Медвежий опцион. Что такое медвежий опцион, медвежий спред


Содержание

Международная Академия Инвестиций

Вертикальный спрэд – одна из самых базовых комбинаций опционов, которые мы рекомендуем изучить. Изучив ее, вы сможете понять и более сложные стратегии, которые мы будем рассматривать в следующих статьях.

Народный рейтинг брокеров на русском языке:
  • FinMax
    FinMax

    Бонусы для новых трейдеров до 10 000$!

  • BINARIUM
    BINARIUM

    Огромный раздел по обучению. Бесплатные прогнозы и стратегии!

  • BINOMO
    BINOMO

    Открытие счета бесплатно, бонусы для новичков 5000 $

Если вам будет что-то непонятно, то вернитесь к самым базовым понятиям и стратегиям с отдельными опционами (покупка и продажа Call и Put опционов).

Как видите на картинке ниже, существует несколько комбинаций вертикальных спрэдов, которые можно разделить:

  • на Бычьи (предполагается рост цены базового актива) и Медвежьи (предполагается снижение цены базового актива),
  • на Длинные (в основе – покупка опциона плюс продажа опциона для уменьшения затрат на покупку) и Короткие (в основе – продажа опциона плюс покупка более дешевого опциона для ограничения риска).

В зависимости от того, какая конкретно комбинация используется, определяется и название стратегии, но все эти вариации являются вертикальным спрэдом. Ниже мы рассмотрим каждый из 4-х вариантов комбинаций.

Короткий спрэд Коллов (Медвежий Call спрэд)

Иллюстрация Медвежьего Call спрэда представлена ниже. Вы берете на себя обязательство продать акции по страйку А (продавая опцион Колл со страйком А) и покупаете право купить акции по страйку B.

Это альтернатива простой продаже Колла:

Вы продаёте Call с более низким страйком и покупаете Call с более высоким для того, чтобы застраховать позицию от роста цены актива.

В этой стратегии вы хотите, чтобы оба опциона истекли “вне денег”, и вы закрыли позицию без уплаты каких-либо комиссионных.

Короткий спрэд Путов (Бычий Put спрэд)

Иллюстрация Бычьего Put спрэда – ниже. Вы берете на себя обязательство купить акцию по страйку B, если покупатель опциона решит его исполнить, и покупаете право продать акции по страйку А.

Эта стратегия – альтернатива простой продаже Пута:

Вы продаёте Put со страйком B и покупаете Put со страйком A (более низким по цене), чтобы застраховать позицию от падения цены базового актива.

В этой стратегии вы хотите, чтобы оба опциона истекли “вне денег”, и вы закрыли позицию без уплаты каких-либо комиссионных.

Длинный спрэд Коллов (Бычий Call спрэд)

Картинка стратегии – ниже. Вы приобретаете право продать акцию по страйку A и берете на себя обязательство продать акции по страйку B, если покупатель опциона решит его исполнить.

Эта стратегия – альтернатива простой покупке Call опциона:

Народный рейтинг брокеров на русском языке:
  • FinMax
    FinMax

    Бонусы для новых трейдеров до 10 000$!

  • BINARIUM
    BINARIUM

    Огромный раздел по обучению. Бесплатные прогнозы и стратегии!

  • BINOMO
    BINOMO

    Открытие счета бесплатно, бонусы для новичков 5000 $

Вы покупаете Call со страйком А и продаёте Call с более высоким страйком (B), тем самым уменьшая затраты на покупку первого Колла.

Длинный спрэд Путов (Медвежий Put спрэд)

Картинка стратегии – ниже. Вы приобретаете право продать акции по страйку B и берете на себя обязательство купить акции по страйку А, если держатель опциона А решит его исполнить.

Эта стратегия – альтернатива простой покупке Пута:

Вы покупаете Пут (B) и продаёте Пут (A) с более низким страйком, чтобы уменьшить затраты на покупку первого Пута. Таким образом, вы уменьшаете сумму, которой рискуете, открывая позицию, но также и ограничиваете потенциальную прибыль.

Итак, сегодня мы с вами рассмотрели 4 варианта вертикальных спрэдов – опционных стратегий, особенностью которых является (в целом) снижение затрат и/или потенциальных рисков на рынке.

Если у вас есть вопросы по данным стратегиям с Call и Put опционами, то задавайте их в комментариях ниже. Если данная статья была вам полезна, то оцените ее звездочками и поделитесь в социальных сетях со своими друзьями и подписчиками.

Медвежий опцион. Что такое медвежий опцион, медвежий спред

Медвежий Колл спред — комбинированная стратегия. Cостоит из двух частей: продажи и покупки опционов Колл вне денег. В этой стратегии купленный опцион является страховкой для проданного. Прибыль так же как и убытки ограниченны. Покупая медвежий Колл спред трейдер рассчитывает на понижение базового актива, либо на то, что его цена особо не измениться.

Необходимые шаги для входа в стратегию:

• Продается опцион Колл вне денег.
• Покупается опцион Колл вне денег с ценой исполнения выше, чем у купленного опциона.

Стратегия на графике:

Цена исполнения купленного опциона Пут: ЦИ купленного Колл
Цена исполнения проданного опциона Пут: ЦИ проданного Колл

Стратегия принесет прибыль, если базовый актив понизиться, либо не изменится в цене. Максимальная прибыль равна: премия проданного опциона минус премия купленного. Трейдер получит всю прибыль, если оба опциона истекут вне денег. Стратегия принесет убытки, если цена базового актива повыситься. Максимальный риск равен разнице между ценами исполнения опционов минус максимальная прибыль.

• Цена входа: Премия проданного опциона Колл — Премия купленного опциона Колл

• Максимальная прибыль: Цена входа

• Максимальный риск: Цена исполнения проданного опциона Колл — Цена исполнения купленного опциона Колл — Цена входа

• Точка безубыточности: Цена исполнения купленного опциона Колл + Цена входа

Опционные индикаторы (Греки):

Дельта — (чувствительность цены опциона к изменению цены базового актива) отрицательна и достигает максимума между ценами исполнения опционов. Дельта стремиться к нулю, если позиция находится глубоко в деньгах либо глубоко вне денег.

Гамма — (ускорение дельты) положительна и стремиться к максимуму, если цена базового актива выше купленного опциона, и наоборот отрицательна и стремиться к максимуму, если цена базового актива ниже проданного опциона.

Тета -.(чувствительность премии опциона к времени до его истечения) время работает против трейдера, если позиция убыточна (базовый актив растет в цене) и наоборот, если позиция в плюсе (базовый актив снижается).

Вега — (чувствительность цены опциона к изменению ожидаемой волатильности) эффект волатильности оказывает положительный эффект, если позиция убыточна (базовый актив снижается) и наоборот, если позиция приносит прибыль (базовый актив повышается).

Плюсы и минусы стратегии:

• Краткосрочная стратегия, которую можно использовать даже если рынок стоит на месте.

• Низкие маржинальные требования: равные максимальным потерям.

• Прибыль ограничена независимо от того, насколько понизиться базовый актив.

• Максимальный риск всегда выше потенциальной прибыли.

Рекомендации по применению стратегии:

Выбирайте ликвидные опционы, чем выше открытий интерес — тем лучше. Используйте опционы вне денег. Попытайтесь определить тренд, он должен быть нисходящий. Поскольку в данной стратегии вы заинтересованы в том, чтобы опционы истекли вне денег используйте краткосрочные опционы с сроком истечения в 1 месяц или меньше. Подстрахуйте себя: стройте стратегию так, чтобы вы могли выдержать повышение базового актива в пределах 10%. Можно и больше, но при этом смотрите, как это отразиться на потенциальной прибыли.

Представим, что акции компании «ABC» на 20 Марта 2010 года торгуются по 34 $.

1. Купим опцион Колл с ценой исполнения 45$ и сроком истечения 20 Апреля 2010 (краткая запись — 45 Колл 20 Апреля 2010), за 1,5$.

2. Продадим опцион Колл с ценой исполнения 40$ и сроком истечения 20 Апреля 2010 (краткая запись – 40 Колл 20 Апреля 2010), за 3,5$.

Цена основного актива: 34$
Цена исполнения купленного опциона Колл: 45$
Цена исполнения проданного опциона Колл: 40$
Премия купленного опциона Колл: 1,5$
Премия проданного опциона Колл: 3,5$

Цена входа: 3,5$ — 1,5$ = 2$
Максимальная прибыль: 2$
Максимальный риск: 45$ — 40$ — 2$ = 3$
Точка безубыточности: 40$ + 2$ = 42$

Стратегии торговли опционами

Самые простые стратегии заключаются в покупке или продаже одного опциона, сложные основаны на сочетании покупки и продажи разных опционов.

Торговля опционами позволяет трейдеру зарабатывать на движении цены базового актива, прогнозируя общее настроение участников рынка (бычье, медвежье или нейтральное). Кроме того, трейдер может зарабатывать за счет временной эрозии (изменение переменной тета), особенно в условиях низкой волатильности. Как для опционов колл, так и для опционов пут можно открывать позиции в лонг и в шорт.

Бычьи стратегии

Бычьи стратегии торговли опционами применяются, когда трейдер предполагает, что цена базового актива будет расти. При этом он может полагаться не только на движение цены, но и на временную эрозию. Задача трейдера — оценить, насколько высоко может пойти цена акции и в течение какого периода времени. Наиболее бычьей и самой распространенной из таких стратегий является простая покупка опциона колл.

Чтобы ограничить или совсем исключить риски, можно использовать бычьи спреды, которые относятся к категории умеренно бычьих стратегий. Бычий спред колл предполагает покупку опциона колл с некоторой ценой исполнения и одновременную продажу другого опциона колл, у которого цена исполнения выше. В случае бычьего спреда пут, продается опцион пут «в деньгах» с более высокой ценой исполнения и одновременно покупается опцион пут «без денег» с более низкой ценой для того же базового актива.

«Мягкие» бычьи стратегий позволяют зарабатывать на предположении о том, что цена базовой акции к моменту погашения опциона не опустится ниже исходной. Примером может служить продажа покрытого опциона колл «без денег». Такой опцион называется покрытым, потому что трейдеру в конце необходимо действительно купить акцию.

Медвежьи стратегии

Медвежьи стратегии торговли опционами используются, когда трейдер предполагает, что цена базовой акции будет снижаться. В этом случае трейдеру для правильного выбора стратегии тоже необходимо оценить величину и время падения. Наиболее медвежьей и самой распространенной стратегией является простая покупка или продажа опциона пут.

При использовании умеренных медвежьих стратегий заранее определяют целевой уровень цены и работают со спредами для ограничения потерь. Медвежий спред колл предполагает покупку опциона колл с предполагаемой ценой исполнения и параллельную продажу опциона колл «в деньгах» с более низкой ценой исполнения для одного и того же базового актива и с одинаковой датой погашения. Медвежий спред пут предполагает покупку опциона пут «в деньгах» с более высокой ценой исполнения и продажу опциона пут «без денег» с ценой исполнения ниже, для того же базового актива и с одинаковой датой погашения. Эти стратегии обеспечивают ограниченный потенциал прибыли при ограниченном риске.

Нейтральные стратегии

Есть также ряд стратегий, которые трейдер может использовать, даже если не знает, в каком направлении пойдет цена. Успех сделки в этом случае зависит не от движения цены, а от ее волатильности. Наиболее популярные примеры — стратегия «Бабочка», стрэдл и стрэнгл, представляющие собой различные сочетания нескольких опционных контрактов.

Talkin go money

ЭТОГО БЕЗБАШНОГО ЗВЕРЯ БОЯТСЯ ВОЛКИ И ДАЖЕ МЕДВЕДИ! (none 2020).

Распределение медведя влечет за собой покупку опциона «пут» и одновременную продажу другого старта с тем же сроком действия, но более низкую цену исполнения. Хотя это концептуально похоже на покупку отдельного вкладыша для спекуляции на потенциальном недостатке или хеджирования такого риска, заметная разница заключается в том, что продажа более низкой цены, помещенной в медведя, сбрасывает смещение, часть стоимости длинной позиции, а также колпачки прибыль стратегии. Таким образом, эта стратегия предполагает отказ от некоторых из возможных прибылей за более низкую стоимость по сравнению с автономной поставкой. Выручка с медвежьим покрытием также известна как дебет (спред) или длинный спред. (Для сравнения см. «Что такое спрей для быка?», «Что такое разброс вызовов быка?»)

Прибыль от спреда медведя

Так как спрэд медведя включает чистую себестоимость или дебет, максимальная потеря, которая может возникнуть в результате этой стратегии, — это стоимость торговли плюс комиссии. Максимальный выигрыш, который можно сделать, — это разница между ценами на забастовку (без комиссий, конечно). Этот профиль риска-вознаграждения означает, что перенос медведя должен учитываться в следующих торговых ситуациях:

  • Ожидается умеренный спад : эта стратегия идеальна, когда трейдер или инвестор ожидает умеренный спад в запасе, а не резкий спад в нем. Если трейдер ожидал, что акции окунутся, для получения максимальной прибыли будет предпочтительной автономная ставка, так как прибыль ограничена распределением медведей.
  • Предполагается, что риск будет ограничен : поскольку это дебетовый спред, риск стратегии ограничивается стоимостью спреда. У медвежьего спреда также есть значительно более низкая степень риска, чем голая (или непокрытая) короткая продажа.
  • Посадки стоят дороже : если puts относительно дороги — как правило, из-за высокой подразумеваемой волатильности — спрэд медведя предпочтительнее покупать автономные вклады, так как приток денежных средств от короткого покрова будет покрывать цену длинной ставки ,
  • Желательно использовать плечо : для данного объема инвестиционного капитала трейдер может получить больше рычагов с размещением медвежьих акций, чем по короткой продаже акций.

Пример

Предположим, вы новый трейдер и хотите произвести впечатление на своих опытных коллег. Вы идентифицируете FlaxNet (гипотетический запас, мы можем добавить) в качестве кандидата на медвежий вариант торговли. FlaxNet торгуется в $ 50, и вы полагаете, что в следующем месяце у него есть риск снижения до 45 долларов. Так как подразумеваемая волатильность на складе довольно высока, вы решаете, что перенос медведя предпочтительнее покупать автономные вкладыши. Поэтому вы выполняете следующий спред:

Покупайте пять контрактов в размере 50 долларов США. FlaxNet истекает через месяц и торгуется по цене 2 доллара.50.

Продать пять контрактов в размере 45 долларов США. FlaxNet также истекает через месяц и торгуется на уровне 1 доллар США. 00.

Так как каждый опционный контракт составляет 100 акций, ваши чистые премии превышают =

($ 2.50 x 100 x 5) — ($ 1 00 x 100 x 5) = 750 долларов США.

Рассмотрите возможные сценарии через месяц, в заключительные минуты торгов по дате истечения срока действия:

Сценарий 1 : ваш медвежий взгляд окажется верным, а FlaxNet упадет до 42 долларов.

В этом случае $ 50 и $ 45 puts оба находятся в деньгах, соответственно на $ 8 и $ 3.

Таким образом, ваша прибыль от спреда: [($ 8 — $ 3) x 100 x 5] меньше [первоначальные затраты $ 750]

= $ 2, 500 — $ 750 = $ 1, 750 ( меньше комиссионных).

Максимальный выигрыш по разбросу по медвежьему курсу реализуется, если акции закрываются на или ниже цены исполнения короткой ставки.

Сценарий 2 : FlaxNet снижается, но только до $ 48. 50.

В этом случае 50 долларов США стоит в деньгах на 1 доллар США. 50, но 45 долларов США — это деньги и поэтому бесполезны.

Таким образом, ваш доход от спреда: [($ 1.50 — $ 0) x 100 x 5] меньше [первоначальные затраты в размере 750 долларов США]

= 750 долларов США — 750 долларов США = $ 0.

Таким образом, вы ломаетесь даже на сделку, но выходите из кармана в оплату комиссионных.

Сценарий 3 : FlaxNet идет в обратном направлении к тому, что вы ожидали, и поднимается до 55 долларов.

В этом случае $ 50 и $ 45 puts оба из-за денег, и поэтому бесполезны.

Таким образом, ваш доход от спреда: [$ 0] меньше [первоначальные затраты $ 750] = — $ 750.

В этом сценарии, поскольку запас закрыт выше цены исполнения длинной ставки, вы теряете всю сумму, вложенную в спред (плюс комиссии).

Расчеты

Для того, чтобы повторить, это ключевые расчеты, связанные с распределением медведя:

Максимальный убыток = Премия за счет Net Premium (т. Е. Премия, уплаченная за длинный старт за вычетом премии за короткий срок) + Платные комиссионные > Максимальный выигрыш = Разница между ценами статов puts (например, цена исполнения длинного старта

меньше цена исполнения короткого старта) — (Чистая выплата премиум-класса + комиссионные) Break-even = Цена за забастовку long put — Net Premium Outlay.

В предыдущем примере точка безубыточности = $ 50 — $ 1. 50 = 48 долларов США. 50.

Преимущества слияния медведей

В распределении медведя, как отмечалось ранее, риск ограничивается чистой премией, уплаченной за позицию, и существует небольшой риск того, что позиция понесет огромные потери. Существует ситуация, при которой эта стратегия может нанести существенные убытки, которые могут возникнуть, если трейдер закрывает позицию с длинными позициями, но оставляет открытую позицию с короткими позициями. Таким образом, конвертация сложенного спрэда в стратегию put-write и если акции впоследствии опускается до цены значительно ниже цены исполнения короткой ставки, трейдеру может быть присвоен запас по цене, которая ниже текущей рыночной цены.

  • Распространение медведя может быть адаптировано к конкретному профилю риска. Относительно консервативный трейдер может выбрать узкий спред, где цены на забастовку не очень далеки друг от друга, если главная цель — свести к минимуму чистую премиальную стоимость взамен за относительно небольшой прирост.Агрессивный трейдер может предпочесть более широкий спрэд, чтобы максимизировать прибыль, даже если это означает более высокую стоимость для распространения.
  • Сфера распространения медведя имеет количественный профиль риска и вознаграждения, поскольку с самого начала известны максимально возможные потери и максимальный выигрыш.
  • Риски

Трейдер рискует потерять всю премию, выплаченную за спред, если акции не упадут.

  • Поскольку распространение медведей — это дебетовый спред, время не на стороне трейдера, так как эта стратегия имеет только конечное количество времени до истечения срока ее действия.
  • Существует вероятность несоответствия присваивания, если акции резко сокращаются; в этом случае, поскольку короткий перевод может быть хорошо в деньгах, трейдеру может быть присвоен запас. В то время как длинный пут может быть использован для продажи акций в случае уступки, может быть разница в день или два при урегулировании этих сделок.
  • Поскольку прибыль ограничена распределением медведей, это не оптимальная стратегия, если ожидается, что акции резко сократятся. В предыдущем примере, если базовый запас упал до 40 долларов, трейдер, который был очень медвежьи и поэтому купил только 50 долларов, принесет валовой доход в размере 10 долларов США за 2 доллара. 50 инвестиций для возвращения 300%, в отличие от максимальной валовой прибыли в размере 5 долларов США по 1 доллару США. 50 инвестиций в пут-спред, доходность 233%.
  • Заключение

Мёртвый спред — это подходящая стратегия выбора позиции с ограниченным риском на акции с умеренным снижением. Его более низкий уровень риска, в отличие от короткого замыкания запасов, а также меньшие затраты по сравнению с автономными путями являются привлекательными характеристиками. Тем не менее, новые трейдеры опционов должны знать, что в качестве стратегии дебетования вся сумма, вложенная в спрэд медведя, может быть потеряна, если запасы не упадут, как ожидалось.

Опционные спреды

На рынке опционов, как и на рынке фьючерсных контрактов, возможны операции, основанные на существующих взаимосвязях различных опционов. Спредовая спекулятивная стратегия заключается в занятии одновременной позиции по двум или более опционам одного типа (т.е. два и более опциона на покупку или два и более опциона на продажу). Опционные спреды являются способом спекуляции на движении рыночных цен, но при ограничении подверженности риску.

Спредовые опционные стратегии отличаются от спредовых сделок с фьючерсными контрактами. В отличие от опционов, спредовые сделки с фьючерсами предполагают получение прибыли от относительного изменения цен фьючерсных контрактов, т.е. от сужения или расширения разницы в ценах фьючерсов, определенным образом связанных между собой. Опционные спреды предполагают получение прибыли от абсолютного изменения цен, но при ограниченном риске.

Широкое распространение, в частности, получили такие операции, как бычий спред и медвежий спред.

Бычий спред является одним из наиболее изученных и часто использующихся опционных спредов. Он называется бычьим спредом, поскольку возможность прибыли появляется при росте цен фьючерсного контракта, лежащего в основе опциона. Спред создается путем покупки опциона на покупку, обычно опциона «при своих», и одновременно продажи опциона на покупку на такой же фьючерсный контракт с более высокой ценой столкновения. Оба опциона имеют один срок истечения.

Бычий спред является стратегией, которая ограничивает как потенциальную прибыль для трейдера, так и его убытки. ГТолученная от продажи опциона «без денег» премия уменьшает общие издержки от спекулирования на росте цен, но также и ограничивает потенциальный результат ценой столкновения опциона «без денег».

Существуют другие варианты бычьих спредов. Например, можно создать бычий спред, в котором оба опциона на покупку являются опционами «без денег». Это будет более агрессивным бычьим спредом, поскольку он будет мало стоить и имеет некоторую вероятность получения высокого результата. Одновременно, бычьи опционы с использованием опционов «при деньгах» являются менее рискованными, но при этом дают меньший результат.

Бычий спред, построенный из опционов на покупку, не требует внесения маржи. Эти спреды можно создать также путем покупки опциона на продажу с низкой ценой столкновения и продажи опциона на продажу с более высокой ценой столкновения.

В отличие от бычьих спредов с опционами на покупку спреды с опционами на продажу предполагают положительный баланс движения денежных средств для трейдера в начале сделки и результат, который будет либо отрицательным, либо нулевым. Это объясняется тем, что полученная премия по опциону на продажу «при своих» будет больше, чем уплаченная премия по опциону на продажу «без денег». Бычьи спреды с опционами на продажу требуют внесения маржи, установленной биржей, на которой исполняется спред.

Медвежий спред является противоположной операцией. При этом покупается опцион на продажу и продается опцион на продажу с более низкой ценой столкновения. Операция приносит прибыль при понижающейся рыночной конъюнктуре. При этом максимальная прибыль от разницы в ценах столкновения за вычетом нетто-премии достигается, если рынок находится точно на низшем уровне значения цены столкновения в момент истечения сроков опциона.

Трейдер, осуществляющий бычий спред, ожидает, что цены фьючерсных контрактов будут расти. Напротив, трейдер, осуществляющий медвежий спред, ожидает падения цен. Как и бычьи опционы, медвежьи опционы ограничивают как потенциальную прибыль, так и возможный риск.

Медвежьи спреды можно также создать, используя опционы на покупку, путем покупки опциона на покупку по высокой цене столкновения и продажи опциона с более низкой ценой столкно- 416 Биржевое дело вения. Медвежий спред из опционов на покупку предполагает начальное движение денежных средств, и на него распространяются требования по марже.

Если торговец не знает, в каком направлении будут изменяться цены, он может купить как опцион продавца, так и опцион покупателя. Такая операция является двойным опционом. Если оба опциона покупаются по одной и той же цене столкновения, то он называется «стрэдл» или спред по неустойчивости.

Опционный стрэдл (в отличие от опционных спредов) предполагает одновременную покупку или одновременную продажу двух опционов разного типа, тогда как спред представляет собой одновременную покупку и продажу опционов одного типа.

Стрэдлы являются игрой на ценовой неустойчивости. Длинный стрэдл осуществляется, когда трейдер ожидает резкого изменения цены, но не знает, в какую сторону оно пойдет. Соответственно, длинные стрэдлы прибыльны в период неожиданно высокой неустойчивости. Конечно, если такая высокая неустойчивость является ожидаемой, так как если прошедший период был неустойчивым, то премия по опциону будет слишком высока, поскольку размер премии определяется ожидаемой неустойчивостью.

Короткий стрэдл предполагает продажу опциона на продажу и опциона на покупку с одной ценой столкновения и одинаковым сроком. Эта операция позволяет увеличить диапазон цен, в котором продавец опциона будет получать прибыль, а применяется им, когда ожидается относительно стабильный рынок.

Короткий стрэдл дает значительный доход и предполагает выполнение требований о внесении маржи. Эти операции очень рискованны, поскольку убыток при резком изменении цен в обоих направлениях неограничен.

Если же в опционных спредах опцион на покупку приобретен по цене столкновения большей, чем опцион на продажу, операция называется «стрэнгл». При этом покупатель такого опциона выигрывает от роста неустойчивости рынка, а продавец — от повышения его стабильности.


Как стратегия стрэнгл подобен стрэддлу. Трейдер ожидает, что произойдет существенное изменение цены, но не уверен относительно направления этого изменения.

В операции стрэнгла фьючерсные цены должны измениться в большей степени для того, чтобы трейдер получил прибыль, но издержки операции меньше, чем у стрэдла, поскольку покупаются опционы «без денег», по которым платится меньшая премия.

Другими вариантами является покупка опциона одного типа и продажа опциона другого типа:

  • • покупка опциона на покупку и продажа опциона на продажу;
  • • покупка опциона на продажу и продажа опциона на покупку.

Результаты с точки зрения прибыли и убытков в этих операциях будут различны, поскольку торговец не отказывается от прибыльности, если рынок движется в направлении купленного им опциона, но терпит убытки, если он не угадал направление рынка.

Иногда в таких операциях больше опционов продается, чем покупается. Это уменьшает стоимость покупки, но увеличивает риск. Обычно торговец продает опционов не более чем в 2—3 раза больше, чем он купил. Такого рода спреды называются «рацио-покупка» или «рацио-продажа».

Существует также комбинация, называемая обратныйрацио — спред, которая является обратной к нормальному рацио-спреду. При этом один опцион продается и более чем один опцион покупается. В одном случае продается опцион на покупку с более низкой базисной ценой, а покупаются несколько опционов с более высокой ценой. Это дает увеличение прибыли на рынке с повышающейся конъюнктурой и ограничение потерь при понижающейся конъюнктуре.

Обратный рацио-спред на продажу означает продажу одного опциона на продажу с высокой ценой столкновения и покупку нескольких таких опционов с более низкой ценой с целью достичь увеличения прибыли на рынке с понижающейся конъюнктурой.

«Календарный» спред заключается в покупке опциона с одним сроком и продаже опциона (обычно с той же ценой столкновения) на следующий месяц. Воздействие неустойчивости и временной стоимости на размер нетто-премии отличается от такой же сделки, но с опционами с одним сроком, поскольку неустойчивость в двухмесячный срок может быть другой, а временная стоимость падает быстрее в ближайшем месяце.

Существуют еще некоторые виды стандартных комбинаций с опционами:

«бабочка» — покупка опциона покупателя по цене х, продажа двух опционов покупателя по цене у, покупка опциона на покупку по цене z, где х

Медвежий опцион. Что такое медвежий опцион, медвежий спред

Медвежий дебетовый пут спрэд — медвежий опционный спрэд, сочетающий покупку пут опциона почти в деньгах и продажу пут опциона вне денег . Такой спрэд характеризуется ограниченным риском, ограниченной потенциальной прибылью и отсутствием маржевых требований. По английски: Bear… … Финансовый словарь

Спрэд Медвежий — покупка комбинаций опционов колл и пут на один финансовый инструмент с различной ценой исполнения или покупка опционов пут с короткими и длинными сроками. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 … Словарь бизнес-терминов

СПРЭД «МЕДВЕЖИЙ» — покупка комбинаций опционов колл и пут на один финансовый инструмент с различной ценой исполнения или покупка опционов пут с короткими и длинными сроками. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 … Словарь бизнес-терминов

СПРЭД, МЕДВЕЖИЙ — 1. покупка комбинаций опционов колл и пут на один финансовый инструмент с различной ценой исполнения или покупка опционов пут с короткими и длинными сроками 2. продажа контрактов на ближние сроки и покупка контрактов на дальние сроки в надежде,… … Большой экономический словарь

BEAR PUT DEBIT SPREAD — медвежий дебетовый пут спрэд — медвежий опционный спрэд, сочетающий покупку пут опциона почти в деньгах и продажу пут опциона вне денег . Данный спрэд характеризуется ограниченным риском, ограниченной потенциальной прибылью и отсутствием маржевых требований … Глоссарий финансовых и биржевых терминов

Вертикальный спрэд — опционный спрэд, одновременная покупка и продажа одинакового числа опционов одного класса с разными ценами и одинаковой датой исполнения. Вертикальный спрэд применяется в расчете на получение прибыли на разнице в премиях. К вертикальным спрэдам… … Финансовый словарь

вертикальный спрэд — опционная стратегия, основанная на одновременной покупке и продаже одинакового числа опционов одного класса с разными ценами и одинаковой датой исполнения в расчете на получение прибыли на разнице в премиях. К вертикальным спрэдам относятся бычий … Глоссарий финансовых и биржевых терминов

Трейдер — (Trader) Трейдер это биржевой спекулянт Трейдер: торговля ценными бумагами, трейдинг (trading) Содержание >>>>>>>>>>>> … Энциклопедия инвестора

Валютная пара USD/CHF — (Доллар США/Швейцарский Франк) Валютная пара USD/CHF это отношение доллара США к швейцарскому Франку Понятие валютной пары USD/CHF, валюты и история, графики и котировки, особенности прогноза Содержание >>>>>>>>>> … Энциклопедия инвестора

Индикатор — (Indicator) Индикатор это информационная система, вещество, прибор, устройство, отображающий изменения какого либо параметра Индикаторы графиков валютного рынка форекс, какие они бывают и где их можно скачать? Описание индикаторов MACD,… … Энциклопедия инвестора

10 главных опционных стратегий

Коротко о самых важных стратегиях торговли опционами .

Опцион — это договор, по которому покупатель получает возможность, но не обязательство, совершить покупку или продажу актива по заранее оговоренной цене в определенный договором момент в будущем или на протяжении определенного отрезка времени. Эта возможность стоит денег и называется премией по опциону. И этой возможностью можно торговать.

Трейдеры часто начинают осуществлять сделки с опционами, недостаточно понимая, какие опционные стратегии им доступны для ограничения рисков и максимизации прибыли. Недавно мы рассмотрели основные концепции этого инструмента в статье «Как устроены опционы». Представляем вашему вниманию 10 простых стратегий, которые помогут быстрее разобраться в опционах как в торговых инструментах и научат использовать преимущества их гибкости в торговле. Каждая стратегия проиллюстрирована графиком, на котором показано изменение прибыли или убытка от действий инвестора в зависимости от цены базового актива.

1. Покрытый колл

Вместо покупки непокрытого колл-опциона трейдер может приобрести базовый покрытый колл, то есть использовать стратегию «покупка актива и продажа колл-опциона». Эта стратегия подразумевает, что вы приобретаете какой-либо актив и одновременно продаете колл-опцион на него. Размер приобретенного актива должен быть равен размеру колл-опциона. Инвесторы часто используют такой подход в краткосрочных операциях, ожидая нейтральную динамику цены актива и желая заработать дополнительную прибыль в виде опционной премии. Также они используют эту стратегию в качестве защиты от потенциального снижения стоимости актива.

2. Женатый пут

Согласно этой стратегии, инвестор, приобретающий или уже владеющий определенным активом (например, акциями), немедленно покупает пут-опцион на аналогичное количество акций. Инвесторы используют этот подход, если у них «бычий» настрой в отношении будущей цены акций и они желают защитить себя от потенциальных убытков, связанных с краткосрочным снижением котировок. Стратегия фактически играет роль страховки и устанавливает лимит убытка при сильном падении цены акций.

3. Бычий колл спред

В этой стратегии инвестор покупает колл-опционы с определенным страйком и одновременно продает то же количество колл-опционов с более высоким страйком. Оба колл-опциона должны быть открыты на один и тот же актив и иметь одинаковую дату экспирации . Этот вариант стратегии вертикального спреда часто применяется в ситуациях, когда инвестор имеет бычий настрой и ожидает умеренного роста цены актива.

Выбор редактора:  Прогноз для бинарных опционов на индексы российские фондовые активы могут вернуться к максимумам

4. Медвежий пут спред

Это еще одна разновидность стратегии вертикального спреда. В этом случае инвестор покупает пут-опционы с определенным страйком и одновременно продает такое же количество пут-опционов с более низким страйком. Оба опциона должны быть открыты на один и тот же актив и иметь одинаковую дату экспирации. Этот метод используется трейдерами, медвежьи настроенными в отношении актива и ожидающими снижения его цены. Стратегия позволяет получить фиксированный размер прибыли или убытка.

5. Защитный воротник

Эта стратегия предполагает покупку пут-опциона «вне денег» (out-of-the money) и немедленную продажу колл-опциона «вне денег» на тот же самый актив (например, акции). Такой метод популярен среди инвесторов, которые находятся в длинной позиции и уже заработали существенную прибыль. Так они могут зафиксировать прибыль, не продавая акции.

6. Покупка двойного опциона стрэддл

Эта стратегия означает, что инвестор покупает одновременно колл-опцион и пут-опцион на один и тот же актив, с одинаковым страйком и датой экспирации . Трейдеры часто используют эту стратегию, когда ожидают сильного изменения цены актива, но направление движения им неизвестно. Такой подход позволяет инвестору получить неограниченную прибыль, однако лимитирует убыток в размере затрат на покупку двух опционных контрактов.

7. Покупка двойного опциона стрэнгл

Согласно этому методу, инвестор приобретает колл-опцион и пут-опцион на один актив и с одинаковой датой экспирации , но разными страйками. Обычно страйковая цена пута ниже страйка колла и оба опциона находятся «вне денег». Трейдер, использующий эту стратегию, ожидает сильного движения цены актива, но не уверен в направлении этого движения. Убытки ограничены затратами на два опциона, однако стрэнглы обычно менее затратны, чем стрэддлы, поскольку опционы покупаются «вне денег».

8. Спред «бабочка»

Рассмотренные выше стратегии предполагали комбинацию двух различных позиций (лонг-шорт) или видов опционных контрактов (колл-пут). В методе спреда «бабочки» инвестор объединяет стратегии бычьего и медвежьего спредов, используя три разных цены страйка . Например, один из вариантов спреда «бабочки» включает покупку одного колла (пута) с минимальной (максимальной) ценой страйка — и одновременную продажу двух коллов (путов) с максимальной (минимальной) ценой страйка , а затем продажу еще одного колла (пута) по еще более высокой (низкой) цене страйка.

9. «Железный кондор»

Еще более интересна стратегия «железный кондор». Согласно этому методу, инвестор одновременно находится в длинной и короткой позициях по двум разным стратегиям стрэнгл. Это сложный метод, требующий времени для обучения работе с ним, а также приобретения опыта в его применении.

10. «Железная бабочка»

Заключительный пример стратегии — «железная бабочка». Этот метод предполагает, что инвестор комбинирует покупку или продажу стрэддла с одновременной покупкой или продажей стрэнгла. Несмотря на свою схожесть со стратегией спреда «бабочки», здесь есть отличие: в спреде применялись или коллы, или путы, а в «железной бабочке» одновременно используются и коллы, и путы. Прибыль и убытки этой стратегии ограничены определенным интервалом, зависящим от страйков выбранных опционов . Чтобы сократить затраты и ограничить риски этого метода, инвесторы часто используют опционы «вне денег» .

Базовые опционные стратегии

❓Хотите торговать биткоин и другие криптовалюты? Здесь вы узнаете, с чего начать��.

При всем многообразии, опционные стратегии бывают двух видов. В зависимости от ожиданий использующих их трейдеров, опционные стратегии либо подразумевают повышение цены на лежащий в основе базовый актив (базу), и тогда они называются бычьими (Bull Strategy), либо понижение, и в этом случае они называются медвежьими (Bear Strategy).

Бычьи стратегии – это игра на повышение стоимости базового актива. Если вы покупаете опцион кол, у вас есть право купить базовый актив по цене, выгодной вам. Если вы продаете опцион пут, у вас появляется обязательство купить базовый актив по цене, невыгодной вам.

Медвежьи стратегии – это игра на понижение стоимости базового актива. Если вы покупаете опцион пут, у вас есть право продать базовый актив по цене, выгодной вам. Если вы продаете опцион кол, у вас появляется обязательство продать базовый актив по цене, невыгодной вам.

Точка окупаемости (Breakeven)

Для определения результата опционной стратегии необходимо рассчитать ее точки окупаемости.

Точка окупаемости (Breakeven Point)— это уровень цены, при котором доход и расход (Profit and Loss, P/L) опциона в момент исполнения с учетом инвестиций равен 0. Другими словами, если вы инвестировали $100 и получили $100, то ваша стратегия находится в точке окупаемости.

Точка окупаемости для опциона Кол при истечении срока равна цене исполнения плюс премия.

  • Call Breakeven Point = Cтрайк + Премия

Точка окупаемости для опциона Пут при истечении срока равна цене исполнения минус премия.

  • Put Breakeven Point = Страйк – Премия

Наиболее распространенными являются следующие опционные стратегии.

Покрытые опционы кол (пут) (Сovered Call (Put))

Покрытые опционы кол (пут) предполагают продажу опционов кол против длинной позиции по акциям или продажу опционов пут против короткой позиции по акциям.

Предположим, у вас есть 100 акций IBM, купленных по $100 за акцию. Вы не ожидаете быстрого роста цен. Чтобы увеличить доходность позиции по акциям, вы можете продать опцион кол с ценой исполнения выше текущей рыночной цены. Например, если текущая цена IBM $100 за акцию, вы продадите опцион IBM $105 кол за $2.

Если на дату истечения акции IBM торгуются ниже $107 за акцию ($105 цена исполнения + $2 премия), ваша стратегия приносит прибыль. Причем, если акция продается выше $105 на дату истечения, вам придется производить поставку акций покупателю опциона.

Использую данную стратегию, вы не только увеличиваете доходность, но и уменьшаете свой риск в связи с возможным падением цены. Вы начинаете нести убытки, когда цена акции опускается ниже $98, потому что полученная премия уменьшает ваш риск при снижении курса акции.

Стрэдл (Straddle)

Эта стратегия состоит из длинного опциона кол и длинного опциона пут. При этом у обоих опционов одни и те же базовый актив, цена исполнения и дата экспирации. Инвестор купит стрэдл, если он ожидает резкого колебания цены, которое перекроет уплаченную премию.

Предположим, что в течение трех недель акции «Газпрома» торговались в интервале $100-120. Вы ожидаете, что рынок должен пробить этот коридор, и поэтому покупаете 1-месячный 110 стрэдл, т.е. 1 опцион «Газпром» 110 кол, истекающий 12 июня, и 1 опцион «Газпром» 110 пут, истекающий 12 июня, по $5 каждый.

Точка окупаемости данной стратегии находятся на расстоянии $10 (сумма премий) в каждую сторону от цены исполнения ($110). Таким образом, вы получите прибыль, если курс базового актива выйдет за пределы коридора $100-120.

Стрэнгл (Strangle)

Эта стратегия состоит из опциона кол «вне денег» и опциона пут «вне денег». При этом у обоих опционов один и тот же базовый актив, одна и та же дата экспирации, но разные цены исполнения. Инвестор купит стрэнгл, если ожидает резкого колебания цены, которое пробьет точки окупаемости. Для него основная разница между стрэдл и стрэнгл заключается в сумме премии, которую он готов заплатить.

Если у инвестора не хватает средств на стрэдл или он хочет купить больший номинальный объем инвестиций, он купит стрэнгл, а не стрэдл.

Например, покупка 105-115 стрэнгл означает, что вы покупаете опцион 105 пут и опцион 115 кол. Если вы заплатили $3 за опцион пут и $5 за опцион кол (совокупная премия $8), то стратегия начнет приносить прибыль при цене ниже $97 (105 – 8) и выше $123 (115 + 8).

Вертикальные и горизонтальные спрэды (бычий/медвежий и календарный)

Вертикальные спрэды подразумевают покупку/продажу опциона кол (или пут) и продажу/покупку опциона кол с более высокой ценой исполнения (или опциона пут с более низкой ценой исполнения). В случае вертикального (бычьего/медвежьего) спрэда оба опциона имеют одинаковый срок. В случае горизонтального (календарного) спрэда опционы имеют разный срок.

Бычий спрэд (Call Spread) – это покупка опциона кол и одновременная продажа опциона кол с более высокой ценой исполнения. Вы прибегнете к нему, если полагаете, что цена акций GE поднимется выше $90, но не больше чем до $100. Премия, заработанная на продаже кола с ценой исполнения $100, частично покроет расход на покупку кола с ценой исполнения $90. При этом короткий кол ограничивает вашу прибыль размерами разницы между ценами исполнения опционов (100-90).

Медвежий спрэд (Put Spread) – это покупка опциона пут и одновременная продажа опциона пут с более низкой ценой исполнения. Вы прибегнете к медвежьему спрэду, если думаете, что цена на акции GM:

1. Упадет ниже $60, но не ниже $50. Вы можете купить опцион пут с ценой исполнения $60 и продать опцион пут с ценой исполнения $50. Короткая позиция частично финансирует длинную, но ограничивает потенциальную прибыль данной стратегии.

2. Вырастет или не упадет. Вы можете продать опцион пут с ценой исполнения $60 и купить опцион пут с ценой исполнения $50. Последний защищает вашу позицию в случае если ваш прогноз рынка был неверным. Продавая $60-50 пут-спрэд, вы получаете премию, потому что пут с ценой исполнения $60 дороже, чем пут с ценой исполнения $50.

Аналогично вертикальным и горизонтальным спрэдам пропорциональные спрэды обычно состоят из опционов с различными ценами исполнения и разными номиналами, но с одинаковым сроком, в то время как бэк-спрэды включают опционы с различными ценами исполнения, разными номиналами и сроками.

Диапазонный форвард (Range Forward, Tunnel, Collar)

Это покупка опциона кол (пут) и продажа опциона пут (кол) с разными ценами исполнения, но с одной датой истечения. Это очень распространенная «направленная» стратегия, поскольку она стоит недорого благодаря тому, что продажа опционов (в направлении, которое вам не нравится) частично финансирует покупку опционов (в направлении, в котором вы хотите иметь позицию).

Чтобы рассчитать точку окупаемости, когда вы покупаете опцион кол (и продаете опцион пут) и в итоге платите премию, вам нужно прибавить ее к цене исполнения опциона, по которому у вас длинная позиция, если вы купили кол. Ваша позиция начнет приносить прибыль, когда курс базового актива превысит уровень «цена исполнения + премия».

Стратегия Buy-Write

Под стратегией Buy-Write обычно понимают инвестиционную стратегию, при которой инвестор покупает ценные бумаги и одновременно подписывает покрытый опцион кол, для которого эти бумаги являются базовым активом.

Стратегия Buy-Write позволяет получить дополнительный доход в виде опционной премии, снижая таким образом возможные убытки в случае снижения стоимости активов, но, в то же время, снижает доходность инвестиционного портфеля, если рынок растет.

Медвежий опцион. Что такое медвежий опцион, медвежий спред

Хорошо, когда есть тренд. Trend is your friend, тренд — твой друг, гласит трейдерская мудрость.

Действительно, умение вовремя выявить возникшее на рынке устойчивое направление движения котировок и суметь заработать на нем — основа успеха любого трейдера. Те, кто посещал учебные курсы для инвесторов, могут подтвердить: работать с трендами обычно учат буквально с первых занятий, причем даже на курсах для начинающих. Другое дело, что не у всех получается, но то, что основную часть дохода опытные управляющие зарабатывают именно на трендах, безусловно, факт.

Но что делать, если тренда нет? Если рынок, как мы это видели в последние полгода, в основном дергается в «боковике», когда индексы двигаются, постоянно меняя направление, не в силах решительно пойти ни в вверх, ни вниз)?

Попытки ловить тренд, когда его нет, оборачиваются выматывающими убытками. Есть, правда, контртрендовые стратегии, рассчитанные как раз на то, что наметившиеся тренды будут неожиданно обрываться, а рынок продолжит свое существование в узком коридоре. Но у них имеется серьезный недостаток: попытки играть против тренда чреваты большими потерями в случае внезапных резких движений.

От них наш рынок совсем не застрахован. Даже можно сказать наоборот: российские реалии таковы, что в любой момент можно ожидать политических новостей — как внутренних, так и международных, кардинально меняющих характер движения рынка, путающих все карты и приводящих к серьезным убыткам для неосторожных инвесторов.

Поэтому в случаях, когда рынок находится в состоянии неопределенности, разумно ограничивать риски и использовать такой инструмент как опционы.

Рассмотрим сначала вариант, при котором трейдер имеет некую уверенность в направлении движения рынка, но устал ждать, когда это движение произойдет. Знакомая ситуация? Допустим, инвестор ждет падения индекса РТС. У него есть возможность и без опционов играть на понижение, самая очевидная — продать фьючерс на индекс РТС (открыть по нему короткую позицию).

Однако такая тактика обычно сопровождается необходимостью выставления стоп-лосс заявок, то есть заявок, которые закрывают позицию при движении рынка в направлении, обратном ожидаемому (в нашем примере — при движении вверх). В условиях отсутствия тренда стопы срабатывают часто, каждый раз уменьшая ваш счет. Любой трейдер вам скажет, что данная ситуация не только приносит убыток, но и крайне раздражает: ложное срабатывание стопов «распиливает» депозит — выход из позиции всякий раз происходит по цене, худшей, чем вход, и депозит потихонечку тает. Торгуем собственными нервами, да еще себе в убыток! Но и без стопов играть не рекомендуется, так как можно потерять слишком много. Что же делать? Ответ — воспользоваться не фьючерсом, а купить опцион «пут» на него.

Купленный опцион пут позволяет получить существенную прибыль в случае падения рынка, в случае же роста рынка — увы, не всегда инвесторы угадывают — убыток не будет большим, поскольку максимальный убыток известен заранее и равен стоимости опциона. Заметим, что гарантийное обеспечение по купленным опционам ниже стоимости опционов и, главное, существенно ниже гарантийного обеспечения по фьючерсам. И никакого ложного срабатывания стопов: если рынок так и застрянет на мертвой точке до времени истечения опциона, то будет убыток, но заранее известный. Не угадал — так расплачивайся, весь вопрос — в каком размере. Однако если ожидания оправдаются и рынок после болтанки пробьет ценовой уровень, то игрок получит максимальную прибыль.

Стоимость опционов зависит от времени до его истечения, от страйка (это цена исполнения, то есть цена, по которой покупатель опциона может купить (при опционе колл) или продать (при опционе пут) базовый актив, а продавец опциона, соответственно, обязан продать или купить соответствующее количество базового актива) и от так называемой ожидаемой волатильности (сокращенно обозначается IV, от implied volatility).

В настоящее время, можно сказать, что эта величина относительно мала, если сравнивать ее с исторической волатильностью, то есть средней волатильностью, характерной для российского рынка. Это наблюдается именно потому, что рынок долгое время не имеет тренда, колебания затихают — сравните нынешний рынок с тем, что было зимой, — и продавцы опционов готовы продавать их дешевле, чем обычно. Вероятно, самое время воспользоваться выгодной возможностью и купить опционы — опционы пут, если вы настроены негативно к будущему индекса РТС, и опционы колл, если ставите на его рост.

Для более искушенной стратегии можно посоветовать покупать не пут- или колл-опционы, а опционные спреды, «бычьи» или «медвежьи». Допустим, как и в предыдущем примере, инвестор настроен негативно и считает, что рынок упадет. Но не будет же рынок падать бесконечно. В этом случае инвестор может купить несколько опционов пут на страйке, близком к сегодняшнему уровню цены, и одновременно продать столько же опционов пут на том ценовом уровне, где он готов зафиксировать свою потенциальную прибыль.

Например, 13 октября, когда цена фьючерса РТС была 98000, инвестор ждал, что через неделю она опустится на уровень 95000. Инвестор покупает пут на страйке 97500 за 1100 пунктов и одновременно продает пут на стайке 95000 за 350. Таким образом, стоимость «медвежки» (максимальный убыток по ней) — 750 пунктов, а максимальная прибыль — 2000 пунктов, если фьючерс РТС уйдет на 95000 или ниже к 20 октября. Так же легко посчитать, при какой цене спред станет безубыточным 20 октября: 97500 – 750 = 96750. Медвежий спред — это своего рода комбинация из короткой позиции по фьючерсу, стоп-лоса и тейк-профита. Заметим, что гарантийное обеспечен — около 1 тыс. руб. с одного спреда, сравните с ГО фьючерса РТС — 14 тыс. руб.

Бычий спред — все то же самое, но опционы колл. Бычий и медвежий спреды требуют меньшие объемы гарантийного обеспечения по сравнению с отдельной покупкой опционов колл или пут и существенно меньше, чем гарантийное обеспечение по фьючерсам.

Также стоит отметить, что покупка опционов иногда хороший вариант для инвестора, даже если у него нет своего четкого видения или прогноза, что будет с рынком. Это довольно частая ситуация. Например, можно рассмотреть ситуацию, когда ожидается некое политическое событие, от исхода которого рынок, с высокой вероятностью, получит либо позитивный импульс, либо, наоборот, негативный. Можно угадать исход, открыв длинную или короткую позицию, но в этом случае велик риск не угадать и проиграть.

Но если воспользоваться опционами, то угадывать направление необязательно. Инвестор, покупая две серии опционов (и пут и колл), сразу делает ставку и на падение, и на рост одновременно, хотя для новичков это звучит парадоксально, возможно. Такие комбинации называются «стреддл или «стренгл». Может ли инвестор потерять деньги в данной стратегии? Да, может, если в итоге рынок так и останется около текущих уровней, ведь прибыль ожидается в случае резкого рывка рынка вверх или вниз. Однако напомним, что в настоящий момент волатильность низка и опционы относительно дешевы, поэтому определенный резон в применении подобных стратегий есть.

В целом же ничего экстраординарного в использовании опционов нет. Если какие-то термины незнакомы, в интернете легко найти подсказки, как инвестировать при помощи опционов, покупки медвежьих и бычьих спредов, что такое стреддл и стренгл.

Диагональный медвежий спред

Диагональный медвежий спред (diagonal bear spread) — это опционная стратегия с ограниченным риском и прибылью, которая заключается в одновременной покупке и продаже опционов пут на один актив с разными страйками и датами экспирации.

Диагональный медвежий спред обычно используется, когда инвестор смотрит на рынок по-медвежьи в долгосрочной перспективе, но имеет нейтральный прогноз относительно ближайших перспектив. Для этого он покупает пут, чтобы извлечь прибыль из нисходящего движения цен, и продает пут с более близкой датой экспирации. Таким образом, инвестор заинтересован в том, чтобы цена базового актива оставалась на уровне страйка ближайшей серии, а затем, когда краткосрочный пут станет бесполезным, планирует извлекать прибыль из падения рынка за счет купленного пут опциона.

После экспирации первого проданного опциона пут инвестор может выписать еще один и затем повторять этот процесс до истечения срока действия купленного долгосрочного опциона, чтобы извлечь дополнительную прибыль за счет продажи краткосрочных опционов.

Предположим, что цена базового актива составляет $120. Мы открываем диагональный медвежий спред, покупая ноябрьский 120-й пут за $250 и продавая 110-й августовский пут за $100. Дебет составляет 150 долларов. Если цена снизится до $115 и останется на этой отметке до ноября, внутренняя стоимость этого долгосрочного опциона составит $500, а августовский пут истечет без денег.

Предположим, что после экспирации августовского опциона пут мы продаем сентябрьский пут со страйком $110, а когда он экспирируется — октябрьский. Таким образом мы извлечем дополнительную прибыль за счет продажи краткосрочных опционов, при этом наша позиция будет захеджирована купленным ранее долгосрочным пут-опционом. То есть мы получаем возможность развивать позицию и гибко реагировать на изменения рыночных реалий.

Дополнительная прибыль от продажи этих опционов составит $200 ($100 * 2), а общая прибыль — $550 ($500 + $200 – $150). Если цена вырастет до $130 и останется на этой отметке или выше до ноября, мы понесем убытки, равные $150 (общая сумма инвестиций).

Стратегия Спред

Спред – одновременная покупка и продажа опционов одного вида с разными ценами исполнения.

Бычий спред – длинный спред «колл»

Одновременно покупается опцион «колл» с низкой ценой исполнения и продаётся опцион «колл» с высокой ценой исполнения.

Бычий спред актуален, если ожидается, что рынок вырастет до определённого уровня. Покупатель такого спреда хочет воспользоваться преимуществами растущего рынка, однако снижает размер премии, продавая «колл», который ограничивает возможную прибыль в случае роста цены базового актива и убыток в случае её падения.

Убыток ограничен размером чистой уплаченной премии.

Прибыль ограничена разницей между двумя ценами исполнения за вычетом чистой полученной премии.

Покупка одного апрельского опциона «колл» с ценой исполнения 4,00 и премией в 0,50. Продажа одного апрельского опциона «колл» с ценой исполнения 4,50 и премией 0,30.

Рис. 1. График доходности/убытка бычьего спреда.

Медвежий спред – длинный спред «пут»

Одновременно покупается опцион «пут» с высокой ценой исполнения и продаётся опцион «пут» с низкой ценой исполнения.

Медвежий спред актуален, если ожидается, что рынок упадёт до определённого уровня. Покупатель такого спреда хочет воспользоваться преимуществами падающего рынка, однако снижает размер премии, продавая «пут», который ограничивает убыток в случае роста цены базового актива и прибыль в случае падения цены.

Прибыль ограничена размером чистой уплаченной премии.


Убыток ограничена разницей между двумя ценами исполнения за вычетом чистой полученной премии.

Покупка одного июльского опциона «пут» с ценой исполнения 5,50 и премией 0,45. Продажа одного июньского опциона «пут» с ценой исполнения 5,00 и премией 0,18.

Рис. 2. График доходности/убытка медвежьего спреда.

Международная Академия Инвестиций

Вертикальный спрэд – одна из самых базовых комбинаций опционов, которые мы рекомендуем изучить. Изучив ее, вы сможете понять и более сложные стратегии, которые мы будем рассматривать в следующих статьях.

Если вам будет что-то непонятно, то вернитесь к самым базовым понятиям и стратегиям с отдельными опционами (покупка и продажа Call и Put опционов).

Как видите на картинке ниже, существует несколько комбинаций вертикальных спрэдов, которые можно разделить:

  • на Бычьи (предполагается рост цены базового актива) и Медвежьи (предполагается снижение цены базового актива),
  • на Длинные (в основе – покупка опциона плюс продажа опциона для уменьшения затрат на покупку) и Короткие (в основе – продажа опциона плюс покупка более дешевого опциона для ограничения риска).

В зависимости от того, какая конкретно комбинация используется, определяется и название стратегии, но все эти вариации являются вертикальным спрэдом. Ниже мы рассмотрим каждый из 4-х вариантов комбинаций.

Короткий спрэд Коллов (Медвежий Call спрэд)

Иллюстрация Медвежьего Call спрэда представлена ниже. Вы берете на себя обязательство продать акции по страйку А (продавая опцион Колл со страйком А) и покупаете право купить акции по страйку B.

Это альтернатива простой продаже Колла:

Вы продаёте Call с более низким страйком и покупаете Call с более высоким для того, чтобы застраховать позицию от роста цены актива.

В этой стратегии вы хотите, чтобы оба опциона истекли “вне денег”, и вы закрыли позицию без уплаты каких-либо комиссионных.

Короткий спрэд Путов (Бычий Put спрэд)

Иллюстрация Бычьего Put спрэда – ниже. Вы берете на себя обязательство купить акцию по страйку B, если покупатель опциона решит его исполнить, и покупаете право продать акции по страйку А.

Эта стратегия – альтернатива простой продаже Пута:

Вы продаёте Put со страйком B и покупаете Put со страйком A (более низким по цене), чтобы застраховать позицию от падения цены базового актива.

В этой стратегии вы хотите, чтобы оба опциона истекли “вне денег”, и вы закрыли позицию без уплаты каких-либо комиссионных.

Длинный спрэд Коллов (Бычий Call спрэд)

Картинка стратегии – ниже. Вы приобретаете право продать акцию по страйку A и берете на себя обязательство продать акции по страйку B, если покупатель опциона решит его исполнить.

Эта стратегия – альтернатива простой покупке Call опциона:

Вы покупаете Call со страйком А и продаёте Call с более высоким страйком (B), тем самым уменьшая затраты на покупку первого Колла.

Длинный спрэд Путов (Медвежий Put спрэд)

Картинка стратегии – ниже. Вы приобретаете право продать акции по страйку B и берете на себя обязательство купить акции по страйку А, если держатель опциона А решит его исполнить.

Эта стратегия – альтернатива простой покупке Пута:

Вы покупаете Пут (B) и продаёте Пут (A) с более низким страйком, чтобы уменьшить затраты на покупку первого Пута. Таким образом, вы уменьшаете сумму, которой рискуете, открывая позицию, но также и ограничиваете потенциальную прибыль.

Итак, сегодня мы с вами рассмотрели 4 варианта вертикальных спрэдов – опционных стратегий, особенностью которых является (в целом) снижение затрат и/или потенциальных рисков на рынке.

Если у вас есть вопросы по данным стратегиям с Call и Put опционами, то задавайте их в комментариях ниже. Если данная статья была вам полезна, то оцените ее звездочками и поделитесь в социальных сетях со своими друзьями и подписчиками.

EREPORT.RU

мировая экономика

Стратегии опционов. Стратегии торговли опционами

Стратегии опционов являются одновременными, и часто совмещают покупку или продажу одного или нескольких опционов, отличающихся по одной или более переменным. Часто это делается для усиления воздействия на определенного типа возможности или риски, устраняя другие риски как часть торговой стратегии. Буквально, стратегией может быть просто покупка или продажа одного опциона, однако опционные стратегии часто сочетают в себе одновременную покупку и или продажу нескольких опционов.

Стратегии опционов позволяют получать прибыль от трендов, таких как бычий, медвежий или нейтральный. В случае нейтральных стратегий, они могут быть разделены на те, которые являются бычьими при волатильности и те, которые придерживаются медвежьих позиций при волатильности. Используемые опционные позиции могут быть длинными и / или короткими позициями в call-опционах.

Бычьи стратегии опционов

Бычьи стратегии опционов работают, когда опционный трейдер ожидает, что цены на акции или другие активы будут двигаться вверх. Необходимо оценить, насколько высоко может пойти цена активы и временные рамки, в которых это будет происходить с целью выбора оптимальной торговой стратегии.

Наиболее бычий из вариантов торговых стратегий является простая стратегия покупки call-опционов, которая используется большинством начинающих опционных трейдеров.

Акции редко растут не по дням, а по часам. Умеренно бычьи опционные трейдеры обычно устанавливают целевую цену и используют бычьи спреды, чтобы уменьшить затраты. (Правда, это не уменьшает риск, потому что опцион может все еще закончится ничем.) Хотя максимальная прибыль ограничена для этих стратегий, они обычно менее затратные в случае неудач при использовании для данного номинального количества вложений. Бычий call-спред и бычий put-спред являются примерами умеренно бычьих стратегий.

Мягкие бычьи торговые стратегии – это опционные стратегии, которые делают деньги, пока базовая цена акции не опустится к дате истечения срока действия опциона. Эти стратегии как таковые могут обеспечить небольшую защиту от рисков. Надпись безденежных покрытых call-опционов является хорошим примером такой стратегии.

Медвежьи стратегии опционов

Медвежьи стратегии опционов работают, когда опционный трейдер ожидает, что цена акции будет двигаться вниз. Необходимо оценить, как низко цена акций может пойти и временные рамки, в которых снижение произойдет для того, чтобы выбрать оптимальную торговую стратегию.

Наиболее медвежьей из опционных торговых стратегий является простая стратегия покупки put-опционов и используется в большинстве своем начинающими опционными трейдерами.

Цены на акции лишь изредка делают крутые нисходящие движения. Умеренно медвежьи опционные трейдеры обычно устанавливают целевую цену на ожидаемое снижение и используют медвежьи спреды, чтобы снизить затраты. В то время как максимальная прибыль ограничена для этих стратегий, они также и менее затратные в случае неудач. Медвежий call-спред и медвежий put-спред являются примерами умеренно медвежьих стратегий.

Мягкие медвежьи торговые стратегии являются опционными стратегиями, которые делают деньги, пока цена акции не повышается к дате истечения срока годности опциона. Эти стратегии как таковые могут обеспечить небольшую защиту от рисков. В общем, медвежьи стратегии дают меньшую прибыль с меньшим риском потерь.

Обычные или ненаправленные стратегии опционов

Обычные стратегии в торговле опционами используются, когда опционный трейдер не знает, будут ли базовые цены акций расти или падать. Они также известны как ненаправленные стратегии, и названы так потому, что в данном случае потенциальная прибыль не зависит от того, пойдет ли базовая цена акций вверх. Скорее, корректное использование нейтральной стратегии зависит от ожидаемой волатильности цен на акции.

Примерами нейтральных стратегий являются:

Гатс — продать ITM (в деньгах) пут и колл.

Бабочка — купить ITM (в деньгах) и ОТМ (вне денег) call-опцион, продать два опциона ATM (около денег), или наоборот.

Стрэдл – держать позиции как в call, так и в put опционах с одинаковыми ценой исполнения и сроком истечения. Если опционы были куплены, владелец имеет долгий стрэдл. Если опционы были проданы, владелец имеет короткий стрэдл. Длинный стрэдл является выгодным, если цена на базовый актив изменяется существенным образом, выше или ниже. Короткий стрэдл выгоден, когда нет таких существенных изменений.

Стрэнгл — одновременная покупка или продажа put-опциона вне денег и call-опциона вне денег, с тем же сроком истечения. Как и в стрэдл, но с разными ценами исполнения.

Разворот рисков — моделирует движение базовой цены, так что иногда она называется синтетическими длинными или синтетическими короткими позициями в зависимости от того, какую позицию вы закрываете.

Воротник — купить базовый актив, а затем одновременно купить put-опцион ниже текущей цены (floor) и продать call-опцион выше текущей цены (cap).

Забор — купить базовый актив, а затем одновременно купить опционы с обеих сторон от цены, чтобы ограничить диапазон возможных возвращений.

Железная бабочка — продать два перекрывающихся кредитных вертикальных спрэда, но один из вертикальных спрэдов находится на стороне call, а другой находится на стороне put.

Железный кондор — одновременная покупка put спрэда и call спрэда с одним и тем же сроком истечения и четырьмя различными ценами исполнения. Железный кондор может рассматриваться как продажа стрэнгла, вместо покупки и ограничивая риск как на стороне call, так и на стороне put построением бычьего вертикального put спрэда и медвежьего вертикального call спрэда.

Jade Lizard – создать бычий вертикальный спред при помощи call-опционов, с добавлением продажи put-опциона по цене исполнения ниже, чем цена исполнения call-спрэда в том же цикле исполнения.

Бычьи опционные стратегии на волатильности – это нейтральные торговые стратегии, которые приносят на волатильности бычью прибыль, когда базовый курс акций осуществляет значительные колебания вверх или вниз. Они включают в себя длинный стрэдл, длинный стрэнгл, короткого кондора и короткую бабочку.

Медвежьи опционные стратегии на волатильности – это обычные торговые стратегии, которые приносят на волатильности медвежью прибыль, когда основной курс акций не испытывает практически никакого движения. Такие стратегии включают короткий стрэдл, короткий стрэнгл, соотношение спредов, длинного кондора и длинную бабочку.

Опционные спреды

Опционные спреды являются основными строительными блоками многих стратегий торговли опционами. Спредовая позиция вводится покупкой и продажей равного количества опционов одного и того же класса на один тот же базовый актив, но с разными ценами исполнения или сроками истечения их действия.

Тремя основными классами спредов являются горизонтальный спред, вертикальный спред и диагональный спред. Они сгруппированы по взаимосвязи между ценой исполнения и датой истечения вовлеченных опционов.

Вертикальные спрэды, или денежные спреды, являются спрэдами с участием опционов одного и того же базового актива, тем же месяцем истечения срока, но с разной ценой исполнения.

Горизонтальные, или календарный спреды, или временные спреды создаются с помощью опционов одного и того же базового актива, той же самой цены исполнения, но с разными сроками истечения.

Диагональные спреды построены с использованием опционов одного и того же базового актива, но разными ценами исполнения и сроком действия. Они называются диагональные спреды, потому что они представляют собой сочетание вертикальных и горизонтальных спрэдов.

Call и Put спреды. Любой спред, который строится с помощью call-опционов можно отнести к call спрэдам, в то время как put спрэд строится с помощью put-опционов.

Бычьи и медвежьи спреды. Если спред предназначен для того, чтобы получить прибыль от роста цен базового актива, то это бычий спред. Медвежьим спрэдом является спред, который подразумевает благоприятный исход, когда цена базового актива понижается. Кредитные и дебетовые спреды. Если премии проданных опционов выше, чем премии приобретенных опционов, то при входе в спред будет получен чистый кредит. Если наоборот, то дебет. Спреды, которые вводятся на дебет известны как дебетовые спреды, в то время как поступившие на кредит известны как кредитные спрэды.

Выбор редактора:  В Barclays предсказывают возможный обвал на рынке сырья

Комбинации Спрэдов. Многие стратегии опционов строятся вокруг спрэдов и комбинаций спредов. Например, бычий put спред является производным от бычьего спрэда, но также является кредитным спрэдом, в то время как железная бабочка может быть разбита на комбинации бычьего put спрэда и медвежьего call спрэда.

Базовые опционные стратегии

❓Хотите торговать биткоин и другие криптовалюты? Здесь вы узнаете, с чего начать��.

При всем многообразии, опционные стратегии бывают двух видов. В зависимости от ожиданий использующих их трейдеров, опционные стратегии либо подразумевают повышение цены на лежащий в основе базовый актив (базу), и тогда они называются бычьими (Bull Strategy), либо понижение, и в этом случае они называются медвежьими (Bear Strategy).

Бычьи стратегии – это игра на повышение стоимости базового актива. Если вы покупаете опцион кол, у вас есть право купить базовый актив по цене, выгодной вам. Если вы продаете опцион пут, у вас появляется обязательство купить базовый актив по цене, невыгодной вам.

Медвежьи стратегии – это игра на понижение стоимости базового актива. Если вы покупаете опцион пут, у вас есть право продать базовый актив по цене, выгодной вам. Если вы продаете опцион кол, у вас появляется обязательство продать базовый актив по цене, невыгодной вам.

Точка окупаемости (Breakeven)

Для определения результата опционной стратегии необходимо рассчитать ее точки окупаемости.

Точка окупаемости (Breakeven Point)— это уровень цены, при котором доход и расход (Profit and Loss, P/L) опциона в момент исполнения с учетом инвестиций равен 0. Другими словами, если вы инвестировали $100 и получили $100, то ваша стратегия находится в точке окупаемости.

Точка окупаемости для опциона Кол при истечении срока равна цене исполнения плюс премия.

  • Call Breakeven Point = Cтрайк + Премия

Точка окупаемости для опциона Пут при истечении срока равна цене исполнения минус премия.

  • Put Breakeven Point = Страйк – Премия

Наиболее распространенными являются следующие опционные стратегии.

Покрытые опционы кол (пут) (Сovered Call (Put))

Покрытые опционы кол (пут) предполагают продажу опционов кол против длинной позиции по акциям или продажу опционов пут против короткой позиции по акциям.

Предположим, у вас есть 100 акций IBM, купленных по $100 за акцию. Вы не ожидаете быстрого роста цен. Чтобы увеличить доходность позиции по акциям, вы можете продать опцион кол с ценой исполнения выше текущей рыночной цены. Например, если текущая цена IBM $100 за акцию, вы продадите опцион IBM $105 кол за $2.

Если на дату истечения акции IBM торгуются ниже $107 за акцию ($105 цена исполнения + $2 премия), ваша стратегия приносит прибыль. Причем, если акция продается выше $105 на дату истечения, вам придется производить поставку акций покупателю опциона.

Использую данную стратегию, вы не только увеличиваете доходность, но и уменьшаете свой риск в связи с возможным падением цены. Вы начинаете нести убытки, когда цена акции опускается ниже $98, потому что полученная премия уменьшает ваш риск при снижении курса акции.

Стрэдл (Straddle)

Эта стратегия состоит из длинного опциона кол и длинного опциона пут. При этом у обоих опционов одни и те же базовый актив, цена исполнения и дата экспирации. Инвестор купит стрэдл, если он ожидает резкого колебания цены, которое перекроет уплаченную премию.

Предположим, что в течение трех недель акции «Газпрома» торговались в интервале $100-120. Вы ожидаете, что рынок должен пробить этот коридор, и поэтому покупаете 1-месячный 110 стрэдл, т.е. 1 опцион «Газпром» 110 кол, истекающий 12 июня, и 1 опцион «Газпром» 110 пут, истекающий 12 июня, по $5 каждый.

Точка окупаемости данной стратегии находятся на расстоянии $10 (сумма премий) в каждую сторону от цены исполнения ($110). Таким образом, вы получите прибыль, если курс базового актива выйдет за пределы коридора $100-120.

Стрэнгл (Strangle)

Эта стратегия состоит из опциона кол «вне денег» и опциона пут «вне денег». При этом у обоих опционов один и тот же базовый актив, одна и та же дата экспирации, но разные цены исполнения. Инвестор купит стрэнгл, если ожидает резкого колебания цены, которое пробьет точки окупаемости. Для него основная разница между стрэдл и стрэнгл заключается в сумме премии, которую он готов заплатить.

Если у инвестора не хватает средств на стрэдл или он хочет купить больший номинальный объем инвестиций, он купит стрэнгл, а не стрэдл.

Например, покупка 105-115 стрэнгл означает, что вы покупаете опцион 105 пут и опцион 115 кол. Если вы заплатили $3 за опцион пут и $5 за опцион кол (совокупная премия $8), то стратегия начнет приносить прибыль при цене ниже $97 (105 – 8) и выше $123 (115 + 8).

Вертикальные и горизонтальные спрэды (бычий/медвежий и календарный)

Вертикальные спрэды подразумевают покупку/продажу опциона кол (или пут) и продажу/покупку опциона кол с более высокой ценой исполнения (или опциона пут с более низкой ценой исполнения). В случае вертикального (бычьего/медвежьего) спрэда оба опциона имеют одинаковый срок. В случае горизонтального (календарного) спрэда опционы имеют разный срок.

Бычий спрэд (Call Spread) – это покупка опциона кол и одновременная продажа опциона кол с более высокой ценой исполнения. Вы прибегнете к нему, если полагаете, что цена акций GE поднимется выше $90, но не больше чем до $100. Премия, заработанная на продаже кола с ценой исполнения $100, частично покроет расход на покупку кола с ценой исполнения $90. При этом короткий кол ограничивает вашу прибыль размерами разницы между ценами исполнения опционов (100-90).

Медвежий спрэд (Put Spread) – это покупка опциона пут и одновременная продажа опциона пут с более низкой ценой исполнения. Вы прибегнете к медвежьему спрэду, если думаете, что цена на акции GM:

1. Упадет ниже $60, но не ниже $50. Вы можете купить опцион пут с ценой исполнения $60 и продать опцион пут с ценой исполнения $50. Короткая позиция частично финансирует длинную, но ограничивает потенциальную прибыль данной стратегии.

2. Вырастет или не упадет. Вы можете продать опцион пут с ценой исполнения $60 и купить опцион пут с ценой исполнения $50. Последний защищает вашу позицию в случае если ваш прогноз рынка был неверным. Продавая $60-50 пут-спрэд, вы получаете премию, потому что пут с ценой исполнения $60 дороже, чем пут с ценой исполнения $50.

Аналогично вертикальным и горизонтальным спрэдам пропорциональные спрэды обычно состоят из опционов с различными ценами исполнения и разными номиналами, но с одинаковым сроком, в то время как бэк-спрэды включают опционы с различными ценами исполнения, разными номиналами и сроками.

Диапазонный форвард (Range Forward, Tunnel, Collar)

Это покупка опциона кол (пут) и продажа опциона пут (кол) с разными ценами исполнения, но с одной датой истечения. Это очень распространенная «направленная» стратегия, поскольку она стоит недорого благодаря тому, что продажа опционов (в направлении, которое вам не нравится) частично финансирует покупку опционов (в направлении, в котором вы хотите иметь позицию).

Чтобы рассчитать точку окупаемости, когда вы покупаете опцион кол (и продаете опцион пут) и в итоге платите премию, вам нужно прибавить ее к цене исполнения опциона, по которому у вас длинная позиция, если вы купили кол. Ваша позиция начнет приносить прибыль, когда курс базового актива превысит уровень «цена исполнения + премия».

Стратегия Buy-Write

Под стратегией Buy-Write обычно понимают инвестиционную стратегию, при которой инвестор покупает ценные бумаги и одновременно подписывает покрытый опцион кол, для которого эти бумаги являются базовым активом.

Стратегия Buy-Write позволяет получить дополнительный доход в виде опционной премии, снижая таким образом возможные убытки в случае снижения стоимости активов, но, в то же время, снижает доходность инвестиционного портфеля, если рынок растет.

Опционные стратегии: вертикальный спрэд

Вертикальный спред образуется при одновременной покупке или продажи опционов пут или колл с одинаковыми датами исполнения опциона, но разными ценами страйк. Возможность для заработка появляется в следствии того, что со временем опционы теряют свою стоимость (чем ближе к концу жизни опциона, тем опцион дешевле). Скорость изменения стоимости у прибыльных и у убыточных опционов разная. Благодаря таким условиям количество комбинаций опционных стратегий может быть большим. Разберем основные комбинации вертикального спреда.

Бычий спред. Стратегия бычьего спреда используется при ожидании повышения цены акции (фьючерса, товара). Для реализации бычьего спрэда трейдер должен купить опцион с низкой ценой исполнения и одновременно продать опцион с высокой ценой исполнения. Если цена на акцию вырастает, то цена на купленный опцион с низким страйком увеличится, а цена проданного опциона с высоким страйком упадет. Можно покупать и продавать как опционы пут, так и колл.

Пример. Трейдер покупает опционы колл со страйком 70 и продает опционы колл со страйком 80. Текущая цена на базовую акцию составляет 69. Как только цена начинает расти наш купленный опцион колл начинает набирать стоимость, а проданный опцион — терять ее. Если трейдер ошибся с прогнозом, то из-за проданного опциона колл его убытки могут быть значительными. Стратегию бычьего спрэда следует использовать крайне осторожно. Можно комбинировать опционы пут и колл для снижения риска. Две противоположные позиции не обязательно должны быть прибыльными одновременно. Главное, чтобы прибыльная позиция перекрывала убыточную.

Медвежий спрэд. Стратегия медвежьего спреда применяется чтобы заработать на падении. Смысл такой стратегии в следующем: трейдер покупает опцион с более высокой стоимостью исполнения, а опцион с более низкой ценой страйк продает. При падении цены один или два опциона приносят прибыль, которая должна перекрыть затраты.

Пример. Текущая цена акции — 45. Трейдер покупает опцион пут с ценой исполнения 50 и одновременно продает опцион пут с ценой исполнения 40. Так как опцион пут дает право продать базовый актив по цене страйк, то при снижении цены на наши акции обе позиции окажутся прибыльными (купленный опцион увеличится в стоимости, а проданный обесценится). Необходимо четко представлять риски и доходность по медвежьему спрэду. Опционы пут и колл дают разную доходность и несут разные риски при такой стратегии. Перед реализацией медвежьего спрэда следует приблизительно рассчитать потенциальную доходность и риски.

Бокс спред. Стратегия бокс спред представляет собой одновременное открытие бычьего и медвежьего спрэдов на одинаковые активы (например, акции). При стратегии бокс спред возникновение убытков неизбежно, впрочем, они перекрываются прибыльными позициями.

Рассмотрим на примере. Трейдер открыл бокс спред на акции, цена на которые сейчас 50. Для этого он совершил следующие действия: Открыл бычий спред, купив опционы колл со страйком 45 и продав опционы колл со страйком 55. Открыл медвежий спред покупкой опционов пут с ценой исполнения 55 и продажей опционов пут с ценой исполнения 45. Теперь, независимо от того, куда пойдет цена на акцию у трейдера будет возможность закрыть свои позиции прибыльно в определенный момент.

Следует понимать, что возникает одновременно прибыль по одному спрэду и убыток по другому. В идеальном случае цена пойдет сначала в одну сторону, что позволит закрыть один из спрэдов с прибылью, а затем в другую, принеся прибыль по ранее убыточному спрэду. Таким образом становится понятно, что для бокс спреда идеально подходит волатильный (т.е. изменчивый) рынок, когда цена резко и часто меняет свои направления.

Медвежий опцион. Что такое медвежий опцион, медвежий спред

Там где-то был топик про вредные советы.
Абсофакинлютли туда мессадж. =)


Крупенич Андрей
Опционы и опционные стратегии

=)
вполне мэйби alex21

Чт Авг 26, 2010 18:55 (спустя 6 дней 21 час)
Danila писал(а):
Пример ни причем. Вы утверждаете, что для сути медвежьих спредов «Опционы все таки должны быть вне денег». Не должны

Мне когда-то в детстве кто-то сказал, что медвежьи пут спреды хороши на падающем рынке и они требуют денежных вложений. Поиск в google «Медвежий Дебетовый Пут Спрэд» дал 5050 сайтов, а поиск «Медвежий Кредитовый Пут Спрэд» не дал ни одного. Получается, что народ настроен платить за такой спред деньги, а не получать. Если один опцион будет (сильно) в деньгах, а тем более оба, то конструкция будет иметь все свойства медвежьего кол спреда (и деньги сразу получаешь и падения не надо, чтобы прибыль иметь). Если в определении нет ограничений на страйки, это не значит, что его нет по умолчанию или по сути. Если коротко и емко — «таки должны». Постепенно у меня получается вполне себе обоснованное «ну-ну» из первоначального легкомысленного. Впрочем, мне глубоко фиолетово как вообще всё это называется и кто кому чего (не) должен. Выдалась минутка, вот и потрендел.

Deen.Ua

Чт Авг 26, 2010 19:13 (спустя 6 дней 21 час)
alex21 писал(а):
Danila писал(а):
Пример ни причем. Вы утверждаете, что для сути медвежьих спредов «Опционы все таки должны быть вне денег». Не должны

Мне когда-то в детстве кто-то сказал, что медвежьи пут спреды хороши на падающем рынке и они требуют денежных вложений. Поиск в google «Медвежий Дебетовый Пут Спрэд» дал 5050 сайтов, а поиск «Медвежий Кредитовый Пут Спрэд» не дал ни одного. Получается, что народ настроен платить за такой спред деньги, а не получать. Если один опцион будет (сильно) в деньгах, а тем более оба, то конструкция будет иметь все свойства медвежьего кол спреда (и деньги сразу получаешь и падения не надо, чтобы прибыль иметь). Если в определении нет ограничений на страйки, это не значит, что его нет по умолчанию или по сути. Если коротко и емко — «таки должны». Постепенно у меня получается вполне себе обоснованное «ну-ну» из первоначального легкомысленного. Впрочем, мне глубоко фиолетово как вообще всё это называется и кто кому чего (не) должен. Выдалась минутка, вот и потрендел.

Не ну вы хоть послушайте, что вам живые гугли люди говорят))
Ну нету разницы. И вообще в опционах, кто с житейской логикой прийдет, от нее и погибнет. Конечно вы никому ничего не должны. Даже наоборот, вам должны помочь, так как вы заблуждаетесь. Это, когда — то, если не даст заработать, то хотя-бы даст возможность не потерять деньги.
Не надо только надувать щеки, мол сами с усами.
Но то что вы заблуждаетесь, это 100%


имхо.

Крупенич Андрей

Чт Авг 26, 2010 19:33 (спустя 6 дней 21 час)
alex21 писал(а):
Мне когда-то в детстве кто-то сказал, что медвежьи пут спреды хороши на падающем рынке и они требуют денежных вложений. Поиск в google «Медвежий Дебетовый Пут Спрэд» дал 5050 сайтов, а поиск «Медвежий Кредитовый Пут Спрэд» не дал ни одного. Получается, что народ настроен платить за такой спред деньги, а не получать.

Медвежий Дебетовый Пут Спрэд = покупаем текущий страйк, продаем на страйк ниже.
Бычий Кредитовый Пут Спрэд = продаем текущий страйк, покупаем на страйк ниже.

А Медвежий Кредитовый Пут Спрэд — это как.
Гугль потому и молчит!


Крупенич Андрей
опционы и опционные стратегии

Danila

Чт Авг 26, 2010 20:39 (спустя 6 дней 22 часа)
alex21 писал(а):
Мне когда-то в детстве кто-то сказал, что медвежьи пут спреды хороши на падающем рынке и они требуют денежных вложений. Поиск в google «Медвежий Дебетовый Пут Спрэд» дал 5050 сайтов, а поиск «Медвежий Кредитовый Пут Спрэд» не дал ни одного. Получается, что народ настроен платить за такой спред деньги, а не получать. Если один опцион будет (сильно) в деньгах, а тем более оба, то конструкция будет иметь все свойства медвежьего кол спреда (и деньги сразу получаешь и падения не надо, чтобы прибыль иметь). Если в определении нет ограничений на страйки, это не значит, что его нет по умолчанию или по сути. Если коротко и емко — «таки должны». Постепенно у меня получается вполне себе обоснованное «ну-ну» из первоначального легкомысленного. Впрочем, мне глубоко фиолетово как вообще всё это называется и кто кому чего (не) должен. Выдалась минутка, вот и потрендел.

Меня очень радует ваш метод торговли по гуглю! Т.е. если расчет дает явное преимущество позиции, но в Гугле нашлось что-то, из чего вы легко делаете вывод какой вам нравится, то, бесспорно, ваше утверждение стоит признать правильным, и торговать в соответствии с ним, а гугль считать весомым аргументом

Последний раз редактировалось автором 26.08.2010 20:41, всего редактировалось 1 раз
Антоний

Чт Авг 26, 2010 22:38 (спустя 7 дней)
Крупенич Андрей писал(а):
alex21 писал(а):
Мне когда-то в детстве кто-то сказал, что медвежьи пут спреды хороши на падающем рынке и они требуют денежных вложений. Поиск в google «Медвежий Дебетовый Пут Спрэд» дал 5050 сайтов, а поиск «Медвежий Кредитовый Пут Спрэд» не дал ни одного. Получается, что народ настроен платить за такой спред деньги, а не получать.

Медвежий Дебетовый Пут Спрэд = покупаем текущий страйк, продаем на страйк ниже.
Бычий Кредитовый Пут Спрэд = продаем текущий страйк, покупаем на страйк ниже.

А Медвежий Кредитовый Пут Спрэд — это как.
Гугль потому и молчит!


Крупенич Андрей
опционы и опционные стратегии

+1
медвежий пут спред (не важно какой) — продаем пут со страйком ниже, чем страйк купленного пута
проданный пут обязательно дешевле купленного
поэтому кредитной такая стратегия быть не может
другое дело, что в принципе она может быть такой, что при оставании рынка в той же точке, что и при построении стратегии — получим плюс (т.к. по факту может быть, что времянки у проданного намного больше, чем у купленного — и она распадется в конце концов)

alex21

Пт Авг 27, 2010 09:10 (спустя 7 дней 11 часов)
Крупенич Андрей писал(а):
alex21 писал(а):
Мне когда-то в детстве кто-то сказал, что медвежьи пут спреды хороши на падающем рынке и они требуют денежных вложений. Поиск в google «Медвежий Дебетовый Пут Спрэд» дал 5050 сайтов, а поиск «Медвежий Кредитовый Пут Спрэд» не дал ни одного. Получается, что народ настроен платить за такой спред деньги, а не получать.

Медвежий Дебетовый Пут Спрэд = покупаем текущий страйк, продаем на страйк ниже.
Бычий Кредитовый Пут Спрэд = продаем текущий страйк, покупаем на страйк ниже.

А Медвежий Кредитовый Пут Спрэд — это как.
Гугль потому и молчит!

Столько ответов пришло, что аж глаза разбегаются. Тут я с сожалением должен сказать, что премия для меня подсознательно это временнАя стоимость. Это оттого что я продолжительное время торговал фьючерсами с соответствующими опционами. А когда торговал акциями с опционами, то счета у брокеров были устроены так, что опционы показывались на счете как маржируемые; кэш, наверное, тоже указывался, но где-то в укромном месте и меня не интересовал. Поэтому для меня если продается волатильность, то получаешь «премию» (т.е. временнУю стоимость), а если покупается волатильность, то платится «премия». Ситуация, когда оба пута в деньгах и бОльший страйк покупается, а меньший продается означает, что волатильность суммарно продается, соответственно это для меня «кредитовая» позиция. Видимо, это не совпадает с общепринятой терминологией. С еще бОльшим сожалением могу сказать, что вряд ли перейду на терминологию кредитовый/дебитовый в общепринятом смысле, потому что в моем частном случае при торговле фьючерсами она просто будет вводить меня в заблуждение. Уж лучше я буду (ненамеренно !) иногда вводить в заблуждение других своими постами.

alex21

Пт Авг 27, 2010 14:16 (спустя 7 дней 16 часов)
Deen.Ua писал(а):
Не ну вы хоть послушайте, что вам живые гугли люди говорят))

Внимательно слушаю «живых людей».

Deen.Ua писал(а):
Ну нету разницы.

Слабо понимаю — о чем это. Если о том, что в примере пут-спред эквивалентен кол-спреду, так начиная со своего 2 поста на этой ветке я и не писал, что между ними есть хоть какая-то разница. Как только посмотрел на страйки у путов и колов повнимательнее, так и увидел что разницы нет. Мне пример не нравится вследствие того, что он пудрит мозги, но другим нравится, а это главное.

Deen.Ua писал(а):
И вообще в опционах, кто с житейской логикой прийдет, от нее и погибнет. Конечно вы никому ничего не должны. Даже наоборот, вам должны помочь, так как вы заблуждаетесь. Это, когда — то, если не даст заработать, то хотя-бы даст возможность не потерять деньги.

Здесь остается только поблагодарить за заботу о моем благополучии. Но связи между примером и этим самым благополучием (точнее, отсутствием разорения) всё же не улавливаю.

Deen.Ua писал(а):
Не надо только надувать щеки, мол сами с усами.

Это точно не про меня. Это про нормальных пацанов, которые по 30000% в год с рынка выколачивают. А я скромненько по стеночке мимо проходил. Увидел забавную вещь. Ан оказалось, что примерчик с подковыркой.

Deen.Ua писал(а):
Но то что вы заблуждаетесь, это 100%

Осталось бы понять в чем. То, что медвежий пут спред может состоять из путов в деньгах ? Это, безусловно, досадное заблуждение. Но как оно может привести к моему разорению пока мне неясно.

Deen.Ua писал(а):
имхо.

аналогично.

alex21
Вс Авг 29, 2010 11:28 (спустя 9 дней 13 часов)

Меня очень радует ваш метод торговли по гуглю! Т.е. если расчет дает явное преимущество позиции, но в Гугле нашлось что-то, из чего вы легко делаете вывод какой вам нравится, то, бесспорно, ваше утверждение стоит признать правильным, и торговать в соответствии с ним, а гугль считать весомым аргументом

Danila писал(а):

Я не совсем понял, почему я торгую по гуглю. Я по нему ищу (иногда). А на вопрос по чему я торгую, я могу честно и абсолютно точно сказать — я торгую строго по направлению своих мыслей.

Если понимать под словом «премия» фьючерсного опциона «временную составляющую» фьючерсного опциона (как я делаю) то фраза о том, что выплата премии бывает эквивалентна ее получению действительно выглядит забавно. Это я легкомысленно и выразил своим «ну-ну» в первом посте. В спредах, бабочках, кондорах и проч. я спец просто никакой. И ничего из этого не использую. У меня портфельный подход к опционам. Все опционы и фьючерсы на контракт с одним названием (например, сбербанк) сгребаются в один портфель, который корректируется и балансируется по мере изменения цены. Может быть, этот порфель можно разбить на спреды, бабочки и, страшно сказать, железные кондоры. Но ясности (мне) это не добавит.

А теперь коротенько о терминологии для фьючерсных опционов. Мир, где цена фьючерсного опциона объявляется его «премией», немного странный. Например, фьючерс тождественен опциону кол со страйком 0. Но «премией» не обладает. Далее, чем больше оцпион в деньгах, тем больше его «премия» и тем более фантомной она становится. У опциона очень сильно в деньгах «премия» может быть гигантской, но и совершенно призрачной в смысле ее получения. В этом мире, который пришел из опционов на акции, мне на фьючерсах не очень комфортно. Но это уж выбор каждого.

Простая и прибыльная стратегия для опционного трейдинга

Наверняка вы не единожды читали о том, что биржевой опцион – это очень доходный инструмент. В целом, это действительно правда, но сам по себе инструмент бесполезен, так как приносит прибыль только в том случае, если торговец придерживается определенной стратегии.

Читайте также

Сейчас мы попытаемся разобрать основные положения и специфику достаточно простой, но при этом очень доходной торговой системы, которая подойдет как для начинающих, так и уже для состоявшихся трейдеров. Достаточно часто эту стратегию предлагают своим клиентам брокерские фирмы и биржевые консультанты. Речь идет о системе вертикальных спрэдов, она достаточно неплохо показала себя на опционах, поэтому ее можно смело использовать. Уровень доходности составляет порядка 100% от первоначальных инвестиций.

Что такое вертикальный спрэд?

Вертикальный спрэд формируется при условии покупки и продажи опциона в одно время по двум направлениям – пут и колл. Кроме того, предполагается, что трейдер выставляет идентичные сроки экспирации финансового инструмента, но при этом разница между сделками заключается в страйковой стоимости.

Непосредственно заработок базируется на том, что постепенно стоимость опциона снижается. Чем ближе срок экспирации, тем меньше цена инструмента. Темпы изменения стоимости существенно отличаются у прибыльных и у убыточных опционов. Эта особенность позволяет провести несколько несложных комбинаций, которые позволят получить долгожданный профит.

Базовые комбинации стратегии вертикальных спрэдов

Спрэд на восходящем тренде. Торговая система на бычьем спрэде применяется в ситуации, когда вкладчик находится в режиме ожидания увеличения стоимости актива. Чтобы реализовать задуманное, торговцу нужно приобрести опцион, у которого будет незначительная цена, одновременно с этим следует продать опцион, у которого высокая стоимость активации.

Если ценность базового актива действительно возрастет, то стоимость на приобретенный опцион с низкой страйковой ценой увеличится. Собственно, так и генерируется прибыль. Кроме того, в рамках такой стратегии можно спекулировать всеми доступными видами опционов- как пут, так и колл.

Рассмотрим данную операцию на конкретном примере. Инвестор приобретает колл-опционы, страйковая стоимость которых составляет 70 условных единиц, затем он продает аналогичный инструмент с ценой страйка 80. Действующая стоимость на базовый актив эквивалентна 69 условным единицам. Как только она шагнет вверх, приобретенный ранее опцион тоже увеличится в стоимости, а проданный инструмент наоборот потеряет в цене.

Иными словами, определяющим фактором является эффективность составленного трейдером прогноза, ведь если вы неправильно спрогнозировали вектор движения котировок, то, вероятнее всего, вы понесете серьезные убытки.

Торговая система бычьего спрэда требует от инвестора максимум осторожности. С целью уменьшения риска вкладчик может комбинировать сразу два типа опционов – колл и пут. В любом случае прибыльная сделка должна перекрыть убыточные позиции.

Особенности торговли по медвежьему вертикальному спрэду

Собственно, это зеркальное отображение вышеописанной системы, то есть аккумуляция профита осуществляется на падении котировок. Суть заключается в том, что трейдеру нужно приобрести опцион с максимально высокой ценой активации, в то время как инструмент с заниженной стоимостью страйка следует продать. В процессе падения стоимости актива несколько опционов генерируют прибыль и тем самым перекрывают убытки по оставшимся инструментам.

Предположим, что действующая стоимость базового актива составляет 45 рублей. Торговец приобретает опцион пут, цена которого равна 50 рублям, одновременно с этим он продает аналогичный опцион со страйковой стоимостью 40 рублей. В итоговом счете, если ваш прогноз оправдается, и котировки актива действительно обвалятся, то тогда вы получите добротный профит.

Работая со стратегией медвежьего спрэда, вкладчик должен четко осознавать потенциальные риски. Дело в том, что вероятный убыток и прибыль будут изменяться в зависимости от выбранного типа опциона – колл или пут. Поэтому прежде чем преступать к работе, следует ориентировочно просчитать всевозможные варианты развития событий.

Медвежий опцион. Что такое медвежий опцион, медвежий спред

Хорошо, когда есть тренд. Trend is your friend, тренд — твой друг, гласит трейдерская мудрость.

Действительно, умение вовремя выявить возникшее на рынке устойчивое направление движения котировок и суметь заработать на нем — основа успеха любого трейдера. Те, кто посещал учебные курсы для инвесторов, могут подтвердить: работать с трендами обычно учат буквально с первых занятий, причем даже на курсах для начинающих. Другое дело, что не у всех получается, но то, что основную часть дохода опытные управляющие зарабатывают именно на трендах, безусловно, факт.

Но что делать, если тренда нет? Если рынок, как мы это видели в последние полгода, в основном дергается в «боковике», когда индексы двигаются, постоянно меняя направление, не в силах решительно пойти ни в вверх, ни вниз)?

Попытки ловить тренд, когда его нет, оборачиваются выматывающими убытками. Есть, правда, контртрендовые стратегии, рассчитанные как раз на то, что наметившиеся тренды будут неожиданно обрываться, а рынок продолжит свое существование в узком коридоре. Но у них имеется серьезный недостаток: попытки играть против тренда чреваты большими потерями в случае внезапных резких движений.

От них наш рынок совсем не застрахован. Даже можно сказать наоборот: российские реалии таковы, что в любой момент можно ожидать политических новостей — как внутренних, так и международных, кардинально меняющих характер движения рынка, путающих все карты и приводящих к серьезным убыткам для неосторожных инвесторов.

Поэтому в случаях, когда рынок находится в состоянии неопределенности, разумно ограничивать риски и использовать такой инструмент как опционы.

Рассмотрим сначала вариант, при котором трейдер имеет некую уверенность в направлении движения рынка, но устал ждать, когда это движение произойдет. Знакомая ситуация? Допустим, инвестор ждет падения индекса РТС. У него есть возможность и без опционов играть на понижение, самая очевидная — продать фьючерс на индекс РТС (открыть по нему короткую позицию).

Однако такая тактика обычно сопровождается необходимостью выставления стоп-лосс заявок, то есть заявок, которые закрывают позицию при движении рынка в направлении, обратном ожидаемому (в нашем примере — при движении вверх). В условиях отсутствия тренда стопы срабатывают часто, каждый раз уменьшая ваш счет. Любой трейдер вам скажет, что данная ситуация не только приносит убыток, но и крайне раздражает: ложное срабатывание стопов «распиливает» депозит — выход из позиции всякий раз происходит по цене, худшей, чем вход, и депозит потихонечку тает. Торгуем собственными нервами, да еще себе в убыток! Но и без стопов играть не рекомендуется, так как можно потерять слишком много. Что же делать? Ответ — воспользоваться не фьючерсом, а купить опцион «пут» на него.

Купленный опцион пут позволяет получить существенную прибыль в случае падения рынка, в случае же роста рынка — увы, не всегда инвесторы угадывают — убыток не будет большим, поскольку максимальный убыток известен заранее и равен стоимости опциона. Заметим, что гарантийное обеспечение по купленным опционам ниже стоимости опционов и, главное, существенно ниже гарантийного обеспечения по фьючерсам. И никакого ложного срабатывания стопов: если рынок так и застрянет на мертвой точке до времени истечения опциона, то будет убыток, но заранее известный. Не угадал — так расплачивайся, весь вопрос — в каком размере. Однако если ожидания оправдаются и рынок после болтанки пробьет ценовой уровень, то игрок получит максимальную прибыль.

Стоимость опционов зависит от времени до его истечения, от страйка (это цена исполнения, то есть цена, по которой покупатель опциона может купить (при опционе колл) или продать (при опционе пут) базовый актив, а продавец опциона, соответственно, обязан продать или купить соответствующее количество базового актива) и от так называемой ожидаемой волатильности (сокращенно обозначается IV, от implied volatility).

В настоящее время, можно сказать, что эта величина относительно мала, если сравнивать ее с исторической волатильностью, то есть средней волатильностью, характерной для российского рынка. Это наблюдается именно потому, что рынок долгое время не имеет тренда, колебания затихают — сравните нынешний рынок с тем, что было зимой, — и продавцы опционов готовы продавать их дешевле, чем обычно. Вероятно, самое время воспользоваться выгодной возможностью и купить опционы — опционы пут, если вы настроены негативно к будущему индекса РТС, и опционы колл, если ставите на его рост.

Для более искушенной стратегии можно посоветовать покупать не пут- или колл-опционы, а опционные спреды, «бычьи» или «медвежьи». Допустим, как и в предыдущем примере, инвестор настроен негативно и считает, что рынок упадет. Но не будет же рынок падать бесконечно. В этом случае инвестор может купить несколько опционов пут на страйке, близком к сегодняшнему уровню цены, и одновременно продать столько же опционов пут на том ценовом уровне, где он готов зафиксировать свою потенциальную прибыль.

Например, 13 октября, когда цена фьючерса РТС была 98000, инвестор ждал, что через неделю она опустится на уровень 95000. Инвестор покупает пут на страйке 97500 за 1100 пунктов и одновременно продает пут на стайке 95000 за 350. Таким образом, стоимость «медвежки» (максимальный убыток по ней) — 750 пунктов, а максимальная прибыль — 2000 пунктов, если фьючерс РТС уйдет на 95000 или ниже к 20 октября. Так же легко посчитать, при какой цене спред станет безубыточным 20 октября: 97500 – 750 = 96750. Медвежий спред — это своего рода комбинация из короткой позиции по фьючерсу, стоп-лоса и тейк-профита. Заметим, что гарантийное обеспечен — около 1 тыс. руб. с одного спреда, сравните с ГО фьючерса РТС — 14 тыс. руб.

Бычий спред — все то же самое, но опционы колл. Бычий и медвежий спреды требуют меньшие объемы гарантийного обеспечения по сравнению с отдельной покупкой опционов колл или пут и существенно меньше, чем гарантийное обеспечение по фьючерсам.

Также стоит отметить, что покупка опционов иногда хороший вариант для инвестора, даже если у него нет своего четкого видения или прогноза, что будет с рынком. Это довольно частая ситуация. Например, можно рассмотреть ситуацию, когда ожидается некое политическое событие, от исхода которого рынок, с высокой вероятностью, получит либо позитивный импульс, либо, наоборот, негативный. Можно угадать исход, открыв длинную или короткую позицию, но в этом случае велик риск не угадать и проиграть.

Но если воспользоваться опционами, то угадывать направление необязательно. Инвестор, покупая две серии опционов (и пут и колл), сразу делает ставку и на падение, и на рост одновременно, хотя для новичков это звучит парадоксально, возможно. Такие комбинации называются «стреддл или «стренгл». Может ли инвестор потерять деньги в данной стратегии? Да, может, если в итоге рынок так и останется около текущих уровней, ведь прибыль ожидается в случае резкого рывка рынка вверх или вниз. Однако напомним, что в настоящий момент волатильность низка и опционы относительно дешевы, поэтому определенный резон в применении подобных стратегий есть.

В целом же ничего экстраординарного в использовании опционов нет. Если какие-то термины незнакомы, в интернете легко найти подсказки, как инвестировать при помощи опционов, покупки медвежьих и бычьих спредов, что такое стреддл и стренгл.

Что такое опционы. 5 примеров хеджирования опционами.

Опционы – продвинутый финансовый инструмент, поэтому даже если говорить о том, что такое опционы простыми словами, все равно получается сложновато. Особенно, когда речь заходит про хеджирование опционами .

Но мы приложили максимум усилий, чтобы в этой статье доступно, интересно и с пользой разъяснить:

  • что такое опционы ;
  • как происходит хеджирование опционами;
  • кто такой покупатель опционов, и чем он отличается от продавца;
  • почему доход по опционам бывает неограниченный, а риски ограничены;
  • какие бывают стратегии при хеджировании опционами;
  • как купить или продать опцион на бирже.

Опцио́н, или опционный контракт (лат. optio — выбор, желание) — договор, по которому покупатель опциона получает право, но не обязательство, совершить покупку или продажу актива (акции, товара, валюты) по определенной цене в указанное в договоре время в будущем.

По данным Чикагской товарной биржи, популярность опционов возрастает каждый год на 5%. Так, в 2020 году средний дневной оборот опционного рынка составляет около 4 миллионов долларов США.

Начни пользоваться ATAS абсолютно бесплатно! Первые две недели использования платформы дают доступ к полному функционалу с ограничением истории в 7 дней.

Какая уникальная особенность опционов

Все дело в стоимости опциона. Она фиксируется в момент его покупки и остается неизменной до исполнения опциона. Поэтому риск покупателя опциона является фиксированным. А вот продавцы опционов рискуют очень сильно, но об этом позже.

Опционы – это срочные контракты, поэтому у каждого опционного контракта имеется последний день обращения, день экспирации. В этом плане опционы похожи на фьючерсы ( что такое фьючерсы ). Недельные, месячные, квартальные и годовые опционы помогают планировать коммерческую деятельность.

По моменту исполнения опционы бывают американского и европейского типа:

  • американские опционы могут быть исполнены в любой момент;
  • европейские опционы не могут быть исполнены до экспирации;

Держатель опциона имеет право:

  • исполнить опцион, т.е. потребовать от продавца опциона поставить ценную бумагу или товар;
  • продать опцион другому участнику;
  • дождаться экспирации и получить остаток его стоимости.

Продавец опциона:

  • обязан исполнить опцион по требованию держателя, т.е. поставить активы по оговоренной в опционе цене;
  • имеет право передать опцион другому участнику, который примет на себя обязательства исполнения опциона по текущей цене;
  • обязан обеспечить повышенное гарантийное обеспечение, т.к. несет риск неограниченного убытка.

Зачем нужны опционы

Основным предназначением опциона является применение его в качестве страховки (хеджирования) от негативного сценария на фьючерсном рынке валют, акций, товаров.

Базовыми активами для опционов выступают:

товарные фьючерсы;

валютные фьючерсы;

– фьючерсы на акции;

– фьючерсы на индексы.

То есть, если мы имеем дело с опционом на валютный фьючерс, то в этом случае базовым активом (БА) является валютный фьючерс.

Цена базового актива меняется в зависимости от спроса и предложения трейдеров, которые ожидают снижения или роста цена БА. Однако их прогнозы относительно будущей стоимости БА могут не сбыться. И чтобы снизить риск убытка, на помощь приходят опционы.

Различные техники хеджирования опционами будут рассмотрены ближе к завершению этой статьи

Как купить опцион на бирже

Купить или продать опцион не сложнее операции с фьючерсами. Выполнение операции осуществляется через брокера. Получив от вас заявку на покупку опциона, брокер отправляет ее в ядро биржи.

Если вы отправляете лимитную заявку, она выставляется в биржевом стакане по указанной цене. Рыночная заявка будет исполнена за счет встречных заявок. Для уменьшения проскальзывания рыночной заявки убедитесь, что биржевой стакан заполнен встречными заявками, потому что некоторые опционы имеют низкую ликвидность.

Биржевой стакан на рынке опционов устроен таким же образом, как и на фьючерсах.

Выше текущей цены расположились заявки на продажу, ниже – заявки на покупку. Для выставления заявки на покупку потребуется гарантийное обеспечение в размере цены опциона + комиссия брокера.

Чтобы открыть позицию на продажу опциона, потребуется повышенное гарантийное обеспечение, которое в несколько раз превышает стоимость опциона.

Открытая позиция в опционе приводит к появлению вариационной маржи, т.е. состояние депозита будет меняться в зависимости от стоимости опциона. Для закрытия купленного опциона достаточно его продать. И наоборот – чтобы закрыть позицию по проданному опциону, необходимо его купить. Для исполнения опциона необходимо отправить брокеру приказ об исполнении опциона.

Обратите внимание на картинку выше. Si066000BW8 – это уникальный биржевой код конкретного опциона. Чтобы лучше понять, как кодируются опционы на Московской бирже, обратитесь к спецификации кодов по ссылке: https://www.moex.com/s205 .

Что такое страйк

Для одного базового актива существует множество опционов, потому что разные опционы отображают все возможные цены на один и тот же базовый актив. Участник рынка сам выбирает цену, по которой хочет купить опцион.

Например. Представьте, что стоимость фьючерса на нефть Brent может быть любой в диапазоне от 65$ до 96$ за баррель. Весь этот диапазон возможных цен биржа дробит на деления с шагом цены в 1 доллар. Получается сетка цен. Каждая цена в этой сетка называется страйком. Имеем сетку страйков: 65, 66, 67…95, 96.

Затем для каждого страйка биржей создаются два опциона Call и Put.

  • опцион Call страхует от роста цены БА;
  • опцион Put страхует от снижения цены БА.

Страйк является важным понятием, поэтому уделим больше внимания тому, как он работает.

Страйк – это цена, по которой покупатель вправе исполнить опцион, т.е. обменять опцион на фьючерсный контракт. Страйк опциона фиксируется в момент приобретения опциона и остается неизменным на весь срок жизни опциона.

Для держателя опциона страйк – это указатель на цену базового актива, по которой он хотел бы приобрести актив в будущем. Покупатель опциона вправе приобрести опцион с любым страйком из доступного диапазона.

Но есть нюанс. Страйков – много, но “текущий страйк” – один.

Что такое текущий страйк?

Цена базового актива меняется в зависимости от спроса или предложения и всегда указывает на текущий страйк .

Допустим, если стоимость нефти составляет 65.73$, то текущим является 66-ой страйк. Если стоимость нефти снизится до 65.49$, то текущим страйком станет 65-ый и т.д. Поэтому значение “текущего страйка” постоянно меняется.

Приведем наглядный пример с использованием базового актива Si на Московской бирже и опционных страйков:

  • цена БА с 65876 по 66125 относится к 66000 страйку;
  • цена БА с 66126 по 66375 относится к 66250 страйку;
  • цена БА с 66376 по 66625 относится к 66500 страйку и т.д.

Образно выражаясь, можно сказать, что цена базового актива двигает текущий страйк по заранее установленной сетке страйков.

Что такое доски опционов

Возьмем рынок золота. По факту, на срочном рынке золота есть несколько фьючерсов с разным сроком экспирации. А на каждый фьючерс – набор опционов с разными страйками. Чуток запутанно, не правда ли?

Поэтому для удобства и упрощения работы с опционами применяются доски опционов . Это такие таблицы, в которых можно настраивать собственные параметры для отображения опционов, например:

  • код опциона;
  • цена опциона;
  • количество открытых позиций;
  • страйк;

Пример. Возьмем доску опционов для нефтяного фьючерса BR-2.19 на Московской бирже с датой исполнения 28.01.2020. К этому контракту торгуются 26 опционов Call и 26 опционов Put, где шаг цены между опционами равен 1 доллару США. Участник рынка выбирает опционы из диапазона цены от 65$ до 90$.

Например, текущая стоимость нефти 75$. Если участник рынка ожидает рост цены к 80$ и/или выше, он может купить опцион с кодом BR000080BL8 за 1,76$. Для держателя опциона риск составит 1,76 доллара с каждого контракта и останется неизменным до экспирации. Другой участник рынка также ожидает рост, но предпочитает купить фьючерс, а риск ограничивает стоп-лосс ордером. Крупные игроки могут двигать цену в зону скопления стоп-лосс ордеров для набора позиции. После чего крупный игрок развернет рынок и поддержит дальнейший рост. Для держателя опциона такие манипуляции не страшны, а вот держатель фьючерса зафиксирует свой убыток по стоп-лосс и выйдет из игры с минусом.

Открытый интерес и опционы

В ходе торгов на бирже в опционных контрактах формируется открытый интерес, который означает количество открытых позиций между покупателями и продавцами. Открытый интерес транслируются биржами, например на бирже CME открытые позиции по опционам на пару EUR/USD выглядят так:

На Московской бирже открытый интерес можно проанализировать на доске опционов. Она доступна по ссылке:
https://www.moex.com/ru/derivatives/optionsdesk.aspx .

Что такое опционы “ в деньгах ”

Согласно официальной терминологии, опционы могут находиться:

Опцион Call будет в деньгах, если цена базового актива превысит страйк.


Опцион Put будет в деньгах, если цена базового актива станет ниже страйка;

Опцион Call считается вне денег, при условии, что цена базового актива ниже страйка.

Опцион Put считается вне денег, при условии что цена БА выше страйка.

Опционы Call и Put считаются около денег, если цена базового актива равняется страйку или близка к нему.

Опционы в деньгах приносят его держателю прибыль. Чтобы зафиксировать прибыль, держатель опциона может продать его другому участнику рынка, в этом случае вариационная маржа превратится в доход.

Если вы никогда не торговали опционами и читаете рекламу о крупных заработках трейдеров опционами, то можете сложить впечатление, что опционы обеспечивают легкий заработок, но это не так.

Опционы в деньгах всегда имеют высокую стоимость, а значит возможный убыток достаточно высок, хотя и является фиксированным:

Из таблицы следует, что текущим страйком является уровень 66000, это значит, что базовый актив торгуется в диапазоне 65876-66125. Все опционы Call ниже уровня 65500 находятся “в деньгах”, все опционы Call выше уровня 66500 находятся “вне денег”, опционы в диапазоне от 66750 до 66250 находятся “около денег”.

Пример. Допустим, мы приобретаем один опцион Call 66000, его цена составляет 677 руб. за 1 контракт. Если мы исполним купленный опцион, то получим открытую лонг позицию по фьючерсу по цене 66000.

Данная операция не будет иметь смысла, ведь можно просто купить фьючерс по текущей цене, при этом не платить премию за опцион (премия за опцион – это сумма, уплаченная покупателем продавцу). Поэтому мы ожидаем роста фьючерса и держим опцион. Если наш прогноз верный, и цена фьючерса в ближайшие пару дней достигнет уровня 67000, то купленный опцион подорожает примерно до 1266 руб. Теперь мы можем продать опцион другим участникам рынка и получить прибыль. Если цена в ближайшие пару дней не будет расти, или – еще хуже – начнет падать, то купленный опцион будет терять свою стоимость.

Ценообразование опционов

Факторы, влияющие на цену опциона:

– спрос и предложение;

– цена базового актива;

– время до экспирации;

– волатильность базового актива;

– процентная ставка (если валютные опционы);

– дивиденды (если опционы на акции).

Цена опциона рассчитывается биржей и является теоретической ценой. Но на практике, текущая цена может незначительно отличаться от теоретической, потому что трейдеры могут изменять цену опциона в процессе биржевого торга.

Если цена базового актива меняет текущий страйк, то теоретическая цена пересчитывается биржей, а оставшиеся лимиты удовлетворяются маркет-мейкером, чтобы выровнять текущую цену с теоретической.

Время всегда играет против держателя опциона, с каждым днем опцион дешевеет. Продавец опциона в таком случае выигрывает, оставляя себе часть премии.

Если к экспирации опцион останется не в деньгах, то продавец оставит себе всю премию, уплаченную покупателем. Если опцион окажется глубоко в деньгах, то продавец не только вернет всю премию, но и вынужден будет покрыть за свой счет прибыль держателю опциона.

Существуют стратегии заработка на продаже опционов, благодаря временному распаду. Трейдер продает опцион, ждет распада цены, оставляет себе премию.

Временной распад заложен в формулу определения теоретической цены опциона. Чем больше времени до экспирации тем дороже опцион, и наоборот. К экспирации многие опционы обесцениваются в ноль. Это наглядно можно продемонстрировать картинкой на низко-волатильном рынке.

Однако среди трейдеров ходит шутка: “не продавайте родину, мать и опционы!”, имея в виду высокую рискованность этого занятия.

Почему продажа опционов является высокорисковой торговлей?

Ответ на этот вопрос можно продемонстрировать наглядно графиком.

Относительно недавно, а именно 9 апреля 2020 года, российский рынок “тряхнуло” на новостях о санкциях. На графике – опцион Put на индекс РТС со страйком 90000. Данный страйк содержал аномально большое количество открытого интереса. Убытки продавцов достигали 2700% от первоначально полученной премии.

Поэтому продажа “голых” опционов (“голые” – значит, что они не имеют страхующих позиций) является наиболее высоко рискованной торговлей.

Экспирация опционов

Экспирация опциона – это дата, после которой опцион ликвидируется, а остаточная стоимость возвращается держателю, если опцион не исполнен или не продан другому участнику.

В момент экспирации опционов:

  1. права и обязанности продавцов и покупателей аннулируются
  2. освобождаются гарантийные обеспечения
  3. клиринговая палата перераспределяет маржу между покупателями и продавцами.

Возможно, вы наблюдали странные, ничем не обусловленные, сильные направленные движения цены фьючерсных контрактов, которые не укладываются в классический технический или объемный анализ. Часто такие необъяснимые движения являются результатом приближения экспирации. В завершении статьи мы продемонстрируем то, что имеется в виду.

Почему так происходит? Дело в том, что в ходе своей деятельности продавцы опционов могут накапливать значительный отрицательный баланс. И чтобы экспирация опционов не зафиксировала этот убыток, эти трейдеры стремятся избавиться от таких опционов. Крупный продавец опционов способен двигать базовый актив к уровню, где убытки по одним опционам компенсируются премиями по другим. После экспирации давление на рынок прекращается и цена продолжает естественное движение на основе спроса и предложения.

Опционные уровни

Что такое опционные уровни, и как они влияют на рынок? Рассмотрим для объяснения пример. Возьмем опционные контракты фьючерса на индекс РТС:

Страйки с максимальным открытым интересом образуют опционные уровни , которые как правило выступают уровнями поддержки или сопротивления. Однако максимальный объем открытого интереса на конкретном страйке вовсе не означает, что цена развернется от уровня, в каждой конкретной ситуации события развиваются по индивидуальному сценарию.

Для определения опционного уровня воспользуйтесь формулой:

страйк с повышенным интересом + средневзвешенная цена опционного контракта

Средневзвешенная цена учитывает только те сделки, которые привели к увеличению открытого интереса, поэтому общий объем торгов не учитывается.

Почему опционные уровни работают как поддержка и сопротивление

Почему опционные уровни оказывают поддержку и сопротивление, и кто заинтересован в удержании цены? Ответ кроется в распределении прав и обязанностей между покупателями и продавцами опционов.

Покупатель опционов обладает только правами, а продавец опционов – обязанностями. Риск покупателя опционов ограничен стоимостью покупки, риск продавца опциона не ограничен и может привести к потере депозита. Из этого следует, что в удержании опционных уровней заинтересован продавец, однако его возможности заранее не известны. Крупный маркет-мейкер (скорее всего) удержит уровень, но если вместо него сидит толпа мелких спекулянтов, то более вероятней, что цена пробьет уровень и пойдет дальше.

Рассмотрим работу опционных уровней на примере. Мы будем использовать исторические данные, поэтому вернемся немного в прошлое. За основу возьмем контракт SiZ7, торгуемый на Московской бирже. Это квартальный фьючерсный контракт декабря 2020 года.

17 сентября 2020 прошла экспирация августовских опционных контрактов, ее и возьмем за точку отсчета. Обратите внимание, что цена фьючерса до 17 сентября торговалась выше уровня 60450. После экспирации старые опционные уровни прекращают работать, новые уровни вступают в права.

Расчет показал, что опционное сопротивление находится на уровне 59300, а поддержка на уровне 58000. После экспирации цена начала плавное снижение. 1 сентября цена мощным нисходящим движением пробила верхний уровень 59300 и закрепилась между опционными уровнями вплоть до следующей экспирации 21 сентября 2020.

Данный пример наглядно демонстрирует влияние опционных уровней на фьючерсный рынок. Обладая информацией об опционных уровнях, вы будете способны понимать рыночные движения более объективно.

5 примеров хеджирования опционами

Как уже упоминалось в начале статьи, основное предназначение опционов – это страхование (или хеджирование) от неблагоприятных сценариев на финансовом рынке. Рассмотрим 5 основных примеров хеджирование опционами.

Пример №1. Стратегия на рост акции.

Инвестор желает приобрести акции компании по цене 150 руб. в ожидании роста. Чтобы застраховать себя от снижения стоимости акции, инвестор приобретает опцион Put по текущему страйку. Если акция продолжит расти, то убыток по опциону будет фиксированный и равен стоимости покупки. Если акция начнет падать, то купленный опцион после прохождения точки безубыточности начнет приносить инвестору прибыль. При такой стратегии убыток инвестора ограничен, а прибыль неограничена.

Пример №2. Стратегия с расчетом на падение. Купленный медвежий пут спред.

Инвестор ожидает падение рынка. В этой стратегии предусмотрена продажа опциона Put и покупка опциона Put с более высоким страйком. При использовании такой стратегии и прибыль и убыток инвестора будут ограниченными.

Пример №3. Купленный стреддл.

Купленный стреддл подразумевает одновременную покупку опциона Call и Put на одном страйке. Такая комбинация позволяет заработать на волатильности. Не важно в какую сторону пойдет рынок, купленные опционы обеспечат прибыль. При отсутствии волатильности убыток инвестора будет ограничен уплаченными премиями.

Пример №4. Купленный стренгл.

Пример №5. Хеджирование валютных рисков.

Опционы, также как и фьючерсы, позволяют хеджировать валютные риски . Страховка от падения курса иностранной валюты предполагает собой покупку иностранной валюты и покупку опциона Put с текущим страйком.

  • При удорожании иностранной валюты – убыток по опционам будет ограниченным.
  • При удешевлении иностранной валюты – опционы (после прохождения точки безубыточности) принесут держателю прибыль.

В отличие от хеджирования фьючерсами, которое лишь выравнивает баланс рисков, хеджирование опционами может принести трейдеру прибыль.

В данном примере справедливо обратное. Для хеджирования от повышения стоимости иностранной валюты инвестор держит национальную валюту и покупает опцион Call с текущим страйком.

  • При повышении курса иностранной валюты – опцион (после прохождения точки безубыточности) будет приносить прибыль.
  • В случае укрепления национальной валюты – убыток по опциону ограничен стоимостью приобретения.

Заключение

В заключении мы покажем ситуацию, которая произошла на российском рынке в тот момент, когда готовилась эта статья. Эта ситуация наглядно демонстрирует:

– как может повлиять на рынок экспирация опционов;

– как ошибаются участники рынка;

– как ломаются фигуры технического анализа.

Итак, 15 ноября 2020 года – день экспирации ноябрьских опционов. Фьючерсный контракт SiZ8 на пару USD/RUB на графике сформировал фигуру “вымпел” – классическая модель технического анализа продолжения тренда.

Проанализируем активность внутри треугольника. Для удобства представим рейнджевый график от 13 ноября, который позволяет нам устранить рыночный шум и выявить важные участки накопления крупной позиции.

На представленном графике два индикатора Cluster search и Open Interest. Cluster search ищет кластеры с объемом более 2000 контрактов с перевесом bid-ask 80% (синие квадраты). Такие настройки индикатора Cluster search помогают искать кластера, в которых объем покупок превышает объем продаж на 80%, при общем объеме покупок не менее 2000 контрактов.

Другие примеры настроек индикатора Cluster Search – в этой статье

График в формате RangeUS с настройками 0/75/50 фильтрует рыночный шум и наглядно показывает нам горизонтальные диапазоны и тренды.

Индикатор Open Interest визуализирует изменение открытого интереса по инструменту. На открытии сессии значение открытого интереса составляло 2 495 294, к закрытию сессии значение увеличилось на 104 824.

Сочетание RangeUS графика и индикаторов Open Interest, Cluster search позволяет выделить участки, в которых набираются позиции.

Показания индикаторов могут интерпретироваться, как набор лонг позиций активным крупным рыночным игроком в диапазоне 67950-68220.

К концу сессии цена закрылась на уровне 68477. Теперь посмотрите, что произошло на следующий день.

За день до экспирации опционов цена потеряла больше 1000 пунктов, и к концу сессии 14 ноября 2020 достигла уровня 67320. Значение открытого интереса уменьшилось на 241 080 от предыдущей сессии. Мы полагаем, что участники рынка спешно закрывали свои лонг позиции массовыми продажами.

Если мы с вами обратимся к доске опционов на Московской бирже, то обнаружим, что на опционных страйках Call 66000, 66500 и 67000 сформировался крупный объем, а открытый интерес суммарно превысил 60 тысяч контрактов. Средневзвешенная цена этого объема указывала нам на уровень 67500.

Примерный подсчет показывает, что при цене 68500 убыток продавца составит примерно 30 млн. руб. (60000/2*1000). Мы с вами не знаем, кто выступает в качестве продавца опционов – один это участник или несколько, но его влияние на рынок очевидно.

Учитывайте это в своей торговле, будьте предельно осторожны накануне экспираций, не терпите просадок. Удачной торговли.

Понравилось? Расскажите друзьям:

Другие статьи блога:

Торговля на бирже. Плюсы и минусы онлайн-торговли. Часть 1

Этот сайт использует куки. Продолжая просматривать сайт, вы соглашаетесь на использование нами файлов cookie.

Мы можем запросить сохранение файлов cookies на вашем устройстве. Мы используем их, чтобы знать, когда вы посещаете наш сайт, как вы с ним взаимодействуете, чтобы улучшить и индивидуализировать ваш опыт использования сайта.

Чтобы узнать больше, нажмите на ссылку категории. Вы также можете изменить свои предпочтения. Обратите внимание, что запрет некоторых видов cookies может сказаться на вашем опыте испольхования сайта и услугах, которые мы можем предложить.

These cookies are strictly necessary to provide you with services available through our website and to use some of its features.

Because these cookies are strictly necessary to deliver the website, refuseing them will have impact how our site functions. You always can block or delete cookies by changing your browser settings and force blocking all cookies on this website. But this will always prompt you to accept/refuse cookies when revisiting our site.

We fully respect if you want to refuse cookies but to avoid asking you again and again kindly allow us to store a cookie for that. You are free to opt out any time or opt in for other cookies to get a better experience. If you refuse cookies we will remove all set cookies in our domain.

We provide you with a list of stored cookies on your computer in our domain so you can check what we stored. Due to security reasons we are not able to show or modify cookies from other domains. You can check these in your browser security settings.

These cookies collect information that is used either in aggregate form to help us understand how our website is being used or how effective our marketing campaigns are, or to help us customize our website and application for you in order to enhance your experience.

If you do not want that we track your visist to our site you can disable tracking in your browser here:

We also use different external services like Google Webfonts, Google Maps, and external Video providers. Since these providers may collect personal data like your IP address we allow you to block them here. Please be aware that this might heavily reduce the functionality and appearance of our site. Changes will take effect once you reload the page.

Google Webfont Settings:

Google Map Settings:

Vimeo and Youtube video embeds:

Подробнее о нашей политике конфиденциальности и файлах cookies вы можете прочесть на странице Политики конфиденциальности.

Стратегии опционов и их виды

Стратегии опционов бывают простыми и сложными. К простым относятся: обычная покупка/продажа коллов/путов, всевозможные виды СПРЭДов, СТРЭНГЛы и СТРЭДДЛы. К сложным стратегиям относятся: БАБОЧКА, КОНДОР, КОШКА. В данной статье мы рассмотрим обычную покупку и продажу опционов call и put, а также все основные СПРЭДы (прямые, пропорциональные, обратно пропорциональные).

СТРЭНГЛ, СТРЭДДЛ, КОНДОР и БАБОЧКА будут описаны в части №2. Календарные СПРЭДы рассмотрены отдельно. Те или иные стратегии опционов применяются в зависимости от того, какого рыночного движения, какого развития событий ожидает трейдер в ближайшей перспективе.

Все рассмотренные ниже стратегии опционов были построены с помощью программы Опционный аналитик, на рисунке далее представлено подробное описание всех цифр на графике (с той целью, чтобы каждый раз не помечать их на графиках стратегий).

Простые стратегии опционов

Самой тривиальной опционной стратегий является обычная покупка или продажа одного опциона (call или put). Покупая опцион колл вы рассчитываете на то, что цена базового актива вырастет; покупая пут-опцион вы предполагаете, что цена БА упадет. Если вы покупаете какой-либо опцион, то для вас функция дохода будет выглядеть так, как показано на рисунке ниже.

Выходит, риск покупателя (неважно колла или пута) ограничен лишь суммой опционной премии, т.е. потерять больше, чем размер уплаченной премии, покупатель опциона не сможет. А вот его доход потенциально безграничен и фактически зависит от возможности цены двигаться в одну сторону в рамках какого-то промежутка времени.

Если же вы продаете опцион (т.е. встаете в короткую позицию по опциону), то здесь функция вашего дохода будет выглядеть по-другому (см. рисунок ниже). Получается, ваш потенциальный доход четко ограничен и равен размеру премии, которую вы получаете от покупателя, т.е. вы не получите дохода больше, чем размер полученной премии что бы ни происходило с ценой.

А вот ваш убыток может быть бесконечно большим, почему? Любой опцион предусматривает обязанность продавца в дату исполнения опциона передать базовый актив покупателю опциона по цене страйк независимо от текущей рыночной цены (т.е. даже себе в убыток). Получается, если к дате экспирации цена БА сильно изменится не в вашу пользу, то вы можете получить неплохой такой убыток. Другими словами, если вы продали опцион (неважно пут или колл), то риски у вас не прикрыты.

Стратегии опционов: прямые СПРЭДы

Данные стратегии опционов используются в тех случаях, когда вы ожидаете движения цены в определенную сторону, при этом вы полагаете, что это движение будет небольшим, не резким. Т.е. у вас имеется некая примерная цель, куда, как вы полагаете, может дойти цена, или вы просто наметили конкретную цену, по достижении которой прибыли вам будет достаточно.

Прямые СПРЭДы это стратегии опционов, при которых осуществляется одновременная покупка и продажа либо коллов, либо путов с одной и той же датой экспирации, но с разными страйками. Прямые СПРЭДы можно построить как при помощи коллов, так и при помощи путов, результат будет одинаковым.

Рассмотрим пример бычьего колл-СПРЭДа. Текущая цена на фьючерс РТС 76280п., проанализировав ситуацию, вы понимаете, что рынок вряд ли упадет ниже 70000п., но на всякий случай в этой точке вы ограничиваете свои убытки, купив 1 колл на фьючерс РТС со страйком 70000п., платите за это опционную премию в размере 5120п. В целом вы ожидаете роста и на значении 85000п. уже готовы зафиксировать прибыль, для этого вы продаете 1 колл на тот же БА, но со страйком 85000п.

Для чего это делается? Какое преимущество вы получаете, заранее ограничив вашу прибыль? А взамен вы получаете опционную премию, которую вам заплатит покупатель колла со страйком 85000 в размере 2230п., таким образом, у вас снижается изначальная стоимость конструкции с 5120п. до 2890п. (5120-2230). Помимо этого у вас становится больше свободных денежных средств, и вы сможете заработать на предполагаемом росте еще больше прибыли, купив дополнительные опционы.

Стратегии опционов: пропорциональные СПРЭДы

Пропорциональный СПРЭД выгодно строить на очень вялом, низко-волатильном рынке, в те моменты, когда не ожидается каких-либо значительных событий, способных повлиять на рынок и когда цена двигается в рамках небольшого коридора уже достаточно долго. Данная стратегия не прикрыта по рискам, поэтому использовать ее нужно очень осторожно. Функция дохода в рамках данной стратегии опционов выглядит так, как изображено ниже.

Построить пропорциональный СПРЭД можно как через коллы, так и через путы. Для примера, рассмотрим пропорциональный колл-СПРЭД. Он формируется путем покупки одного колла со страйком чуть ниже текущей рыночной цены БА и одновременной продажей двух коллов со страйком немного выше, чем текущая цена БА.

Выходит, что неограниченный убыток у трейдера возникает только в одном случае, а именно, если цена БА очень сильно вырастет (как минимум выше 85000п.). В том случае, когда рынок будет умеренно падать, либо умеренно расти, то трейдер останется в прибыли (особенно выгодно состояние умеренно роста, ведь в таком случае трейдер получит максимальную прибыль, предусмотренную данной конструкцией). Если же произойдет резкий обвал цен, то трейдер лишь зафиксирует небольшой убыток.

Стратегии опционов: обратно-пропорциональные СПРЭДы

Обратно-пропорциональный СПРЭД выгодно формировать в том случае, если вы прогнозируете очень резкий рост, при этом не исключаете, что может произойти небольшое снижение, но то, что рынок не останется стоять на одном месте – это точно! Функция дохода по данной конструкции представлена ниже.

Строится обратно-пропорциональный СПРЭД путем продажи одного колла со страйком ниже текущей цены БА и покупки двух коллов со страйком выше рыночной стоимости БА. Помимо этого данную конструкцию можно построить через путы, для этого необходимо продать 1 пут со страйком ниже рыночной цены БА, купить 2 пута со страйком выше текущей стоимости БА и купить 1 фьючерс на тот же базовый актив, который предусмотрен опционными контрактами.

В самом худшем случае, т.е. если цена БА к дате исполнения останется примерно на том же месте, трейдер зафиксирует максимальный убыток, который в принципе сильно ограничен и равен максимум -5500 пунктов. Если же цена БА сильно вырастет, то доход трейдера может быть безгранично большим. В случае снижения цены прибыль будет фиксированной и в нашем примере эквивалентной 1000 пунктам. Рассмотренная опционная стратегия полностью прикрыта по рискам, поэтому легко может быть использована новичками.

Таким образом, мы рассмотрели несколько несложных опционных конструкций и теперь подведем небольшой итог. Из перечисленных выше стратегий самыми опасными для новичков являются обычная продажа call-а и put-а, а также пропорциональный СПРЭД. Почему? Потому что риски у них в одну сторону абсолютно не прикрыты, другими словами, при движении цены не в пользу игрока есть шанс получить настолько большой убыток, что торговать опционами больше не захочется! Поэтому если вы еще не работали с опционами как минимум год-два, то про эти стратегии опционов вам лучше забыть.

Все остальные конструкции (а именно, обычная покупка колла и пута, бычий и медвежий прямые СПРЕДы, а также обратно-пропорциональный СПРЕД) полностью закрыты по рискам и могут быть использованы новичками без каких-либо опасений. Смотреть другие стратегии опционов (часть 2).

Выбор редактора:  Обзор рынка нефти на неделю для торговли бинарными опционами
Народный рейтинг брокеров на русском языке:
  • FinMax
    FinMax

    Бонусы для новых трейдеров до 10 000$!

  • BINARIUM
    BINARIUM

    Огромный раздел по обучению. Бесплатные прогнозы и стратегии!

  • BINOMO
    BINOMO

    Открытие счета бесплатно, бонусы для новичков 5000 $

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: