Пересмотр индекса MSCI оставит акции без инвестирования


Содержание

Индексное инвестирование – верный путь к финансовой свободе

Это самый простой, но вместе с тем и самый надёжный вид инвестирования, который к тому же может приносить неплохую доходность. Для того чтобы заниматься индексным инвестированием не требуется никаких специальных навыков и талантов, это дело под силу практически каждому желающему. Дочитав эту статью до конца, вы получите в свои руки один из мощнейших инструментов инвестирования способный как минимум обеспечить безбедную старость, а как максимум помочь достичь полной финансовой независимости.

Индексное инвестирование предполагает инвестиции в акции, лежащие в основе одного из многочисленных биржевых индексов. Акции приобретаются в той же пропорции, в которой они входят в индекс и, таким образом, стоимость портфеля растёт вместе с ростом значения соответствующего индекса.

Скажу сразу, что эта стратегия относится к разряду долгосрочных, то есть результаты её работы в полной мере проявляются на достаточно длительном временном промежутке, от нескольких лет до нескольких десятков лет. Поэтому если в ваши планы не входит инвестирование денежных средств на столь длительные сроки, то боюсь, эта стратегия вам не подойдёт.

А вот если вы планируете свои инвестиции, с прицелом на будущее в рамках не менее 5-10 лет, то индексное инвестирование вполне может лечь в основу вашей инвестиционной стратегии. Но давайте обо всём по порядку и для начала определимся с тем, что означает такое понятие как биржевой индекс.

Что такое биржевые (фондовые) индексы

Более подробно ознакомиться с этим понятием вы сможете, пройдя по ссылке: Биржевые индексы. Здесь же мы рассмотрим его лишь в общих чертах, лишь в том количестве, которое необходимо для понимания темы данной статьи.

По своей сути биржевой индекс представляет собой некий численный показатель, рассчитанный на основе стоимости определённого набора акций различных компаний. Набор акций составляющих индекс, а также доли каждой из них, определяет та биржевая площадка, на которой этот индекс был создан. Поэтому в состав индексов, как правило, входят акции только достаточно крупных и надёжных компаний.

Изначально биржевые индексы создавались для определённых отраслей. Например, один из первых – индекс Доу-Джонса был двух видов:

  1. Индустриальный (Dow Jones Industrial Average). Рассчитывался исходя из стоимости акций тридцати крупнейших промышленных компаний США.
  2. Транспортный (Dow Jones Transportation Average). Рассчитывался на основе акций одиннадцати крупнейших американских транспортных компаний того времени.

Основная особенность фондовых индексов состоит в том, что они отражают развитие экономики в целом. Они составляются и балансируются таким образом, чтобы максимально точно передавать состояние дел в целых отраслях и (или) сегментах экономики. В этом и состоит та основная фишка, на которой основано индексное инвестирование. Ведь акции одной или нескольких компаний могут, как вырасти, так и упасть в цене, а вот вся экономика в целом всегда находится в состоянии роста (конечно, случаются разного рода спады и кризисы, но за ними неизбежно вновь следует рост). Просто взгляните на графики ниже, и вы всё поймёте.

Как видите, по своей сути фондовый индекс представляет собой хорошо сбалансированный и дифференцированный портфель акций, составленный профессионалами своего дела.

Копируя свой портфель акций с биржевого индекса, т.е. составляя его из акций тех же компаний и в тех же пропорциях, вы тем самым создаёте портфель, стоимость которого будет расти вместе с ростом выбранного индекса.

Плюсы и минусы индексного инвестирования

Разумеется, у этой стратегии имеются как свои плюсы, так и минусы. Поэтому прежде чем принимать окончательное решение о принятии этого способа инвестирования на вооружение, внимательно ознакомьтесь со всеми его достоинствами и, тем более, с недостатками.

  1. Для индексного инвестирования не требуется никаких специальных знаний и навыков. Вам нет нужды вникать в фундаментальный анализ рынка и изучать отчёты компаний, акции которых входят в индекс. Фактически всю эту работу за вас проделывает биржа (акции входящие в индекс постоянно мониторятся и в случае необходимости заменяются другими, более надёжными).
  2. Отличная диверсификация вложений. Фактически, вкладываясь в индекс, вы имеете на руках прекрасно сбалансированный и широко диверсифицированный портфель акций. В этом случае даже если часть акций покажут убыток, то на портфеле в целом это не сильно отразится.
  3. Инвестируя в индекс, вы вкладываете деньги не в акции отдельных компаний, а в экономику страны в целом. И если отдельная компания может упасть в цене или даже разориться, то экономика страны в долгосрочной перспективе всегда будет расти.
  4. Поскольку инвестирование в индекс предполагает достаточно долгосрочный характер, вы имеете значительную экономию на налогах. Дело в том, что на бумажную прибыль, накапливающуюся всё то время, пока ваши деньги инвестированы в индекс, налог не уплачивается. Налог в размере 13% платится только в случае закрытия позиции и вывода денег с торгового счёта.
  5. Довольно демократичный порог инвестирования. Например, покупка минимального лота индекса обойдётся вам в 3-5 тысяч рублей (в среднем). Это позволяет ежемесячно наращивать свою позицию, вкладывая в неё все свободные средства.
  1. Пожалуй самым существенным недостатком этого вида инвестирования является время требующееся для того чтобы в полной мере насладиться его плодами. Для того чтобы гарантированно получить серьёзную прибыль, потребуется от нескольких лет до нескольких десятков лет. За это время глобальный рост индекса перекроет все его локальные падения (связанные с разного рода кризисами).
  2. В случае очередного экономического кризиса индекс неминуемо будет падать вслед за всей экономикой. Но этот минус легко превращается в плюс тем, что вы можете покупать новые лоты индекса по более выгодной цене. Такая стратегия называется усреднением и во всех других случаях её использование настоятельно не рекомендуется, поскольку усредняемый финансовый инструмент может просто уйти далеко в минус, унеся с собой и все ваши инвестиции. Однако в случае с фондовым индексом, есть все основания предполагать, что в конечном итоге он вновь начнёт расти, навёрстывая все предыдущие падения.
  3. Доходность по индексу может быть гораздо ниже, чем по отдельным акциям, торгующимся на бирже, такова плата за надежность, обусловленную отличной диверсификацией. Индекс состоит в основном из «голубых фишек» торгующихся в первом эшелоне. Рост акций таких крупных компаний, как правило, небольшой, в то время как какая-нибудь акция из третьего эшелона может за год выстрелить в ценена 300%.

Как начать инвестировать в индекс

Для начала, хочу поделиться с вами одним лайфхаком, с помощью которого вы сможете получить ещё большую прибыль от своих инвестиций. Суть его заключается в том, чтобы инвестировать денежные средства через свой индивидуальный инвестиционный счёт. Эта фишка позволит вам получать от государства возврат налогов до 52000 рублей в год. Для более подробного ознакомления с этой темой я настоятельно вам рекомендую прочитать материал: Что такое индивидуальный инвестиционный счёт.

Инвестировать в индекс вы можете четырьмя основными путями:

  1. Формирование портфеля акций согласно структуре индекса;
  2. Инвестирование в индексный ПИФ;
  3. Покупка индекса на бирже;
  4. Приобрести паи (акции) торгуемого на бирже фонда ETF .

Давайте рассмотрим каждый из этих вариантов более подробно.

Одним из очевидных способов индексного инвестирования является покупка акций в тех же пропорциях, в которых они составляют определённый индекс. Таким образом, вы формируете отлично диверсифицированный портфель, который помимо дохода от роста акций, может давать неплохой доход в виде дивидендов от них.

Отличный вариант, однако, есть несколько недостатков:

  1. Структура индекса периодически пересматривается, поэтому вам необходимо постоянно следить за ней и при необходимости докупать добавленные в индекс акции или продавать исключенные из индекса акции.
  2. Рост акций идёт неравномерно, акции одних компаний растут быстрее акций других, а их доля в индексе должна составлять строго определённый процент. Таким образом для того чтобы ваш портфель строго соответствовал структуре индекса необходимо периодически проводить его балансировку уменьшая количество одних и (или) увеличивая количество других акций для того чтобы их суммарная доля в портфеле оставалась неизменной.
  3. Это достаточно дорогое удовольствие. Взять, к примеру, индекс ММВБ (МосБиржи) включающий в себя акции 50 крупнейших российских компаний. Для того чтобы собрать минимальный портфель из акций, в пропорциях соответствующих этому индексу потребуется сумма более 6000000 рублей. Ну а о более крупных индексах и говорить не приходится, представьте например, сколько будет стоить минимальный портфель, сформированный в соответствии со структурой индекса NASDAQ, включающего в себя акции 2512 компаний.

Ещё один вариант индексного инвестирования это вкладывать деньги в паевой инвестиционный фонд (ПИФ), но не в абы какой, а в тот который инвестирует средства в фондовые индексы (обычно такие ПИФы называют индексными).

Стоимость минимального пая здесь может составлять от тысячи рублей, можно докупать паи (наращивать позицию) в любое удобное время, кроме этого не требуется открытия брокерского счёта. Поэтому этот способ можно назвать наиболее удобным для большинства населения нашей страны. Но вот можно ли при этом назвать его наиболее выгодным?

Если копнуть поглубже, то мы увидим, что у разных ПИФов инвестирующих в один и тот же индекс может быть совершенно разный уровень доходности. Это связано в первую очередь с тем, что за управление вашими деньгами ПИФ всегда берёт определённую комиссию (размер этой комиссии прямо пропорционален жадности управляющих фондом). Причем комиссия эта берётся вне зависимости от того прибыль или убыток получил фонд, то есть даже если по итогам года фонд окажется в убытке, с вас всё равно возьмут процент за управление вашими же деньгами (эта сумма спишется с вложенных средств).

Никогда не следует забывать о том, что ПИФы создаются не для того, чтобы зарабатывали вы, а, в первую очередь, для того чтобы зарабатывали их создатели.

Кроме этого, паи такого фонда не обладают достаточной степенью ликвидности. То есть, вы конечно можете их продать, но только в то время и на тех условиях, которые оговорены уставом ПИФа.

Хотя у этого вида инвестирования, безусловно, есть и свои плюсы, такие как:

  1. Простота и доступность этого вида инвестирования
  2. Покупкой акций, а также последующей балансировкой портфеля занимаются управляющие фондом. Вам об этом заботиться не придётся

Ещё одним способом индексного инвестирования являются инвестиции направленные напрямую на покупку индекса. Дело в том, что индекс сам по себе представляет собой финансовый инструмент, который также как и акции, например, можно продавать и покупать на бирже (если говорить точнее, то речь идёт о покупке или продаже фьючерсов на индексы или контрактов на разницу (CFD), но сути дела это не меняет). Причём, как уже говорилось выше, один лот индекса стоит вполне подъёмных денег (порядка нескольких тысяч рублей).

Для такого рода инвестирования вам потребуется регистрация торгового счёта у брокера. Я бы порекомендовал сразу открывать ИИС (индивидуальный инвестиционный счёт) у одного из крупнейших брокеров, а через него уже инвестировать деньги напрямую в покупку индекса на бирже. В этом случае помимо прочих плюшек вы получите возврат налогов от государства.

Торгуемый на бирже фонд (Exchange Traded Fund, ETF) представляет собой портфель акций сформированный согласно структуре того базового индекса, который выбран для него в качестве базового. Выгодное отличие от индексных ПИФов здесь состоит в том, что паи (акции) такого фонда свободно торгуются на бирже, наряду с обычными акциями других компаний, то есть, вы можете покупать и продавать их в любое удобное для вас время (в рамках биржевой сессии).

Инвестирование в ETF сочетает в себе преимущества всех трёх способов индексного инвестирования описанных выше. Вместе с тем оно лишено многих их недостатков. В частности, покупка паёв ETF позволяет полностью копировать структуру выбранного биржевого индекса и при этом не заморачиваться периодическим пересмотром состава портфеля и его балансировкой. Цена одного пая вполне доступна и будет по карману любому начинающему инвестору. Вместе с тем, такой пай обладает достаточной ликвидностью и при необходимости, всегда может быть продан на бирже.

Первый в мире фонд ETF появился в Канаде, в конце прошлого столетия (на фондовой бирже в Торонто в 1990 году). С тех пор их количество в мире значительно возросло и на сегодняшний день составляет цифру более шести тысяч фондов. В России же, эта индустрия была введена относительно недавно, в 2020 году. Именно тогда появился первый БПИФ (биржевой паевой инвестиционный фонд). По сути своей, БПИФ представляет собой тот же индексный ПИФ, только с паями свободно торгуемыми на фондовой бирже.

Вот список ETF, которые в настоящее время торгуются на Московской бирже:

Для начала работы с акциями этих фондов вам необходимо открыть ИИС или торговый счёт у одного из брокеров аккредитованных на Московской бирже.

Что ещё выгодно отличает ETF от простых индексных ПИФов, так это полная прозрачность и наглядность. Вы в любой момент времени можете видеть все изменения в структуре фонда, а также наблюдать за изменениями цены своего пая в режиме on-line.

Подведём итоги

Инвестирование в биржевые индексы может принести достаточно неплохой доход в долгосрочной перспективе, поэтому если вы не располагаете такой суммой денег, которую можно было бы вложить и забыть (то есть не изымать в ближайшие пару десятков лет), то этот вид инвестирования не для вас. Все плюсы индексного инвестирования пропадают, если вам вдруг потребуется забрать деньги раньше срока (на покупку квартиры, машины и пр.).

Если вы решили инвестировать в индексы, то наилучшим вариантом будет завести у выбранного брокера индивидуальный инвестиционный счёт, и уже через него вкладывать деньги в покупку индекса на бирже.

Выбирая индекс для инвестиций обратите внимание на его график как минимум за последние 30-50 лет. Кривая цены индекса должна стабильно расти всё это время (допускаются просадки в цене длящиеся не более 2-3 лет). Для примера взгляните на график индекса S&P500 (кстати, именно в него рекомендует вкладывать сам Уоррен Баффет).

Понравилась статья? Сохраните ссылку на неё у себя в соцсетях:

​ITI Capital: рост стоимости акций TCS Group может превысить 20% в случае включения компании в индекс MSCI Russia

Бумаги TCS Group — ближайший кандидат на включение в индекс MSCI Russia, считает главный инвестиционный стратег ITI Capital Искандер Луцко.

Расписки TCS Group прошли листинг и включены в котировальный список первого уровня Московской биржи. Торги ими стартовали в понедельник, 28 октября. К 14:00 мск их стоимость выросла с утра на 1,6%, до 1 205 рублей. В ITI Capital подчеркивают, что TCS Group отвечает всем минимальным требованиям по капитализации, ее средняя дневная ликвидность превосходит 2 млн долларов в день, уровень ликвидности (ATVR) превышает 25% против минимального уровня ликвидности MSCI в размере 15%.

По оценке Луцко, потенциальный вес TCS Group в индексе может составить 0,9%, что означает потенциальный приток пассивных средств в размере 50 млн долларов. Это сопоставимо с бумагами Мосбиржи в индексе. В итоге это может привести к существенному росту котировок акций TCS Group — до 20%. Очередной пересмотр индекса планируется в начале ноября, однако, указывает эксперт, включений и исключений, относящихся к MSCI Russia, не предвидится, тогда как в мае 2020-го состав индекса может существенно измениться.

Состав индекса MSCI Russia оставлен без изменений по итогам пересмотра

14 августа 2020 , Финмаркет

Индексный провайдер MSCI оставил состав индекса MSCI Russia по итогам августовского пересмотра, которые были объявлены в ночь на 14 августа 2020 года по московскому времени, без изменений, как и ожидалось, сообщил «Интерфаксу» главный стратег «ВТБ Капитала» по рынку акций Илья Питерский.

Итоги августовского пересмотра индекса MSCI Russia вступят в силу 3 сентября.

Индексы MSCI носят прикладной характер: многие инвестиционные фонды их «покупают», то есть вкладываются в акции, входящие в структуру индекса, пропорционально весу в нем, а также разрабатывают сложные структурные инструменты на основе индексов. Включение в индекс MSCI гарантирует акциям компаний более высокую ликвидность.

Разбор: как заработать на инвестициях в биржевые индексы и ETF

В статьях и передачах на экономические темы часто можно услышать фразы вроде «индекс S&P500 обновил исторический максимум» или «индекс РТС в ходе торгов обвалился на 200 пунктов». Сегодня мы поговорим о том, какой на самом деле смысл скрывается за подобной информацией, и как индексы используются в реальных инвестициях.

Что такое биржевые индексы и зачем они нужны

По своей сути, индекс — это показатель изменения цен определенной группы ценных бумаг. Грубо говоря, это «корзина» из акций, объединенных по какому-либо признаку.

Набор ценных бумаг, входящих в список, на основе которого рассчитывается индекс, определяет то, какую информацию можно получить, наблюдая за динамикой этого индекса. Обычно цель составления фондового индекса – в создании показателя, с помощью которого можно понимать общее направление и «скорость» движения биржевых котировок компаний определенной отрасли.

Изучение динамики индексов помогает участникам биржевых торгов понимать влияние на котировки тех или иных событий — к примеру, в случае роста цен на нефть логично ожидать и роста стоимости акций компаний из сферы добычи и обработки энергоресурсов.

При этом акции разных компаний даже из одной отрасли растут с разной скоростью, а могут и вообще не расти или даже терять в цене — индекс помогает понять общий тренд движения сегмента рынка без необходимости оценки положения каждой конкретной компании. Соответственно, сравнить разные отрасли экономики можно путим сопоставления соответствующих биржевых индексов.

Какие индексы существуют, и как они рассчитываются

Каждый индекс призван решить конкретную задачу. Эти инструменты классифицируются по различным признакам — по методу расчета (взвешивание компонент), семействам и даже по автору.

Одним из старейших способов расчета индексов является метод среднего арифметического. По нему изначально рассчитывался, к примеру, известный индекс Dow Jones Industrial Average. Однако на практике в современных реалиях он неэффективен – компании могут выпускать разное число акций, у кого-то их могут быть миллионы, а у кого-то десятки тысяч. Это делает значение индекса, рассчитанного по такой методике, нерелевантным.

В случае Dow Jones делитель для вычисления среднего арифметического первоначально равнялся 11 — числу входивших в индекс акций. Сейчас для расчёта применяют масштабируемое среднее — сумма цен делится на делитель, который изменяется каждый раз, когда входящие в индекс акции подвергаются дроблению или объединению. Это позволяет даже при изменениях в структуре входящих в индекс акций, сохранить возможность их сопоставления.

График индекса Dow Jones Industrial Average

Плюс такого подхода – простота расчета, но есть и минусы. Главный из них – отсутствие весов. Самые дорогие акции больше всего влияют на индекс. Это вносит искажения, поскольку цена акций не связана напрямую с капитализацией компании. Компания с более дешевыми акциям и может быть значительно дороже организации с дорогими ценными бумагами.

Существуют и индексы, рассчитываемые по формуле средней арифметической взвешенной от темпов роста цен акций — например, сводный индекс Value Line Composite Aithmetic Index (объединяет 1700 акций с NYSE и AMEX). Вес вычисляется так – цена каждой акции, входящей в индекс, умножается на коэффициент, соответствующий ее доле в акционерном капитале компании-эмитента. Этот метод нивелирует влияние разброса цен конкретных акций.

Другой метод расчета индексов получил название средней геометрической от темпов роста цен акций. В группу индексов этого типа входят созданный изданием Financial Times индекс FT 30 и Value Line Composite Geometric Index (объединяет 1700 акций).

Большинство зарубежных и российских фондовых индексов основаны на формуле индекса стоимости — сюда входят индексы групп Nasdaq, S&P, DAX (Германия), CAC (Франция), индексы РТС и ММВБ.

Семейства индексов

Некоторые составители индексов не ограничиваются одним индексом, а создают целое семейство подобных инструментов. К примеру, рейтинговое агентство Standard & Poor’s (S&P) рассчитывает целый ряд индексов, один из самых популярных – S&P 500, объединяющий 500 наиболее капитализированных компаний США (80% торгуются на NYSE, 20% — на AMEX

У биржи Nasdaq свое семейство индексов, например NASDAQ Composite объединяет все компании в листинге биржи, а NASDAQ National Market – американские компании. Индикаторы Nasdaq учитывают поведение более 4500 американских и зарубежных компаний

Среди известных европейских семействах индексов – индикаторы немецкого фондового рынка (DAX 30, Dax Price Index, DAX 100 Sector Indexes и т.п.), французские CAC – они отличаются по количеству входящих в них акций (40, 80, 120 и т.п.).

В России «Московская биржа» предлагает собственные индексы. Самые известные – индикаторы ММВБ и РТС, но есть и индекс голубых фишек, индексы акций второго эшелона и широкого рынка.


Что показывают индексы

Отраслевые биржевые индексы нужны для того, чтобы создавать гипотезы о динамике движения цен разных компаний одной отрасли, даже не попавших в сам индекс. Такие индексы помогают инвесторам оценивать перспективность вложений в компании того или иного сектора экономики в конкретный момент времени.

Пример отраслевых индексов – семейство Dow Jones, в которое входят:

  • Промышленный индекс DJIA — рассчитывается на основе цен акций крупнейших компаний из ведущих отраслей промышленности США.
  • Транспортный индекс DJTA — охватывает акции крупнейших американских транспортных компаний.
  • Коммунальный индекс DJUA — акции компаний сферы электро и газоснабжения. занимающихся газо- и электроснабжением.

Существуют также специализированные биржи для компаний, объединенных по тому или иному признаку. Например, биржи, где торгуются технологические компании, как Nasdaq в США.

Часто индексы составляются и по региональному принципу — например, можно составить списки акций компаний, представляющих определенную страну или группы стран (например, Евросоюза). Аналогично отраслевым индексам, данные индикаторы помогают инвесторам лучше понимать положение дел на рынках конкретных регионов и стран,

Пример регионального индекса — Morgan Stanley Capital International (MSCI). Существуют и индексы по отдельным рынкам — развитых и формирующихся. Например, MDCI Developed Market Index включает в себя акции компаний из более чем двух десятков стран, в которых фондовые рынки признаны развитыми, а в MSCI Emerging Market Index входят акции компаний развивающихся стран.

Как инвесторы используют индексы

Существует несколько практических применений информации, отображаемой биржевыми индексами.

Прежде всего, их анализ дает инвесторам представление об общей динамике на определенных рынках (отраслях, странах и т.п.) и настроениях инвесторов. Если индексы определенной группы растут, значит инвесторы позитивно смотрят на перспективы вложений в акции компаний этих отраслей. Такую информацию можно использовать для совершения спекулятивных сделок.

Помимо этого существуют производные инструменты, в основе которых лежит сам индекс — например, существует фьючерс на индекс РТС. Чаще всего подобные контракты применяются для хеджирования рисков.

Помимо собственно значения индекса, публикуется информация о суммарном обороте акций, входящих в него компаний. Изменение этих цифр позволяет судить об общей активности торговцев на рынке при сделках с бумагами определенного типа.

В случае страновых индексов, их изучение на длительном промежутке помогает получить представление об инвестиционном климате в конкретной стране.

Как еще заработать на индексе: работаем с ETF

Для частных инвесторов вложение в индексы напрямую – малореальная задача, поскольку в них входит множество компаний, акции которых могут стоить дорого. Чтобы использовать условный S&P500, нужно будет купить акции всех компаний в соответствующей пропорции, на это нужны миллионы долларов.

Для того, чтобы использовать индексы без необходимости столь огромных вложений, был создан инструмент ETF (Exchange Traded Funds). По сути, это иностранные биржевые инвестиционные фонды, которые представляют собой портфель акций или других активов, полностью повторяющих по составу целевой индекс. К примеру, ETF с тикером SPY отражает динамику акций индекса S&P500. Акции самих фондов ETF также торгуются на бирже.

Главный плюс работы с ETF – простота. Они торгуются как обычные акции, для их покупки подходит обычный брокерский счет, который можно открыть онлайн через Госуслуги, для их использования не нужны значительные начальные вложения. Инвестор имеет полное понимание того, какие бумаги входят в ETF – для этого достаточно взглянуть на индекс, на котором основан этот финансовый инструмент.

На фондовом рынке Московской биржи с весны 2020 года проходят торги ETF на индексы РТС и еврооблигации. Эти и другие ETF могут использовать для реализации инвестиционных стратегий клиенты ITI Capital.

Что такое MSCI Russia: онлайн график индекса + аналитика и прогноз

19 августа 2020

Приветствую увлеченных читателей.

Сегодня речь пойдет про MSCI Russia. Я расскажу, что это за индекс и кто его публикует, почему его важно отслеживать и какие стратегии можно использовать, чтобы на нем заработать. Предоставлю актуальные данные по поводу состава и структуры инструмента, а также покажу методологию расчета, с помощью которой каждый инвестор сможет примерно анализировать будущие изменения в MSCI Russia.

Также я объясню, когда происходят масштабные ребалансировки и куда надо смотреть, чтобы максимально быстро реагировать на изменение ситуации. Эта информация будет крайне полезна для всех, кто торгует на фондовом рынке, будь то долгосрочные инвесторы или активные трейдеры.

Онлайн-график и цена на индекс

Что такое индекс?

Доли в нем могут распределяться неравномерно, а первоначальные значения условно приняты за 100%.

Какие компании входят в индекс

Здесь представлен актуальный состав из списка компаний, входящих в MSCI Russia по состоянию на июнь 2020 года. Данные взяты с официального сайта провайдера: www.msci.com

MSCI код Наименование эмитента Тикер Вес, %
1896804 Сбербанк России SBER 19,32
1884205 Газпром GAZP 17,7
1874804 Лукойл LKOH 15,27
3241302 Новатэк (GDR) NVTK 8,47
2056003 Татнефть TATN 8,29
2491705 ГМК Норильский Никель GMKN 6,3
3481902 Роснефть ROSN 3,53
6071002 Магнит MGNT 2,4
1885703 Сургутнефтегаз (прив.) SNGS_p 2,03
2375301 МТС (ADR) MBT.N 1,9
3170002 X5 RETAIL GROUP (GDR) FIVEDR 1,8
6994201 Алроса ALRS 1,65
2517402 Северсталь CHMF 1,59
3099803 НЛМК NLMK 1,49
1885706 Сургутнефтегаз (обыкн.) SNGS 1,3
6971602 Полиметалл POLY 1,11
6187102 Интер РАО IRAO 1,08
7177401 Полюс золото PLZL 1,05
3692203 ВТБ VTBR 0,91
7143701 Московская биржа MOEX 0,86
3692701 ММК MAGN 0,73
6971101 Фосагро PHOR 0,68
2788702 TRANSNEFT PREF (RUB) TRNF_p 0,54

История индекса

Сейчас показатели MSCI Russia рассчитываются финансовой группой «Морган Стенли». Но началом отсчета мировых бенчмарков для разных фондовых рынков можно считать 1968 год.

Первыми расчетами нестандартных индексов занималась компания Capital International, она публиковала инструменты под наименованиями: Canada, Germany, French, Italy, Great Brittan, что соответствовало расчету исходя из динамики акций крупных компаний в указанных странах.

Компании «Морган Стенли» понравилась эта идея, и они захотели выкупить права на публикацию этих инструментов, но им было отказано. Тогда финансовая группа решила сделать свой аналог, который обрел довольно большую популярность среди инвесторов и аналитиков.

А после, в 1986 году, два провайдера продолжили переговоры по франшизе на расчет индексов, и «Морган Стенли» удалось получить права на все направления.

Позже, в 2007 году, произошло выделение рейтингового агентства MSCI, Inc. из общей финансовой группы и уже самостоятельно эта структура провела размещение акций на бирже.

Направление MSCI Russia входит в так называемую группу рынков с развивающейся экономикой (MSCI Emerging markets).

Виды индекса

Помимо основного индекса MSCI Russia Standard, существует еще один инструмент, который носит название Russia 10/40. Он строится на основе базового Russia Standard, но с некоторыми дополнительными условиями, которые позволяют ему подходить под европейские стандарты инвестиционного управления для фондов.

Дело вот в чем: фондам в ЕС запрещается вкладывать более 10% от общего размера капитала в акции одной компании при условии, что совокупно такие ценные бумаги не занимают долю, превышающею 40% от общих активов фонда. В остальных случаях уровень диверсификации должен ограничивать вес эмитента в портфеле фонда до 5%.

В связи с этим MSCI Russia 10/40 уменьшает доли отдельных акций, распределяя их веса в пропорциях до 4,5 и 9% .

Стоимость и динамика за все время

MSCI Russia отражает котировки крупнейших российских эмитентов, поэтому его динамика очень сходна с графиком нашего индекса «РТС».

Если сгладить некоторую волатильность, то видно, что с 2010 года котировки остались на одних и тех уровнях. Но нужно понимать, что график отражает стоимость в долларах.

Метод расчета индекса

Конкретные условия и формулы расчета для включения эмитентов в MSCI Russia провайдер не раскрывает. Однако есть некоторые ориентиры, которые можно использовать.

Сразу хочу отметить, что в MSCI Russia могут учитываться как акции компаний, так и депозитарные расписки. Главный критерий – чтобы их могли беспрепятственно покупать иностранные инвесторы.

Среди прочих условий включения можно выделить:

  1. Оценка акций в свободном обращении должна быть выше 1,5 млрд долларов.
  2. Доля фри флоата – не ниже 15% от капитализации.
  3. Рыночная капитализация не менее 3 млрд долларов.

Плюсы и минусы индекса

Среди преимуществ MSCI Russia можно выделить:

  1. Диверсификация по самым крупным и ликвидным историям на российском рынке.
  2. Эффективный учет долей эмитентов.
  3. Динамичная ребалансировка.
  4. Отличный показатель состояния российского рынка акций.
  5. Основной бенчмарк, на который ориентируются крупнейшие мировые фонды.
  1. Нет определенной формулы расчета, что затрудняет прогнозирование.
  2. Не учитывает никаких индивидуальных характеристик компаний с фундаментальной точки зрения.

Как и где заработать на индексе

Самый очевидный способ – покупка структурного продуктов на основе индекса MSCI Russia.

Выбор редактора:  Какие факторы смогут повлиять на рубль до конца года для бинарных опционов

Можно воспользоваться иностранными инструментами:

  • ERUS;
  • db x-trackers MSCI Russia Capped UCITS 1C;
  • KIM KINDEX MSCI Russia Synth;
  • iShares MSCI Russia Adr/Gdr UCITS.

На российском рынке такой ETF пока не представлен. Однако Finex предоставляет возможность купить индекс РТС через инструмент «FinEx Russian RTS Equity UCITS ETF». Это практически аналог MSCI Russia.

Но можно использовать и другую тактику. Анализируя рыночную динамику российских акций, можно попытаться предугадать, какие эмитенты увеличат или снизят вес на ребалансировке MSCI Russia, и на основе этих данных построить спекулятивную стратегию торговли.

MSCI в ноябре без изменений – интрига ожидается в мае 2020 г.

MSCI подведет итоги полугодовой ребалансировки всех своих глобальных индексов 7 ноября, после закрытия торгов. Они вступят силу 27 ноября. Включений и исключений, относящихся к MSCI Russia, не предвидится, тогда как в мае 2020 г. состав индекса может существенно измениться.

Дата расчета, в ходе которого определяется, соответствует ли компания индексу по ключевым минимальным требованиям, в том числе капитализации с поправкой на долю в свободном обращении (free-float) и ликвидности, устанавливается на любой торговый день с 21 по 31 октября.

По нашим оценкам для включения в MSCI Russia во время полугодового пересмотра минимальный пороговый уровень капитализации компании составляет $3,2 млрд, капитализации с поправкой на долю в свободном обращении (free-float) — и $1,6 млрд.

Для исключения минимальный пороговый уровень капитализации составит $2,14 млн и $1,07 млн соответственно.

Одно из ключевых событий — это завершающий этап включения в индекс китайских акции класса А, их суммарный вес составит 3,3%. По завершении этого процесса в индексе MSCI China Index будет представлено 253 А-акции китайских компаний крупной капитализации и 168 акций компаний средней капитализации, в том числе акции 27 компаний, торгующихся на бирже ChiNext, следует из смоделированных результатов. 27 ноября 2020 г. MSCI прекратит расчет индекса MSCI All China Indexes в рамках его преобразования в MSCI China All Shares Indexes.

Суммарный приток пассивных средств от всех новых включений с мая составит $4 млрд, из которых в ноябре ожидается $960 млн после увеличения FIF (доля акций, находящихся в свободном обращении и доступных иностранным инвесторам) с 15% до 20%.

Это приведет к оттоку из MSCI Russia в размере около $80 млн, что незначительно, учитывая приходящийся на Россию объем пассивных средств — $5 млрд.

Кроме того, может незначительно снизиться вес некоторых российских эмитентов, что повлияет на динамику отдельных акций и рынка в целом.

Кандидаты на исключение в ноябре 2020 г. и в мае 2020 г.

Транснефть: Бег по лезвию ножа продолжается

  • У Транснефти преф минимальный вес в индексе (0,53%), который, впрочем, и в начале года составлял скромные 0,61%.
  • Сейчас это главный кандидат на исключение, который избежал его при полугодовой ребалансировке в ноябре 2020 г. и в мае 2020 и, скорее всего, избежит при очередной — в ноябре 2020 г. благодаря росту 16 октября (за несколько дней с момента расчетного периода) на 8%, которому нет объяснения .
  • Её Ахиллесова пята — капитализация в свободном обращении, которая на данный момент составляет $1 188 млн, т.е. всего на $117 млн выше порогового уровня для исключения (8%) из индекса. При исключении отток пассивных средств из акций Транснефти составит $50 млн, т.е. в пять-шесть раз превысит средний дневной торговой оборот в долларах США.

MMK новый кандидат на исключение в мае 2020 г.

Компания, первая над которой нависли риски исключения, — ММК. Капитализация в свободном обращении, которая на данный момент составляет $1 270 млн, т.е. всего на $200 млн выше порогового уровня для исключения (16%) из индекса. При исключении отток пассивных фондов из акций ММК составит $60 млн, т.е. в пять-шесть раз превысит средний дневной торговой оборот в долларах США.


Кандидаты на включение в мае 2020 г.

Тинькофф — рост акций может превысить 20% в случае включения компании в индекс MSCI Russia

  • Новый перспективный кандидат на включение — это Тинькофф (TCS LI). Расписки TCS Group Holding прошли листинг и включены в котировальный список первого уровня, торги ими начнутся 28 октября. Компания отвечает всем минимальным требованиям по капитализации ($3 683 млн) и капитализации с поправкой на долю в свободном обращении (2 026 млн). Текущая средняя дневная ликвидность превосходит $2 млн в день, уровень ликвидности (ATVR) превышает 25% против минимального уровня ликвидности MSCI в размере 15%. Размещая расписки, Тинькофф должен сохранить минимальный уровень по ликвидности
  • Если учитывать опыт X5 Retail Group, то включение в индекс произошло уже в мае 2020 г. после листинга расписок на локальной бирже, здесь ситуация похожа
  • Мы оцениваем потенциальный вес в индексе в размере 0,9%, что означает потенциальный приток пассивных средств в размере $50 млн, что в 23 раза больше текущего среднего дневного оборота. Данный вес превосходит вес Транснефти, находясь на уровне показателя Московской биржи

Яндекс — включение не раньше ноября 2020 г.

  • Помимо Тинькофф мы считаем, что перспективным кандидатом остается Яндекс, но компании не хватает локальной ликвидности в связи с высоким free-float (96%)
  • По нашим оценкам объем среднедневной ликвидности за каждый квартал должен быть не ниже $6 млн в день следовательно актуальная история началась только с третьего квартала и должна продолжиться до третьего квартала 2020 г.

Источник: ITI Capital, Bloomberg

Ростелеком отвечает требованиям по ликвидности, основной вопрос заключается в капитализации в свободном обращении, которая должна прибавить 20%

Источник: ITI Capital, Bloomberg

Русал — вопрос к капитализации в свободном обращении

В случае Русала с первого квартала до третьего квартала 2020 г. компания отвечала минимальным требованиям по ликвидности, а ее коэффициент ATVR превышал 15%, но капитализация с поправкой на долю в свободном обращение должна увеличиться на 30% c текущих уровней.

Расчет квартальной ликвидности по коэффициенту MSCI AVTR, %

Февральский пересмотр индексов MSCI не принес значимых изменений для России

Новость

Индекс-провайдер MSCI объявил результаты февральского квартального пересмотра индексов. По результатам ребалансировки индекс MSCI Russia остался без изменений. Об этом говорится в обзоре » ВТБ . Подробнее

Комментарий

Вчера вечером были опубликованы итоги февральского ежеквартального пересмотра расчетной базы индексов MSCI. Итоги пересмотра вступят в силу после завершения торгов 28 февраля. Единственным значимым для России изменением стало увеличение количества выпущенных акций Polymetal на 0,7%, в результате которого вес проформа этого эмитента в индексе MSCI Russia увеличился на 0,01% — приблизительно до 1,03%, однако это фактически не имеет значения с точки зрения притока инвестиционных средств. Минимальная рыночная капитализация для российских эмитентов составила $3,0 млрд, т. е. оказалась немного меньше, чем нижняя граница нашего прогнозного диапазона.

Расчетная база индекса MSCI EM выросла на 0,6% за счет включения в нее новых китайских компаний. В расчетную базу MSCI EM будут добавлены 12 континентальных китайских компаний и одна тайваньская. Почти половина «новичков» попала в расчетную базу благодаря тому, что индексный провайдер отменил временный мораторий на включение в свои индексы эмитентов, акции которых не обеспечивают своим держателям равных прав голоса. В результате совокупный объем расчетной базы MSCI EM увеличился почти на 0,6%, а общий вес проформа российских компаний немного уменьшился — с 3,87% до 3,84% (на наш взгляд, это несущественное изменение с точки зрения притока инвестиционных средств).

В базе индекса MSCI World стало больше компаний из США . В состав индекса MSCI World (индикатора развитых рынков) войдут три компании из США и одна — из Нидерландов , а одна компания из США будет исключена.

Доля Казахстана в индексе MSCI FM увеличится. Если говорить о компаниях бывшего СССР, то в расчетную базу индекса MSCI FM будет добавлен казахстанский производитель урана Казатомпром , который недавно провел размещение акций.

Ответы инвесторов на предложение о включении китайских акций класса «А» принимаются до вечера пятницы. Напомним, что до вечера пятницы MSCI ждет обратную связь от инвесторов на предложение увеличить долю китайских акций класса «A». Решение по этому вопросу будет принято до 28 февраля.

Что может произойти в мае. Если оценить, как может сложиться ситуация в мае, в нашем обзоре о прогнозах итогов этой ребалансировки мы писали, что, на наш взгляд, очень маловероятно, что акции РУСАЛа или En+ Group могут войти в базы расчета индексов в следующем году.

Индексная стратегия — идем с рынком вместе

Индексная стратегия является одной из самых простых и одновременно достаточно эффективной. Она подразумевает полностью пассивное управление капиталом, по принципу купил и забыл. В отличии от активных стратегий, использование которых подразумевает постоянное отслеживание текущих позиций, поиска новых возможностей для входа в рынок, пассивные инвесторы избавлены от этих головных болей и затрат большого количества времени на торговлю. И как это не странно звучит, пассивная стратегия гораздо более доходная, по сравнению с активным управлением.

Доля пассивных инвесторов владеющих ценными бумагами на фондовом рынке достаточно велика. Можно сказать, что они контролируют львиную его часть. Это крупнейшие частные инвесторы, банки, инвестиционные компании и прочие финансовые институты. Они совершают сделки редко, но метко.

В то время как активные игроки стараются ловить всевозможные малейшие колебания по отдельным акциям- локальные тренды, которые длятся от нескольких дней, до нескольких месяцев, индексная стратегия позволяет получать доход от глобальных движений всего рынка.

Если брать статистику, накопленную за многие десятилетия, в разных странах и разных фондовых рынках, то можно узнать довольно любопытную информацию:

Переиграть рынок на длительных интервалах удается только 3-5% инвесторам и трейдерам. То есть, простое следование индексам даст вам доходность с вероятностью 95-97% выше, чем у остальных игроков.

Согласитесь звучит довольно заманчиво. Но почему все не используют именно эту стратегию, если она такая хорошая? Давайте разбираться.

Что представляет собой индекс

У каждой страны свои индексы. Вы наверняка слышали про них: ММВБ, Dow Jones, S&P 500, Nikkei 225 и многие другие. Смысл индекса заключается в следующем: в него включаются в определенной пропорции акции различных компаний, как из одной так и из нескольких отраслей экономики. Чем крупнее компания и выше ее влияние на экономику страны (отрасли), тем большая долю в индексе она занимает. Соответственно рост или падение индекса — это некая средняя совокупность движения всех акций, входящих в него.

Принцип индексной стратегии

Покупка акций компаний входящих в индекс именно в той же пропорции. В итоге вы покупаете не один-два актива, а практически весь рынок целиком. Таким образом вы значительно снижаете риски от негативных влияний, вызванных возможным резким падением котировок по отдельным акциям.

На протяжении истории фондовых рынков индексы идут только вверх. И это понятно. В основе мировой экономики заложен принцип постоянного развития и роста. И это подтверждается уже на протяжении 4 тысяч лет. Рост населения, развитие промышленности и научно-технический прогресс просто толкают экономику вверх. Не будем забывать и повышение благосостояния населения или по другому уровень жизни. У людей становится больше денег, они больше тратят и соответственно рождают спрос на новую и новую продукцию.

Посмотрите на графики фондовых индексов за прошлые периоды. Абсолютно все растут. Конечно бывают и падения. От этого никуда не деться. Экономика развивается циклично. И каждые 10-15 лет случаются кризисы. Но после них наступает новый рост, который дает новый толчок экономике и повышению котировок акций, в том числе и индексу.

Индекс Доу-Джонса за 100 лет Немецкий индекс — DAX

Вложения в индексы — за и против

Давайте разберем, что дает инвесторам использование стратегии следования за индексом. А именно, так ли она хороша на самом деле? И помимо достоинств, какие у нее есть серьезные недостатки, которые могут испортить все плюсы.

Преимущества

Как всегда начинаем с достоинств.

  1. Покупка индекса позволяет покупать весь рынок целиком, а не какие то отдельные акции. А так как экономика всех стран на протяжении мировой истории всегда растет, то вполне резонно предположить, что и в дальнейшем мы будем наблюдать положительную динамику роста индекса.
  2. В составе индекса включены только надежные компании страны. Следовательно мы инвестируем свои деньги не в какие-то «Рога и копыта», которая через год-два может благополучно обанкротится, а в крупнейшие компании.
  3. Систематический пересмотр состава индекса гарантирует исключение из него «плохих» компаний и замена их более перспективными и надежными. Контроль за этим осуществляет биржа.
  4. Стратегия следования за индексом дает прекрасную диверсификацию. Когда доля каждого актива в вашем портфеле невелика и даже возникшие у него финансовые проблемы, которые обязательно повлекут за собой снижение котировок на фондовом рынке, практически не как не повлияет на стоимость ваших общих активов. Таким образом волей неволей вы будете соблюдать правило управления капиталом. Оно кстати является одним из 3-х составляющих успешных инвестиций.
  5. Отсутствие в портфеле свободных наличных денег. То есть ваши деньги всегда будут работать, а не ждать потенциально прибыльных сделок. Это также приводит к росту доходности.
  6. Низкая цена входа. Покупка всего рынка обойдется вам всего в несколько тысяч рублей или 50-100$. Именно столько стоит минимальный лот индекса.
  7. Отсутствие навыков торговли. Нет нужды изучать основы торговли, искать перспективные акции, отслеживать рынки. Все что от вас требуется — это просто купить индекс.
  8. Время. Аналогично предыдущему пункту. Для покупки индекса вам нужно будет потратить 3 минуты (из них 2 минуты вы будете загружать торговый терминал).
  9. Налогообложение. На доход от торговли на фондовом рынке предусмотрен налог — 13%. Но пока вы не продадите индекс, у вас будет так называемая «бумажная прибыль». А с нее налог не берется, в отличии от активного трейдинга.
  10. Более высокий потенциал получения прибыли. Как было уже описано выше, использование стратегии дает высокую вероятность получения гораздо большего дохода, по сравнению с другими.

Недостатки

Прочитав про достоинства, вырисовывается просто идеальная картина успешного инвестирования. Но прежде чем бежать вносить деньги и покупать подобные финансовые инструменты, нужно знать и о минусах, чтобы уже потом принять правильное решение.

  1. Время инвестирования. Это самый главный и серьезный недостаток. Рекомендуемый период использования стратегии составляет несколько лет. В идеале несколько десятков лет. Именно за этот период на рынке нивелируются все серьезные отклонения котировок, связанные с периодически возникающими кризисами.
  2. Доходность на коротких сроках может быть гораздо ниже чем у большинства игроков. Так за период в 1 год, доля успешных трейдеров и инвесторов, переигравших индекс, составляет примерно 60%. За 2-х летний период их число снижается до 45%. На 3-х летнем сроке остается только около 24%. Ну а на 5-м отрезком таких «везунчиков» остается всего 5-7%. Морально очень тяжело придерживаться выбранной стратегии, когда другие получают гораздо более высокую доходность.
  3. Ограниченность количества акций в индексе. С одной стороны это самые крупнейшие и надежные акции. Но это является и их недостатком. Потенциал роста у них не такой большой как у акций третьего эшелона, которые могут показать 100% рост стоимости всего за год. С такими гигантами как Газпром, Роснефть и Магнит — эта вероятность не так велика (хотя бывают и исключения — рост Сбербанка в 2 раза за 2020 год).
  4. При падении экономики будет падать весь индекс. В то время, как отдельные акции могут продолжать расти и весьма значительно.
  5. Консервативная доходность. За счет широкой диверсификации активов, входящих в индекс, с одной стороны вы получаете практически полную защиту своего капитала, но с другой стороны рост будет всегда ограничен. Поставив деньги на один «правильный актив», вы можете получить прибыль в несколько раз больше, чем общая доходность индекса за это же время.

Формируем портфель

Если вы решили использовать индексную стратегию, до для формирования портфеля можно использовать 3 варианта.

Самостоятельная покупка акций, входящих в индекс

В какой пропорции находятся акции, входящие в индекс можно легко узнать на сайте бирже или из других источников. Информации по этому поводу море. Но дальше наступают определенные трудности.

Во-первых, для примера в индекс ММВБ входит 50 акций и вам нужно совершить 50 сделок, по их покупке и самое главное в той же пропорции. А если взять Nikkei 225 и S&P 500, то 225 и 500 сделок соответственно. Ужас. Но это еще цветочки.

Во-вторых, состав индекса пересматривается несколько раз в год, обычно раз в квартал, реже раз в полгода. И после вам также нужно будет подгонять все ваши активы под новый индекс. Часть покупать, часть продавать, чтобы поддерживать нужную пропорцию.

В-третьих, для частного инвестора с его ограниченными средствами покупка становится невозможной. Банально не хватит денег.

Доля привилегированных акций Транснефти в индексе ММВБ составляет 3,46%. А текущая стоимость одной акции около 202 тысячи. В итоге, чтобы сформировать портфель в соответствии с индексом нужно иметь около 6 миллионов. И это только по ММВБ, с его 50-ю акциями. Представьте себе сколько будет стоит копирование индекса S&P 500.

Покупка ПИФов

На помощь инвесторам пришли паевые фонды, следующие за индексом. Управляющие сами формируют портфель с правильным соотношением активов и поддерживающие его в актуальность состоянии. Инвесторам нужно только купить паи. Причем стоимость паев тоже достаточно консервативная — 5 — 10 тысяч рублей за пай. В итоге за такие небольшие деньги вы становитесь обладателем всего рынка. И нет нужды постоянно отслеживать состав индекса. Очень удобно.

Но как показала практика, индексные ПИФы показывали доходность не совсем соответствующую индексам, которые они копировали. Более того, у разных фондов по одинаковым индексам наблюдалась различная доходность. Разница в показанных доходах между ними могла составлять 10-30%. Как такое может быть?

Ответ достаточно банален и прост. Это ежегодные издержки, которые несут пайщики фондов за управление. Каждый год фонд удерживает (забирает себе) от 2 до 4% от стоимости активов, находящихся у него в управлении. И это независимо от того, показал ли рынок рост или падение. В итоге ваши купленные индексы с каждым годом уменьшаются на эту величину.

Как влияют эти 2-4% на общую доходность? Очень даже сильно. Представьте, что вы купили активов на 100 000 рублей. Рынок вырос на 10%. Итого у вас будет 110 000 рублей. И с этой суммы фонд удерживает с вас 2% за управление. У вас остается около 108 000 рублей. Получается ваша доходность сократилась на 20%. А это не мало.

Добавьте сюда еще дополнительные сборы за покупку и продажу паев. И потенциальная доходность еще более снижается. Конечно, в последнее время идет тенденция к сокращению издержек, но все равно они остаются достаточно высокими.

Инвестирование в индексные фонды

Отличной альтернативой покупке индексных ПИФов является ETF. Они торгуются на рынке как обычные акции. И помимо высокой ликвидности (продавать и покупать можно в любое время щелчком мыши из терминала) они обладают более низкими издержками, которые из года в год продолжают снижаться. В мире насчитывается уже несколько сотен фондов, копирующих тот или иной индекс. Расходы за ежегодное управление составляют в среднем от 0,3 до 0,9%. Недавно некоторые ведущие фонды снизили ежегодные затраты вообще до 0,1 — 0,15%. Вскоре вследствие конкуренции остальные ETF также будут вынуждены сокращать плату до аналогичных значений.

В России пока с этим не так хорошо. На Московской бирже торгуется всего 9 ETF фондов. Ежегодная комиссия которых составляет от 0,4 до 0,9%. Но это все таки ниже, чем при использовании паев индексных фондов.

Повышаем прибыль

Иногда рынок нам дает прекрасные возможности получать дополнительную прибыль. Периодически на бирже случаются серьезные обвалы котировок, когда цены на все падают на 10, 20 и 30%. Бывают случаются даже более серьезные снижения, особенно во время кризисов. И в то время, когда большинство инвесторов поддаются панике и начинают продавать, для нас это отличная возможность купить подешевевшие бумаги, в данном случае индекс.

И чем больше будет падение, тем более высокую прибыль мы получим от дальнейшего роста рынка в будущем. А рост будет. Можете не сомневаться. Может на это и уйдет несколько лет, но в итоге вы будете в большем выигрыше, чем тем, кто пережидал восстановление рынка в деньгах и начинал покупать только тогда, когда рынок вышел из кризиса, но 10-20% дороже, чем купили вы.

Выводы

Подведем итоги. Кому же подойдет индексная стратегия и как правильно ее использовать инвесторам.

  1. Индексное инвестирование на длительных интервалах времени позволяет переигрывать почти всех в плане доходности.
  2. Решающая роль в доходности играет время. Чем оно больше, тем лучше.
  3. На общую доходность сильно влияют издержки. Поэтому, ищем фонды с наименьшей платой за управление.
  4. Пассивное инвестирование избавляет от уплаты налогов.
  5. Уменьшение торговых издержек в разы, иногда в десятки раз, по сравнению с активным трейдингом.
  6. Стратегия следования за индексом избавляет инвесторов от необходимости контролировать свой портфель и постоянно отслеживать положение на рынке.
  7. Использовать можно без обладания какими то знаниями в области фондового рынка.
  8. Идеально подходит для формирования капитала на «старость» или включения в свой финансовый план.
  9. Использование в совокупности со стратегией усреднения стоимости позволяет увеличивать общую доходность.

За обновлениями в этой и других статьях теперь можно следить на Telegram-канале: @vsedengy.

MSCI Russia — майская ребалансировка без сюрпризов

Во вторник, 14 мая, в 23:00 мск, MSCI подведет итоги полугодовой ребалансировки всех своих глобальных индексов, в том числе российского (MSCI Russia Standard Index). Основное движение на локальном рынке придется на следующий день, 15 мая. Итоги вступят в силу 3 июня 2020 г. Основное движение на локальном рынке придется на следующий день, 15 мая. Многого ждать не стоит – итоги не несут в себе сюрпризов, включений и исключений не предвидится, хотя отдельно взятые эмитенты находятся в шаге от вылета из индекса.

На данный момент в индекс включены 23 компании, 58% – игроки нефтегазового сектора. Последнее исключение из индекса MSCI Russia произошло 13 ноября 2020 г. во время полугодового пересмотра и затронуло Русгидро. Последнее исключение при полугодовой ребалансировке состоялось в мае 2015 г., т.е. четыре года назад – это были акции Сбербанка преф. В то же время совсем недавно, по итогам ноябрьской ребалансировки, в индекс добавили Полиметалл.


С начала года особых изменений по весу в составе индекса не было за исключением увеличения веса Сбербанка на 1,3%, до 18,6%, который занял второе место по размеру в индексе после Лукойла (19,7%). Больше всех потерял Магнит, вес которого уменьшился на 0,4%, до 2,59%.

Расчеты, которыми MSCI руководствуется при добавлении и исключении компании из индекса, проводились с 20 по 30 апреля. За это время индекс ММВБ особо не изменился в цене. По нашей оценке, пороговый уровень капитализации для включения в MSCI составит $3 200 млн, как и в последние пару лет, а капитализации с поправкой на долю в свободном обращении – $1 600 млн.

Потенциальные кандидаты на исключение в ноябре 2020 года. У «префа» «Транснефти» минимальный вес в индексе (0,59%), который, впрочем, и в начале года составлял скромные 0,61%. Сейчас это главный кандидат на исключение, который избежал его при полугодовой ребалансировке в ноябре 2020 г. и, скорее всего, избежит при очередной – в мае 2020 г. Его Ахиллесова пята — капитализация в свободном обращении, которая на данный момент составляет $1 202 млн, т.е. всего на $130 млн выше порогового уровня для исключения (11%) из индекса. При исключении отток пассивных фондов из акций «Транснефти» составит $30–35 млн, т.е. в 10 раз превысит средний дневной торговой оборот в долларах США.

Китайские акции класса А и влияние на MSCI Russia. Решение MSCI повысит спрос на китайские бумаги со стороны американских и европейских институциональных клиентов, нацеленных на стратегические вложения в акции класса А.

В марте 2020 г. MSCI объявил, что увеличит вес китайских акций класса А в своих индексах. Коэффициент включения повысится с 5%, до 20%, в три этапа, к ноябрю 2020 г. вместо мая 2020 г. На первом этапе, при полугодовом пересмотре в мае 2020 г., коэффициент включения повышается с 5%, до 10%, и влияние на рынок будет незначительным, с учетом того, что вес России в индексе MSCI Russia составляет порядка 3,5%. В результате отток средств после увеличения коэффициента включения в мае может составить порядка $25–30 млн.

По завершении этого процесса в индексе MSCI Emerging Markets (EM) будет представлено 253 А-акции китайских компаний крупной капитализации и 168 акций компаний средней капитализации, в том числе акции 27 компаний, торгующихся на бирже ChiNext. В итоге вес акций, торгующихся на биржах КНР в юанях, в MSCI EM в ноябре увеличится до 3,3%, с 0,7% (проформа). Включение китайских акций класса А в индексы MSCI может привести к притоку в бумаги $60 млрд за девять месяцев.

Кандидаты на включение в мае 2020 года. Мы ожидаем, что в мае в индекс добавят три компании, одну исключат (итого – 25 компаний, максимум составлял 27). Включение Яндекса (возможно, при февральском квартальном пересмотре) будет ключевым фактором волатильности для MSCI Russia Standard Index. Остальные кандидаты (ФСК и Русгидро) также могут быть включены, но для этого им требуется значительно нарастить капитализацию в свободном обращении, что вряд ли им удастся до мая 2020 г., но, возможно, удастся к ноябрю 2020 г.

«Яндекс» – самый перспективный кандидат на включение, если бы не низкий уровень ликвидности компании. Капитализация «Яндекса» с поправкой на долю в свободном обращении (FF) составила $ 11 642 млн, что в семь раз превышает минимальный пороговый уровень (капитализация MSCI с поправкой на долю в свободном обращении (FF)). Общая рыночная капитализация на момент расчетов составила $12 127 млн, что в 3,8 раза больше порогового уровня MSCI Russia по рыночной капитализации. Минимальный локальный средний уровень ликвидности по коэффициенту ATVR за последнее 12 месяцев сейчас составляет 13,5%, что на 1,5–2% меньше минимального порогового уровня в 15%. Согласно трехмесячному показателю ATVR, до четвертого квартала 2020 г. показатель ATVR был значительно ниже 15%. С четвертого квартала 2020 г. этот показатель существенно вырос и, следовательно, если он не опустится до этого уровня до конца года, есть вероятность включения в индекс во время квартальной ребалансировки в феврале 2020 г. Согласно MSCI, оценка уровня ликвидности производится в последний рабочий день декабря для квартального пересмотра индекса в феврале. Таким образом, до конца года Яндекс должен поддерживать ликвидность на высоком уровне. Если компания войдет в MSCI Russia, ее вес составит примерно 4,5%, а приток пассивных фондов может превзойти $220 млн, что в 30 раз превысит текущий средний 30-дневный объем на ММВБ и в два-три раза – на NYSE.

«Ростелеком» – второй по перспективности кандидат на включение, сейчас он отвечает условиям для включения по пороговому уровню рыночной капитализации (>$342 млн), но не проходит по рыночной капитализации с поправкой на долю в свободном обращении ( #Новости и комментарии

MSCI Russia

MSCI Russia Index
Статус Рассчитывается
Оператор MSCI Inc.
Компоненты 20
Частота
вычисления
Каждые 15 секунд
Веб-сайт MSCI Russia Index

MSCI Russia, MSCI Russia Standard Index [1] (англ. Morgan Stanley Capital International Russia ) — фондовый индекс российского рынка, входящий в группу индексов развивающихся рынков MSCI Emerging Markets.

Индекс рассчитывается международной аналитической компанией MSCI Inc. [2] .

Содержание

Основные принципы расчёта [ править | править код ]

Вес акции компании в индексе MSCI Russia зависит от капитализации, количества акций в свободном обращении и их доступности для иностранных инвесторов.

Состав индекса пересматривается ежеквартально.

Расчёт индекса осуществляется в долларах США, на основе смешанных данных в российских рублях (по котировкам на российской бирже) и в иностранной валюте (по котировкам ADR и GDR). [3]

Публикация [ править | править код ]

Индекс публикуется в режиме реального времени в рабочие дни бирж каждые 15 секунд. [3]

Тикеры Индекса MSCI Russia в различных системах [3]
Система Тикер
Bloomberg MXRU
Reuters .MIRU00000PUS

Производные инструменты [ править | править код ]

Индекс MSCI Russia используется в качестве базового актива для фьючерсов и опционов на Eurex. [3]

Значимость [ править | править код ]

Индекс MSCI Russia служит ориентиром для многих международных инвесторов, вкладывающих деньги в российские активы. На состав индексов MSCI Barra ориентируются фонды с активами в размере 3 трлн долларов США.

Текущий состав [ править | править код ]

Состав индекса MSCI Russia на 3 декабря 2020 [4] :

Индексная стратегия — идем с рынком вместе

Индексная стратегия является одной из самых простых и одновременно достаточно эффективной. Она подразумевает полностью пассивное управление капиталом, по принципу купил и забыл. В отличии от активных стратегий, использование которых подразумевает постоянное отслеживание текущих позиций, поиска новых возможностей для входа в рынок, пассивные инвесторы избавлены от этих головных болей и затрат большого количества времени на торговлю. И как это не странно звучит, пассивная стратегия гораздо более доходная, по сравнению с активным управлением.

Доля пассивных инвесторов владеющих ценными бумагами на фондовом рынке достаточно велика. Можно сказать, что они контролируют львиную его часть. Это крупнейшие частные инвесторы, банки, инвестиционные компании и прочие финансовые институты. Они совершают сделки редко, но метко.

В то время как активные игроки стараются ловить всевозможные малейшие колебания по отдельным акциям- локальные тренды, которые длятся от нескольких дней, до нескольких месяцев, индексная стратегия позволяет получать доход от глобальных движений всего рынка.

Если брать статистику, накопленную за многие десятилетия, в разных странах и разных фондовых рынках, то можно узнать довольно любопытную информацию:

Переиграть рынок на длительных интервалах удается только 3-5% инвесторам и трейдерам. То есть, простое следование индексам даст вам доходность с вероятностью 95-97% выше, чем у остальных игроков.

Согласитесь звучит довольно заманчиво. Но почему все не используют именно эту стратегию, если она такая хорошая? Давайте разбираться.

Что представляет собой индекс

У каждой страны свои индексы. Вы наверняка слышали про них: ММВБ, Dow Jones, S&P 500, Nikkei 225 и многие другие. Смысл индекса заключается в следующем: в него включаются в определенной пропорции акции различных компаний, как из одной так и из нескольких отраслей экономики. Чем крупнее компания и выше ее влияние на экономику страны (отрасли), тем большая долю в индексе она занимает. Соответственно рост или падение индекса — это некая средняя совокупность движения всех акций, входящих в него.

Принцип индексной стратегии

Покупка акций компаний входящих в индекс именно в той же пропорции. В итоге вы покупаете не один-два актива, а практически весь рынок целиком. Таким образом вы значительно снижаете риски от негативных влияний, вызванных возможным резким падением котировок по отдельным акциям.

На протяжении истории фондовых рынков индексы идут только вверх. И это понятно. В основе мировой экономики заложен принцип постоянного развития и роста. И это подтверждается уже на протяжении 4 тысяч лет. Рост населения, развитие промышленности и научно-технический прогресс просто толкают экономику вверх. Не будем забывать и повышение благосостояния населения или по другому уровень жизни. У людей становится больше денег, они больше тратят и соответственно рождают спрос на новую и новую продукцию.

Посмотрите на графики фондовых индексов за прошлые периоды. Абсолютно все растут. Конечно бывают и падения. От этого никуда не деться. Экономика развивается циклично. И каждые 10-15 лет случаются кризисы. Но после них наступает новый рост, который дает новый толчок экономике и повышению котировок акций, в том числе и индексу.

Индекс Доу-Джонса за 100 лет Немецкий индекс — DAX

Вложения в индексы — за и против

Давайте разберем, что дает инвесторам использование стратегии следования за индексом. А именно, так ли она хороша на самом деле? И помимо достоинств, какие у нее есть серьезные недостатки, которые могут испортить все плюсы.

Преимущества

Как всегда начинаем с достоинств.

  1. Покупка индекса позволяет покупать весь рынок целиком, а не какие то отдельные акции. А так как экономика всех стран на протяжении мировой истории всегда растет, то вполне резонно предположить, что и в дальнейшем мы будем наблюдать положительную динамику роста индекса.
  2. В составе индекса включены только надежные компании страны. Следовательно мы инвестируем свои деньги не в какие-то «Рога и копыта», которая через год-два может благополучно обанкротится, а в крупнейшие компании.
  3. Систематический пересмотр состава индекса гарантирует исключение из него «плохих» компаний и замена их более перспективными и надежными. Контроль за этим осуществляет биржа.
  4. Стратегия следования за индексом дает прекрасную диверсификацию. Когда доля каждого актива в вашем портфеле невелика и даже возникшие у него финансовые проблемы, которые обязательно повлекут за собой снижение котировок на фондовом рынке, практически не как не повлияет на стоимость ваших общих активов. Таким образом волей неволей вы будете соблюдать правило управления капиталом. Оно кстати является одним из 3-х составляющих успешных инвестиций.
  5. Отсутствие в портфеле свободных наличных денег. То есть ваши деньги всегда будут работать, а не ждать потенциально прибыльных сделок. Это также приводит к росту доходности.
  6. Низкая цена входа. Покупка всего рынка обойдется вам всего в несколько тысяч рублей или 50-100$. Именно столько стоит минимальный лот индекса.
  7. Отсутствие навыков торговли. Нет нужды изучать основы торговли, искать перспективные акции, отслеживать рынки. Все что от вас требуется — это просто купить индекс.
  8. Время. Аналогично предыдущему пункту. Для покупки индекса вам нужно будет потратить 3 минуты (из них 2 минуты вы будете загружать торговый терминал).
  9. Налогообложение. На доход от торговли на фондовом рынке предусмотрен налог — 13%. Но пока вы не продадите индекс, у вас будет так называемая «бумажная прибыль». А с нее налог не берется, в отличии от активного трейдинга.
  10. Более высокий потенциал получения прибыли. Как было уже описано выше, использование стратегии дает высокую вероятность получения гораздо большего дохода, по сравнению с другими.
Выбор редактора:  Позитива в этом месяце трейдерам бинарных опционов ожидать не стоит

Недостатки

Прочитав про достоинства, вырисовывается просто идеальная картина успешного инвестирования. Но прежде чем бежать вносить деньги и покупать подобные финансовые инструменты, нужно знать и о минусах, чтобы уже потом принять правильное решение.

  1. Время инвестирования. Это самый главный и серьезный недостаток. Рекомендуемый период использования стратегии составляет несколько лет. В идеале несколько десятков лет. Именно за этот период на рынке нивелируются все серьезные отклонения котировок, связанные с периодически возникающими кризисами.
  2. Доходность на коротких сроках может быть гораздо ниже чем у большинства игроков. Так за период в 1 год, доля успешных трейдеров и инвесторов, переигравших индекс, составляет примерно 60%. За 2-х летний период их число снижается до 45%. На 3-х летнем сроке остается только около 24%. Ну а на 5-м отрезком таких «везунчиков» остается всего 5-7%. Морально очень тяжело придерживаться выбранной стратегии, когда другие получают гораздо более высокую доходность.
  3. Ограниченность количества акций в индексе. С одной стороны это самые крупнейшие и надежные акции. Но это является и их недостатком. Потенциал роста у них не такой большой как у акций третьего эшелона, которые могут показать 100% рост стоимости всего за год. С такими гигантами как Газпром, Роснефть и Магнит — эта вероятность не так велика (хотя бывают и исключения — рост Сбербанка в 2 раза за 2020 год).
  4. При падении экономики будет падать весь индекс. В то время, как отдельные акции могут продолжать расти и весьма значительно.
  5. Консервативная доходность. За счет широкой диверсификации активов, входящих в индекс, с одной стороны вы получаете практически полную защиту своего капитала, но с другой стороны рост будет всегда ограничен. Поставив деньги на один «правильный актив», вы можете получить прибыль в несколько раз больше, чем общая доходность индекса за это же время.

Формируем портфель

Если вы решили использовать индексную стратегию, до для формирования портфеля можно использовать 3 варианта.

Самостоятельная покупка акций, входящих в индекс

В какой пропорции находятся акции, входящие в индекс можно легко узнать на сайте бирже или из других источников. Информации по этому поводу море. Но дальше наступают определенные трудности.

Во-первых, для примера в индекс ММВБ входит 50 акций и вам нужно совершить 50 сделок, по их покупке и самое главное в той же пропорции. А если взять Nikkei 225 и S&P 500, то 225 и 500 сделок соответственно. Ужас. Но это еще цветочки.

Во-вторых, состав индекса пересматривается несколько раз в год, обычно раз в квартал, реже раз в полгода. И после вам также нужно будет подгонять все ваши активы под новый индекс. Часть покупать, часть продавать, чтобы поддерживать нужную пропорцию.

В-третьих, для частного инвестора с его ограниченными средствами покупка становится невозможной. Банально не хватит денег.

Доля привилегированных акций Транснефти в индексе ММВБ составляет 3,46%. А текущая стоимость одной акции около 202 тысячи. В итоге, чтобы сформировать портфель в соответствии с индексом нужно иметь около 6 миллионов. И это только по ММВБ, с его 50-ю акциями. Представьте себе сколько будет стоит копирование индекса S&P 500.

Покупка ПИФов

На помощь инвесторам пришли паевые фонды, следующие за индексом. Управляющие сами формируют портфель с правильным соотношением активов и поддерживающие его в актуальность состоянии. Инвесторам нужно только купить паи. Причем стоимость паев тоже достаточно консервативная — 5 — 10 тысяч рублей за пай. В итоге за такие небольшие деньги вы становитесь обладателем всего рынка. И нет нужды постоянно отслеживать состав индекса. Очень удобно.

Но как показала практика, индексные ПИФы показывали доходность не совсем соответствующую индексам, которые они копировали. Более того, у разных фондов по одинаковым индексам наблюдалась различная доходность. Разница в показанных доходах между ними могла составлять 10-30%. Как такое может быть?

Ответ достаточно банален и прост. Это ежегодные издержки, которые несут пайщики фондов за управление. Каждый год фонд удерживает (забирает себе) от 2 до 4% от стоимости активов, находящихся у него в управлении. И это независимо от того, показал ли рынок рост или падение. В итоге ваши купленные индексы с каждым годом уменьшаются на эту величину.

Как влияют эти 2-4% на общую доходность? Очень даже сильно. Представьте, что вы купили активов на 100 000 рублей. Рынок вырос на 10%. Итого у вас будет 110 000 рублей. И с этой суммы фонд удерживает с вас 2% за управление. У вас остается около 108 000 рублей. Получается ваша доходность сократилась на 20%. А это не мало.

Добавьте сюда еще дополнительные сборы за покупку и продажу паев. И потенциальная доходность еще более снижается. Конечно, в последнее время идет тенденция к сокращению издержек, но все равно они остаются достаточно высокими.

Инвестирование в индексные фонды

Отличной альтернативой покупке индексных ПИФов является ETF. Они торгуются на рынке как обычные акции. И помимо высокой ликвидности (продавать и покупать можно в любое время щелчком мыши из терминала) они обладают более низкими издержками, которые из года в год продолжают снижаться. В мире насчитывается уже несколько сотен фондов, копирующих тот или иной индекс. Расходы за ежегодное управление составляют в среднем от 0,3 до 0,9%. Недавно некоторые ведущие фонды снизили ежегодные затраты вообще до 0,1 — 0,15%. Вскоре вследствие конкуренции остальные ETF также будут вынуждены сокращать плату до аналогичных значений.

В России пока с этим не так хорошо. На Московской бирже торгуется всего 9 ETF фондов. Ежегодная комиссия которых составляет от 0,4 до 0,9%. Но это все таки ниже, чем при использовании паев индексных фондов.

Повышаем прибыль

Иногда рынок нам дает прекрасные возможности получать дополнительную прибыль. Периодически на бирже случаются серьезные обвалы котировок, когда цены на все падают на 10, 20 и 30%. Бывают случаются даже более серьезные снижения, особенно во время кризисов. И в то время, когда большинство инвесторов поддаются панике и начинают продавать, для нас это отличная возможность купить подешевевшие бумаги, в данном случае индекс.

И чем больше будет падение, тем более высокую прибыль мы получим от дальнейшего роста рынка в будущем. А рост будет. Можете не сомневаться. Может на это и уйдет несколько лет, но в итоге вы будете в большем выигрыше, чем тем, кто пережидал восстановление рынка в деньгах и начинал покупать только тогда, когда рынок вышел из кризиса, но 10-20% дороже, чем купили вы.

Выводы

Подведем итоги. Кому же подойдет индексная стратегия и как правильно ее использовать инвесторам.

  1. Индексное инвестирование на длительных интервалах времени позволяет переигрывать почти всех в плане доходности.
  2. Решающая роль в доходности играет время. Чем оно больше, тем лучше.
  3. На общую доходность сильно влияют издержки. Поэтому, ищем фонды с наименьшей платой за управление.
  4. Пассивное инвестирование избавляет от уплаты налогов.
  5. Уменьшение торговых издержек в разы, иногда в десятки раз, по сравнению с активным трейдингом.
  6. Стратегия следования за индексом избавляет инвесторов от необходимости контролировать свой портфель и постоянно отслеживать положение на рынке.
  7. Использовать можно без обладания какими то знаниями в области фондового рынка.
  8. Идеально подходит для формирования капитала на «старость» или включения в свой финансовый план.
  9. Использование в совокупности со стратегией усреднения стоимости позволяет увеличивать общую доходность.

За обновлениями в этой и других статьях теперь можно следить на Telegram-канале: @vsedengy.

Февральский пересмотр индексов MSCI не принес значимых изменений для России

Новость

Индекс-провайдер MSCI объявил результаты февральского квартального пересмотра индексов. По результатам ребалансировки индекс MSCI Russia остался без изменений. Об этом говорится в обзоре » ВТБ . Подробнее

Комментарий


Вчера вечером были опубликованы итоги февральского ежеквартального пересмотра расчетной базы индексов MSCI. Итоги пересмотра вступят в силу после завершения торгов 28 февраля. Единственным значимым для России изменением стало увеличение количества выпущенных акций Polymetal на 0,7%, в результате которого вес проформа этого эмитента в индексе MSCI Russia увеличился на 0,01% — приблизительно до 1,03%, однако это фактически не имеет значения с точки зрения притока инвестиционных средств. Минимальная рыночная капитализация для российских эмитентов составила $3,0 млрд, т. е. оказалась немного меньше, чем нижняя граница нашего прогнозного диапазона.

Расчетная база индекса MSCI EM выросла на 0,6% за счет включения в нее новых китайских компаний. В расчетную базу MSCI EM будут добавлены 12 континентальных китайских компаний и одна тайваньская. Почти половина «новичков» попала в расчетную базу благодаря тому, что индексный провайдер отменил временный мораторий на включение в свои индексы эмитентов, акции которых не обеспечивают своим держателям равных прав голоса. В результате совокупный объем расчетной базы MSCI EM увеличился почти на 0,6%, а общий вес проформа российских компаний немного уменьшился — с 3,87% до 3,84% (на наш взгляд, это несущественное изменение с точки зрения притока инвестиционных средств).

В базе индекса MSCI World стало больше компаний из США . В состав индекса MSCI World (индикатора развитых рынков) войдут три компании из США и одна — из Нидерландов , а одна компания из США будет исключена.

Доля Казахстана в индексе MSCI FM увеличится. Если говорить о компаниях бывшего СССР, то в расчетную базу индекса MSCI FM будет добавлен казахстанский производитель урана Казатомпром , который недавно провел размещение акций.

Ответы инвесторов на предложение о включении китайских акций класса «А» принимаются до вечера пятницы. Напомним, что до вечера пятницы MSCI ждет обратную связь от инвесторов на предложение увеличить долю китайских акций класса «A». Решение по этому вопросу будет принято до 28 февраля.

Что может произойти в мае. Если оценить, как может сложиться ситуация в мае, в нашем обзоре о прогнозах итогов этой ребалансировки мы писали, что, на наш взгляд, очень маловероятно, что акции РУСАЛа или En+ Group могут войти в базы расчета индексов в следующем году.

Об индексе MSCI

Добрый день! Сегодня, я хочу рассказать вам об индексе MSCI и о его значимости для российского рынка акций.

При стратегическом инвестировании в акции, важно знать, в какие бумаги может происходить приток средств глобальных инвесторов. Нужно учитывать, что крупные западные фонды весьма консервативны, они ориентируются на мнения авторитетных международных рейтинговых агентств и исследовательских структур. Поэтому для фондового рынка все большую роль играют индексы MSCI.

Ведущий мировой провайдер фондовых индексов MSCI Barra, ведет расчет различных индексов, которые используются как ориентир при формировании портфеля управляющими компаний с 1969 года. Индексы MSCI имеют высокую важность, поскольку дают возможность западным инвесторам наиболее широко оценить динамику интересующих их мировых рынков, как развитых, так и развивающихся стран. Международные индексы акций MSCI отслеживают более 70% управляющих активами по всему миру, используя их в качестве, своего рода, индикаторов принятия инвестиционных решений.

Линейка индексов MSCI

Линейка индексов MSCI International Equity Indices состоит из нескольких индексов, делимых по региональному признаку и потребностям институциональных инвесторов, охватывающих в общей сложности 56 рынков разных стран. Все индексы объединены в семейства, так структура MSCI Global Investable Market Indices выведена с июня 2007 года. Интегрированная семья международных индексов акций, предлагающая исчерпывающий охват, независимо от размера и сегментации рынков, MSCI Global Standard Indices — это глобальные региональные индексы охватывающие 23 развитых и 27 развивающихся рынков. И наконец MSCI Global Small Cap Indices — индексы этой группы охватывают бумаги с низкой капитализацией также по 23 развитым и 27 развивающимся рынкам. В отношении российского рынка наибольшее значение имеют индексы MSCI Emerging Markets и MSCI Russia. Первый состоит из 26 индексов развивающихся рынков: Россия, Аргентина, Мексика, Тайланд и другие. Во второй в разных долях включены акции российских компаний.

Значимость MSCI для российского рынка

Поскольку индексы MSCI позволяют инвесторам ориентироваться в динамике мировых рынков акций, включение или исключение бумаг из них оказывает значительное влияние на котировки как самой бумаги, так и страны в целом. Кроме того, важно учитывать коэффициент иностранного участия, или показатель FIF, являющийся характеристикой доли акций организации доступных для покупки иностранными инвесторами. Чем выше этот показатель, тем больше вес компании в расчетном индексе, и тем сильнее влияние на динамику этого индекса.

Как часто пересматриваются индексы MSCI?

Структура и параметры индексов MSCI пересматриваются раз в квартал. Однако в случае наступления определенных корпоративных событий, к примеру, крупного размещения допэмиссии эмитентом, бумаги которого включены в индекс, MSCI обычно пересматривает коэффициент free-float в течении 4 дней после размещения акций. Кроме того, MSCI Barra также проводит полугодовую ребалансировку своих индексов.

Что происходит при повышении или понижении веса той или иной бумаги в индексе MSCI

При повышении весового коэффициента той или иной бумаги в индексе MSCI, на основе которого составлен портфель фонда, автоматически производится пересмотр весов бумаг в портфеле. В результате российский эмитент, вес бумаг которого был повышен, может привлечь дополнительные инвестиции со стороны индексных фондов развивающихся рынков. Это всегда благоприятно влияет на котировки бумаг эмитента, приводя к существенному росту стоимости акций как на внутреннем, так и на внешних рынках.

Как реагируют бумаги на новость о включении их в индексы MSCI

Как правило новость о включении тех или иных бумаг в индексы MSCI, является положительной для самих акций и всего рынка в целом, поскольку расширяется круг инвесторов, и повышается ликвидность бумаг. Включение бумаг в индекс, либо увеличение веса эмитента — отражают уровень доверия иностранных инвесторов к инвестициям в Россию. А также, сигнализирует о высокой оценке перспектив бумаг. Многие западные индексные фонды ориентируются на структуру индексов MSCI, и поэтому когда происходит пересмотр индекса, например MSCI Russia, инвестфонды, ориентирующиеся на этот индекс, начинают скупать включаемые в индекс акции. И это происходит еще, как правило, до вступления изменений в силу.

Крупные глобальные инвестиционные фонды, которые работают на развивающихся рынках, при составлении портфелей берут за основу индексы MSCI Emerging Markets. Инвесторы, ориентированные на российский рынок акций, зачастую берут за основу портфеля структуру индекса MSCI Russia. как правило, под управлением таких глобальных фондов находится ни один триллион долларов, поэтому их инвестиционные предпочтения оказывают существенное влияние на динамику бумаг развивающихся рынков и конечно же России в том числе. Пересмотр индексов MSCI, в зависимости от характера изменения, может стимулировать как приток, так и отток капитала иностранных инвесторов из тех или иных бумаг, и с рынка в целом. Поэтому индексы MSCI весьма значимы для российского рынка акций.

Индекс MSCI Russia Index: что это и как работает

В последнее время среди российских инвесторов приобретает важность информация, помогающая адекватно оценить перспективы нашего фондового рынка. Обвал рубля, возросшая волатильность акций, санкции побуждают задуматься о валютной диверсификации портфеля. Невольно задаешься вопросом: а как наш рынок воспринимается иностранными инвесторами? На такой случай есть биржевой индикатор MSCI Russia, который мы разберем подробно в этой статье.

Что отражает индекс MSCI

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

На мировом фондовом рынке существует несколько популярных семейств индексов. Помимо таких известных групп, как S&P или FTSE, есть также категория MSCI (Morgan Stanley Capital International). Это авторитетный бенчмарк, который уже 4 десятилетия используется инвесторами, банками и хедж-фондами по всему миру. Индекс публикуется в режиме реального времени каждые 15 секунд по будням.

MSCI отслеживает 85% всех глобальных активов из более чем 70 стран. Он включает в себя несколько сотен секторальных, региональных и страновых индексов. Главный плюс в том, что этот показатель отражает не только капитализацию акций, но и общее состояние дел в экономике страны, инвестиционный климат и спрос на активы. MSCI выделяется среди конкурентов тем, что он — самый популярный индекс для инвестирования в развивающиеся рынки.

Помимо функции биржевого индикатора, на основе самого MCSI на развитых рынках создаются различные производные инструменты – ETF, фьючерсы и опционы. В России эти инструменты не торгуются, для их приобретения нужно выходить через иностранного брокера на западные биржи. Пример: ETF на депозитарные расписки эмитентов MSCI Russia (GSRU) или на акции MSCI Russia Capped ETF (ERUS) от крупнейшего фонда iShares на площадках LSE в Лондоне и NYSE в Нью-Йорке.

Также эти ETF можно найти на биржах в Швейцарии, Амстердаме, Вене, Милане, Мехико. Правда, капитализация подобных ETF невелика, измеряется несколькими десятками миллионов долларов. ETF на российские активы считается на западных биржах периферийными и высокорисковыми. Покупают их в основном любители заработать на высокой амплитуде колебаний. Российскому частному инвестору проще купить ETF на РТС, который в целом повторяет динамику MSCI Russia. Получить доступ к этому инструменту можно, например, в финансовой компании Finex здесь.

Состав MSCI Russia

Общее количество эмитентов в индексе – 23. Их актуальный полный список лучше смотреть на официальном сайте. Из них более 83% веса приходится на топ-10 компаний.

Дробление по отраслям отражает разделение труда на мировом рынке. Если в России преобладает энергетический сектор (включая добычу природных ресурсов), то и в индексе он составляет сопоставимую долю – более половины. На втором месте финансовый сектор, что соответствует роли Сбербанка в экономике и на фондовом рынке. Акции Сбера – традиционно наиболее понятный и ликвидный инструмент для иностранных инвесторов. Вместе с тем именно эта бумага первой реагирует на любые изменения курса рубля, международные санкции, приток/отток капитала. Следовательно, большой вес в индексе MSCI оправдан, поскольку дает сигнал о состоянии и перспективах всего рынка.

Критерии, по которым активы попадают в MSCI, не раскрываются рейтинговым агентством. Но некоторые очевидные параметры можно выявить самостоятельно. Так, размер капитализации всех компаний в индексе не менее $3 млрд. Free float (доля акций в свободном обращении) – не ниже 15%, а стоимость каждой из них – от $1.5 млрд. При падении стоимости free float ниже отметки в $1 млрд, бумаги компании ставятся на исключение из индекса.

В состав индекса включаются только ликвидные акции и депозитарные расписки, обращающиеся на Мосбирже и доступные для покупки зарубежным инвесторам. Однако солидность эмитентов, которые относятся в основном к «голубым фишкам», не делает инвестиции в них низкорисковыми.

Как и для чего смотреть показатели MSCI Russia

Изучать показатели удобно, например, в разделе «Глобальные индексы» на investing.com. Отслеживать котировки индекса можно также на официальном сайте провайдера по этой ссылке. Индекс имеет положительную дельту за последние 12 месяцев: +7.66%. Однако апрельские и августовские санкции и политика ЦБ РФ и Минфина, направленные на ослабление рубля, изменили тренд. Это случается, несмотря на относительно стабильные производственные и финансовые показатели входящих в индекс компаний и в целом успешный дивидендный сезон. В августе 2020 MSCI Russia потерял 8.71%, с начала года – 2.48%.

Можно предположить, что MSCI Russia подвергнется новому импульсу снижения накануне введения очередного пакета американских санкций в ноябре 2020. Однако точный прогноз по этому поводу давать не берусь, поскольку он находится под сильным влиянием политических факторов.

Для чего смотреть на MCSI Russia, ведь есть привычные нам индексы ММВБ и РТС? Сначала поищем ответ на этот вопрос на графиках:

Как видим, разница с ММВБ на горизонте 5 лет впечатляющая. Но её можно объяснить тем, что некорректно сравнивать рублевый и валютный индексы. А вот различия с долларовым РТС почти незаметны. Примерно такая же картина будет и на более коротких горизонтах наблюдения.

Ценность MSCI Russia не столько в его котировках, сколько в составе эмитентов. Если компания исключается из индекса, это свидетельствует либо об уменьшении её капитализации ниже пороговых значений, либо о чрезмерной волатильности её котировок. Об этом становится известно зарубежным инвестфондам и те сокращают лимиты или вовсе исключают ценную бумагу из портфеля. Наоборот, если компания объявляется кандидатом на включение, это позитивный сигнал. Так было с планами на вхождение в состав индекса Полиметала (POLY) в августе 2020. Таким образом, западные фонды рассматривают включение или исключение в MSCI, а также изменение доли компании как прямую рекомендацию к покупке или продаже.

Если провайдер индекса в плановую дату пересмотра оставил его содержание без изменений, значит, показатели ни одного из эмитентов в составе MSCI не отклонились на критическую величину. Пересмотр по методике провайдера должен проводиться ежеквартально. Но на практике ребалансировка происходит реже, в основном в мае и ноябре. Иногда вносятся изменения в количество акций компании, что влечет за собой трансформацию её доли в индексе. Но, если изменение незначительно, это не сказывается на общем индикаторе.

Вышеизложенное означает, что российские инвесторы должны быть готовы к колебанию котировок акций компаний по причине фактического включения в индекс или даже разговоров об этом. Обычно движение котировок происходит в день накануне официальной публикации результатов пересмотра. Бумаги, как известно, растут и падают на ожиданиях. Крупные игроки заблаговременно набирают длинную или короткую позицию, чтобы продать пакет в день, когда изменения вступают в силу.

Кроме состава и доли компаний, полезно сравнить 3 графика рентабельности инвестиций.

Сопоставляем в динамике и на разных горизонтах NET RETURNS – валовой доход от инвестиций:

  1. MSCI Russia
  2. MSCI Emerging Markets – индекс развивающихся рынков, к которым относится российский;
  3. MSCI ACWI IMI – глобальный индекс.

Из сопоставления понятно, как отечественный фондовый рынок выглядит на фоне других, похожих на нас развивающихся стран, и по сравнению с глобальным рынком. На графике видно, что доходность вложений в наш индекс неплохо поднялась после кризиса 2014 года, но утрачивает позиции в 2020 году. За 10 лет, прошедшие с 2008-го, доходность накопительным итогом отрицательная, но на длинном горизонте с 2000 года мы смотримся лучше Emerging Markets и глобального рынка. К сожалению, ни западные фонды, ни отечественные инвесторы не рассматривают такую длительную перспективу для российских активов. В любом случае, подобный анализ избавит инвестора от влияния приукрашенных или слишком мрачных новостей и даст более реальную картину происходящего, как её видят иностранные инвесторы «снаружи».

Заключение

Подведя итог разбору MSCI Russia, отмечу, что индекс представляет интерес для анализа трендов на российском рынке. Приток и отток иностранного капитала, который ориентируется на этот индикатор, оказывает существенное влияние на котировки российских акций, курс рубля, доходность облигаций. Волатильность, которая свойственна MSCI Russia, отражает нестабильность позиций даже ведущих эмитентов. Вместе с тем на его волатильности можно заработать, если освоить иностранные производные инструменты на индекс.

Разбор индекса ММВБ и MSCI Russia после дивидендов июль 2020

Завершился дивидендный сезон 2020 и теперь акции торгуются без дивидендов.

Завершился дивидендный сезон 2020 и теперь акции торгуются без дивидендов.

Разберем индексы на части и посмотрим их перспективы по отдельности.

Для начала пару слов о самом индексе.

Он сейчас ровно там же же и год назад! Курс доллара был повыше (64,88 рублей), нефть Brent $45,74. Инфляция была 7,5%, ставка ЦБ 10,5%, ставка в Сбербанке была 7%+.

Дивидендная доходность в этом году была выше, а в следующем будет еще выше.

Особо удивительно, что и в 2020 и в 2020 инвесторы продавали акции прямо перед отсечками. Данный график не отражает total return, но можете смело отнимать 100 пунктов от июньской паники. Продавали по 1700! То есть эти 100 пунктов в виде гэпов в пришли или придут дивидендами инвесторам. Можно сказать, что игра на понижение удалась.

Как и рассказывал в 5-й серии (1-я часть) видео про стейки, идеи Алёнки существенно обогнали индекс, что и является главной задачей любого инвестора.

Дивдоходность индекса ММВБ 2020 еще выше, а ставки будут еще ниже. Сейчас он чистый (хотя дивы НЛМК, Северстали и Фоасгро за 1-й квартал уже ушли, но это 1-2 пункта). То есть если просто купить индексный портфель и допустим, что индекс будет через год на 1925 пунктов, то такое вложение принесет дивидендами 6-7%. Наша задача по-прежнему обогнать индекс, даже если он вырастет до 4000.

Структура индекса годичной давности.

Какие за год произошли изменения? Их масса.

Во многих акциях поменялись free-float (например у АЛРОСА и Траснефти), плюс индексный комитет стал считать более объективно и точнее.

Башнефть ао, ВСМПО-Ависма, Ростелеком ап, Черкизово, Лента исключены из индекса.

Включены Европлан, Детский мир, ОВК, НМТП, Мосэнерго, Мечел ао.

Вот как считают веса индекса. Не совсем понятно, зачем искусственно ограничивают вес Сбербанка, как ранее Газпром (точнее понятно, тогда вес будет 20% и рынок будет зависеть от одной акции, но это некорректно).

Московская биржа готовит реформу индексов.

Московская биржа одобрила в каком-то смысле инновационное изменение методики расчета индексов

МОСКВА, 20 июл /ПРАЙМ/. Индексный комитет Московской биржи одобрил изменение методики расчета индексов биржи, которая повышает требования к ликвидности акций, входящих в индексы, и позволяет перейти к плавающему числу ценных бумаг, сообщает торговая площадка в четверг.
Основным показателем ликвидности ценных бумаг по новой методике станет коэффициент ликвидности — отношение объема торгов в годовом выражении к капитализации акций компании, находящихся в свободном обращении. Для включения в состав индексов ММВБ и РТС коэффициент ликвидности акций должен составлять не менее 15%. Акции будут исключаться из индексов, если значение коэффициента ликвидности станет менее 10%.

Также вводится ограничение на минимальное значение веса одной акции в индексе. Из индексной корзины будут исключены акции с весами менее 0,2%. Новые акции смогут войти в состав индекса с весами не менее 0,25%.

Новая методика допускает включение в индексы ММВБ и РТС менее 50 акций, что оставит в основном индексе Московской биржи наиболее ликвидные акции. Историческое моделирование показало, что за последние пять лет в индексы ММВБ и РТС по новой методике могли бы войти от 38 до 44 акций. Если бы новая методика была введена сегодня, то в индекс вошло бы 43 бумаги.

Планируется, что новая методика будет введена с 1 декабря 2020 года, а первый пересмотр индексных корзин по новой методике состоится 22 декабря 2020 года. «Мы надеемся, что обновление подхода повысит интерес к индексам Московской биржи со стороны всех инвесторов, а Московской бирже позволит более репрезентативно отражать ситуацию на рынке акций», — отметила управляющий директор по фондовому рынку биржи Анна Кузнецова.

Итак, какие будут «жертвы»?

  1. Дикси. Сейчас на 50-м месте, а если еще скупят с рынка 8-10%, то free-float упадет.
  2. ЛСР. Акции упали из-за дивполитики и почем-уто (может быть кто знает) у них ограничение веса в 0,5. 49-е место намекает на скорый вылет.
  3. МВидео. Тут все зависит от оферты, пока неизвестно сколько принесут на выкуп. Я бы на выкуп не понес, но все же.
  4. ПИК. Также оферта по 280 рублей, и также ограничение веса в 0,5. Бумага кукловодческая и может вылететь.
  5. Уралкалий. Это большая загадка почему он еще в индексе с fre-float 6% (где же тогда Газпромнефть?). Моя версия, что акционеры (как в случае с Полюсом, обещают что скоро ситуация изменится. Но формально он должен вылететь.
  6. НМТП. До зимы приватизация может состоятся. Сечин копит деньги.
  7. АКРОН, Мосэнерго, ОВК, РУСАГРО, Россети ао, Детский мир в группе риска.

Можно отметить, что free-float уже вырос у Полюса, у Норильского никеля, плюс вскоре начнет расти у Мегафона. На ближайшем пересмотре их вес в индексе вырастет.

Какие перспективы у частей индекса?

Обратите внимание как за год изменились веса секторов.

Нефтегаз уже меньше половины.

Но все равно индекс зависит от нефти и рубля.

По большому счету части индекса не дорогие. Например Сбербанк стоит 5 годовых прибылей и прибыль растет.


Газпром очень активно строит трубопроводы и в обозримой перспективе покажет скачок показателей.

ЛУКОЙЛ также не дорог и наращивает постепенно дивиденды, а менеджмент свои пакеты.

НоваТЭК достраивает Ямал СПГ и уже вскоре будет эффект.

Эти 4 акции (5 с префами) это уже полиндекса.

Ритейл дорогой и Магнит может упасть, прорыва от него ждать (с учетом последних прогнозом менеджмента) как-то несерьезно. X5 в индекс пока не попадет (акции они почему-то на Московскую биржу не заводят)

Горнодобыча может существенно прибавить (в весе индекса они чисто технически скоро вырастут).

Телекомы, которые нам никогда не нравились, уже можно сказать допадали, может быть еще чуть ниже упадут, сильно на индекс не повлияет. То есть их падение на 20% это 1,1% индекса или 21,2 пункта.

Энергетика в ходе отчетов будет восстанавливаться после коррекции.

Стальной сектор наверное еще имеет апсайд, особенно некоторые его части. Возможно появление Металлоинвеста.

ВТБ из финсектора стоит в боковике, как мне кажется, до присоединения ВТБ-24 в конце года, потом будет некая переоценка на сильных отчетах и росте прибыли (он как и Сбербанк главный бенефициар зачистки банков).

Мосбиржа вроде бы без идей, показатели будут падать.

По расчетам индекс ММВБ может стоить 2550-2650 пунктов относительно справедливых уровней его частей, без учета изменения весов.

Так как индексные фонды у нас еще маленькие, то гораздо более важное прикладное значение имеет индекс MSCI Russia.

Какие произошли изменения с последнего обзора? Они очень существенные.

  1. Магнит снова №4
  2. Free-float Татнефти вырос с 0,65 до 0,7 (за счет сокращения доли государственного Связьинвестнефтехима)
  3. В результате НоваТЭК не 5-й, а 6-й.
  4. Появился НЛМК на 15-м месте с 1,66% долей.
  5. Free-float Северстали понижен с 0,25 до 0,2. НЛМК теперь круче Северстали.
  6. Вес префов Транснефти радикально сократился с 2,83% до 0,92%.
  7. Free-float Московской биржи повышен с 0,6 до 0,65. Вот почему она отпрыгнула в мае-июне. Это все проморгали, и мы и Питерский.
  8. FIF Фосагро вырос с 0,25 до 0,3 после SPO, однако акции не выросли.
  9. Из-за допэмиссии снизился free-float Русгидро с 0,3 до 0,25. Вот почему акции так упали, как бы без причин. Однако вскоре произойдет учет новых акций. То есть 0,25 останется (58,5% Росимущество и 15,86% ВТБ), но изменится на 14% количество акций. Будем следить.

В индексе опять грядут перемены.

  1. Мы считаем в ноябре будет включен Полюс с весом более 1%.
  2. ГМК вес будет увеличен до 5,8% и при росте акций он получает справедливые шансы на MSCI Russia 10/40.
  3. На ближайшем пересмотре Татнефть может попытаться сместить Магнит. Надо внимательно следить за обычкой Татнефти.
  4. Аэрофлот под вопросом, рынок верит в эту историю, но капитализация пока ниже $5 млрд. (найти прецеденты, чтобы включил акцию только из-за freef-float больше $1,5 млрд. не удалось).
  5. Очень важно, чтобы АФК «Система» разрулила ситуацию до ноября, иначе исключение из индекса.
  6. Ростелеком кажется уже не удержится. Может поглотить Tele 2 и тогда вырастет долг.
  7. ММК может провести SPO на сильном отчете за 2-й квартал.
  8. Будет ли Галицкий спасаться, увеличивая free-float до 0,7 (надо продать 2-3% акций) пока не ясно. В прошлом году ему странным образом увеличили free-float с 0,55 до 0,65.
  9. Считаю могут понизить free-float ЛУКОЙЛа до 0,45.
  10. Вес Русгидро вырастет.
  11. Транснефть под вопросом, конвертация в обычку будет позитивна.
Выбор редактора:  Обзор рынка нефти за неделю для бинарных опционов

Бумаги «Мечела», НЛМК и «Россетей» подешевели на выходе из индекса

Агентство MCSI Barra приняло решение исключить бумаги «Мечела», НЛМК и «Россетей» из индекса MSCI Russia, присутствие в котором является условием инвестирования для ряда крупных международных фондов. Решение вступает в силу 3 июня, но котировки бумаг трех компаний уже упали на этой новости на 3,3–8%.

Сегодня агентство MSCI Barra объявило о том, что по итогам майской (полугодовой) ребалансировки индекса MSCI Russia из его состава будут исключены депозитарные расписки «Мечела» и НЛМК, а также акции «Россетей». По данным на 16 мая, вес бумаг «Мечела», НЛМК и «Россетей» в MSCI Russia составляет соответственно 0,25%, 0,46%, и 0,38%. Одновременно с этим ADR и привилегированные акции «Мечела», а также акции «Россетей» включаются в расчет индекса MSCI Russia Small Cap и MSCI EM EMEA Small Cap. Изменения вступят в силу с 3 июня.

В настоящий момент в базу расчета индекса MSCI Russia входят 27 выпусков бумаг российских эмитентов. Вес бумаг в индексе определяется пропорционально рыночной капитализации бумаг компании, находящихся в свободном обращении (free float), по данным Московской биржи. На 16 мая наибольший вес в индексе имеют обыкновенные акции «Газпрома» (18,96%), Сбербанка (16,2%), ЛУКОЙЛа (15,0%) и GDR «Магнита» (6,68%). Фьючерсы и опционы на этот индекс торгуются на Eurex.

Как «Мечел» побил рекорд по убыткам

Основной причиной исключения бумаг компаний из состава «основного» индекса российской группы индексов, рассчитываемых Morgan Stanley, стало несоответствие требованиям, отмечают участники рынка. «Как мы и ожидали, НЛМК был исключен из расчетной базы MSCI Russia в связи с тем, что объем акций в свободном обращении не соответствовал критерию MSCI»,— отмечают аналитики «Сбербанк СИБ». Бумаги «Мечела» и «Россетей» были исключены из расчета из-за несоответствия капитализации компании минимальным требованиям. По итогам прошедшей ребалансировки минимальная капитализация была установлена на уровне $2,061 млрд., то есть почти не изменилась по сравнению с ноябрем 2012 года, когда этот критерий составлял $2,086 млрд. По данным Московской биржи, по итогам вчерашних торгов капитализация «Мечела» составила 48,8 млрд руб. ($1,55 млрд), «Россетей» — 64,7 млрд руб. ($2,057 млрд).

При этом «Россети» пострадали по формальной причине. В процессе объединения холдинг провел допэмиссию акций. Тогда компания разместила 55,53% допэмиссии, то есть 9,37 млрд акций. Допэмиссия была зарегистрирована в марте, и в соответствии с правилами в течение трех месяцев бумаги этого выпуска обращаются на бирже отдельно, под своим кодом, то есть при расчете рыночной капитализации компании MSCI Barra их «не видит». С учетом этого выпуска капитализация «Россетей» составляла на вчерашний день 77,8 млрд руб. ($2,47 млрд), что на 20% выше минимального значения показателя, необходимого для входа в расчет индекса MSCI Russia.

Так или иначе, но именно акции «Россетей» потеряли в цене больше других компаний после выхода новости об исключении из индекса. К 15:20 по московскому времени их стоимость опустилась до 1,24 руб., что на 8% ниже закрытия среды, стоимость акций НЛМК снизилась на 5%, до 45,4 руб., «Мечела» — на 3,3%.

Инвесторов насторожило то, что исключение акций из индексов MSCI ведет к расширению круга потенциальных продавцов. По словам управляющего активами УК «Капиталъ» Вадима Бит-Аврагима, на исключение акций из индекса MSCI в первую очередь реагируют индексные фонды, которые обязаны иметь структуру фонда, совпадающую со структурой индекса, которому они следуют. В случае исключения или пересмотра веса той или иной акции управляющий обязан произвести соответствующие изменения в структуре своего фонда. По оценкам аналитиков «ВТБ Капитала», исключение из индекса приведет к тому, что фонды будут вынуждены продать депозитарных расписок НЛМК на $271 млн, «Мечела» — на $145 млн, а акций «Россетей» — на $223 млн. «Для многих фондов вхождение бумаги в индекс является необходимым условием для инвестирования в нее, поэтому решение о включении или исключении бумаг из индекса обычно оказывает существенное влияние на динамику котировок: при попадании в индекс ликвидность бумаг и спрос на них повышается и наоборот»,— говорит аналитик Allianz Investments Ариэл Черный.

Несмотря на ожидания аналитиков, в расчет индекса не были включены новые акции. В то же время были изменения веса других эмитентов, входящих в расчет индекса. Вклад акций «Газпрома» был поднят с 18,9% до 21,8%, «Норникеля» — с 3,27% до 3,77%, «Северстали» — с 0,63% до 0,75%. При этом вес акций «Роснефти» был снижен с 4,1% до 3,79%, «РусГидро» — с 0,9% до 0,79%. «Управляющие не столь строго следуют пропорции весов бумаг в индексе при формировании своих портфелей, поэтому сокращение веса не столь опасно, как исключение бумаги из индекса, однако тоже ничего хорошего не сулит»,— замечает господин Черный. По оценкам аналитиков «ВТБ Капитала», фонды выставят на продажу бумаги «Роснефти» на $114 млн, «РусГидро» — на $19 млн.

Пересмотр индекса MSCI оставит акции без инвестирования

20:08 • Фондовый рынок • «Международные дефляционные силы резко растут» (перевод с deflation com)

20:08 • Фондовый рынок • Налоги в России, или Статистика знает всё 01.11.2020

20:06 • События и комментарии • Данные по рынку труда порадовали американских игроков

20:04 • Новости Происшествия • Неизвестные ограбили москвича на пять миллионов рублей

20:04 • Новости Происшествия • Сергей Собянин поблагодарил пожарных, спасших людей из горящего дома в Москве

20:04 • Новости Украины • Похмеляетесь ли вы по утрам? В Крыму проводят странный опрос педагогов (фото)

20:04 • Новости Украины • Конец похитителя людей: в Николаеве обезвредили банду чеченца Апти (фото, видео)

19:58 • Новости Мира • Во Вьетнаме задержали двух человек по делу о гибели 39 мигрантов в Эссексе

19:52 • Новости Дня • КХЛ. «Магнитка» дожала минское «Динамо» в овертайме

19:52 • Новости Дня • Экстренно севший в Тюмени SSJ-100 отстранят от полетов

19:50 • Экономика • Александр Разуваев: «Концерн Neste ушел из “токсичной” России”

19:40 • Новости России • Роман Вильфанд осторожно пообещал россиянам «розовую» зиму

19:32 • Фондовый рынок • Результаты портфельного инвестирования. 01 июня 2020г — 01 ноября 2020г

19:30 • Новости Происшествия • Весь Нарьян-Мар пришел проститься с убитым в детском саду мальчиком

19:30 • Новости Украины • В Харьковской области зафиксировали первый случай дифтерии

19:30 • Новости Украины • Застрял пальцем в маршрутке: во Львове спасатели пришли на помощь 9-летнему мальчику (фото)

19:16 • Новости Дня • Лепса признали угрозой госбезопасности Латвии

19:16 • Новости Дня • Театр сатиры прокомментировал новости о сердце Ширвиндта

18:58 • Фондовый рынок • Акции «Тинькофф» сохраняют потенциал роста

18:58 • Фондовый рынок • Понедельник 4 ноября 2020 г. на московской бирже выходной

18:56 • События и комментарии • Технически российский рынок может продолжить рост на следующей неделе

18:56 • Новости Происшествия • Названа причина ЧП с SSJ-100 над Тюменью

18:54 • Новости Украины • В Крыму российские силовики задержали гражданина Украины: первые подробности

18:54 • Новости Украины • Зеленского освистали в Тернополе: опубликовано видео встречи президента

18:54 • Новости Спорт • Определились все полуфиналистки итогового турнира Женской теннисной ассоциации

18:42 • Новости Дня • Спустя 30 лет стали известны детали засекреченного похода на Северный полюс

18:42 • Экономика • Гастарбайтеры перечисляют за пределы России все меньшие суммы

18:42 • Экономика • «Все продавали по закону»! Федерация профсоюзов резко ответила Валентине Матвиенко

18:38 • Новости Москвы • Восточный джаз и пластический спектакль: как пройдет «Ночь искусств» в Пушкинском музее

18:30 • Новости России • Верховный суд РФ ликвидировал движение «За права человека», возглавляемое Львом Пономаревым

MSCI в ноябре без изменений – интрига ожидается в мае 2020 г.

MSCI подведет итоги полугодовой ребалансировки всех своих глобальных индексов 7 ноября, после закрытия торгов. Они вступят силу 27 ноября. Включений и исключений, относящихся к MSCI Russia, не предвидится, тогда как в мае 2020 г. состав индекса может существенно измениться.

Дата расчета, в ходе которого определяется, соответствует ли компания индексу по ключевым минимальным требованиям, в том числе капитализации с поправкой на долю в свободном обращении (free-float) и ликвидности, устанавливается на любой торговый день с 21 по 31 октября.

По нашим оценкам для включения в MSCI Russia во время полугодового пересмотра минимальный пороговый уровень капитализации компании составляет $3,2 млрд, капитализации с поправкой на долю в свободном обращении (free-float) – и $1,6 млрд.

Для исключения минимальный пороговый уровень капитализации составит $2,14 млн и $1,07 млн соответственно.

Одно из ключевых событий — это завершающий этап включения в индекс китайских акции класса А, их суммарный вес составит 3,3%. По завершении этого процесса в индексе MSCI China Index будет представлено 253 А-акции китайских компаний крупной капитализации и 168 акций компаний средней капитализации, в том числе акции 27 компаний, торгующихся на бирже ChiNext, следует из смоделированных результатов. 27 ноября 2020 г. MSCI прекратит расчет индекса MSCI All China Indexes в рамках его преобразования в MSCI China All Shares Indexes.

Суммарный приток пассивных средств от всех новых включений с мая составит $4 млрд, из которых в ноябре ожидается $960 млн после увеличения FIF (доля акций, находящихся в свободном обращении и доступных иностранным инвесторам) с 15% до 20%.

Это приведет к оттоку из MSCI Russia в размере около $80 млн, что незначительно, учитывая приходящийся на Россию объем пассивных средств – $5 млрд.

Кроме того, может незначительно снизиться вес некоторых российских эмитентов, что повлияет на динамику отдельных акций и рынка в целом.

Кандидаты на исключение в ноябре 2020 г. и в мае 2020 г.

Транснефть: Бег по лезвию ножа продолжается

  • У Транснефти преф минимальный вес в индексе (0,53%), который, впрочем, и в начале года составлял скромные 0,61%.
  • Сейчас это главный кандидат на исключение, который избежал его при полугодовой ребалансировке в ноябре 2020 г. и в мае 2020 и, скорее всего, избежит при очередной — в ноябре 2020 г. благодаря росту 16 октября (за несколько дней с момента расчетного периода) на 8%, которому нет объяснения .
  • Её Ахиллесова пята — капитализация в свободном обращении, которая на данный момент составляет $1 188 млн, т.е. всего на $117 млн выше порогового уровня для исключения (8%) из индекса. При исключении отток пассивных средств из акций Транснефти составит $50 млн, т.е. в пять-шесть раз превысит средний дневной торговой оборот в долларах США.

MMK новый кандидат на исключение в мае 2020 г.

Компания, первая над которой нависли риски исключения, – ММК. Капитализация в свободном обращении, которая на данный момент составляет $1 270 млн, т.е. всего на $200 млн выше порогового уровня для исключения (16%) из индекса. При исключении отток пассивных фондов из акций ММК составит $60 млн, т.е. в пять-шесть раз превысит средний дневной торговой оборот в долларах США.

Кандидаты на включение в мае 2020 г.

Тинькофф – рост акций может превысить 20% в случае включения компании в индекс MSCI Russia


  • Новый перспективный кандидат на включение — это Тинькофф (TCS LI). Расписки TCS Group Holding прошли листинг и включены в котировальный список первого уровня, торги ими начнутся 28 октября. Компания отвечает всем минимальным требованиям по капитализации ($3 683 млн) и капитализации с поправкой на долю в свободном обращении (2 026 млн). Текущая средняя дневная ликвидность превосходит $2 млн в день, уровень ликвидности (ATVR) превышает 25% против минимального уровня ликвидности MSCI в размере 15%. Размещая расписки, Тинькофф должен сохранить минимальный уровень по ликвидности
  • Если учитывать опыт X5 Retail Group, то включение в индекс произошло уже в мае 2020 г. после листинга расписок на локальной бирже, здесь ситуация похожа
  • Мы оцениваем потенциальный вес в индексе в размере 0,9%, что означает потенциальный приток пассивных средств в размере $50 млн, что в 23 раза больше текущего среднего дневного оборота. Данный вес превосходит вес Транснефти, находясь на уровне показателя Московской биржи

Яндекс – включение не раньше ноября 2020 г.

  • Помимо Тинькофф мы считаем, что перспективным кандидатом остается Яндекс, но компании не хватает локальной ликвидности в связи с высоким free-float (96%)
  • По нашим оценкам объем среднедневной ликвидности за каждый квартал должен быть не ниже $6 млн в день следовательно актуальная история началась только с третьего квартала и должна продолжиться до третьего квартала 2020 г.

Источник: ITI Capital, Bloomberg

Ростелеком отвечает требованиям по ликвидности, основной вопрос заключается в капитализации в свободном обращении, которая должна прибавить 20%

Источник: ITI Capital, Bloomberg

Русал – вопрос к капитализации в свободном обращении

В случае Русала с первого квартала до третьего квартала 2020 г. компания отвечала минимальным требованиям по ликвидности, а ее коэффициент ATVR превышал 15%, но капитализация с поправкой на долю в свободном обращение должна увеличиться на 30% c текущих уровней.

Расчет квартальной ликвидности по коэффициенту MSCI AVTR, %

INDATREND.com

Ларри Вильямс

Запись #1. Закрытие реестра акционеров Аэрофлот 2020

По результатам 2020 года совет директоров «Аэрофлота» рекомендовал направить на выплату дивидендов 17,4795 рубля на 1 акцию. Даты закрытия реестров других компаний и выплаты можно почитать по этой ссылке.

Сумма выплат дивидендов по итогам 2020 года, рассчитанная на уровне 50% от чистой прибыли Группы «Аэрофлот» по консолидированной отчетности в соответствии со стандартами МСФО, составит 19 413,0 млн руб., — говорится в релизе. Общий объём выплат составит 19,413 млрд рублей.

Так же было предложено установить датой закрытия реестра и определить круг лиц, имеющих право на получение дивидендов ПАО «Аэрофлот» — 14 июля 2020. Годовое общее собрание акционеров пройдёт 26 июня 2020 года.

На момент написания блога акции «Аэрофлот» достигали пика в цене 197 рублей, рост ранее был основан на скупке акций для получения дивидендов. Сейчас стала известна дата закрытия реестра акционеров (держателей акций ПАО «Аэрофлот») — 14 июля 2020 года, компания направляет 50% прибыли на выплату держателям акций, что не может не радовать. Поэтому до этой даты ещё вполне возможен рост акций «Аэрофлот», так как некоторые предпочтут получить фиксированный доход в виде дивидендов.

Сейчас ситуация со стоимостью акций двоякая. Так как можно купить акции «Аэрофлот» сейчас и продержать их некоторое время до даты закрытия реестра акционеров, так же можно и продержать их дольше, чтобы получить дивидендные выплаты. Но стоит не забывать, что сразу же после отсечки стоимость акций может начать дешеветь, или вовсе начать падать ввиду фактора не заинтересованности инвесторов держать актив, который уже отработал многие факторы роста. К тому мало кто откажется упустить возможность войти в шорт по столь привлекательным ценам, а это уровень 190-195 рублей. В летний период на рынке обычно преобладает затишье, поэтому многие трейдеры предпочтут уехать отдыхать и остаться в кеше. Дождёмся заветной даты и посмотрим, как поведёт себя актив.

Индекс MSCI Russia Index: что это и как работает

В последнее время среди российских инвесторов приобретает важность информация, помогающая адекватно оценить перспективы нашего фондового рынка. Обвал рубля, возросшая волатильность акций, санкции побуждают задуматься о валютной диверсификации портфеля. Невольно задаешься вопросом: а как наш рынок воспринимается иностранными инвесторами? На такой случай есть биржевой индикатор MSCI Russia, который мы разберем подробно в этой статье.

Что отражает индекс MSCI

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

На мировом фондовом рынке существует несколько популярных семейств индексов. Помимо таких известных групп, как S&P или FTSE, есть также категория MSCI (Morgan Stanley Capital International). Это авторитетный бенчмарк, который уже 4 десятилетия используется инвесторами, банками и хедж-фондами по всему миру. Индекс публикуется в режиме реального времени каждые 15 секунд по будням.

MSCI отслеживает 85% всех глобальных активов из более чем 70 стран. Он включает в себя несколько сотен секторальных, региональных и страновых индексов. Главный плюс в том, что этот показатель отражает не только капитализацию акций, но и общее состояние дел в экономике страны, инвестиционный климат и спрос на активы. MSCI выделяется среди конкурентов тем, что он — самый популярный индекс для инвестирования в развивающиеся рынки.

Помимо функции биржевого индикатора, на основе самого MCSI на развитых рынках создаются различные производные инструменты – ETF, фьючерсы и опционы. В России эти инструменты не торгуются, для их приобретения нужно выходить через иностранного брокера на западные биржи. Пример: ETF на депозитарные расписки эмитентов MSCI Russia (GSRU) или на акции MSCI Russia Capped ETF (ERUS) от крупнейшего фонда iShares на площадках LSE в Лондоне и NYSE в Нью-Йорке.

Также эти ETF можно найти на биржах в Швейцарии, Амстердаме, Вене, Милане, Мехико. Правда, капитализация подобных ETF невелика, измеряется несколькими десятками миллионов долларов. ETF на российские активы считается на западных биржах периферийными и высокорисковыми. Покупают их в основном любители заработать на высокой амплитуде колебаний. Российскому частному инвестору проще купить ETF на РТС, который в целом повторяет динамику MSCI Russia. Получить доступ к этому инструменту можно, например, в финансовой компании Finex здесь.

Состав MSCI Russia

Общее количество эмитентов в индексе – 23. Их актуальный полный список лучше смотреть на официальном сайте. Из них более 83% веса приходится на топ-10 компаний.

Дробление по отраслям отражает разделение труда на мировом рынке. Если в России преобладает энергетический сектор (включая добычу природных ресурсов), то и в индексе он составляет сопоставимую долю – более половины. На втором месте финансовый сектор, что соответствует роли Сбербанка в экономике и на фондовом рынке. Акции Сбера – традиционно наиболее понятный и ликвидный инструмент для иностранных инвесторов. Вместе с тем именно эта бумага первой реагирует на любые изменения курса рубля, международные санкции, приток/отток капитала. Следовательно, большой вес в индексе MSCI оправдан, поскольку дает сигнал о состоянии и перспективах всего рынка.

Критерии, по которым активы попадают в MSCI, не раскрываются рейтинговым агентством. Но некоторые очевидные параметры можно выявить самостоятельно. Так, размер капитализации всех компаний в индексе не менее $3 млрд. Free float (доля акций в свободном обращении) – не ниже 15%, а стоимость каждой из них – от $1.5 млрд. При падении стоимости free float ниже отметки в $1 млрд, бумаги компании ставятся на исключение из индекса.

В состав индекса включаются только ликвидные акции и депозитарные расписки, обращающиеся на Мосбирже и доступные для покупки зарубежным инвесторам. Однако солидность эмитентов, которые относятся в основном к «голубым фишкам», не делает инвестиции в них низкорисковыми.

Как и для чего смотреть показатели MSCI Russia

Изучать показатели удобно, например, в разделе «Глобальные индексы» на investing.com. Отслеживать котировки индекса можно также на официальном сайте провайдера по этой ссылке. Индекс имеет положительную дельту за последние 12 месяцев: +7.66%. Однако апрельские и августовские санкции и политика ЦБ РФ и Минфина, направленные на ослабление рубля, изменили тренд. Это случается, несмотря на относительно стабильные производственные и финансовые показатели входящих в индекс компаний и в целом успешный дивидендный сезон. В августе 2020 MSCI Russia потерял 8.71%, с начала года – 2.48%.

Можно предположить, что MSCI Russia подвергнется новому импульсу снижения накануне введения очередного пакета американских санкций в ноябре 2020. Однако точный прогноз по этому поводу давать не берусь, поскольку он находится под сильным влиянием политических факторов.

Для чего смотреть на MCSI Russia, ведь есть привычные нам индексы ММВБ и РТС? Сначала поищем ответ на этот вопрос на графиках:

Как видим, разница с ММВБ на горизонте 5 лет впечатляющая. Но её можно объяснить тем, что некорректно сравнивать рублевый и валютный индексы. А вот различия с долларовым РТС почти незаметны. Примерно такая же картина будет и на более коротких горизонтах наблюдения.

Ценность MSCI Russia не столько в его котировках, сколько в составе эмитентов. Если компания исключается из индекса, это свидетельствует либо об уменьшении её капитализации ниже пороговых значений, либо о чрезмерной волатильности её котировок. Об этом становится известно зарубежным инвестфондам и те сокращают лимиты или вовсе исключают ценную бумагу из портфеля. Наоборот, если компания объявляется кандидатом на включение, это позитивный сигнал. Так было с планами на вхождение в состав индекса Полиметала (POLY) в августе 2020. Таким образом, западные фонды рассматривают включение или исключение в MSCI, а также изменение доли компании как прямую рекомендацию к покупке или продаже.

Если провайдер индекса в плановую дату пересмотра оставил его содержание без изменений, значит, показатели ни одного из эмитентов в составе MSCI не отклонились на критическую величину. Пересмотр по методике провайдера должен проводиться ежеквартально. Но на практике ребалансировка происходит реже, в основном в мае и ноябре. Иногда вносятся изменения в количество акций компании, что влечет за собой трансформацию её доли в индексе. Но, если изменение незначительно, это не сказывается на общем индикаторе.

Вышеизложенное означает, что российские инвесторы должны быть готовы к колебанию котировок акций компаний по причине фактического включения в индекс или даже разговоров об этом. Обычно движение котировок происходит в день накануне официальной публикации результатов пересмотра. Бумаги, как известно, растут и падают на ожиданиях. Крупные игроки заблаговременно набирают длинную или короткую позицию, чтобы продать пакет в день, когда изменения вступают в силу.

Кроме состава и доли компаний, полезно сравнить 3 графика рентабельности инвестиций.

Сопоставляем в динамике и на разных горизонтах NET RETURNS – валовой доход от инвестиций:

  1. MSCI Russia
  2. MSCI Emerging Markets – индекс развивающихся рынков, к которым относится российский;
  3. MSCI ACWI IMI – глобальный индекс.

Из сопоставления понятно, как отечественный фондовый рынок выглядит на фоне других, похожих на нас развивающихся стран, и по сравнению с глобальным рынком. На графике видно, что доходность вложений в наш индекс неплохо поднялась после кризиса 2014 года, но утрачивает позиции в 2020 году. За 10 лет, прошедшие с 2008-го, доходность накопительным итогом отрицательная, но на длинном горизонте с 2000 года мы смотримся лучше Emerging Markets и глобального рынка. К сожалению, ни западные фонды, ни отечественные инвесторы не рассматривают такую длительную перспективу для российских активов. В любом случае, подобный анализ избавит инвестора от влияния приукрашенных или слишком мрачных новостей и даст более реальную картину происходящего, как её видят иностранные инвесторы «снаружи».

Заключение

Подведя итог разбору MSCI Russia, отмечу, что индекс представляет интерес для анализа трендов на российском рынке. Приток и отток иностранного капитала, который ориентируется на этот индикатор, оказывает существенное влияние на котировки российских акций, курс рубля, доходность облигаций. Волатильность, которая свойственна MSCI Russia, отражает нестабильность позиций даже ведущих эмитентов. Вместе с тем на его волатильности можно заработать, если освоить иностранные производные инструменты на индекс.

Разбор индекса ММВБ и MSCI Russia после дивидендов июль 2020

Завершился дивидендный сезон 2020 и теперь акции торгуются без дивидендов.

Завершился дивидендный сезон 2020 и теперь акции торгуются без дивидендов.

Разберем индексы на части и посмотрим их перспективы по отдельности.

Для начала пару слов о самом индексе.

Он сейчас ровно там же же и год назад! Курс доллара был повыше (64,88 рублей), нефть Brent $45,74. Инфляция была 7,5%, ставка ЦБ 10,5%, ставка в Сбербанке была 7%+.

Дивидендная доходность в этом году была выше, а в следующем будет еще выше.

Особо удивительно, что и в 2020 и в 2020 инвесторы продавали акции прямо перед отсечками. Данный график не отражает total return, но можете смело отнимать 100 пунктов от июньской паники. Продавали по 1700! То есть эти 100 пунктов в виде гэпов в пришли или придут дивидендами инвесторам. Можно сказать, что игра на понижение удалась.

Как и рассказывал в 5-й серии (1-я часть) видео про стейки, идеи Алёнки существенно обогнали индекс, что и является главной задачей любого инвестора.

Дивдоходность индекса ММВБ 2020 еще выше, а ставки будут еще ниже. Сейчас он чистый (хотя дивы НЛМК, Северстали и Фоасгро за 1-й квартал уже ушли, но это 1-2 пункта). То есть если просто купить индексный портфель и допустим, что индекс будет через год на 1925 пунктов, то такое вложение принесет дивидендами 6-7%. Наша задача по-прежнему обогнать индекс, даже если он вырастет до 4000.

Структура индекса годичной давности.

Какие за год произошли изменения? Их масса.

Во многих акциях поменялись free-float (например у АЛРОСА и Траснефти), плюс индексный комитет стал считать более объективно и точнее.

Башнефть ао, ВСМПО-Ависма, Ростелеком ап, Черкизово, Лента исключены из индекса.

Включены Европлан, Детский мир, ОВК, НМТП, Мосэнерго, Мечел ао.

Вот как считают веса индекса. Не совсем понятно, зачем искусственно ограничивают вес Сбербанка, как ранее Газпром (точнее понятно, тогда вес будет 20% и рынок будет зависеть от одной акции, но это некорректно).

Московская биржа готовит реформу индексов.

Московская биржа одобрила в каком-то смысле инновационное изменение методики расчета индексов

МОСКВА, 20 июл /ПРАЙМ/. Индексный комитет Московской биржи одобрил изменение методики расчета индексов биржи, которая повышает требования к ликвидности акций, входящих в индексы, и позволяет перейти к плавающему числу ценных бумаг, сообщает торговая площадка в четверг.
Основным показателем ликвидности ценных бумаг по новой методике станет коэффициент ликвидности — отношение объема торгов в годовом выражении к капитализации акций компании, находящихся в свободном обращении. Для включения в состав индексов ММВБ и РТС коэффициент ликвидности акций должен составлять не менее 15%. Акции будут исключаться из индексов, если значение коэффициента ликвидности станет менее 10%.

Также вводится ограничение на минимальное значение веса одной акции в индексе. Из индексной корзины будут исключены акции с весами менее 0,2%. Новые акции смогут войти в состав индекса с весами не менее 0,25%.

Новая методика допускает включение в индексы ММВБ и РТС менее 50 акций, что оставит в основном индексе Московской биржи наиболее ликвидные акции. Историческое моделирование показало, что за последние пять лет в индексы ММВБ и РТС по новой методике могли бы войти от 38 до 44 акций. Если бы новая методика была введена сегодня, то в индекс вошло бы 43 бумаги.

Планируется, что новая методика будет введена с 1 декабря 2020 года, а первый пересмотр индексных корзин по новой методике состоится 22 декабря 2020 года. «Мы надеемся, что обновление подхода повысит интерес к индексам Московской биржи со стороны всех инвесторов, а Московской бирже позволит более репрезентативно отражать ситуацию на рынке акций», — отметила управляющий директор по фондовому рынку биржи Анна Кузнецова.

Итак, какие будут «жертвы»?

  1. Дикси. Сейчас на 50-м месте, а если еще скупят с рынка 8-10%, то free-float упадет.
  2. ЛСР. Акции упали из-за дивполитики и почем-уто (может быть кто знает) у них ограничение веса в 0,5. 49-е место намекает на скорый вылет.
  3. МВидео. Тут все зависит от оферты, пока неизвестно сколько принесут на выкуп. Я бы на выкуп не понес, но все же.
  4. ПИК. Также оферта по 280 рублей, и также ограничение веса в 0,5. Бумага кукловодческая и может вылететь.
  5. Уралкалий. Это большая загадка почему он еще в индексе с fre-float 6% (где же тогда Газпромнефть?). Моя версия, что акционеры (как в случае с Полюсом, обещают что скоро ситуация изменится. Но формально он должен вылететь.
  6. НМТП. До зимы приватизация может состоятся. Сечин копит деньги.
  7. АКРОН, Мосэнерго, ОВК, РУСАГРО, Россети ао, Детский мир в группе риска.

Можно отметить, что free-float уже вырос у Полюса, у Норильского никеля, плюс вскоре начнет расти у Мегафона. На ближайшем пересмотре их вес в индексе вырастет.

Какие перспективы у частей индекса?

Обратите внимание как за год изменились веса секторов.

Нефтегаз уже меньше половины.

Но все равно индекс зависит от нефти и рубля.

По большому счету части индекса не дорогие. Например Сбербанк стоит 5 годовых прибылей и прибыль растет.

Газпром очень активно строит трубопроводы и в обозримой перспективе покажет скачок показателей.

ЛУКОЙЛ также не дорог и наращивает постепенно дивиденды, а менеджмент свои пакеты.

НоваТЭК достраивает Ямал СПГ и уже вскоре будет эффект.

Эти 4 акции (5 с префами) это уже полиндекса.

Ритейл дорогой и Магнит может упасть, прорыва от него ждать (с учетом последних прогнозом менеджмента) как-то несерьезно. X5 в индекс пока не попадет (акции они почему-то на Московскую биржу не заводят)

Горнодобыча может существенно прибавить (в весе индекса они чисто технически скоро вырастут).

Телекомы, которые нам никогда не нравились, уже можно сказать допадали, может быть еще чуть ниже упадут, сильно на индекс не повлияет. То есть их падение на 20% это 1,1% индекса или 21,2 пункта.

Энергетика в ходе отчетов будет восстанавливаться после коррекции.

Стальной сектор наверное еще имеет апсайд, особенно некоторые его части. Возможно появление Металлоинвеста.

ВТБ из финсектора стоит в боковике, как мне кажется, до присоединения ВТБ-24 в конце года, потом будет некая переоценка на сильных отчетах и росте прибыли (он как и Сбербанк главный бенефициар зачистки банков).

Мосбиржа вроде бы без идей, показатели будут падать.

По расчетам индекс ММВБ может стоить 2550-2650 пунктов относительно справедливых уровней его частей, без учета изменения весов.

Так как индексные фонды у нас еще маленькие, то гораздо более важное прикладное значение имеет индекс MSCI Russia.

Какие произошли изменения с последнего обзора? Они очень существенные.

  1. Магнит снова №4
  2. Free-float Татнефти вырос с 0,65 до 0,7 (за счет сокращения доли государственного Связьинвестнефтехима)
  3. В результате НоваТЭК не 5-й, а 6-й.
  4. Появился НЛМК на 15-м месте с 1,66% долей.
  5. Free-float Северстали понижен с 0,25 до 0,2. НЛМК теперь круче Северстали.
  6. Вес префов Транснефти радикально сократился с 2,83% до 0,92%.
  7. Free-float Московской биржи повышен с 0,6 до 0,65. Вот почему она отпрыгнула в мае-июне. Это все проморгали, и мы и Питерский.
  8. FIF Фосагро вырос с 0,25 до 0,3 после SPO, однако акции не выросли.
  9. Из-за допэмиссии снизился free-float Русгидро с 0,3 до 0,25. Вот почему акции так упали, как бы без причин. Однако вскоре произойдет учет новых акций. То есть 0,25 останется (58,5% Росимущество и 15,86% ВТБ), но изменится на 14% количество акций. Будем следить.

В индексе опять грядут перемены.

  1. Мы считаем в ноябре будет включен Полюс с весом более 1%.
  2. ГМК вес будет увеличен до 5,8% и при росте акций он получает справедливые шансы на MSCI Russia 10/40.
  3. На ближайшем пересмотре Татнефть может попытаться сместить Магнит. Надо внимательно следить за обычкой Татнефти.
  4. Аэрофлот под вопросом, рынок верит в эту историю, но капитализация пока ниже $5 млрд. (найти прецеденты, чтобы включил акцию только из-за freef-float больше $1,5 млрд. не удалось).
  5. Очень важно, чтобы АФК «Система» разрулила ситуацию до ноября, иначе исключение из индекса.
  6. Ростелеком кажется уже не удержится. Может поглотить Tele 2 и тогда вырастет долг.
  7. ММК может провести SPO на сильном отчете за 2-й квартал.
  8. Будет ли Галицкий спасаться, увеличивая free-float до 0,7 (надо продать 2-3% акций) пока не ясно. В прошлом году ему странным образом увеличили free-float с 0,55 до 0,65.
  9. Считаю могут понизить free-float ЛУКОЙЛа до 0,45.
  10. Вес Русгидро вырастет.
  11. Транснефть под вопросом, конвертация в обычку будет позитивна.
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: