.

Итого, сохранение цен на нефть на уровне 35 долл./барр. создаёт предпосылки для продолжительной рецессии, в наибольшей степени обусловленной необходимостью адаптации бюджетной сферы к новым внешним условиям. За 2020-2020 гг. ВВП может сократиться в сумме на 4,6% (или на 8,1% относительно 2014 г.) и вернуться к уровням 2010-2011 гг. (рис. 4).

4. Уровень ВВП в реальном выражении в сценариях прогноза (100 = 2014 г.)

Источник: Институт «Центр развития» НИУ ВШЭ, Росстат.

Уровень средней зарплаты в реальном выражении в 2020-2020 гг. будет примерно на 6-7% ниже, чем в 2015 г. (рис. 5), и на 15% ниже – чем в 2014 г. (возврат к уровню 2010 г., когда экономика только начинала восстанавливаться после кризиса 2008-2009 гг.). Уровень безработицы вырастет с 5,6% в 2015 г. до примерно 6,0% в 2020-2020гг. – относительно небольшой рост безработицы обуславливает более сильное падение зарплат в реальном выражении. Единственным положительным итогом становится то, что, несмотря на сжатие экономики, она впервые в современной истории переходит к относительно устойчивому низкому уровню инфляции, который является одним из главнейших факторов финансовой устойчивости экономики и необходимым (однако далеко не единственным!) условием для появления долгосрочных инвестиций.

5. Зарплата в реальном выражении в сценариях прогноза (100 = 2014 г.)


Источник: Институт «Центр развития» НИУ ВШЭ, Росстат.

Сценарий «50»

Рост цен на нефть до 45 долл./барр. в среднем в 2020 г. и 50 долл./барр. в 2020-2020 гг. уменьшит глубину рецессии, но не даст достаточно ресурсов для роста экономики в ближайшие годы. Падение ВВП в 2020 г. составит 0,8% против 1,6% в сценарии «35». В 2020 г. экономика, вероятно, избежит падения на фоне благоприятной динамики цен на нефть, однако в 2020-2020 гг. отсутствие новых драйверов роста создаст условия для очередного погружения в рецессию, правда, менее глубокую (около 0,5% в год), чем в аналогичный период в сценарии «35» (при цене нефти 35 долл./барр.).

Таблица 2.Основные показатели прогноза на 2020–2020 гг. Сценарий «50» *

Внешние экзогенные параметры

Цена на нефть Urals (в среднем за год), долл./барр.

Курс евро/долл. (в среднем за год)

Национальные счета и показатели спроса

Реальный ВВП, рост, %

Розничная торговля, рост %

Платные услуги населению, рост %

Производительность труда, рост, %

Экспорт товаров, реальный рост, %

Импорт товаров, реальный рост, %

Инфляция

Инфляция (в среднем за год), %

Население

Реальная заработная плата, рост, %

Безработица (в среднем за год), %

Бюджет

Доходы федерального бюджета, % ВВП

Расходы федерального бюджета, % ВВП

Баланс федерального бюджета, % ВВП

Баланс региональных бюджетов, % ВВП

Платежный баланс, курс и резервы

Экспорт, млрд. долл.

Импорт, млрд. долл.

Счет текущих операций, % ВВП

Чистый приток капитала, млрд. долл.

Международные резервы, млрд. долл.

Реальный эффективный курс рубля, % (средний)

* Все показатели, связанные с ВВП, рассчитаны на основе статистики Росстата по ВВП в методологии СНС-2008 (кроме 2009 г.). Источник: Институт «Центр развития» НИУ ВШЭ (прогноз за 2020–2020 гг.); Росстат, Банк России, Минэкономразвития, Минфин (фактические данные за 2009–2015 гг.).

Более благоприятный процесс адаптации экономики к ухудшившимся внешним условиям в большой степени продиктован лучшим, чем в сценарии «35», состоянием бюджетной сферы. Дефицит федерального бюджета в 2020 г. составит 2,6% ВВП против 4,1% ВВП при цене нефти 35 долл./барр., а поскольку оба сценария предусматривают снижение бюджетного дефицита до 1% ВВП к концу 2020 г., то при нефти 50 долл./барр. сжатие государственного спроса окажется примерно вдвое меньше по масштабу: в 2020-2020 гг. расходы федерального бюджета будут сокращаться в реальном выражении в среднем на 4% в год. Рост цен на нефть до 50 долл./барр. даже при предусматриваемой сценарием ограниченной динамике расходов бюджета не позволяет сохранить суверенные фонды в объёмах 2015 г., хотя и уменьшает масштабы их расходования. Резервный фонд закончится в 2020 г. (против 2020 г. при нефти 35 долл./барр.), а ликвидные средства ФНБ сократятся с 4 трлн руб. по итогам 2015 г. до 2,6 трлн руб. к концу 2020 г. (при условии поддержания на одном уровне объёма средств, вложенных в российскую экономику). То есть в случае резкого падения цен на нефть оставшихся в «подушке безопасности» средств хватит лишь на один год финансирования бюджетного дефицита.

Наличие относительно стабильного оттока капитала объёмом более 50 млрд долл. в год и умеренное наращивание Банком России международных резервов будет способствовать пребыванию курса в диапазоне 60-65 руб. за доллар. на всём временном промежутке. Более крепкий курс рубля будет способствовать более умеренной ценовой динамике в краткосрочной перспективе: инфляция в 2020 г. составит 6,4%. Однако в последующие годы, когда эффект курса будет исчерпан, определяющую роль начнёт играть фактор спроса, который будет препятствовать снижению инфляции ниже 4% (рис. 2). Пребывание экономики в пограничном между рецессией и стагнацией состоянии будет препятствовать быстрому восстановлению доходов населения, прежде всего – зарплат в частном секторе. Индексация зарплат бюджетников темпом инфляции в рамках сценария начнётся лишь в 2020 г., на фоне некоторого улучшения состояния бюджетной сферы. Средняя зарплата в реальном выражении после снижения в 2020 г. на 3-4% и ровной динамики в 2020 г., будет расти темпом около 2% в год в 2020-2020 гг. В связи с этим динамика потребления населения также будет более позитивной, чем при нефти 35 долл./барр. Розничный товарооборот после снижения на 3% в 2020 г. перейдёт к росту по 2% в год начиная с 2020 г.

6. Вклады компонент спроса в годовой прирост ВВП, сценарий «50»

Источник: Институт «Центр развития» НИУ ВШЭ, Росстат.

Умеренно благоприятная динамика цен на нефть уменьшит масштабы падения инвестиционной активности в 2020 г., которое составит примерно 3%, и создаст условия для временного роста инвестиций в 2020 г. – примерно на 3%. Однако в 2020-2020 гг. на фоне продолжения бюджетной консолидации и повышения зарплат бюджетникам инвестиции, вероятно, возобновят некоторое снижение (темпом около 2%). Динамика экспорта в физическом выражении в целом не будет сильно отличаться от сценария с более низкими ценами на нефть: до 2020 г. будет наблюдаться умеренный рост экспортных поставок.

Итого, рост цен на нефть до 50 долл./барр. облегчает процесс адаптации экономики к новым условиям, но не позволяет перейти к устойчивому (пускай и скромному) росту ранее 2020 г. За 2020-2020 гг. ВВП может сократиться в сумме на 2% (или на 5,6% относительно 2014 г.) и вернуться к уровню 2011 г. (рис. 4). Уровень средней зарплаты в реальном выражении в 2020 г. вернётся к уровню 2011 г. и будет на 3-4% ниже, чем в 2015 г. и на 12-13% ниже – чем в 2014 г. (рис .5). При этом к 2020 г. возможен рост средней зарплаты до уровня 2012 г. Уровень безработицы не будет значимо меняться на всём прогнозном периоде. Сохранение цен на нефть на уровне 50 долл./барр. при условии отсутствия повышения налоговой нагрузки и проведения Банком России умеренно жёсткой денежно-кредитной политики создаст условия для снижения инфляции до 4% начиная с 2020-2020 гг., что можно будет рассматривать в качестве важного достижения экономической политики в России.

Риски прогноза

Приведённые выше результаты сценарного прогнозирования были получены при заданных условиях. Основной экономический риск данного прогноза заключается в том, что цена нефти может опуститься ниже 35 долл./барр., что увеличит дефицит федерального бюджета, усилит потребительский и инвестиционный спад.

Соответственно, рецессия окажется ещё более глубокой, а инфляция – более высокой (в краткосрочной перспективе).

Политические риски (помимо внешнеполитических) лежат в сфере фискальной и монетарной политики.

Во-первых, есть вероятность, что власти будут решать проблему большого дефицита федерального бюджета за счёт увеличения налоговой нагрузки. Эта мера, облегчая бюджетный кризис, приведёт к росту инфляции (обозначенных в прогнозе благоприятных ориентиров по инфляции в 3,5-4% достичь не удастся), и по сути будет являться перераспределением спроса (спроса населения и предприятий в спрос государства). Более того, рост налоговой нагрузки в кризис не только ухудшит состояние предприятий, но и скажется на их инвестиционных предпочтениях. Рецессия в этом случае, вероятно, только усилится.

Во-вторых, власти могут избрать путь монетарного финансирования дефицита федерального бюджета (см. ниже).

Проблемы эмиссионного финансирования дефицита как альтернативы сокращению расходов

Возможность решения проблемы большого дефицита федерального бюджета (3,5-4,5% ВВП) эмиссионным способом (за счёт займов у Банка России или другой подобной схемы) вызывает много вопросов.

С одной стороны, такой механизм по своему принципу не отличается от финансирования дефицита за счёт расходования средств суверенных фондов: в последнем случае средства, вложенные в валютные активы, Минфин обменивает в Банке России на рубли и вливает в экономику через бюджетные расходы, т.е. де-факто деньги эмитируются. Но с другой стороны, принципиальным является то, что размер эмиссии в процессе расходования суверенных фондов ограничен размерами самих фондов. При этом ограниченность фондов говорит экономическим агентам о том, что эмиссия носит временный характер, и не угрожает финансовой стабильности. Кроме того, ограниченность эмиссии размером фондов вынуждает государство сокращать бюджетный дефицит, тем самым снижая потребность в эмиссии, т.е. в этом случае при прочих равных за ряд лет будет де-факто эмитировано гораздо меньше рублей.

Не ограниченное размером фондов эмиссионное финансирования бюджетного дефицита чревато тремя рисками, каждый из которых увеличивает вероятность финансовой дестабилизации экономики: большие масштабы предоставления дешёвой ликвидности; изменение ожиданий экономических агентов после включения «печатного станка»; потеря контроля над объёмами эмиссии из-за политического фактора.

По нашим оценкам, масштабы эмиссионного финансирования при цене нефти 35 долл./барр. могут быть очень большими. Если рассматривать конкретно ситуацию 2020 г. с дефицитом бюджета почти в 3,5 трлн рублей, то, если в последующие годы не снижать расходы и не тратить суверенные фонды, эмитировать нужно будет 2,5-3 трлн рублей в год – что позволит поддерживать стабильный уровень дефицита. Эти дешёвые деньги (по ним банки не платят рыночного процента) вливаются в экономику через бюджетные расходы, что приведёт, прежде всего, к фактическому сворачиванию рублёвого рефинансирования банковского сектора со стороны Банка России. Этот процесс можно наблюдать с начала прошлого года, когда кредит Банка России коммерческим банкам во многом в связи с дефицитом бюджетной системы снизился с 9,5 трлн рублей по состоянию на 1 января 2015 г. до 5,8 трлн рублей на 1 января 2020 г. и 5,0 трлн рублей – на 1 февраля 2020 г. (с учётом кредитов в иностранной валюте). Ежегодная эмиссия в 2,5-3 трлн рублей означает, что Банк России будет вынужден обнулить кредит банкам и увеличить привлечение средств банков на свои депозиты – видимо, это случится уже в конце 2020 – начале 2020 гг. Таким образом, благодаря проводимой Правительством бюджетной политике, регулятор лишится одного из инструментов управления ставками денежного рынка. Следом за этим можно ожидать снижения депозитных ставок коммерческих банков до уровня, существенно более низкого, чем темпы инфляции. В краткосрочном периоде это может стимулировать частное потребление, но в то же самое время будет оказывать дополнительное давление на валютный рынок. Для недопущения его дестабилизации, избыток эмиссионной ликвидности Банк России должен будет абсорбировать через механизм депозитов, а для этого – устанавливать по ним привлекательную ставку. Однако, учитывая сохраняющиеся риски, такая политика регулятора сделает для банков малопривлекательным кредитование реального сектора экономики. Очевидно, что данная конструкция в среднесрочной перспективе является неустойчивой, так как Банк России будет выбирать из двух зол: рост оттока капитала, ведущий к росту ставок для конечных заёмщиков и включению механизма девальвационно-инфляционной спирали; или удержание депозитной ставки на высоком уровне, что, с одной стороны, будет стимулировать спрос на рубль в целях осуществления спекуляций на финансовом рынке, но, с другой, будет дестимулировать банки кредитовать предприятия. И в том и в другом варианте долгосрочные инвестиции будут оставаться крайне рискованными.

Другой канал влияния эмиссионного финансирования большого дефицита на поведение экономических агентов обусловлен их осведомленностью относительно неустойчивости этого процесса. Соответственно, население, предприятия и банки будут наращивать валютную позицию (давление на рубль) и больше ориентироваться на валютные расчёты. При этом у предприятий будут сокращаться сроки инвестирования и вырастет общая нервозность, усилится вывоз капитала за рубеж.

Проблема политического регулирования масштабов эмиссии для России особенно актуальна в силу отсутствия в российской политической системе механизмов, обеспечивающих проведение взвешенной политики. Слишком велик риск, что широко применяемое ручное управление либо не сможет определить безопасные масштабы эмиссии, либо превысит эти объёмы по причине политической выгоды или сильного лобби.

Три вышеперечисленных фактора взаимосвязаны и усиливают друг друга, тем самым существенно повышая риски макроэкономической дестабилизации, которая будет проявляться в виде ускорения инфляции и ослабления рубля, с возможным переходом к раскручиванию девальвационно-инфляционной спирали. Вероятность реализации этих рисков особенно высока в связи с тем, что для российской экономики характерна высокая инфляция и высокая склонность к вывозу капитала. При этом мы не отрицаем, что в границах 1-1,5 лет подобная накачка экономики эмиссионными деньгами может оказать стимулирующее воздействие на экономическую динамику. Но это будет компенсироваться серьёзными средне- или даже долгосрочными проблемами. То есть вместо стабилизации финансовой сферы с переходом к инфляции на уровне 3-4% и устойчивому развитию в случае бюджетной консолидации, российская экономика может оказаться в ещё гораздо менее устойчивом состоянии, чем сейчас.

Приведённые выше доводы относительно опасности использования эмиссии применимы и к предложениям «Столыпинского клуба» в части наращивания предложения денег в экономике в целях финансирования инвестпроектов в духе политики, проводившейся государством начала 90-х годов: как и тогда, увеличение предложения денег в экономике и снижение реальных ставок автоматически приведёт к разгону инфляции и росту оттока капитала.

Выводы из прогноза

Для населения. Прогнозируемое продолжение рецессии приведет к тому, что снижение реальных доходов населения будет продолжаться еще в течение одного-трех лет. При нефтяных ценах 35 долл./барр. итоговое за 2020-2020 гг. падение реальных зарплат может превысить 6%. Безработица превысит 6,0%. При этом падение уровня жизни будет происходить и за счёт ухудшения состояния бюджетной сферы. Развитие бюджетного кризиса будет сопровождаться форсированной коммерциализацией многих оказываемых населению государственных услуг, ростом стоимости платных услуг, ухудшением качества услуг, особенно предоставляемых бесплатно. Рост цен на нефть до 45-50 долл./барр. несколько улучшит ситуацию с доходами населения, но возврат в 2014 г. остаётся за пределами 2020 г. Ухудшение доступа к государственным услугам пройдёт несколько более мягко по сравнению со сценарием с ценой нефти 35 долл./барр., но ресурсов для последующего улучшения ситуации не хватает.

Для бизнеса. Незавершенная адаптация экономики и бюджета к сокращению внешних поступлений и обусловленные этим глубина и длительность рецессии говорят о том, что бизнес в среднесрочном периоде скорее будет бороться за выживание, чем развивать новые производства. В сочетании с умеренно-жёсткой денежно-кредитной политикой это создаёт неблагоприятные условия для инвестиционной активности предприятий. При сохранении репрессивного уклона внутренней политики условия для развития малого и среднего бизнеса не горизонте данного прогноза улучшаться не будут.

Для государства. Формирование большого и устойчивого дефицита бюджетной системы поставило перед государством вопрос об адаптации к новым реалиям. Возможны четыре направления борьбы с фискальным кризисом: увеличивать масштабы приватизации, повышать налоги, снижать расходы и включить «печатный станок».

Проведение приватизации в обоих сценариях ограничивается объёмом в 500 млрд рублей в год в 2020-2020 г. из-за нежелания властей сильно сокращать присутствие государства в экономике. Мы допускаем, что увеличение масштабов приватизации сыграло бы положительную роль при прохождении нынешнего кризиса. Оно могло бы не только сэкономить часть суверенных фондов, но и создать условия для развития конкуренции в экономике, способствуя росту эффективности отдельных отраслей (прежде всего – банковского и нефтегазового сектора), притоку капитала и улучшению перспектив роста экономики в средне- и долгосрочной перспективе.

Повышение налогов во время рецессии ударит по оказавшимся в трудных условиях предприятиям, которые могут не выдержать нагрузки, приняв решение о закрытии бизнеса или об уходе в тень. Если же речь идёт о косвенных налогах, то это увеличивает инфляцию, которая пока и без того остается на высоком уровне.

Постепенное сжатие расходов в реальном выражении также усугубит рецессию (впрочем, не так сильно, как повышение налогового бремени), хотя в случае успеха поможет достичь макроэкономической сбалансированности – дефицит будет снижен до безопасных уровней, а инфляция опустится до оптимальных 3-4%. Однако главной проблемой тут является не столько снижение государственного спроса, сколько «институциональные ограничения». В условиях сокращения бюджетного пирога крупные и сильные лоббисты вытесняют более слабых, не принимая во внимание рациональные аргументы о сравнительной эффективности и общественной значимости различных видов расходов. Учитывая нынешнюю мощь лоббистов в госкорпорациях и оборонном секторе, а также аффилированных с властной элитой подрядчиков, «оптимизация» затрагивает их в наименьшей степени. Пока у государства есть запас лояльности со стороны населения, который позволяет урезать социальные программы, но надо понимать, что снижение объемов и качества бюджетных услуг чревато в будущем деградацией образовательного и культурного уровня людей, ростом заболеваемости и смертности, а балансировка пенсионной системы без реформы, просто за счет постепенного обесценения пенсионных обязательств – откатом к временам массовой бедности. При этом даже при таком подходе уже в 2020-2020 гг. заканчивается Резервный фонд, а к 2020 г. – начинают подходить к концу ликвидные средства ФНБ.

Эмиссионное финансирование бюджетного дефицита будет способствовать усилению макроэкономической нестабильности. В случае больших объёмов эмиссионных вливаний инфляция станет двухзначной, усилится отток капитала, может начать раскручиваться девальвационно-инфляционная спираль. Это в частности означает, что доходы и сбережения населения продолжат сокращаться в реальном выражении, даже если эмиссионное финансирование обеспечит их номинальный рост. Стоит иметь в виду, что российской экономике и без эмиссии присущи повышенная инфляция и высокая склонность к вывозу капитала (поэтому приводить в качестве примеров опыт стран Запада в период дефляции совершенно неуместно). Далее, важную роль будет играть изменение поведения экономических агентов, которые будут заранее готовиться к последствиям политики эмиссионного финансирования, наращивая валютные активы. При этом особым риском для России является ручное управление экономикой с присущей ему безаппеляционностью: объёмы эмиссии могут выйти за безопасные пределы, после чего процесс станет необратимым и (после возможного кратковременного улучшения экономической динамики) может привести к полной потере макроэкономической стабильности. В средне- и долгосрочной перспективе монетарное финансирование приводит к значительному росту макроэкономических рисков (вдобавок к уже присущим российской экономике сильной зависимости от волатильных цен на нефть, повышенной инфляции, а также существенно возросших внешнеполитических рисках).

Если в 2014-2015 гг. возможностей макроэкономической и в частности бюджетной политики еще хватало, чтобы поддерживать «стабильность» на фоне сокращения экспортной выручки, санкций и контрсанкций, то на рубеже 2020-2020 гг. эти возможности уже практически исчерпаны. Предстоит тяжелый выбор между жизненными интересами широких групп населения и «государственного» бизнеса. Все усилия по стабилизации макроэкономики не дадут устойчивого эффекта, если при этом крупнейшие госкорпорации, оборонное лобби, силовые структуры и аффилированные с государством подрядчики не будут готовы снизить свои аппетиты. Включение эмиссионных механизмов, создав новый источник ренты на замену нефтегазовой выручке, позволит потянуть время, ценой повышения макроэкономических рисков до критического уровня. На наш взгляд, такая ситуация очень скоро создаст гораздо более ощутимое, чем в предыдущие годы, «давление» на правящие группы в пользу неимитационных институциональных изменений внутри страны, а также нормализации отношений с зарубежными странами.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Экономику России ждет новый кризис?

Рецессия экономики России завершилась, курс рубль стабилизировался. Что ждет экономику РФ в ближайшие годы? Поговорим о стагнации.

FORTRADER.org 15/12/2020: Стагнация — новая угроза российской экономики, которая поджидает ее в грядущие годы. С 2014 года наглядно удалось понять, что модель роста, основанная на продаже нефти, прочих энергоносителей и сырья, уже не эффективна. Стране нужны дополнительные инвестиции, которые не спешат увеличиваться.

Экономика РФ может не выдержать ближайшие 3 года

В третьем квартале 2020 года темпы восстановления инвестиций в основной капитал снизились в 2 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В Альфа банке сообщают, что 90% всех инвестиций в 2020 году было привлечено в рамках 3 крупных государственных проектов. Один из таких проектов — мост в Крым, который вряд ли сможет отбить свои затраты хоть когда-нибудь.

Бывший зампред ЦБ РФ Олег Вьюгин называет сразу несколько причин, по которым у экономике России будут проблемы:

  • жесткая фискальная политика;
  • медленные и неэффективные структурные реформы;
  • снижение добычи нефти до конца 2020 года.

Все это в условиях самой высокой процентной ставки в Европе при низкой инфляции не позволяет бизнесу развиваться достаточными темпами.

В Bloomberg отмечают, что в России не хватает свободных мощностей для усиления темпов роста экономики. Тренд ближайших лет — это рост не более, чем на 1% в год. Даже при условии восстановления цены на нефть до $100 за баррель удастся добиться лишь 2% роста.

В МВФ прогнозируют рост ВВП РФ в 2020 году на уровне 1,8%. В 2020 году рост составит 1,6%, что в 2 раза меньше, чем прогноз по увеличению мировой экономики. По версии Bloomberg, даже в 2020 году динамика мирового ВВП будет все еще сильнее российского. Что в данной ожидает курс рубля? Вряд ли что-то хорошее.

ПРОГНОЗ КУРСА ДОЛЛАРА НА МЕСЯЦ, 2020, 2020-2022 ГОДЫ

01.11.2020. Курс доллара

Курс доллара сейчас 63.7620 рублей за 1 Доллар. Изменение: -0.3420 рублей, -0.53%. Конвертер валют

Прогноз курса доллара на завтра, неделю и месяц.

День Макс 05.11 вторник 63.44 65.38 64.41
06.11 среда 63.27 65.19 64.23
07.11 четверг 63.49 65.43 64.46
08.11 пятница 63.37 65.31 64.34
11.11 понедельник 63.20 65.12 64.16
12.11 вторник 63.33 65.25 64.29
13.11 среда 63.58 65.52 64.55
14.11 четверг 63.40 65.34 64.37
15.11 пятница 63.53 65.47 64.50
18.11 понедельник 63.17 65.09 64.13
19.11 вторник 63.17 65.09 64.13
20.11 среда 62.94 64.86 63.90
21.11 четверг 62.97 64.89 63.93
22.11 пятница 63.01 64.93 63.97
25.11 понедельник 62.78 64.70 63.74
26.11 вторник 62.36 64.26 63.31
27.11 среда 62.06 63.96 63.01
28.11 четверг 62.30 64.20 63.25
29.11 пятница 62.58 64.48 63.53
02.12 понедельник 62.16 64.06 63.11
03.12 вторник 62.05 63.93 62.99
04.12 среда 62.04 63.92 62.98
05.12 четверг 62.33 64.23 63.28
06.12 пятница 62.58 64.48 63.53

Прогноз курса доллара на 2020, 2020, 2021, 2022 и 2023 годы.

Месяц Откр. Мин-Макс Закр. Мес,% Всего,%
2020
Ноя 64.09 62.58-64.48 63.53 -0.9% -0.9%
Дек 63.53 62.03-63.91 62.97 -0.9% -1.7%
2020
Янв 62.97 61.26-63.12 62.19 -1.2% -3.0%
Фев 62.19 59.63-62.19 60.54 -2.7% -5.5%
Мар 60.54 60.54-63.30 62.36 3.0% -2.7%
Апр 62.36 61.90-63.78 62.84 0.8% -2.0%
Май 62.84 60.04-62.84 60.95 -3.0% -4.9%
Июн 60.95 60.95-62.85 61.92 1.6% -3.4%
Июл 61.92 60.00-61.92 60.91 -1.6% -5.0%
Авг 60.91 59.79-61.61 60.70 -0.3% -5.3%
Сен 60.70 60.20-62.04 61.12 0.7% -4.6%
Окт 61.12 58.74-61.12 59.63 -2.4% -7.0%
Ноя 59.63 59.63-61.74 60.83 2.0% -5.1%
Дек 60.83 60.09-61.92 61.00 0.3% -4.8%
2021
Янв 61.00 58.33-61.00 59.22 -2.9% -7.6%
Фев 59.22 59.22-61.92 61.00 3.0% -4.8%
Мар 61.00 59.72-61.54 60.63 -0.6% -5.4%
Апр 60.63 60.14-61.98 61.06 0.7% -4.7%
Май 61.06 59.54-61.36 60.45 -1.0% -5.7%
Июн 60.45 60.45-63.19 62.26 3.0% -2.9%
Июл 62.26 62.18-64.08 63.13 1.4% -1.5%
Авг 63.13 62.31-64.21 63.26 0.2% -1.3%
Сен 63.26 60.75-63.26 61.68 -2.5% -3.8%
Окт 61.68 59.91-61.73 60.82 -1.4% -5.1%
Ноя 60.82 60.08-61.90 60.99 0.3% -4.8%
Месяц Откр. Мин-Макс Закр. Мес,% Всего,%
2021 Продолжение
Дек 60.99 60.92-62.78 61.85 1.4% -3.5%
2022
Янв 61.85 60.42-62.26 61.34 -0.8% -4.3%
Фев 61.34 58.61-61.34 59.50 -3.0% -7.2%
Мар 59.50 59.50-61.33 60.42 1.5% -5.7%
Апр 60.42 60.42-63.16 62.23 3.0% -2.9%
Май 62.23 60.86-62.72 61.79 -0.7% -3.6%
Июн 61.79 61.75-63.63 62.69 1.5% -2.2%
Июл 62.69 59.90-62.69 60.81 -3.0% -5.1%
Авг 60.81 58.11-60.81 58.99 -3.0% -8.0%
Сен 58.99 57.00-58.99 57.87 -1.9% -9.7%
Окт 57.87 55.29-57.87 56.13 -3.0% -12.4%
Ноя 56.13 55.96-57.66 56.81 1.2% -11.4%
Дек 56.81 56.35-58.07 57.21 0.7% -10.7%
2023
Янв 57.21 54.66-57.21 55.49 -3.0% -13.4%
Фев 55.49 54.15-55.79 54.97 -0.9% -14.2%
Мар 54.97 54.97-57.47 56.62 3.0% -11.7%
Апр 56.62 54.10-56.62 54.92 -3.0% -14.3%
Май 54.92 54.92-57.42 56.57 3.0% -11.7%
Июн 56.57 54.05-56.57 54.87 -3.0% -14.4%
Июл 54.87 52.42-54.87 53.22 -3.0% -17.0%
Авг 53.22 52.27-53.87 53.07 -0.3% -17.2%
Сен 53.07 53.07-55.48 54.66 3.0% -14.7%
Окт 54.66 54.66-57.14 56.30 3.0% -12.2%
Ноя 56.30 56.30-58.86 57.99 3.0% -9.5%
Дек 57.99 55.97-57.99 56.82 -2.0% -11.3%
2024

Через неделю. Прогноз курса доллара на пятницу, 8-е ноября: 64.34 рублей, максимум 65.31, минимум 63.37. Курс доллара прогноз на понедельник, 11-е ноября: 64.16 рублей, максимум 65.12, минимум 63.20. Прогноз курса доллара на вторник, 12-е ноября: 64.29 рублей, максимум 65.25, минимум 63.33. Курс доллара прогноз на среду, 13-е ноября: 64.55 рублей, максимум 65.52, минимум 63.58. Прогноз курса доллара на четверг, 14-е ноября: 64.37 рублей, максимум 65.34, минимум 63.40.

Через 2 недели. Курс доллара прогноз на пятницу, 15-е ноября: 64.50 рублей, максимум 65.47, минимум 63.53. Прогноз курса доллара на понедельник, 18-е ноября: 64.13 рублей, максимум 65.09, минимум 63.17. Курс доллара прогноз на вторник, 19-е ноября: 64.13 рублей, максимум 65.09, минимум 63.17. Прогноз курса доллара на среду, 20-е ноября: 63.90 рублей, максимум 64.86, минимум 62.94. Курс доллара прогноз на четверг, 21-е ноября: 63.93 рублей, максимум 64.89, минимум 62.97.

Через 3 недели. Прогноз курса доллара на пятницу, 22-е ноября: 63.97 рублей, максимум 64.93, минимум 63.01. Курс доллара прогноз на понедельник, 25-е ноября: 63.74 рублей, максимум 64.70, минимум 62.78. Прогноз курса доллара на вторник, 26-е ноября: 63.31 рублей, максимум 64.26, минимум 62.36. Курс доллара прогноз на среду, 27-е ноября: 63.01 рублей, максимум 63.96, минимум 62.06. Прогноз курса доллара на четверг, 28-е ноября: 63.25 рублей, максимум 64.20, минимум 62.30.

Через 4 недели. Курс доллара прогноз на пятницу, 29-е ноября: 63.53 рублей, максимум 64.48, минимум 62.58. Прогноз курса доллара на понедельник, 2-е декабря: 63.11 рублей, максимум 64.06, минимум 62.16. Курс доллара прогноз на вторник, 3-е декабря: 62.99 рублей, максимум 63.93, минимум 62.05. Прогноз курса доллара на среду, 4-е декабря: 62.98 рублей, максимум 63.92, минимум 62.04.

Прогноз курса доллара на Ноябрь 2020.
Курс в начале месяца 64.09 рублей. Максимальный курс 64.48, минимальный 62.58. Средний курс за месяц 63.67. Прогноз курса доллара на конец месяца 63.53, изменение за Ноябрь -0.9%.

Курс доллара прогноз на Декабрь 2020.
Курс в начале месяца 63.53 рублей. Максимальный курс 63.91, минимальный 62.03. Средний курс за месяц 63.11. Прогноз курса доллара на конец месяца 62.97, изменение за Декабрь -0.9%.

Прогноз курса доллара на Январь 2020.
Курс в начале месяца 62.97 рублей. Максимальный курс 63.12, минимальный 61.26. Средний курс за месяц 62.39. Прогноз курса доллара на конец месяца 62.19, изменение за Январь -1.2%.

Курс доллара прогноз на Февраль 2020.
Курс в начале месяца 62.19 рублей. Максимальный курс 62.19, минимальный 59.63. Средний курс за месяц 61.14. Прогноз курса доллара на конец месяца 60.54, изменение за Февраль -2.7%.

Прогноз курса доллара на Март 2020.
Курс в начале месяца 60.54 рублей. Максимальный курс 63.30, минимальный 60.54. Средний курс за месяц 61.69. Прогноз курса доллара на конец месяца 62.36, изменение за Март 3.0%.

Курс доллара прогноз на Апрель 2020.
Курс в начале месяца 62.36 рублей. Максимальный курс 63.78, минимальный 61.90. Средний курс за месяц 62.72. Прогноз курса доллара на конец месяца 62.84, изменение за Апрель 0.8%.

Прогноз курса доллара на Май 2020.
Курс в начале месяца 62.84 рублей. Максимальный курс 62.84, минимальный 60.04. Средний курс за месяц 61.67. Прогноз курса доллара на конец месяца 60.95, изменение за Май -3.0%.

Курс доллара прогноз на Июнь 2020.
Курс в начале месяца 60.95 рублей. Максимальный курс 62.85, минимальный 60.95. Средний курс за месяц 61.67. Прогноз курса доллара на конец месяца 61.92, изменение за Июнь 1.6%.

Прогноз курса доллара на Июль 2020.
Курс в начале месяца 61.92 рублей. Максимальный курс 61.92, минимальный 60.00. Средний курс за месяц 61.19. Прогноз курса доллара на конец месяца 60.91, изменение за Июль -1.6%.

Курс доллара прогноз на Август 2020.
Курс в начале месяца 60.91 рублей. Максимальный курс 61.61, минимальный 59.79. Средний курс за месяц 60.75. Прогноз курса доллара на конец месяца 60.70, изменение за Август -0.3%.

Прогноз курса доллара на Сентябрь 2020.
Курс в начале месяца 60.70 рублей. Максимальный курс 62.04, минимальный 60.20. Средний курс за месяц 61.02. Прогноз курса доллара на конец месяца 61.12, изменение за Сентябрь 0.7%.

Курс доллара прогноз на Октябрь 2020.
Курс в начале месяца 61.12 рублей. Максимальный курс 61.12, минимальный 58.74. Средний курс за месяц 60.15. Прогноз курса доллара на конец месяца 59.63, изменение за Октябрь -2.4%.

Прогноз курса доллара на Ноябрь 2020.
Курс в начале месяца 59.63 рублей. Максимальный курс 61.74, минимальный 59.63. Средний курс за месяц 60.46. Прогноз курса доллара на конец месяца 60.83, изменение за Ноябрь 2.0%.

Курс доллара прогноз на Декабрь 2020.
Курс в начале месяца 60.83 рублей. Максимальный курс 61.92, минимальный 60.09. Средний курс за месяц 60.96. Прогноз курса доллара на конец месяца 61.00, изменение за Декабрь 0.3%.

Прогноз курса доллара на Январь 2021.
Курс в начале месяца 61.00 рублей. Максимальный курс 61.00, минимальный 58.33. Средний курс за месяц 59.89. Прогноз курса доллара на конец месяца 59.22, изменение за Январь -2.9%.

Курс доллара прогноз на Февраль 2021.
Курс в начале месяца 59.22 рублей. Максимальный курс 61.92, минимальный 59.22. Средний курс за месяц 60.34. Прогноз курса доллара на конец месяца 61.00, изменение за Февраль 3.0%.

Прогноз курса доллара на Март 2021.
Курс в начале месяца 61.00 рублей. Максимальный курс 61.54, минимальный 59.72. Средний курс за месяц 60.72. Прогноз курса доллара на конец месяца 60.63, изменение за Март -0.6%.

Курс доллара прогноз на Апрель 2021.
Курс в начале месяца 60.63 рублей. Максимальный курс 61.98, минимальный 60.14. Средний курс за месяц 60.95. Прогноз курса доллара на конец месяца 61.06, изменение за Апрель 0.7%.

Прогноз курса доллара на Май 2021.
Курс в начале месяца 61.06 рублей. Максимальный курс 61.36, минимальный 59.54. Средний курс за месяц 60.60. Прогноз курса доллара на конец месяца 60.45, изменение за Май -1.0%.

Курс доллара прогноз на Июнь 2021.
Курс в начале месяца 60.45 рублей. Максимальный курс 63.19, минимальный 60.45. Средний курс за месяц 61.59. Прогноз курса доллара на конец месяца 62.26, изменение за Июнь 3.0%.

Прогноз курса доллара на Июль 2021.
Курс в начале месяца 62.26 рублей. Максимальный курс 64.08, минимальный 62.18. Средний курс за месяц 62.91. Прогноз курса доллара на конец месяца 63.13, изменение за Июль 1.4%.

Курс доллара прогноз на Август 2021.
Курс в начале месяца 63.13 рублей. Максимальный курс 64.21, минимальный 62.31. Средний курс за месяц 63.23. Прогноз курса доллара на конец месяца 63.26, изменение за Август 0.2%.

Прогноз курса доллара на Сентябрь 2021.
Курс в начале месяца 63.26 рублей. Максимальный курс 63.26, минимальный 60.75. Средний курс за месяц 62.24. Прогноз курса доллара на конец месяца 61.68, изменение за Сентябрь -2.5%.

Курс доллара прогноз на Октябрь 2021.
Курс в начале месяца 61.68 рублей. Максимальный курс 61.73, минимальный 59.91. Средний курс за месяц 61.04. Прогноз курса доллара на конец месяца 60.82, изменение за Октябрь -1.4%.

Прогноз курса доллара на Ноябрь 2021.
Курс в начале месяца 60.82 рублей. Максимальный курс 61.90, минимальный 60.08. Средний курс за месяц 60.95. Прогноз курса доллара на конец месяца 60.99, изменение за Ноябрь 0.3%.

Курс доллара прогноз на Декабрь 2021.
Курс в начале месяца 60.99 рублей. Максимальный курс 62.78, минимальный 60.92. Средний курс за месяц 61.64. Прогноз курса доллара на конец месяца 61.85, изменение за Декабрь 1.4%.

Прогноз курса доллара на Январь 2022.
Курс в начале месяца 61.85 рублей. Максимальный курс 62.26, минимальный 60.42. Средний курс за месяц 61.47. Прогноз курса доллара на конец месяца 61.34, изменение за Январь -0.8%.

Курс доллара прогноз на Февраль 2022.
Курс в начале месяца 61.34 рублей. Максимальный курс 61.34, минимальный 58.61. Средний курс за месяц 60.20. Прогноз курса доллара на конец месяца 59.50, изменение за Февраль -3.0%.

Прогноз курса доллара на Март 2022.
Курс в начале месяца 59.50 рублей. Максимальный курс 61.33, минимальный 59.50. Средний курс за месяц 60.19. Прогноз курса доллара на конец месяца 60.42, изменение за Март 1.5%.

Курс доллара прогноз на Апрель 2022.
Курс в начале месяца 60.42 рублей. Максимальный курс 63.16, минимальный 60.42. Средний курс за месяц 61.56. Прогноз курса доллара на конец месяца 62.23, изменение за Апрель 3.0%.

Прогноз курса доллара на Май 2022.
Курс в начале месяца 62.23 рублей. Максимальный курс 62.72, минимальный 60.86. Средний курс за месяц 61.90. Прогноз курса доллара на конец месяца 61.79, изменение за Май -0.7%.

Курс доллара прогноз на Июнь 2022.
Курс в начале месяца 61.79 рублей. Максимальный курс 63.63, минимальный 61.75. Средний курс за месяц 62.47. Прогноз курса доллара на конец месяца 62.69, изменение за Июнь 1.5%.

Прогноз курса доллара на Июль 2022.
Курс в начале месяца 62.69 рублей. Максимальный курс 62.69, минимальный 59.90. Средний курс за месяц 61.52. Прогноз курса доллара на конец месяца 60.81, изменение за Июль -3.0%.

Курс доллара прогноз на Август 2022.
Курс в начале месяца 60.81 рублей. Максимальный курс 60.81, минимальный 58.11. Средний курс за месяц 59.68. Прогноз курса доллара на конец месяца 58.99, изменение за Август -3.0%.

Прогноз курса доллара на Сентябрь 2022.
Курс в начале месяца 58.99 рублей. Максимальный курс 58.99, минимальный 57.00. Средний курс за месяц 58.21. Прогноз курса доллара на конец месяца 57.87, изменение за Сентябрь -1.9%.

Курс доллара прогноз на Октябрь 2022.
Курс в начале месяца 57.87 рублей. Максимальный курс 57.87, минимальный 55.29. Средний курс за месяц 56.79. Прогноз курса доллара на конец месяца 56.13, изменение за Октябрь -3.0%.

Прогноз курса доллара на Ноябрь 2022.
Курс в начале месяца 56.13 рублей. Максимальный курс 57.66, минимальный 55.96. Средний курс за месяц 56.64. Прогноз курса доллара на конец месяца 56.81, изменение за Ноябрь 1.2%.

Курс доллара прогноз на Декабрь 2022.
Курс в начале месяца 56.81 рублей. Максимальный курс 58.07, минимальный 56.35. Средний курс за месяц 57.11. Прогноз курса доллара на конец месяца 57.21, изменение за Декабрь 0.7%.

Прогноз курса доллара на Январь 2023.
Курс в начале месяца 57.21 рублей. Максимальный курс 57.21, минимальный 54.66. Средний курс за месяц 56.14. Прогноз курса доллара на конец месяца 55.49, изменение за Январь -3.0%.

Курс доллара прогноз на Февраль 2023.
Курс в начале месяца 55.49 рублей. Максимальный курс 55.79, минимальный 54.15. Средний курс за месяц 55.10. Прогноз курса доллара на конец месяца 54.97, изменение за Февраль -0.9%.

Прогноз курса доллара на Март 2023.
Курс в начале месяца 54.97 рублей. Максимальный курс 57.47, минимальный 54.97. Средний курс за месяц 56.01. Прогноз курса доллара на конец месяца 56.62, изменение за Март 3.0%.

Курс доллара прогноз на Апрель 2023.
Курс в начале месяца 56.62 рублей. Максимальный курс 56.62, минимальный 54.10. Средний курс за месяц 55.57. Прогноз курса доллара на конец месяца 54.92, изменение за Апрель -3.0%.

Прогноз курса доллара на Май 2023.
Курс в начале месяца 54.92 рублей. Максимальный курс 57.42, минимальный 54.92. Средний курс за месяц 55.96. Прогноз курса доллара на конец месяца 56.57, изменение за Май 3.0%.

Курс доллара прогноз на Июнь 2023.
Курс в начале месяца 56.57 рублей. Максимальный курс 56.57, минимальный 54.05. Средний курс за месяц 55.52. Прогноз курса доллара на конец месяца 54.87, изменение за Июнь -3.0%.

Прогноз курса доллара на Июль 2023.
Курс в начале месяца 54.87 рублей. Максимальный курс 54.87, минимальный 52.42. Средний курс за месяц 53.85. Прогноз курса доллара на конец месяца 53.22, изменение за Июль -3.0%.

Курс доллара прогноз на Август 2023.
Курс в начале месяца 53.22 рублей. Максимальный курс 53.87, минимальный 52.27. Средний курс за месяц 53.11. Прогноз курса доллара на конец месяца 53.07, изменение за Август -0.3%.

Прогноз курса доллара на Сентябрь 2023.
Курс в начале месяца 53.07 рублей. Максимальный курс 55.48, минимальный 53.07. Средний курс за месяц 54.07. Прогноз курса доллара на конец месяца 54.66, изменение за Сентябрь 3.0%.

Курс доллара прогноз на Октябрь 2023.
Курс в начале месяца 54.66 рублей. Максимальный курс 57.14, минимальный 54.66. Средний курс за месяц 55.69. Прогноз курса доллара на конец месяца 56.30, изменение за Октябрь 3.0%.

Прогноз курса доллара на Ноябрь 2023.
Курс в начале месяца 56.30 рублей. Максимальный курс 58.86, минимальный 56.30. Средний курс за месяц 57.36. Прогноз курса доллара на конец месяца 57.99, изменение за Ноябрь 3.0%.

Курс доллара прогноз на Декабрь 2023.
Курс в начале месяца 57.99 рублей. Максимальный курс 57.99, минимальный 55.97. Средний курс за месяц 57.19. Прогноз курса доллара на конец месяца 56.82, изменение за Декабрь -2.0%.

Конвертер валют

Курс рубля сегодня.

Курс рубля сейчас 15.6833 долларов за 1000 рублей. Диапазон изменений курса: 15.5865-15.7028. Курс закрытия торгов предыдущего дня: 15.5997. Изменение: +0.0836, +0.54%.

Прогноз курса Рубль-Доллар на завтра, неделю и месяц.

Расчет за 1000 рублей.

Прогноз курса рубля на вторник, 5-е ноября: 15.53 долларов, максимум 15.76, минимум 15.30. Курс рубля прогноз на среду, 6-е ноября: 15.57 долларов, максимум 15.81, минимум 15.34. Прогноз курса рубля на четверг, 7-е ноября: 15.51 долларов, максимум 15.75, минимум 15.28.

Через 1 неделю. Курс рубля прогноз на пятницу, 8-е ноября: 15.54 долларов, максимум 15.78, минимум 15.31. Прогноз курса рубля на понедельник, 11-е ноября: 15.59 долларов, максимум 15.82, минимум 15.36. Курс рубля прогноз на вторник, 12-е ноября: 15.55 долларов, максимум 15.79, минимум 15.33. Прогноз курса рубля на среду, 13-е ноября: 15.49 долларов, максимум 15.73, минимум 15.26. Курс рубля прогноз на четверг, 14-е ноября: 15.54 долларов, максимум 15.77, минимум 15.30.

Через 2 недели. Прогноз курса рубля на пятницу, 15-е ноября: 15.50 долларов, максимум 15.74, минимум 15.27. Курс рубля прогноз на понедельник, 18-е ноября: 15.59 долларов, максимум 15.83, минимум 15.36. Прогноз курса рубля на вторник, 19-е ноября: 15.59 долларов, максимум 15.83, минимум 15.36. Курс рубля прогноз на среду, 20-е ноября: 15.65 долларов, максимум 15.89, минимум 15.42. Прогноз курса рубля на четверг, 21-е ноября: 15.64 долларов, максимум 15.88, минимум 15.41.

Через 3 недели. Курс рубля прогноз на пятницу, 22-е ноября: 15.63 долларов, максимум 15.87, минимум 15.40. Прогноз курса рубля на понедельник, 25-е ноября: 15.69 долларов, максимум 15.93, минимум 15.46. Курс рубля прогноз на вторник, 26-е ноября: 15.80 долларов, максимум 16.04, минимум 15.56. Прогноз курса рубля на среду, 27-е ноября: 15.87 долларов, максимум 16.11, минимум 15.63. Курс рубля прогноз на четверг, 28-е ноября: 15.81 долларов, максимум 16.05, минимум 15.58.

Через 4 недели. Прогноз курса рубля на пятницу, 29-е ноября: 15.74 долларов, максимум 15.98, минимум 15.51. Курс рубля прогноз на понедельник, 2-е декабря: 15.85 долларов, максимум 16.09, минимум 15.61. Прогноз курса рубля на вторник, 3-е декабря: 15.88 долларов, максимум 16.12, минимум 15.64. Курс рубля прогноз на среду, 4-е декабря: 15.88 долларов, максимум 16.12, минимум 15.64.

Прогноз курса рубля на месяц.

День Макс 05.11 вторник 15.30 15.76 15.53
06.11 среда 15.34 15.81 15.57
07.11 четверг 15.28 15.75 15.51
08.11 пятница 15.31 15.78 15.54
11.11 понедельник 15.36 15.82 15.59
12.11 вторник 15.33 15.79 15.55
13.11 среда 15.26 15.73 15.49
14.11 четверг 15.30 15.77 15.54
15.11 пятница 15.27 15.74 15.50
18.11 понедельник 15.36 15.83 15.59
19.11 вторник 15.36 15.83 15.59
20.11 среда 15.42 15.89 15.65
21.11 четверг 15.41 15.88 15.64
22.11 пятница 15.40 15.87 15.63
25.11 понедельник 15.46 15.93 15.69
26.11 вторник 15.56 16.04 15.80
27.11 среда 15.63 16.11 15.87
28.11 четверг 15.58 16.05 15.81
29.11 пятница 15.51 15.98 15.74
02.12 понедельник 15.61 16.09 15.85
03.12 вторник 15.64 16.12 15.88
04.12 среда 15.64 16.12 15.88
05.12 четверг 15.57 16.04 15.80
06.12 пятница 15.51 15.98 15.74

Прогноз курса Рубль-Доллар на 2020, 2020, 2021, 2022 и 2023 годы.

Курс рубля прогноз на Ноябрь 2020.
Курс в начале месяца 15.60 долларов. Максимум 15.98, минимум 15.51. Курс средний за месяц 15.71. Прогноз курса рубля на конец месяца 15.74, изменение за Ноябрь 0.9%.

Прогноз курса рубля на Декабрь 2020.
Курс в начале месяца 15.74 долларов. Максимум 16.12, минимум 15.65. Курс средний за месяц 15.85. Прогноз курса рубля на конец месяца 15.88, изменение за Декабрь 0.9%.

Курс рубля прогноз на Январь 2020.
Курс в начале месяца 15.88 долларов. Максимум 16.32, минимум 15.84. Курс средний за месяц 16.03. Прогноз курса рубля на конец месяца 16.08, изменение за Январь 1.3%.

Прогноз курса рубля на Февраль 2020.
Курс в начале месяца 16.08 долларов. Максимум 16.77, минимум 16.08. Курс средний за месяц 16.36. Прогноз курса рубля на конец месяца 16.52, изменение за Февраль 2.7%.

Курс рубля прогноз на Март 2020.
Курс в начале месяца 16.52 долларов. Максимум 16.52, минимум 15.80. Курс средний за месяц 16.22. Прогноз курса рубля на конец месяца 16.04, изменение за Март -2.9%.

Прогноз курса рубля на Апрель 2020.
Курс в начале месяца 16.04 долларов. Максимум 16.16, минимум 15.68. Курс средний за месяц 15.95. Прогноз курса рубля на конец месяца 15.91, изменение за Апрель -0.8%.

Курс рубля прогноз на Май 2020.
Курс в начале месяца 15.91 долларов. Максимум 16.66, минимум 15.91. Курс средний за месяц 16.22. Прогноз курса рубля на конец месяца 16.41, изменение за Май 3.1%.

Прогноз курса рубля на Июнь 2020.
Курс в начале месяца 16.41 долларов. Максимум 16.41, минимум 15.91. Курс средний за месяц 16.22. Прогноз курса рубля на конец месяца 16.15, изменение за Июнь -1.6%.

Курс рубля прогноз на Июль 2020.
Курс в начале месяца 16.15 долларов. Максимум 16.67, минимум 16.15. Курс средний за месяц 16.35. Прогноз курса рубля на конец месяца 16.42, изменение за Июль 1.7%.

Прогноз курса рубля на Август 2020.
Курс в начале месяца 16.42 долларов. Максимум 16.73, минимум 16.23. Курс средний за месяц 16.46. Прогноз курса рубля на конец месяца 16.47, изменение за Август 0.3%.

Курс рубля прогноз на Сентябрь 2020.
Курс в начале месяца 16.47 долларов. Максимум 16.61, минимум 16.12. Курс средний за месяц 16.39. Прогноз курса рубля на конец месяца 16.36, изменение за Сентябрь -0.7%.

Прогноз курса рубля на Октябрь 2020.
Курс в начале месяца 16.36 долларов. Максимум 17.02, минимум 16.36. Курс средний за месяц 16.63. Прогноз курса рубля на конец месяца 16.77, изменение за Октябрь 2.5%.

Курс рубля прогноз на Ноябрь 2020.
Курс в начале месяца 16.77 долларов. Максимум 16.77, минимум 16.20. Курс средний за месяц 16.55. Прогноз курса рубля на конец месяца 16.44, изменение за Ноябрь -2.0%.

Прогноз курса рубля на Декабрь 2020.
Курс в начале месяца 16.44 долларов. Максимум 16.64, минимум 16.15. Курс средний за месяц 16.41. Прогноз курса рубля на конец месяца 16.39, изменение за Декабрь -0.3%.

Курс рубля прогноз на Январь 2021.
Курс в начале месяца 16.39 долларов. Максимум 17.14, минимум 16.39. Курс средний за месяц 16.70. Прогноз курса рубля на конец месяца 16.89, изменение за Январь 3.1%.

Прогноз курса рубля на Февраль 2021.
Курс в начале месяца 16.89 долларов. Максимум 16.89, минимум 16.15. Курс средний за месяц 16.58. Прогноз курса рубля на конец месяца 16.39, изменение за Февраль -3.0%.

Курс рубля прогноз на Март 2021.
Курс в начале месяца 16.39 долларов. Максимум 16.74, минимум 16.25. Курс средний за месяц 16.47. Прогноз курса рубля на конец месяца 16.49, изменение за Март 0.6%.

Прогноз курса рубля на Апрель 2021.
Курс в начале месяца 16.49 долларов. Максимум 16.63, минимум 16.13. Курс средний за месяц 16.41. Прогноз курса рубля на конец месяца 16.38, изменение за Апрель -0.7%.

Курс рубля прогноз на Май 2021.
Курс в начале месяца 16.38 долларов. Максимум 16.80, минимум 16.30. Курс средний за месяц 16.51. Прогноз курса рубля на конец месяца 16.54, изменение за Май 1.0%.

Прогноз курса рубля на Июнь 2021.
Курс в начале месяца 16.54 долларов. Максимум 16.54, минимум 15.83. Курс средний за месяц 16.24. Прогноз курса рубля на конец месяца 16.06, изменение за Июнь -2.9%.

Курс рубля прогноз на Июль 2021.
Курс в начале месяца 16.06 долларов. Максимум 16.08, минимум 15.61. Курс средний за месяц 15.90. Прогноз курса рубля на конец месяца 15.84, изменение за Июль -1.4%.

Прогноз курса рубля на Август 2021.
Курс в начале месяца 15.84 долларов. Максимум 16.05, минимум 15.57. Курс средний за месяц 15.82. Прогноз курса рубля на конец месяца 15.81, изменение за Август -0.2%.

Курс рубля прогноз на Сентябрь 2021.
Курс в начале месяца 15.81 долларов. Максимум 16.46, минимум 15.81. Курс средний за месяц 16.07. Прогноз курса рубля на конец месяца 16.21, изменение за Сентябрь 2.5%.

Прогноз курса рубля на Октябрь 2021.
Курс в начале месяца 16.21 долларов. Максимум 16.69, минимум 16.20. Курс средний за месяц 16.39. Прогноз курса рубля на конец месяца 16.44, изменение за Октябрь 1.4%.

Курс рубля прогноз на Ноябрь 2021.
Курс в начале месяца 16.44 долларов. Максимум 16.64, минимум 16.16. Курс средний за месяц 16.41. Прогноз курса рубля на конец месяца 16.40, изменение за Ноябрь -0.2%.

Месяц Откр. Мин-Макс Закр. Мес,% Всего,%
2020
Ноя 15.60 15.51-15.98 15.74 0.9% 0.9%
Дек 15.74 15.65-16.12 15.88 0.9% 1.8%
2020
Янв 15.88 15.84-16.32 16.08 1.3% 3.1%
Фев 16.08 16.08-16.77 16.52 2.7% 5.9%
Мар 16.52 15.80-16.52 16.04 -2.9% 2.8%
Апр 16.04 15.68-16.16 15.91 -0.8% 2.0%
Май 15.91 15.91-16.66 16.41 3.1% 5.2%
Июн 16.41 15.91-16.41 16.15 -1.6% 3.5%
Июл 16.15 16.15-16.67 16.42 1.7% 5.2%
Авг 16.42 16.23-16.73 16.47 0.3% 5.6%
Сен 16.47 16.12-16.61 16.36 -0.7% 4.9%
Окт 16.36 16.36-17.02 16.77 2.5% 7.5%
Ноя 16.77 16.20-16.77 16.44 -2.0% 5.4%
Дек 16.44 16.15-16.64 16.39 -0.3% 5.0%
2021
Янв 16.39 16.39-17.14 16.89 3.1% 8.2%
Фев 16.89 16.15-16.89 16.39 -3.0% 5.0%
Мар 16.39 16.25-16.74 16.49 0.6% 5.7%
Апр 16.49 16.13-16.63 16.38 -0.7% 5.0%
Май 16.38 16.30-16.80 16.54 1.0% 6.0%
Июн 16.54 15.83-16.54 16.06 -2.9% 2.9%
Июл 16.06 15.61-16.08 15.84 -1.4% 1.5%
Авг 15.84 15.57-16.05 15.81 -0.2% 1.3%
Сен 15.81 15.81-16.46 16.21 2.5% 3.9%
Окт 16.21 16.20-16.69 16.44 1.4% 5.4%
Ноя 16.44 16.16-16.64 16.40 -0.2% 5.1%
Месяц Откр. Мин-Макс Закр. Мес,% Всего,%
2021 Продолжение
Дек 16.40 15.93-16.41 16.17 -1.4% 3.6%
2022
Янв 16.17 16.06-16.55 16.30 0.8% 4.5%
Фев 16.30 16.30-17.06 16.81 3.1% 7.7%
Мар 16.81 16.31-16.81 16.55 -1.5% 6.1%
Апр 16.55 15.83-16.55 16.07 -2.9% 3.0%
Май 16.07 15.94-16.43 16.18 0.7% 3.7%
Июн 16.18 15.72-16.19 15.95 -1.4% 2.2%
Июл 15.95 15.95-16.69 16.44 3.1% 5.4%
Авг 16.44 16.44-17.21 16.95 3.1% 8.6%
Сен 16.95 16.95-17.54 17.28 1.9% 10.7%
Окт 17.28 17.28-18.09 17.82 3.1% 14.2%
Ноя 17.82 17.34-17.87 17.60 -1.2% 12.8%
Дек 17.60 17.22-17.75 17.48 -0.7% 12.0%
2023
Янв 17.48 17.48-18.29 18.02 3.1% 15.5%
Фев 18.02 17.92-18.47 18.19 0.9% 16.6%
Мар 18.19 17.40-18.19 17.66 -2.9% 13.2%
Апр 17.66 17.66-18.48 18.21 3.1% 16.7%
Май 18.21 17.42-18.21 17.68 -2.9% 13.3%
Июн 17.68 17.68-18.50 18.22 3.1% 16.8%
Июл 18.22 18.22-19.08 18.79 3.1% 20.4%
Авг 18.79 18.56-19.13 18.84 0.3% 20.7%
Сен 18.84 18.02-18.84 18.29 -2.9% 17.2%
Окт 18.29 17.50-18.29 17.76 -2.9% 13.8%
Ноя 17.76 16.99-17.76 17.24 -2.9% 10.5%
Дек 17.24 17.24-17.87 17.60 2.1% 12.8%
2024

Прогноз курса рубля на Декабрь 2021.
Курс в начале месяца 16.40 долларов. Максимум 16.41, минимум 15.93. Курс средний за месяц 16.23. Прогноз курса рубля на конец месяца 16.17, изменение за Декабрь -1.4%.

Курс рубля прогноз на Январь 2022.
Курс в начале месяца 16.17 долларов. Максимум 16.55, минимум 16.06. Курс средний за месяц 16.27. Прогноз курса рубля на конец месяца 16.30, изменение за Январь 0.8%.

Прогноз курса рубля на Февраль 2022.
Курс в начале месяца 16.30 долларов. Максимум 17.06, минимум 16.30. Курс средний за месяц 16.62. Прогноз курса рубля на конец месяца 16.81, изменение за Февраль 3.1%.

Курс рубля прогноз на Март 2022.
Курс в начале месяца 16.81 долларов. Максимум 16.81, минимум 16.31. Курс средний за месяц 16.62. Прогноз курса рубля на конец месяца 16.55, изменение за Март -1.5%.

Прогноз курса рубля на Апрель 2022.
Курс в начале месяца 16.55 долларов. Максимум 16.55, минимум 15.83. Курс средний за месяц 16.25. Прогноз курса рубля на конец месяца 16.07, изменение за Апрель -2.9%.

Курс рубля прогноз на Май 2022.
Курс в начале месяца 16.07 долларов. Максимум 16.43, минимум 15.94. Курс средний за месяц 16.16. Прогноз курса рубля на конец месяца 16.18, изменение за Май 0.7%.

Прогноз курса рубля на Июнь 2022.
Курс в начале месяца 16.18 долларов. Максимум 16.19, минимум 15.72. Курс средний за месяц 16.01. Прогноз курса рубля на конец месяца 15.95, изменение за Июнь -1.4%.

Курс рубля прогноз на Июль 2022.
Курс в начале месяца 15.95 долларов. Максимум 16.69, минимум 15.95. Курс средний за месяц 16.26. Прогноз курса рубля на конец месяца 16.44, изменение за Июль 3.1%.

Прогноз курса рубля на Август 2022.
Курс в начале месяца 16.44 долларов. Максимум 17.21, минимум 16.44. Курс средний за месяц 16.76. Прогноз курса рубля на конец месяца 16.95, изменение за Август 3.1%.

Курс рубля прогноз на Сентябрь 2022.
Курс в начале месяца 16.95 долларов. Максимум 17.54, минимум 16.95. Курс средний за месяц 17.18. Прогноз курса рубля на конец месяца 17.28, изменение за Сентябрь 1.9%.

Прогноз курса рубля на Октябрь 2022.
Курс в начале месяца 17.28 долларов. Максимум 18.09, минимум 17.28. Курс средний за месяц 17.62. Прогноз курса рубля на конец месяца 17.82, изменение за Октябрь 3.1%.

Курс рубля прогноз на Ноябрь 2022.
Курс в начале месяца 17.82 долларов. Максимум 17.87, минимум 17.34. Курс средний за месяц 17.66. Прогноз курса рубля на конец месяца 17.60, изменение за Ноябрь -1.2%.

Прогноз курса рубля на Декабрь 2022.
Курс в начале месяца 17.60 долларов. Максимум 17.75, минимум 17.22. Курс средний за месяц 17.51. Прогноз курса рубля на конец месяца 17.48, изменение за Декабрь -0.7%.

Курс рубля прогноз на Январь 2023.
Курс в начале месяца 17.48 долларов. Максимум 18.29, минимум 17.48. Курс средний за месяц 17.82. Прогноз курса рубля на конец месяца 18.02, изменение за Январь 3.1%.

Прогноз курса рубля на Февраль 2023.
Курс в начале месяца 18.02 долларов. Максимум 18.47, минимум 17.92. Курс средний за месяц 18.15. Прогноз курса рубля на конец месяца 18.19, изменение за Февраль 0.9%.

Курс рубля прогноз на Март 2023.
Курс в начале месяца 18.19 долларов. Максимум 18.19, минимум 17.40. Курс средний за месяц 17.86. Прогноз курса рубля на конец месяца 17.66, изменение за Март -2.9%.

Прогноз курса рубля на Апрель 2023.
Курс в начале месяца 17.66 долларов. Максимум 18.48, минимум 17.66. Курс средний за месяц 18.00. Прогноз курса рубля на конец месяца 18.21, изменение за Апрель 3.1%.

Курс рубля прогноз на Май 2023.
Курс в начале месяца 18.21 долларов. Максимум 18.21, минимум 17.42. Курс средний за месяц 17.88. Прогноз курса рубля на конец месяца 17.68, изменение за Май -2.9%.

Прогноз курса рубля на Июнь 2023.
Курс в начале месяца 17.68 долларов. Максимум 18.50, минимум 17.68. Курс средний за месяц 18.02. Прогноз курса рубля на конец месяца 18.22, изменение за Июнь 3.1%.

Курс рубля прогноз на Июль 2023.
Курс в начале месяца 18.22 долларов. Максимум 19.08, минимум 18.22. Курс средний за месяц 18.58. Прогноз курса рубля на конец месяца 18.79, изменение за Июль 3.1%.

Прогноз курса рубля на Август 2023.
Курс в начале месяца 18.79 долларов. Максимум 19.13, минимум 18.56. Курс средний за месяц 18.83. Прогноз курса рубля на конец месяца 18.84, изменение за Август 0.3%.

Курс рубля прогноз на Сентябрь 2023.
Курс в начале месяца 18.84 долларов. Максимум 18.84, минимум 18.02. Курс средний за месяц 18.50. Прогноз курса рубля на конец месяца 18.29, изменение за Сентябрь -2.9%.

Прогноз курса рубля на Октябрь 2023.
Курс в начале месяца 18.29 долларов. Максимум 18.29, минимум 17.50. Курс средний за месяц 17.96. Прогноз курса рубля на конец месяца 17.76, изменение за Октябрь -2.9%.

Курс рубля прогноз на Ноябрь 2023.
Курс в начале месяца 17.76 долларов. Максимум 17.76, минимум 16.99. Курс средний за месяц 17.44. Прогноз курса рубля на конец месяца 17.24, изменение за Ноябрь -2.9%.

Прогноз курса рубля на Декабрь 2023.
Курс в начале месяца 17.24 долларов. Максимум 17.87, минимум 17.24. Курс средний за месяц 17.49. Прогноз курса рубля на конец месяца 17.60, изменение за Декабрь 2.1%.

Здесь Вы всегда найдете свежий прогноз курса доллара и рубля. Прогноз обновляется и уточняется экспертами АПЭКОН ежедневно с учетом самых последних событий и изменений рыночных данных.

Сохраните закладку (иконку) на эту страницу чтобы проверить прогноз завтра:

  • На iPhone/iPad нажмите на Поделиться внизу/вверху экрана. Выберите Добавить в «Домой», Добавить.
  • На Android нажмите три точки внизу/вверху экрана. Выберите Добавить на главный экран.
  • На компьютере нажмите Ctrl+D или кликните на звездочку вверху экрана.

Минэкономразвития прогнозирует доллар по 72,7 рубля в 2020 году

Среднегодовой курс доллара в 2020 году, согласно базовому прогнозу Минэкономразвития РФ, составит 72,7 рубля. Такие цифры привел глава МЭР Максим Орешкин, озвучивая подготовленный ведомством прогноз социально-экономического развития РФ до 2020 года.

По базовому сценарию, в 2020 году среднегодовой курс составит 69,8, а в 2020 году — 71,2 рубля за доллар.

На текущий год прогнозируется средний курс в 64,4 рубля за доллар против 66,9 — в 2020-м.

«Наши оценки демонстрируют то, что в настоящее время курс значительно отклоняется от макроэкономики. Причем курс российского рубля сейчас крепче, чем он мог бы быть в случае отсутствия операций в Министерстве финансов», — прокомментировал Орешкин.

Минфин направит 69,9 млрд рублей на покупку иностранной валюты на внутреннем валютном рынке в период с 7 апреля по 5 мая 2020 года, говорится в сообщении на сайте министерства. Ежедневный объем покупки валюты составит 3,5 млрд рублей в эквиваленте.

МЭР в прогнозе исходит из среднегодовой инфляции на уровне таргета в 4% начиная с текущего года, применения бюджетного правила при нефти по 40 долларов за баррель в реальном выражении, оттока капитала в 8—10 млрд долларов в 2020—2020 годах и 6 млрд долларов в 2020—2020 годах при сохранении санкций.

Выбор редактора:  Вслед за Грецией...Китай
Народный рейтинг брокеров на русском языке:
  • FinMax
    FinMax

    Бонусы для новых трейдеров до 10 000$!

  • BINARIUM
    BINARIUM

    Огромный раздел по обучению. Бесплатные прогнозы и стратегии!

  • BINOMO
    BINOMO

    Открытие счета бесплатно, бонусы для новичков 5000 $

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: