Рынки активов для опционов все еще в шоке от Греции

Народный рейтинг брокеров бинарных опционов на русском языке:
  • FinMax
    FinMax

    Бонусы для новых трейдеров до 10 000$!

  • BINARIUM
    BINARIUM

    Огромный раздел по обучению. Бесплатные прогнозы и стратегии!


Содержание

Как торговать опционами на ФОРТС

Данная статья будет рассказывать о том как торговать опционами не используя какие-либо особо сложные термины, чтобы в первую очередь добиться понимания у тех людей, которые впервые сталкиваются с подобными инструментами.

  • Особое внимание будет уделено тому, как ведет себя тот или иной опцион в разных фазах рынка.

В целом, опционная торговля будет интересна тем трейдерам, которые имеют опыт торговли фьючерсами и которых не устраивает работа со стопами. Причин может быть много, начиная от гэпов, которые позволяют цене пролетать ваши стопы и заканчивая психологическим дискомфортом.

Не секрет, что человеческая психология это крайне сложная материя и людям очень трудно мириться с ошибками в собственных действиях. Это объясняет то, что более 70% частных инвесторов не использует стопы вовсе, из чего следует другая не очень приятная статистическая величина. Более 80% практики самостоятельной торговли опционами на Московской бирже является убыточной, в том числе из-за непринятия стратегий ограничения убытков.

Торговля опционами дает возможность гибко изменять свою позицию и заранее закладывать ваш риск в тот или иной инструмент. С психологической точки зрения это более приятная альтернатива, которая отчасти поясняет, почему так популярны «бинарные опционы» у форекс-брокеров.

Как торговать опционами на бирже

Краеугольным камнем в торговле опционами является цена страйка. Эта та цена, по которой будет происходить поставка базового актива (если опцион на акции Сбербанка, то поставятся именно они). Цена может быть центральной (рыночной) и дальней.

  • Например, у нас сегодня Сбербанк стоит 100 рублей, а цена страйка тоже 100 рублей. Эта цена центральная. Цена 120 рублей при рыночной цене в 100 рублей это уже дальняя цена.

Важная истина для любого опционщика это то, что вы, по сути, торгуете волатильностью (движение) рынка. Приведем яркий пример. Акции Сбербанка начинают падать по 3-4% в день. На этом можно легко заработать, купив опцион «пут» со страйком -40% от текущей цены (акции стоят 100 рублей, а наш страйк 60 рублей). В ситуации, когда те же акции начнут точно такой же взрывной рост по 3-4% в день мы покупаем опцион «кол» со страйком +40% от текущей цены (акции стоят 100 рублей, а наш страйк 140 рублей) и зарабатываем на росте.

В любом случае, если акции Сбербанка будут двигаться, мы заработаем.

Ничего не мешает нам купить и опцион «пут» и опцион «кол» с одной величиной страйка (эта стратегия называется «стрэдл»), в зависимости от развившегося движения. Мы выиграем, если будет движение, неважно куда, важно, что оно будет. А вот если Сбербанк начнет долгую и упорную консолидацию, неделя за неделей оставаясь на одном месте, мы получим убыток. Наши купленные опционы станут дешеветь тем больше, чем быстрее приближается дата их поставки.

Логика очень простая есть движение – есть прибыль от покупки опционов, нет движения – имеем убыток.

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • FinMax
    FinMax

    Бонусы для новых трейдеров до 10 000$!

  • BINARIUM
    BINARIUM

    Огромный раздел по обучению. Бесплатные прогнозы и стратегии!

Таким образом, при покупке опционов мы имеем, так называемую, «купленную волатильность» в своем портфеле.

Пытливый читатель задастся вопросом «если по обычным инструментам есть два варианта позы – лонг и шорт, то и по опционам должна быть обратная позиция от покупки?»

и будет прав. Обратная позиция это продажа опционов. В такой ситуации мы заработаем, только если Сбербанк останется в своем коридоре, и не будет активно расти или падать. Сложится ситуация «проданной волатильности». Мы получим вознаграждение за продажу опциона и теоретически неограниченный убыток, если цена разовьет движение, поэтому продажа таких опционов, как правило, прерогатива маркет-мейкеров.

Видео о том как торговать опционами на бирже

Как правильно рассчитать объем покупки опциона, чтобы вас не закрыл брокер по маржинколу

У опциона, как и у фьючерса, есть собственное ГО (гарантийное обеспечение). Обычно, если вы пользуетесь ответственным брокером, то можете свободно открывать позицию в ГО, равную вашему портфелю. Вы не сможете потерять больше, чем стоит сам опцион.

В опционе есть внутренняя и временная стоимость.

Вторая зависит от удалении цены от страйка. Например, если у нас куплен опцион «кол» на индекс RTS со страйком 80 000, а цена базового актива составляет 85 000, соответственно внутренняя стоимость будет равна 5000 пунктов. И как бы не падала волатильность, цена ниже этих 5 тысяч пунктов не упадет никак. А временная стоимость может варьироваться, в зависимости от той самой волатильности. В моменте, при росте волатильности, возрастает временная стоимость.

При покупке и продаже опционов используются только лимитные ордера.

Использование рыночной заявки может привести к убытку, поскольку волатильность внутри стакана может сильно варьироваться. Биржа транслирует, так называемую, «теоретическую цену», по которой и стоит ориентироваться. Чтобы купить опцион достаточно выставить +-0.01% от текущей цены.

Уже упомянутым аспектом, который нужно учитывать при торговле опционами, является анализ волатильности опциона. Как уже говорилось выше, большая волатильность увеличивает цену опциона в моменте, и далеко не всегда она является адекватной. На каких-то новостях или информационных вбросах волатильность может подскакивать, что увеличит цену опциона. Необходимо анализировать ее график, чтобы понимать, какая волатильность для этого инструмента нормальная, а какая слишком занижена или завышена.

  • Сделать это можно простейшим сопоставлением.

Если волатильность опциона за 2 недели состояла 80-100, а перед выступлением ФРС взлетела до 200, стоит подождать, пока волнения успокоятся и объемы вернуться в свой нормальный коридор.

Еще раз повторюсь, чем выше волатильность, тем дороже опцион.

Другой проблемой может стать то, что некоторые брокеры не хранят историю волатильности, экономя на обслуживании клиентов. Эта информация транслируется только на сегодняшний день и возможности анализировать ее, за больший период через свой терминал, инвестор не имеет. Этот момент необходимо уточнить заранее, перед тем как открывать торговый счет. Анализировать ее можно используя обычный свечной график на 5-ти или 15-ти минутном интервале.

Не стоит начинать свой путь с продажи опционов.

Это несет дополнительные риски и может вызвать серьезный психологический дискомфорт у трейдера, учитывая, что комфортная торговля для начинающего игрока это очень важный показатель.

Торговля опционами на примере

В этой части мы научимся самостоятельно торговать опционами на бирже, настраивать опционный деск и определять оптимальное время для открытия позиции.

В первую очередь мы построим опционный деск, чтобы ориентироваться в интересующих нас инструментах. Пример будет приведен на обновленной программе QUIK версии 7 и старше.

  • Загрузив настройки по умолчанию, нам необходимо нажать на кнопку «Создать окно», далее «Настроить меню». Откроется большая таблица из двух частей. Слева будут отражены доступные опции, а справа – уже выбранные.
  • В левой части окна находим заголовок «Фьючерсы и опционы», после чего под ним выбираем «Доска опционов». Принимаем изменения и теперь при нажатии на кнопку «Создать окно» у нас появится строка «Доска опционов». Выбрав этот пункт, у нас откроется окно настройки нашего будущего деска.

Каждый деск строится для каждого опциона отдельно. Этот мы построим на основе опциона на индекс RTS. Учитывая огромное количество обращаемых контрактов, нам нужно выбрать ближайший к нам опцион, который эксперируется через месяц (месячный). Если рассматривать опционы на RTS, можно подметить, что наиболее хорошая ликвидность у первого опциона и последнего. Приведем пример:

На бирже обращается фьючерс на индекс RTS 6.16. Наибольшая ликвидность будет у опционов с экспирацией 4.16 и 6.16. Когда 4.16 прекратит свое существование 5.16 также станет наиболее ликвидным.

На текущий момент ближайший опцион – апрельский (4.16) и именно его мы выберем. Он будет иметь код RI95000BD6, а называться RTS-6.16M210416CA 95000.

Если вглядеться в эти цифры, можно легко обнаружить собственно всю информацию: RI – RTS, 95000 – страйк, BD6 месяц и год (как и маркировка кодов у фьючерсов). Буквы СА в конце наименования означают, что это опцион «кол», опцион «пут» оканчивается на PA или PU.

Вернемся к открывшейся таблице. Там мы добавляем интересующие нас диапазоны опционов на RTS. Ничего не мешает нам добавить все их многообразие.

Далее выбираем параметры: теоретическая цена, страйк, цена базового актива, дата экспирации по опционам «кол» и опционам «пут».

Появится следующее окошко. По желанию трейдера можно добавить еще один столбик: волатильность, чтобы на нее тоже обращать внимание. Этот показатель одинаков, как для опционов «пут», так и для опционов «кол».

Теперь более подробно рассмотрим такой показатель, как теоретическая цена. Его транслирует биржа и на фактическую стоимость опциона он влияет косвенно. Создан он для информации, чтобы трейдер всегда мог примерно сравнить эту цену с текущим рынком. Как правило, эта цена отличается от реального спроса и предложения.

Что же такое реальная цена опциона? Фактически, это та сумма, которую предлагают покупатели и продавцы за контракт. Рассматривая наш опцион на RTS, мы видим, что при теоретической цене 660, цена в моменте находится ниже, между 620 и 630. Такой спрэд еще относительно невысокий. На неликвидных опционах он может быть гораздо больше. Этот момент сразу же бросится вам в глаза, если ранее вы торговали фьючерсами или акциями.

Ниже вы можете сравнить график опциона «кол» со страйком 95 000 и его базового актива, фьючерса на индекс RTS. В отличие от фьючерса и базового актива (например, акции Сбербанка и фьючерс на акции Сбербанка), опцион совсем не обязан повторять колебания своего родителя. Взрывной рост опциона со страйком 95 000 был связан с тем, что RTS очень уверенно стал повышаться последние дни, двигаясь к этой черте.

А теперь более подробно поговорим о цене опциона. Она представляет собой ту сумму, которую трейдер платит за получение опциона и ее необходимо закладывать в точку безубыточности. Например:

Наш опцион «кол» на RTS со страйком 95 000 и ценой опциона 620 будет иметь точку безубыточности 95 620. При этом нам не важно, каким образом цена будет двигаться к своему страйку. Все, что будет выше 95 620 – наша прибыль. Зеркальная ситуация с опционом «пут». Теперь нам нужно будет вычесть цену опциона из страйка – при цене ниже 94 380 мы будем зарабатывать. Если у нас в портфеле будет два типа опционов, то мы начнем зарабатывать, либо когда цена упадет ниже 94 380, либо когда она вырастет выше 95 620.

Два типа использования опционов в торговле

Классический способ применения опционов – это страховка (хэджировние).

Как это работает? Вернемся к индексу RTS. На текущий момент фьючерс стоит 95 000 и мы считаем, что он стоит уже слишком дорого и скоро начнет падать. Открываем шорт, например на 1 контракт. И в этот же момент покупаем опцион «кол» на один контракт RTS со страйком 95 000. Мы платим наши 620 рублей и получаем страховку фактическую страховку. Если наш расчет оказался верным и RTS откатился, скажем, к 75 000, заработаем 20 000 пунктов, за вычетом 620 рублей, которые потратились на наш опцион, который не был реализован. А если мы не угадали, и наш индекс вырос, скажем, к 115 000, то по фьючерсу получается убыток, который свободно фиксируем, после чего реализуем наш опцион. К этому времени он успел подорожать на эти самые 20 000 и мы останемся при своих, за вычетом стоимости опциона в 620 рублей. Это идеальная торговая стратегия для людей, которые не хотят использовать торговые стопы в своей работе.

Теперь рассмотрим торговлю с «чистыми» опционами.

Если мы просто купим опцион «пут» или «кол», то зарабатывать мы начнем, когда цена базового актива (индекса RTS) перевалит за 95 000 (либо упадет ниже 95 000 при покупке «пута»). В такой ситуации наш опцион станет прибавлять «внутреннюю стоимость» и будет расти на столько, насколько растет базовый актив (+/- временной распад и ряд других факторов). Грубо говоря, пока RTS стоит 94 000 пунктов, опцион «кол» со страйком 95 000 будет стоить только «временную стоимость», которая и равна

620 рублям. Но как только RTS подрастет до 96 000, то эта тысяча пунктов прибавится к стоимости нашего опциона и будет расти вместе с RTS, пока не закончится срок жизни опциона, либо пока мы не закроем позицию.

Отсюда формируются слэнговые понятия.

  • Опционом «в деньгах» называют контракт, который добрался до своего страйка и превысил его (например, для «кол» 96 000 при страйке в 95 000 и для «пут» 94 000, при страйке в 95 000).
  • Опционом «на деньгах» называют контракт, который находится четко по цене страйка, и еще не переместился в какую либо сторону.
  • Опционом «вне денег» называют контракт, который не достиг цены страйка.

Что касается гарантийного обеспечения по опционам, то обычно, оно примерно равняется величине ГО базового инструмента. Следуя правилам, опционную торговлю стоит начинать с покупки опционов «кол» или «пут», а не их продажи, так как короткие позиции по опционам чреваты для неподкованного трейдера колоссальными убытками.

Лучшие брокеры для торговли и инвестиций

  • TOP
  • Инвестиции
  • Трейдинг
Брокер Тип Мин. депозит Регуляторы Ещё
Опционы (от 70% прибыли) $250 ЦРОФР Далее…
Акции, Форекс, Инвестиции, криптовалюты $500 ASIC, FCA, CySEC Далее…
Форекс, CFD на Акции, индексы, товары, криптовалюты $250 VFSC, ЦРОФР Далее…
Форекс, CFD на Акции, индексы, ETF, товары, криптовалюты $200 CySec, MiFID Далее…
Форекс, Инвестиции $100 IFSA, FSA Далее…
Брокер Тип Мин. депозит Регуляторы Просмотр
Фонды, акции, ETF $500 ASIC, FCA, CySEC Далее…
ПАММ счета $100 IFSA, FSA Далее…
Акции $200 CySec Далее…
Брокер Тип Мин. депозит Регуляторы Просмотр
Форекс, CFD на Акции, индексы, товары, криптовалюты $250 VFSC, ЦРОФР Далее…
Акции, Форекс, Инвестиции, криптовалюты $500 ASIC, FCA, CySEC Далее…
Опционы (от 70% прибыли) $250 ЦРОФР Далее…
Форекс, CFD на Акции, индексы, ETF, товары, криптовалюты $200 ASIC, FCA, CySEC Далее…
Форекс, Инвестиции $100 IFSA, FSA Далее…

Графики как торговать опционами на ММВБ или других биржах

Чтобы расставить все точки над «i», воспользуемся графиками, которые отразят доходность при нахождении в тех или иных позициях.

Вот так выглядит график стоимости обычного фьючерса на нефть, который мог бы находиться в нашем портфеле. Наглядно видно, что при росте цены на нефть наша прибыль растет.

А вот так будет выглядеть график доходности опциона «кол» на нефть со страйком 50$ и исполнением 4 мая. Красной линией изображено преломление цены с временной стоимостью, которая в свою очередь зависит от волатильности. Грубо говоря, так выглядит наш портфель, если мы сделали ставку на рост нефти.

А теперь сравните этот график со следующим, где был куплен уже опцион «пут», с таким же страйком и датой экспирации. На отрезке доходности четко виден период экспирации, когда мы прекращаем терпеть убытки.

И четвертый график иллюстрирует одновременное приобретение 2-х видов опционов и «пут» и «кол». Точка преломления представляет собой закрытие убыточного опциона.

В фактической стоимости опционов используется гораздо больше параметров для расчета. Кроме временной и внутренней стоимости также используется коэффициенты гамма, вега, тетта и дельта. Фактически, дельта как раз и представляет собой голубую линию на наших графиках (то есть, доходность). Остальные параметры стоит изучать после усвоения базовых навыков торговли опционами, так как их анализ требует определенного уровня подкованности в математике.

Вместо вывода

Материал этой статьи поможет начинающему трейдеру правильно открывать позиции из опционов в своем портфеле, его также можно использовать как памятку, чтобы не теряться в понятиях и понимать направление работы того или иного инструмента. Мы сознательно не коснулись математических формул и не разобрали понятия «греков»: дельта, гамма, тета, вега и ро, чтобы не перегрузить читателя. Влияние этих показателей на опционы можно будет разобрать позже, после усвоения данного материала.

Детально разобравшись, можно понять, что опционы хоть и отличаются от обычных торговых инструментов, но от этого не менее интересны и доходны. Чтобы работать с опционами, следует иметь богатый опыт в торговле базовыми активами и фьючерсами. Линейные торговые стратегии весьма тяжело переносить психологически, раз за разом фиксируя убытки. Опционы позволяют заранее определить убыток и не превышать его в ходе торговли. Однако при их использовании важно помнить, что цена изменяется крайне быстро и на это влияет гораздо больше факторов, чем на обычные инструменты.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.

Нужны ли «греки» при опционной торговле?

С точки зрения скромного частного опционного трейдера что лучше? Использовать «греки» для управления своими позициями, или лучше забыть про них, и просто открывать сделку и закрывать ее, когда она достигла желаемого результата, или когда позиция достигла запланированных убытков?

Ответ тут очень прост. И два варианта – правильные.

Вначале рассмотрим этот вопрос с точки зрения: продавцы против покупателей.

Покупатели опционов видят свое преимущество в заранее ограниченном риске и большой потенциальной прибыли.

Продавцы опционов считают, что их преимущество в высокой вероятности истечения «без денег» проданных ими опционов.

Но, как я уже писал здесь , действительность такова, что продажа опциона сама по себе не обладает никаким преимуществом перед его покупкой.

Теперь посмотрим на это с другой точки зрения: трейдеры, управляющие своими позициями, с использованием «греков» против трейдеров, торгующих на основе некоторых правил (например, покупаем тогда-то, закрываем если цена опциона упала в 2 раза или выросла в 2 раза).

Многие, кто только пришел в трейдинг, начинают торговать с использованием неких правил. Есть правила для входа в позицию, есть — для ее закрытия. Есть правила когда изменять и как управлять позицией.

Правила – это здорово. Но все, что основано на правилах – это все связано с защитой. Такие торговые системы предохраняют нас от возникновения больших проблем. Проблема в том, что иногда нужно быть чуть быстрее с решением возникшей задачи. Быстрее реагировать на текущую ситуацию.

И вот здесь появляются «греки».

Понимание что такое «греки», и умение интерпретировать их, позволяет трейдеру увидеть какие риски есть у его позиции (или всего портфеля), где эти риски локализованы. И это знание помогает трейдеру изменить свою позицию (портфель) таким образом, чтобы уменьшить или полностью избавиться от этих рисков.

Корректировать или не корректировать?

Существует мнение, что корректировки это глупость, потому что трейдер просто закрывает одну убыточную позицию, оставляя место для другой. Было бы лучше, если бы он просто закрыл первую сделку и начал бы с чистого листа.

Для большинства частных опционных трейдеров это правильный ответ. Почему? Потому что такой мелкий трейдер натворит столько дел стараясь подкорректировать позицию, плюс потратит дополнительно денег. Поэтому лучше ему просто закрыть убыточную позицию.

Но для тех, кто хочет поднять свой опционный бизнес на новый уровень, понимание того, как и когда корректировать позиции просто необходимо. Объединяя анализ «греков» и различные техники корректировки позиций, мы начинаем лучше видеть риски, лучше ими управлять. Наша стратегия перестает быть защитной и становится профилактической, мы видим, где находятся наши риски, и изменяем нашу позицию соответствующим образом. Как говорится, болезнь дешевле предотвратить, чем лечить.

Опционной торговле невозможно научиться за неделю. Для этого нужны время и усилия. Однажды наступит день, когда Вы проснетесь с мыслю, что наконец-то, Вы всему научились. Все, Вы – мастер. И рынок Вас обязательно накажет. Всегда будет что-то, чему еще необходимо научиться. У Вас всегда будет много убыточных сделок. Всегда будут риски, от которых Вы будете не защищены.

Что нам остается? Учиться и расти, применять новые техники когда нужно, но не забывать про старые :)

Понимание как использовать «греки» и когда корректировать позицию – очень хорошее качество для опционного трейдера.

Всю необходимую информацию о греках Вы найдете в Бесплатном курсе по опционам ЗДЕСЬ .

Биржевые опционы: что это такое и как на них заработать?

Биржевой опцион – это контракт, дающий право на покупку или продажу определенного актива. Опционы можно приобрести или продать на срочных финансовых рынках. Основное его отличие от подобного рода ценных бумаг – это отсутствие обязательства выкупать или продавать актив после окончания срока контракта. Не стоит путать биржевой опцион с бинарным. Бинарный опцион носит характер пари, где главная задача для трейдера – угадать направление рынка в определенный промежуток времени.

Что такое опцион простыми словами, с чем его можно сравнить

Проще всего объяснить, что представляют собой биржевые опционы, что это такое и как на них заработать, на конкретном примере, взятом из реальной жизни. Например, некто, скажем, Юра продает дом (актив) за 1 млн рублей, а у него этот дом хочет купить Вася, но у Васи нужная сумма будет только через полгода. Вася договаривается с Юрой, что тот подождет и попридержит дом, а в залог оставляет 100 тыс. рублей задатка.

Но через 4 месяца выясняется, что Вася не может заплатить 1 млн рублей за дом или передумал его покупать. При этом за полгода рыночная цена дома выросла до 1,1 млн рублей. И Вася, чтобы не потерять задаток, решает уступить свое право на покупку дома за 1 млн рублей Пете, у которого необходимая сумма есть или будет к нужному сроку. Вася берет за переуступку дома (актива) по цене ниже рыночной с Пети 50 тыс. рублей.

В результате: Петя купит дом по цене ниже рыночной, Юра быстро продаст дом и получит 1 млн рублей, а Вася вернет себе задаток и сверху еще 50 тыс. рублей дохода со сделки. Если бы Вася не перепродал право на покупку дома (актива) по фиксированной цене, то потерял бы задаток, а так он неплохо заработал. Если бы Вася не договорился с Юрой, то Петя не смог бы приобрести дом за 1 млн рублей на момент покупки, так как рыночная цена его составляла 1,1 млн рублей. При этом Юра рисковал не меньше. Если бы цена дома упала до 900 тыс. рублей, он не смог бы выручить желаемой суммы или не смог бы продать его вообще. При этом Вася продавал Пете не дом, а право (опцион) приобрести его по выгодной цене.

Хотя приведенный пример не имеет никакого отношения к бирже и торговле на бирже, он показывает, каким образом покупатель опциона и за счет чего получает доход. Покупка или продажа актива по заранее договоренной цене дает возможность снизить риск потери от случайных рыночных колебаний цен. Цены на недвижимость, особенно в России, не так быстро изменяются (да еще в двух направлениях), как в приведенном примере. Однако на финансовых рынках резкие перепады, подъемы и падения – обычное явление. Участники фондового или валютного рынка никогда не знают точно, какая цена через неделю или месяц будет на тот или иной актив.

Виды биржевых опционов

Обычно их делят на два вида: контракт на покупку актива (call) и контракт на продажу актива (put). Выбор покупки того или иного опциона зависит от ситуации на рынке и возможного вознаграждения (потери) за взятый на себя риск.

Call-опционы

Их используют тогда, когда инвестор во время торговли на бирже боится резкого роста цены и хочет зафиксировать прибыль на определенном уровне в течение некоторого промежутка времени (день, месяц, год). Для этого он приобретает контракт на то, что актив будет куплен по фиксированной цене, и вносит залог (премию). Даже если цена подскочит, инвестор ничего не потеряет, так как он сможет купить актив по договорной цене, а не по рыночной. Если же цена упадет, то он может просто не реализовывать контракт, а купить подешевевшие активы, потеряв при этом только залог или не покупать их вообще.

Put-опционы

Такие опционы используют тогда, когда инвестор желает подстраховаться на случай падения цены. Принцип страхования риска такой же, как и для call-опционов, разница только в том, что put-опцион приобретают, чтобы снизить потери в случае падения цены.

Существует также несколько различных производных инструментов, которые называют опционами: бинарные, азиатские, барьерные и пр. Они по своей сути представляют совершенно другой тип финансовых инструментов, поэтому в этой статье не рассматриваются, так как операции с ними носят игровой характер. Такие опционы не выполняют главной функции, для которой и были созданы биржевые опционы – страхование.

Где торгуют

Биржевая торговля опционами — это покупка объектов с ограниченным сроком использования и продажа их в течение ограниченного периода времени. Поэтому их продают и покупают на срочных рынках. То есть ими торгуют на отдельных площадках с использованием специально разработанного для таких финансовых операций ПО.

По месту продажи контракты делят на биржевые и внебиржевые опционы, последние можно приобрести или продать в интернете или при личном контакте. Например, при передаче актива в доверительное управление с последующей продажей или обмена на другой актив. Современные средства коммуникации позволяют проводить торги на независимых площадках в интернете. Внебиржевой рынок опционов сильно развит в США. По некоторым данным, объемы внебиржевой торговли там достигают 60 % от общего объема. Популярность такого способа торговли обусловлена тем, что на внебиржевых площадках отсутствуют или очень низкие комиссионные по сделкам. В России опционами можно торговать на Московской бирже. Биржевые опционы на российской бирже продают и покупают с помощью специально разработанной для этого системы FORT.

За счет чего можно получить выгоду

Выгоду от финансовых операций с биржевыми опционами можно получить за счет их продажи по выгодным ценам на срочном рынке. Спекулянту следует учитывать, что опцион – это товар скоропортящийся, если он не реализует его вовремя, то потеряет все вложенные средства, а если ситуация на рынке будет разворачиваться неблагоприятным образом и цена на него начнет падать, но если трейдер успеет продать контракт, то он сможет вернуть только часть средств.

В качестве страховки опцион используют инвесторы, а в качестве объекта для последующей перепродажи – спекулянты. Опцион тоже котируется на бирже и имеет свою цену, которая под действием спроса и предложения меняется. За счет этих рыночных колебаний спекулянт может получить прибыль.

Кто основной покупатель опционов

Опционы используют инвесторы, компании, осуществляющие международную торговлю (при покупке/продаже иностранной валюты), спекулянты. Инвесторы и компании – это основные покупатели опционов. Они покупают их, чтобы минимизировать потери от случайных колебаний на приобретаемые или продаваемые активы. Например, итальянская компания занимается поставками мебели в США. Чтобы обезопасить себя от случайных валютных колебаний, она покупает контракт на продажу 1 млн долларов за евро через четыре месяца по определенному курсу, например, на дату составления контракта. Если она этого не сделает, то рискует потерять часть денежной выручки в евро, если цена евро поднимется за это время.

Основные стратегии торговли опционами

Для торговли опционами применяют различные стратегии. Обычно в качестве основы берут уже готовую, разработанную другими людьми и, после некоторых изменений, используют. Ниже представлено несколько стратегий торговли биржевыми опционами.

Стратегии взяты из учебного пособия «Торговля опционами» М. Томмерсета. Начинающие инвесторы и трейдеры могут воспользоваться ими, но они должны помнить, что приведенные примеры могут не подойти к ним в силу индивидуальных особенностей, таких как склонность к риску, темперамент, уровень интеллекта и пр.

  • Вертикальный спред. Суть заключается в том, чтобы использовать гармонические колебания изменения цен на базовый актив. Цена, так или иначе, все время движется около определенного значения и периодически возвращается к прежнему уровню. Главное при применении такой стратегии – правильно рассчитать временной диапазон.
  • Бычий спред. Это довольно простая стратегия. Инвестор покупает call-опцион на растущий актив и через определенный период продает его. Прибыль образуется за счет разницы между ценой покупки актива и его продажи.
  • Медвежий спред. Инвестор покупает put-опцион на падающем рынке. Чем ниже падает цена на акции, тем выше цена на биржевой опцион.
  • Бокс-спред. Суть заключается в покупке call и put опционов на один и тот же актив. Такая стратегия считается беспроигрышной, так как в какую бы сторону не пошла цена базового актива, прибыль от продажи выигрышного опциона покроет с лихвой убыток от безвыигрышного.
  • Календарный (временной) спред. Инвестор покупает опционы с разным сроком действия на один и тот же актив. Если первый контракт к текущему моменту окажется безвыигрышным, то, может быть, следующий окажется выигрышным, так как цена рано или поздно развернется в другую сторону.

Как видно из приведенных стратегий, в своей работе трейдеры учитывают такие факторы, как время (период), цена базового актива, цена покупки опциона и их изменения.

Как определить выгоду

Выгоду от реализации биржевых опционов определяют по двум параметрам – соотношение цены покупки и цены продажи, либо по тому, какую выгоду (экономию) приносит покупка или продажа актива по контракту, а не по рыночной цене. В первом случае выгоду получает трейдер от продажи опциона по цене выше цены покупки, втором выгода может быть получена за счет фиксации прибыли (убытка) на определенном уровне или покупка актива по цене ниже рыночной или продажа по цене выше рыночной.

Пример

Инвестор приобрел 1000 акций компании ПАО «. » по цене 120 рублей за штуку, а через месяц акции котировались уже по 140 рублей за штуку. Он захотел на всякий случай подстраховаться и зафиксировать прибыль. Для этого приобрел контракт за 12 тыс. рублей, в соответствии с которым он сможет продать акции по этой цене через 2 года. Если цена упадет – он не потеряет свои 20 рублей прибыли, так как у него есть контракт. Если цена вырастет – он сможет реализовать акции по более выгодной цене, так как он не обязан исполнять условия контракта. В таком случае он потеряет только плату за контракт – 12 тыс. рублей.

Последствия нереализации контракта

Биржевые опционы – это эффективный финансовый инструмент, помогающий сберечь прибыль от резких колебаний на рынке. Если инвестор не использует этот инструмент, то он рискует остаться без штанов, если рынок изменит направление. При этом если он, используя биржевой опцион, не применит его, то есть не приобретет базовый актив в соответствии с контрактом, он рискует потерять только оставленный залог и не более.

Преимущества опциона как финансового инструмента

Основное преимущество использования биржевых опционов – минимизация риска. По сути, торговля с опционом создает условие практически безрисковой биржевой торговли, так как потери оказываются строго фиксированными. Однако трейдеры, не знающие как зарабатывать на биржевых опционах, совершая спекулятивные операции, могут потерять на них деньги. Неправильная оценка направления рынка и частая потеря залога (премии) может, в конце концов, разорить инвестора. Это значит, что тот не должен надеяться на то, что опцион заменит анализ рынка.

Для того чтобы торговать опционами успешно и получать от такой торговли прибыль, трейдеру придется следить за двумя рынками сразу: за изменением цены базового актива и за изменениями цены опциона, чтобы вовремя его продать, тем самым минимизировав возможный убыток по сделке. И если для инвестора опцион – это эффективный способ снижения риска, то для биржевого спекулянта это очень сложный финансовый инструмент, имеющий высокий процент доходности.

Торговля опционами: основные плюсы, риски и варианты стратегий

Одна часть трейдеров интересуется опционной торговлей, но не знает с чего начать. Другая — твердо убеждена, что торговать опционами опасно как новичкам, так и опытным трейдерам.

На самом деле, опасность представляют определенные спекулятивные стратегии, которые используются людьми, либо не осознающими степень риска, либо сознательно повышающими эти риски с расчетом на большую прибыль. И защитить от убытков могут только знания — о сути опционов, их свойствах и особенностях торговли.

Что такое опционы?

Попробуем на бытовом примере понять, что же из себя представляет опцион.

Допустим, мы хотим купить машину, цена которой сейчас составляет $100 000. Цена нас устраивает, и мы хотим ее «зафиксировать», то есть сделать так, чтобы она не изменилась. Мы идем к владельцу машины и подписываем соглашение, согласно которому он будет держать для нас машину в течение трех месяцев. За это время независимо от того, как будет меняться цена на подобные машины на рынке, именно мы будем иметь право купить машину по заранее оговоренной цене. Вот именно такой контракт и называют опционным контрактом, или просто опционом.

Возникает резонный вопрос: какой интерес в этом контракте для владельца машины? Продавец готов пойти на описанные условия в том случае, если он получит определенную компенсацию (премию), как правило, небольшой процент от стоимости сделки. Например, 2%. Таким образом, за право купить машину не дороже, чем за $100 000 в течение ближайших трех месяцев, мы должны сейчас заплатить владельцу $2000.

Какие же есть варианты дальнейшего развития событий?

Вариант первый: стоимость машины растет до $120 000. Мы можем купить ее за $100 000, как было согласовано ранее. Получается, что наша бумажная прибыль по итогам этой сделки составила $18 000. Превратить бумажную прибыль в реальную мы можем, например, продав наш контракт другому покупателю и взыскав с него премию в размере чуть меньше $20 000. Тем самым, он покупает право приобрести машину по цене чуть ниже рыночной и сэкономить, а мы получаем разницу между уплаченной НАМИ премией и уплаченной НАМ премии.

Вариант второй: стоимость машины упала до $90 000. Так как опционный контракт говорит лишь о нашем праве на покупку (или продажу), мы не обязаны ее совершать. Мы просто отказываемся, но при этом теряем уплаченную премию в $2000. Что бы ни случилось, продавец машины получит эту премию. А в случае, если мы отказались от сделки, то срок контракта истечет, и владелец сможет выставить машину на продажу снова.

В нашем примере мы рассматриваем сделку на покупку/продажу машины, хотя объектом сделки может быть что угодно.

Основные плюсы торговли опционами

Существуют три основных преимущества опционной торговли.

Во-первых, опционы можно использовать для получения фиксированного дохода. Когда мы продаем опционы, мы получаем премию. Про страхование рисков при продаже опционов мы поговорим чуть позже.

Во-вторых, опционы могут быть использованы для страхования своих инвестиций. На самом деле, это первоначальная причина создания контрактов такого типа.

В-третьих, опционы относятся к классу производных инструментов, что дает возможность заниматься анализом цен не только и не столько базового актива (акции, машина, продовольствие и т.д.), но и анализом изменений производных от этих активов. В случае с опционами первой производной является волатильность, прогнозирование изменений которой на порядок проще прогнозирования цен базовых активов. Другими словами, нам нет необходимости угадывать, где конкретно и в какой момент времени будет цена выбранного нами актива. Мы сможем извлечь прибыль, когда рынок растет, падает или вообще стоит на месте.

Важным следствием из вышеперечисленных свойств опционов является то, что опционная торговля заметно — а) повышает потенциальное соотношение прибыль/риск; б) снижает требования к качеству прогнозов — в случае, если торговля идет не «голыми опционами», а разрабатываются различные комбинированные стратегии.

Риски опционной торговли

Существует два вида опционов: Put и Call. Опцион Put дает право его покупателю продать базовый актив по оговоренной в контракте цене. Опцион Call дает право его покупателю, наоборот, купить базовый актив по оговоренной цене по истечению определенного времени.

Таким образом, когда мы покупаем опцион Call, мы рассчитываем на то, что рынок пойдет вверх. Когда мы покупаем опцион Put — нам выгодно снижение цены основного актива на рынке. С учетом этого давайте рассмотрим несколько основных стратегий.

Говоря про риски работы с опционами, стоит еще раз вернуться к сути данных контрактов: опционы, в первую очередь, эффективны как инструмент контроля (снижения) рисков в биржевой торговле. Но комбинирование различных инструментов срочного рынка — задача нетривиальная. Для понимания принципов работы с опционными контрактами опишем основные стратегии.

1. Продажа опционов Call с покрытием
В этом случае мы продаем права на базовый актив, которым владеем. Продажу Call’ов с покрытием можно считать идеальной стратегией для тех, кто хочет создать дополнительный доход на акции, которые уже есть в портфеле. Если мы только начинаем изучать опционную торговлю, то такая стратегия будет хорошим и, главное, достаточно безопасным вариантом. Также она используется для продажи акций, которые нам больше не нужны, несмотря на определенный потенциал к росту в ближайшем будущем. Мы продаем акции по текущей цене, но с небольшой отсрочкой и дополнительной комиссией для нас.

Риски: цена акций, которыми мы владеем, может заметно упасть. В таком случае покупатель имеет право отказаться от сделки, и мы остаемся владельцами подешевевших акций, которые мы рассчитывали продать дороже.

2. Покупка Call’ов или Put’ов
Еще один вариант — это покупка опционов. В этом случае мы приобретаем право, при этом можем отказаться от сделки.

Это популярная стратегия среди спекулянтов, которые неплохо прогнозируют среднесрочные движения на рынке выбранного актива. Плюсом стратегии является тот факт, что мы не обязаны угадывать цену на момент истечения срока опциона. Даже при незначительном движении в нужном нам направлении премия нашего опциона растет, и мы можем спокойно продать его на рынке с прибылью.

Наш риск заключается в потере уплаченной премии, если анализ движения цены выбранного актива был сделан неверно.

3. Покупка защитных Put’ов
Кроме спекулятивных целей, мы можем купить опционы Put для защиты уже имеющихся открытых длинных позиций на рынке акций. Например, если мы прогнозируем, что в ближайшие два-три месяца акции в нашем портфеле могут подешеветь, мы можем купить опционы Put как страховку от падения.

Выбор редактора:  Прогноз по валютной паре Евродоллар США для бинарных опционов на эту неделю

Если цена наших акций действительно упадет, то стоимость нашего опциона возрастет, частично компенсируя потери. Если же цена наших акций вырастет, мы просто откажемся от нашего права на продажу акций по оговоренной цене в день истечения срока опциона. При этом мы потеряем лишь премию, которую в этом случае стоит рассматривать как стандартную страховую.

Начните с чтения книг

Если тема опционов интересует вас как один из вариантов работы на срочном рынке, то даем главный совет — начните изучать/торговать. Часто именно первый шаг останавливает людей от опционной торговли в силу сложившихся, часто ложных, стереотипов.

Изучение темы можно начать с книг и посещения учебных семинаров/вебинаров. В любом случае, все вопросы можно адресовать финансовому консультанту вашей брокерской компании. Если вы все же решили начать изучение темы самостоятельно, то рекомендуем вам обратить внимание на книгу Майкла Томсетта «Торговля опционами», а также книгу Кевина Коннолли «Покупка и продажа волатильности».

БКС Экспресс

пополни брокерский счёт без комиссии

  • С карты любого банка
  • Прямо на сайте
  • Без комиссии

Последние новости

Рекомендованные новости

Итоги торгов. Вернулись к рекордным уровням опережающими мировые рынки темпами

Стоит ли рынку бояться импичмента Трампа

Рынок опять в дисбалансе с нефтью

Почему обвалились акции МРСК Центра и Приволжья

Число рабочих мест вне с/х секторе США в октябре выросло на 128 тыс.

Видео. Октябрь стал лучшим месяцем с февраля по притокам средств

Мосэнерго впервые за последние 3 года закрыло квартал с убытком

Обыкновенные акции Сургутнефтегаза растут на 6%, опять без новостей

Адрес для вопросов и предложений по сайту: website4@bcs.ru

Copyright © 2008–2020. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Мои опционные стратегии

Не так давно я обещала вам рассказать о том, как и зачем я использую опционы. Обещала – рассказываю. Но прежде чем перейти к опционным стратегиям, проясню пару моментов, которых я не коснулась в вводной части. А именно: что собой представляет опцион «в деньгах» (In the money, ITM) и опцион «вне денег» (Out of the money, OTM).

Понять, какой опцион перед вами – «в деньгах» или «вне денег», очень легко. Для этого нужно сравнить рыночную стоимость базового актива (в нашем случае это – акция) с ценой исполнения контракта, то есть ценой страйк (что это такое, мы разбирали здесь).

  • Когда рыночная цена акции выше, чем цена страйк, то об опционе Кол (Call) говорят, что он «в деньгах» (имеет внутреннюю стоимость). Если же цена акции ниже страйка, то такой опцион считается «вне денег» (имеет только временную стоимость и не имеет внутренней).
  • Когда рыночная цена акции ниже, чем цена страйк, то об опционе Пут (Put) говорят, что он «в деньгах». Если же цена акции выше страйка, то опцион находится «вне денег».

Кроме этого опцион может быть и «на деньгах» (At the money, ATM). Подробнее об этом я пишу здесь.

Теперь что касается моих опционных стратегий. Скажу сразу: я использую самые простые из них и только на те активы, которые знаю. Другими словами, я не куплю опцион на акцию, не проанализировав ее показатели и не поняв потенциал. По мне – это единственный способ управлять своим риском. Кроме этого, помня о риске ликвидности, я выбираю контракты с высоким объемом торгов и открытым интересом.

1. Объем торгов (Average Volume, Avg Volume) базового актива должен быть выше 1 млн. за 3 месяца. При более низком объеме высок шанс получить низкую ликвидность и широкий спрэд (разницу между ценой продажи (Ask) и покупки (B >’>INTC объем торгов превышает 30 млн.

2. Открытый интерес (Open Interest, Open Int) – это число открытых позиций на выбранный страйк, и оно должно быть в 40 раз выше числа опционных контрактов для моей сделки. То есть, если я хочу купить 2 опционных контракта, то Open Interest на нужный мне страйк должен быть более 80. Найти значение Open Interest можно в любой опционной доске (Option Chain), например, на сайте Nasdaq.com, введя в поиск нужный тикер. Для компании McDonald’s MCD опционная доска выглядит так.

Покупка опционов Call и Put

При покупке Колов я чаще всего выбираю опционы глубоко “в деньгах” и значительно реже “вне денег”, а при покупке Путов беру только те, что находятся “вне денег”. Почему? Сейчас объясню, описав суть каждой стратегии.

Покупка опциона Call глубоко “в деньгах” (Long Call)

Покупка опциона Call

Данную стратегию я рассматриваю как альтернативу покупке акций. Для этого я выбираю Кол-опционы глубоко “в деньгах” со сроком истечения более 300 дней. Почему? Потому что, чем больше срок, тем выше вероятность того, что цена акции успеет вырасти и позиция принесет мне доход.

Если вы захотите поступить так же, то помните: в случае исполнения опциона вам придется купить не меньше 100 акций. Это связано с тем, что в один контракт входит 100 акций. Таким образом, для покупки бумаг через Кол-опцион вам потребуется сумма, соответствующая 100 х цена страйк. Также учтите следующие плюсы и минусы данной позиции.

Минусы покупки Кола глубоко “в деньгах”

  • За счет выплаты премии продавцу покупка опциона обходится на 1-5% дороже прямой покупки акций.
  • Срок жизни опциона ограничен, а значит есть риск, что цена акции может не успеть “дорасти” до нужного страйка.
  • Владение опционом не дает права на дивиденды: для того, чтобы их получать, нужно держать сами акции.

Плюсы покупки Кола глубоко “в деньгах”

  • Открытие длинной позиции требует меньше денежных средств, чем прямая покупка бумаг. Это особенно актуально для дорогих акций.
  • При падении цены акций ниже страйка потери ограничены заплаченной премией и фиксируются на выбранном страйке. Это позволяет спрогнозировать максимальные убытки.
  • За счет того, что Кол берется глубоко “в деньгах”, стоимость опциона растет быстрее, чем цена самой акции. В результате прибыль от исполнения опциона будет выше, чем от продажи приобретенных бумаг.
  • Если мой расчет по Кол-опциону оказывается верным, и цена акции движется вверх, то для того, чтобы зафиксировать часть прибыли, я могу продать имеющиеся Колы и купить аналогичные контракты, но уже с более высоким страйком.

Покупка опциона Call “вне денег” (Long Call)

Часто когда рынок нервничает, хорошие акции теряют в цене. В таких случаях можно рассматривать покупку Кола “вне денег”. Я делаю это, когда уверена в значительном (что важно) росте актива и при этом ограничена в средствах. Как и при покупке Кола глубоко “в деньгах”, я выбираю контракты со сроком истечения более 300 дней, чтобы иметь необходимый запас по времени. Если вы решите применять эту стратегию, то взвесьте следующие “за” и “против” данной позиции.

Минусы покупки Кола “вне денег”

  • Опцион может “сгореть” неисполненным, так как есть риск, что рыночная цена акции не “дойдет” до цены страйк. Другими словами, ожидаемый рост может не успеть реализоваться.

Плюсы покупки Кола “вне денег”

  • Покупка Кола “вне денег” дешевле покупки Кола глубоко “в деньгах” или входа напрямую в акции.
  • Убыток по данной позиции ограничен премией по опциону, уплаченной продавцу.

Резюме по покупке Колов

  • Преимуществом обеих стратегий покупки Колов является то, что они не требуют маржинального счета. Однако здесь есть и ограничения: если вы, как и я, не работаете с маржой, то не сможете использовать Кол-спрэды. Подробней о них я пишу здесь.
  • Покупая Кол-опционы, я выхожу из позиции не менее чем за 2-3 месяца до экспирации (окончания срока действия контракта). Почему это так важно? Потому, что к этому сроку у годовых опционов сгорает 50% их временной стоимости (премии). То есть, если вы покупатель опциона, то время работает против вас, а значит, вам нужно заранее планировать выход.

Покупка опциона Put “вне денег” (Long Put)

Стратегия покупки Путов “вне денег” позволяет получать прибыль в периоды снижения на рынке. Однако, в отличие от предыдущих стратегий, я чаще использую ее не на отдельные акции, а на биржевые фонды ETF. Это могут быть ETF на фондовые индексы, например, SPY (для S&P500) или QQQ (для Nasdaq 100), а также на отраслевые и сырьевые индексы, например, фонд XLE, отслеживающий акции компаний энергетического сектора.

Почему я предпочитаю ETF отдельным акциям? Прежде всего потому, что крупные ETF, в отличие от бумаг компаний, более предсказуемы в своем движении и гораздо ликвидней. В результате по ним меньше риск. Тем не менее, я могу купить Пут на акции определенной компании, но только тогда, когда уверена в направлении движения цены бумаги. И сделаю это, выбрав контракт, до истечения которого остается не больше 2-х месяцев. В своем выборе я исхожу из того, что краткосрочные опционы значительно сильней реагируют на изменение цены базового актива и дают больший доход.

Минусы покупки Пута “вне денег”

  • 100% потеря вложенных средств, если рынок пойдет в противоположном направлении.

Плюсы покупки Пута “вне денег”

  • Не требуется наличия маржинального счета.
  • Не нужен резерв денежных средств для обеспечения.
  • При покупке Кол и Пут опционов я работаю с количеством контрактов, кратным двум. Другими словами, на выбранный актив я покупаю не менее двух опционов. При двукратном росте позиции это дает мне возможность “забрать свое”. А именно: выкупить один опцион и выйти на безубыточность, а по второму – продолжать получать прибыль при дальнейшем росте. Но такой подход работает только для опционов с узким спрэдом и высокой ликвидностью (не случайно я начала обзор с упоминания риска ликвидности).

Продажа опционов Call и Put

Продажа покрытого опциона Call (Covered Call)

Продажа покрытого опциона Call

Я использую эту стратегию для получения дополнительного дохода от акций в своем портфеле. А именно для тех из них, которые движутся в “боковике” и не имеют предпосылок для роста. Почему? Потому что если акция пойдет резко вверх, то никакая премия от продажи Колов не компенсирует упущенной выгоды (так как в этом случае бумаги у вас заберут). Таким образом, продавая покрытый Кол на имеющиеся у вас акции, вы должны быть готовы зафиксировать прибыль и распрощаться с активом. Для того чтобы сократить этот риск, продавайте покрытый Кол “вне денег” и на короткий срок.

Минусы продажи покрытого Кола

  • Есть риск упустить прибыль от будущего роста бумаги.

Плюсы продажи покрытого Кола

  • Возможность получить дополнительный доход на имеющиеся в портфеле акции.
  • Я использую краткосрочные Кол контракты, срок экспирации которых не превышает 60 дней, и не продаю опционы на все бумаги (если только не планирую полностью из них выходить).

Продажа покрытого опциона Put (Covered Put)

Продажа покрытого опциона Put

Когда у меня на примете есть акция, которую я хочу купить, я могу продать на нее покрытый Пут, а не входить в нее напрямую. Для чего? Для того чтобы получить бумагу по цене ниже рынка. За счет чего? За счет премии, полученной от покупателя опциона. Отсюда легко сделать вывод, что данную стратегию можно использовать не только для входа в актив, но и для того, чтобы заработать на премии.

В последнем случае главное помнить о риске заполучить актив в свой портфель. Это может случиться, если цена акции упадет ниже страйка. Для сокращения данного риска я продаю краткосрочные Пут-опционы и только тогда, когда изучила актив и уверена в потенциале его дальнейшего роста.

Минусы продажи покрытого Пута

  • Требуется маржинальный счет или денежное обеспечение (покрытие) на брокерском счете (эквивалентное сумме покупки бумаг по цене страйк). При этом сумма покрытия замораживается на все время открытия позиции.
  • Есть риск получить акции ниже цены исполнения и уйти по позиции в минус.
  • Есть риск упустить актив, если акция пойдет вверх, а не вниз. Поэтому для подстраховки на премию с продажи Пута я иногда покупаю Кола. Это называется двойной опцион (или Risk Reversal), и такой подход позволяет выгодно приобрести акцию в случае ее роста.

Плюсы продажи покрытого Пута

  • Возможность купить акции со скидкой от текущей рыночной цены за счет полученной премии и/или более низкого страйка.

Нюансы продажи покрытого Пута

  • Чем глубже Пут “в деньгах”, тем выше шанс исполнения опциона и вероятность получить акцию в портфель.
  • Чем дальше Пут “вне денег”, тем меньше премия, которую можно получить от продажи опциона, но ниже шанс получения актива в портфель. Поэтому если я применяю стратегию только для заработка, то выбираю опционы “вне денег”.
  • Для того чтобы не замораживать надолго средства под обеспечение, я продаю Путы, срок экспирации которых не превышает 2 месяца. Для спекулятивных активов за счет большей доходности срок опциона может быть длиннее и составлять 4-6 месяцев.

В заключение поделюсь с вами тем, как я устраняю влияние эмоций на свои опционные сделки. При открытии позиции я сразу ставлю GTC-ордер на ее закрытие по нужной цене, то есть с учетом своей нормы прибыли. (В зависимости от ситуации на рынке, она может быть на 30-100% выше цены открытия.) Если я угадала с движением цены, то при достижении заданной планки, ордер исполнится, а по контракту зафиксируется прибыль. Автоматизировав данный процесс, я перестала жадничать и сдвигать ордера, и в результате нарастила доход. Того же и вам желаю. Дисциплина, она, знаете ли, обогащает.

5 полезных сайтов об опционных стратегиях

Оценка премии опционов — аналитические формулы vs моделирование

Введение

На волне хайпа криптовалют проскакивают новости о торговле биткойном на мировых биржах CME и NASDAQ. Для меня это знаковое событие: руки корпораций, надувавших пузыри доткомов и ипотек, дотянулись и до золота шифропанков — криптовалют. А в арсенале этих самых корпораций мощный рычаг — производные финансовые инструменты, или деривативы.

Находясь под впечатлением прочитанных не так давно историй взлетов и метаморфоз рынков деривативов — прежде всего, фьючерсных и опционных контрактов, я заинтересовался нетривиальным ценообразованием опционов. Мне открылось, что, хотя интернет полон рерайтов статей, толкующих знаменитую формулу Блэка-Шоулза, практических инструментов — web-сайтов, технологических программ или банальных руководств для программиста — не математика, по данному вопросу в интернете недостает. Пришлось вспомнить азы тервера и адаптировать строгие математические описания в популярном, понятном, прежде всего, мне самому, формате.

Определение опциона

Опцион — контракт, дающий покупателю право (но не обязанность!) купить или продать торгуемый на рынке актив по указанной им (покупателем контракта) цене. Продавец опциона назначает покупателю премию — свое вознаграждение за предоставленную покупателю опциона возможность купить или продать актив в определенный срок по определенной цене.
Пример опционного контракта:

  • покупатель опциона хочет получить право купить 10 Ethereum (ETH) по цене $470 за 1 ETH через 30 дней.
  • текущая цена Ethereum равна $450.

Допустим, через 30 дней рыночный курс Ethereum вырастет до $500. Покупатель опциона сможет купить 10 Ethereum (10 ETH) по оговоренной в контракте цене $470. После чего, покупатель, желающий сейчас же извлечь выгоду из своей сделки, тут же продаст Ethereum по цене $500, заработав:

10 x (500 — 470) = 300 (USD).

Если же цена Ethereum окажется ниже $470, покупатель опциона просто откажется от невыгодной сделки.

Беспроигрышное предложение! Разумеется, за такую чудесную возможность продавец запросит какую-то сумму — премию по опциону.

Итак, спецификация опционного контракта:

  • в данном примере покупатель приобрел европейский call опцион в объеме 10 ETH со страйк-ценой $470 USD с экспирацией через 30 дней.
  • “Европейский” — в данном контексте означает, что покупатель опциона может совершить сделку по указанной цене строго на определенную дату — на момент экспирации опциона. Существуют также “американские” опционы, где покупатель контракта может исполнить его в любое время до момента экспирации, но рассмотрение американских опционов выходит за рамки статьи.
  • Покупатель опциона получает право купить актив (Ethereum) по указанной цене. Опцион на покупку актива определен как call-опцион, на продажу — put-опцион.
  • Цена, по которой покупатель опциона имеет право приобрести актив — в нашем примере $470 — называется страйк-ценой.
  • Сумма, которую покупатель опциона уплатит продавцу, называется премией.

Размер премии по опциону и есть предмет нашего небольшого исследования.

Как продавец оценивает премию по опциону

Рассчитать величину премии — такую, чтобы и самому не остаться в накладе, и не отпугнуть потенциального покупателя “задранным” ценником — настоящее искусство. По крайней мере, было таковым до поры. Пока в 1973 году два математика не явили свету изящную формулу, названную их именами — формула Блэка-Шоулза. Об этой формуле и ее влиянии на рынок деривативов написана даже популярная книга — “Кванты. Как волшебники от математики заработали миллиарды и чуть не обрушили фондовый рынок”. Конечно, реальная история несколько сложнее, чем “тьма невежества — вжух! — формула”… Но меня интересуют не столь глобальные процессы, а непосредственно вопрос: насколько формула Блэка-Шоулза применима для оценки “справедливой” премии по опциону, рассчитанной для популярных у трейдеров криптовалютных контрактов?

Модель Блэка-Шоулза описывает некий “стандартизированный” рынок. Выхолощенный, избавленный от резких ценовых перепадов, живущий годами в одном ритме. Разумеется, формула, выведенная для “идеального” рынка, не так хорошо работает на практике, как в теории.

Как принято у трейдеров — там, где недостает теории, обращаются к эмпирике. К трейдерской “чуйке”, к “опыту”. Как программист, я негодую от такого невежества. Потому приведу свое решение: чужие выкладки, немного тервера, магия Excel и, в самом конце, исходники на C#.

Эталонный расчет — модель Блэка — Шоулза

Википедия снабдит нас формулой. Задав значения переменных опционного контракта и зная параметры торгового актива, мы можем подсчитать “справедливую” премию.

Для дальнейших расчетов нам нужны “идеальные” данные — ценовой ряд, обладающий нужными характеристиками.

Реальная цена, как я уже отмечал, может быть дамой непостоянной: то топчется на месте, то вдруг лихо срывается с места в карьер. Нам же нужен образец идеальной серии ценовых данных как эталон для последующих вычислений.

Логнормальное распределение

Модель Б-Ш (давайте уже сократим имена авторов в названии) предполагает, что ценовой ряд описывает логнормальное распределение. Что это означает? Приведу пример:

в столбце A — цена абстрактного актива ABS/USD, .
Столбец B содержит натуральный логарифм от частного и .

Логнормальное распределение описывает ценовой ряд, производный ряд от которого, полученный как натуральный логарифм частного от деления текущего значения с предыдущим, имеет нормальное распределение. Сложно. Поясню на нашем примере: если значения в столбце B распределены согласно нормальному закону, то значения столбца A описывает логнормальное распределение.

Как нам получить “логнормальный” ценовой ряд? MS Excel, который я уже использовал для примера, умеет генерировать случайные числа, имеющие равномерное (увы, не нормальное) распределение. Есть несложная методика, по которой мы сможем получить ряд нормально распределенной СВ из равномерно распределенной СВ. Методика называется “метод обратной функции”. Не вдаваясь в детали метода, отмечу следующий его важный аспект:

Функция НОРМ.ОБР принимает значения: вероятность, среднее, стандартное отклонение.

  • Вероятность — то самое значение, от которого мы строим нашу функцию. Строго больше 0 и строго меньше 1. Сгенерируем 999 значений от 0.001 до 0.999 с шагом 0.001 в столбце A. Значения из столбца A и пойдут на вход функции НОРМ.ОБР.
  • Среднее — математическое ожидание нашей СВ. Напомню, мы генерируем величину, пропорциональную динамике нашего ценового актива ABS/USD. Положительные значения соответствуют росту цены ( p_ \implies ln(p_ / p_) > 0$» data-tex=»inline»> ), отрицательные — падению. Если мы зададим параметр “среднее” большим нуля, наш актив будет, скорее всего, расти (программист говорит: проведем миллион итераций и гарантированно увидим конечную цену, превышающую начальное значение). Наш выбор — среднее, равное 0. Что означает “нейтрально дрейфующую” цену ABS/USD.
  • Стандартное отклонение. О нем тоже пойдет речь впоследствии. Величина, характеризующая волатильность нашего актива. Примем ее равной 0.5% или 0.005. Что примерно соответствует изменению цены в день на ± 0.5% в среднем.

Как интерпретировать эти данные? Возьмем первую пару чисел:

“СВ примет значение -0.015451 или меньше с вероятностью 0.001 (0.1%)”.

Вторая пара: “СВ примет значение -0.014391 или меньше с вероятностью 0.002 (0.2%)”. И т.д.
Метод обратной функции: мы случайным образом выбираем число в диапазоне от 0 до 1 (столбец A) и находим соответствующее ему значение обратной кумулятивной функции распределения (столбец B). Или же, в нашем случае, просто случайным образом выбираем число из столбца B.

Т.е., выбираем значение N в диапазоне от 0 до 999 и читаем содержимое ячейки :

  • Формула ячейки B2: =НОРМ.ОБР(A2;0;0,005)
  • Формула ячейки C2: =СЛУЧМЕЖДУ(0;999)
  • Формула ячейки D2: =ДВССЫЛ(СЦЕПИТЬ(«B»;C2+2))

Вот мы и получили нормально распределенную случайную величину с математическим ожиданием 0 и среднеквадратичным отклонением 0.005.

В столбце D может быть сколько угодно значений. Нам понадобится 3650 значений — мы собираемся моделировать дневные изменения цены ABS/USD за 10 лет. Осталось сгенерировать собственно цену ABS/USD.

В столбце D мы имеем ряд величин ∆, а ∆, по формуле логнормального распределения, определена как

Значит, цены ABS/USD, последующая и предшествующая, будут связаны функцией

Перенесем столбец D на новый лист, скопировав его, а затем вставив значения, начиная с ячейки A3.

Теперь укажем начальную цену ABS/USD равную 1000 (USD за 1 ABS) — введем “1000” в ячейку B2:

В ячейку B3 введем “=B2*EXP(A3)” и скопируем это значение во все последующие ячейки — B4:B3652.

На этом подготовка исходных данных, наконец, завершена. Столбец B содержит ценовой ряд нашего эталонного актива ABS/USD. Ряд, обладающий характеристиками логнормального распределения со среднеквадратичным отклонением, равным 0.005 (0.5%). У меня получились такие значения:

Нет никакой гарантии, что у вас, если вы проделаете ровно те же вычисления в MS Excel, получатся ровно те же значения, так как исходные данные — случайная величина. И все же — согласитесь, график вполне походит на биржевую сводку?

Расчет премии по формуле Б-Ш

Раз уж у нас есть “эталонные” данные, проведем “эталонный” расчет. Мы считаем премию по “ванильному” европейскому CALL-опциону:

  • текущая цена (S) равна 1000,
  • страйк (X) равен 1000. Страйк равен текущей цене, такой опцион на сленге именуется “ванильным”,
  • экспирация через 30 дней (T),
  • объем сделки — один контракт.

Наш инструмент ABS — не акция, не облигация и не иная ценная бумага. Никаких дивидендов за обладание ABS владельцу не полагается.

Та самая формула — формула расчета премии за европейский опцион Call (значение C):

Разберем параметры формулы.

  • S и X нам уже известны — текущая (1000 USD) и страйк (1000 USD) цены актива, соответственно.
  • T — время до экспирации, выраженное, как часть года. К примеру, наш контракт ABS торгуется 365 дней в году, подобно криптовалютным контрактам. Экспирация произойдет через 30 дней, следовательно, T = 30/365

0.082. Другой пример — опцион на EURUSD на Чикагской бирже, торгуется приблизительно 265 дней в году. Считаем количество торговых дней до конкретной даты — до дня экспирации. Скажем, мы посчитали 23 торговых дня. В таком случае параметр T будет равен 23/265 или примерно 0.087.

  • r — безрисковая процентная ставка. Как мы уже отмечали, для актива ABS она равна 0.
  • σ (сигма) — историческая волатильность актива. Здесь потребуется небольшое отступление.
  • Историческая волатильность

    За волатильность мы берем среднеквадратичное отклонение (СКО), пересчитанное на годичный интервал. Приведу очередную формулу из Википедии:

    Как нам посчитать среднеквадратичное отклонение цен ABS/USD в MS Excel?

    • Столбец C содержит разность текущего и предыдущего значения цен ABS, поделенную на предыдущее значение и умноженную на 100%.
    • Ячейка D2 содержит среднее значение из столбца C.
    • Столбец E содержит квадраты разности ценового отклонения (столбец C) и среднего значения ценового отклонения (ячейка D2, вторая строка “зафиксирована” в формуле символом $).
    • Ячейка G2 — дисперсия, сумма квадратов отклонений, деленная на количество значений за вычетом 1 (SIC!).
    • Наконец, ячейка H2 содержит искомое СКО — корень из дисперсии (G2).

    Часть вычислений можно пропустить: достаточно посчитать столбец C (величины отклонений в процентах) и воспользоваться функцией Excel для нахождения среднеквадратичного (стандартного) отклонения — что мы и определили в ячейке I2 — функция “СТАНДОТКЛОН.В”.

    Осталось пересчитать значение СКО (σ) на интервал один год. Наш ABS/USD торгуется 365 дней в году. Значение σ, рассчитанное для одного дня, надо умножить на корень квадратный из 365:

    Откуда взялся квадратный корень в формуле пересчета дневного значения среднеквадратичного отклонения в годовое? Заинтересовавшихся адресую в интернет, искать модель случайного блуждания, random walk (RW).

    Расчет премии в Excel

    Теперь, когда мы определили все параметры формулы Блэка — Шоулза, введем их значения и функции в Excel:

    Сразу отмечу: значения T и σ я указываю в абсолютных величинах, не в процентах.

    • Формула коэффициента d1 =(LN(B2/B3)+B4*(B6+B5*B5/2))/(B5*КОРЕНЬ(B4))
    • d2 =H2-B5*КОРЕНЬ(B4)
    • N(d1) =НОРМ.РАСП(H2;0;1; ИСТИНА)
    • N(d2)=НОРМ.РАСП(H3;0;1; ИСТИНА)
    • Наконец, премия CALL-опциона: =B2*СТЕПЕНЬ(2,71818;-B7*B4)*K2-B3*СТЕПЕНЬ(2,71818;-B6*B4)*K3

    “Справедливая” премия за ванильный European CALL-опцион ABS/USD со страйком 1000 и экспирацией через 30 дней составила $10.80 за один контракт.

    Расчет премии для “ненормального” ценового распределения

    Выше утверждалось, что ценовая модель Б-Ш адекватна для логнормального распределения ценового ряда. Но насколько близок “реальный” рынок по своим характеристикам подобному закону распределения СВ? Точнее, насколько рынок далек от него?

    Наш гипотетический актив ABS/USD характеризуется нормальным распределением логарифмов от частного соседних (текущая и предыдущая) цен. График плотности вероятности появления больших и малых отклонений цены (логарифмов) имеет классическую для нормального распределения форму, примерно такую:

    Иначе говоря, имеет форму колокола, с “крутой” вершиной и “плечами”, или “хвостами”, быстро приближающимися к оси абсцисс по мере удаления от среднего значения (0).

    Каким эмпирическим наблюдениям могли бы соответствовать для реального рынка эти самые “хвосты” нормального распределения?

    Большие отклонения цены возможны, но имеют крайне низкую вероятность. Для графика, приведенного выше, можно сказать, что отклонение цены на +2% и более имеет вероятность 5%. А отклонение цены на +3% и более имеет уже околонулевую вероятность — какие-то незначительные доли процента.

    “Реальному” рынку свойственно несколько иное поведение. А конкретно: большинство ценовых изменений лежат в довольно узком диапазоне, при этом, однако, существенна вероятность значительных ценовых колебаний. График плотности вероятностей ценовых отклонений для “реального” рынка примет вид приблизительно такой:

    Повлияет ли тот факт, что характеристики распределения дневных отклонений цены для “реального” рынка отличаются от модели Б-Ш на точность расчета?

    Очевидно, повлияет. Вопрос — насколько сильно будет ошибаться формула Б-Ш в своей оценке “справедливой” премии?

    Моделирование “реальной” цены

    Сейчас моя задача — генерировать новый ценовой ряд. Ценовой ряд, логарифмы от частного соседних цен в котором подчиняются некоторому “ненормальному” распределению — распределению, отличающемуся “толстыми хвостами”. Более того, я немного усложню себе задачу.

    Итоговый ценовой ряд должен характеризоваться той же величиной исторической волатильности, что и ценовой ряд ABS/USD, построенный нами ранее.

    Для примера приведу две кривых плотности распределения СВ: нормальное распределение (коричневая линия) и “реальное” распределение (синяя линия) — то, что мы хотим получить. С толстыми и длинными хвостами:

    В нормальном распределении мы можем варьировать один параметр — среднеквадратичное отклонение (σ). Вот как выглядят два графика плотности нормального распределения с σ, равной 1 и 0.4 соответственно:

    Оба графика — не совсем то, что нам бы хотелось. Тонкое “тело” графика для параметра σ = 0,4 — близко к желаемому. Но нам бы хотелось “хвостов” потолще. Иначе говоря — большой процент отклонений, концентрирующихся в окрестностях среднего значения (0), при все еще значимой вероятности больших (2% и более) ценовых отклонений.

    Решение: сложить два графика. Я получу ту самую зависимость, что привел выше на рисунке как “реальную” плотность вероятности распределения цен.

    Сейчас мы складывали значения функции плотности нормального распределения. Как же построить распределение, плотность которого будет соответствовать сумме двух функций нормального распределения с параметрами σ = 1 и σ = 0,4?

    Очевидно ( исправлено ):

    1. сложить две (обратные) интегральные функции плотности нормального распределения,
    2. подставить в получившуюся функцию аргумент — равномерно распределенную СВ.

    Проделаю примерно те же вычисления, что и раньше, при генерации ряда ABS/USD. Но теперь заполню два столбца функцией “НОРМ.ОБР”. Результирующая величина должна иметь годовое среднеквадратичное отклонение, равное 9.44% — как и в предыдущем примере. Этого я добьюсь, проведя несколько итераций подбора параметров, так как результат (сгенерированная выборка) недетерминирован:

    • Столбцы C (R1), D (R2) содержат обратную функцию нормального распределения с параметрами 0.005 и 0.0015 соответственно.
    • Столбец E (R ) — взвешенную сумму двух этих величин — 0,8 x R1 + 0,65 x R2.
    • Столбец F (RND) — случайное число в диапазоне от 2 до 1000.
    • Наконец, столбец G(∆) — случайным образом выбранную из столбца E (R ) ячейку. То распределение, которого мы добивались.

    Осталось применить к полученному ряду формулу:

    Сумму двух нормально распределенных случайных величин копируем в столбец A. В столбце B, как и раньше, мы умножаем предыдущее значение цены (начинается от 1000) на экспоненту от СВ из столбца A.

    В итоге у меня получился следующий график цены WRD/USD:

    Премия за опцион CALL для WRDUSD на тех же условиях контракта, что мы уже рассчитали ранее, останется неизменной, так как параметры в формуле Б-Ш не менялись. Напомню цифры: премия за ванильный European CALL-опцион WRD/USD со страйком 1000 и экспирацией через 30 дней составила $10.80 за один контракт.

    Официальный сайт Александра Герчика

    Время чтения: 10 минут

    0:19 Знаю, что ты очень много лет занимаешься опционами

    Первые операции с опционами Григорий Ганкин начал делать в 1998 году. В Америке очень часто говорят об опционах, как « Рай для нищих». Григорий не согласен с этими словами, так как относится к опционам совсем иначе, он считает, что редко можно купить что-то дешевое, а потом продать очень дорого, конечно, с опционами такое бывает, но здесь важно быть профессионалом, и не думать, что вы обогатитесь сразу и без усилий. Поэтому, вероятность того, что вы купив что-то дешево, получите намного больше в будущем – она достаточно мала. Можно провести эксперимент, если вы сами не верите, что это так. Многие начинающие трейдера любят использовать демо-счета для экспериментов, пробы своей стратегии. Попробуйте хотя бы раз купить самые дешевые опционы, и вы увидите – к чему это приведет. Как правило, низкая цена опциона уравновешивается низкой вероятностью выхода данного опциона в «деньги». Всем начинающим Григорий Ганкин советует начать свой путь по торговле опционами с подбора хорошей литературы. Также, начинающему молодому поколению больше повезло, так как сейчас многие хорошо владеют английским, в отличии от Григория, когда он и его знакомые начинали, тогда знание иностранного языка – было огромной редкостью. Сейчас же вы можете подобрать себе литературу даже на английском, её безумное количество сейчас, и подобрать, которая поможет именно вам. Одной из любимых книг Григория по обучению является книга Кевина Конноли «Покупка и продажа волатильности». Она есть и на русском языке, переведена достаточно неплохо. Григорий считает данную книгу просто находкой для новичков и не только. Очень хорошо описано все об опционах:

    • Что это за инструмент;
    • Какой он работает и почему он такой;
    • Откуда берутся риски.

    Все это очень хорошо объяснил автор этой книги, за что Григорий ему безумно благодарен. В книге все очень ясно, четко и последовательно, вот почему трейдер советует новичкам начать именно с её прочтения. Опцион, в отличии от других инструментов не линейный. Например, покупая фьючерсы — вы понимаете, что если они пойдут вверх, то вы заработаете, а если вниз, то потеряете, и примерно понимаете свои убытки или сколько вы можете заработать. Опцион же — инструмент вероятностный, поэтому посчитать какой у вас будет результат при каком-то раскладе цены и времени – в уме это сделать невозможно. Может люди, которые и знают хорошо математику, могут посчитать что-то в уме, но это все равно довольно сложно. Поэтому, опционы – это не такой легкий инструмент, как некоторые могут думать, ведь если влезть в то, в чем хорошо не разбираешься, то уже понятно какие вас ждут последствия. Например, можно взять ситуацию, когда в какой-то определенный отрезок времени рынок сильно упал. Многие думают, что если он упал, то настолько же он поднимется вверх позже. Покупать в таких ситуациях страшно, но некоторые все равно покупают опционы в надежде, что поднимется, и человек заработает. Но многие просто не понимают, что даже если купить опцион и дата окончания его существования как инструмента, будет максимально близкой к свершению какой-то операции, то даже при росте рынка данный человек все равно бы не заработал. Потому, что когда на рынке происходят такие сильные движения – возрастает мера неопределенности того, что этот рынок ожидает в будущем. Поскольку опцион дает своему покупателю некоторые права, то продавцы эти прав, в силу неопределенности будущего – они хотят продать эти права дороже. В терминах опционного рынка – это называется «рост волатильности». То есть торговцы опционами измеряются не в деньгах, а в волатильности. При сильных падениях рынка – волатильность растет, и опционы, таким образом — дорожают, а при обратном росте — волатильность падает. Обладание портфелем фондовых ценностей – это некий риск, и есть стремление этот риск захеджировать.

    16:18 Что ты ещё посоветовал?

    Для начала, Григорий Ганкин советует обзавестись хорошими книгами, они вам очень помогут, чтобы у вас было что-то больше, чем просто поверхностные знания об опционах. С хороших преподавателей, которые специализируются по опционной торговле, Ганкин и Герчик рекомендуют Алексея Каленковича, так как он очень доступно объясняет. Также, можно найти различные курсы на сайте биржи или на сайтах брокеров, но Григорий рекомендовал бы всем начинать именно с книги. Сам же на рынок Григорий пришел случайно в 1994 году. Григорий жил в Москве, а в Москве опционного рынка не было, он исторически зародился в Питере. И трейдер помнит, как в 1997 он ездил в Питер устанавливать парнерские связи, и Григорий помнит с каким восхищением он с приятелем смотрели на людей, которые там работали. И когда в 1998 году рынок свернулся, не было возможности хорошо торговать и обсуживать клиентов, потом на жизненном пути у Григория встретился такой человек, который открыл для него опционный рынок, за что он ему очень благодарен. Ну и дальше Григорий развивался сам:

    23:08 Вторая история у нас была в 2000 году

    В 2000 году летом, когда Григорий проанализировал диапазон волатильности опционов на натуральный газ и обнаружил, что волатильность находится в диапазоне:

    Григорий всегда понимал, что у рынка всегда будет ряд сюрпризов, которые вы даже себе представить не можете. Трейдер посмотрел, что цена ходит от 1,9 до 3,5 доллара, а волатильность от 31 до 70, то есть и цена была по хаями и волатильность, и Григорий решил, что нужно продавать. Трейдер с улыбкой вспоминает тот случай, так как он и его коллеги были уже достаточно подкованы и не продавали ничего просто так, но после того, как они продали, то цена взлетела до 10, а волатильность до 150, и он с его коллегами прилично потеряли. Некоторые клиенты Григория и его коллег не просто тогда потеряли все, а ещё и остались должными. Особенность рынка опционов в том, что они менее ликвидны, чем , например, базовый фьючерс. Ликвидность размазана по большому количеству страйков и сроков. Другими словами, когда на рынке тяжелая ситуация, то тебе это очень дорого будет стоить. Поэтому, когда вы начинаете стоить свои планы на опционный рынок, нужно учитывать такой аспект как ограниченную ликвидность. В каких-то ситуациях это может приобрести критические масштабы, поэтому важно всегда помнить об этом.

    27:26 Твоя любимая стратегия

    В основном Григорий торгует деривативами. У трейдера есть небольшие портфели с акциями, но это скорее не торговля, а инвестирование. Он это делает по советам своих знакомых, которые занимаются анализом рынка, и которым Григорий доверяет. Также, трейдер любит стратегию – продажа волатильности. То есть когда проданные колы уравновешиваются купленными фьючерсами. Начинающим трейдерам он не рекомендует стоить свою стратегию от продажи. Потому что у позиций построенных от продажи, пока у вас не набита рука в управлении рисками, в силу нелинейности инструмента – риски тоже растут нелинейно, поэтому очень легко пропустить период, когда риски ещё легко управляются до того момента, когда рисками становится управлять катастрофически тяжело. Григорий рекомендует искать моменты и строить стратегии от покупки, например, вертикальных спредов. Если делать это грамотно по отношению к таймингу и прогнозу движения цены, то все будет хорошо. Возможно, что у вас возникнут проблемы с прогнозом движения цены, но если вы справитесь, то результат вас не разочарует. Необязательно иметь высшее математическое образование, чтобы заниматься опционами. Григорий вообще по образованию химик, хоть в химии есть формулы, но они все же другие. Поэтому, если вы не очень разбираетесь в математике, но вы знаете, что хотите работать с опционами, то при сильном желании вы сможете все освоить.

    Запрещенные стратегии бинарных опционов

    В этой статье мы предложим вам три известные запрещенные стратегии бинарных опционов, а также расскажем, как обойти этот запрет. Системы легко можно использовать вкупе с тактикой Мартингейла, которая известна трейдерам в сфере бинарной торговли. Индикаторы, которые используются в этих системах замещены на разрешенные, поэтому у вас не будет никаких проблем с торговлей по данным тактикам.

    Старайтесь торговать только на бинарных опционах типа «Выше/ниже», так доход на ним будет наиболее стабильным. Если есть такая возможность, совершайте сделки сразу на нескольких биржевых инструментах, например, на валютных парах, акциях и фондовых индексах. Это также повысит доход. Помните, что все три методики подразумевают использование метода Мартингейла, в случае, если у трейдера появляется желание быстрее отбить потерянные деньги.

    Стратегия QQE Histo

    Уникальная методика торговли, которую брокеры запретили почти сразу же после ее появления в трейдерской среде. Система работает на основе единственного индикатора, который является одновременно, и трендовым и флэтовым инструментом, что позволяет эффективно оценивать текущую рыночную ситуацию.

    В этой статье будет все необходимое для прибыльного трейдинга по тактике QQE. Вы можете применять ее на всех биржевых активах, а также таймфреймах. В сети уже появлялись подобные схемы, но бинарные компании быстро просили удалить их, так как это могло подпортить их бизнес. Все дело в том, что эта стратегия позволила нескольким трейдерам стать долларовыми миллионерами, вот брокеры и запретили ее.

    Описание системы

    Система торговли применима различными трейдерами бинарных опционов. Они торгуют втихую, так как брокер легко может спалить их хитрую методику трейдинга. Под конец 2020 года брокеры начали в открытую писать в регламенте о том, что использование этой системы вместе с тактикой мартингейла запрещено. Такой запрет есть у брокера Binomo.

    Стратегия работает на графиках с периодом М5. Время экспирации при этом должно равняться 15 минутам, чтобы график успел развернуться и пойти в нужную вам сторону. Не нужно использовать другие интервалы или графики. Старайтесь проводить анализ на терминале МТ4, а сделки открывать в браузерной платформе, чтобы брокер не понял, что это за стратегия.

    Индикаторы для спекуляций: QQE New Histo+Alerts;

    Активы для торговли: валютные пары, акции, фондовые индексы и энергетические активы (нефть и газ).

    Правила трейдинга

    Покупка контракта CALL

    Если вы видите, что в нижнем окне графика появляется зеленый столбик на осцилляторе QQE, вам срочно нужно приобретать бинарный опцион CALL, с целью заработка на повышении цены.

    Покупка контракта PUT

    В противоположной ситуации, когда столбик индикатора становится желтым (возможно, оранжевым, зависит от версии программы), нужно покупать сделку PUT, чтобы заработать на снижении курса торгового актива.

    Наблюдайте за купленным опционом. Вполне возможно, что такие наблюдение даст вам понимание, стоит торговать по этой стратегии или нет. Можно даже не смотреть на график, ведь результаты вы увидите и так, в истории торгового счета.

    Риск-менеджмент

    Рекомендуем вам ограничить риски 10% от суммы на торговом счете. Ставьте 10% денег на сделку и вы поймете, что это гораздо лучше, чем торговать с плавающей ставкой. Всего за пару часов, если будете переключать валютные пары и другие торговые активы, вы сможете получить существенный доход, около 50-100% к своему депозиту.

    Обязательно выводите прибыль, как только она превысит сумму вложения. Таким образом, брокер не успеет заметить, что вы пользуетесь запрещенной стратегией. Можете использовать и Мартингейл, хотя это будет повышать ваши риски, но и ускорит время заработка в случае удачного стечения обстоятельств.

    Результаты

    Немного поторговав на реальном счете мы убедились в том, что запрет системы это правильный шаг со стороны брокеров. Система, как тот гроссмейстер, выкачивает деньги с рынка бинарных опционов. Примерно 87% сделок закрываются в плюс, а при использовании системы Мартингейла – 97% серий сделок. Это значит, что любой новичок вложив небольшие деньги, сможет легко и просто разогнать счет до приличного размера.

    Стратегия iFreeNumFractals

    Известная методика, нашумевшая в 2020 году. Система была запрещена брокерами по причине слишком высокой точности торговых сигналов. Они настолько точны, что даже фракталы Билла Вильямса не могут выдавать столь высокую результативность.

    На нашем портале есть похожая стратегия на фракталах, но она имеет более низкую эффективность по стратегию с этой запрещенной стратегией бинарных опционов. Торговая схема в действительно революционная, ее запретили брокеры, но есть одна хитрость. Оказывается, есть версия индикатора для МТ4, на эту программу и устанавливайте подпрограмму iFreeNumFractals.

    Описание стратегии

    Эта стратегия была создана профессиональными трейдерами. Чтобы не спалиться перед брокером, обязательно торгуйте через МетаТрейдер, а для этого нужно открыть счет у Grand Capital. Эта система у этой компании не запрещена.

    Откройте график с временным интервалом М1. Время экспирации должно быть 3 минут. Так образом, вы сможете заключать прибыльные и выгодные сделки, приобретая до 200 бинарных опционов за день.

    Индикаторы для торговли: iFreeNumFractals.

    Торговые активы: любые.

    Правила торговли

    Покупка сделки CALL

    Если на графике появился фрактал (стрелочка) вниз синего цвета, необходимо покупать бинарный контракт CALL с целью заработка на росте котировок.

    Покупка сделки PUT

    В противоположной ситуации, когда на графике цены появляется стрелочка вверх красного цвета, нужно приобрести цифровой договор PUT. Вы заработаете 80-90% прибыли всего за несколько минут ожидания.

    Контроль рисков

    Ставьте на один бинарный опцион не больше 5% денег имеющихся на вашем индивидуальном аккаунте. Это даст вам возможность зарабатывать легко и просто, на стабильной основе, хорошие деньги, чего, собственно, и боятся брокеры бинарных опционов работающие не самыми честными способами.


    Лимитируйте риски и для максимальной потери за день, а также неделю. Если вы вдруг потеряли 20% денег за день, значит ситуация на рынке экстремальная. Так, как это редкость, на следующий день вы отобьете эти деньги. В случае потери 50% средств за неделю, лучше прекратить трейдинг на 7 дней. Правда в том, что еще не было ни одной такой ситуации.

    Результаты

    Мы протестировали данную методику и убедились в ее высокой эффективности. Процент прибыльных сделок достиг фантастического уровня в 90%. Этого достаточно для того, чтобы в любом случае зарабатывать. Не стоит забывать про то, что систему можно применять вместе с тактикой Мартингейла.

    Самая прибыльная торговля оказалась в дневное время, ночью сделок меньше и рыночный шум может влиять на прибыльность или убыточности сделки. Прибыльная торговля по тактика волнует многих брокеров, поэтому торгуйте в МТ4. Так брокер не сможет отследить вашу сделку, если для вас это имеет значение. Брокер Grand Capital не запрещает торговать по этой тактике, но попытайтесь не злоупотреблять Мартингейлом.

    Стратегия RSI Slowdown

    Современная торговая стратегия работающая на минутных графиках всех валютных пар. Торговую систему запретили после истории с австрийским трейдером, который заработал больше 100 000$ за 2 месяца активной торговли. Система выдает очень точные торговые сигналы, позволяющие извлекать максимум денег с рынка.

    На нашем сайте уже выкладывалась стратегия на базе индикатора RSI, но она имеет куда более низкий уровень эффективности по сравнению с этой торговой техникой. Рекомендуем вам торговать по данной схеме осторожно, так как ваш счет могут просто забанить. Заработали 100-200% от депозита – вывели.

    Описание торговой схемы

    Уникальная стрелочная методика торговли, работающая на минутных ценовых графиках. Система предназначена только для валютных пар, именно них результаты наиболее крутые. Даже не пытайтесь торговать по Мартингейлу используя эту систему у брокера Binomo, так как всегда есть риск того, что вам заблокируют аккаунт и деньги придется забирать при помощи чардж-бэка.

    Откройте график с временным интервалом М1. Время экспирации при этом должно составлять 3 минуты, чего хватит для того, чтобы цена пошла в сторону торговой рекомендации от превосходного индикатора RSI_Slowdown.

    Индикаторы для торговли: RSI_Slowdown.

    Торговые активы: любые, преимущественно, валютные пары.

    Правила торговли

    Приобретение сделки CALL

    Если на графике цены появляется синяя стрелка вверх, вам необходимо приобрести сделку CALL на повышение цены.

    Приобретение сделки PUT

    В обратной ситуации, когда на ценовом чарте появляется красная стрелка вниз, нужно купить бинарный опцион PUT, с целью заработка на понижении курса.

    Наблюдайте за происходящем на графике. Вы будете наглядно видеть, какие сделки закрываются в плюс, а какие в минус и по каким причинам произошел именно такой исход событий.

    Риск-менеджмент

    Не советуем рисковать более, чем 5% от общего капитала на один бинарный опцион. Всего за несколько часов вы сможете зарабатывать хорошие деньги. Не стоит вкладывать на один контракт больше 5% средств, ведь даже при наличии безубыточной стратегии, риски будут, как и в любой другой инвестиционной деятельности.

    Запрещенные стратегии бинарных опционов представленные в этой статье, помогут вам зарабатывать солидные деньги максимально стабильно. Эту фишку уже просекли профессионалы, вот только не стоит палить свою стратегию, если представители службы безопасности компании спросят вас о системе. Выводить деньги нужно по чуть-чуть, по мере извлечения прибыли с рынка.

    Результаты

    Протестировав систему на демонстрационном аккаунте мы убедились в том, что эта схема работает просто идеально. Из 100 заключенных сделок на паре евро/доллар, лишь 11 из них закрылись в минус. 89 прибыльных сделок против 11 убыточных.

    Мы считаем, что трейдинг по этой системе может быть еще более высокодоходным, если вы будете торговать в направлении основной тенденции, процент доходных операций будет выше. Также, помните, что трейдинг является непростым бизнесом. Лучше торговать днем, в это время брокер выплачивает самые высокие премии за правильный прогноз.

    Выводы

    Мы разобрали с вами три запрещенные стратегии бинарных опционов, с которыми борются брокерские фирмы. Рекомендуем вам торговать максимально осторожно, постоянно выводя прибыль. Если, по какой-то причине, деньги перестали приходить или счет забанили, постарайтесь сразу же провести процедуру под названием чарджбэк.

    Надеемся, эти методики вам понравились, ведь они дают возможность беспрепятственно вытаскивать приличные деньги с рынка цифровых договоров, в отличие от других систем, даже очень хороших в плане результативности.

    Торгуй запрещенными методами и зарабатывай!

    Talkin go money

    ЛУЧШИЕ СИГНАЛЫ ДЛЯ БИНАРНЫХ ОПЦИОНОВ КАК ЗАРАБОТАТЬ ДЕНЬГИ В ИНТЕРНЕТЕ (none 2020).

    Фьючерсы и опционы являются производными инструментами, что означает, что они извлекают свою стоимость из базового актива или инструмента. Оба фьючерса и опций имеют свои преимущества и недостатки. Одно из преимуществ вариантов очевидно. Договор опциона предоставляет покупателю договора право, но не обязательство, покупать или продавать актив или финансовый инструмент по фиксированной цене в течение или до определенного будущего месяца. Это означает, что максимальный риск для покупателя опциона ограничивается выплаченной премией.

    Но фьючерсы имеют некоторые существенные преимущества перед опционами. Фьючерсный контракт является обязательным соглашением между покупателем и продавцом о покупке или продаже актива или финансового инструмента по фиксированной цене в течение предопределенного будущего месяца (подробнее в «Основах фьючерсов»). Хотя не для всех, они хорошо подходят для определенных инвестиций и определенных типов инвесторов. Ниже мы представляем пять преимуществ фьючерсов над вариантами:

    1. Фьючерсы хороши для торговли определенными инвестициями : Фьючерсы могут быть не лучшим способом торговли акциями, например, но они являются отличным способом торговли конкретными инвестициями, такими как товары, валюты и индексов. Их стандартизованные функции и очень высокий уровень рычагов делают их особенно полезными для рискованного розничного инвестора. Высокое кредитное плечо позволяет тем инвесторам участвовать в рынках, к которым они, возможно, не имели доступа в противном случае.
    2. Фиксированные авансовые торговые расходы : требования к марже для основных товарных и валютных фьючерсов хорошо известны, поскольку они относительно неизменны в течение многих лет. Требования к марже могут временно повышаться, когда актив особенно неустойчив, но в большинстве случаев они не меняются с одного года на другой. Это означает, что трейдер заранее знает, сколько должно быть выставлено в качестве первоначальной маржи. С другой стороны, премия опциона, выплачиваемая покупателем опциона, может значительно варьироваться в зависимости от волатильности базового актива и широкого рынка. Чем более волатильный основной или широкий рынок, тем выше будет премия, выплачиваемая покупателем опциона.
    3. Отсутствие временного спада : Это существенное преимущество фьючерсов над опционами. Варианты теряют активы, что означает, что их стоимость снижается с течением времени (явление, известное как распад времени). Существует ряд факторов, которые влияют на распад времени опциона, одним из наиболее важных из которых является время истечения. Опционному трейдеру приходится обращать внимание на временное затухание, поскольку оно может серьезно подорвать прибыльность позиции опциона или превратить выигрышную позицию в проигрышную. С другой стороны, фьючерсы не должны бороться со временем.
    4. Ликвидность : Это еще одно важное преимущество фьючерсов на опционы.Большинство фьючерсных рынков очень глубокие и ликвидные, особенно в наиболее продаваемых товарах, валютах и ​​индексах. Это приводит к появлению узких спрэдов bid-ask и обеспечивает уверенность трейдеров в том, что они могут входить и выходить из них по мере необходимости. Варианты, с другой стороны, могут не всегда иметь достаточную ликвидность, особенно для опционов, которые находятся далеко от цены исполнения, или истекают в будущем.
    5. Ценообразование проще понять : цены на фьючерсы интуитивно понятны. Согласно модели ценообразования «стоимость-перенос» цена фьючерса должна быть такой же, как и текущая спотовая цена, в дополнение к стоимости переноса (или хранения) базового актива до погашения фьючерсного контракта. Если цены на спот и фьючерсы не совпадают, произойдет арбитражная деятельность и устранение дисбаланса. Опционная цена, с другой стороны, обычно основана на модели Блэка-Шоулза, в которой используется ряд материалов и, как известно, сложно понять среднего инвестора.

    Нижняя линия : Хотя преимущества опционов по фьючерсам хорошо документированы, фьючерсы также имеют ряд преимуществ по сравнению с такими вариантами, как их пригодность для торговли определенными инвестициями, фиксированные первоначальные торговые издержки, нехватка времени, ликвидность и упрощенная модель ценообразования.

    «Экзотические опционы» как новый вид инструментов на финансовом рынке Российской Федерации: состояние и перспективы

    Рубрика: Экономика и управление

    Дата публикации: 06.11.2020 2020-11-06

    Статья просмотрена: 281 раз

    Библиографическое описание:

    Кузнецова К. А. «Экзотические опционы» как новый вид инструментов на финансовом рынке Российской Федерации: состояние и перспективы // Молодой ученый. — 2020. — №45. — С. 79-82. — URL https://moluch.ru/archive/231/53561/ (дата обращения: 01.11.2020).

    В данной статье исследуется «экзотические опционы», как потенциальные новые инструменты хеджирования риска на финансовом рынке России. Анализируются виды «экзотических опционов» и даётся их классификация, а также перспективы новых инструментов на Российском финансовом рынке.

    Ключевые слова: опцион, цена исполнения, сложный опцион, базисное обязательство, базисный актив, экзотические опционы, погодные опционы.

    Финансовые рынки предоставляют широкий инструментальный спектр для операционных действий, который в сущности являет собой документальное подтверждение денежных обязательств субъектов экономики. Одними из самых актуальных инструментов являются экзотические опционы.

    Актуализация подобного инструментария обусловлена интенсивным развитием рынка опционных контрактов, которые регулируют такие параметры как:

    ‒ вид базисного актива;

    ‒ цена покупки или продажи;

    В связи с этим особенно важным стало отвечать на новые риски и включать дополнительные переменные для их хеджирования. Подобным ответом стали нестандартные или экзотические опционы. Временем зарождения рынка экзотических опционов принято считать конец 80-х годов.

    Данный вид финансовых инструментов как инструмент хеджирования в России имеет серьезные перспективы. В Мировой практике существуют следующие виды экзотических опционов, рисунок 1. Рассмотрим привлекательность этих опционов.

    Азиатский опцион. Выплаты по данным видам опциона находятся в прямой зависимости от средней базисной цены в течение всего жизненного цикла: это опционы со средней ценой (AveragePriceOptions), выигрыш по которым определяется как разница между ценой исполнения и средней фактической ценой за установленный период, либо опционы со средней ценой исполнения (AverageStrikeOptions).

    Рис.1. Виды опционов

    Барьерный опцион. Выплата по этому опциону зависит от достижения стоимости актива определённой величины за установленный временной промежуток. Данная стоимостная величина является параметром, выключающим либо включающим работу опциона. Если не брать в рассмотрение барьер, то эта разновидность опционов равнозначна по своим функциям с европейскими опционами. Внебиржевой рынок содержит в себе множество разновидностей барьерных опционов, среди которых можно выделить «Knock—outOptions», которые становятся неактивными при достижении барьера и «Knock—inOptions», если в указанном случае опцион наоборот начинает действовать, соответственным образом регулируя выплаты по ним;

    Нестандартный американский опцион (NonstandardAmericanOptions) — довольно обширное понятие, включающее в себя следующие разновидности:

    ‒ BermudanOptions, где исполнение ограничивается несколькими временными промежутками в жизненном цикле опциона;

    ‒ Варранты (Warrants) — особая разновидность долгосрочных опционов Call, которые выпускаются под выкуп акций или облигаций самой компанией. Примечательно, что в течение их жизненного цикла, срок исполнения возможно ограничить фиксированным периодом, вследствие чего цена исполнения увеличится;

    ‒ Права подписки (SubscriptionRights) — разновидность опционов Call. Предметом опциона является предстоящий выпуск обыкновенных акций. Распределение опционов происходит акционерами в пропорции, зависящей от их доли в акционерном капитале. Суть инструмента заключается в гарантировании права приобретения некоторого количества акций нового выпуска по установленной цене в течение очень короткого срока (до нескольких недель);

    ‒ Отложенные опционы (ForwardStartOptions). Сущность данного опциона состоит в предоставлении держателю другого опциона при истечении срока старого. Стоит отметить, что условиями регламентируется нахождение опциона при деньгах уже в начальном моменте, что означает установление цены исполнения на эту дату в следующем периоде;

    ‒ Составные опционы (CompoundOptions), дают право предоставления опциона на оцпион. Например, Call и Put опционы на Call или Put, следствием чего является возникновения двух цен и двух сроков исполнения опциона.

    Бинарный опцион. Бинарный опцион (цифровой опцион, опцион «всё или ничего» или опцион с фиксированной прибылью) — это опцион, обеспечивающий либо фиксированный доход, либо не приносящий ничего, в зависимости от наличия выполненных условий. Согласно статистике, бинарные опционы активно используются в большинстве стран мира. Однако стоит упомянуть результаты японского исследования 2020 года, которое показало рекордную убыточность по счетам бинарных опционов равную 78 %. [1]

    Погодный опцион. «Средняя цена контракта формируется на основе ожиданий участников рынка относительно будущих погодных условий для соответствующего периода времени с учетом используемых методов их прогнозирования. Подавляющая часть погодных производных в настоящее время связана с температурой. На них приходится порядка 80 % всех торгуемых контрактов. Кроме того, существует ряд срочных контрактов на природные явления: дожди, снегопады. Индексом в такого рода контрактах выступает количество осадков (снега или дождя), выпавших за месяц в определенной местности». [6, c.385] Основной площадкой для погодных опционов выступает Чикагская Фондовая Брижа.

    Согласно официальному листингу Московской биржи на фондовом и финансовом рынках экзотически опционы не представлены [2]. Основные причины их отсутствия заключаются в низком уровне спроса со стороны инвесторов вследствие малой развитости финансовых отношений и отсутствии нормативно-правовой базы, регулирующей гражданские и налоговые отношения, связанные с данными финансовыми инструментами.

    Сложный опцион. Сложный опцион дает покупателю право купить (продать) обычный колл- или пут- опцион в дату погашения. Сложный опцион имеет две страйковой цены. Первая страйковая цена — это прогноз будущей премии простого колл- или пут-опциона, вторая срайковая цена — это уже ожидаемая цена базисного актива.

    Свопцион. Свопцион (англ.swaption) — производный финансовый инструмент, опцион на своп, контракт, дающий право его покупателю заключить сделку «своп» на определённую дату в будущем. Экзотические свопы (ExoticSwaps) — в основном свопы опционного характера:

    ‒ Процентные [InterestRate] Caps, Floors, Collars — специальные виды свопов, предлагаемые финансовым институтам на внебиржевом рынке. Cap — инструмент, обеспечивающий защиту от роста процентной ставки по базисному обязательству. При росте ставки выше данного уровня производятся выплаты защищаемой по Cap стороне на разницу ставок. Floor — аналогичный инструмент, предоставляющий защиту от падения плавающей ставки ниже обусловленного уровня. Collar представляет собой комбинацию первых двух соглашений, гарантируя ставку по базисному обязательству в интервале между двумя уровнями;

    ‒ Накопительные свопы (AccrualSwaps) — это те свопы, где потоки процентных платежей зависят от плавающей процентной ставки: они выплачиваются только при достижении ею установленного интервала.

    Увеличение рынка экзотических опционов происходит за счёт следующих факторов:

    ‒ ориентировка компаний на системы выплат, работающие со сложными математическими расчётами;

    ‒ благоприятная политика формирования цены опциона;

    ‒ методологическая гибкость, позволяющая применять собственные инвестиционные стратегии, которые призваны оптимизировать процесс инвестиций;

    Любой финансовый инструмент имеет свои плюсы и минусы. Экзотические опционы не являются исключением из этого правила. Одним из главных минусов экзотических опционов можно назвать высокую рискованность операций. Однако согласно базовым концепциям экономики, высокий риск покрывается повышенной доходностью. Для уменьшения риска следует уделить должное внимания риск-менеджменту, его инструментам и методам.

    Формирование рынка экзотических опционов было естественным для фондового рынка вследствие более высокой гибкости по сравнению с простыми опционами, что гарантировало новым видам производных ценных бумаг высокий спрос.

    При рассмотрении новых продуктов со стороны хеджирования, то, как показывает мировая практика, они позволяют генерировать гарантированный доход в нестабильной рыночной ситуации, а также дополнительный доход при низких процентных ставках.

    В большинстве случаев новые продукты отличаются не только удивительной гибкостью, но и относительной дешевизной по сравнению с комбинацией из простых опционов.

    В качестве одного из направлений развития финансового рынка РФ можно рекомендовать более широкое внедрение экзотических опционов, например, погодных производных, т. к. Россия расположена в широком климатическом диапазоне поясов, что даёт возможность снизить финансовые риски за счёт применения данных инструментов. Потенциально высокий спрос на экзотические опционы обеспечивается потенциальной ёмкостью рынка, которая растёт параллельно развитию рыночных отношений, что повлечёт за собой потребность в дополнительных инструментах регулирования финансовых отношений.

    Рынки активов для опционов все еще в шоке от Греции

    Наверняка вы слышали или даже сами говорили в недавнем 2014 году: «Вот бы переместиться в прошлое и купить доллары по 30 рублей!» В этот самый момент вы мечтали не машине времени, а об опционе.

    Давайте немного пофантазируем, абстрагируясь от фондового рынка. Допустим, 12 января 2014 года вы вышли с новогодних каникул и решили, что за год вы накопите 100 000 рублей и обратите их в доллары. Вы пошли к абстрактному агенту и договорились, что 12 декабря 2014 года он вам продаст доллары по курсу на 12 января — 33,21 руб. за $1. А вы ему за это дадите 5% от суммы сделки.

    Наступило 12 декабря, курс 54,79 руб. за $1. А вы покупаете по 33,21 руб. и богатеете на глазах. Отдаёте 5% печальному продавцу и получаете свой доход. Опцион call исполнен. (Конечно, если ваш агент вам продал базисный товар. А если не продал, вы теряете премию, которую уплатили ему за опцион и остаётесь без долларов по 33).

    • продать или купить актив можно или до указанной даты, или же непосредственно в оговоренный день;
    • опцион — это право, а не обязанность. То есть вы можете отказаться купить или продать актив, заплатив при этом только обозначенную комиссию. Это очень удобно, если рынок развернулся не в том направлении, в каком нужно вам.
    • опционы можно использовать для получения фиксированного дохода за счёт получаемой премии. При этом физической покупки актива может и не быть;
    • опционами можно страховать свои инвестиции — премия по опционам может компенсировать возможные потери от изменения стоимости базового актива;
    • для работы с опционами не нужны глубокие аналитические изыски для исследования и прогнозирования цен. Для работы с опционами важно прогнозировать волатильность, то есть направление движения изменений цен активов (нефть подорожает, нефть подешевеет в среднесрочном периоде).

    Безрисковых инструментов на фондовом рынке не бывает, касается это и опционов. Их риски, в основном, связаны с неправильным прогнозом движения рынка – в таком случае, инвестор теряет деньги на премии. Кроме того, сумма дохода по опционам может просто-напросто не перекрыть потери от сделок с акциями, однако это не значит, что нужно пренебрегать этим видом страхования рисков.

    Опционы довольно сложны в обращении и, хоть и не требуют аналитики цен, предъявляют особые требования к опыту, знаниям и терпению инвесторов. Это инструмент не для горячих голов, вступивших в бой за высокую доходность.

    Опционы требовательны ко времени исполнения, что в целом снижает вероятность заработать неопытному инвестору — но тут на помощь приходит брокер, который совершает сделки от имени и за счёт клиента, используя свои знания, экспертизу и инсайды.

    • продажа опционов Call с покрытием — вы рискуете тем, что цена актива, которым вы владеете, может упасть. Покупатель не захочет закрывать такую сделку, откажется от контракта, и вы останетесь с резко обесценившимся активом, который планировали продать дороже;
    • покупка опционов Call и покупка опционов Put — если вы неверно проанализировали информацию и ошиблись в прогнозе движения тренда, вы потеряете уплаченную за опцион премию;
    • покупка защитных опционов Put — здесь самый заметный риск — это непокрытые прибылью от опциона потерь от снижения стоимости актива.

    В случае, если вы как инвестор предпочли работать с группой опционов, необходимо просчитывать как отдельные для каждого инструмента риски, так и возможный кумулятивный риск.

    Поэтому, если вы только начинаете путь инвестора на фондовом рынке, обязательно включите опционы в свой инвестиционный портфель, но перед этим заручитесь поддержкой профессионального брокера. Кстати, работа с брокером – тоже неплохой способ снизить риски.

    Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ПАО Московская Биржа.

    Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

    Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

    ООО «Компания БКС», лицензия №154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия. 129110, Москва, Проспект Мира, 69, стр. 1, 3 подъезд.

    Модель Блэка — Шоулза

    Модель ценообразования опционов Блэка — Шоулза (англ. Black–Scholes Option Pricing Model, OPM ) — это модель, которая определяет теоретическую цену на европейские опционы, подразумевающая, что если базовый актив торгуется на рынке, то цена опциона на него неявным образом уже устанавливается самим рынком. Данная модель получила широкое распространение на практике и, помимо всего прочего, может также использоваться для оценки всех производных бумаг, включая варранты, конвертируемые ценные бумаги, и даже для оценки собственного капитала финансово зависимых фирм.

    Согласно модели Блэка — Шоулза ключевым элементом определения стоимости опциона является ожидаемая волатильность базового актива. В зависимости от колебания актива цена на него возрастает или понижается, что прямо пропорционально влияет на стоимость опциона. Таким образом, если известна стоимость опциона, можно определить уровень ожидаемой рынком волатильности [1] .

    Содержание

    История [ править | править код ]

    Формула модели оценки опционов впервые была выведена Фишером Блэком и Майроном Шоулзом в 1973 году в статье «Оценка опционов и коммерческих облигаций» (The Pricing of Options and Corporate Liabilities). Их исследования основывались на предыдущих работах Джека Трейнора (англ.) русск. , Пола Самуэльсона, Джеймса Бонеса, Шина Кассуфа (англ.) русск. и Эдварда Торпа и разрабатывались в период быстрого роста опционной торговли.

    Семь допущений теории [ править | править код ]

    Чтобы вывести свою модель ценообразования опционов, Блэк и Шоулз сделали следующие предположения:

    • Торговля ценными бумагами (базовым активом) ведется непрерывно, и поведение их цены подчиняется модели геометрического броуновского движения с известными параметрами (в частности, эти параметры являются постоянными в течение всего срока действия опциона).
    • По базисному активу опциона дивиденды не выплачиваются в течение всего срока действия опциона.
    • Нет транзакционных затрат, связанных с покупкой или продажей акции или опциона.
    • Краткосрочная безрисковая процентная ставка известна и является постоянной в течение всего срока действия опциона.
    • Любой покупатель ценной бумаги может получать ссуды по краткосрочной безрисковой ставке для оплаты любой части её цены.
    • Короткая продажа разрешается без ограничений, и при этом продавец получит немедленно всю наличную сумму за проданную без покрытия ценную бумагу по сегодняшней цене.
    • Не существует возможности арбитража.

    Вывод модели основывается на концепции безрискового хеджирования. Покупая акции и одновременно продавая опционы call на эти акции, инвестор может конструировать безрисковую позицию, где прибыли по акциям будут точно компенсировать убытки по опционам, и наоборот.

    Безрисковая хеджированная позиция должна приносить доход по ставке, равной безрисковой процентной ставке, в противном случае существовала бы возможность извлечения арбитражной прибыли и инвесторы, пытаясь получить преимущества от этой возможности, приводили бы цену опциона к равновесному уровню, который определяется моделью.

    Формулы [ править | править код ]

    Цена опциона call:

    Цена опциона put:

    «Греки» [ править | править код ]

    Для характеристики чувствительности цены (премии) опциона к изменению тех или иных величин, применяют различные коэффициенты, называемые «греками». Название происходит от греческого алфавита, буквами которого обозначаются эти коэффициенты (за исключением «веги»). «Греки» в рамках модели Блэка — Шоулза вычисляются явным образом:

    «Грек» Представление в виде частной производной Опционы call Опционы put
    дельта ∂ c ∂ S <\displaystyle <\frac <\partial c><\partial S>>> N ( d 1 ) <\displaystyle N(d_<1>)> − N ( − d 1 ) = N ( d 1 ) − 1 <\displaystyle -N(-d_<1>)=N(d_<1>)-1>
    гамма ∂ 2 c ∂ S 2 <\displaystyle <\frac <\partial ^<2>c><\partial S^<2>>>> N ′ ( d 1 ) S σ T <\displaystyle <\frac )>>>>>
    вега [2] [3] ∂ c ∂ σ <\displaystyle <\frac <\partial c><\partial \sigma >>> S N ′ ( d 1 ) T <\displaystyle SN'(d_<1>)<\sqrt >>
    тета ∂ c ∂ t <\displaystyle <\frac <\partial c><\partial t>>> − S N ′ ( d 1 ) σ 2 T − r K e − r ( T ) N ( d 2 ) <\displaystyle -<\frac )\sigma ><2<\sqrt >>>-rKe^<-r(T)>N(d_<2>)> − S N ′ ( d 1 ) σ 2 T + r K e − r ( T ) N ( − d 2 ) <\displaystyle -<\frac )\sigma ><2<\sqrt >>>+rKe^<-r(T)>N(-d_<2>)>
    ро [3] ∂ c ∂ r <\displaystyle <\frac <\partial c><\partial r>>> K ( T ) e − r ( T ) N ( d 2 ) <\displaystyle K(T)e^<-r(T)>N(d_<2>)> − K ( T ) e − r ( T ) N ( − d 2 ) <\displaystyle -K(T)e^<-r(T)>N(-d_<2>)>

    Примечательно, что формулы гамма и вега одинаковы для опционов пут и колл, что является логическим выводом теории паритета опционов пут и колл.

    Модель Мертона [ править | править код ]

    Из модели Блэка — Шоулза прямым образом следует модель Мертона, позволяющая смоделировать значение собственного капитала компании на основании значений стоимости компании и её долга, представленного в виде бескупонной облигации [4] . В данном случае собственный капитал S представим в виде длинного колл-опциона на совокупную стоимость компании V с ценой страйк в значении номинала бескупонной облигации F:

    S = m a x ( V − F , 0 )

    Долг D в свою очередь представим в виде портфеля либо с длинной позицией с бескупонной облигацией F и коротким пут-опционом на капитал компании V с ценой страйк F, либо с длинной позицией на капитал компании V и коротким колл-опционом на V со страйком F:

    D = F − m a x ( F − V , 0 ) = V − m a x ( V − F , 0 )

    Самые спокойные и предсказуемые валютные пары на рынке бинарных опционов

    Валютные пары чаще всего становятся первым активом для начинающих трейдеров. Какой актив выбрать для торговли новичкам в сфере опционов? Большая часть опытных инвесторов рекомендуют сделать ставку на спокойные пары.

    Что такое спокойные валютные пары

    Волатильностью принято называть движение стоимости актива за установленный временной интервал. Для пар валюты этот параметр указывается в пунктах и пипсах. Спокойные пары – это активы с низкой волатильностью.

    Моменты, воздействующие на волатильность:

    • экономическое положение страны, валют присутствующих в валютной паре;
    • спрос на рынке;
    • интерес самых крупных участников торговли;
    • число сделок по данному активу.

    Какие есть спокойные валютные пары

    В таблице ниже можно отыскать самые спокойные валютные пары:

    Как найти низковолатильную пару

    Нужно понимать, что таблица вверху будет изменяться из-за воздействия экономических и политических факторов. К примеру, пара USD/CHF за пару минут упала на 200 пунктов, в момент, когда банк Швейцарии внес изменения в кредитную ставку.

    Чтобы найти низковолатильную пару нужно изучить историю поведения кросс-пары и пар с долларом. Когда график для евро-фунт совпадает с евро-доллар но противоположна к доллар-фунт, валютная кросс-пара евро-фунт будет спокойной.

    Как вести торги на низковолатильных парах

    Ключевым фактором в трейдинге спокойными активами считается торговая сессия. От нее зависит поведение пары.

    Та же пара евро-фунт может столкнуться с колебаниями в момент европейских торгов. После закрытия европейских бирж актив снова будет спокойным.

    Особенности

    Выбирая самую спокойную валютную пару на бинарных опционах, нужно понимать какой тип контракта подходит для трейдинга. Профи рекомендуют обратить внимание на «Граница». Но далеко не все компании предоставляют данный опцион. Актив нужно перед использованием проверить на волатильность, а также изучить новостной фон.

    Правила

    Рассмотрим правила торговли, которые нужно учитывать при данном варианте заработка:

    • Для кросс-пары выбирается сессия торговли, когда биржи страны, валют входящих в данную пару закрыты;
    • Изучаем наличие новостей и анонсов относительно валют или страны;
    • Заключаем сделку при наличии опциона внутри границы;
    • Экспирация не превышает период, на протяжении которого биржевые площадки закроются.

    Нужно помнить, что компания не должна занимать границы коридора. Когда границы чрезмерно узкие, лучше не рисковать и отыскать фирму с более оптимальными условиями для трейдинга.

    Стратегии торговли на спокойных валютных парах

    Какую самую спокойную валютную пару не выбрал бы инвестор, он должен работать с техническими индикаторами. Для эффективности рекомендуется воспользоваться МТ4 и на этом терминале осуществить нужный анализ.

    Большинство тех. инструментов формируют перед инвесторами реальную картину отсутствия волатильности, и заранее предупреждают спекулянта о формировании трендового движения. Полосы Боллинджера при боковом движении находятся максимально близко друг другу.

    Показывает хороший результат не сильно популярный инструмент Trend and Flat. Выставив его на терминал, можно визуально следить за интервалами флэта и движениями актива. Если наблюдается колебание, то инструмент окрашивается в серый.

    Дополнительным помощником считается Pulse flat, наглядно показывает состояние рынка. Используя один из инструментов можно разработать собственную тактику.

    Опцион

    Опцион – это контракт, дающий покупателю право, но не обязательство, купить или продать указанный актив по определенной цене или до определенной даты.

    То есть опционом называют контракт, при котором предметом торга становится не сам актив, а право его преимущественной продажи или покупки.

    Как акции или облигации, опцион является ценной бумагой. Кроме этого, опцион это юридически обязывающий стороны договор со строго определенными условиями и свойствами.

    Суть опциона

    Суть опциона – это возможность купить или продать базовый актив по определенным ценам.

    Виды опционов

    На практике различают следующие виды опционов:

    по типу – опционы колл или опционы пут;

    по базисному активу – фьючерсы, акции, товар, валюта;

    по стилю – европейский опцион, американский опцион и азиатский опцион;

    по типу расчетов – опцион с уплатой премии или опцион без уплаты премии;

    опционы по рынкам обращения.

    Типы опционов

    Существует два основных типа опционов – Колл и Пут.

    Опцион Колл дает держателю опциона право на покупку актива по определенной цене в течение определенного периода времени.

    Это похоже на длинную позицию в акциях: покупатель колла надеется, что до истечения срока действия опциона стоимость акций заметно вырастет. Иными словами, опцион колл предоставляет одной из сторон контракта, именуемой держателем опциона, право купить базисный актив в указанный срок в будущем по фиксированной цене. Такой опцион называется опционом на покупку.

    Пут дает право приобретателю опциона продать актив по определенной цене в течение определенного периода времени.

    Пут похож на короткую позицию: в данном случае покупатель надеется, что до истечения срока опциона цена акции упадет. Иными словами опцион пут дает право держателю опциона продать базисный актив в указанный срок в будущем по фиксированной цене. Такой опцион называется опционом на продажу.

    Отметим, что для приобретателя опциона право на покупку или продажу актива не является обязательством, то есть держатель опциона может и не использовать такое право на покупку или продажу актива.

    Из этого определения опциона вытекает, что на опционном рынке всегда присутствует 4 игрока:

    Покупатели колл опционов;

    Продавцы колл опционов;

    Покупатели пут опционов;

    Продавцы пут опционов.

    Опционы в зависимости от базисного актива

    В зависимости от вида базисных активов выделяют такие виды опционов:

    Товарный опцион. Это опцион, который предоставляет покупателю опциона право купить или продать определенное количество товара по цене пользования опциона до определенного срока.

    Фондовый опцион. Это опцион, в основе которого рассматриваются обыкновенные акции корпорации.

    Валютный опцион. Это опцион, который дает право на покупку или продажу определенного объема иностранной валюты по определенной цене в течение определенного периода времени.

    Опционы на наличные товары – это процентные опционы, опционы на ценные бумаги с фиксированной доходностью.

    Опцион на индекс. Это опцион, объектом которого устанавливается величина кратная определенному фондовому индексу.

    Опцион на процентную ставку. Такой опцион должен быть оплачен заранее по определенной процентной ставке.

    Опцион на фьючерсный контракт. Это опцион, который дает право на покупку или продажу фьючерсного контракта с заданным месяцем поставки и определенным базисным активом.

    Стили опционов

    Важной характеристикой опционов является их стиль. Стиль может быть американским, европейским и азиатским.

    Американский стиль – это опционный контракт, который может быть исполнен держателем в любой день до истечения срока. То есть, если погашение может быть произведено на протяжении всего времени до установленного дня, то опцион называют американским опционом.

    Европейский стиль – опционный контракт, который может быть исполнен только по истечении срока. То есть, если исполнение условий договора может происходить в определенный установленный день, который оговорен в договоре, то такой опцион считается европейским.

    Азиатский стиль – опцион, который исполняется по средневзвешенной цене за весь период действия опциона на протяжении всего времени с момента покупки.

    Биржевые опционы чаще являются американскими, внебиржевые – европейскими и азиатскими.

    Опционы по типу расчетов

    Существует два вида опционов по тиру расчетов: с уплатой премии и без уплаты премии. Опционы, по которым покупатель выплачивает продавцу премию непосредственно в момент заключения сделки, называются опционами с уплатой премии.

    Опционы по рынку обращения

    По рынку обращения выделяют два вида опционов: биржевой опцион и внебиржевой опцион.

    Биржевые опционы – это стандартные биржевые контракты. Для таких опционов биржей устанавливается спецификация контракта. При заключении сделок участники торгов оговаривают только величину премии по опциону. Все остальные параметры и стандарты устанавливаются биржей.

    Внебиржевые опционы не стандартизированные. Такие опционы заключаются на произвольных условиях, которые оговариваются участниками сделки.

    Основные понятия

    Цена исполнения опциона

    Цена, по которой базовый актив может быть куплен или продан, называется ценой исполнения опциона.

    Чтобы получить прибыль, цена акции должна быть выше цены исполнения в случае с колл-опционами или ниже для пут-опционов. И сделка должна произойти до срока реализации опциона.

    Котируемые опционы

    Опционы, которыми торгуют на крупных опционных биржах, называются котируемыми опционами.

    У этих опционов фиксированная цена исполнения и дата истечения. Каждый котируемый опцион состоит из ста акций той или иной компании (еще такой опцион называют «контракт»).

    Доходность опциона

    Есть три термина, которыми оперируют при работе с опционами, они касаются доходности.

    Про колл-опцион, цена базового актива которого выше цены исполнения, говорят, что он «в деньгах» или «при деньгах». Соответственно, для пут-опциона, это обратная ситуация, когда цена акций ниже цены исполнения опциона.

    Иными словами термин «при деньгах» – это когда реализация актива по договору принесет прибыль. Термин «при своих» – это когда реализация актива не принесет ни прибыли, ни убытков. Термин «без денег» – это когда реализация актива принесет убыток.

    Внутренняя стоимость опциона

    Сумма опциона «в деньгах», называется «внутренней стоимостью» опциона.

    Премия опциона

    За возможность заключить опционный договор покупатель выплачивает продавцу некоторую сумму – премию.

    Общая стоимость опциона называется премией. По экономической сути премия является платой за право заключить сделку в будущем.

    Величина премии, обычно, устанавливается в результате выравнивания спроса и предложения на рынке между покупателями и продавцами опционов. В идеале премия должна быть такого размера, чтобы продавец и покупатель ничего не заработали и не потеряли.

    Премия определяется такими факторами, как цена акций, цена исполнения опциона, время, оставшееся до истечения срока действия (временная стоимость) и диапазон цен, в пределах которых меняется цена за определенный промежуток времени.

    Что должно указываться в опционе

    В каждом контракте должны указываются следующие параметры договора:

    стиль — американский или английский опцион;

    количество базисного актива, подлежащего поставке при погашении;

    дата, когда истекает действие контракта;

    день погашения при исполнении опциона;

    ценовые параметры — премия, расчетная цена, интервалы цен, возможность изменения цены;

    ограничения и другие необходимые сведения.

    Участники рынка опционов

    В зависимости от вида позиции, участников рынка опционов можно разделить на четыре типа:

    Покупателя опциона обычно называют держателем или холдером, а продавца опциона называют райтером. Между продавцом и покупателем есть существенная разница.

    Держатели опционов обоих типов (пут и колл) не обязаны покупать или продавать актив. У них есть право это сделать, если они захотят.

    А вот райтеры опционов обязаны покупать или продавать. Они дали обещание, и должны его выполнить, если этого захочет противоположная сторона.

    Остались еще вопросы по бухучету и налогам? Задайте их на бухгалтерском форуме.

    Использование греков для оценки рисков опционных стратегий >

    Очень трудно предсказать , ч то произойдет с ценой опциона или позиции с несколькими опционами, поскольку изменения на рынке могут быть непредвиденными . Поскольку цена опциона не всегда изменяется в соответствии с ценой базового актива, важно понять, какие именно факторы влияют на цену опциона .

    Трейдеры опционы должны понимать следующие риски своих опционных позиций : дельта, гамма, вега и тетта. В совокупности эти термины известны как греки . Греки предоставляют способ измерения чувствительности цены опциона к некоторым факторам (цене актива , волатильности , времени) . Эти термины могут запутать начинающих трейдеров и инвесторов, но на самом деле, греки – простые концепции, которые помогают лучше понять риск и потенциальный доход опционной позиции.

    РАСЧЕТ ЗНАЧЕНИЙ ГРЕКОВ ОПЦИОНОВ

    Во-первых, необходимо понимать, что числа греков являются строго теоретическими. Это означает, что значения прогнозируются на основе математических моделей. Большая часть информации, необходимой для торговли опционами – например, цены бид и аск, спотовые цены, объем торгов и открытый интерес – это фактические данные, полученные от различных бирж и распространяемые вашей службой данных и/или брокерской фирмой.

    Но греки должны быть рассчитаны, и их достоверность зависит от модели, используемой для их вычисления. Чтобы рассчитать значения греков, необходимо иметь доступ к программе, которая вычисляет значение греков в реальном времени. Большинство брокеров предоставляют эту информацию. Для профессиональной торговли опционами необходимо изучить математику и понимать ограничения и преимущества греков с практической стороны .

    Ниже представлена ​​таблица, показывающая опционы с несколькими страйками и датами экспирации в сентябре , октябре и ноябре. Спотовая цена акции составляет $ 60 . В таблице также представлены значения греков дельта, гамма, тетта и вега для каждого опциона. По мере обсуждения различных греков , читатель может возвращаться к этой таблице для более полного понимания .

    Колл

    Пут

    В левой части таблицы показаны параметры для опционов колл, в правом – для опционов пут. Обратите внимание, что цены страйк указаны посередине. Опционы “ вне-денег ” – опционы, у которых цены страйк выше $ 60 для колл опционов и со страйком ниже $60 для опционов пут. “ В-деньгах ” опцины колл имеют цену исполнения $ 60 и ниже , и $ 60 и выше – для опционов пут. В таблице показаны цены и опционов и их греки для нескольких дат экспирации . Профессиональные трейдеры в хедж фондах рассчитывают значения греков в денежном выражении , для того , чтобы оценивать потенциальные риски позиции в денежном выражении . Чтобы найти денежное значение греков, необходимо просто умножить их на множитель контракта (мультипликатор) и цену базового актива. Мультипликатор для большинства опционных контрактов на акции составляет 100 . Размер греков и их возможное изменение зависит от 1) цены исполнения опциона и 2) срока экспирации .

    ИЗМЕНЕНИЕ ЦЕНЫ БАЗОВОГО АКТИВА – ДЕЛЬТА И ГАММА

    Дельта измеряет чувствительность теоретической стоимости опциона к изменению цены базового актива. Дельта обычно представляется как число между -1 и 1, которое указывает, на сколько изменится цена опциона при движении цены акции на $ 1 . В качестве альтернативы дельта может также отображаться как значение от -100 до +100 . Таким образом, дельта из таблицы показывает фактическую сумму в долларах, которую трейдер заработает или потеряет при изменении цены акции на $ 1. Например, если трейдер владеет опционом пут с датой экспирации в сентябре и страйком $ 64 (то есть дельта равна -0 ,81) , убыток составит $0, 81 при росте цены акции на $1 . (Более подробно о дельте и ее характеристиках можно прочитать в статье ).

    Опционы колл имеют положительную дельту, а опционы пут – отрицательную. Опционы “ на-деньгах ” обычно имеют дельту около 50 или 0 ,5. Дельта опционов “ в-деньгах ” превышает значение 50 в абсолютном выражении, в то время как “ вне-денег ” опционы имеют низкое абсолютное значение дельты (ниже 50). По мере изменение цены базового актива, значение дельты будет меняться . Когда опцион торгуется очень глубоко “ в-деньгах (дельта около 100), он начинает торговаться как акция , то есть изменение цены базового актива равнозначно изменению цены опциона. Между тем, цена глубоко вне-денег опционов почти не реагирует на движение цены акции . Дельту также очень важно учитывать при построении комбинационных стратегии.

    Поскольку дельта является важным фактором, опционные трейдеры также заинтересованы в том, как дельта может измениться по мере движения цены акций. Гамма измеряет скорость изменения дельты в зависимости от динамики цены базового актива. Гамма позволяет прогнозировать изменение дельты опциона или суммарной позиции. Гамма имеет наибольшее значение для на-деньгах опционов. В отличие от дельты, гамма всегда имеет положительное значение как для колл опционов, так и для пут опционов . (Подробнее читайте в статье ).

    ИЗМЕНЕНИЕ ВОЛАТИЛЬНОСТИ И ТЕЧЕНИЕ ВРЕМЕНИ – ВЕГА И ТЕТТА

    Тетта измеряет на сколько снизится стоимость опциона с течением времени . Для опционов “ на-деньгах ” значение тетты увеличивается по мере приближения даты экспирации опциона. Для опционов в-деньгах и вне-денег (как колл , так и пут тетта уменьшается по мере приближения даты исполнения.

    Тетта – одна из самых важных концепций для начинающего трейдера опциона . Необходимо понимать временной эффект при торговле опционами. Чем дальше время экспирации , тем меньше тетта (в абсолютном выражении) . Если трейдер хочет торговать вмененную волатильность , это лучше всего делать через долгосрочные на-деньгах опционы , которые обладают более низкой теттой по сравнению с краткосрочными на-деньгах опционами . вы хотите приобрести опцион, выгодно приобретать долгосрочные контракты. Если трейдер ожидает низкой активности на рынке в ближайшую неделю , то необходимо продать на-деньгах краткосрочные опционы , поскольку они обладают наивысшей теттой и позволяют заработать на вялом рынке за счет течения времени .

    Последний грек, который рассматривается в данной статье – вега опциона . Многие путают вегу и волатильность. Волатильность измеряет колебания базового актива. Вега измеряет чувствительность цены опциона к изменениям волатильности. Изменение волатильности оказывает одинаковое влияние на стоимость опционов колл и пут . Увеличение волатильности приведет к увеличению цен всех опционов на актив, а снижение волатильности приводит к уменьшению стоимости всех опционов.

    Однако каждый отдельный опцион имеет свою собственную вегу (в зависимости от 1) денежности опциона и 2) даты экспирации) и будет реагировать на изменения волатильности несколько иначе. Поскольку на-деньгах опциона обладают наибольшей вегой – они в большей степени подвержены изменениям волатильности, чем вне-денег и в-деньгах опционы . Следует отметить , что разные страйки могут иметь разную вмененную волатильность, что называется улыбкой волатильности или наклоном волатильности . Вега уменьшается по мере истечения времени , поэтому долгосрочные опционы обладают наивысшей вегой .

    ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ГРЕКОВ ДЛЯ ПОНИМАНИЯ КОМБИНИРОВАННЫХ СТРАТЕГИЙ

    В дополнение к расчету греков по индивидуальным опционам, трейдеру необходимо рассчитать суммарную позиции по каждому греку для всех позиций . Это позволит количественно оценить различные риски всего портфеля , включая риск наклона волатильности. Поскольку позиции опционов имеют различные риски, и эти риски могут сильно меняются со временем и с движением рынка, важно уметь грамотно оценивать рисковой профиль портфеля .

    Греки помогают измерить риски опционной позиции и определить потенциальную прибыль/убытки. Как только начинающий трейдер разберется с основами греков, можно постепенно начать применять полученные знания на практиве при реализации опционных стратегий . В отличие от инвестций в акции , облигации и сырьевые активы , при торговле опционами недостаточно просто знать дельту портфеля опционов. Важно иметь возможность определять различные измерения риска – гамму , вегу , тетту , наклон волатильности.

    Поскольку условия на финансовом рынке постоянно меняются, греки предоставляют трейдерам возможность определить, насколько чувствительна конкретная позиция к колебаниям цен, изменению волатильности и течению времени. Именно 1) теоретическое понимание математики греков и 2) их влияние на прибыльность позиции при разных условиях на финансовом рынке выведет трейдера на более профессиональный уровень торговли .

    Совершенные рынки и цены опционов

    Как мы уже упоминали ранее, одним из наиболее распространенных финансовых инструментов является опцион, зародившийся на основе торговли луковицами тюльпанов в Голландии в 17-ом веке. В своем наиболее общем виде опцион — это оплаченное право купить или продать в будущем какой-либо актив или материальную ценность на заранее определенных условиях.

    Простейший из опционов — европейский заключается на право купить (call) некий актив в фиксируемую на момент продажи опциона дату . Цена , по которой будет совершена сделка, также фиксируется. Европейский опцион может быть также заключен на право продажи. В этом случае он называется put-опционом.

    С формально-математической точки зрения можно определить европейский опцион со сроком исполнения , задав его функцию выплат . Функция выплат может зависеть от различных аргументов, для целей последующего изложения единственным условием является ее -измеримость. В простейшем случае европейского call-опциона выплата зависит от стоимости финансового инструмента в момент исполнения и цены исполнения :

    Содержательный смысл этой величины заключается в том, что продав в момент финансовый инстумент по цене , лицо, выпустившее опцион дает возможность его владельцу немедленно заработать на разнице договорной цены и текущей рыночной стоимости инструмента ( конечно, если ). Если же , владельцу опциона не имеет смысла его реализовать.

    Европейский опцион на продажу того же инструмента будет определен как

    и интерпретируется таким же образом: если , владелец опциона может немедленно заработать на разнице договорной цены и текущей рыночной стоимости инструмента , купив на рынке актив по цене и продав его эмитенту опциона по цене . Если же , владельцу опциона не имеет смысла его реализовать.

    Поскольку опцион — это оплаченное право, его покупатель в любом случае выплачивает эмитенту некоторую стоимость опциона и одним из основных вопросов теории вторичных или производных ценных бумаг и опционов в частности, является определение их так называемой справедливой цены. Такая цена должна исключать арбитражные возможности и отражать конкурентно-равновесное состояние рынка.

    В первую очередь условия отсутствия арбитражных возможностей приводят к весьма специальным соотношениям между ценами финансовых инструментов, в частности между ценами put и call опционов. Соотношение между ними носит название call-put эквивалентности.

    Для вывода этого соотношения представим портфель, состоящий из 4-х видов финансовых инструментов: рискового актива ( акции ), европейских call и put опционов на эту акцию с одним и тем же сроком исполнения и договорной ценой исполнения и банковского счета ( безрискового актива ) с доходностью . Пусть структура портфеля ( количество данного актива в портфеле ) задается первой строкой табл. 3.4.

    Table: Структура цен портфеля опционов.
    акция put-опцион call-опцион банковский счет
    Структура портфеля -1 Z
    Стоимости в
    Стоимости в

    Заметим, что call-опцион содержится в портфеле в отрицательном количестве, что соответствует короткой позиции ( заем ).

    Пусть цены call-put опционов подобраны так, что начальная стоимость портфеля равно нулю:

    Стоимость активов в момент исполнения опционов приведена в третьей строке таблицы, где , как обычно, коэффициент дисконтирования . Соответственно стоимость портфеля в момент исполнения опционов равна

    и не зависит от стоимости рискованного актива.

    Условие отсутствия арбитража в этом случае сводится к равенству : если то имеет место чисто арбитражная ситуация — безрисковая положительная прибыль при нулевом начальном капитале. При достаточно изменить знаки позиций активов на противоположные и снова получить безрисковую положительную прибыль. Уравнение

    определяет , что при подстановке в (33) и дает соотношение call-put эквивалентности

    В этих двух примерах опционов выплата зависела только от . Существуют опционы, зависящие от всей предыстории финансового инструмента, т.е. в этом случае является функцией всей последовательности или ее части. Это, например, так называемый азиатский опцион, когда цена исполнения равна средней цене инструмента, наблюдаемой в течение определенного времени перед исполнением, или парижский, где выплата зависит от того, превышает ли рыночная стоимость актива некоторый уровень на протяжении определенного интервала времени перед исполнением опциона.

    В дальнейшем нам потребуется использовать понятие заявки (claim, contingent claim). Это понятие представляет собой предложение купли или продажи, высталенное на рынок, но еще не нашедшее встречного предложения. Условия заявки в контексте опциона сводятся к определению его срока действия и функции выплат.

    Определение 12 Заявка, определяемая , называется достижимой, если существует допустимая стратегия , имеющая в момент стоимость для всех

    Фундаментальное значение имеет тот факт, что для обеспечения выполнения условий опциона необходимо всего лишь найти на финансовом рынке самофинансирующуюся стратегию, которая имеет в момент исполнения стоимость и знать вероятностную меру, относительно которой дисконтированные цены являются мартигалами.

    В самом деле, если — это СФ-стратегия и — вероятностная мера, эквивалентная , такая, что дисконтированные цены являются мартингалами относительно этой меры, то также является -мартингалом, будучи мартингальным преобразованием . Следовательно, для

    Выберем так, чтобы в конечный момент времени . Тогда, согласно (35) и, следовательно, , т.е. стратегия — допустима. Поскольку в конечный момент времени значение портфеля совпадает с функцией выплат, то, продав этот портфель, эмитент может рассчитаться с покупателем опциона.

    Определение 13 Рынок называется совершенным (complete), если каждая заявка достижима.

    Предположение о том, что финансовый рынок является совершенным, достаточно ограничительно и не имеет такого ясного экономического обоснования, такого как, например, предположение об отсутствии арбитражных возможностей. Вместе с тем привлекательная особенность совершенных рынков заключается в том, что для таких рынков можно построить простую теорию цен заявок и хеджирования.

    Следующая теорема дает еще одну характеризацию совершенных финансовых рынков.

    Теорема 14 Рынок совершенен и нормален тогда и только тогда, когда существует единственная вероятностная мера , эквивалентная , относительно которой дисконтированные цены являются мартингалами.

    Д о к а з а т е л ь с т в о. Необходимость. Пусть рынок нормален и совершенен. Тогда любая неотрицательная -измеримая случайная величина может быть записана как , где — допустимая стратегия, которая воспроизводит заявку . Поскольку — СФ-стратегия, то

    и в силу нормальности рынка существует ( теорема 14 ) по крайней мере одна вероятностная мера, мартингализирующая . Если и — две вероятностные меры, относительно которых дисконтированные цены являются мартингалами, то является мартингалом относительно как так и .

    Обозначим через математическое ожидание относительно меры , . Тогда

    последнее равенство следует из того, что Поэтому

    для произвольной и, следовательно, .

    Достаточность. При существовании мартингализирующей меры нормальность рынка утверждается теоремой 14. Предположим теперь, что рынок нормален, но несовершенен. Тогда существует случайная величина (выплата) , которая не реализуема.

    Обозначим через множество случайных величин вида

    где случайная величина измерима относительно и — предсказуемый процесс со значениями в . Легко видеть, что — линейное подпространство пространства случайных величин на Так как случайная величина не принадлежит то является строгим подмножеством множества всех случайных величин на .

    На множестве всех случайных величин на можно определить скалярное произведение где — математичекое ожидание относительно вероятностной меры , эквивалентной и относительно которой дисконтированные цены являются мартингалами. Заметим, что в силу теоремы 10

    Так как не совпадает с пространством всех случайных величин на , то существует ненулевая случайная величина , ортогональная к : для любого Определим

    Легко видеть, что , но Для того, чтобы убедиться в том, что — вероятностная мера, положим в (36)

    Таким образом, (37) определяет новую вероятностную меру, эквивалентную , но не совпадающую с ней.

    Обозначим через математическое ожидание по мере Поскольку

    для любого предсказуемого процесса Из леммы 11 следует, что является -мартингалом, что противоречит предполагаемой единственности мартингализирующей меры.

    ТОП-5 лучших бинарных опционов

    Все мы любим рейтинги. Они избавят вас от необходимости поиска нужной информации по крупинкам. В поисках лучшего брокера бинарных опционов они также помогут. Ранее мы представили вам ТОП-10 брокеров, сотрудничество с которыми вас порадует. Сегодня же мы составили ТОП-5 бинарных опционов.

    Компаний меньше, а значит, мы сможем больше внимания уделить каждому брокеру. Поэтому после прочтения статьи в вашей голове появится конкретная картина о каждой конторе. Останется лишь выбрать, какая из них выглядит более привлекательно.

    ТОП-5 лучших бинарных опционов, который мы далее предложим, составлен как нельзя лучше по мнению команды Binium. Однако у вас могут быть свои взгляды на торговлю. Поэтому вы вполне можете не согласиться с расстановкой позиций. Но все брокеры надёжные, стабильные и предлагают отличные условия торговли.

    Также отметим, что мы сделали кое-какие поправки. Если в ТОП-10 в пятёрке лучших были 24Option, Binarium, Binomo, Grand Capital, в ТОП-5 будет одно изменение. Какой брокер обошёл конкурентов? Узнаете прямо сейчас.

    5. Finmax

    А вот и тот самый брокер, который в ТОП-10 занимал не такую высокую позицию. С чем это связано? Прошло не так много времени, но всё больше трейдеров стали говорить о том, что компания продолжает работать стабильно. Кроме того, есть целый ряд преимуществ, которые нельзя оставить незамеченными.

    Начнем с торговой платформы.

    Не будем говорить, что она лучшая и самая функциональная. Тем не менее, возможностей она даёт гораздо больше, чем у большинства других контор. К главным достоинствам платформы мы можем отнести:

    • Большое окно, отведённое для графика. Сам же график можно открывать в виде линии или японских свечей;
    • Удобное переключение между активами и сроками экспирации. Кстати, об экспирациях. Сделки можно заключать с экспирацией от 30 секунд. Экстремальные скальперы оценят;
    • Возможность торговли российскими рублями;
    • Наличие индикаторов. Но их всего 4: Волны Боллинджера, SMA, RSI, MACD. Кроме того, их нельзя настраивать. Поэтому это достоинство не такое уж и значимое.

    Отдельно стоит поговорить о социальной торговле.

    Прямо на торговой платформе вы можете открыть социальный радар. В нём отображены более 20 лучших трейдеров с цифрами об их доходе. Вы можете выбрать до 4 спекулянтов и копировать их сделки. При этом можно выбрать, на какую сумму будут заключаться сделки и выставить предел максимальной потери. Согласитесь, удобно.

    Теперь поговорим о надёжности компании. В нашем рейтинге ТОП-5 нет ни одного брокера, которого можно подозревать в мошенничестве. Не верите нашим словам? Правильно. Не нужно верить никому без доказательств, особенно, если дело касается ваших денег. Но сейчас доказательства есть.

    Во-первых, компания регулируется организацией ЦРОФР. Во-вторых, отзывы о брокере только положительные (за исключением единичных случаев). Можете сами проверить на любом форуме по бинарным опционам.

    4. 24 Option

    Один из самых известных брокеров, который известен многим футбольным фанатам, так как является партнёрам футбольного клуба Ювентус.

    Почему в ТОП-5 лучших бинарных опционов 24 Option не занимает первое место? Компания предлагает не самые выгодные условия входа для новичков:

    • Минимальный депозит $250;
    • Минимальная стоимость опциона 24 доллара;
    • Демо-счёт предоставляется только после внесения депозита.

    Но на этом недостатки брокера заканчиваются. О надёжности говорит не только партнёрство с итальянским футбольным грандом, но и регулирование CySEC и сотни положительных отзывов, один из них на скриншоте ниже.

    Платформа также удобная и при этом намного функциональнее, чем на Finmax, так как в отдельном окне можно открыть живой график для выполнения технического анализа. А в основном окне можно открыть экономический календарь для торговли по новостям.

    Брокер не оставит вас один на один с торговой платформой. Для обучения компания предлагает книги, стратегии, вебинары. Если есть вопросы, задать их в техническую поддержку можно через онлайн-чат. В рабочее время консультанты отвечают практически мгновенно.

    Если у вас есть хотя бы 500 долларов, чтобы в торговле следовать правилам мани-менеджмента и опыт торговли, 24 Option станет для вас одним из лучших мест для торговли.

    3. Binomo

    Тройку лучших бинарных опционов открывает Binomo. Для многих трейдеров этот брокер стал основным местом торговли. Почему? Причин несколько:

    1. Компания надёжная. Это подтверждают многочисленные отзывы с доказательством выплаты и лицензия ЦРОФР;
    1. Подходит для новичков. И это было признано на Forex Expo Award 2015, где Binomo получили соответствующую награду. Минимальная сумма сделки всего 1 доллар, демо-счёт на 50 тыс. рублей предоставляется сразу после регистрации, каждую неделю проводится турнир на демо-счётах, призами в виде бесплатных опционов на реальные деньги;
    2. Платформа собственной разработки. После последнего обновления торговый инструмент стал одним из лучших на всём рынке. Большое окно графика, наличие индикаторов с возможностью настройки, инструменты для технического анализа, свечной график с разными таймфреймами.

    2. Binarium

    Главные условия торговли с Бинариум:

    1. Депозит — от 600 рублей.
    2. Ставка — от 60 рублей.
    3. Максимальный доход со сделки — 90%.
    4. Экспирация — от 1 минуты до нескольких месяцев.
    5. Активы — 28 валютных пар, 4 криптоактива, золото и серебро.
    6. Демо-счет есть, но с ограниченным количеством доступных для торговли активов.
    7. Регулирование. По состоянию на конец октября 2020 ведутся переговоры о получении лицензии CySEC и ЦРОФР.

    1. Grand Capital

    Форекс-брокер Grand Capital работает уже более 10 лет. В нашем ТОП-5 лучших бинарных опционов это самая опытная компания. Только это может свидетельствовать о надёжности компании. Вспомните хотя бы одного брокера-мошенника с таким опытом работы. То-то же.

    Но если этого мало, есть и другие факторы, которые говорят о том, что Grand Capital не зря попал в ТОП-5 бинарных опционов и предоставляет надежную платформу для трейдинга:

    • Лицензирован FinaCom;
    • Открыто десятки представительств во всём мире, в том числе и в странах СНГ;
    • Достаточно реальных доказательств выплат. Одно из них на скриншоте ниже.

    Grand Capital постоянно развивается. Недавно было запущено новое приложение для iOS и стартовало издательство собственной газеты. Также компания может похвастаться удобной и самой функциональной из ТОП-5 торговой платформой. По сути, это стандартный живой график. Такой же, что и на нашем сайте в разделе «Инструменты», но с возможностью заключать сделки.

    Также прямо на платформе можно открыть торговые сигналы, основанные на техническом анализе. Такой же инструмент представлен на сайте Investing.com. Если вы им пользуетесь, с Grand Capital можно забыть о переключении между вкладками браузера, так как все самое необходимое для торговли есть на платформе компании.

    Согласны с рейтингом? Лично нам он кажется максимально объективным. Пишите в комментарии, что думаете об этих брокерах.

    Что такое греки опционов?

    Греки опционов – это коэффициенты, которые используются для оценки параметров опционных сделок, причем анализировать они позволяют как отдельные опционы, так и опционные конструкции в целом.

    Данные коэффициенты называют греки опционов, потому что они именуются греческими буквами: Тетта (Theta), Дельта (Delta), Вега (Vega) и Гамма (Gamma). Указанные коэффициенты выражаются в виде цифр, которые помогают трейдеру понять, как изменится стоимость опциона в зависимости от некоторых факторов, которые на него влияют.

    Повлиять на стоимость опциона по большому счету могут только три фактора: время, цена базового актива и волатильность, поэтому основными греками являются только три (из перечисленных выше), которые фактически отражают влияние этих трех факторов. Основные греки опционов это Тетта, Дельта и Вега. Гамма не столь важна, особенно если вы только начинаете торговать опционами.

    Ключевые греки опционов

    1. Дельта (Delta) – показывает, на сколько единиц изменится опционная премия (т.е. его цена) при изменении цены базового актива на 1 единицу. Для опционов Колл дельта измеряется в интервале от 0 до 1; для Пут-опционов – в интервале от -1 до 0. Иногда рассчитывается в процентах.
    2. Тетта (Theta) – коэффициент, показывающий количество пунктов, которое будет терять цена (или премия) опциона каждый день из-за временного распада (т.е. приближения даты экспирации).
    3. Вега (Vega) – коэффициент, отражающий количество пунктов, на которое изменится опционная премия (или цена опциона) при изменении волатильности на 1%.
    4. Гамма (Gamma) – менее важный коэффициент, показывающий скорость изменения дельты, т.е. отражает то, насколько быстро или медленно меняется опционная премия.

    Когда трейдер видит значения греков, то он четко может понять, что будет происходить с его опционом в зависимости от того или иного сценария (например, если изменится цена, или если вырастет/упадет волатильность и т.д.). Любой грек показывает изменение стоимости опциона в пунктах! Чтобы перевести это значение в рубли, необходимо воспользоваться следующей формулой (алгоритм расчета аналогичен формуле перевода пунктов в рубли по фьючерсам).

    Рассчитываются греки опционов в программе Опционный аналитик, увидеть их можно в верхней таблице сразу после создания новой позиции. Ниже на рисунке представлен фрагмент этой таблицы. В качестве примера приведена покупка пяти опционных контрактов колл со страйками 80000п., 85000п., 90000п., 95000п. и 100000п. Дата экспирации для всех инструментов идентична. Давайте подробно проанализируем, как влияют греки опционов на ту или иную позицию (текущая цена фьючерса на индекс РТС 87640п., курс доллара 64,91р.).

    Греки опционов – влияние Дельты

    Итак, дельта отражает зависимость опционной премии от цены базового актива. То есть, при изменении цены фьючерса на индекс РТС на +1000 пунктов цена на опцион Call со страйком 80000п. изменится на +830 пунктов; премия Call-опциона со страйком 85000п. изменится на +640 пунктов и т.д. Закономерность здесь очень простая: чем ниже страйк, тем больше дельта. Почему именно так?

    Чем ниже страйк, тем больше опцион похож на фьючерс. Связано это с внутренней опционной стоимостью, т.е. чем по более низкой цене опцион дает право купить фьючерс, тем больше он находится в деньгах. Допустим, у вас есть Call со страйком 80000п. при текущей цене фьючерса на индекс РТС 87640п. Премия или цена данного контракта составляет 8290п. (из таблицы). В случае моментальной реализации вашего права на покупку индекса РТС за 80000п. при рыночной цене 87640п. вы сразу же получите прибыль в размере 7640п. – это и есть внутренняя стоимость опциона. Общая же стоимость инструмента 8290п., из которых 92% будет составлять только внутренняя стоимость (остальная часть 650п. это временная стоимость).

    Почему дельта не может быть больше единицы? Потому что не может опцион быть похож на фьючерс больше чем сам фьючерс! Дельта может быть в районе 0,99, но такое значение наблюдается в очень дальних страйках, гораздо ниже относительно текущей рыночной цены базового актива (БА).

    Чем больше страйк, тем меньше становится зависимость цены опциона от цены БА. В высоких страйках опционная премия имеет преимущественно временную составляющую (внутренней стоимости у них нет). Например, в опционе колл со страйком 100000п. дельта=0,07, т.е. при изменении стоимости фьючерса даже на 3000п. это весьма незначительно отразится на опционной премии (она увеличится лишь на 210 пунктов). Когда цена фьючерса РТС начнет приближаться к 100000 пунктам, только тогда дельта по соответствующим опционам начнет расти.

    Греки опционов – влияние Веги

    Данный грек показывает, насколько сильно опционная премия зависит от волатильности опционов. Здесь также имеется некая закономерность, заключается она в том, что больше всего изменение волатильности влияет на центральный страйк (в нашем примере цена БА 87640п., значит центральный страйк, т.е. самый ближний страйк к рыночной цене БА, это 90000 пунктов). Другими словами, если волатильность Call-опциона со страйком 90000п. вырастет на +1%, то опционная премия подорожает на 87,76п. Цена колла со страйком 90000п. составляет 1950п. Получается, что если волатильность прибавляет 1%, цена опциона вырастет почти на +4,5% ((87,76/1950)*100%). Аналогично рассчитываются и все остальные страйки.

    По мере роста или падения страйков влияние волатильности в числовом выражении уменьшается, однако в процентном выражении высокие страйки более подвержены воздействию данного фактора. Так на страйке 95000п. рост волатильности на 1% вызывает рост премии на 8,8% ((58,97/670)*100%), а в страйке 100000п. +1% волатильности это +13,85% цены опциона ((29,1/210)*100%)! Объясняется это тем, что когда опцион стоит дешево, влияние дельты и тетты (т.е. цены БА и времени) не так важно, поэтому опираться приходиться именно на волатильность. Если ваша конструкция построена дальних опционах вне денег, вы очень сильно зависите от волатильности.

    Греки опционов – влияние Тетты

    Данный коэффициент показывает, насколько пунктов уменьшится цена опционного контракта, когда сегодняшний день закончится. Текущая торговая сессия приблизит дату экспирации на 1 день и соответственно, опционы станут дешевле. Так, колл со страйком 90000п. завтра будет стоить на 57,57п. дешевле; колл со страйком 95000п. завтра подешевеет на 37,84п. и т.д.

    Важно понимать, что Тетта всегда «капает» нелинейно, а с ускорением. Т.е. вначале срока жизни контракта тетта капает очень медленно, а вблизи даты экспирации происходит так называемый «обвал тетты». Это актуально для тех людей, которые торгуют СТРЭДЛ, т.к. продавец СТРЭДЛа должен помнить, что первое время он будет зарабатывать очень и очень медленно, но с приближением даты экспирации его доход будет резко увеличиваться.

    Почему греки опционов так важны?

    Греки опционов полезны в том плане, что дают представление трейдеру о том, какие именно конструкции строить в зависимости о того, какие ожидания вы возлагаете на рынок. В опционах мало просто ждать роста цены, нужно примерно представлять, какой именно рост вы ждете? Резкий или плавный? Или в какой срок вы ожидаете, что цена вырастет? Т.е. рост может быть плавным, но он точно будет к какому-то предполагаемому сроку… Другими словами, вы можете «заложиться» либо на резкость какого-то движения, либо на его вероятность, но в какой-то определенный срок.

    Отталкиваясь от того, какого именно движения вы ждете, уже смотрите греки опционов и понимаете, каким образом выстроить свою конструкцию. Допустим, если вы строите конструкцию из опционных контрактов, находящихся глубоко в деньгах, то сильно зависите от времени или Тетты и т.д.

    Международная Академия Инвестиций

    Сегодня вы узнаете о том, что такое греки опционов, какими они бывают и как отслеживается изменение премии опциона с их помощью.

    Коротко суть греков можно изложить так: они отражают мнение рынка на текущий момент о том, как цена опциона будет реагировать на изменение определенных факторов.

    , что греки – это предположения, отражающие настроение участников рынка. Они не являются абсолютно точными показателями!

    Ключевые факторы изменения цены

    В прошлой статье мы разобрали характеристики, из которых складывается стоимость опциона. Напомним 3 ключевых фактора, влияющих на его цену:

    • Цена базового актива (акции). Когда цена актива выше страйка Колл опциона (или ниже страйка Пута) появляется Внутренняя стоимость опциона (Intrinsic Value).
    • Уменьшение срока действия опциона. Чем короче срок до экспирации, тем больше опцион теряет в стоимости, уменьшается Временная стоимость (Time Value).
    • Волатильность акции. Чем выше подразумеваемая волатильность (прогнозируемая потенциальная амплитуда движения цены), тем дороже опционы.

    Описание греков

    Греки называются так, потому что для их обозначения используются греческие символы.

    Дельта

    Новички опционного трейдинга могут предположить, что если цена акции изменяется на 1$, то и цена опциона изменится так же на 1$. Опцион стоит куда меньше акции: почему же он должен приносить больше?

    Правильный вопрос звучит так: насколько изменится цена опциона при изменении цены базового актива (акции)? Именно на этот вопрос и отвечает Дельта.

    Пример: Дельта +0.50 на Call опцион со страйком 20$ и ценой опциона 2$ показывает, что если акция вырастет на 1$ с 20$ до 21$ – стоимость опциона вырастет на 0.5 и составит 2.5 $

    А при падении акции на 1$ ( с 20$ до 19$ ) он будет стоить 1.5$

    Но при дальнейшем росте цены акции с 21 до 22 долларов стоимость опциона увеличится больше, чем на 0.5 – темп ускорения дельты вырастет и этот показатель отражает следующий грек – Гамма.

    Гамма

    Отражает скорость изменения дельты опциона, если цена базового актива изменилась на единицу. Чем больше гамма, тем быстрее будет меняться дельта и премия опциона.

    Отражает влияние подразумеваемой волатильности и показывает скорость изменения премии опциона в зависимости от изменения волатильности на единицу.

    Показывает скорость изменения цены опциона в зависимости от времени, оставшегося до срока экспирации опциона. Тета показывает, какая сумма временной стоимости опциона сгорает ежедневно. Другими словами – это скорость временного распада (Time Decay) .

    Пример: Опцион с тетой 0.05 будет ежедневно терять 0.05$ своей стоимости, и если сегодня опцион стоит 2.50$ то завтра он будет стоить 2.45$

    Чем дольше срок опциона, тем меньше тета, но чем ближе опцион к дате экспирации, тем больше растет тета и быстрее сгорает временная стоимость.

    Наибольший распад начинается примерно за 2 недели до экспирации опциона.

    Опционы на акции США (NYSE,NASDAQ,AMEX)

    Главная — МегаБлог — Опционы на акции США (NYSE,NASDAQ,AMEX)

    доступ к опционам на акции США (NYSE,NASDAQ,AMEX).

    Биржевой опцион — это стандартизированный контракт, дающий право его приобретателю совершить покупку или продажу базового актива (американских акций) по заранее оговоренной цене в дату исполнения опциона.

    Особенности опционов на акции:

    • биржевой инструмент с прозрачным механизмом ценообразования;
    • удобный инструмент хеджирования открытых позиций по акциям;
    • лояльные требования к депозиту;
    • ограниченные риски.

    Преимущества торговли опционами в:

    • торговля контрактами одной из крупнейших опционных площадок — Чикагской биржи опционов (CBOE);
    • работа через простые и удобные в использовании торговые платформы
    • одновременная торговля опционами, акциями и ETF, возможность построения сложных стратегий;
    • депозит от $500.

    Торговые условия по опционам:

    • Плечо 1:1.
    • Комиссия за сторону сделки — $4.00.
    • Комиссия за исполнение опциона в дату экспирации — $1.00.
    • Стоимость подключения опционных котировок — $19.00 / месяц.
    • Непокрытая продажа запрещена.

    Протестировать опционы можно на демосчете. Для начала работы с опционами на реальном рынке необходимо открыть счет.

    История опционов

    Корни современных опционов уходят во времена Древней Греции. Одно из первых упоминаний использования опционов встречается в труде Аристотеля, который описывает пример успешной спекуляции, осуществленной другим философом — Фалесом. Тот хотел доказать, что несмотря на бедность, философ может легко заработать денег с помощью ума, просто его не очень интересует финансовая выгода.

    Фалес, благодаря своим познаниям в метеорологии, предположил, что урожай оливок следующим летом будет богатым. Обладая некоторой суммой денег (весьма небольшой), он заранее арендовал прессы для отжима масла у их владельцев в городах Милет и Хиос , которые вовсе не были уверены, что их услуги будут востребованы в тот промежуток времени — то есть Фалес приобрел право использовать прессы в будущем, но если бы не захотел, то мог бы этого и не делать, потеряв уплаченные деньги.

    Когда наступило лето и урожай оливок действительно оказался богатым, Фалес смог хорошо заработать на предоставлении права использования арендованных прессов всем желающим.

    Подлинность этой истории ставится некоторыми исследователями под сомнение (особенно много вопросов вызывает способность Фалеса предсказать урожай оливок на полгода вперед), описание деталей самой сделки также не до кона ясно, но часто ее сравнивают с современным понятием опциона пут (put option —подробнее о нём далее).

    Еще один пример использования опционов в древности содержится в Библии — по сюжету Лаван предложил Иакову право жениться на своей младшей дочери Рахиль в обмен на семь лет службы. Этот пример иллюстрирует риск, с которым сталкивались торговцы опционами на ранних этапах развития этого финансового инструмента — вероятность отказа от исполнения обязательств одной из сторон. Как известно, по истечении 7 лет, Лаван отказался выдать Рахиль за Иакова, предложив ему жениться на другой своей дочери.

    Как и в случае с фьючерсами, опционы вошли в оборот из-за того, что фермерам нужно было обезопасить себя от убытков при неурожаях, а перекупщики товаров могли с помощью подобных контрактов сэкономить средства (при удачном стечении обстоятельств).

    Эволюция торговых отношений привела к возникновению бирж и спекулятивной торговли активами на них — в средние века биржевые площадки появились как в Европе (например, в Антверпене), так и в Азии — например, рисовая биржа Дожимы в Осаке.

    Известный пример применения опционов и фьючерсов — период так называемой тюльпаномании в Голландии 1630-х годов. Тогда спрос на луковицы тюльпанов стал очень велик и превысил предложение. Поэтому на Амстердамской бирже торговцы могли заключать контракты на покупку или продажу луковиц по определенной цене — в случае опционов, это было именно право, а не обязанность, которым характеризуется фьючерс. При наступлении оговоренной даты покупатель/продавец мог воспользоваться своим правом на покупку или продажу по оговоренной цене, а мог и передумать, не предпринимая никаких действий.

    Следующим этапом развития опционов стало появление подобных контрактов на акции на Лондонской бирже в 20-х годах 19 века (хотя первый опционный контракт на товары был заключен на этой бирже еще в конце 17 века). Объёмы торгов опционами на тот период были совсем невелики, а в США в конце века на некоторых биржах подобные операции вообще были запрещены.

    До 1973 года торговля опционами велась в очень небольших объёмах (хотя отдельные спекулянты вроде Джесси Ливермора и пытались нажиться на них). В этом году была основана Чикагская биржа опционов CBOE, на которой началась активная торговля данным финансовым инструментом. Биржа запустила стандартизированную торговлю опционными контрактами. Помогли развитию данного вида торговли и власти США, разрешив банкам и страховым компаниям включать опционы в свои инвестиционные портфели.

    Что такое современный опцион

    На данный момент под опционом понимается право купить или продать определенный актив (его называют базисным) в будущем по определенной цене. Похоже на рассмотренные нами в одном из предыдущих материалов фьючерсы, при одном отличие — фьючерс является обязательством совершить сделку в оговоренный срок по оговоренной цене, а опцион — это право. Покупатель опциона может своим правом купить или продать актив воспользоваться, а может и не делать этого. Поэтому, по сравнению с фьючерсами, опционы являются нелинейным инструментом, позволяющий биржевым торговцам реализовывать гибкие стратегии.

    Как и фьючерсы, опционы торгуются на бирже — как правило в тех же секциях . В качестве базового актива опционы обычно используются те же активы, что и для фьючерсов. Кроме того, базовым активом опциона может быть и сам фьючерс.

    Аналогично с фьючерсами, у опциона есть дата исполнения (экспирации). По способу исполнения опционы делятся на американские и европейские. Американские могут быть исполнены в любой момент до даты экспирации, а европейские лишь строго в эту дату.

    Для удобства отображения всех параметров опционов обычно ими торгуют с помощью специального интерфейса в терминале, который называется доской опционов.

    Как это работает

    Опционы бывают двух типов — колл (call option) и пут (put option). Покупатели call-опционов (еще их называют держателями) приобретают право купить базисный актив в будущем по определенной цене — её называют ценой страйк. Соответственно, продавцы опциона колл (или подписчики) продают покупателю такое право за определенную сумму денег, называемую премией опциона. Если покупатель решит реализовать свое право, то продавец будет обязан поставить ему базовый актив по заранее оговоренной цене, получив взамен деньги.

    В случае опциона put держатель наоборот приобретает право продавть базисный актив в будущем по определенной цене, а продавец, соответственно, покупателю такое право продает за деньги. Если покупатель в дальнейшем решит воспользоваться своим правом, то продавец put-опциона будет обязан принять от него базисный актив и заплатить за него оговоренную сумму.

    Получается, что на один и тот же базисный актив с одним и тем же сроком исполнения можно заключить четыре сделки:

    • Купить право на покупку актива;
    • Продать право на покупку актива;
    • Купить право на продажу актива;
    • Продать право на продажу актива.

    Если к моменту наступления даты экспирации рыночная цена базисного актива увеличится (Р>П), то доход покупателя опциона колл составит:

    где Р – рыночная цена актива на дату окончания контракта, П – цена на актив, назначенная в контракте, цена исполнения или страйк-цена, К – количество активов по контракту, Ц – цена покупки опциона (опционная премия).

    Если же к моменту завершения контракта рыночная стоимость снизилась (Р

    Проиллюстрируем на примере. Допустим инвестор хочет заключить опционный контракт типа пут на продажу 100 акций какого-либо эмитента по цене 100 рублей за штуку через шесть месяцев, учитывая, что текущая стоимость актива равна 120 рублей. Инвестор, покупая опцион, рассчитывает на падение цены акций в течение следующих 6 месяцев, продавец опциона же наоборот надеется на то, что цена как минимум не упадет ниже 100 рублей.

    Здесь больше рискует продавец опциона (подписчик) — если курс акций упадет ниже 100 рублей, то купить актив ему придется по 100 рублей, хотя актуальная цена на рынке может быть уже и ниже. Доход покупателя опциона же будет еще больше, поскольку он купит на рынке дешевые акции и продаст их по заранее оговоренной более высокой цене — и вторая сторона сделки будет вынуждена у него их купить.

    Как и в случае с фьючерсами, в качестве посредника и гаранта исполнения сторонами сделки своих обязательств выступает биржа, которая блокирует на счетах продавца и покупателя гарантийные депозиты, гарантируя таким образом выполнение оговоренных условий.

    Зачем нужны опционы

    Опционы используются как для извлечения прибыли из спекулятивных операций, так и для хеджирования рисков. Они позволяют инвестору ограничить риск финансовых потерь только определенной суммой, которую он уплачивает за опцион. В то же время прибыль может быть любой. Это выгодно отличает опционы от фьючерсов, где вне зависимости от того, оправдались ли предположения инвестора относительно рыночной конъюнктуры, он обязан совершить сделку по оговоренным условиям в оговоренный день.

    Опционы являются рисковым видом инвестиций, однако их плюс в том, что риск заранее известен — инвестор рискует потерять только цену опциона.

    Благодаря этой своей особенности, опционы пользуются большой популярности у спекулянтов (которые приносят на рынок ликвидность, о чем мы писали в наших прошлых материалах), а инвесторы получают гибкий инструмент построения сложных торговых стратегий.

    Опционы прошли долгий путь длиной в сотни лет. Зародившись в мире, который был совсем не похож на нынешний, они видоизменились для того, чтобы решать задачи современных инвесторов и торговцев. Сейчас, благодаря гибкости и возможности получения приемлемых результатов, данный финансовый инструмент находятся на пике популярности, и его использование постоянно растет.

    Выбор редактора:  Бинарные опционы. Прогноз курса рубля на вторую половину июля
    Народный рейтинг брокеров бинарных опционов на русском языке:
    • FinMax
      FinMax

      Бонусы для новых трейдеров до 10 000$!

    • BINARIUM
      BINARIUM

      Огромный раздел по обучению. Бесплатные прогнозы и стратегии!

    Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
    Добавить комментарий

    ;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: