В США возможна рецессия, что будет с процентными ставками

Народный рейтинг брокеров бинарных опционов на русском языке:
  • FinMax
    FinMax

    Бонусы для новых трейдеров до 10 000$!

  • BINARIUM
    BINARIUM

    Огромный раздел по обучению. Бесплатные прогнозы и стратегии!


Содержание

Блог компании ВТБ | Что будет с процентными ставками ФРС?

Текущий глобальный цикл процентных ставок явно отличается от «нормы», сложившейся до последнего финансового кризиса. В «обычные» времена ведущие центробанки проводят политику, в рамках которой повышение ставок является реакцией на опережающие темпы экономического роста и связанное с этим ускорение ИПЦ и роста заработной платы. Центробанки принимают решения на основании либо кривой Филлипса (соотношения между динамикой заработной платы и безработицы), либо одного из вариантов Правила Тейлора, согласно которому целевая ключевая процентная ставка устанавливается в соответствии с изменениями разрыва выпуска и инфляции, либо в некоторых случаях на основании целевого показателя денежной массы. Затем на этапе замедления экономического цикла центробанки начинают снижать процентные ставки, реагируя на ухудшение индикаторов экономической активности – промышленного производства, оборота розничной торговли или уровня безработицы, а также на замедление роста заработной платы и потребительской инфляции.

Центробанк США с момента назначения его председателем Алана Гринспена также смягчал политику при возникновении угрозы резкого падения рынка акций, что многие инвесторы стали называть «пут-опционом Федрезерва». Ставка по федеральным фондам снижалась в среднем на 500 бп с максимума до низшей точки цикла, чего было достаточно для создания условий, способствующих восстановлению экономики. До финансового кризиса рецессии в США были кратковременными и умеренными. По данным американского Национального бюро экономических исследований, в период с 1945 г. по 2009 г. «фаза сжатия» в пределах одного цикла продолжалась в среднем 11 месяцев (при этом ВВП США сокращался в среднем на 2,5%), а «фаза расширения» – 58 месяцев.

Спустя десять лет после финансового кризиса характер экономического цикла и цикла процентных ставок изменился – как и используемые ведущими центробанками инструменты монетарной политики. В текущем цикле темпы роста экономики относительно низкие и даже ниже долгосрочного тренда, производительность труда увеличивается медленно, инвестиционная активность слабая. Потребительская инфляция в крупнейших экономически развитых странах также держится на низком уровне и во многих случаях отстает от установленной регулятором цели в 2%. Это явление получило название «бесконечная стагнация».

Ведущие центробанки так и не смогли вернуть процентные ставки на «нормальный» докризисный уровень. ЕЦБ и Банк Японии снизили ставки до отрицательных значений, а также реализуют программы количественного смягчения, значительно увеличив объем активов на своих балансах (в частности, баланс Банка Японии превысил ВВП страны).

На мировом рынке гособлигации общей стоимостью 13 трлн долл. имеют отрицательную доходность, причем тенденция к снижению номинальной и реальной доходности наблюдается уже не один год. В настоящий момент реальная доходность 10-летних казначейских облигаций США составляет лишь 0,3% – то есть участники этого рынка закладывают в цены длительное сохранение низких темпов экономического роста. Инфляционные ожидания, исходя из котировок инфляционного свопа на 5 лет через 5 лет, снижаются, а в еврозоне они упали до рекордно низкого уровня, после чего многие обозреватели начали говорить о «японификации» экономики региона. Рост базовой инфляции во всех ведущих экономиках также замедляется.

И вот теперь, несмотря на рекордно высокие котировки американских акций, Федрезерв, судя по всему, готовится впервые с 2009 г. приступить к снижению процентных ставок. Участники рынка ожидают, что сегодня FOMC объявит о снижении ставки по федеральным фондам на 25 бп, сместив границы ее целевого диапазона до 2,00–2,25%. Вероятность снижения на 50 бп рынок оценивает в 20%. В общей сложности на период до конца 2020 г. рынок закладывает снижение ставки ФРС примерно на 100 бп. В то же время экс-президент ФРБ Нью-Йорка Билл Дадли вчера высказал мнение, что сегодняшним снижением все может и ограничиться . Если его предположение подтвердится, это несомненно вызовет разочарование инвесторов, в том числе создав угрозу резкой коррекции на рынке акций. Кто уж точно будет сильно разочарован – это президент Трамп.

Однако наш базовый сценарий все же предполагает поэтапное снижение ключевой ставки ФРС . В пользу этого, в частности, свидетельствуют заявления главы Федрезерва Джерома Пауэлла, который за последнее время неоднократно высказывал опасения по поводу неопределенной ситуации в мировой экономике, связанной с напряженностью в торговой сфере. Пауэлл также обращал внимание на разрыв взаимосвязей, описываемых кривой Филлипса, и тенденцию к снижению равновесных реальных ставок (R-Star) в направлении 0,5%. Если добавить к этому текущую инфляцию в США на уровне 1,5%, то «нейтральное» значение ставки по федеральным фондам составляет около 2,0%. В подкрепление своей позиции Пауэлл также мог бы привести ухудшение ситуации с долларовым фондированием и то, что сильный доллар обычно ассоциируется с замедлением роста мировой торговли и давлением на экономику США и развивающихся стран. Исходя из всего перечисленного, для достижения стимулирующего эффекта монетарной политики ФРС ставка по федеральным фондам должна опуститься ниже 2,0%. Именно поэтому участники рынка ожидают, что за сегодняшним решением последует дальнейшее снижение процентной ставки на сентябрьском заседании FOMC, а затем, возможно, еще одно, в декабре. Дальнейшая траектория ставки будет зависеть от развития ситуации в мировой экономике и в экономике США.

Судя по последним индексам деловой активности, точка разворота в сторону роста мировой экономики пока не достигнута . Так, опубликованные сегодня индексы PMI Китая указывают на то, что уровень активности в обрабатывающих отраслях продолжает снижаться , а в сфере услуг значение PMI сократилось по сравнению с предыдущим месяцем . Усилия по стимулированию кредитной активности и взятый китайскими властями курс на дальнейшее фискальное стимулирование пока не оказали существенного эффекта на уровень экономической активности и спроса. Институт международных финансов (IIF) напоминает о том, что совокупный долг корпоративного сектора, населения и правительства КНР в процентном отношении к ВВП превышает 300% , а в общем объеме долга в мировой экономике на долю Китая приходится 15%. В последние годы Китай обеспечивал примерно треть прироста мировой экономики. Однако, учитывая нацеленность китайских властей на постепенное снижение долговой нагрузки , этот вклад будет неизбежно уменьшаться. Из-за высоких уровней долга эффект от смягчения денежно-кредитной политики оказывается слабым , и в случае всех ведущих центробанков есть риск, что меры монетарного стимулирования, несмотря на самые благие намерения, попросту не будут работать.

Лучшие брокеры бинарных опционов за 2020 год:
  • FinMax
    FinMax

    Бонусы для новых трейдеров до 10 000$!

  • BINARIUM
    BINARIUM

    Огромный раздел по обучению. Бесплатные прогнозы и стратегии!

Что касается американской экономики, то она пока не переступила черту рецессии. Реальные темпы ее роста сейчас составляют около 1,5%. Однако нынешняя восходящая фаза экономического цикла является не только самой продолжительной в истории США, но и одной из самых слабых, и падение темпов роста ниже 1% – вполне реальная перспектива. В случае рецессии (т.е. отрицательных темпов роста) ставка по федеральным фондам может приблизиться к нулевой отметке, хотя это и не является нашим базовым сценарием. Ожидать от Белого дома новых мер фискального стимулирования – учитывая приближающийся к триллиону долларов дефицит бюджета, растущий долг и предстоящие в ноябре 2020 г. президентские выборы – мы бы не стали . Фискальная политика ведущих экономически развитых стран в этом и в следующем году в лучшем случае будет носить умеренно стимулирующий характер.

ЕЦБ, кажется, готов объявить новые меры поддержки экономики, и вполне возможно, что это случится уже в сентябре. Однако эффективность таких мер вызывает много вопросов. Поэтому можно не сомневаться, что отрицательные ставки Euribor сохранятся как минимум до начала следующего года. Банк Японии тоже, видимо, нескоро распрощается с отрицательными краткосрочными ставками. Рано или поздно мировая экономика должна будет начать восстанавливаться. МВФ надеется, что первый скромный шаг в этом направлении будет сделан уже в 2020 г., когда, по оценкам фонда, рост глобального ВВП ускорится до 3,5% против 3,2%, ожидаемых в этом году. Правда, МВФ оговаривается, что 70% этого ускорения должны обеспечить развивающиеся страны. Помочь этому могли бы завершение торгового спора между США и Китаем, более низкие процентные ставки в странах с формирующимся рынком и более слабый доллар .

В этом случае ближе к концу следующего года можно было бы ожидать и завершения нынешней нисходящей фазы глобального цикла процентных ставок. После этого Федрезерв, чья политика определяет динамику процентных ставок в мире в целом, возможно, предпочтет взять паузу и только после периода стабильных ставок и стабилизации темпов экономического роста будет готов возобновить умеренное ужесточение денежно-кредитной политики. Одно из ключевых условий реализации такого сценария – хотя бы небольшое ускорение потребительской инфляции и роста зарплат. Но на горизонте ближайших трех–пяти лет оценка Федрезервом долгосрочного уровня ставки по федеральным фондам, которая сейчас составляет около 2,5%, вряд ли кардинально изменится.

ФРС США может быть вынуждена опустить процентные ставки

В июне нынешнему росту ВВП США исполнится 10 лет, а в июле он должен стать самым долгим в истории страны. Хотя немногие экономисты предвидят наступление рецессии в ближайшее время – ряд рисков угрожает оборвать рост. Это торговые конфликты Вашингтона с Китаем и другими странами, возможные ошибки Федеральной резервной системы (ФРС) в денежной политике, рост бюджетного дефицита. Поэтому инвесторы и экономисты все больше ожидают, что центробанку в этом году придется опустить процентные ставки.

Несмотря на рекордную продолжительность экономического роста в США, он был довольно медленным. ФРС после кризиса стимулировала экономику околонулевыми ставками и денежными вливаниями. В последние годы ставки выросли до 2,25–2,5%, но в январе центробанк взял паузу в их повышении и объявил, что перестанет в сентябре сокращать баланс, где ранее накопил более $4 трлн активов. Тогда рынки предполагали, что ФРС не станет менять ставки в 2020 г., но теперь их ожидания изменились.

Угрозы росту

После Второй мировой войны периоды роста в США длились в среднем 58 месяцев против нынешних 120. Хотя в других развитых странах они превышали 15 лет, а экономика Австралии растет уже 28-й год подряд. Если у людей вероятность смерти с возрастом увеличивается, в экономике это правило не действует, отмечает экономист Федерального резервного банка Сан-Франциско Гленн Рудбуш: «Нет какого-то определенного времени, когда рост должен прекратиться». Возможно, нынешний рост длится так долго благодаря принятым после кризиса мерам предосторожности, полагает он, так, долг финансового сектора и домохозяйств стал расти гораздо медленнее.

В прошлом рецессию в США провоцировали разные события, но каждый раз этому предшествовало повышение процентных ставок ФРС. «За последние 40 лет ни один из периодов экономического роста США не умер от старости в своей постели, каждый был убит ФРС», – писал еще в 1997 г. Руди Дорнбуш, экономист Массачусетского технологического института; перед спадами 2001 и 2008 гг. ФРС тоже сильно повышала ставки.

Обычно рецессия наступает через год-два после заметного ужесточения денежной политики, отмечает Роберт Гордон из Национального бюро экономических исследований США. Но сейчас инфляция все еще заметно ниже целевых 2%, ФРС больше не собирается повышать ставки, поэтому рецессии удастся избежать в 2020–2021 гг., считает Гордон, хотя экономика и может замедлиться из-за торговой войны.

Именно ее многие считают главной угрозой. В основном из-за нее более двух третей финансовых директоров ждут рецессии в США к III кварталу 2020 г., показало исследование Университета Дьюка. Инвесторы и бизнесмены задаются вопросом, «будет ли в ближайшие пару лет идти непрекращающаяся торговая война», говорит Джон Грэм, профессор финансов Школы бизнеса Фукуа при Университете Дьюка (цитата по Financial Times).

Если президент США Дональд Трамп выполнит угрозу обложить 25%-ными пошлинами весь импорт из Китая и ввести пошлины на весь импорт из Мексики, а также на импорт автомобилей, это подтолкнет США к рецессии в 2020 г., предупреждает главный экономист Moody’s Analytics Марк Занди. По его оценке, тогда безработица вырастет с 3,6 до 6,6% к середине 2021 г., а фондовый рынок рухнет на 37%.

Еще одна проблема – бюджетный дефицит. В прошлом финансовом году он вырос на $113 млрд до $769 млрд. Недавнее снижение налогов Трампом и увеличение госрасходов придало кратковременный толчок экономике, но на фоне приближения бюджетного дефицита к $1 трлн правительству будет трудно при необходимости снова прибегнуть к фискальному стимулированию.

Как поступит ФРС

Следующее заседание ФРС состоится 18–19 июня. По мнению многих специалистов, пишет The Wall Street Journal, она захочет дождаться саммита «двадцатки» в конце июня и посмотреть, смогут ли Трамп и председатель КНР Си Цзиньпин договориться об урегулировании торгового конфликта.

Barclays прогнозирует, что ФРС опустит ставки на 0,5 процентного пункта (п. п.) в сентябре и еще на 0,25 п. п. в декабре, хотя раньше он не ждал их изменения до конца 2020 г. Похожие прогнозы дает JPMorgan Chase: ФРС дважды опустит ставки на 0,25 п. п. – в сентябре и в декабре. Хотя экономисты Goldman Sachs по-прежнему считают, что центробанк скорее всего не станет менять политику в этом году.

ФРС может опустить ставки два или три раза в этом году, свидетельствует рынок процентных фьючерсов. Аналитики ING считают такие ожидания завышенными: при эскалации торгового конфликта возможны проблемы в производственном секторе (в мае индекс деловой активности там уже опустился до минимума с октября 2020 г.), но на него приходится лишь около 10% ВВП, а потребительские расходы остаются высокими.

В начале июня президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард намекнул на снижение процентных ставок «в скором времени». «Из-за неопределенности с мировой торговлей есть риск, что замедление экономики окажется резче, чем ожидалось, – заявил он. – Инфляция и ее прогноз остаются ниже цели, а [инвертированная] кривая доходностей казначейских облигаций позволяет предположить, что сейчас ключевая ставка слишком высока».

Последний звонок: такого не было в США 12 лет

В среду произошло удивительное и нелогичное событие: доходность длинных ценных бумаг на короткое время оказалась ниже доходности более коротких бумаг. Это явление называется инверсией доходности. Речь в данном конкретном случае идет о десятилетних и двухлетних государственных облигациях США. Естественно, доходность более длинных бумаг должна быть выше доходности коротких ввиду более высоких рисков заимствования. Если же, как сейчас, картина противоположная (инвесрия доходности), то это значит только одно – инвесторы видят больше рисков в краткосрочной, чем в долгосрочной перспективе. Т.е. речь идет о приближении или начале рецессии.

Обычно инвесторы соглашаются проводить операции при минимальном превышении доходности длинных бумаг – десятилетних гособлигаций над более короткими – двухлетними на 1% (100 базисных пунктов). Максимум по превышению доходности между десяти- и двухлетними бумагами США, кстати, был зафиксирован в 2011 году и составил 290 базисных пунктов.

В среду же, 14 августа, произошло событие, которого не было в Америке 12 лет – доходность двухлетних облигаций превысила доходность десятилетних. Пусть и ненамного и ненадолго – на 1,2 базисных пункта (1,632% и 1,624% соответственно) и менее чем на два часа, но все же это нелогичное и редкое событие произошло. Через пару часов картина стала более привычной: десятилетние облигации вновь стали немного выгоднее – на 1 базисный пункт двухлетних.

В том, что рецессия уже стоит у порога, сомнений нет. Дело в том, что инверсия доходности считается едва ли не самым главным показателем рецессии. Достаточно сказать, что она правильно предсказала последние как минимум семь рецессий в США. Главным же признаком рецессии является нулевой рост или спад производства в течение не менее шести месяцев.

«За последние шесть с лишним десятилетий (с 1955 г.) инверсия, схожая с той, что была зафиксирована 14 августа,- напоминает USA Today,- предшествовала последним 9 рецессиям».

Рецессий в Америке не было уже десять лет. Последняя была в 2007-9 годах. Тогда за полтора года ВВП США снизился на 4,3%.

Итак, прозвенел последний звонок. Хотя, наверное, можно было бы сказать, что это был колокол. В среду все рынки рухнули. В четверг активы начали очень медленно возвращать утраченные накануне позиции. Акции в Европе в четверг росли вместе с фьючерсами на акции в США, а в Азии они упали, кроме бирж в Гонконге и Шанхае. Юань устоял, потому что китайский центробанк добавил ликвидности.

Страхи инвесторов перед рецессией, в которую может угодить экономика США, на второй день начали слабеть. Все ждут положительных новостей по прибыли таких гигантов, как Walmart и Alibaba, а также данных по ритейловым продажам в США, которые должны появиться сегодня, в четверг.


Одновременно с инверсией доходности зафиксирован еще один рекорд — суммарный объем долга с отрицательными процентными ставками превысил 16 трлн долларов.

«На рынке облигаций ралли не только в США, но и во всем остальном мире,- говорится в аналитической записке аналитика Societe Generale SA Кита Джукса.- Вчерашние слабые данные по Европе и Азии потащили вниз ставки американских бумаг. Но в какой-то момент понадобится более солидное, чем имеется сейчас, обоснование. Поэтому сегодняшняя статистика важна».

Ставки от ЕЦБ и ФРС . События . Мнения . Слухи .

Такие даты как 30, 31, 1 – поистине Очень Интересные даты которые на предстоит Использовать в своих Интересах!

Очень хочется надеяться, что будет высокая волатильность с Ясным понимание чего ждать дальше. Пока предлагаю тебе информацию, которая как показалось заслуживает Внимания.

ЕЦБ и ФРС снизили процентные ставки , чтобы стимулировать замедление роста и избежать возможной рецессии. Удастся ли им?

График 1: Рост реального ВВП США (в% к прошлому году) с 1 квартала 1948 года до 2 квартала 2020 года

Ни ZIRP , NIRP, ни количественное смягчение не оказали существенного стимулирования экономики. И каждый цикл затягивания предшествовал рецессии. Поэтому было бы глупо полагать, что на этот раз действия центральных банков будут стимулировать экономику и предотвращать следующий спад.

Фатальный недостаток мышления центральных банков заключается в убеждении, что процентная ставка является центральным рычагом, с помощью которого они могут оказывать влияние на экономику .

На первый взгляд, это имеет смысл. Более низкие процентные ставки подразумевают более низкую стоимость заимствований, поэтому люди будут занимать больше для финансирования дополнительных инвестиционных проектов и увеличения потребления. При более высоких инвестициях и расходах на потребление рост ВВП будет быстрее.

Однако это очень упрощенное рассуждение. В действительности более низкие процентные ставки не должны стимулировать экономику . Почему? Прежде всего, ЦБ может привести лошадь к воде, но они не могут заставить ее пить . Здесь мы имеем в виду, что легкая денежно-кредитная политика может создать благоприятные условия для расширения деловых и потребительских расходов, но окончательное решение остается за банками, предпринимателями и домашними хозяйствами. Когда они пытаются уменьшить и восстановить свои балансы, они не заинтересованы в получении большей задолженности, независимо от затрат. Или когда они боятся торговых войны или следующей рецессии, они просто не будут инвестировать, и несколько базовых пунктов не изменит его. Другими проблемами являются ограниченная важность производственного сектора (поэтому более низкие ставки не оказывают существенного влияния на капитальные расходы) и тот факт, что потребительский долг США в основном находится в форме ипотечных кредитов с фиксированной ставкой, которые по определению не чувствительны к снижению процентных ставок.

Более того, смягчение денежно-кредитной политики может фактически быть контрпродуктивным, сдерживая экономический рост. Почему? Прежде всего, хотя это может быть удивительно или даже неприятно для кейнсианских экономистов, в экономике есть не только заемщики, но и сберегатели. И угадайте, что: сверхнизкие процентные ставки уменьшают доход от сбережений. Таким образом, люди могут сэкономить еще больше (технически говоря, эффект дохода может уравновесить ценовой эффект). Хотя это плохие новости для людей, которые копят деньги на пенсию, на самом деле это хорошие новости для желтого металла. Когда банковские счета не дают людям достойных интересов, некоторые из них могут превратить фонд в золото. В условиях сверхнизких процентных ставок все активы, а не только золото, становятся практически беспроцентными активами.

Во-вторых, снижение процентных ставок может негативно повлиять на ожидания двумя способами. Когда процентные ставки находятся на сверхнизком уровне, люди ожидают, что они скоро будут расти. И они могут интерпретировать ослабление денежно-кредитной политики как признак отчаяния центральных банков, потому что в экономике разворачивается нечто уродливое. Поэтому они не будут увеличивать свои расходы.

В-третьих, монетарное смягчение может стимулировать чрезмерный риск, так как люди стремятся к доходности в условиях сверхнизких процентных ставок. Он поддерживает рискованные активы, так что это негативно для убежища, такого как золото, – пока, конечно, пузырь не лопнет.

В-четвертых, сверхнизкие процентные ставки могут зомбировать экономику, поскольку процентные ставки на уровне или даже ниже нуля теряют свою функцию сигнала и распределения. Другими словами, при сверхнизких процентных ставках могут выжить даже зомби-компании. Однако они не являются жизнеспособными компаниями, поэтому их существование снижает рост производительности экономики. Более медленный экономический рост благоприятен для цен на золото.

И последнее, но не менее важное: сверхнизкие процентные ставки, в частности отрицательная доходность, наносят ущерб прибыльности банков.

Ключевым выводом является то, что основные центральные банки ослабили свою денежно-кредитную политику, пытаясь стимулировать рост и оградить мировую экономику от рецессии. Тем не менее, история центрального банка учит нас, что они потерпят неудачу . Вы не можете решить проблемы на стороне предложения с помощью стимулов на стороне спроса.

Сверхлегкая денежно-кредитная политика не только бессильна, но и влечет за собой серьезные контрпродуктивные последствия.

Так что, в некотором смысле, денежно-кредитная политика является очень мощным, но извращенным инструментом.

События . Мнения .

Китай изучает применение Блокчейна и Искусственного Интеллекта в трансграничном финансировании и расчетах для Форекс – Регулятора.

Официальные представители США и Китая «близки к завершению» некоторых частей торгового соглашения после телефонных переговоров на высоком уровне в пятницу. Обе стороны близки к завершению некоторых разделов соглашения. Вашингтон и Пекин работают над согласованием текста торгового соглашения «Фаза 1», объявленного президентом США Дональдом Трампом 11 октября. Трамп заявил, что надеется подписать соглашение с президентом Китая Си Цзиньпином в следующем месяце на саммите в Чили.

В отдельном заявлении, опубликованном на веб-сайте Министерства торговли Китая в субботу утром, Пекин подтвердил, что «технические консультации» по некоторым частям торгового соглашения были в основном завершены.

Министерство торговли Китая заявило, что обе стороны подтвердили, что Соединенные Штаты будут импортировать приготовленную в Китае продукцию из домашней птицы и сома, в то время как Китай снимет запрет на американскую птицу.

Пекин хочет, чтобы Соединенные Штаты отменили некоторые действующие в США тарифы на импорт из Китая, в обмен на обещание увеличить закупки американских товаров, таких как соевые бобы. Соединенные Штаты хотят, чтобы Пекин взял на себя обязательство покупать эти продукты в определенное время и по цене которую им дадут, в то время как китайские покупатели хотели бы по своему усмотрению покупать в зависимости от рыночных условий. Если соглашение о закупке Китаем сельскохозяйственной продукции в США может быть заключено, Пекин, в свою очередь, освободит некоторые сельскохозяйственные продукты США от тарифов. Один из источников, проинформированных о переговорах, сказал, что предложение Китая начнется с ежегодных закупок в размере около 20 миллиардов долларов США, что в значительной степени восстановит существовавший до войны статус-кво, но со временем он может возрасти. Покупки также будут зависеть от рыночных условий и цен. Китай согласился снять некоторые ограничения на генетически модифицированные сельскохозяйственные культуры США и другие барьеры безопасности пищевых продуктов, которые, по словам американских источников, могут проложить путь к гораздо большему экспорту сельскохозяйственной продукции США в Китай.

Выбор редактора:  Как может повлиять на курс рубля валюта от продажи Роснефти. Прогноз для бинарных опционов

Некоторые эксперты по торговле Китая заявили, что завершение сделки Фазы 1 может дать Китаю мало стимулов для дальнейших переговоров, особенно с выборами в США в 2020 году.

Переговоры между США и Китаем очень быстро меняются от горячих к холодным, но чем дольше длится легкая фаза 1, тем сложнее представить прорыв фазы 2.

Правительство США завершило финансовый год 2020 с самым большим дефицитом бюджета за последние семь лет, поскольку увеличение налоговых поступлений было компенсировано ростом расходов и ростом платежей по обслуживанию долга, заявило министерство финансов в пятницу.

Впервые с начала 1980-х годов бюджетный разрыв увеличивался четыре года подряд. Цифры отражают второй полный бюджетный год при президенте США Трампе, республиканце, и получены в тот момент, когда в стране расширяется налоговая база с умеренным экономическим ростом и уровнем безработицы, который в настоящее время приближается к 50-летнему минимуму.

Дефицит бюджета США увеличился до 984 миллиардов долларов, что составило 4,6% валового внутреннего продукта страны. Дефицит предыдущего финансового года составлял 779 млрд. Долл. США, а соотношение дефицита к ВВП составляло 3,8%. Общие поступления увеличились на 4% до 3,5 трлн долларов, но расходы выросли на 8,2% до 4,4 трлн долларов.

Дефицит достиг максимума в 1,4 триллиона долларов США в 2009 году, когда администрация Обамы и Конгресс приняли экстренные меры для поддержки банковской системы страны во время глобального финансового кризиса и стимулирования экономики в период рецессии.

Годовой дефицит бюджета был сокращен до 585 миллиардов долларов к концу второго срока бывшего президента Барака Обамы в 2020 году, и республиканцы в Конгрессе в то время критиковали Обаму, демократа, за то, что он не сократил его.

С тех пор дефицит бюджета подскочил отчасти из-за перестройки республиканцами налоговой системы, которая в краткосрочной перспективе сократила доходы, и увеличением военных расходов. К концу финансового 2020 года корпоративные налоговые платежи выросли на 5%. Таможенные пошлины, которые были повышены благодаря взиманию администрацией Трампа тарифов на Китай и другие, выросли на 70% в годовом исчислении до рекордно высокого уровня.

Это администрация, которая говорила о сокращении дефицита, но в течение срока своих полномочий они откровенно увеличивались! Экономика выросла на 2,9% в 2020 году, но активность замедляется из-за того, что стимулы от пакета снижения налогов на 1,5 триллиона долларов исчезают, а затянувшаяся американо-китайская торговая война сказывается на инвестициях в бизнес.

Данные показали, что расходы на программы в области обороны, здравоохранения и социального обеспечения возросли. В Соединенных Штатах наблюдается старение населения, и экономисты предупреждают, что стоимость обязательных расходов на социальное обеспечение и медицинское обслуживание, а также федеральные программы выхода на пенсию для пожилых людей будет финансово неустойчивой.


Ранее в этом году Конгресс США принял двухлетнее бюджетное соглашение, поддержанное Трампом, которое увеличило бы федеральные расходы на оборону и другие внутренние программы.

Некоторое увеличение дефицита произошло из-за увеличения расходов на выплату процентов по государственному долгу. Заимствование увеличилось за последний год.

В сентябре правительство США зафиксировало профицит в размере 83 млрд долларов, что на 31% меньше, чем за тот же месяц прошлого года. При учете календарных корректировок положительное сальдо в прошлом месяце составило 17 миллиардов долларов по сравнению с скорректированным положительным сальдо в 51 миллиард долларов в предыдущем году. В течение финансового года скорректированный дефицит составлял 1 трлн.

В сентябре расходы составили 291 млрд долларов, что на 30% больше, чем в том же месяце годом ранее, в то время как поступления составили 374 млрд долларов, увеличившись на 9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Слухи

  1. В связи с текущими событиями как предстоящими так и теми что есть, основные участники “Волл Его Стрит” ушли в глубокую Оборону и Ждут отмашки ФРС и Администрации США на начало девальвации Доллара.
  2. Много Участники на текущий момент держат свои активы в Долговых Бумагах либо сидят в Деньгах. Т.е просто держат Деньги и как говорят на “Низком Старте” ждут команды “Нажать на кнопку”, пустив Деньги *лежащие мертвым Грузом на счетах) в покупку Рисковых активов!
  3. Более мелкие участники, с капитализацией до 1го ярда в управлении, на текущий момент стараются по максимому уйти от Фьючерсных контрактов и акций. Они Полностью Перешли на Опционы, как безопасных способ переждать неопределенность, ну и немного заработать. Ибо операционные расходы никто не отменял.
  4. Очень Ждут февраля 2020 года. Что будет в феврале, пока не знаю. Но Основные Игроки ждут Этого месяца как Ману небесную. Что то будет в этот период. Постараюсь узнать Очень скоро.

Фондовый рынок предрекает рецессию в США

Относительная доходность долгосрочных американских бумаг упала до кризисного уровня 2007 года

Американские биржи нервно восприняли новости о снижении доходности 10-летних бумаг. Фото Reuters

Американской экономике в ближайшие полгода-год угрожает спад. К такому выводу подталкивают данные с рынка американских гособлигаций. Доходность долгосрочных гособлигаций снижается, тогда как краткосрочных – растет. Переворот кривой доходности американских бумаг, который случился в конце прошлой недели, традиционно считается предвестником рецессии в стране. Рецессия в США действительно весьма вероятна, считают эксперты. Замедление в США чревато охлаждением мировой экономики, что означает и возможное снижение нефтяных котировок, и обвал фондовых индексов в РФ.

Доходность трехмесячных бондов в какой-то момент совпала с показателем для 10-летних гособлигаций США на отметке 2,455%, а затем превысила ее, пишет агентство Bloomberg. Таким образом, спред между доходностями 10-летних и трехмесячных гособлигаций США ушел в отрицательную зону, а кривая доходность инвертирована впервые с 2007 года.

Отметим, инвертированная (обратная) кривая доходности, то есть когда доходности долгосрочных бумаг оказывается меньше краткосрочных, считается предвестником рецессии в США. Эксперты отмечают, что статистика последних десятилетий указывает на то, что в шести подобных случаях за этим следовала рецессия. Обычно спад наступает с отложенным эффектом через полгода-год.

О возможном ухудшении ситуации говорят и другие индикаторы. Так, американские фондовые индикаторы в начале пятничных торгов также выбрали «красную зону». И падение индексов усилилось после того, как кривая доходности «длинных» бумаг оказалась ниже доходности «коротких», впервые с 2007 года. К примеру, по состоянию на вечер пятницы по Москве индекс Dow Jones терял 0,88%. Значение индекса Standard & Poor’s 500 уменьшилось на 0,82%. NASDAQ опускался на 0,94%.

Индекс PMI, отражающий деловую активность в производственном секторе США, составил 52,5 пункта в марте 2020 года, тогда как опрошенные агентством Reuters экономисты ожидали показатель на уровне 53,6 пункта. Предварительные индексы PMI в США за март свидетельствуют о замедлении экономического роста, замечают эксперты.

Тенденция к снижению доходности долгосрочных бумаг наблюдается не только в Штатах, отмечает Bloomberg. «Гособлигации США, Японии и ряда других развитых стран с более длительными сроками обращения дорожают на этой неделе, а их доходности снижаются. Доходность 10-летних гособлигаций Германии опустилась ниже нуля впервые с 2020 года, доходность аналогичных по сроку японских госбумаг также на минимуме более чем за два года, в Новой Зеландии этот показатель впервые упал ниже 2%, в Австралии он приблизился к рекордному минимуму», – указывает агентство.

Доходности госбумаг многих стран снижаются из-за новых «голубиных» сигналов ведущих Центробанков мира, включая Федеральную резервную систему (ФРС) США, объясняют участники рынка. «Сверхмягкая риторика ФРС, указывающая на то, что ставка в 2020 году повышаться больше не будет, тогда как ранее рынок ожидал двукратного повышения по 25 базисных пунктов (в сентябре и декабре), до 3%, стала неожиданностью для рынка», – говорят аналитики ITI Capital.

Напомним, еще в среду по итогам двухдневного заседания Федрезерв не стал менять значение базовой процентной ставки, оставив ее в диапазоне 2,25–2,5% годовых, причем большинство членов комитета ФРС по операциям на открытом рынке проголосовали за сохранение ставки в 2020 году на текущем уровне. Кроме того, американский Центробанк пересмотрел в сторону понижения прогнозы по росту экономики США. Так, оценка роста ВВП в текущем году ухудшена до 2,1% с предполагавшихся ранее 2,3%, а на 2020 год – до 1,9% с 2%.

В то же время аналитики не в первый раз за последнее время указывают на возможность развития рецессии в американской экономике. К примеру, еще в декабре прошлого года многие участники рынка обращали внимание на тот факт, что разница между доходностями 10-летних и двухлетних бондов была минимальной – менее 0,12 процентного пункта (п.п.) Другие спреды также сокращались. В частности, у 10-летних бондов и трехмесячных векселей разрыв доходности составлял лишь 0,52 п.п. В конце 2020 года экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, также полагали, что кривая доходности на отрезке от 2 до 10 лет может принять инвертированную форму в ближайшие 24 месяца. В то же время многие экономисты и ранее сомневались в надежности такой приметы, как инверсия.

По мнению экспертов «НГ», обратная кривая доходности по гособлигациям – один из индикаторов приближения рецессии, но не единственный. «На это должны указывать рост безработицы и снижение потребительских трат, но этого пока нет», – замечает старший аналитик «БКС Капитал» Сергей Суверов.

С другой стороны, продолжает экономист, явное торможение экономик еврозоны и Китая неминуемо негативно повлияет на США. «Поэтому вероятность рецессии в перспективе двух-трех лет весьма высока», – полагает он, подчеркивая, что появление рецессии еще не говорит о разворачивании реального кризиса.

Попытки предугадать начало рецессии на основе данных предыдущих лет обречены на неудачу, считает аналитик компании «Алор-Брокер» Алексей Антонов. «Прошлые данные не дают возможности прогнозировать, кризисы неповторимы. Именно поэтому они называются кризисами, именно поэтому к ним оказываются не готовы участники рынка», – подчеркивает он.

В то же время, рассуждает аналитик, инверсия кривой доходности гособлигаций – это тревожный знак. «Но пока что капитал по-прежнему предпочитает госдолг США госдолгу развивающихся стран, и, хотя эта тенденция меняется, происходит это очень медленно», – указывает Антонов, полагая, что, когда капиталы начнут уходить и из реального сектора экономики США, может пройти еще несколько лет.

Тем не менее, продолжает доцент Российского экономического университета им. Плеханова Ирина Комарова, доходность гособлигаций США является лакмусовой бумажкой экономики США. «И в настоящее время ситуация для американской экономики складывается действительно неблагоприятно. Данные о розничных продажах в США сигнализируют о негативной динамике расходов домохозяйств, которая на фоне ухудшения потребительских настроений будет только усугубляться. Инвестиционная активность также сбавила темпы: вложения в строительство и реальные активы начинают подтормаживать. Отрицательное сальдо торгового баланса продолжает оставаться аномально высоким», – перечисляет она, полагая, что американская экономика может войти в стадию рецессии уже в следующем году.

Последствиями рецессии в США могут быть временное снижение цен на нефть и падение мировых фондовых индексов, а также рост котировок золота, считает Суверов. «Для РФ кризис в США будет означать падение и наших фондовых индексов по цепочке, и уход нерезидентов с нашего рынка», – говорит Алексей Антонов.

Здесь многое будет зависеть от масштабов экономического спада, уверена Комарова. «Кризиса 2008 года, конечно, ожидать не стоит, но ряд негативных последствий для мировой экономики избежать вряд ли получится. США, являющиеся одним из крупнейших мировых импортеров, будут вынуждены сократить поставки ввозимой продукции, что окажет негативное влияние на мировую торговлю в целом. Несмотря на действующие санкции, Россия вряд ли выиграет от подобной рецессии. Обвал доллара, который может стать следствием экономического спада, может серьезно обесценить международные резервы нашей страны», – резюмирует экономист.

Оставлять комментарии могут только авторизованные пользователи.

От рецессии в Штатах – к кризису в России: Две экономики связаны политикой

Соединённые Штаты начали существование в режиме «300 дней до кризиса». К сожалению, радоваться этому не приходится: Вашингтон привык перекладывать свои проблемы на весь остальной мир

Вечер 24 марта (в Москве была глубокая ночь), возможно, стал историческим для экономики США. Там произошла «инверсия кривых доходности», что традиционно предшествует серьёзному экономическому спаду.

Поясним на простом примере. По всем финансовым законам более долгие вложения предполагают бо́льшую доходность. Зайдите на сайт любого банка, посмотрите предложения по депозитам. Максимальный процент вы получите при максимальной сумме, умноженной на максимальный срок. Вот Сбербанк, вклад «Сохраняй». Положите 100 тысяч рублей на полгода, и вам дадут 5,20-5,22% годовых. Положите 2 миллиона на три года – и это будет уже 5,75%, а с капитализацией процентов все 6,26%. И так везде.

Но только не в трежерис – облигациях государственного долга США. 24 марта облигации со сроком погашения три месяца стали давать годовую доходность выше, чем облигации на десять лет. А это может означать одно из двух: или инвесторы больше не верят в американскую экономику, или же кто-то очень влиятельный хочет запутать весь мир. Ибо психологическое значение пересечения двух кривых огромно. И в 1990-м, и в 2001-м, и в 2008 годах инверсия вела к спаду ВВП США, причём этот спад начинался примерно через 300 дней после первой фиксации превышения доходности трёхмесячных облигаций над доходностью десятилетних.

Как было раньше

Что ждёт Россию в этом вполне вероятном случае? Для ответа на этот вопрос давайте посмотрим, как развивались дела в нашей стране при трёх предыдущих инверсиях и следовавших за ними рецессиях.

1990-1991 годы. Война в заливе, рост цен на нефть, снижение доверия потребителей и, как следствие, спроса. Говорить о том, что это как-то отразилось на советской/российской экономике, сложно, потому что эта экономика уже коллапсировала совершенно независимо от нефти, зарубежных войн (уже полыхали внутренние конфликты) и американских бумаг. А американцам победа в Персидском заливе дала мощный стимул для нового экономического роста.

Фото: ilolab / Shutterstock.com


2001 год. Очень странный «кризис доткомов» – одновременное падение акций высокотехнологичных компаний, которые просто немного опередили своё время. Россия, пережившая катастрофический (но и очистительный) спад экономики двумя годами ранее, просто не заметила американских проблем и на полном ходу вкатывалась в «сытые нулевые».

2008 год, наиболее памятный. Массовые неплатежи по ипотечным кредитам и резкий рост инфляции в США ударили тогда по всему миру, и одной из самых пострадавших стран оказалась как раз Россия. Упоённые безудержным ростом тех самых «сытых нулевых», власти и бизнес до последнего закрывали глаза на события в мире – в результате столкнулись с чудовищным оттоком капитала и резким снижением доступности зарубежных кредитов. Именно тогда правительство дало команду спасать частные компании через их скупку, и началось огосударствление экономики, не прекратившееся и по сей день. Но тогда эти меры помогли избежать массового закрытия предприятий и безработицы.

Что происходит сейчас

Как видим, никакого общего правила нет, но закономерность видна: Россия пострадала тогда, когда у неё внешне всё выглядело хорошо. В других случаях сработал принцип «не было бы счастья, да несчастье помогло»: у России было столько собственных проблем, что американские невзгоды её по большому счёту не затрагивали.

Что ж, давайте посмотрим, есть ли, помимо суеверного страха перед скрещиванием кривых, другие основания для скорой рецессии в США.

Экономическую ситуацию в этой стране можно описать выражением «Слишком хорошо – это тоже плохо». Прожжённый бизнесмен Дональд Трамп, находящийся у власти всего два года, немало преуспел за это время.

Президент США Дональд Трамп. Фото: www.globallookpress.com

Благодаря снижению налогов и стимулированию производства в США сейчас наблюдается минимальная безработица за много лет – 3,7%, причём снижение продолжается, а многие отрасли имеют проблемы с наймом персонала. В этих условиях, однако, растёт риск кризиса перепроизводства (произведённую продукцию, равно как и услуги, становится всё труднее продавать).

Федеральная резервная система явно работает против Трампа, постоянно повышая ключевую ставку, а с ней и курс доллара. Чем дороже твоя валюта – тем труднее экспортировать товары и услуги. Трамп убеждён, что без противодействия ФРС экономика США росла бы на 4% в год.

Впрочем, итоги двух лет его правления и так неплохи: 2,5% и 3,1%; другой вопрос, что авторитетные американские экономисты (Бюджетное управление Конгресса США, Moody’s Analytics) ещё в середине 2020 года единодушно говорили о прекращении действия фискальных факторов (то есть роста экономики благодаря снижению налогов и увеличению госдолга).

Чего ожидать в будущем

Итак, факторы в пользу рецессии в США:

  • рост мировой экономики в целом замедляется;
  • Евросоюз уже сейчас находится на грани рецессии;
  • торговая война США с Китаем дорого стоила обеим странам, и темпы роста в Китае сейчас минимальные за два десятка лет;
  • антимигрантские меры Трампа «охлаждают» экономику США, лишают её притока дешёвой рабочей силы;
  • в ФРС что-то знают, иначе не допустили бы инверсии доходности, ведь банки просто не могут зарабатывать деньги в таких условиях: депозиты для них становятся дороже кредитов, а удорожание кредитования – мощный удар по экономическому росту;
  • платить по ещё более разбухшему государственному долгу хоть в какой-то форме, но всё-таки нужно, а это деньги, уходящие из экономики.

Что всё это значит для России?

  • Наши темпы роста невелики, а товары доступны. При снижении мировых доходов мы становимся конкурентоспособнее.
  • Чем больше другие страны запрещают друг другу, тем больше у нас возможностей на этом сыграть. Наши масштабы, увы, несравнимы с американскими или китайскими, но оба гегемона мечтают воспользоваться Россией против соперника.
  • Дешёвой рабочей силы у нас сколько угодно, проблема лишь с квалифицированной.
  • После почти полного ухода России с рынка трежерис стоимость рубля де-факто привязана к стоимости нефти, а не к ценным бумагам, своим или чужим.

Таким образом, вполне вероятное снижение ВВП США, которого можно ожидать через 300-400 дней, не отразилось бы на России ровным счётом никак, если бы речь шла только об экономике.

Фото: Roman Sigaev / Shutterstock.com

За пределами экономики

К сожалению, существует классический способ отвода глаз от экономических проблем через политические шаги. Этим пользуются в любой стране, включая Россию, и если администрация Трампа решит перед выборами 2020 года отвлечь внимание от рецессии через внешнеполитическую активность, эта активность, скорее всего, будет антироссийской.

Сами по себе американские санкции России безразличны, объём межгосударственной торговли ныне смехотворен, но, к сожалению, введённые Вашингтоном ограничения соблюдаются практически во всём мире и, что самое главное, – в Евросоюзе и Китае, основных наших торговых партнёрах. Выработать иммунитет против санкций, построить контуры самодостаточной экономики мы, к сожалению, пока не смогли, да и не могли успеть после четверти века участия в развесёлой глобализации.

Так что, вполне возможно, расплачиваться за перекрещение американских кривых и экономические проблемы Северной Америки придётся и нам в том числе. Независимость сто́ит дорого, но зависимость – много дороже.

Рост доллара перед возможной рецессией в США может сулить беду

(Блумберг) — Доллар в 2020 году идет по восходящей, а прогнозы рецессии в США раздаются все громче. Если валюта США продолжит укрепляться, а экономика все же сократится, это сочетание, как опасаются некоторые эксперты, затруднит восстановление.

Индикатор Федерального резервного банка Нью-Йорка свидетельствует о более чем 30%-ной вероятности спада в ближайшие 12 месяцев. Экспорт и инвестиции являются важными составляющими валового внутреннего продукта США, поэтому укрепление доллара на фоне ожидаемого трейдерами снижения ставок оставит драйверами роста лишь потребителей и бюджетную политику.

Укрепление валюты США не только имеет тенденцию подрывать прибыль американских транснациональных компаний, но также увеличивает расходы иностранных корпораций, имеющих долг на триллионы долларов. Влияние роста доллара на другие страны может даже побудить их присоединиться к попытке США ослабить его.

«Если вы увидите, что экономика США действительно начинает замедляться, а доллар продолжает укрепляться, это будет говорить о несоответствии фундаментальным факторам, которое будет разрушительным и привлечет внимание властей, — сказал в телефонном интервью старший валютный стратег Bank of America Бен Рэндол. — Если США удастся донести свои опасения до своих международных партнеров, они потенциально смогут получить некоторую поддержку скоординированным интервенциям, которые сдержат укрепление доллара».

Понадобится еще два месяца, чтобы понять, какой из двух исторических паттернов получит ход, сказал Рэндол. Во-первых, доллар может ослабеть, как перед рецессиями 1990-91 и 2007-09 годов, или продолжит движение вверх, как это было до, в ходе и после спада 2001 года.

Сокращенный перевод статьи:Dollar Rising Into a Possible U.S. Recession Could Be a Bad Omen

—При участии: Роберт Фуллем и Шарлотта Райан.

Конец цикла: зачем ФРС США снизила ставку

Федеральная резервная система США снизила ставку рефинансирования впервые за последние 10 лет. Хотя смягчение было тем самым шагом, которого требовала администрация США, конкретное решение уменьшить ставку на 0,25 процентного пункта было раскритиковано американским президентом из-за недостаточной решительности. Не понравилось решение и рынкам: фондовые индексы сильно просели по всему миру. «Известия» объясняют, зачем нужна ключевая ставка и почему решение о ее сокращении 31 июля может оказаться исключительно важным.

Для чего нужна ставка ФРС?

Основным отличием базовой ставки ФРС США (federal funds rate) от, скажем, ключевой ставки Банка России является то, что она не регулирует рефинансирование банковской сферы деньгами, принадлежащими регулятору. Это скорее индикатор ставки, по которой сами банки выделяют краткосрочные (overnight — на одну ночь) беззалоговые кредиты друг другу. Осуществляется это через механизм резервов, часть которых любой коммерческий банк должен хранить в ФРС. Для кредитов (как беззалоговых, так и репо) непосредственно деньгами Федрезерва существуют другие ставки, они тоже важны для рынка, но в целом колеблются вместе с базовой.


ФРС принимает решение по ставке на заседаниях комитета по открытым рынкам, которые проводятся до восьми раз в году. Чаще всего ставка сохраняется на прежнем уровне или увеличивается/уменьшается на 25 базовых пунктов (четверть процентного пункта). Тем не менее в отдельных случаях происходит изменение ставки в какую-либо сторону на 50 или даже больше базовых пунктов. В основном ФРС старается избегать резких движений ставки без достаточной на то необходимости.

Здание Федеральной резервной системы США в Вашингтоне

Влияние ставки на экономику США огромное. Получая свободные средства под низкий процент, банки имеют доступ к огромным запасам ликвидности, что повышает их возможности выдавать друг другу, коммерческим предприятиям и населению долгосрочные кредиты. Движение денег в экономике ускоряется, а вместе с ним и деловая активность. Напротив, если ставка высока, банки также повышают проценты и в целом выдают кредиты менее активно, в результате чего рост экономики тормозится.

Однако держать ставку слишком низкой постоянно тоже нельзя. Это приводит к заливанию экономики деньгами и ускорению инфляции. Кроме того, из-за легкой доступности кредита средства могут вкладываться в заведомо неэффективные проекты и формировать финансовые пузыри, например, на рынке недвижимости. Именно это произошло с экономикой США в конце 2000-х годов.

В итоге задача Федерального резерва (как, собственно, и любого центрального банка мира) состоит в поддержании баланса между поддержкой роста экономики и купированием инфляционной угрозы. В ситуации, когда есть вероятность «перегрева» экономики, ставки должны расти, а когда экономический рост вялый или вовсе имеет место рецессия, их следует держать низкими. Самое трудное — определить правильный момент для вмешательства. Такая политика называется контрциклической, ибо за счет регулирования денежно-кредитной сферы ФРС смягчает резкость явлений экономического цикла, которому свойственны быстрые подъемы и спады.

Отличие ФРС от других мировых ЦБ заключается в глобальном значении американской экономики. США — главный потребитель мира, крупнейший финансовый рынок и эмитент самой популярной резервной валюты. Действия американского Федрезерва тем самым сказываются на мировой экономике в куда большей степени, чем любого другого центрального банка. Именно поэтому за каждым заседанием комитета по открытым рынкам внимательно следят банкиры, экономисты и даже политики практически во всех странах.

Является ли нынешняя ставка высокой?

Последний раз ФРС снижала ставку в конце 2008 года, на фоне острой фазы финансового кризиса. Однако в тот момент она опустилась до рекордно низких показателей — 0–0,25%. До этого даже снижение до 1% было явлением исключительным и заняло довольно короткий промежуток времени в начале 2000-х годов. Последний же раз она продержалась на нулевом уровне более шести лет. Более того, снижение ставки тогда сопровождалось и другими беспрецедентными мерами поддержки, к примеру, программой «количественного смягчения», означавшего скупку государственных облигаций на триллионы долларов. Все эти шаги обосновывались тяжелейшим спадом в американской экономике, который стал самым серьезным после Великой депрессии 1930-х.

Выбор редактора:  Стратегия для бинарных опционов на скользящих средних с фильтрующим индикатором MACD

Лишь в 2015 году ФРС вновь начала повышать ставки, но очень медленно и аккуратно, чтобы не «спугнуть» всё еще вялый экономический рост. Ко второй половине 2020 года рост ставки прекратился, несмотря на то, что темпы роста ВВП почти полностью восстановились после кризиса.

Американские фондовые индексы

На данный момент ситуация в экономике США выглядит достаточно хорошо, чтобы не понижать, а повышать ставку. Уровень безработицы составляет 3,6%, один из самых низких за последние полвека. Экономический рост чуть замедлился, но по-прежнему остается на вполне солидном уровне — 2,1% по итогам второго квартала. Такими показателями не может похвастать ни одна страна Западной Европы, даже несмотря на то, что ставки сейчас в еврозоне существенно ниже. Инфляция все последние годы по большей части держалась ниже отметки в 2%, так что она в данном случае тоже не может серьезно влиять на решения ФРС.

Ситуация на фондовом рынке если и вызывает опасения, то разве что в части переоцененности активов. Фондовые индексы последний год располагаются недалеко от рекордных значений, которые стабильно обновляются. В обычной ситуации это сигнализирует о перегреве экономики и необходимости ужесточать, а не смягчать финансовую политику.

Почему Трамп недоволен ФРС?

И тем не менее некоторые причины для беспокойства есть. Во-первых, в Америке довольно сильно замедлилась деловая активность в промышленном производстве. Год назад индекс PMI превышал 55 пунктов, сейчас он находится у отметки в 50 пунктов (значения выше 50 означают рост, ниже — падение активности). Хотя по своей доле в экономике промышленность в США находится не на первом месте, спад в ней — важный опережающий индикатор. Сфера услуг реагирует на изменение конъюнктуры с некоторым запозданием.

Во-вторых, уже год как между США и Китаем идет торговая война, которая в перспективе грозит захватить и другие страны мира. Кабинет Дональда Трампа, верный принципам America First, старается проводить довольно агрессивную протекционистскую политику. Однако все эти усилия, включая введение разнообразных пошлин, могут оказаться совершенно бессмысленными в условиях сильного доллара. Между тем американская валюта сейчас стоит существенно дороже, чем накануне выборов 2020 года — не в последнюю очередь благодаря последовательному повышению ставок в предыдущие годы. В свою очередь, снижение ставки откроет дорогу ослаблению доллара. Доходность американских активов должна снизиться, что побудит инвесторов вкладывать свои средства за рубеж, что в свою очередь уменьшит спрос на американский доллар.

В-третьих, глобальное значение ставки может играть не последнюю роль в решении Федрезерва. Европа демонстрирует сильное замедление темпов роста, Мексика лишь чудом избежала рецессии по итогам второго квартала. В заявлении ФРС прямо говорится о влиянии глобальных процессов на итоговое решение.

Оно далось руководству Федрезерва нелегко. Ставка была снижена после долгих дебатов в Комитете по открытым рынкам, и как минимум два его члена проявили несогласие, что бывает не каждый раз. Некоторые считают, что решение было половинчатым, и снижать ставку нужно было сразу на половину процентного пункта, другие уверены, что в нынешней ситуации вообще нет причин для смягчения денежно-кредитной политики.

Дональд Трамп безусловно относится к первому лагерю: после обнародования результатов прений комитета он обрушился на ФРС и лично председателя Джерома Пауэлла с критикой в «Твиттере». По его мнению, ставку снизили нерешительно, а главное, Пауэлл не дал понять, что будет продолжать в том же духе. «Мы все равно побеждаем, но уж точно не с помощью ФРС», — прокомментировал он решение центральных банкиров в своем обычном стиле.

В этом Трампа поддержали инвесторы на мировых фондовых площадках — от ФРС явно ждали большего. Американский индекс S&P 500 завалился на процент, в минусе оказались и почти все азиатские биржи кроме Токийской. Парадокс заключается в том, что, несмотря на исключительно высокие котировки рынка, трейдеры по-прежнему думают, что ФРС держит экономику в ежовых рукавицах.

Тем не менее даже такое скромное снижение — хороший сигнал для ведущих развивающихся рынков, включая Россию. Мало того что в условиях падения американской доходности инвесторы могут куда внимательнее относиться к возможностям заработать во «втором мире», так еще и цена на нефть наверняка поползет вверх. То, что оказывается не под силу всем кризисам в районе Персидского залива, могут сделать во мгновение ока неприметные центральные банкиры одним решением. И если под давлением Трампа они и дальше продолжат снижать ставку, цены запросто могут побить максимумы последних лет в 80–85 долларов за баррель.

В США возможна рецессия, что будет с процентными ставками?

Федеральная резервная система (ФРС) США, выполняющая функции центрального банка страны, третий раз подряд снизила базовую процентную ставку на 25 б.п. — с 1,75–2 до 1,5–1,75%, следует из опубликованных материалов ведомства. До этого Федрезерв снизил ставку в июле и сентябре, оба раза по 25 б.п. Июльское снижение стало первым со времен глобального финансового кризиса, а председатель ФРС Джером Пауэлл заявлял, что это не начало цикла смягчения денежно-кредитной политики.

С 15 октября ФРС также вновь начала покупать казначейские облигации на $60 млрд ежемесячно, чтобы обеспечить банковскую систему достаточными резервами. Закупки продлятся минимум до второго квартала 2020 года. Впрочем, Пауэлл сообщил, что речь не идет о количественном смягчении (QE), к которому ФРС прибегала трижды между 2008 и 2014 годами. За те несколько раундов QE совокупный баланс регулятора увеличился примерно с $900 млн до $4,5 трлн.

Третьего снижения накануне заседания ждали 83 из 104 аналитиков, опрошенных Bloomberg. 20 экспертов считали, что регулятор оставит ставку неизменной. «Думаю, они [Федеральный комитет по открытым рынкам] в конечном итоге снизят [ставку] еще 25 б.п. [на этой неделе], а затем приостановятся до конца этого года», — приводила Financial Times слова главного экономиста Bank of the West Скотта Андерсона. Председатель ФРС столкнулся с углубляющимся расколом внутри Комитета по открытым рынкам по поводу того, насколько «мудро» снижение процентных ставок и скорость этого снижения, писало издание, и в ближайшие месяцы раскол может еще усилиться, поскольку Федрезерв решает, продолжить ли снижать ставки или остановиться.

Усиливается и давление на ФРС со стороны президента США Дональда Трампа, отмечает FT, и если ведомство намекнет на паузу в снижении ставок, последует реакция с его стороны. На прошлой неделе Трамп обвинил ФРС в том, что она «пренебрежет своими обязанностями», если не снизит ставку и не простимулирует экономический рост. Накануне сентябрьского заседания он предлагал ФРС снизить ставку до нуля или отрицательного уровня, после чего страна начнет рефинансировать свой государственный долг. Bloomberg на основе заявлений руководства ФРС писал, что Федрезерв снижать ставки до отрицательного уровня не хочет.

Ранее три раза подряд ФРС снижала процентную ставку только в 1998 и 1995–1996 годах, оба раза избегая рецессии. Глава ФРС Пауэлл ссылался на эти эпизоды из 1990-х как на «подстраховочные» снижения ставок.

В США грядет рецессия, повлияет ли это на решение Федрезерва?

В ходе очередного выступления Джанет Йеллен, возглавляющая ФРС, дала несколько намеков на скорое повышение ставки, при условии сохранения темпов восстановления экономики. Фактически, глава Федрезерва признала, что ставка будет пересмотрена до конца года, однако сделала оговорку, что это случится лишь при реализации положительного сценария в экономике.

Таким образом, все внимание вновь обращено на показатели экономики США. Если результаты окажутся хорошими, денежная политика будет пересмотрена. Если нет, то ставка останется без изменений до конца года.

Первый квартал оказался хуже ожиданий. ВВП сократился на 0.2% под влиянием нескольких факторов.

Падение стоимости «черного золота» привело к сокращению инвестиций в нефтяную отрасль США. Конечно, в общем объеме ВВП на долю нефти приходится совсем не так много, как например, в России, однако определенное негативное влияние все-таки было.

К отрицательным факторам следует отнести и укрепление доллара. В первую очередь, от этого пострадали компании, значительная часть продукции или услуг которых идет на экспорт. Удорожание доллара автоматически сделало их менее конкурентоспособными.

Не стоит забывать и о том, что в первом квартале было достигнуто ограничение по размеру внешнего долга, поэтому американская экономика на досчиталась нескольких десятков миллиардов. Тогда как, например, в четвертом квартале госдолг увеличился на 317 миллиардов, что, конечно, оказало определенную поддержку экономике США.

Впрочем, многие эксперты объяснили слабые результаты первого квартала стечением ряда негативных факторов, к тому же, несистемных. Но показатели второго квартала могут оказаться также неутешительными. Лимит госдолга остался неизменным, доллар продолжает усиливаться, и только нефтяные котировки можно не рассматривать как угрозу ВВП. Оптимистичные заявления главы ФРС не обязательно найдут подтверждение.

Между перегревом и рецессией. Продолжит ли ФРС повышать процентные ставки?


Под руководством нового главы ФРС Джерома Пауэла американский регулятор реализовал самый агрессивный сценарий ужесточения монетарной политики в 2020 году из всех ожидаемых. Процентные ставки были повышены три раза в течение года, на подходе четвертое увеличение — по итогам заседания 18-19 декабря. Во всяком случае, эффекты от этого повышения уже заложены в котировки ценных бумаг.

Ужесточение монетарной политики происходило на фоне сильной макроэкономической статистики: инфляция в США держится вблизи целевого уровня в 2%, рынок труда в хорошей форме, безработица рекордно низкая, а темпы роста занятости высокие. Члены Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) неоднократно подчеркивали, что американская экономика находится в отличной форме.

При этом президент Дональд Трамп не раз выступал с критикой в адрес ФРС, обвиняя регулятора в том, что он повышает ставки слишком агрессивно. Эти высказывания нарушают многолетнюю традицию невмешательства властей в деятельность Федрезерва, что довольно опасно, поскольку инвесторы могут усомниться в независимости американского Центробанка. Тем не менее однозначно сделать вывод о том, что критика Трампа возымела действие, довольно сложно.

Риторика Пауэла изменилась в начале декабря, когда в одном из выступлений он отметил, что текущие ставки уже близки к нейтральным. Для финансового рынка это был важный сигнал о том, что цикл повышения процентных ставок уже близок к завершению, поскольку ранее глава ФРС говорил о вероятности увеличения базовой процентной ставки до уровня выше нейтрального. Инвесторы с оптимизмом восприняли эти заявления Пауэлла, и большинство мировых индексов вернулись к росту.

Декабрьское заседание будет важнейшим для формирования ожиданий на следующий год. Сомнений в том, что ФРС повысит ставки по его итогам, на рынке практически нет, поэтому внимание инвесторов будет обращено на риторику американского регулятора и его прогнозы. Сейчас высока вероятность того, что ФРС сохранит более мягкий тон в заявлениях касательно дальнейшей монетарной политики и намекнет на одно-два повышения ставок в 2020 году.

Поскольку после взрывного роста ВВП США во втором квартале на 4,2%, обусловленного фискальным стимулированием, динамика американской экономики уже к концу года демонстрирует замедление, по предварительным данным, до 2,9%, излишне агрессивное повышение ставок может спровоцировать существенное ухудшение макростатистики и даже начало рецессии.

Слишком осторожное повышение ставок, напротив, может спровоцировать перегрев экономики, которая сейчас уже находится в зрелой фазе цикла роста. Таким образом, в 2020 году ФРС придется проводить очень осторожную монетарную политику, чтобы не допустить реализацию одного из этих сценариев.

Помимо повышения ставок, Федрезерв также постепенно сворачивает программу количественного смягчения: он уже сократил свой баланс с $4,4 трлн (23,6% ВВП) в 2020 году до $4,2 трлн (20,6% ВВП) к текущему моменту. Нормализация монетарной политики может осуществляться более гибко, если, к примеру, ставки будут постепенно повышаться, а темпы сворачивания программы выкупа активов при этом замедлятся.

Это может позволить ФРС, с одной стороны, не отступать от курса ужесточения монетарной политики, а с другой — делать это с меньшими рисками для экономики США, не перекрывая для нее доступ к ликвидности.

С высокой вероятностью цикл повышения ставок в США будет завершен в следующем году с верхней границей на уровне 2,5-2,75% годовых, после чего параметры монетарной политики будут сохраняться неизменными. Более агрессивное ужесточение возможно в случае, если макростатистика будет показывать существенное ускорение инфляции и перегрев на рынке труда.

Более мягкая политика (ни одного повышения ставки в 2020 году) возможна в случае значительного ухудшения макроэкономических данных. ФРС в последние несколько лет демонстрировала неплохую гибкость в реализации монетарной политики, когда решения принимались, исходя из выходящей статистики и баланса рисков, а не озвученных ранее ориентиров. Этой же тактики регулятор будет придерживаться в 2020 году.

В США ждут рецессию, мировые ЦБ спешат прикупить американского госдолга

В США усилились разговоры про наступающую рецессию, что очень вероятно с учетом последних статистических данных и действий президента Дональда Трампа. В России уже эти разговоры повлияли на курс рубля в сторону понижения, но в целом о кризисе по типу 2008 г. речи нет, и американские проблемы для нас далеко не самые важные.

Агентство Bloomberg отмечает, что кривая доходности казначейских облигаций США инвертировалась на ключевом участке, что является зловещим предзнаменованием для экономики и фондового рынка.

В переводе на русский язык, индикатор инверсии процентных ставок – это когда ставки по долгосрочным государственным бумагам опускаются ниже, чем ставки по краткосрочным. Во всех послевоенных случаях рецессии в американской экономике они предварялись тем, что этот индикатор приходил в такое соотношение.

Экономист Сергей Алексашенко добавляет, что есть еще один индикатор —индикатор Федерального резервного банка Нью-Йорка, это «риск экономического спада», риск кризиса. Он тоже сейчас находится на рекордно высоких отметках.

Признаки надвигающейся рецессии эксперты видят почти все лето, когда эти признаки стали совсем явными, то президент Д. Трамп принял решение об обострении торговой войны с Китаем. Можно сказать, президент фактически открыл дверь и стал громко звать рецессию заходить в дом.

Все аналитики отмечают, что речь не идет о повторении кризиса 2008 г. Пока речь — о циклической рецессии, о замедлении или снижении европейской, американской и китайской экономик. Здесь ключевой слово – «циклическая». Просто завершается 10-летний период роста. Еще недавно было принято считать, что подобные спады экономик происходят раз в 7–8 лет. Теперь ясно, что рост может быть на 2-3 года дольше. Но спад все равно наступит.

С. Алексашенко так ответил на вопрос о воздействии американской рецессии на российскую экономику.

«Сказать, что этого мы не почувствуем, неправда. Смотрите: только заговорили о возможном приближении рецессии в американской экономике — тут же рубль подешевел, пусть не сильно, но, тем не менее, отреагировал на эти слухи. Нефть подешевела. То есть это то, к чему нужно готовиться, что доллар будет дорожать, нефть будет дешеветь… я не считаю, что это вызовет какие-то катастрофические последствия для российской экономики.», — сказал экономист в эфире «Эхо Москвы».

Мировые центробанки оценивают ситуацию и спешат извлечь выгоду для своих стран, резко наращивая инвестиции в американский госдолг, пока растет доходность и на ожиданиях, что ФРС приступит к циклу снижения процентных ставок и, возможно, запустит программу выкупа активов.

На 65 млрд долл. в мае и еще на 21,9 млрд долл. в июне увеличила вложения Япония. Общий объем treasuries на балансе ЦБ страны достиг исторического рекорда в 1,222 трлн долл. Китай незначительно сократил инвестиции — на 500 млн долл. за два месяца. Страна выводит резервы из американских бумаг, так как ей нужны наличные доллары для поддержки юаня. Более чем на 10% за два месяца — с 300,8 до 341,1 млрд долл. увеличила инвестиции Великобритания. На 5 млрд долл. нарастила вложения Бразилия, на 6 млрд — Швейцария, на 9,7 млрд — Гонконг, на 9,5 млрд — Канада, на 6,4 млрд — Германия.

И эти страны не прогадали — инвестиции принесли значительную прибыль на переоценце, так как в августе цены на госбонды США взлетели, а котировки наиболее долгосрочных, 30-летних бумаг достигли исторического рекорда (с падением доходности ниже 2% годовых).

Особым путем идет ЦБ РФ. Он сократил вложения в treasuries в июне на 1,17 млрд долл., до 10,85 млрд долл.

ФРС США снизила процентную ставку до ожидаемого аналитиками уровня

Москва. 30 октября. INTERFAX.RU — Федеральная резервная система (ФРС) понизила процентную ставку по федеральным кредитным средствам (federal funds rate) на 0,25 процентного пункта, до диапазона от 1,5% до 1,75% годовых, говорится в коммюнике Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) по итогам заседания, прошедшего 29-30 октября.

Решение FOMC понизить ставку совпало с прогнозами большинства аналитиков и участников рынка. Федрезерв снизил ставку по излишкам банковских резервов (IOER) до 1,55% с 1,8%, как и ожидалось.

В заявлении по итогам заседания говорится о сохраняющейся неопределенности в отношении экономического прогноза. При этом из текста заявления исчезла фраза о готовности американского ЦБ «действовать по необходимости для поддержки экономического роста», которую эксперты считали указанием на возможность дальнейшего снижения ставки.

Вместо этого ФРС заявила о намерении «отслеживать влияние поступающей информации на экономический прогноз при оценке целесообразной траектории базовой процентной ставки».

«Информация, полученная после сентябрьского заседания, указывает на то, что рынок труда остается сильным, а темпы роста экономической активности — умеренными», — говорится в пресс-релизе FOMC. В коммюнике также отмечается, что рост в сфере занятости в США был сильным в последние месяцы, и уровень безработицы оставался низким.

«Хотя потребительские расходы активно растут, индикаторы инвестиций бизнеса в основной капитал и экспорта остаются слабыми. В годовом выражении как общий показатель инфляции, так и инфляция без учета цен на продукты питания и энергоносители остаются ниже 2%. В целом рыночные показатели компенсирующей инфляции остаются низкими, а показатели долгосрочных инфляционных ожиданий, основанные на опросах, изменились слабо», — указывают в FOMC.

В пресс-релизе также подчеркивается, что обязанностью FOMC является «содействие максимальному трудоустройству населения и ценовой стабильности». «В свете последствий глобальных событий для экономического прогноза, а также слабого инфляционного давления комитет принял решение о снижении целевого диапазона процентной ставки по федеральным кредитным средствам до 1,5-1,75%», — отмечается в заявлении.

«Такой шаг поддерживает мнение комитета, что устойчивый рост экономической активности, сохранение сильного рынка труда и инфляции около симметричного целевого уровня FOMC в 2% являются наиболее вероятным исходом, однако неопределенность в отношении этого прогноза сохраняется», — говорится в коммюнике.

Комитет продолжит отслеживать влияние поступающей информации на экономический прогноз при оценке целесообразной траектории базовой процентной ставки, подчеркнули в FOMC.

В июле 2020 года ФРС снизила базовую процентную ставку на 0,25 процентных пункта, до 2-2,25%. Регулятор США пошел на такой шаг впервые с 2008 года. Ранее президент Дональд Трамп не раз критиковал ФРС за недостаточно мягкую денежно-кредитную политику и ставил в пример регуляторов Евросоюза и Китая.

Что будет, если ставки в США станут отрицательными


Бывший глава ФРС Алан Гринспен заявил, что приближается тот день, когда и в США будут отрицательные процентные ставки.

А давайте представим себе ситуацию, при которой Алан Гринспен прав, и процентные ставки в США уходят в отрицательную область.

Надеюсь, все понимают: если таковое произойдет, значит – начался кризис или серьезная рецессия, и у американского регулятора не осталось других шансов на поддержание экономики. Ведь отрицательная ставка означает, что деньги почти ничег о не стоят. Берешь, например, ипотеку, а тебе за это еще и приплачивают.

1. Если ставки станут отрицательными, цены на десятилетние UST, скорее всего, вырастут от текущих уровней, как минимум, на 12-13%. Если такое произойдет в течение лет двух, за счет суммы купона и увеличения цены, в долларах прирастет процентов 15. Вот вам и неплохой такой доход.

2. Сильно подрастут цены на качественные облигации. А вот спреды между более качественными активами и менее качественными разойдутся, как в море корабли.

3. Золото будем ловить, конечно, не на высотах Эвереста (более 8500 тысяч), но до уровня Хермона (это я не выражаюсь, гора есть такая на Голланах) – 2800 вполне может долететь. Если таковое происходит, $30-35 за Баррик и $55-60 за Ньюмонт будет легко и непринужденно.

4. Доллар к евро будет не 1,10, но вполне возможно и 1,25-1,30. Аналогично британский фунт поприветствует нас на уровнях 1,30-1,40 снова. Короче, на валютных парах можно ждать серьезных изменений.

5. Полагаю, серьезная перетряска будет и в ценах на коммодитиз. Впрочем, здесь все будет творчески. Не забываем ¬– если ставки отрицательны, значит проблемы в экономике. Промышленные металлы – не факт, что будут дороже. А вот серебро, платина, палладий, скорее всего, подорожают, и весьма серьезно. Нефть – очень творчески, но скорее всего вниз. Основа цен на нефть – экономический рост. Нет бодрого спроса, цены в пол.

6. Фондовые рынки. Здесь также все весьма творчески. Не забываем, отрицательная ставка = проблемы в экономике. Так что, тут полный простор для богатой фантазии. Но без хорошей встряски не обойдемся, это факт.

Пока же наслаждаемся ростом цен. Мировая экономика растет. Паны сделали вид что хотят дружить семьями. Мышки в пляс.
Надолго ли? Сомневаюсь.

Но традиционно сентябрь ¬– более веселый месяц, чем злобный и противный август. Наукой однако доказано.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

И целому миру мягче

По итогам заседания 31 июля Комитет по открытым рынкам ФРС США опустил базовую ставку с 2,25-2,5 процента до 2-2,25 процента. Ключевые экономические показатели с момента прошлого заседания, 19 июня, остались неизменными, следует из итогового релиза. В том числе, по оценке регулятора, в июне экономическая активность в стране росла умеренными темпами, рынок труда «оставался сильным».

Комитет указал, что снижает базовую ставку «в свете последствий глобальных изменений для экономических перспектив, а также приглушенного инфляционного давления». По мнению ФРС, устойчивое расширение экономической активности в США, хорошие условия на рынке труда и инфляция вблизи цели в 2 процента — это наиболее вероятный сценарий, но неопределенность в отношении такого прогноза все же сохраняется. На эти же параметры ФРС будет смотреть и далее, оценивая необходимость следующего понижения базовой ставки, следует из релиза.

Экономика США пока не переступила черту рецессии, отмечает аналитик «ВТБ Капитала» Нил Маккиннон. Реальные темпы ее роста сейчас составляют около полутора процентов. Однако нынешняя восходящая фаза экономического цикла является не только самой продолжительной в истории США, но и одной из самых слабых, и падение темпов роста ниже одного процента — вполне реальная перспектива, считает он. В случае рецессии (то есть отрицательных темпов роста) в экономике США ставка ФРС может приблизиться к нулевой отметке, хотя это и не является базовым сценарием, уточняет Маккиннон.

По его мнению, ФРС продолжит поэтапно снижать ставку. В пользу этого, в частности, свидетельствуют заявления главы Федрезерва Джерома Пауэлла, который за последнее время неоднократно высказывал опасения по поводу неопределенной ситуации в мировой экономике, связанной с напряженностью в торговой сфере, напоминает Маккиннон.

Если добавить к этому текущую инфляцию в США на уровне 1,5 процента, то «нейтральное» значение ставки составляет около двух процентов. В подкрепление своей позиции Пауэлл также мог бы привести ухудшение ситуации с долларовым фондированием и то, что сильный доллар обычно ассоциируется с замедлением роста мировой торговли и давлением на экономику США и развивающихся стран, считает Маккиннон. Исходя из всего перечисленного, для достижения стимулирующего эффекта монетарной политики ФРС ставка по федеральным фондам должна опуститься ниже двух процентов. Именно поэтому участники рынка ожидают, что далее последует новое снижение процентной ставки на сентябрьском заседании ФРС, а затем, возможно, еще одно, в декабре, говорит Маккиннон.

Как решение ФРС США по процентной ставке отразится на курсе доллара и мировой экономике?

Решение по процентной ставке ФРС сегодня уже известно. Снижение составило несколько процентных пунктов. К чему приведет такое изменение? Как отразится изменение ставки ФРС США на курсе валют, рынке акций и даже экономике России? Узнаем мнение экспертов.

Ставка ФРС: доллар «остался в стороне»

Спикер: Дмитрий Гурковский, ведущий аналитик RoboForex.

Валютный рынок чутко реагирует на множество событий и публикаций, но заседаниям мировых Центробанков (а особенно — Федеральной резервной системы) — уделяет много внимания. ФРС США как один из крупнейших мировых регуляторов определяет глобальный тренд в монетарной политике. Именно поэтому влияние его решений столь велико.

Выбор редактора:  Какой окажется стоимость нефти в 2020-м году для бинарных опционов

Дмитрий Гурковский, ведущий аналитик RoboForex

Что вообще такое «процентная ставка ФРС»? Это показатель стоимости межбанковского кредитования, исходя из которой один банк кредитует другой. На заседании в сентябре 2020 года Федрезерв США второй раз за год понизил ставку — это значит, что заемный капитал стал дешевле, а денежно-кредитная политика смягчилась.

Обычно считается, что снижение процентной ставки Федеральной резервной системы делает активы в долларах менее привлекательными, держать доллары становится не так выгодно. Это запускает движение на валютном рынке, но в случае с сентябрьским сокращением ставки до диапазона 1,75-2,00% годовых все колебания были непродолжительными по времени просто потому, что инвесторы ждали именно такого варианта развития событий.

Доллар должен был бы реагировать на понижение ставки снижением своего курса, но как мы уже сказали, все это было ожидаемо. Кроме того, всем очевидно, что решение было принято не по экономическим соображениям. На Федрезерв сильнейшим образом «давит» Белый дом и лично президент Дональд Трамп (Donald Trump). Там считают, что экономике нужна поддержка, пока Штаты участвуют в глобальных «торговых войнах», которые сами же и развязали. Трамп указывает, что «в идеале) ставка вообще, должна быть нулевой. Но ФРС на это не пойдет ни под каким давлением. Поэтому доллар ослаб в моменте в паре с евровалютой, но очень быстро выровнял свои позиции и стабилизировался.

Сам факт того, что ФРС понизила ставку в полном соответствии с тем, чего от нее и ожидали, сократил на валютном рынке рисковую составляющую. Это позволило подрасти курсам торгуемых валют — и евро, и фунту, и группе валют развивающихся стран, включая рубль.

Предполагается, что впоследствии тренд в параметрах ставки, которого придерживается ФРС, будет подхвачен мировыми регуляторами. Теоретически, снижение американской процентной ставки должно спровоцировать сокращение ставок ЕЦБ, Банков Англии, Японии и т. д. Но в данном случае у Федрезерва не было экономических оснований для понижения ставки, поэтому рассчитывать на массовое смягчение денежно-кредитных условий не стоит.

Скорее всего, октябрьское заседание FOMC пройдет нейтрально, а к декабрьскому будет более понятно, как собирается действовать регулятор. Пока инвесторы рассчитывают увидеть еще одно понижение процентной ставки до конца года, если торговый диалог между США и Китаем так и не наладится, а мировая экономика продолжит сбрасывать темпы роста. Для доллара США эти ожидания прямо сейчас нейтральны и никакого давления на его курс не оказывают, но ближе к началу зимы могут и активизироваться, вынуждая американскую валюту отступать.

Влияние изменения ставки ФРС на мировую экономику

Спикер: Минервина Марина, руководитель отдела инвестиционной аналитики компании Hedge Fund KHRSV LTD.

Изменения процентной ставки ФРС отражаются на экономике как США, так и мировой. Ее уровень влияет на кредиты, выдаваемые ФРС коммерческим банкам, соответственно, изменение этой процентной ставки приводит к множеству прямых и косвенных последствий для экономики, что проецирует последствия на спрос, занятость, уровень инфляции. Таким образом, изменение процентной ставки является элементом управления экономикой с целью указания направления ее развития в зависимости от сложившейся ситуации и требуемых результатов.

Минервина Марина, руководитель отдела инвестиционной аналитики компании Hedge Fund KHRSV LTD

Ставка ФРС за последние два месяца двигается в направлении понижения. Такую политику поддерживает глава США Дональд Трамп, отстаивая свою позицию перед председателем ФРС Джеромом Пауэллом. Основными задачами Федеральной резервной системы на протяжении долгого времени являются стабилизация цен и поддержание уровня занятости населения. При снижении процентной ставки кредиты и ипотеки становятся более доступными для потребителей, что способствует увеличению спроса, большим тратам населения и инвестированию в развитие бизнеса. Следствием этого является увеличение ключевого показателя экономики страны — ВВП. В условиях «разговоров» про рецессию в мировой экономике США хочет укрепить свои позиции.


18 сентября 2020 года ФРС США приняла решение о снижении ключевой ставки на 25 базисных пунктов, до 1,75 — 2% годовых. Данное решение не было неожиданностью для участников рынка. Тем не менее, рынок отреагировал неоднозначно, так как данное снижение было принято не единогласным мнением всех чиновников ФРС. Это говорит о расхождениях взглядов внутри самого регулятора и отсутствии четкой позиции в вопросе монетарной политики.

Важнее показателя ключевой ставки ФРС

Но больший интерес, чем сама ставка, как правило, вызывают комментарии президента США и главы ФРС. В своем заявлении ФРС отметила, что показатели рынка труда остаются сильными, уровень безработицы — низким, но расходы домохозяйств росли высокими темпами, инвестиции в основной капитал и экспорт сократились.

Дональд Трамп не обошелся без критики в адрес действий ФРС, отметив «отсутствие смелости и здравого смысла» в принятии решений. Трамп считает, что регулятор недостаточно стимулирует экономический рост.

ФРС и раньше прибегала к такому инструменту в целях предотвращения вероятности рецессии. Стимулирование уже велось в 2010-2011, 2012-2013 и 2020-2020 годах.

Отметим, что маневрирование процентной ставкой — достаточно сильный рычаг, использование которого сработает наверняка, но, так сказать, «применять рекомендуется в крайнем случае». На настоящий момент экономика США демонстрирует достаточно стабильный рост, несмотря на затянувшиеся торговые войны, поэтому обращение к «крайнему варианту» не выглядит оправданным.

Что будет дальше? Последствия для мировой экономики и России

Тем не менее, рассмотрим логику продолжения развития событий. Фондовый рынок реагирует положительно, что сопровождается ростом основных индексов — S&P 500 и его «голубые фишки» демонстрируют растущую тенденцию, подтягивая за собой и прочих участников рынка. При прочих равных условиях снижение ключевой ставки неблагоприятно для доллара. Курс доллара, вероятно, покажет некоторое ослабление, что способствует увеличению экспортных объемов, что также положительно отразится на ВВП страны. На фоне роста фондового рынка необходимость в долларе как в защитном инструменте снижается: так сказать, рынок не так нуждается в защите.

Но не стоит забывать про риск — риск «перегрева» фондового рынка, ведь в этот период некоторой «эйфории» реальные цены активов могут быть искажены, настроение инвесторов способствует не всегда оправданному росту.

Стоит отметить, что на фоне тенденции понижения ставки в США, а также сохранения нулевой ставки ЕЦБ и отрицательной ставки в Японии, Россия становится привлекательна для инвестирования с учетом высокой доходности на свои государственные облигации. Таким образом, вероятен приток иностранного капитала на отечественный рынок.

Учитывая вышесказанное, отметим, что снижение ставки ФРС США способно повлиять как на американскую, так и на мировую экономику. Понижение ставки стимулирует рост фондового рынка США, а ослабление доллара стимулирует экспорт и повышение ВВП США. Однако не следует забывать о рисках «перегрева» фондового рынка и возможных неблагоприятных последствиях для финансовой системы в условиях использования «всех козырей» для стимулирования экономики.

ФРС США понизила ключевую ставку впервые с 2008 года

Федеральная резервная система (ФРС) США, выполняющая функции Центрального банка страны, понизила в среду базовую процентную ставку на 25 б. п., до 2-2,25%, как и ожидалось. Это первое снижение ключевой ставки за последнее десятилетие, пишет The Los Angeles Times.

«В свете последствий глобальных изменений для экономических перспектив, а также приглушенного инфляционного давления комитет постановил снизить целевой диапазон ставки по федеральным фондам от 2% до 2,25%», — отмечается в сообщении регулятора.

Последний раз подобная мера применялась в период Великой рецессии 2008 года. Снижение базовой ставки — рискованный шаг, который до сих пор было принято делать лишь в крайнем случае, когда экономическому развитию препятствуют действительно серьезные проблемы. Опасность при низкой ставке состоит в том, что она, среди прочего, способствует раздуванию финансовых пузырей.

Небольшое снижение ключевой ставки на четверть пункта должно стать профилактической мерой в условиях глобальных экономических вызовов, таких как торговая война США с Китаем и выход Великобритании из Евросоюза. Таким образом, ФРС, вопреки сложившейся практике, действует на упреждение, используя инструмент снижения ставки еще до того, как в экономике наметится спад.

Снижение на 0,25 процентных пункта предсказывали большинство экономистов, но оно может не удовлетворить президента Дональда Трампа, настаивавшего на «большом снижении».

Между тем председатель ФРС Джером Пауэлл заявил в среду, что призывы американского лидера Дональда Трампа не повлияли на принятое финрегулятором решение понизить ставку. На пресс-конференции по итогам заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке (руководства финансового регулятора) Пауэлла спросили о том, повлиял ли Трамп на принятое решение понизить базовую процентную ставку. «Я перечислил причины [нашего решения] — оно призвано предотвратить риски экономического спада [в США] из-за слабого роста мировой экономики и неопределенности в торговле, а также приблизить уровень инфляции к 2%. Мы никогда не принимаем во внимание политические мотивы», — ответил Пауэлл.

По его словам, ФРС «не проводит денежно-кредитную политику, чтобы доказать свою независимость». «Мы проводим денежно-кредитную политику, чтобы максимально приблизиться к нашим уставным целям, что мы всегда и собираемся делать. Мы всегда будем использовать наши средства в этом ключе», — добавил председатель финрегулятора. Его слова приводит ТАСС.

Трамп в последнее время постоянно подвергает критике политику ФРС и Пауэлла. Президент и его советники неоднократно призывали ЦБ понизить базовую процентную ставку, а также отказаться от программы количественного ужесточения и перейти к политике количественного смягчения. А агентство Bloomberg со ссылкой на источники сообщило, что американский лидер рассматривает возможность отставки председателя финрегулятора. Представители Белого дома при этом неоднократно заявляли, что президент уважает независимость ФРС и не намерен вмешиваться в ее решения.

Рынки слабо отреагировали на последнее решение ФРС. Рубль на новости вырос резко, но незначительно (с 63,2 до 63,5 руб. за доллар), сообщает The Bell.

Напомним, после кризиса 2008 года ФРС держала ключевую ставку на рекордно низком уровне в диапазоне 0-0,5% девять лет, до 2020 года. Так монетарные власти США стремились с помощью дешевых кредитов перезапустить экономику. Взрывного эффекта это не дало, но американская экономика продолжила рост. Затем базовая ставка постепенно росла.

Экономика США не без успеха сопротивляется наступающей рецессии

Пока здоровый американский рынок труда поддерживает личные расходы потребителей, компенсируя заметный дефицит инвестиций бизнеса.

Всё пошло не совсем так, как должно былы пойти. Вспомните, как президент США Дональд Трамп в декабре 2020 года обещал экономический рост на «четыре, пять, а может быть, даже шесть процентов», напоминает The Economist.

В марте 2020 года администрация Трампа ещё верила в базовый сценарий с ростом на уровне трёх и более процентов до 2024 года, то есть до последнего полного года возможного второго срока Трампа. Такие цифры были указаны в рамках довольно разумного законопроекта о бюджете.

Вместо этого американская экономика только что упустила все математические шансы достичь целевого показателя — рост на 3% в 2020 году. И это произошло несмотря на предусмотренное в бюджете повышение госрасходов ради стимулирования экономики.

В III квартале этого года ВВП США с поправкой на инфляцию вырос в годовом исчислении на 1,9% по сравнению с 2% в предыдущие три месяца. Над господином Трампом и над миллионами американских работников навис тяжелый вопрос: «Как далеко зайдёт замедление и насколько долго оно продлится?».

Первые неприятные сигналы о состоянии американской экономики появились в конце 2020 года. Темпы строительство жилья упали вслед за повышением ставок по ипотечным кредитам. Подорожание таких кредитов стало закономерным следствием действий Федеральной резервной системы США (ФРС). Одновременно на американских производителях начал сказываться глобальный спад в обрабатывающей промышленности и торговле.

Так, количество новых производственных заказов довольно стабильно снижались с сентября 2020 года по май 2020 года, что привело к росту безработици в некоторых индустриальных секторах экономики. Эксперты с тех пор с тревогой ждали, не наступит ли спад и в секторе услуг, где работает подавляющее число американцев.

Тревожные ожидания побудили ФРС, которая большую часть 2020 года повышала базовые ставки, проснуться и действовать в обратном направлении. Под непрекращающимися словесными атаками Трампа в Твиттере на медленное изменение денежно-кредитной политики ФРС постепенно меняла курс. Сначала она прекратила цикл повышения ставок, затем приступила к их снижению: на 0,25% в июле и в сентябре 2020 года.

Когда американский аналог центробанка решил не повышать ставку 20 марта, это никого не удивило. Но Джером Пауэлл, председатель ФРС, тогда пошёл дальше и объявил, что ФРС неожиданно отказалась от двух запланированных повышений базовых процентных ставок в 2020 году. Он объяснил решение «технической корректировкой посредине цикла экономического подъёма».

Грибоедовское выражение «и в воздух чепчики бросали» отлично подходит для описание начавшейся весенней эйфории. Правда, она была недолгой. Рынок почесал затылок и решил, что о «корректировке» всё-таки речь не идёт. Эксперты заговорили о признании ФРС окончания самого длительного в истории США экономического бума.

Тем не менее последовавшие в течение года снижения ставок помогли. Ипотека подешевела: средняя ставка по 30-летним кредитам, которая в 2020 году выросла почти до 5%, снизилась до 3,75%. Это надуло паруса жилищного строительства. В сентябре 2020 года было построено примерно на 20000 больше домов по сравнению с аналогичным периодом 2020 года.

Инвестиции в жилищное строительство впервые за почти два года внесли позитивный вклад в рост ВВП в III квартале. Снижение базовых ставок ФРС нормализовало и ситуацию на долговом рынке. Если с весны доходность по коротким казначейским облигациям превышала доходность по длинным бумагам, то осенью явление под названием «инвертирование кривой доходности» исчезло.


Инверсия пугала, так как она считается одним из самых явных признаков будущей рецессии. Нормализация положения на долговом рынке помогла американскому рынку акций. Если в мае он выглядел «болезным», то осенью фондовый рынок рванул к новым историческим рекордам. Оживлению способствовали и слухи о возможном перемирии в торговой войне США и Китая.

30 октября ФРС еще раз снизила базовые ставки на 0,25%, заявив о почти решительном и почти победоносном контрударе по наступавшему противнику в лице рецессии. Эксперты после таких бравурных заявлений теперь ожидают, что ФРС будет удерживать свои позиции — не менять ставки — по крайней мере в течение следующих шести месяцев.

«Мы видим, что нынешняя позиция в рамках денежно-кредитной политики, вероятно, останется уместной . Мы считаем, что денежно-кредитная политика находится в хорошем состоянии», — поведал господин Пауэлл, подчеркнув, что ФРС будет внимательно следить за обстановкой.

По его словам, ситуация стала настолько хорошей, что большинство членов Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) Федеральной резервной системы, то есть комитета по установлению базовых ставок, считает, что нужно возобновить повышение ставок в 2020 году.

Оптимизм ФРС может быть преждевременным. Да, некоторые негативные тенденции начала года немного ослабли, но плохой экономический рост внушает страх потребителям. Покупательский спрос был единственным двигателем экономики во II квартале: расходы на личное потребление выросли на 4,6% в годовом исчислении.

В III квартале потребители продолжили тратить, но их вера в экономический бум, кажется, была потрясена. Розничные продажи в июле-сентябре выросли только на 2,9% по сравнению с аналогичным периодом 2020 года. Более того, личное потребление сократилось в сентябре на 0,3% год к году. То есть квартал завершился на особенно минорной ноте.

Бизнес тоже ведёт себя осторожно. Уровень деловой активности снижается. Тревога, заполнившая сердца боссов, влияет на инвестиции: увеличение ВВП в III квартале за счет строительства жилья было более чем компенсировано изрядным падением инвестиций в нежилое строительство и оборудование.

Слабые инвестиционные расходы бизнеса особенно раздражают экономистов в администрации Трампа, которые ранее утверждали, что налоговая реформа президента будет способствовать буму коммерческих расходов.

Энтузиазм бизнеса может немного восстановиться в ближайшие месяцы, если действительно будет объявлено о прекращении огня в торговой войне. Но торговые споры США и Китая являются лишь одной из проблем коммерческого сектора. Более важным фактором нужно признать замедление темпов экономического роста во всем мире.

Европа и Япония балансируют на грани полноценной рецессии, а замедление промышленного роста в Китае — в августе до 17-летнего минимума — приобрело, похоже, затяжной характер. Таким образом, если Америка ненароком решит, что экономический бум продолжается, то она будет полагаться исключительно на собственный доморощенный оптимизм.

Надежды на восстановление роста ВВП в США зависят сейчас исключительно от состояния рынка труда. Да, темпы найма персонала замедлились наряду с ростом зарплат: за последние 12 месяцев средняя заработная плата выросла на 1,4% по сравнению с 1,8% за год до этого. Но это не является неожиданным событием в условиях замедления роста ВВП.

При этом уровень безработицы, колеблясь около 3,5%, остается чрезвычайно низким. Такой радужной ситуации на рынке труда в США не было с 1960-х годов. И до тех пор, пока фирмы продолжат нанимать новых сотрудников, а заработная плата действующего персонала будет увеличиваться, потребители смогут держать личные расходы на уровне, который является достаточным для противодействия рецессии.

Учитывая неопределенность связанную с траекторией развития экономической ситуации, кажется, можно было бы ожидать, что ФРС будет более чётко сигнализировать о своей готовности оперативно реагировать на изменение обстановки.

Однако американский центробанк не торопится вносить ясность, говоря о необходимости паузы в изменении базовых ставок. Он, кажется, доволен возможностью отомстить Трампу за постоянную несдержанную критику в твиттах последнего. ФРС позволила и так непредсказуемому президенту США самостоятельно противостоять всем тем угрозам, которые подрывают иммунитет последней пока здоровой экономики развитого мира.

Может ли рецессия в США положить конец торговой войне?

Недавняя инверсия кривой доходности в Соединенных Штатах – при условии, что процентная ставка по десятилетним государственным облигациям страны в настоящее время ниже, чем по краткосрочным, – вызвала опасения по поводу возможной рецессии в США в конце этого года или в 2020 году. Тем не менее, как ни парадоксально, спад в Америке может помочь улучшить двусторонние экономические отношения с Китаем и охладить обостряющийся торговый спор двух стран

Новейшая история дает основания для таких предсказаний. Да, рецессия в США, сокращая спрос на импорт, как правило, оказывает негативное влияние на страны с большим вкладом торговли в ВВП, в том числе на Китай. Однако в последние периоды спада США были более склонны сотрудничать с Китаем, чем обычно, чтобы попытаться ускорить восстановление.

В Китае новая система, и взяли её у Дяди Сэма

Например, во время последней серьезной рецессии в США в 2008-10 годах Китай оказался единственной крупной экономикой, способной и желающей повысить мировой спрос. Отчасти из-за этого китайско-американские отношения улучшились, и США даже выступили за то, чтобы дать Китаю большее представительство в таких влиятельных организациях как Международный валютный фонд и «Большая двадцатка».

Аналогично, в середине 2001 года американо-китайские отношения были в упадке после столкновения самолета-разведчика США и китайского истребителя над Южно-Китайским морем, что привело к гибели китайского пилота и пленению американского экипажа. Но после терактов 11 сентября 2001 года экономические перспективы США внезапно ухудшились – и экономические связи между США и Китаем укрепились.

В отличие от своих предшественников, администрация президента США Дональда Трампа, возможно, вообще не склонна к международному сотрудничеству. Но, что примечательно, Трамп начал нынешнюю тарифную войну, когда экономика США несколько «перегрелась», отчасти в результате агрессивного снижения налогов, которое он протолкнул в Конгрессе в конце 2020 года. Трения с торговыми партнерами Америки, которые, по мнению многих экономистов, наносят ущерб как США, так и мировой экономике, возможно, в действительности помогают «охладить» экономику США. Но позиция Трампа в отношении Китая может смягчиться, если начнется рецессия.

Почему удары по Китаю попадают мимо цели

Этой перспективе могут помешать два обстоятельства. Во-первых, не факт, что Китай сможет или захочет обеспечивать экономические стимулы. Отношение долга к ВВП у правительства Китая сегодня выше, чем десять лет назад, когда власти привели в действие пакет агрессивных стимулов для компенсации ослабления экспортного спроса в связи с глобальным финансовым кризисом. Этот факт, по-видимому, ограничивает для властей возможность проводить экспансионистскую фискальную политику в случае рецессии в США.

Несмотря на это, отношение долга к ВВП Китая все еще намного ниже, чем в большинстве других крупных экономик, и правительство в какой-то степени может прибегать к дополнительным финансовым стимулам при чрезвычайной экономической ситуации. Кроме того, хотя Народный банк Китая с осторожностью относится к произвольным инъекциям ликвидности, относительно высокий коэффициент резервирования, который НБК навязывает коммерческим банкам, предполагает, что при необходимости его ресурсы будут значительны.

Вторым фактором риска является снижение корпоративного налога в США в 2020 году, которое увеличивает торговый дефицит Америки с Китаем, нанося еще больший ущерб двусторонним отношениям.

Общий торговый дефицит Америки отражает дефицит национальных сбережений США по сравнению с инвестициями. Снижение налогов 2020 года, которое приведет к увеличению государственного долга США еще на 1-2 триллиона долларов в течение следующего десятилетия, уведет государственные сбережения в значительно больший «минус». Поскольку это вряд ли будет компенсировано сокращением национальных инвестиций или достаточно большим увеличением сбережений в частном секторе, снижение налогов содействует увеличению торгового дефицита США. Общий дефицит в этом году, по прогнозам, будет больше, чем в 2020 или 2020 году, и эта тенденция сохранится.

Трамп хочет заключить торговое соглашение с Китаем как можно скорее

Это явно свидетельствует: торговый дефицит США с Китаем увеличится. Поскольку очевидно, что американские политики и большая часть средств массовой информации не осознают связь между снижением налогов Трампом и растущим дефицитом торгового баланса США, они, скорее всего, будут думать, что это китайцы занимаются каким-то вредительством. По этой причине я давно утверждал, что снижение налогов в США – существенное структурное препятствие для сокращения торгового дефицита Америки с Китаем (и со многими другими торговыми партнерами) и, следовательно, вероятный источник напряженности в ближайшие несколько лет.

Тем не менее, торговый дефицит США (как доля ВВП) обычно уменьшается по мере ослабления американской экономики, поскольку спрос на импорт также проявляет тенденцию к снижению. Поэтому рецессия в США может несколько смягчить негативное влияние снижения Трампом налогов на торговый дефицит.

Что еще более важно, китайское правительство само агрессивно снижало налоги с конца 2020 года, уменьшая НДС (с 17% до 16%, а затем до 13%), уменьшая ставку налога на прибыль корпораций и размер взносов в фонд социального страхования для нанимателей.

Поскольку эти недавние сокращения налогов вряд ли будут компенсированы уменьшением инвестиций или достаточно большим ростом частных сбережений, доля национальных сбережений в Китае, скорее всего, снизится. В результате, общий профицит торгового баланса страны, который отражает ее превышение сбережений над инвестициями, в 2020 году, вероятно, будет гораздо меньше и даже в течение одного-двух кварталов может превратиться в дефицит. Хотя в следующем году Китай почти наверняка будет иметь профицит торгового баланса с Америкой из-за эффекта от снижения налогов в США, дисбаланс будет намного меньше, чем было бы в противном случае.

Хотя рецессия в США – это плохая новость для мировой экономики с точки зрения канала прямого спроса, она может помочь нормализовать проблемные отношения между Америкой и Китаем. Если две крупнейшие экономики мира начнут лучше ладить друг с другом, предприятия и инвесторы повсюду вздохнут с облегчением. Это может «подсластить пилюлю» при очередной рецессии в США.

Самые яркие и интересные истории — в нашем Instagram

Хорошие данные из США позволят ФРС сделать паузу в цикле снижения ставки, что позитивно для доллара — «ВТБ Капитал Форекс»

В среду пройдет заседание ФРС. Ожидается, что будет принято решение о третьем подряд снижении ставки. Учитывая хорошие данные по экономике США, глава ФРС Джером Пауэлл на сегодняшней пресс-конференции может дать понять, что ФРС дальше возьмет паузу в смягчении монетарной политики. Даже согласно фьючерсам на ставки, вероятность снижения 11 декабря составляет лишь 27%.

«Соответственно, даже после трех снижений (включая сегодняшнее) до диапазона 1,5%-1,75%, ставка ФРС останется самой высокой среди развитых стран (исключая Исландию), — указывает Алексей Михеев. — Привлекательность высоких доходностей американских облигаций вместе с ростом тенденций на уход от рисков, которые возникают в силу замедления мировой экономики, дают доллару преимущество на ближайшие месяцы перед большинством других валют. Особенно против евро, поскольку статистика по промышленности еврозоны демонстрирует замедление экономического роста. Так что мы не видим альтернативы скорому возврату пары евро-доллар под отметку 1,10. Вероятно, движение вниз начнется по итогам сегодняшнего заседания ФРС».

Народный рейтинг брокеров бинарных опционов на русском языке:
  • FinMax
    FinMax

    Бонусы для новых трейдеров до 10 000$!

  • BINARIUM
    BINARIUM

    Огромный раздел по обучению. Бесплатные прогнозы и стратегии!

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: